项目财务评价的案例

项目财务评价案例本节以一个新建项目，讲述其财务评价的操作方法。一、 项目概况本项目为一新建化工厂，拟生产一种目前国内外市场上较为紧俏的M产品，生产规模为每年2.3万t。这种产品目前围内市场供不应求，每年需要一定量的进口，本项目投产后可以以产顶进。项目厂址位于城市近郊，交通运输方便，原材料及水电等供应可靠。项目主要设施包括生产主车间、公用工程及有关的生产管理和生活福利设施等。本项目财务评价是在完成了市场、生产规模、工艺技术方案、物料供应、厂址选择、环境保护、工厂组织、劳动定员以及项目实施规划等诸方面研究论证和多方案比较后，确定了最佳方案基础上进行的。二、 项目财务评价基础数据测算（一） 投资估算与资金规划本项目固定资产投资采用概算指标估算法估算，估算额为42542万元。其中，工程费用为34448万元；其他费用为3042万元（含土地费用612万元）；预备费用为5052万元。项目不需缴纳固定资产投资方向调节税。建设期借款利息根据资金来源及投资使用计划估算，估算值为3451万元（借款当年按半年计息，其后年份按全年计息）。固定资产投资估算表见表8-1项目流动资金按分项详细估算法进行估算。流动资金总额为7077万元。流动资金估算表见表8-2。项目总投资为固定资产投资、流动资金和建设期借款利息之和，总额为56082万元。本项目建设期为3年，各年投资比例分别为20%、55%和25%。流动资金从投产第一年起按生产负荷安排使用。项目第四年投产，当年生产负荷为设计能力的70%，第五年为90%，第六年达到100%。项目自有资金（资本金）为16000万元，其中2125万无用于流动资金，并于投产第一年投入，其余为国内银行借款。固定资产投资借款年利率为8%，流动资金借款年利率为5%。投资计划与资金筹措见表8-3。（二） 项目计算期根据项目实施进度计划，项目建设期为3年。考虑项目技术经济特点，生产期确定为15年，则项目计算期为18年。（三） 销售收入和销售税金及附加估算产品销售价格根据财务评价的定价原则，考虑市场情况等因素，确定每吨产品售价为15400元（含税价）。产品缴纳增值税，增值税率为17%；城市维护建设税按增值税额的7%计取；教育费附加按增值税额的3%计取。正常年份的销售税金及附加估算值为2815万元。销售收入和销售税金及附加的估算见表8-4。（四）成本费用估算项目总成本费用估算见表8-7所示。其中：（1） 原材料费。生产M产品需消耗六种原料，根据单位产品消耗定额和原料单价估算正常生产年份的原材料费为15753万元。（2） 燃料及动力费。主要包括水、电和煤，根据产品消耗定额和当地燃料动力单价，估算正常生产年份燃料及动力费为2052万元。（3） 工资及福利费。项目定员350人，每人每月工资按750元计，职工福利费按工资总额的14%计取。正常生产年份的工资及福利费估算值为359万元。（4） 折旧费。固定资产折旧按平均年限法计提，预计净残值率为5%。项目固定资产原值包括工程费用、预备费用、土地费用和建设期借款利息，总计为43563万元。由此估算年折旧费为2759万元。固定资产折旧估算表见表8-5。（5） 摊销费。本项目固定资产投资中的其他费用除土地费用外，其余均为无形及递延资产。其中，无形资产为1700万元，按10年平均摊销；递延资产为730万元，按5年平均摊销。无形及递延资产摊销估算表见表8-6（6） 修理费。项目固定资产年修理费取折旧费的50%，每年为1380万元。（7） 利息支出。包括固定资产投资借款在生产期的利息支出和流动资金借款利息支出。（8） 其他费用。按工资及福利费的220%，再加上每年70万元的土地使用税计算，每年为860万元。（五） 利润及利润分配估算本项目利润及利润分配估算见表8-8（损益表）。其中，所得税按利润总额的33%缴纳。从还本资金有余额的年份起，每年按可供分配利润的10%提取盈余公积金，按30%向投资者分配利润。（六） 借款还本付息测算本项目建设期不支付借款利息。其利息累计到生产期初转为借款本金逐年偿还，生产期应计利息计入财务费用。偿还固定资产投资借款本金的资金来源为折旧费、摊销费和未分配利润。流动资金借款本金在计算期末用回收的流动资金偿还，其利息计入财务费用，每年用产品销售收回的资金偿还。借款还本付息计算见表8-9。三、项目财务评价（一）财务盈利能力分析（1） 由项目全部投资现金流量表（见表8-10），计算财务评价指标。项目所得税后及所得税前财务净现值分别为13626万元和27706万元，均大于零；所得税后及所得税前财务内部收益率分别为14.72%和18.8%，均大于行业基准收益率；所得税后及所得税前全部投资回收期（舍建设期）分别为8.50年和7.55年，小于行业基准回收期（10年）。这表明项目从全部投资角度看有较强的盈利能力，能够在较短时间内收回投资。（2） 由项目自有资金现金流量表（表8-11），可计算出自有资金财务净现值为10151万元，大于零；自有资金财务内部收益率为19%，大于对自有资金要求的收益率12%。（3）由损益表和总投资数据，可计算出项目年平均投资利润率为15.3%,年平均投资利税率为20.46%，资本金利润率为50.73%，均大于行业平均水平。（二）清偿能力分析由借款还本付息计算表可计算项目固定资产投资国内借款偿还期为7.76年，能够满足贷款银行要求的期限（10年），表明项目具有清偿能力。项目资金来源与运用表见表8-12。由该表可看出项目能够实现资金收支平衡，并从借款还清年份起产生盈余资金。项目资产负债表见表8-13，表中的资产负债率、流动比率和速动比率等指标反映了项目具有偿债能力和抵抗财务风险的能力。四、项目财务评价结论从以上财务评价结果来看，本项目具有较强的财务盈利能力、清偿能力和抵抗风险能力，因此项目在财务上是可行的。S8-1固定童产投蜀怙算表 〔单位；万元）序号工程或游用书勘估算值占固定资产投资比例（%}1固定资产投资425421001.1工程窗用811.2其他费用30427其中：土地费用6121.3偶备贸用5052122建役期惜款利息3451合计表流动道金恬算表 （单位：万元）序号年份顼目周转天政同转权敷投产期诂产期45&7-1B流动资产60737733S56I836113'应收赃歙301212551552170017001.2存贷476761306810捕LU1一3现金1524515151512流动负质IC39133514S4L1S42.1应付曝款30133514843流动翳金（1-2）M34死如707770774流动资金辛年增加额303413566B70外号项目]23456合计1总投资8737245061275051B41356687530701J冏定资产投贺8508的堀10636425421.2建设期借鼓利息229im211434511.3流动资金5034135668770772资金篝措B737245A61275050141356687530702-1自•有贾金277576313^9212516000其中：用于简动成全212521252.2借就跳216875湖290?1356687370702.2i长期惜救所21做9281321182.2.2质动野金惜京网091356&674952序与现目投产期4生产负将（%）70序与现目投产期4生产负将（%）701外贮原材料110272外购蛎料劫力1彻3工资此福利,3594修理费13805折旧费275963167利息,支出27147.1长期借款利息踱的7.2流动贸金借牧利息]458其他费用86D9总成奉费用20S51其中：固定成本83«8壹动成本1246310经常成本（心丘？）15板5&79011)0顺U178157531S75318472052205235935935913801380138027592759275931631631624311940134)922161692JM1213244J248甄860师。241302541924788a105的469831602517BO51780518624204042040489-13H810010010015751157531575320S220522052359359掰1瑚13801380275927592759316170064424824B3960024R挪2«8WRA086024123Z35612341163185776577617811517805178Q520404204042B404这产期序号项目生产负荷｛%｝生产负荷⑴生产负荷（赂）铝存st金勒帽街量金输金额1产品情售牧入247943187835420M.产品161002479420700318782顺口354202产品精傍税金1971253328]S2.1埴值税179223A325592.2城建税1251611网23教育责附皿077裘$5固定资产折旧估算表 （单位：万元）固食资产原值折旧年限/年年折旧就计算期末条值43563 15 27592178*6无形及递延资产摊销怙算表 【单位：万元｝序号目原值本情年限/年年摊销费（4-8）年摊博费3〜13）1无形费产1700101701702递延费产730514603告计2+30316170表8-7总成本费用估算表 （单位：万元）

序投产期成产期号项目J4567a9-1310-18生产负荷（新）70901001001001001001产品销告收人247943187835420354201542035420354202销售税金及附加197125332SJ52815281528152SI53璋成本费用206512413025419247882412323581234114利隅总葡1972521571867817648290249!945所得枕6511721237125SO27992?7831)346税后利桐132154944HL5523756&36M661607可供分配村润132134944815523756836M661607.1盈余公'6?食000°.5础M5心］&7.2应付利润000017051814.2033¥未分配将润132114944B1552373534273511果计未分配利涧13214815%30I486?132773641253967注：表MR“碧计求分配将润”一栏中，9-13年为第13年末的数拥'1。『伸年为第1&年末的数腊*展89长期借款还本付息计算袁（单位：万元）序年份逐世期投产期达产期号顼目1 23 4 56 781借款及还本付息1.1年初借款本息索计她22837 32118 2772221153 1326349511,1.1本金573321500 26667 2772221153 1326349511.k2也设期将原2291337 34511.2本年借款5733 1576771671.3本年成计利息229 HUH2114 2569 Z21816?2 IU6!3961.4本年还本43% 65697890 831249511.5本年付息2569 22181692 10613962还本资金来源2.1利桐13我 349444*15 523734102.2折旧2759 27592759 1759275523316 制6316 316316还本资金令■计■1396 65697却《 831264BS还本后余黜—°°0 U966固定费产投资国内借#惶还期工7+49幻湖明=7,76年

序U.遂设期投产期诂产期与攻目1 2i34 56 7«生产负荷〔％)0 0 0?0 卯too 1001现金液人ft 0 024794 5187835420 35420L1产品销皆收入u o n24794 3187835420 35420L2 回收固定贺产氽值1.3回收潢动庇金2现金愤出S5O8 233^8 1063«2271S 242^426277 257992.1固定玄产检带S508 23398 106362.2流功寰金5034 BS66872.3建营成本15W2 1862420404 20+042.4前管税金属附加1971 25332B15 28152,5所得税651 17212371 25803净现金宥量-B508 -23jy« -106362076 76449143 Wi2l4昇计净现金流It-H5DR-31906 -42542-4CH66 -32H22-23679 -1405&5税前中现童流星-85&B ■'约3州 -(06362727 936511514 122016 税前票计净现金渝止-8508 -31906 -42542-39815 -30454)'18Q36 -6735序与达产期«9 10 1112 13 1415 16]7 1810。100 100 1WI0U 100 1001OJ 100100 1001 3542035420 35420 3M20 35420 35420 3542035420 3542035420 4467535420 354203542Q 35420 35420站420 3542035420 3542V1.2217«L3707?2 2fi411R261^7 2619726197 &197 26197 2625326253 2625326253 262532.12,2232044)420404 20404 20404 20404 2044)4 2040420404 2040420404 2CM042,428152815 2815 2B152615 及H5 28152815 28152815 28152.52799297« 2978 29782S78 297B 30543034 30343034 30343 94029223 9223 92239223 <)223 91679167 91679167 184224 -财564567 13790 2301332236 41459 5062659^93 硒犯。78127 姬5495imi12201 122A1 12201 122A1 12201 1220112201 1220112201 214566 5466176&7 叫尚8 4206954270 6M71 7R67290873 103074115275 136731计算指标：所得说后：财务内部收益率=14,#%所得税前：财务内都收益率=1&旧驾(<\=10%) 熟务南曜拒上13626万元 财寿净现值=277睛万元投黄回收期工8一$年 投贺回收期=7,35年

硕El地设期投产期话产期145§7*生产负荷（%）00n70卯1001001现金值人00fl247943187835420354201.1产品情樗收人000247043IR7H35420354201.2同收固定资产奈值1.3回收唐动贸金2现佥流出2715763]“692®193)87835430354202.1自戏急琲5763]346921252.2借款本金信瓯439665697890831223借就利息更忖27N24S]1蛔13A92.4性营成本15US21S624204042EM042,5销自税金度附加1971253328152815/所得税6511721237125HO净现金流章-2775-7631-3蜘-ZL25000序号达产期9IC111213]4151617W*10010010C1(H)IUU10U1001(101001001W135420354203542035420^542035430354眈35^2035420354204435].!354205542035420354M354203542015«03542035420^5420J5例1.21.32316132^445掘452IJ4452644526U5265012650124501265M21787077314532A2.223495164424824R24824824824S24B抛495224B2A204M3040420404204042CM042O44J42D4CM204042040420*&4泌042.523152R15网】S26152&1S23152&15叫152S1528152S152.62799湖H网7&297SME297BW43034龄43034'30343迎78^75N975湖5球8975的抑S9W89158"13222财务由都收益率二的一n融

朋务帝跳值-1CI15L万元

序建设期投产期达产期号项目 r1234S<578g生产负首(%)U0070901001001001(M)1贤金来源B73724506127501008196461094S1089211557119531.1利润总额1972521571867817848290241.2折旧费275?275927592759275927591-J31631631631631617U1-4长期借款5%216K75928101.5流动贤金借款290913566B7fl1占自有资会277576313牝9212501-7回收固定费产余值1.B回收流动贤至2资金运用87372倾612750100B19如1&94810892945547922A固定资产投资85QS233981063602.2建设期利息229110B211402.3fill动费金5034135668702.4所得税6SI172123712581)279929782.5应付利泪170518142.6长期借款还本4396656978908312495102.7流动资金倍款还本03盈金资金0000000210271614累计盈余资金00002102炀3序达产网导项目101112131415161718生产负荷｛%)1001001M)ID«100100LflO1CKJ1001责金来源11953IJ9531195311953119531195311953119532120K1.1利润总额90249024gm902491949194919491SM91941.2折旧贾275?2759275927592759275927592759275913摊饷罚170170170170000001.4长期借款0L5渡动宽金借款01.6自有俺金01.7回收固定资产余值021781.8回收旅动责全070772资金运用仍2479247^2479250675W7姬75067100192A固定密产投资02.2建设期利息02.3波动魇金02.4别得税2^78297829^8297830343034303430*3A342,5应付利润18141814)8141814203320332033203320232.6长期借款还本0000000002.7流动赍金借款还本49523莪.金资金716171617161716168%6«866«8668861UB94圾计•盈余度金1M242358530746379074479351679585656545176640

S 建设期投产期蚤产期与项目1234567B91资产B737332434599348991475&8453294225441281455131.1流动资产而7377338561856110663178241.1.1应收喉款125515521700J700170017001.1,2存货476761306811)噩1。硒1。6B101.1.3现金5151515151511-1.4兼汁盈余资金00fl0210292631.2在建工程873733243459931.3固定贺产净值4080438045352S6325272976S270091.4无形及逸延资产净值2114179BM8211668506制2也愦及所有者权益B737S324345W34899147制455294225441281455L32.1流动负预29485MKI643fi6436643664352,1.1应忖账故1039133514841484148414842.1.2成野金借款2咖4265M524烦495249522.Z长期惜款5观2283732118277222115313263495100负债小计59622283732118316702675319&9911387643664362,3所有者权由277510406B875173212D815256J030867348453907723-1资本金2775104061387516004)160M1600016000160«0160002.3.2累计娥余公积金056811732,3.3邪计未分配利润13214H159630148671827721904资产员愦率（%）68.26«.769.864.656.243,526.915.614J找动比率（%）154138133133277速面比率（%）3329172760171序土产期号项目101112!314151617181资产49745539775H2(W62441«6568706957482278949S30761.1波动费产侧8532僦39W4646833334602406712674012H0B9Bl.l.L应收账款1700170017001700170017001700170017001.1.2存货6810&810郭106S106S106^106«10681068101.1,3现金515151■515151515151L1.4累计或杂赏金16424235B53074<i37907+4793516795856565451723371.2在京工程0L.3固定资产净度24250214911S73215Q73132L41045576964知217B1.4无浴及递延资产净值5103401700000002负侦蔑所有者权益49745539775820962441说5687069574ET2278949834)762A流动负债643664366436&4366436643664拓6436旧新2.L1应tm款14841484148414841心14841484148414B42.1.2流动赛金借款49524952495249524952495249琵4^249522.2长期借款0负债小计64366436643664366436643664%6436643G2.3所有者权益43姗4754151773560056013264259睫3昭725137664A2.3A贷本金160001600016000160001600016000160001*00016DD02.3,2累计盈余公枳金177823S3298835如420948255441605766732,3.3集计未分配利润2553J291583278536412399234*3446M55045653967赏产负债率（%）12.911.911J10.39.79.18.68.27.7流动比察（%）3884996L1722829936104311501257速动比率（%）16239450561672383G?3710*41151附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确认和计量的规定制定，涵盖了各类小企业附录：小企业会计准则一一会计科目、主要账务处理和财务报表一、会计科目会计科目和主要账务处理依据小企业会计准则中确