利润管理表与质量管理知识解读

第三章利润表解读利润表概述利润表的项目分析利润表结构分析利润表质量分析利润表财务比率分析本节内容如下了解收益，在大多数时候都是很重要的。一个捏造的数字，就可能会拖累那些想发财的人们。－A.Ormiston第一节利润表的概述一、利润表的性质和作用利润表是反映企业在一定会计期间（如月度、季度、年度）的经营成果的会计报表。利润表的作用：（1）解释、评价和预测企业的经营成果和获利能力（2）解释、评价和预测企业未来的偿债能力（3）为企业管理者的经营决策提供重要参考（4）评价和考核企业管理者的绩效二、利润表的格式和结构单步式：左右对照的账户式结构多步式：上下加减的报告式结构我国企业利润表的具体格式见表3-1优点：比较直观、简单，易于编制。缺点：不能揭示出利润各构成要素之间的内在联系，一些有用的资料，如销售毛利、营业利润、利润总额等中间信息无法直接从利润表中获得。弥补了单步式利润表的缺陷，能清晰地反映企业净利润的形成步骤，准确揭示利润各构成要素之间的内在联系，提供了十分丰富的中间信息，便于报表使用者进行企业盈利分析，评价企业的盈利状况。不足：加减步骤较多，计算烦琐，且容易使人产生收入与费用的配比有先后顺序之误解。项目本期金额上期金额一、营业收入

减：营业成本

营业税金及附加

销售费用

管理费用

财务费用

资产减值损失

加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）

投资收益（损失以“-”号填列）

其中：对联营企业和合营企业的投资收益

编制单位

年度表3-1企业利润表的具体格式单位：元续表二、营业利润（亏损以“-”号填列）

加：营业外收入

减：营业外支出其中：非流动资产处置损失

三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）

减：所得税费用

四、净利润（净亏损以“-”号填列）

五、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀释每股收益

第二节利润表的项目分析１、营业利润与非营业利润见案例1一、在解读利润表时，要对利润表收益项目的关系进行分析，重点分析以下比例关系。2、经营业务利润与偶然利润见案例23、内部利润与外部利润见案例3思考？：这个案例说明什么问题呢？案例1

2001年5月6日，波士顿的一家证券分析公司－OWS发表了一份关于安然公司的分析报告，建议投资人卖掉安然股票，主要依据安然越来越低的营业利润率。资料现实，安然的营业利润率从1996年的21.15％，下降至2000年的6.22％。其中2000年的第四季度的营业利润率为2.08％，2001年第一季度的营业利润率为1.59％（该季度的收入为500亿美元，比上年同期增长近3倍，而营业利润很少）。它的利润是利用关联方交易从子公司转移利润。例如，2000年第二季度，把一批光纤电缆出售给关联方企业等。因此OWS公司建议股东不要轻信安然的财务利润。最终，“安然神话”破灭，安然公司因财务造假，为其多年提供审计服务的安达信会计公司也因此而关门。返回34案例2某以生产汽车为主业的上市公司公布的2006年度报表显示，公司营业利润为-163万元，而投资收益为414万元，占利润总额的165％。该公司2006年公司年度报告称：“公司为加快资本结构的调整，实现公司长期发展战略，于2006年4月28日、12月25日与非关联方某先生分别签订了股票出售和购买协议，将所持有的在纽约上市和香港上市的普通股股票（每股票面价格为0.01美元）共计9743.9万股，以每股1.96港元的价格全部转让给某先生，转让价格是19098万元港币。公司依此协议进行了股票交割，截至2006年12月31日实际交割股数为9094.306万股，交割金额为17824.84万元港币，折合人民币18905.02万元。”上述的转让显然是偶然事项，不可能年年发生，不能作为公司盈利的手段长期存在，因此而获得的收益不能代表企业的盈利能力。返回案例3福建水泥1999年度利润总额8352.2万元，净利润7523.3万元，净资产收益率11.07％（1998年10.05％，1997年为9.07％，3年平均10.06％）。1999年利润总额中补贴收入为3536.5万元，占利润总额的42.34％。若扣除补贴收入，利润总额为4815.7万元，净资产收益率当年数和3年平均数也将低于10％。利润构成分析表项目200820092010金额/元百分比/%金额/元百分比/%金额/元百分比/%营业利润6336025387.398575379785.9419238860187.82投资收益19196292.6519482251.95-488827-0.22公允价值变动损益8144251.121185335711.882594019411.43营业外收支净额64094698.842307810.2321359790.97利润总额7250377610099786158100219075947100案例4表中数据显示：该公司三年来利润总额持续增长，2009比2008增长率为37.63%，2010年比2009年又增长119.54%，而其增长的主要原因是占利润总额85%以上的营业利润引起的。说明该公司营业活动突出且具有稳步增长的趋势，盈利能力和成长性较好。（一一））营营业业收收入入1.营营业业收收入入的的确确认认二、、利利润润表表项项目目解解读读案例例51997年年5月月，，国国嘉嘉实实业业（（600646））与与美美国国一一家家公公司司签签订订协协议议，，以以3500万万元元的的价价格格向向美美国国公公司司购购买买了了一一批批软软件件和和硬硬件件，，合合同同约约定定交交货货时时间间1998年年6，，1998年年12月月质质量量鉴鉴定定后后予予以以验验收收。。1997年年12月月25日日，，国国嘉嘉实实业业与与一一家家外外贸贸公公司司签签订订协协议议，，以以9600万万元元的的价价格格““卖卖断断””软软件件，，同同时时确确认认6100万万元元的的利利润润。。思考考国国嘉嘉实实业业此此时时能能确确认认收收入入和和利利润润吗吗？？2.收收入入和和利利得得的的界界限限3.营营业业收收入入与与资资产产负负债债表表、、现现金金流流量量表表相相关关项项目目的的匹匹配配（1））营营业业收收入入与与企企业业规规模模的的配配比比（2））营营业业收收入入与与应应收收账账款款的的配配比比（3））营营业业收收入入与与相相关关税税费费的的配配比比（4））营营业业收收入入与与现现金金流流量量的的配配比比4.营营业业收收入入是是否否存存在在关关联联方方交交易易5.主主营业业收入入与其其他业业务收收入在在总营营业收收入中中的构构成分析时时：首先将将主营营业务务成本本与主主营业业务收收入配配比。。其次，，谨防防企业业操纵纵营业业成本本的行行为。。1.不转转成本本，将将营业业成本本作为为资产产挂账账，导导致当当期费费用低低估，，资产价价值高高估，，误导导会计计信息息使用用者，，2.将将资产产列作作费用用，导导致当当期费费用高高估，，资产产价值值低估估，既既歪曲曲了利利润数数据，，也不不利于于资产产管理理，3.随随意变变更成成本计计算方方法和和费用用计算算方法法，导导致成成本数数据不不准确确等。。（二））营业业成本本毛利率率营业税税金及及附加加是指指企业业进行行日常常经营营活动动负担担的各各种税税金及及附加加，包包括营营业税税、消消费税税、城城市维维护建建设税税、资资源税税和教教育费费附加加等。。分析时时注意意与企企业营营业收收入配配比。。偷税、、漏税税（三））营业业税金金及附附加销售费费用是是指企企业在在销售售商品品和材材料、、提供供劳务务的过过程中中发生生的各各项费费用，，包括括包装装费、、运输输费、、装卸卸费、、保险险费、、展览览费、、广告告费、、商品品维修修费、、预计计产品品质量量保证证损失失等，，以及及为销销售本本企业业商品品而专专设的的销售售机构构的职职工薪薪酬、、业务务费、、折旧旧费等等。分析注注意和和主营营业务务收入入的关关系。。（四））销售售费用用管理费费用是是指企企业组组织和和管理理生产产经营营活动动而发发生的的各种种费用用。具具体包包括的的项目目内容容有：：企业业在筹筹建期期间发发生的的开办办费、、董事事会和和行政政管理理部门门在企企业经经营管管理中中发生生的或或者应应由企企业统统一负负担的的公司司经费费、工工会经经费、、懂事事会费费、诉诉讼费费、业业务招招待费费、房房产税税、车车船使使用税税、土土地使使用税税、印印花税税、技技术转转让费费、矿矿产资资源补补偿费费、研研究费费用、、排污污费等等。分析注注意和和主营营业务务收入入的关关系。。管理费费用与与预算算比较较管理费费用与与企业业规模模的关关系（五））管理理费用用财务费费用是是指企企业为为筹集集生产产经营营所需需资金金而发发生的的费用用。具具体包包括的的项目目：利利息支支出（（减利利息收收入））、汇汇兑差差额、、支付付给金金融机机构手手续费费及企企业发发生或或收到到的现现金折折扣。。分析时时注意意：计计入当当期损损益和和资本本化赤字问问题（六））财务务费用用例如：：深深市市一家家上市市公司司2009年度度利润润表的的财务务费用用项目目出现现巨额额赤字字。研研究发发现，，该公公司以以扩股股增资资为名名而吸吸收的的广大大股民民的资资金长长期存存放银银行，，没有有按招招股说说明书书的预预期方方案使使用资资金，，扩大大再生生产。。资产减减值损损失是是指企企业计计提各各项资资产减减值准准备所所形成成的损损失。。（1））结合合会计计报表表附注注，了了解资资产减减值损损失的的具体体构成成情况况，即即企业业当年年主要要是哪哪些项项目发发生了了减值值。（2））结合合资产产负债债表中中有关关项目目，考考察有有关资资产减减值的的幅度度，从从而对对合理理预测测企业业未来来财务务状况况提供供帮助助。（3））将当当期各各项资资产减减值情情况与与企业业以往往情况况、市市场情情况及及行业业水平平配比比，以以评价价过去去，掌掌握现现在，，分析析其变变动趋趋势，，预测测未来来。（七））资产产减值值损失失公允价价值变变动收收益是是指企企业交交易性性金融融资产产、交交易性性金融融负债债，以以及采采用公公允价价值模模式计计量的的投资资性房房地产产，衍衍生工工具等等公允允价值值变动动形成成的应应计入入当期期的利利得和和损失失。注意：：（1）企企业对对金融融资产产的初初始确确认或或分类类是否否正确确，以以及对对有关关金融融资产产公允允价值值变动动损益益的处处理是是否正正确。。（2））公允允价值值损益益是一一种已已确认认但尚尚未实实现的的利得得或损损失，，只有有将相相应的的资产产处置置时，，原来来计入入公允允价值值变动动损益益的金金额转转入投投资收收益后后，才才形成成企业业实实实在在在的利利益。。（八））公允允价值值变动动收益益项目目分析析（九））投资资收益益案例6：ST包包装（（600137）2000年年11月25日日将所所持有有四川川长信信纸业业有限限公司司40%的的股权权，以以4800万元元的价价格转转让给给尚未未入主主的潜潜在大大股东东四川川泰港港集团团。由由于ST包包装按按权益益法核核算对对四川川长信信纸业业的投投资时时，已已确认认了1600万万元的的投资资损失失，将将投资资成本本减记记至零零，因因此，，这笔笔股权权转让让使ST包包装平平添了了4800万元元的收收益，，占当当年利利润总总额1622万万元的的295.9%。若若剔除除这项项收益益，ST包包装当当年将将亏损损3178万元元。资料来来源：：黄世世忠.上市市公司司会计计信息息质量量面临临的挑挑战与与思考考.会会计研研究2001年年（10））。注意（1））投资资收益益是一一种间间接获获得的的收益益。（2））投资资收益益与有有关投投资项项目配配比（3））投资资收益益核算算方法法的正正确性性（4））警惕惕某些些公司司利用用关联联交易易“制制造””投资资收益益案例7:陕陕长岭岭（000561））的大大股东东长岭岭黄河河集团团为了了解决决拖欠欠债务务问题题，2000年年10月30日日将其其持有有的西西方圣圣方科科技股股份公公司的的1000万股股股权权，以以每股股1元元转让让给陕陕长岭岭。同同年11月月22日，，陕长长岭以以每股股8元元的价价格将将其转转让给给美鹰鹰玻璃璃有限限公司司，获获得了了7000万元元的投投资收收益，，占当当年利利润总总额1604万万元的的436.4%。若若剔除除这笔笔交易易，陕陕长岭岭2000年度度实际际上亏亏损了了5396万元元。资料来来源：：黄世世忠.上市市公司司会计计信息息质量量面临临的挑挑战与与思考考.会会计研研究2001年年（10））。（十））营业业外收收入案例8：广广电股股份（（600637）1997年年11月将将账面面价值值6926万元元的土土地以以21926万万元的的价格格转让让给其其母公公司，，确认认了15000万元元的收收益。。同年年12月又又将账账面净净资产产为1454万万元的的一家家下属属公司司的整整体产产权以以9414万元元的价价格转转给其其母公公司，，确认认了7960万万元的的营业业外收收入。。仅仅仅这两两项交交易就就带来来乐22960万元元的收收益，，占该该年度度利润润总额额9733万元元的235.9%。。若剔剔除这这两笔笔交易易，该该公司司1997年度度实际际上是是亏损损13227万万元。。资料来来源：：黄世世忠.上市市公司司会计计信息息质量量面临临的挑挑战与与思考考.会会计研研究2001年年（10））。营业外外收入入是指指企业业发生生的与与其日日常活活动无无直接接关系系的各各项利利得，，主要要包括括非流流动资资产处处置利利得、、盘盈盈利得得、捐捐赠利利得等等。注意：：（1））营业业外收收入是是一项项利得得。此此收入入不具具有经经常性性的特特点，，但对对企业业业绩绩的影影响也也不可可小视视。（2））作为为利得得，营营业外外收入入与营营业外外支出出不存存在配配比关关系。。三、利利润表表结构构分析析例3-2欣欣公公司2010年年度利利润表表如下下：欣欣公公司2010年度度利润润表单单位位：元元项目2010年度2009年度营业收入19437582209653减：营业成本10834931451109营业税金及附加7946992624减：管理费用188980170500财务费用6950058000加：投资净收益4250030000营业利润564876467420表3-9营业外收入6000080000减：营业外支出2900022000利润总额595816525420减：所得税196619173389净利润399197352031要求；；根据据上述述资料料，运运用垂垂直分分析法法对公公司的的利润润结构构进行行分析析。利润的的真实实性利润的的含现现性（（现金金保障障性））利润持持久性性利润的的稳定定性四、利利润表表质量量分析析利润质质量高高的企企业，，往往往表现现为主主业突突出，，核心心能力力强，，关联联交易易少，，偶发发性业业务带带来的的利润润少，，或有有负债债少，，潜在在损失失少，，经营营活动动产生生的现现金流流量与与净利利润相相匹配配，现现金股股利支支付能能力强强等特特征。。案例10：：据报刊刊披露露，2002年年，一一些上上市公公司不不是真真正靠靠主营业业务的增长长来提提升业业绩，，而是是靠““外快快”来来支撑撑业绩绩门面面。例例如，，金融融街（（000402）的的半年年报显显示，，主营营业务务利润润增长长速度度并不不特别别明显显，从从2001年上上半年年的6119.44万元元增至至今年年上半半年的的6360.12万万元，，增幅幅近为为3.93％，但但公司司2002年上上半年年净利利润却却大幅幅度提提高，，共实实现净净利润润5897.18万万元，，于上上年同同期数数4794.15万万元相相比，，提高高了23.01％；每每股收收益高高达0.47元元，居居已公公布业业绩的的上市市公司司前列列。公公司之之所以以能取取得如如此优优异的的业绩绩与其其获得得巨额额的补贴收收入是密不不可分分的。。报告告期内内，公公司获获得了了3772.56万万元的的巨额额所得得税返返还款款，占占公司司净利利润的的63.97％％。如如果剔剔除上上述巨巨额所所得税税返还还的非非经常常性损损益，，公司司上半半年每每股收收益则则要降降至0.17元元（2002年年9月月2日日《粤粤港信信息日日报》》在市场场经济济条件件下，，追求求利润润最大大化已已称为为企业业经营营的重重要目目标。。随着着我国国市场场经济济的进进一步步发展展，企企业的的经营营呈现现出多多元化化的特特点，，这给给报表表使用用者判判断企企业利利润增增加了了难度度。由由上例例可知知，阅阅读利利润表表不仅仅应关关注该该表的的最后后结果果（净净利润润）的的多寡寡，而而且，，还要要采用用一定定的分分析方方法和和程序序，考考察形形成利利润的的过程程，了了解企企业收收入的的增长长点和和开支支重点点、剖剖析影影响企企业利利润质质量的的原因因，从从而挤挤出虚虚假业业绩““泡沫沫”，，正确确、全全面、、辩证证地认认识企企业利利润。。操纵利润润惯用手手法（一）销销售额或或收入1.过早早确认收收入销售额、、应收账账款、坏坏账准备备和存货货之间的的关系某公司在在2006-2007年间，，为了扩扩大收入入，在冬冬季就记记录了有有关产品品卖出的的销售收收入，虽虽然这些些产品是是到第二二年的春春季才运运给客户户的。该公司2007年度年年报的读读者对这这一问题题可以找找到的线线索，就就是应收收账款与与销售额额之间的的关系以以及存货货与销售售额之间间的相对对增长情情况。在在2006-2007年之间间，销售售额增长长了19％，而而应收账账款增长长了38.5％％，表明明公司可可能没有有成功收收回销售售款。存存货增长长了58％，这这表明公公司可能能没有实实际售出出所生产产的产品品。2.卖方方融资：：通过借借款给客客户来买买自己的的商品，，从而增增加收入入。在公司2000年的报报表中，，披露了了下述内内容：摩托罗拉拉所处的的竞争环环境需要要摩托罗罗拉及其其众多竞竞争者提提供金额额巨大的的中期或或长期客客户融资资。客户户融资协协议包括括对摩托托罗拉产产品和服服务的全全部或部部分购买买价格，，以及运运营资本本。3.坏账账准备销售收入入、应收收账款、、坏账准准备三者者比例关关系项目20102009变化百分比（％）销售收入222931829821.8应收账款17542342-25.1减：坏账准备（288）（43）569.8应收账款净额14662299表3-10该公司销销售额增增加了，，2010年应应收账款款减少了了，这应应该表明明公司的的收款工工作加强强了。通通常，如如果应收收账款减减少了，，坏账准准备也应应该减少少，但该该公司的的坏账准准备增加加了569.8％。如如果该公公司有理理由认为为一个大大客户有有可能违违约，那那么应该该在财务务报表附附注或管管理层讨讨论与分分析中进进行披露露，但公公司并没没有对这这一非同同寻常的的增长幅幅度作出出解释。。无论这这一费用用是否合合理，公公司的收收益质量量值得怀怀疑。会会计操纵纵是不合合乎商业业道德的的，但如如果这一一费用是是合理的的，分析析者就应应该质疑疑公司的的信用政政策战略略。4.销售售价格和和销售量量的变化化（二）销销售成本本1.存货货成本流流转假设设2.存货货跌价损损失的确确认（三）营营业费用用1.自行行决定的的费用2.折旧旧3.资产产减值4.重组组费用（四）营营业外收收入和费费用1.资产产处置损损益2.利息息收入3.股权权投资收收益4.所得得税5.会计计变更6.非常常项目课堂练习习题1.利润润表衡量量公司的的哪一个个方面？？A.某一一期间在在资产和和负债方方面发生生的变化化B.某某一期间间的融资资和投资资活动C.某一一期间的的经营成成果D.某一期期间的财财务状况况2.下列列哪项资资产在其其服务期期内不会会被折旧旧？A.建筑筑物B.器具C.土地地D.设设备答案:1.C2.C3.如何何分配公公司收益益期长于于1年的的资产的的成本？？A.折旧旧B.摊销销C.成本本在资产产的服务务期内均均分，并并分配为为修理和和维护费费用D.A和和B4.为什什么营业业利润这这一数据据很重要要？A.这是是计算所所得税费费用的依依据B.这一一数据为为在不考考虑公司司的融资资和投资资活动，，不考虑虑税收状状况下评评价公司司成功与与否提供供了依据据C.这一数数据涵盖盖了所有有的营业业收入和和费用，，以及与与经营相相关的利利税D.这一数数据为评评价企业业的健康康情况提提供了依依据。答案:3.D4.B第五节利利润润表财务务指标分分析获利能力力是指企企业赚取取利润的的能力。。从企业的的角度看看，获利利能力可可以用两两种方法法评价：：一是利润润和销售售收入的的比例关关系（销售利润润率）二是利润润和资产产的比例例关系（资产收益益率）利润润是一般般是指收收入扣除除费用后后的剩余余。扣除除的费用用项目范范围不同同，会得得出不同同含义的的利润。。利润依依扣除费费用项目目的范围围不同，，划分为为毛利、、息税前前利润、、利润总总额、税税后利润润等。根根据不同同的利润润，可以以计算出出不同的的获利能能力指标标，它们们有着不不同经济济意义。。以销售收收入为基基础的获获利能力力指标销售利利润润率营业利利润润率以资产为为基础的的获利能能力指标标资产收收益益率获利能力力一般分分析一、以销销售收入入为基础础的获利利能力指指标销售毛利利率=销售售毛利额额／主营营业务收收入销售净利利率=净利润/主营业业务收入入主营业务务利润率率＝主营营业务利利润/主主营业务务收入营业利润润率＝营业利利润*／主营业务务收入营业利润润*＝？？销售毛利利率＝销销售毛利利额／／主营业业务收入入×100％销售毛利利额＝主主营业务务收入－－主营业业务成本本这一比率率的意义义在于：：销货成成本通常常是工商企业业最主要要的成本本，所以以毛利是是利润形形成的最重重要基础础。还可可利用毛毛利率进进行成本本水平的判判断和控控制。（销售成成本率＝＝１－销销售毛利利率）（一）销销售毛毛利利率单一产品品毛利变变动毛利额=销量××（单价价－成本本）毛利率=(单价价－成本本)／单单价因素分析析法销售成本本销售量量销售单单价价例题[例例3-1]某企企业业甲甲产产品品本本期期的的毛毛利利率率与与上上年年同同期期相相比比有有下下降降，，已已知知该该产产品品最最近近两两期期的的相相关关资资料料如如下下表表所所示示：：项目单位上年同期本期销售数量件40,00030,000销售单价元480500单位销售成本元320350单位销售毛利元160150毛利率％33.33%30%销售毛利额元6,400,0004,500,000销售售数数量量变变动动的的影影响响=（（本本期期－－上上期期））的的销销售售量量××上上期期单单位位销销售售毛毛利利=(30000－－40000)××160=-1600，，000元元销售售单单价价变变动动的的影影响响=30000××（（500－－480））=60，，000元元销售售成成本本变变动动的的影影响响（（反反方方向向变变动动））（（上上期期－－本本期期））=30000××（（320－－350））=-900,000元元要求求:试试运运用用因因素素分分析析法法对对甲甲产产品品的的毛毛利利率率和和毛毛利利额额变变动动原原因因进进行行分分析析。。甲产产品品本本期期毛毛利利额额比比上上期期减减少少了了1900000元元，，降降低低了了29.69％％，，其其原原因因是是多多方方面面的的，，分分析析如如下下：：毛利利额额=销销量量××（（销销售售单单价价－－单单位位销销售售成成本本））综上分析结结果，由于于三个因素素的共同影影响，使本本期毛利额额比上期减减少了1900000元。即即-1600000+600000-900000＝＝-1900000（元）由此可知，，该企业毛毛利的大幅幅度下降，，极可能是是管理不善善造成的。。首先，甲甲产品销售售数量的大大幅度减少少，可能与与其涨价有有关。因为为按照市场场规律，处处于衰退期期或整体市市场萎缩期期的产品，，其销售数数量可能大大幅度下降降，其销售售价格更难难上涨。因因此可以推推想，甲产产品是一种种价格弹性较大的产品品，其价格格的上扬极极大地抑制制了其销售售数量的增增加。而销销售数量减减少导致的的毛利减少少额（-1600000元））是销售价价格上升所所带来毛利利增加额（（600000元））的近3倍倍，所以这这一调价决策是错误误的，它使使本期毛利利锐减。另另一方面，，该产品的的单位销售售成本也有有较大的上上升，也对对毛利产生生了较大的的负面影响响。成本上上升可能有有外部价格格变化的原原因，但也也不能排除除企业成本管管理薄弱的影响响。因此，，该企业在在进一步分分析具体原原因的基础础上，重视视提高决策策和管理水水平。多种产品毛毛利变动毛利额=∑∑销量×（（单价－成成本）综合毛利率率=∑(各各产品销售售额比重××各该产品品毛利率)主营业务收收入总额对对毛利的影影响综合毛利率率变动对毛毛利的影响响(本期－上上期)主营营业务收入入(本期－上上期)综合合毛利率上期综合毛毛利率本期主营业业务收入销售成本销量销售单价销售构成==××1.营业利利润率涵义义是指企业营营业利润与与营业收入入的比率。。2.其公式式：营业利利润*／／营业收入入其中：营业业利润是指指正常生产产经营业务务所带来的的。具体：营业利润*＝营业收收入－营业业成本－营营业税金及及附加－销销售费用－－管理费用用-财务费用=销售收入入-变动成成本-固定定成本（二）营业业利润润率该比率的意意义：恰当当地分析企企业经营过过程的获利利水平，这这是最基本本、最稳定定的获利，，以避免企企业财务杠杆程程度、投资损益和非常项目的影响。3.营业利利润的分析析营业利润率率越高,说说明企业主营业业务的获利能力力越强影响营业利利润率高低低的关键———营业利利润额的大大小评价公司营营业利润时时，一般以以本年实际际营业利润润与预计的的营业利润润相比较；；或与本公公司以往各各年度营业业利润相比比较；或与与同行业先先进企业的的营业利润润相比较。。4.经营杠杠杆对营业业利润的影影响由于固定成成本的存在在（支点）），使利润的变变动率大于于产销量变变动率的现现象即经营杠杆现现象根据本量利利分析：营业利润=（单价－－单位变动动成本）××销售量－－固定成本本销售量的较小变动会引起起营业利润润的较大变动（1）经营营杠杆系数数=营业利利润变动率率÷销售量量（收入））变动率=其中：分分别按按销量和销销售额确定定的经营杠杠杆系数；；Q是销售售数量；v是单位销销售变动成成本；ｐ是是销售单价价；F是固固定成本。。（财务杠杆杆现象？）贡献边际贡献边际－－固定成本本＝（2）经营营杠杆系数数的运用A.营业利利润的预测测分析预计营业利利润=基期期营业利润润×（1+营业利润润变动率））=基期营业业利润×（（1+产销量变动动率×经营营杠杆系数数）B.营业利利润的考核核分析企业的预算算和计划总总是对应于于一定的业业务量水平平制定的，，当实际完完成的业务务量水平和和预算或计计划不一致致时，用经经营杠杆系系数来分析析预算或计计划的执行行情况往往往更为科学学。[例3-2]某公公司今年预预算实现销销量5万件件，产品单单价25元元/件、单单位变动成成本10元元/件、固固定成本总总额30万万元。而该该公司今年年实际销售售产品6万万件，实现现营业利润润57万元元，试评价价公司今年年营业利润润的预算完完成情况。。a．传统评评价方法预算可实现现营业利润润=50000×（（25-10）-300000=450000（元）单位产品营营业利润=450000÷50000＝9（元元/件）实际完成营营业利润570000（元））单位产品营营业利润=570000÷60000＝9.5（元/件件）由此可知，，公司营业业利润超额额完成了预预算，因为为销量增长长20%，，而利润增增长26.67%，，利润增长长超过销量量增长。（6-5））÷5＝20％（57-45）÷45＝26.67％％b．从经营营杠杆考核核分析因为公司实实际完成营营业利润57000元，未达达到应完成成600000元，，所以公司司未能完成成预算。即即销售增长长20%，，营业利润润应增长33.4%，而实际际只增长26.67%，未完完成计划。。=5×（（25-10）÷[5×（25-10）-30]=1.67经营杠杆系系数在销售增长长20%条条件下，应应实现的营营业利润营业利润=450000×（（1+20%×1.67）=600000（元元）5.某公司司去年实现现利润800万元，，预计今年年产销量能能增长6％％，如果经经营杠杆系系数为2.5，则今今年可望实实现营业利利润额（））万元元。

A.848B.920C.1000D.1200800×（（1+6％％×2.5）＝920课堂练习无论企业营营业利润多多少，债务务利息和优优先股的股股利都是固固定不变的的。当息税前利利润增大时时，每一元元盈余所负负担的固定财务费费用就会相对减减少，这能能给普通股股股东带来来更多的盈盈余。这种种债务对投资资者收益的影响，称称为财务杠杠杆。财务杠杆影影响的是企企业的税后净利润润而不是息税税前利润。。财务杠杠杆[例3-3]假设某公司司2005年的主营营业务收入入8430万元，营营业利润750万元元；2006年主营营业务收入入92820万元，，营业利润润820万万元。试对对该公司两两年的营业业利润进行行计算并简简要分析其其变动原因因。例题分析2005年年营业利润润率＝750÷8430×100％＝＝8.89％2006年年营业利润润率＝820÷9280×100％＝＝8.83％2006年年比2005年下降降0.06％。运用用因素素分分析析法法分分析析原因因。。（1））由由于于2006年年营营业业利利润润额额增增加加对对营营业业利利润润率率的的影影响响820÷÷8430××100％％－－750÷÷8430××100％％＝＝0.83％％（2））由由于于2006年年主主营营业业务务收收入入增增加加对对营营业业利利润润率率的的影影响响820÷÷9280××100％％-820÷÷8430××100％％＝＝-0.89％％所以以由由于于2006年年营营业业利利润润增增加加使使营营业业利利润润率率提提高高了了0.83％％，，但但该该年年主主营营业业务务收收入入的的增增长长使使营营业业利利润润率率下下降降了了0.89％％。。所以以合合并并影影响响0.83％％+（（-0.89％％））＝＝-0.06％％以销销售售收收入入为为基基础础的的盈盈利利能能力力分分析析，，是是一一种种产出出与产出出的比比较较，，而而没没有有考考虑虑投入入与产产出出的的比比较较分分析析，，仅仅依依靠靠这这一一类类型型的的利利润润率率指指标标并并不不能能全全面面反反映映企企业业的的盈盈利利能能力力，，因因为为较较高高的的销销售售利利润润率率也也可可能能是是依依靠靠较较大大的的资资产产或或资资本本的的投投入入来来维维持持的的，，因因此此还还必必须须分分析析企企业业运运用用资资源源的的效效益益和和投投资资报报酬酬，，才才能能真真正正判判明明企企业业盈盈利利水水平平的的高高低低。。二、、以以资资产产为为基基础础的的获获利利能能力力指指标标资产产收收益益率率分分析析总资资产产收收益益率率=利利润润／／平平均均资资产产总总额额长期期资资本本收收益益率率＝收收益益总总额额／／（（长长期期负负债债（（非非流流动动负负债债））＋＋所所有有者者权权益益））公式式：：总总资资产产收收益益率率=利利润润÷÷总总资资产产平平均均余余额额反映映企企业业全全部部资资产产的的获获利利水水平平————既既包包括括经营营获获利利，也也包包括括投资资获获利利。总量量————尽尽可可能能多多获获取取收收益益,质质量量————多多来来源源于于营营业业利利润润结构构————资资产产结结构构比比重重通过过总总资资产产收收益益率率的的趋趋势势分分析析（（3-5年年））和和同同业业比比较较分分析析，，可可更更好好的的把把握握企企业业总总资资产产的的获获利利力力。。总资资产产收收益益率率总资资产产报报酬酬率率总资资产产收收益益率率体现现了了资资产产运运用用效效率率和和资资金金利利用用效效果果之之间间的的关关系系资产产总总额额一一定定的的情情况况下下，，利利润润的的多多少少决决定定着着总总资资产产收收益益率率的的高高低低反映映企企业业综综合合经经营营管管理理水水平平的的高高低低。。总资资产产收收益益率率越越高高，，其其资资产产管管理理的的效效益益越越好好，，财务务管管理理水水平平越越高高，，获获利利能能力力越越强强。。分析析要要点点（1））总总资资产产来来源源于于所所有有者者投投入入资资本本和和债债务务资资本本两两方方面面，，利利润润的的多多少少与与企企业业资资产产的的结结构构有有密密切切关关系系。。因因此此，，评评价价总总资资产产收收益益率率要要与与企企业业资资产产结结构构、、经经济济周周期期、、企企业业特特点点、、企企业业战战略略结结合合分分析析。。（2））对对““净净利利润润””观观点点一是是采采用用税税后后净净利利润润二是是息息税税前前利利润润（3））仅仅仅仅分分析析企企业业一一个个会会计计年年度度的的总总资资产产报报酬酬率率，，不不足足以以对对企企业业资资产产管管理理状状况况作作出出全全面面的的评评价价。。连连续续几几年年比比较较。。（4））分分子子分分母母口口径径问问题题。。分子是是净利利润，，净利利润属属于所所有者者，分分母使使用总总资产产，总总资产产是由由所有有者和和债权权人共共同所所有。。建议：：总资资产报报酬率率＝收益总总额／／平平均资资产总总额＝＝息税税前利利润÷÷平均均资产产总额额＝（（净利利润＋＋利息息费用用＋所所得税税）÷÷平均均资产产总额额课堂练练习6.企企业当当年实实现销销售收收入3800万万元，，净利利润480万元元，资资产周周转率率为2，则则总资资产收收益率率为（（））％。。A.12.6B.6.3C.25.3D.10C长期资资本收收益率率（长长期资资本报报酬率率）收益总总额／／长长期资资本平平均占占用额额其中：：长期期资本本=非非流动动负债债+所所有者者权益益收益总总额＝＝息税税前利利润－－短期利利息＝税前前利润润＋长长期负负债利利息长期资资本平平均占占用额额则是是期初初、期期末长长期负负债加加所有有者权权益的的平均均数。。这一比比率的的意义义在于于：着着重从从长期期、稳稳定的的资本本来源源角度度分析析长期期资本本的获获利能能力。。长期资资本收收益率率影响因因素收益额额（同同前））资本结结构———长长期负负债、、所有有者权权益（（风险险和收收益在在融资资环节节相权权衡的的结果果）发挥财财务杠杠杆的的作用用：只要长长期资资本收收益率率高于于长期期负债债利息息率，，则自自有资资本利利润率率会随随负债债率增增加而而增加加；反反之，，则自自有资资本利利润率率会随随负债债率增增加而而减少少。———妥妥善安安排资资本结结构。。7.分分析长长期资资本收收益率率指标标所适适用的的长期期资本本额是是指（（））。。A.非非流动动负债债B.长长期股股票投投资C.长长期债债券投投资D.所有有者权权益E.长期期资产产课堂练练习投资报报酬分分析也也是获获利能能力分分析的的一个个重要要部分分。投投资者者和债债权人人，尤尤其是是长期期债权权人，，比较较关注注企业业基本本的获获利能能力。。对于于投资资者而而言，，投资资报酬酬是与与其直直接相相关的的、影影响其其投资资决策策的最最关键键的因因素，，因此此，投投资报报酬分分析的的最主主要分分析主主体是是企业所所有者者。第六节节投投资报报酬分分析（一））财务务杠杆杆的计计算1.财务杠杠杆的的定义义企业资资金的的来源源的渠渠道有有两种种：一是借借入资资金、、二是是所有有者权权益资资金债债务务对所所有者者权益益资金金收益益的影影响成成为财财务杠杠杆。。2.财财务杠杠杆系系数计计算财务杠杠杆的的大小小通常常用财财务杠杠杆系系数来来表示示。故故财务务杠杆杆系数数就是是指息息税前前利润润增长长所引引起的的每股股收益益增长长的幅幅度。。其公公式如如下：：一、净资产产收益益率分分析即普通通股每每股收收益变变动率率与息息税前前利润润变动动率之之比。。公式为为：DFL=（（ΔEPS/EPS）/（ΔΔEBIT/EBIT））=EBIT/（（EBIT-I）DFL是财财务杠杠杆系系数，，EPS是是变动动前的的普通通股每每股利利润，，ΔEPS是是普通通股每每股收收益变变动额额，EBIT变变动前前的息息税前前利润润，ΔΔEBIT息税税前利利润的的变动动额，，I为企企业的的债务务利息息。财务杠杠杆系系数反反映了了企业业的负负债经经营能能否提提高企企业的的普通通股每每股收收益。。由于企企业的的资金金来源源包括括负债债和所所有者者权益益两部部分。。当企企业没没有负负债时时，总总资产产全部部为股股东权权益，，即企企业的的总资资产报报酬率率与其其股东东权益益报酬酬率相相等。。但当当企业业拥有有负债债融资资时，，情况况就不不一样样了。。当资资产报报酬率率超过过负债债利息息时，，差额部分就就转为为股东东权益益报酬酬。当当资产产报酬酬率低低于负负债利利息时时，差差额部部分就就冲减股东权权益了了。所以在企业业资本总额额、息税前前利润相同同的情况下下，只有当当资产报酬酬率超过负负债利息时时，负债对对股东的收收益才是正正向的，否否则便是负负向的。即即企业的负负债比率越越高，财务务杠杆系数数就越大，，表明企业业财务杠杆杆的作用就就越强，企企业的财务务风险也就就越大。[例3-4]甲、乙乙、丙三个个企业的资资本总额相相等，且均均为2000万元，，息税前利利润也都相相等，均为为200万万元。但三三者的资本本结构各不不同，具体体情况如下下：假设所得税税率率为33%，单位：万元元

项目甲甲公司乙乙公司丙丙公司司

总资本本200020002000

普通股股股本200015001000发发行的普通通股股数200015001000

负债债（利率8%）05001000试计算各公公司税后净净利润及每每股净收益益。如果息税前前净利润额额为250万元，其其税后净利利润和每股股净收益如如何？如果果息税前净净利润额为为120万万元，其税税后净利润润和每股净净收益如何何？例题

息税前利润润为200万时（1）税后后净利润额额的情况：：甲公司税后后净利润额额=（200-0*8%）*（1-33%）=134万万元

乙公公司税后净净利润额=（200-500*8%））*（1-33%））=107.2万元元

丙公司司税后净利利润额=（（200-1000*8%））*（1-33%））=80.4万元（2）每股股净收益的的情况甲甲公司每股股净收益=134/2000=0.067元/股

乙公公司每股净净收益=107.2/1500=0.0715元/股甲甲公司每每股净收益益=80.4/1000=0.0804元/股股（3）财务务杠杆系数数情况甲甲公司财务务杠杆系数数=200/（200-0））=1乙乙公司财务务杠杆系数数=200/（200-500*8%）=200/160=1.25丙丙公司财务务杠杆系数数=200/（200-1000*8%）=200/120=1.67越来越大思考：为什什么越来越越大？总资产报酬酬率＝200÷2000＝10％<债债务成本8％息税前利润润为250万时（1）税后后净利润额额的情况：：

甲公司司税后净利利润额=（（250-0*8%）*（1-33%）=167.5万万元

乙公公司税后净净利润额=（250-500*8%））*（1-33%））=140.7万元元

丙公司司税后净利利润额=（（250-1000*8%））*（1-33%））=113.9万元元（2）每股股净收益的的情况甲甲公司每股股净收益=167.5/2000=0.0838元/股股

乙公司司每股净收收益=140.7/1500=0.0939元元/股甲甲公司每股股净收益=113.9/1000=1.0139元/股股（3）财务务杠杆系数数情况甲甲公司财务务杠杆系数数=250/（250-0））=1乙乙公司财务务杠杆系数数=250/（250-500*8%）=250/210=1.19丙丙公司财务务杠杆系数数=250/（250-1000*8%）=250/170=1.47越来越大息税前利润润为120万时（1）税后后净利润额额的情况：：

甲公司司税后净利利润额=（（120-0*8%）*（1-33%）=80.4万元元

乙公司司税后净利利润额=（（120-500*8%）*（1-33%）=53.6万元丙丙公司税后后净利润额额=（120-1000*8%）*（（1-33%）=26.8万万元（2）每股股净收益的的情况甲甲公司每股股净收益=80.4/2000=0.0402元/股乙乙公司每每股净收益益=53.6/1500=0.0375元/股股

甲公司司每股净收收益=26.8/1000=0.0268元/股（3）财财务杠杆杆系数情情况甲甲公司财财务杠杆杆系数=120/（120-0）=1乙乙公司财财务杠杆杆系数=120/（120-500*8%）=120/80=1.5

丙公公司财务务杠杆系系数=120/（120-1000*8%）=120/40=3越来越小小思考：为为什么越越来越小小？总资产报报酬率＝＝120÷2000＝＝6％<债务成成本8％％三种情况况比较项

目

EBIT＝250EBIT＝200EBIT＝120甲乙丙甲乙丙甲乙丙财务杠杆11.191.4711.251.6711.53净收益167.5140.7113.9134107.280.480.453.626.8每股收益0.08380.09391.01390.0670.07150.08040.04020.03570.0268（250-200）/200＝25％（0.0939-0.0715）/0.0715＝31.33％利率＝8%资本收益益率＝12.5%资本收益益率＝10%资本收益益率＝6%在息税前前利润相相等的情情况下，，负债比比例越高高，利息息额越大大，财务务杠杆系系数越大大。当资资产收益益率大于于利息率率时，随随着负债债增加，，每股收收益也增增加，资资产收益益率小于于利息率率时，随随着负债债增加，，每股收收益也降降低，利利息额为为0时，，财务杠杠杆系数数为1。。而在相同同资本结结构下，，息税前前利润额额越大，，财务杠杠杆系数数越小；；息税前前利润额额越小，，财务杠杠杆系数数越大。。每股收收益增长长的是息息税前利利润增长长的财务务杠杆系系数倍。。当财务杠杠杆系数数为1时时，净收收益及每每股净收收益的多多少主要要取决于于息税前前利润的的多少，，净收益益和每股股收益均均与息税税前利润润成正比比例增减减。财务务杠杆系系数越大大，无论论是对净净收益还还是对每每股净收收益的变变动影响响度越大大，亦即即净收益益对息税税前利润润的敏感感性更强强，息税税前利润润较小的的变动，，将会引引起净收收益更大大的变动动。结论（二）净净资产收收益率的的分析净资产收收益率是是所有者者权益报报酬率，，是企业业净利润润与平均均所有者者权益之之比。公式为：：净资产产收益率率=（净净利润/平均所所有者权权益）××100%所有者权权益=资资产总额额-负债债总额=实收资资本+资资本公积积+盈余余公积+未分配配利润平均所有有者权益益=（期期初所有有者权益益+期末末所有者者权益））÷2净资产收益益率是立足足于所有者者总权益的的角度来