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文档简介

第二章时间价值1、某公司从银行取得贷款,年利率为4%,第一年年初取得40000元,第二年年初取得30000元,第三年年初取得20000元。问第三年年末公司应归还的系列贷款的本利和是多少元?复利终值的计算F=4*1.125+3*1.082+2*1.040=45000+32460+20800=98260(元)2、某公司预计5年后将更新一台设备,需款项800000元,准备用现在投资的一笔本利和来解决购置设备的款项,投资报酬率为20%,问现在这笔投资应为多少元?复利现值的计算P=800000*PVIF20%,5=150000*0.4019=32.152(万元)3、某公司计划每年年末提取60000元存入银行,作为第三年末建一停车场的基金。若年利率为12%,问三年后积累的基金是多少?普通年金终值的计算FA3=60000*FVIFA12%,3=60000*3.3744=20.2464(万元)4、某工程项目建设投产后,准备在10年内每年末收回建设投资750000元,投资报酬率为14%,问投资总额应为多少元?普通年金现值的计算PA=750000*PVIFA14%,10=750000*5.2161=391.2075(万元)5、某君现准备每年年末存入银行20000元,希望若干年后能获得100000元以购买汽车,若银行年利率为4%,问需要多少年才能达到目标?运用普通年金终值计算。插值法求年限。100000=20000*FVIFA4%,nFVIFA4%,n=544.246n555.416(n-4)/(5-4)=(5-4.246)/(5.416-4.246)n=4.64年6、人寿保险公司向你推销一种投资保单,它将每年付给你和你的继承人5000美元,直到永远。如果这项投资的报酬率是9%,你愿意付多少钱买这种保单?假定人寿保险公司告诉你保单的成本是58000美元。那么,利率是多少时,这才是一个公平的保险呢?永续年金现值=5000/9%=55555.56(美元)58000=5000/Ii=8.62%7、你刚收到Centennial彩票公司的通知,你中了100万元的头奖。然而,这笔奖金将在80年后,也就是你100岁生日的时候颁给你(假定到时候你还健在)。如果适用的贴现率是13%,那么你这项奖金的现值是多少?P=1000000*PVIF13%,30*PVIF13%,50=1000000*0.026*0.002=0.0052(万元)=52(元)8、一只股票的期望报酬率是13%,无风险报酬率是5%,市场风险报酬是7%。这只股票的贝塔系数应该是多少?E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]β=(13%-5%)÷7%=1.149、某公司股票的β系数为2.0,无风险利率6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%,求市场风险报酬率和公司投资报酬率。市场风险报酬率=10%-6%=4%公司投资报酬率=6%+2(10%-6%)=14%10、国库券的利息率为5%,市场证券组合的报酬率为13%。要求计算(1)市场风险报酬率。市场风险报酬率=13%-5%=8%(2)当β值为1.5时,必要报酬率应为多少?必要报酬率=5%+1.5*8%=17%(3)如果一项投资计划的β值为0.8,项目期望报酬率为11%,是否应当投资?必要报酬率=5%+0.8*8%=11.4%不应当投资(4)如果某种股票的必要报酬率为12.2%,其贝塔系数应该是多少?β=(12.2%-5%)÷8%=0.911、经济情况概率甲报酬率乙报酬率繁荣0.330%25%正常0.610%10%衰退0.1-10%-5%甲、乙两种资产的投资比重分别为60%、40%。要求计算组合资产的标准差。经济情况概率甲报酬率乙报酬率组合报酬率繁荣0.330%25%28%正常0.610%10%10%衰退0.1-10%-5%-8%期望报酬率14%13%13.6%甲、乙两种资产的投资比重分别为60%、40%。要求计算组合资产的标准差。甲期望报酬率=0.3*0.3+0.6*0.1+0.1*(-0.1)=0.09+0.06-0.01=14%乙期望报酬率=0.3*0.25+0.6*0.1+0.1*(-0.05)=0.075+0.06-0.005=13%组合报酬率=0.14*0.6+0.13*0.4=8.4%+5.2%=13.6%繁荣组合报酬率=30%*0.6+25%*0.4=18%+10%=28%正常组合报酬率=10%*0.6+10%*0.4=10%衰退组合报酬率=-10%*0.6-5%*0.4=-6%-2%=-8%组合报酬率=0.3*28%+0.6*10%+0.1*(-8%)=8.4%+6%+(-0.8%)=13.6%甲乙组合方差=(28%-13.6%)(28%-13.6%)*0.3+(10%-13.6%)(10%-13.6%)*0.6+(-8%-13.6%)(-8%-13.6%)*0.1=0.020736*0.3+0.001296*0.6+0.046656*0.1=0.0062208+0.0007776+0.0046656=0.011664甲乙组合标准差σ=10.80%错误:标准差=12%*0.60+9%*0.40=7.2%+3.6%=10.80%12、M产业公司的债券票面利率为10%,面值为1000元,每半年支付一次利息,而且该债券的到期期限为20年。如果投资者要求12%的收益率,那么,该债券的价值是多少?计息期利率=10%/2=5%计息期利息=1000*5%=50元计息期n=20年*2=40期利息P=50*PVIFA6%,40=50*15.0463=752.32(元)本金P=1000*PVIF6%,40=1000*0.0972=97.2(元)本利和=849.5213、Ma公司的债券票面利率为8%,每半年付息一次,面值为1000元,而且到期期限为6年。如果目前这张债券卖911.37元,则到期收益率是多少?有效年收益率是多少?计息期利率=8%/2=4%元计息期利息=1000*4%=40元计息期n=6年*2=12期911.37=40*PVIFAi%,12+1000*PVIFi%,12i=4%P=40*PVIFA4%,12+1000*PVIF4%,12=40*9.3851+1000*0.6246=375.404+624.6=1000(元)i=5%P=40*PVIFA5%,12+1000*PVIF5%,12=40*8.8633+1000*0.5568=354.532+556.8=911.33(元) 故i≈5%,到期收益率10%有效年利率(等价年利率)=(1+5%)2-1=1.1025-1=10.25%14、SAF公司下一次的股利将是每股2.50元,预计股利将以5%的比率无限期地增长。如果SAF公司的股票目前每股销售价格为48.00元,则必要报酬率是多少? R=(2.5/48)+5%=10.21%15、Heard公司刚派发每股1.75元的股利。预期股利将以每年6%的比率无限期地稳定增长,如果投资者对Heard公司股票所要求的报酬率为12%,股票的当前价格是多少?3年后的价格是多少?15年后呢?P0=D0(1+g)/(R-g) =1.75(1+6%)/(12%-6%)=30.92(元)D3=1.75(1+6%)3=2.08P3=2.08(1+6%)/(12%-6%)=36.82(元)D15=1.75(1+6%)15=4.22P15=4.22(1+6%)/(12%-6%)=74.55(元)16、SouthSide公司预期在接下来的4年中每年的股利依次为:6.50美元,5美元

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