2021年偏光片产业供需及产业链分析

2021年偏光片产业供需及产业链分析一、偏光片产业概述偏光片是面板中关键原材料，按照下游需求主要可分为黑白和彩色两类产品，黑白偏光片包括TN、STN两种，彩色偏光片分为TFT-LCD和AMOLED两条技术路线，目前行业以LCD为主，随着OLED面板持续向电视等大尺寸产品渗透，OLED是未来主要发展趋势，黑白偏光片国内仍有小部分产能使用，应用和需求相对较小。偏光片分类及基本特点对比2、组成结构偏光片主要由PVA膜和TAC膜、保护膜和离型膜等组成，PVA和TAC整体技术壁垒深厚，主要由日韩企业，其中PVA膜是核心技术壁垒，整体制造工艺流程流程复杂，制造难度大，国内基本来源进口，且行业垄断程度较高，目前国内已有企业开始布局并小规模生产，TAC膜主要作用是保护中间的PVA膜，目前国内市场渗透正在逐步提升，但整体仍由日韩占据主要市场。在OLED领域，理论上不需要偏光片，但为保障显示效果，实际上一般会在OLED的表面加上一块偏光片和一块1/4玻片阻隔自然光。偏光片结构示意图3、生产流程就偏光片生产流程情况而言，目前主流TFT偏光片的生产工艺流程可分为三个工序，前端是把拉伸和染色后的PVA和两层TAC膜复合一期得到偏光膜；中端是将压敏胶涂在偏光膜上，并在两面复合保护膜和剥离膜；后端是把固化好的偏光片按需求进行切割、磨边、清洁并包装。TFT偏光片生产流程示意图二、偏光片发展政策背景中国一直注重高科技行业的发展，近几年中美关系恶化，我国开始意识到产业自主化的重要性，政府也推出了一系列的政策保障面板及相关材料行业的发展。政策推动背景下，预计我国偏光片整体国产化有望持续推进。国家支持偏光片等面板原材料相关政策三、偏光片产业现状分析1、供给及需求就我国偏光片整体供需状况而言，我国偏光片长期处于高度进口依赖情况，整体国内供给远不及需求，2021年以来，随着杉杉股份收购产能开工，我国偏光片供给量出现大幅度增长，数据显示国内偏光片需求量为3.6亿平方米，但国内供应量仅2.65亿平方米，就供需结构而言，目前国内偏光片仍存在较大缺口，除此之外，国外厂商占据主要市场背景下国产替代空间巨大，且面板大尺寸趋势下单机偏光片需求增长将带动总需求持续增长。2017-2021年中国偏光片供给量变动情况2、利润情况偏光片产业位于面板产业上游，整体利润水平较高。LCD面板产业链上、中、下游行业的毛利率分布相当不均衡，上游原材料和下游销售端整体利润较高，目前偏光片受整体壁垒影响，整体利润相对较高，在40%左右，从龙头近两年毛利率来看，实际偏光片毛利在25%以上。显示面板产业链整体各部分利润率对比四、偏光片竞争格局1、竞争格局目前我国偏光片仍主要被日韩企业占据主要市场，整体国产替代持续推进，仍有较大替代空间。数据显示，在杉杉股份收购LG化学70%产能后，国产偏光片占比持续提高，2020年国产企业杉杉股份、三利谱和盛波光电分别占比11.9%、3.9%和3.8%，总体市占率已达20%左右。整体来看，随着韩厂产能加速退出，国产替代空间持续推进。2020年中国偏光片主要厂商竞争格局占比情况2、主要企业分析2020年杉杉股份购买了全球偏光片龙头LG化学70%的偏光片产能（全部LCD偏光片产能，转向OLED偏光片），一跃超过三利谱成为偏光片国内龙头，就其2021年偏光片营业状况而言，2021年偏光片产销量分别为1.22亿平米和1.13亿平米，毛利率水平相对较高，与三利谱毛利率保持基本同步。随着杉杉股份入局，国内偏光片产能供给大大增长，但整体仍为完全满足国内部需求，进口需求仍在25%左右。2021年杉杉股份偏光片产销及营收状况就三利谱经营状况而言，2016以来，三利谱受益偏光片国内长期供应不足，整体产销和营收持续增长，截止2021年三利谱偏光片产销分别为2507万平米和1915万平米，同比2020年增长超30%，主要原因是子公司扩产提升产量，利润在2021年度回升主要是原材料和面板价格波动导致。2016-2021年中国三利谱产销及营收情况五、偏光片产业链整体简析1、产业链整体简析就偏光片产业链整体而言，偏光片是面板产业的关键上游组成，成本约在10%左右，上游主要包括TAC膜、PVA膜等，中游主要偏光片的生产制造，目前国内市场主要由日韩企业主导，包括住友化学、三星和LG化学等，国内先进企业包括杉杉股份、三利谱和盛波光电等，下游主要为面板产业的应用，主要为消费电子和电脑电视等，小规模应用3D玻璃等。偏光片产业链简图2、上游端：进口依赖严重偏光片上游原材料主要包括TAC膜和PVA膜等，TAC膜基本由日韩企业占据大部分市场，CR3（日本富士胶片、柯尼卡美能达及韩国晓星）占比85%以上，PVA膜同样基本由日韩企业占据，2020年日本可立乐占比80%以上，上游主要原材料基本处于被日韩企业垄断状况，导致中游偏光片产品成本高居不下，利润率远不及原材料端，议价能力较弱。预计随着未来国产化替代，成本改善将提升盈利水平。2020年中国偏光片成本结构占比情况3、下游端：国内换新，全球需求稳步增长偏光片下游主要为消费电子和电脑等，也包括车载、智能家居等需求，国内智能手机整体渐趋饱和，主要需求为存量换新，全球东南亚和非洲地区仍有较大渗透空间，显示器国内高分辨率和大尺寸背景下，换新需求较大，全球市场依旧保持稳步增长，随着全球游戏市场的持续火热加之面板技术持续发展，高刷和高分辨率持续推进带动显示器换新需求，加之疫情背景下线上办公等需求上升，全球PC显示器出货量表现为逐年上升趋势，根据数据显示，2020年全球PC显示器出货量达到近年来最高值，达到1.37亿台左右，同比2019年增长8.3%，2021年出货量再度上升，但增速下降较大，达1.4亿台左右。同时，随着面板持续大尺寸趋势推进，带动偏光片单机需求面积上升。2019-2021年全球显示器出货量变动情况六、OLED偏光片发展趋势LCD面板由两块偏光片组成，OLED趋势背景下，单面板偏光片需求将变成一块，但因为其整体要求更高，实际需求为圆偏光片（不同于LCD中的线偏光片）