经济学-汇率变动的影响-报告课件

对外经济

——汇率变动的影响

对外经济ContentsPage目录页—*—04近期人民币贬值的原因分析01汇率制度02影响汇率变化的因素03汇率变动对经济的影响ContentsPage目录页—*—04近01汇率制度01汇率制度04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度

是一种货币兑换另一种货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国（各地区）货币的名称不同，币值不一，所以一种货币对其他国家（或地区）的货币要规定一个兑换率，即汇率。

汇率制度：指各国或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作出的系统规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制和浮动汇率制。主要发达国家在20世纪70年代之前实行固定汇制。后来由于美元危机，布雷顿森林体系崩溃，各国开始采用浮动汇率制。大多数发展中国家实行不同程度的固定汇率制度。第一节

汇率的含义04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度

指两国货币比价基本固定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围之内。第二节

固定汇率制度金本位制度下的固定汇率制度特点：是一种以黄金为中心的国际货币体系。该体系的汇率制度安排，是钉住型的汇率制度。-国际金币本位制度下铸币平价——汇率决定的标准黄金输送点——汇率波动幅度（5-7%）-金块本位和金汇兑本位制度下法定金平价崩溃（1）黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要。（2）黄金存量在各国的分配不平衡。（3）第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度

指两国货币比价基本固定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围之内。第二节

固定汇率制度布雷顿森林体系下的固定汇率制度（二战后-1973年春）（1）美元与黄金挂钩。各国确认1944年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价，各国政府或中央银行可按官价用美元向美国兑换黄金。（2）其他国家货币与美元挂钩。其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。（3）在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价1%的范围内波动。崩溃20世纪70年代初，在日本，西欧崛起的同时，美国经济实力相对削弱，无力承担稳定美元汇率的责任，相继两次宣布美元贬值。各国纷纷放弃本国货币与美元的固定汇率，采取浮动汇率制。以美元为中心的国际货币体系瓦解，美元地位下降。04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度第三节

浮动汇率制度含义

是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度。选择浮动汇率1、国际收支均衡得以自由实现2、增强本国财政货币政策的自由性3、可阻挡国际性的通货膨胀传播4、无需太多外汇储备反对浮动汇率制度1、给国际贸易和国际投资带来很大的不确定性2、助长外汇投机，加剧国际金融市场动荡04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度第三节

浮动汇率制度汇率制度的选择三元悖论04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度第三节

人民币汇率制度计划经济时期1994-2005经济转轨时期2005-至今汇率呈现固定于浮动交替出现的情形，汇率的波动对外汇收支不发挥调节作用，只作为计划经济的核算工具。以市场供求为基础、盯住美元、有管理的浮动汇率制度1、1981～1984年人民币内部结算价与官方汇率并存时期。2、1985～1993年取消内部结算汇率，进入官方汇率与外汇调剂市场汇率。*

人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。*实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。*三元悖论，随着中国经济扩张和金融改革深入，控制汇率变得越来越难。04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制02影响汇率变化的因素02影响汇率变化的因素影响汇率变化的因素123456宏观经济形势国际收支状况市场预期重大国内国际政治事件主要经济数据宏观调控政策与利率差异一国宏观经济形势偏离其所追求的目标—充分就业、物价稳定、经济增长等，则本币兑外币汇率下跌；反之亦然。宏观调控有两个政策：财政政策、货币政策。如该国经济过热，会导致通货膨胀，出口成本增加，该国实行紧缩政策（提高利率和其他措施），一定时期内有利于汇率稳定。一国国际收支为顺差或逆差数字较前期加大，在短暂时期内该国货币对外汇率上涨。反之亦然。经济数据（GDP、CPI、NAPM、失业率等）是一国宏观经济形势的数字说明与反映，同时为调控政策的推行提供根据，直接或间接影响汇率。市场参与者根据各自的预期做出反应，进一步推动汇率走势的起伏变化。重大国际国内政治事件也是影响汇率变化的因素，并且尤为敏感，如1991年海湾战争，2001年911事件，均对美国汇率发生重大影响。影响汇率变化的因素123456宏观经济形势国际收支状况市场预03汇率变动对经济的影响03汇率变动对经济的影响（一）汇率变动对一国国际收支的影响１、对贸易收支的影响汇率变动会引起进出口商品价格的变化,从而引起一国进出口贸易发生变化,也就引起了贸易收支的变化。如果一国货币的汇率下浮,即本币贬值、外币升值,则有利于该国增加出口,抑制进口。２、对非贸易收支的影响一国货币汇率下浮或上浮，对该国国际收支经常项目中的旅游和其他劳务收支的状况也会产生一些影响。如果一国货币汇率下浮,外国货币的购买力相对提高,该国的劳务商品价格相对降低,这对外国游客或客户无疑增加了吸引力,扩大了非贸易收入的来源。01国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济的影响（一）汇率变动对一国国际收支的影响01国际收支的影响0201国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济的影响（一）汇率变动对一国国际收支的影响３、对资本流动的影响当一国货币汇率存在下浮趋势时,资本所有者担心该国货币汇率下跌造成损失,就会将资本调出国外，一旦该国货币汇率下跌并终止，上述资本外逃停止。４、对外汇储备的影响汇率变动对外汇储备影响表现在两个方面：一是汇率变动会引起外汇储备实际价值的变动；二是汇率变动会引起一国国际收支的变动，从而引起外汇储备变动。01国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济（二）汇率变动对一国国内经济的影响１、对国内物价的影响在货币发行量一定情况下,本币汇率上升会引起国内物价水平下降。因为本币汇率上升、外汇汇率下降,就会使以本币表示的进口商品在国内售价相对便宜,刺激进口增加,并带动用进口原料生产的本国产品价格下降。另外,由于本币汇率上升,以外币表示的出口商品在国外市场价格升高,降低了出口商品的竞争力,促使一部分出口商品转内销,增加了国内市场供给量,也会引起国内物价水平的下降。01国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济的影响（二）汇率变动对一国国内经济的影响01国际收支的影响02（二）汇率变动对一国国内经济的影响２、对国内利率水平的影响在货币发行量一定条件下,本国货币汇率上升,使国内利率总水平上升。因为本币汇率上升会对商品出口和资本流入产生不利的影响,而对商品进口和资本流出产生有利的影响,引起本国外汇收入减少、外汇支出增加,从而使国内资金总供给减少,引起国内利率总水平上升。３、对国内就业和国民收入的影响在其他条件不变时，本币汇率上升,有利于进口而不利于出口,从而不利于本国三个产业的发展,促使国内就业岗位减少和国民收入减少。01国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济的影响（二）汇率变动对一国国内经济的影响01国际收支的影响02（三）汇率变动对国际经济的影响1、汇率不稳，加深西方国家争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展。2、汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成。3、汇率不稳，加剧投机和金融金融市场的动荡，同时又促进国际金融业务的不断创新。01国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济的影响（三）汇率变动对国际经济的影响01国际收支的影响0204近期人民币贬值的原因分析04近期人民币贬值的原因分析

2016年10月之后，人民币兑美元汇率急跌。9月30日至11月18日，人民币兑美元汇率中间价由6.6778下跌至6.8796，下跌幅度达到3.0%。自2014年年初起,人民币就开始了其贬值进程。特别是央行2015年8月11日宣布，即日起调整人民币兑美元汇率中间价报价机制之后人民币降幅明显。

01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响2016年10月之后，人民币兑美元汇率急跌。9

2015年8月调整的新机制为做每日银行的中间价，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。2015年8月11日的人民币兑美元汇率中间价报6.2298，创历史最大跌幅，跌幅1136个基点，大跌1.83%，创下有史以来最大跌幅，也创下2013年4月25日以来的新低。改革原因：自2005年汇率改革以来，中间价与市场汇率（即期汇率）偏离幅度较大，尤其是2014年以来。影响了中间价的市场基准地位和权威性，改革目的是使得中间价报价机制更加市场化。红线代表的是人民币的市场汇率，蓝线代表中国央行公布的中间价。位置越高代表人民币贬值程度越大，人民币中间价要高于市场价。01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响2015年8月调整的新机制为做每日银行的中间价

内部原因（1）经济发展原因

我国经济增长速度放缓。宏观经济疲软，产业结构转型升级尚未完成，我国的消费能力逐渐降低，为了刺激经济的发展，央行数次降准降息，从而使整体利率下降，直接降低了我国的货币的吸引力。形成了人民币汇率下降的局面。（2）汇率改革的影响2015年8月人民币汇率机制调整后，人民币汇率决定更多地来自市场因素的影响，更大程度反映市场预期的变化。01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响内部原因01人民币汇率下降进程04人民币

外部原因（1）美国的经济复苏及财政货币政策改变。为应对2008年全球金融危机，美国推出了量化宽松的货币政策，在取得刺激经济复苏的明显效果后，于2014年逐渐退出这一货币政策，美元的国际地位强势回归，美元汇率阶段性升值，许多新兴经济体货币出现了不同程度的贬值，人民币汇率明显承压。2015年美国9年来首次加息，美联储进人加息周期之后导致信贷条件趋紧和新兴市场偿债成本上升，加剧了美元的升值预期，国际资本回流明显，进一步加大了人民币贬值的压力。01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响外部原因01人民币汇率下降进程04人民币

外部原因（2）投资者市场预期。众多国外金融机构例如世界银行、高盛等，集中对中国经济增速预期进行下调。并且特朗普承诺上台后要加大基础设施投资与减税力度，此举提升了美国通胀预期，进而提升美联储加息频率的预期。01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响外部原因01人民币汇率下降进程04人民币

01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响1、人民币贬值有助于缓解我国经济下行压力，拉动出口促进经济增长。2、人民币贬值拉动民族产业的发展。3、人民币贬值为优化出口产品结构创造机会。1、进口成本提高。2、增加对外投资成本。3、加剧我国与其他国家的贸易摩擦。

消极积极01人民币汇率下降进程04人民币加入SD01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响特别提款权（SDR）是国际货币基金组织（IMF）于1969年创设的一种用于补充成员国官方储备的国际储备资产,也是IMF的一个计价单位，其价值由SDR货币篮子中的货币共同决定，并不是一种具体的货币。加入SDR并不代表人民币已成为国际储备货币。人民币被纳入SDR，这最直接的含义是IMF成员国若决定与另一成员国交换SDR单位的话，人民币也是可接受的货币。目前货币篮子中只有四种货币：美元、欧元、日元和英镑。人民币加入之后，将由五种货币决定SDR的价值。篮子中各币种的权重为美元（41.73%）、欧元（30.93%）、人民币（10.92%）、日元（8.33%）和英镑（8.09%）。01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响百家讲坛央行副行长易纲：

人民币加入SDR就会贬值的担心大可不必，IMF对人民币纳入SDR的评估没有涉及人民币估值，人民币没有持续贬值的基础。IMF发言人入篮后人民币汇率会受何影响暂不可预测。著名经济学家宋清辉由于人民币入篮SDR在近期不会显著改变外汇市场上人民币的供需关系，人民币汇率不会因此受到多大影响。但在当前中国经济复苏缓慢、通缩压力依旧存在、资本有所流出等情况下，还是会在一定程度上加大了人民币贬值压力。外汇交易中心网站未来随着人民币正式加入SDR货币篮子，以及我国金融市场对外开放的进一步推进，境外投资者增持人民币债券资产带动的资本流入将继续助力人民币汇率保持稳定。01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响加入SDR是人民币国际化进程的重要一步。但加入SDR短期内对人民币的汇率影响不大。（1）人民币汇率和宏观经济更加相关，而加入SDR不会造成该币种需求的大幅波动。各国央行不会因为人民币入篮就增持该币种，人民币是否需求量会上升还要看市场对人民币的信心。（2）加入SDR不会改变影响人民币汇率的基本面因素和形成机制。因此，加入SDR并不意味着人民币汇率将持续升值或贬值，中国央行也反复强调人民币不具备持续贬值的基础。01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响请老师同学批评指正请老师同学批评指正对外经济

——汇率变动的影响

对外经济ContentsPage目录页—*—04近期人民币贬值的原因分析01汇率制度02影响汇率变化的因素03汇率变动对经济的影响ContentsPage目录页—*—04近01汇率制度01汇率制度04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度

是一种货币兑换另一种货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国（各地区）货币的名称不同，币值不一，所以一种货币对其他国家（或地区）的货币要规定一个兑换率，即汇率。

汇率制度：指各国或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作出的系统规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制和浮动汇率制。主要发达国家在20世纪70年代之前实行固定汇制。后来由于美元危机，布雷顿森林体系崩溃，各国开始采用浮动汇率制。大多数发展中国家实行不同程度的固定汇率制度。第一节

汇率的含义04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度

指两国货币比价基本固定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围之内。第二节

固定汇率制度金本位制度下的固定汇率制度特点：是一种以黄金为中心的国际货币体系。该体系的汇率制度安排，是钉住型的汇率制度。-国际金币本位制度下铸币平价——汇率决定的标准黄金输送点——汇率波动幅度（5-7%）-金块本位和金汇兑本位制度下法定金平价崩溃（1）黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要。（2）黄金存量在各国的分配不平衡。（3）第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度

指两国货币比价基本固定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围之内。第二节

固定汇率制度布雷顿森林体系下的固定汇率制度（二战后-1973年春）（1）美元与黄金挂钩。各国确认1944年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价，各国政府或中央银行可按官价用美元向美国兑换黄金。（2）其他国家货币与美元挂钩。其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。（3）在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价1%的范围内波动。崩溃20世纪70年代初，在日本，西欧崛起的同时，美国经济实力相对削弱，无力承担稳定美元汇率的责任，相继两次宣布美元贬值。各国纷纷放弃本国货币与美元的固定汇率，采取浮动汇率制。以美元为中心的国际货币体系瓦解，美元地位下降。04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度第三节

浮动汇率制度含义

是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度。选择浮动汇率1、国际收支均衡得以自由实现2、增强本国财政货币政策的自由性3、可阻挡国际性的通货膨胀传播4、无需太多外汇储备反对浮动汇率制度1、给国际贸易和国际投资带来很大的不确定性2、助长外汇投机，加剧国际金融市场动荡04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度第三节

浮动汇率制度汇率制度的选择三元悖论04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制度03浮动汇率制度第三节

人民币汇率制度计划经济时期1994-2005经济转轨时期2005-至今汇率呈现固定于浮动交替出现的情形，汇率的波动对外汇收支不发挥调节作用，只作为计划经济的核算工具。以市场供求为基础、盯住美元、有管理的浮动汇率制度1、1981～1984年人民币内部结算价与官方汇率并存时期。2、1985～1993年取消内部结算汇率，进入官方汇率与外汇调剂市场汇率。*

人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。*实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。*三元悖论，随着中国经济扩张和金融改革深入，控制汇率变得越来越难。04人民币的汇率制度01汇率的含义02固定汇率制02影响汇率变化的因素02影响汇率变化的因素影响汇率变化的因素123456宏观经济形势国际收支状况市场预期重大国内国际政治事件主要经济数据宏观调控政策与利率差异一国宏观经济形势偏离其所追求的目标—充分就业、物价稳定、经济增长等，则本币兑外币汇率下跌；反之亦然。宏观调控有两个政策：财政政策、货币政策。如该国经济过热，会导致通货膨胀，出口成本增加，该国实行紧缩政策（提高利率和其他措施），一定时期内有利于汇率稳定。一国国际收支为顺差或逆差数字较前期加大，在短暂时期内该国货币对外汇率上涨。反之亦然。经济数据（GDP、CPI、NAPM、失业率等）是一国宏观经济形势的数字说明与反映，同时为调控政策的推行提供根据，直接或间接影响汇率。市场参与者根据各自的预期做出反应，进一步推动汇率走势的起伏变化。重大国际国内政治事件也是影响汇率变化的因素，并且尤为敏感，如1991年海湾战争，2001年911事件，均对美国汇率发生重大影响。影响汇率变化的因素123456宏观经济形势国际收支状况市场预03汇率变动对经济的影响03汇率变动对经济的影响（一）汇率变动对一国国际收支的影响１、对贸易收支的影响汇率变动会引起进出口商品价格的变化,从而引起一国进出口贸易发生变化,也就引起了贸易收支的变化。如果一国货币的汇率下浮,即本币贬值、外币升值,则有利于该国增加出口,抑制进口。２、对非贸易收支的影响一国货币汇率下浮或上浮，对该国国际收支经常项目中的旅游和其他劳务收支的状况也会产生一些影响。如果一国货币汇率下浮,外国货币的购买力相对提高,该国的劳务商品价格相对降低,这对外国游客或客户无疑增加了吸引力,扩大了非贸易收入的来源。01国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济的影响（一）汇率变动对一国国际收支的影响01国际收支的影响0201国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济的影响（一）汇率变动对一国国际收支的影响３、对资本流动的影响当一国货币汇率存在下浮趋势时,资本所有者担心该国货币汇率下跌造成损失,就会将资本调出国外，一旦该国货币汇率下跌并终止，上述资本外逃停止。４、对外汇储备的影响汇率变动对外汇储备影响表现在两个方面：一是汇率变动会引起外汇储备实际价值的变动；二是汇率变动会引起一国国际收支的变动，从而引起外汇储备变动。01国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济（二）汇率变动对一国国内经济的影响１、对国内物价的影响在货币发行量一定情况下,本币汇率上升会引起国内物价水平下降。因为本币汇率上升、外汇汇率下降,就会使以本币表示的进口商品在国内售价相对便宜,刺激进口增加,并带动用进口原料生产的本国产品价格下降。另外,由于本币汇率上升,以外币表示的出口商品在国外市场价格升高,降低了出口商品的竞争力,促使一部分出口商品转内销,增加了国内市场供给量,也会引起国内物价水平的下降。01国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济的影响（二）汇率变动对一国国内经济的影响01国际收支的影响02（二）汇率变动对一国国内经济的影响２、对国内利率水平的影响在货币发行量一定条件下,本国货币汇率上升,使国内利率总水平上升。因为本币汇率上升会对商品出口和资本流入产生不利的影响,而对商品进口和资本流出产生有利的影响,引起本国外汇收入减少、外汇支出增加,从而使国内资金总供给减少,引起国内利率总水平上升。３、对国内就业和国民收入的影响在其他条件不变时，本币汇率上升,有利于进口而不利于出口,从而不利于本国三个产业的发展,促使国内就业岗位减少和国民收入减少。01国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济的影响（二）汇率变动对一国国内经济的影响01国际收支的影响02（三）汇率变动对国际经济的影响1、汇率不稳，加深西方国家争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展。2、汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成。3、汇率不稳，加剧投机和金融金融市场的动荡，同时又促进国际金融业务的不断创新。01国际收支的影响02国内经济的影响03国际经济的影响（三）汇率变动对国际经济的影响01国际收支的影响0204近期人民币贬值的原因分析04近期人民币贬值的原因分析

2016年10月之后，人民币兑美元汇率急跌。9月30日至11月18日，人民币兑美元汇率中间价由6.6778下跌至6.8796，下跌幅度达到3.0%。自2014年年初起,人民币就开始了其贬值进程。特别是央行2015年8月11日宣布，即日起调整人民币兑美元汇率中间价报价机制之后人民币降幅明显。

01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响2016年10月之后，人民币兑美元汇率急跌。9

2015年8月调整的新机制为做每日银行的中间价，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。2015年8月11日的人民币兑美元汇率中间价报6.2298，创历史最大跌幅，跌幅1136个基点，大跌1.83%，创下有史以来最大跌幅，也创下2013年4月25日以来的新低。改革原因：自2005年汇率改革以来，中间价与市场汇率（即期汇率）偏离幅度较大，尤其是2014年以来。影响了中间价的市场基准地位和权威性，改革目的是使得中间价报价机制更加市场化。红线代表的是人民币的市场汇率，蓝线代表中国央行公布的中间价。位置越高代表人民币贬值程度越大，人民币中间价要高于市场价。01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响2015年8月调整的新机制为做每日银行的中间价

内部原因（1）经济发展原因

我国经济增长速度放缓。宏观经济疲软，产业结构转型升级尚未完成，我国的消费能力逐渐降低，为了刺激经济的发展，央行数次降准降息，从而使整体利率下降，直接降低了我国的货币的吸引力。形成了人民币汇率下降的局面。（2）汇率改革的影响2015年8月人民币汇率机制调整后，人民币汇率决定更多地来自市场因素的影响，更大程度反映市场预期的变化。01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响内部原因01人民币汇率下降进程04人民币

外部原因（1）美国的经济复苏及财政货币政策改变。为应对2008年全球金融危机，美国推出了量化宽松的货币政策，在取得刺激经济复苏的明显效果后，于2014年逐渐退出这一货币政策，美元的国际地位强势回归，美元汇率阶段性升值，许多新兴经济体货币出现了不同程度的贬值，人民币汇率明显承压。2015年美国9年来首次加息，美联储进人加息周期之后导致信贷条件趋紧和新兴市场偿债成本上升，加剧了美元的升值预期，国际资本回流明显，进一步加大了人民币贬值的压力。01人民币汇率下降进程04人民币加入SDR对汇率的影响02人民币汇率下降原因03汇率下降的影响外部原因01人民币汇率下降进程04人民币

外部原因（2）投资者市场预期。众多国外金融机构例如世界银行、高盛等，集中对中国经济增速预期进行下调。并且特朗普承诺上台后要加大基础设施投资与减税力度，此举提升了美国通胀预期，进而提升美联储加息频率的预期。01人民币汇率下降进程0