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文档简介

中国黄金价格预期继续向好

从世界黄金协会公布的全球黄金首饰需求与投资需求季度数据看,黄金需求量与金价关系密切,但对于不同需求有不同的传导路线.具体表现为：金价持续上升期内（2003-2012年）,首饰需求受到高金价抑制而出现下滑,投资需求则在不断上涨的金价催化下持续上升,总消费量呈明显上升趋势；金价快速下跌期内（2013年）,首饰需求暴增,消费者抱有购买投资品兼消费品的心态大量购买金饰,而投资需求却因金价下跌而迅速回落；金价持续下跌期内（2013-2016年）,首饰需求回落明显,主因消费者持观望态度,将暂时不必要的黄金消费需求推后,而投资需求相对保持稳定；在金价快速上升期（2016年）,首饰需求被金价抑制而快速回落,投资需求却大幅增长；在金价稳定期（2017-2018年）,首饰需求与投资需求保持较为稳定的水平.2003年以来中国不同黄金需求量与金价的波动联系

黄金作为全球硬通货,内外价差极小,基本维持在2%以下,因此中国黄金价格走势与全球金价同步性高.黄金与日元均具备避险作用,因而与美元兑日元汇率具有强负相关性.当前美联储加息节奏缓于预期,且多家机构预测美国经济此轮复苏基本见顶.若美元升值进度进一步放缓或者进入贬值通道,金价有望继续上行.从金价的商品属性看,金价与石油价格存在正相关性,油价/金价大致维持在20-30区间内.目前国际油价阶段性底部,继续下跌空间有限,石油价格反弹有望利好金价.从恐慌指数看（VIX）,基本每轮VIX高点都对应金价的阶段性上涨,且VIX为先行指标,如2008年10月、2011年10月、2015年8月、2018年2月的VIX指数高点都与随之而来的金价上涨对应.2018年12月VIX指数再次达到阶段高点36,金价有望随之继续上升.黄金内外价差极小

黄金价格与美元-日

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