湖南快乐阳光项目介绍课件

湖南快乐阳光互动娱乐项目投资分析报告湖南快乐阳光互动娱乐项目投资分析报告1湖南广播电视台下属子公司快乐阳光拟进行首轮融资。本轮融资公司投后估值约为70亿人民币。一、融资的目的

目前公司互联网电视业务和互联网视频业务正处于高速发展阶段，根据公司业务发展规划及未来三年的财务测算数据，公司需要大量资源支撑，需要引入外部投资者获取资金等相关资源。二、融资的用途

本次融资用途为发展公司互联网电视和互联网视频业务。三、融资的金额

公司本轮拟融资金额10亿元人民币。已有中国移动、中国文化产业基金、新华社海通基金等参与投资，现另需额度1亿元。湖南广播电视台下属子公司快乐阳光拟进行首轮融资。2投资要点1、本次拟采用有限合伙平台投资不超过2亿元，中新融创和中融资产作为双GP收取LP年2%管理费，和项目超额收益的20%。投资者享受剩余的超额收益。2、本次投资周期为3+2年。

若按照计划项目在明年初登录新三板，最快2016年即可退出。

若项目登录新三板后一年转创业板（2017年登录），作为原始股东，可以在2018年上半年退出。3、快乐阳光获得湖南广电独家授权使用其互联网电视内容牌照和集成牌照（授权期20年），结合湖南广电的高端娱乐节目资源和采购平台，目前正处于高速发展期，上市后无论在新三板还是创业板均是相对稀缺的标的。4、证监会正在落实亏损新三板互联网企业转板的政策，一旦落地，即使在新三板亏损互联网企业也会有一个明显的溢价。5、湖南广电2014年下半年才开始明确网络版权独播策略，此举将大力推动快乐阳光的发展，本次参与的是A轮投资，投资在公司明确的高速成长期。投资要点1、本次拟采用有限合伙平台投资不超过2亿元，中新融创3一、公司介绍及分析二、行业前景研究三、投资亮点、风险目录一、公司介绍及分析二、行业前景研究三、投资亮点、风险目录4公司介绍及分析—公司概况基本情况分析历史沿革：公司成立于2006年05月26日，注册资本1000万元人民币。2014年3月股权结构变更为湖南电视台100%控股，2014年8月股权结构变更为芒果传媒有限公司100%控股。主营业务：互联网视频、互联网电视等网络视频技术的研究、开发和应用，为客户提供高质量的网络视频基础服务和视频平台增值服务业务。股东背景：公司控股股东为湖南广播电视台，正厅级事业单位，能够参与及影响相关监管部门行业政策的制定，具有丰富的节目资源、强大的市场认可度和很高的节目收视率。股本结构：公司总股本1000万，本轮是公司首次融资。主要业务资质：互联网电视集成播控牌照；互联网电视内容服务牌照（目前我国互联网电视集成业务牌照共7张，互联网电视内容服务牌照共14张。）实际控制人图谱湖南广播电视台100%芒果传媒有限公司100%湖南快乐阳光互动娱乐传媒资料来源：商业计划书公司介绍及分析—公司概况基本情况分析历史沿革：公司成立于205公司介绍及分析—业务情况公司专注于互联网视频、互联网电视等网络视频技术的研究、开发和应用，依托湖南卫视的优质节目资源，为客户提供高质量的网络视频基础服务和视频平台增值服务业务。公司目前主要经营互联网视频业务、互联网电视业务。公司主营业务板块示意图公司主要业务架构公司介绍及分析—业务情况公司专注于互联网视频、互联网电视等网6公司介绍及分析—收入来源服务类别服务分享主要内容收费模式网络视频基础服务

互联网视频基础服务（PC端）利用门户网站或客户端向用户提供正版标清、高清和超清影视内容。大部分影视可免费点播或下载；部分最新上线的节目，需付费购买会员后在线点播观看。手机视频基础服务（手机端、Pad端）1、手机电视内容服务：为电信运营商或内容集成商提供视频内容服务。手机用户通过登录电信运营商的手机电视门户免费或付费获取视频服务，公司从运营商处获得收费分成。2、手机APP视频服务：利用手机或Pad端的APP向用户提供正版标清、高清和超清影视内容。大部分影视可免费点播或下载；部分最新上线的节目，需付费购买会员后在线点播观看。互联网电视基础服务（TV端）1、互联网电视集成授权服务：授权互联网电视硬件生产商将公司研发的互联网电视集成系统预先安装在硬件终端（电视盒子或电视一体机）内。就每台硬件终端向生产商收取授权费2、互联网电视内容服务：利用电视盒子或电视一体机向用户提供正版标清、高清和超清影视内容。大部分影视可免费点播或下载；部分最新上线的节目，需付费购买会员后在线点播观看。3、IPTV业务：为电信运营商提供IPTV视频内容服务。IPTV用户通过电信运营商提供的硬件终端付费获取视频服务，公司从运营商处获得收费分成。网络视频版权分销服务将正版影视内容分销给其它合作方，用于满足其它合作方对正版影视内容的需求。向合作方收取版权使用费。视频平台增值服务视频平台广告定制和发布服务为广告主和广告代理公司提供网络视频广告位置、时间和点击次数等一般广告媒体资源或定制广告媒体资源。向广告主或广告代理公司收取广告发布费。公司介绍及分析—收入来源服务类别服务分享主要内容收费模式网络7公司介绍及分析—盈利因素互联网电视互联网电视业务收入的主体为OTT电视会员收入，主要驱动因素为激活用户量和付费用户率。互联网电视业务成本的主要驱动因素为带宽成本和版权成本。互联网视频互联网视频业务收入的主体为PC端广告收入，主要驱动因素为日UV和广告CPM。互联网视频业务成本的主要驱动因素为带宽成本和版权成本。互联网电视激活用户量付费用户率宽带成本版权成本互联网视频日UV广告CPM宽带成本版权成本访谈资料：截至2014年10月，公司互联网电视用户数185万户，其中历史付费用户5.76万户，占比3.1%。公司介绍及分析—盈利因素互联网电视互联网电视业务收入的主体为8公司介绍及分析—盈利因素互联网视频业务分析注：芒果TVPad客户端3.0于7月正式上线手机客户端4.0于9月正式上线排名：18排名：16排名：12排名：14排名：12排名：12排名：24全新芒果TV上线以来，在整体用户规模和市场份额上也实现了较大规模的跳跃。公司介绍及分析—盈利因素互联网视频业务分析注：芒果TVPa9公司介绍及分析—盈利因素互联网电视业务分析2014年付费用户率有效付费用户数有收费功能的用户数7月0.72%9,3511,297,0028月0.90%13,8451,536,0299月1.35%24,3941,810,85310月1.59%32,6682,057,590注：付费用户率=(有效付费用户数/有收费功能的用户数)数据截止：2014年10月31日公司互联网电视业务大体分三块：湖南省IPTV、公网OTT、与运营商合作服务。业务重点为公网OTT业务。互联网电视业务盈利主要来自会员付费业务及视频广告业务两方面，未来还有可能通过提供应用分发渠道获利。会员付费业务目前售价为30元/月；广告业务将于2015年开始投放，目前CPM约为120元；应用分发渠道业务是未来将要启动的业务模式，芒果TV将与360合作推出芒果应用市场，未来这一模式主要的收入会来自游戏的渠道分发。备注：截至2014年12月10日，公司互联网电视（OTT）累计激活用户数350万。公司介绍及分析—盈利因素互联网电视业务分析2014年付费用户10公司介绍及分析—盈利途径用户价值带来商业价值，日均UV和用户数量是最重要、最核心的指标。公司介绍及分析—盈利途径用户价值带来商业价值，日均UV和用户11公司介绍及分析—核心竞争力内容与版权湖南电视台资源芒果自有资源湖南电视台是地方卫视的领头羊，综艺资源属于第一梯队公司累计媒资内容共计199777条，累计时长63558小时，核心综艺资源竞争优势大公司内容战略湖南卫视自有版权都由芒果TV独播湖南卫视所有制作团队都为芒果TV提供自制海外热播剧，着眼全球采购芒果独播芒果自制全球采购公司介绍及分析—核心竞争力内容与版权湖南电视台资源芒果自有资12公司介绍及分析—核心竞争力技术与研发公司的核心技术为宽带和CDN资源。公司宽带资源情况目前公司带宽，按业务类型分包括PC端350G，移动端350G，OTT端650G。主要分为中心生产机房、核心数据中心、CDN节点IDC机房。分别包括电信、联通、移动、长城宽带、铁通、重庆有线、湖南有线、等全国各运营商主流节点，各类服务器总计2592台。公司CND资源情况CDN方面，OTT相关采用自建CDN模式，PC和移动网络视频相关目前采用商业CDN模式。正在设计和实施新版CDN，将OTT和PC相关整合。2014年带宽/CDN费用(单位：万元)24,002.28PC商业8,195.00手机客户端商业1,610.08PAD客户端商业616.20OTT自建10,931.00页面商业650.00核心机房

2,000.00公司介绍及分析—核心竞争力技术与研发公司的核心技术为宽带和C13行业前景研究—互联网电视目前，互联网电视的盈利模式主要包括：用户付费、广告、增值服务三种方式。用户付费模式已经成熟，但付费用户比例较低。广告和增值服务还处于起步阶段，还没有形成成熟的盈利模式。盈利模式互联网电视的产业链结构图行业前景研究—互联网电视目前，互联网电视的盈利模式主要包括：14一、公司介绍及分析二、行业前景研究三、投资亮点、风险目录一、公司介绍及分析二、行业前景研究三、投资亮点、风险目录15行业前景研究—互联网电视在传统媒体时代，视频消费主要集中于电视端。视频消费逐步打通包括电脑、手机及电视在内的多屏，一个随时、随地满足人们影音收看和传播需求的“大视频时代”正在崛起。随着技术变革和互联网战略的不断推进，媒体传播路径愈将清晰，除传统电视频道外，内容产品的输出越发借助于互联网视频、互联网电视渠道连接用户。目标市场分析行业前景研究—互联网电视在传统媒体时代，视频消费主要集中于电16（1）以美国为例：互联网电视发展迅速，电视超过移动端成为观看视频的主要设备海外各大电信、终端、互联网公司正联手进入这个新领域，共推互联网电视业务。其中美国市场尤为领先，美国大型IT企业如微软、苹果、谷歌等在五年前就开始布局，欲将客厅变为互联网的阵地。从美国整体情况来看，电视屏成为在线视频网站接触用户最重要的终端屏幕。根据市场研究公司NPD2012年调研数据，美国用户在观看网络视频时使用的最主要设备依次为电视机、笔记本、桌面PC、平板电脑和上网本，其所占比例分别为45%、17%、14%、1%和1%。目标市场分析行业前景研究—互联网电视（1）以美国为例：互联网电视发展迅速，电视超过移动端成为观看17（2）技术革命和内容产品革新推动互联网电视行业的成长技术革命赋予互联网电视以全新产业生态占领视频用户领域。更丰富的内容产品（尤其视频内容）使得电视互联网产业未来增长空间更大。进入智能电视时代后，终端、平台、内容及应用服务的整合，将使得电视屏幕的内容远远超出了传统的影视和游戏的范畴，未来包括视频、游戏、搜索、视频通信等各种各样的APP都可以实现电视互联网更深的应用。目标市场分析行业前景研究—互联网电视（2）技术革命和内容产品革新推动互联网电视行业的成长目标市18（3）带宽水平快速提升，已可满足互联网电视高质量播放的要求目前国内的平均家庭带宽水平已经达到了满足网络视频流畅度的基本要求，可以满足用户观看标清和高清视频的需求。未来随着“宽带中国”战略的进一步实施，以及“三网融合”政策进一步出台，基于“光纤”或是“超光网”的物理管道基础将快速提升，这将为普及互联网电视奠定了坚实的数据传输基础。

目标市场分析“宽带中国”战略三阶段目标第一阶段至2013年底，城市地区宽带用户中20Mbps宽带接入能力覆盖比例到80%，农村地区宽带用户中4Mbps宽带接入能力覆盖比例达到85%。第二阶段2014-2015年，城市家庭宽带接入能力基本达到20Mbps，部分发达城市达到100Mbps，农村家庭宽带接入能力达到4Mbps。第三阶段2016-2020年，城市和农村家庭宽带接入能力分别达到50Mbps和12Mbps，50%的城市家庭用户达到100Mbps，发达城市部分家庭用户可达1Gbps。行业前景研究—互联网电视（3）带宽水平快速提升，已可满足互联网电视高质量播放的要求19（4）智能电视渗透率的增长为互联网电视的全面应用提供了硬件基础互联网电视提升了电视内容的丰富度和交互性，随着中国互联网电视一体机和机顶盒终端设备的普及，互联网视频用户规模向互联网电视迁移的趋势将逐渐呈现。互联网电视渗透率不断提升。根据智能电视应用的用户渗透扩散曲线，目前智能电视主要应用为网络视频直播和点播，正处于市场高速成长时期。（5）互联网电视刚刚起步，市场发展空间广阔2013年，我国家庭数量已超过4.35亿，但互联网电视终端仅8000多万台，占比仅18%，需要增加布局的市场非常广阔。目标市场分析智能电视应用的用户渗透扩散曲线行业前景研究—互联网电视（4）智能电视渗透率的增长为互联网电视的全面应用提供了硬件基202010年6月央视获得第一张互联网电视牌照标志着我国互联网电视开始正式发展。目前尚无一家企业在互联网电视领域占主导地位。快速占据空置市场可形成先入优势。2013年是中国互联网电视发展元年，各大厂商和运营商进一步加快行业布局，各种终端产品相继涌现

行业竞争格局快乐阳光公司互联网电视业务发展简要历程如下：

行业前景研究—互联网电视2010年6月央视获得第一张互联网电视牌照标志着我国互联网电21目前我国互联网电视集成业务牌照共7张，互联网电视内容服务牌照共14张。公司依托湖南广播电视台，具有同时经营集成业务和内容服务的资质。凭借完整的业务资质，配合公司独有的、具有竞争力的湖南卫视内容资源，有利于公司在互联网电视行业产业链上占据有利地位。互联网电视产业链如右上图：当前，从牌照方、平台、终端到管道商的产业链各环节都积极参与到了互联网电视的渠道变革中，这将推动行业快速发展，互联网电视的广告营销价值将逐步被开发，行业以硬件为主的盈利模式将向“硬件+广告+内容”的模式逐步演化，如右下图所示：行业竞争格局行业前景研究—互联网电视目前我国互联网电视集成业务牌照共7张，互联网电视内容服务牌照22行业竞争格局公司在互联网电视行业中的竞争优势：公司在互联网电视行业中的竞争劣势：第一，拥有稀缺的全牌照业务资质。目前，我国互联网电视集成业务牌照共有7张，互联网电视内容服务牌照共有14张。公司依托湖南广播电视台，具有同时经营集成业务和内容服务的资质。凭借完整的业务资质，配合公司独有的、具有竞争力的湖南卫视内容资源，有利于公司在互联网电视市场占据较大的市场份额。第二，湖南卫视内容资源是支撑公司互联网电视业务发展最重要的内生性因素。第三，国资背景有利于促进公司与相关监管部门的沟通。中宣部、广电总局等主管部门在有关会议中多次表示，要支持国有资本进入网络视频和互联网电视行业，有利于增强宣传口径和媒体的安全性。公司作为国有企业，与相关主管部门的沟通机制比较畅通。能极大地保障公司持续、安全、健康运行，避免政策风险和重大不确定性。第一，互联网电视用户规模还较小。目前公司互联网电视用户激活量为350万，而IPTV用户为150万。第二，技术平台和CDN的建设费力费钱。目前公司互联网电视业务中，许多技术平台如采集转码系统、媒体资源系统、广告播放系统等依旧采用外包研发的模式。由于互联网电视业务属于新兴媒体业务，技术要求较高、更新速度较快，技术外包研发可能不能满足公司的技术需求。而培养自己的技术团队，也需要耗费一定的资金和时间。第三，版权内容的丰富程度还需加强。芒果互联网电视中，除湖南卫视自制节目外，影视剧、动漫等视频内容较其他互联网电视来说全面性不够。互联网电视用户不同于互联网视频用户，主要以家庭用户为主，而且电视客户端转换难度较网站、手机等客户端来说较大，用户在一开始选择互联网电视时，对内容的全面性要求较高。因此，加大版权内容建设力度是扩大互联网电视用户规模的重要保障。但是，版权内容建设也需耗费大量资金和时间。目标公司在互联网电视行业的优劣势行业前景研究—互联网电视行业竞争格局公司在互联网电视行业中的竞争优势：公司在互联网23行业前景研究—互联网视频（1）驱动互联网视频行业发展的各项因素趋向利好近年来，随着我国高速宽带的日益普及、网络内容的日益丰富、网络终端的多样化，再加之消费者娱乐消费需求的日益旺盛，网络平台正逐渐成为人们观看影视剧、娱乐栏目、体育赛事、新闻报道的重要平台。（2）网络视频用户覆盖范围和有效浏览时间占绝对优势CNNIC数据显示，从各类网络娱乐应用的用户规模来看，网络视频目前覆盖人数约为4.28亿，仅次于网络音乐覆盖人数，但其约15%的用户增长率远高于网络音乐，2014年网络视频有望成为覆盖人数最多的互联网娱乐应用。目标市场分析行业前景研究—互联网视频（1）驱动互联网视频行业发展的各项因24（3）互联网视频行业市场规模迅速扩大（4）行业收入结构正不断优化（5）互联网视频内容版权竞争趋向理性目标市场分析行业前景研究—互联网视频（3）互联网视频行业市场规模迅速扩大目标市场分析行业前景研25根据艾瑞咨询数据显示，目前排名前十的视频网站已经占据了75%的市场份额，寡头垄断的市场格局已经形成，市场先入者优势明显

行业竞争格局公司在互联网视频行业中的竞争优势：公司在互联网视频行业中的竞争劣势：公司独播战略的确立有利于实现用户量的倒流。从以往的案例来看，优质的视频内容资源、特别是具有稀缺性的独播资源在很大程度上能够带动网络视频平台流量的大幅度提升。譬如2012年的《中国好声音》、2013年的《爸爸去哪儿》，均为其播放平台贡献了巨大的流量。2014年初，公司确立了对湖南卫视自制内容资源的独播战略，对所有综艺节目和大部分自制影视剧采用独家播出的形式，不再对外分销版权。公司在以往签订的版权分销协议到期后，可实现用户流量从其他视频网站向芒果TV的倒流。用户数量与行业领先者之间有差距。目前，公司芒果TV网站的用户数量与第一梯队的优土、乐视、搜狐视频、爱奇艺等网络视频运营商之间有一定差距。营销团队较为薄弱。互联网视频行业主要的盈利途径是广告收入。公司实行独播战略后，不再大量进行版权分销业务，公司原本的版权分销收入需要转化为广告收入。收入实现模式的巨大转变需要强大的营销团队支持。目前，公司广告营销团队正在建设，在营销上对湖南广播电视台存在一定程度依赖。目标公司在互联网视频行业的优劣势行业前景研究—互联网视频根据艾瑞咨询数据显示，目前排名前十的视频网站已经占据了75%26行业前景研究—行业监管政策网络视频服务行业采取联合监管模式，主管部门以工业与信息化部和国家广电总局为主，国务院新闻办、国家新闻出版总署、文化部等相关部门在各自职责范围内对视频信息内容实施监督管理行业监管体制监管内容监管机构监管范围市场准入广电总局、工业与信息化部、文化部许可证的发放与管理内容监管广电总局、文化部、国务院新闻办、新闻出版署版权管理、内容引进、内容审核、内容加工与制作制作监管广电总局节目制作硬件和技术监管工业与信息化部制造厂商管理、技术标准制定、技术发展及设备进网许可证发放等接入网络监管工业与信息化部网络带宽标准、点播软件、收费软件等标准网络安全工业与信息化部网络监看、检察运营监管工业与信息化部、广电总局业务运营、客服质量、电视台管理近期总局政策趋严：1、下发“关闭函”，点名批评华数和百视通，要求其关闭终端产品中各类商业视听网站客户端软件及互联网浏览器的下载通道。2、力推机顶盒操作系统TVOS，要求有线运营商发布的机顶盒等终端不得安装除TVOS以外的其他操作系统，目前互联网电视盒子尚未纳入其中。3、停发互联网电视集成牌照，内容服务拍照允许省级广电机构继续申请；同时，商业网站不能在互联网电视上自建内容平台。4、取消集成平台的电视台节目时移和回看功能。5、未来总局将会继续在181号文的基础上对互联网电视的监管政策进行深化和延伸，总体趋势从严从紧。行业前景研究—行业监管政策网络视频服务行业采取联合监管模式，27一、公司介绍及分析二、行业前景研究三、投资亮点、风险目录一、公司介绍及分析二、行业前景研究三、投资亮点、风险目录28投资亮点、风险一、股东背景强大公司是湖南电视台的全资子公司，湖南电视台在综艺和电视剧制作方面有极高的知名度和认可度。观众和用户对湖南卫视、芒果品牌的认同，可延伸至芒果TV。二、牌照优势

公司具有同时经营互联网电视集成业务和互联网电视内容服务的资质。目前我国互联网电视集成业务牌照共7张，互联网电视内容服务牌照共14张。三、网台联动、渠道完善公司拥有与湖南广电一脉相承的团队，是湖南卫视致力于发展新媒体业务的战略平台，独家拥有湖南卫视全部电视节目内容和相关品牌资源在互联网、移动互联网等全球领域的开发、经营（含转授权）权利。四、新三板挂牌及转板优势证监会目前正在积极推进尚未盈利的互联网科技创新企业，在新三板挂牌一年后在创业板发行上市事宜。公司保荐机构透露，据与相关机构沟通，公司在转板上具有优先的支持。投资亮点投资亮点、风险一、股东背景强大投资亮点29投资亮点、风险投资风险国内互联网视频行业发展至今尚未有规模企业真正盈利；互联网电视行业更是刚刚起步，尚未形成成熟的商业模式。转板风险政策风险商业模式风险国家广电总局近期对互联网电视业务连续严格管控，未来广电总局对互联网电视的监管政策将继续深化和延伸，总体趋势是从严从紧的。目前，监管机构在政策上的意向虽然是支持公司转板的，但是具体的转板制度尚未明确，公司最终是否符合转板的具体条件还是未知。投资亮点、风险投资风险国内互联网视频行业发展至今尚未有规模企30湖南快乐阳光互动娱乐项目投资分析报告湖南快乐阳光互动娱乐项目投资分析报告31湖南广播电视台下属子公司快乐阳光拟进行首轮融资。本轮融资公司投后估值约为70亿人民币。一、融资的目的

目前公司互联网电视业务和互联网视频业务正处于高速发展阶段，根据公司业务发展规划及未来三年的财务测算数据，公司需要大量资源支撑，需要引入外部投资者获取资金等相关资源。二、融资的用途

本次融资用途为发展公司互联网电视和互联网视频业务。三、融资的金额

公司本轮拟融资金额10亿元人民币。已有中国移动、中国文化产业基金、新华社海通基金等参与投资，现另需额度1亿元。湖南广播电视台下属子公司快乐阳光拟进行首轮融资。32投资要点1、本次拟采用有限合伙平台投资不超过2亿元，中新融创和中融资产作为双GP收取LP年2%管理费，和项目超额收益的20%。投资者享受剩余的超额收益。2、本次投资周期为3+2年。

若按照计划项目在明年初登录新三板，最快2016年即可退出。

若项目登录新三板后一年转创业板（2017年登录），作为原始股东，可以在2018年上半年退出。3、快乐阳光获得湖南广电独家授权使用其互联网电视内容牌照和集成牌照（授权期20年），结合湖南广电的高端娱乐节目资源和采购平台，目前正处于高速发展期，上市后无论在新三板还是创业板均是相对稀缺的标的。4、证监会正在落实亏损新三板互联网企业转板的政策，一旦落地，即使在新三板亏损互联网企业也会有一个明显的溢价。5、湖南广电2014年下半年才开始明确网络版权独播策略，此举将大力推动快乐阳光的发展，本次参与的是A轮投资，投资在公司明确的高速成长期。投资要点1、本次拟采用有限合伙平台投资不超过2亿元，中新融创33一、公司介绍及分析二、行业前景研究三、投资亮点、风险目录一、公司介绍及分析二、行业前景研究三、投资亮点、风险目录34公司介绍及分析—公司概况基本情况分析历史沿革：公司成立于2006年05月26日，注册资本1000万元人民币。2014年3月股权结构变更为湖南电视台100%控股，2014年8月股权结构变更为芒果传媒有限公司100%控股。主营业务：互联网视频、互联网电视等网络视频技术的研究、开发和应用，为客户提供高质量的网络视频基础服务和视频平台增值服务业务。股东背景：公司控股股东为湖南广播电视台，正厅级事业单位，能够参与及影响相关监管部门行业政策的制定，具有丰富的节目资源、强大的市场认可度和很高的节目收视率。股本结构：公司总股本1000万，本轮是公司首次融资。主要业务资质：互联网电视集成播控牌照；互联网电视内容服务牌照（目前我国互联网电视集成业务牌照共7张，互联网电视内容服务牌照共14张。）实际控制人图谱湖南广播电视台100%芒果传媒有限公司100%湖南快乐阳光互动娱乐传媒资料来源：商业计划书公司介绍及分析—公司概况基本情况分析历史沿革：公司成立于2035公司介绍及分析—业务情况公司专注于互联网视频、互联网电视等网络视频技术的研究、开发和应用，依托湖南卫视的优质节目资源，为客户提供高质量的网络视频基础服务和视频平台增值服务业务。公司目前主要经营互联网视频业务、互联网电视业务。公司主营业务板块示意图公司主要业务架构公司介绍及分析—业务情况公司专注于互联网视频、互联网电视等网36公司介绍及分析—收入来源服务类别服务分享主要内容收费模式网络视频基础服务

互联网视频基础服务（PC端）利用门户网站或客户端向用户提供正版标清、高清和超清影视内容。大部分影视可免费点播或下载；部分最新上线的节目，需付费购买会员后在线点播观看。手机视频基础服务（手机端、Pad端）1、手机电视内容服务：为电信运营商或内容集成商提供视频内容服务。手机用户通过登录电信运营商的手机电视门户免费或付费获取视频服务，公司从运营商处获得收费分成。2、手机APP视频服务：利用手机或Pad端的APP向用户提供正版标清、高清和超清影视内容。大部分影视可免费点播或下载；部分最新上线的节目，需付费购买会员后在线点播观看。互联网电视基础服务（TV端）1、互联网电视集成授权服务：授权互联网电视硬件生产商将公司研发的互联网电视集成系统预先安装在硬件终端（电视盒子或电视一体机）内。就每台硬件终端向生产商收取授权费2、互联网电视内容服务：利用电视盒子或电视一体机向用户提供正版标清、高清和超清影视内容。大部分影视可免费点播或下载；部分最新上线的节目，需付费购买会员后在线点播观看。3、IPTV业务：为电信运营商提供IPTV视频内容服务。IPTV用户通过电信运营商提供的硬件终端付费获取视频服务，公司从运营商处获得收费分成。网络视频版权分销服务将正版影视内容分销给其它合作方，用于满足其它合作方对正版影视内容的需求。向合作方收取版权使用费。视频平台增值服务视频平台广告定制和发布服务为广告主和广告代理公司提供网络视频广告位置、时间和点击次数等一般广告媒体资源或定制广告媒体资源。向广告主或广告代理公司收取广告发布费。公司介绍及分析—收入来源服务类别服务分享主要内容收费模式网络37公司介绍及分析—盈利因素互联网电视互联网电视业务收入的主体为OTT电视会员收入，主要驱动因素为激活用户量和付费用户率。互联网电视业务成本的主要驱动因素为带宽成本和版权成本。互联网视频互联网视频业务收入的主体为PC端广告收入，主要驱动因素为日UV和广告CPM。互联网视频业务成本的主要驱动因素为带宽成本和版权成本。互联网电视激活用户量付费用户率宽带成本版权成本互联网视频日UV广告CPM宽带成本版权成本访谈资料：截至2014年10月，公司互联网电视用户数185万户，其中历史付费用户5.76万户，占比3.1%。公司介绍及分析—盈利因素互联网电视互联网电视业务收入的主体为38公司介绍及分析—盈利因素互联网视频业务分析注：芒果TVPad客户端3.0于7月正式上线手机客户端4.0于9月正式上线排名：18排名：16排名：12排名：14排名：12排名：12排名：24全新芒果TV上线以来，在整体用户规模和市场份额上也实现了较大规模的跳跃。公司介绍及分析—盈利因素互联网视频业务分析注：芒果TVPa39公司介绍及分析—盈利因素互联网电视业务分析2014年付费用户率有效付费用户数有收费功能的用户数7月0.72%9,3511,297,0028月0.90%13,8451,536,0299月1.35%24,3941,810,85310月1.59%32,6682,057,590注：付费用户率=(有效付费用户数/有收费功能的用户数)数据截止：2014年10月31日公司互联网电视业务大体分三块：湖南省IPTV、公网OTT、与运营商合作服务。业务重点为公网OTT业务。互联网电视业务盈利主要来自会员付费业务及视频广告业务两方面，未来还有可能通过提供应用分发渠道获利。会员付费业务目前售价为30元/月；广告业务将于2015年开始投放，目前CPM约为120元；应用分发渠道业务是未来将要启动的业务模式，芒果TV将与360合作推出芒果应用市场，未来这一模式主要的收入会来自游戏的渠道分发。备注：截至2014年12月10日，公司互联网电视（OTT）累计激活用户数350万。公司介绍及分析—盈利因素互联网电视业务分析2014年付费用户40公司介绍及分析—盈利途径用户价值带来商业价值，日均UV和用户数量是最重要、最核心的指标。公司介绍及分析—盈利途径用户价值带来商业价值，日均UV和用户41公司介绍及分析—核心竞争力内容与版权湖南电视台资源芒果自有资源湖南电视台是地方卫视的领头羊，综艺资源属于第一梯队公司累计媒资内容共计199777条，累计时长63558小时，核心综艺资源竞争优势大公司内容战略湖南卫视自有版权都由芒果TV独播湖南卫视所有制作团队都为芒果TV提供自制海外热播剧，着眼全球采购芒果独播芒果自制全球采购公司介绍及分析—核心竞争力内容与版权湖南电视台资源芒果自有资42公司介绍及分析—核心竞争力技术与研发公司的核心技术为宽带和CDN资源。公司宽带资源情况目前公司带宽，按业务类型分包括PC端350G，移动端350G，OTT端650G。主要分为中心生产机房、核心数据中心、CDN节点IDC机房。分别包括电信、联通、移动、长城宽带、铁通、重庆有线、湖南有线、等全国各运营商主流节点，各类服务器总计2592台。公司CND资源情况CDN方面，OTT相关采用自建CDN模式，PC和移动网络视频相关目前采用商业CDN模式。正在设计和实施新版CDN，将OTT和PC相关整合。2014年带宽/CDN费用(单位：万元)24,002.28PC商业8,195.00手机客户端商业1,610.08PAD客户端商业616.20OTT自建10,931.00页面商业650.00核心机房

2,000.00公司介绍及分析—核心竞争力技术与研发公司的核心技术为宽带和C43行业前景研究—互联网电视目前，互联网电视的盈利模式主要包括：用户付费、广告、增值服务三种方式。用户付费模式已经成熟，但付费用户比例较低。广告和增值服务还处于起步阶段，还没有形成成熟的盈利模式。盈利模式互联网电视的产业链结构图行业前景研究—互联网电视目前，互联网电视的盈利模式主要包括：44一、公司介绍及分析二、行业前景研究三、投资亮点、风险目录一、公司介绍及分析二、行业前景研究三、投资亮点、风险目录45行业前景研究—互联网电视在传统媒体时代，视频消费主要集中于电视端。视频消费逐步打通包括电脑、手机及电视在内的多屏，一个随时、随地满足人们影音收看和传播需求的“大视频时代”正在崛起。随着技术变革和互联网战略的不断推进，媒体传播路径愈将清晰，除传统电视频道外，内容产品的输出越发借助于互联网视频、互联网电视渠道连接用户。目标市场分析行业前景研究—互联网电视在传统媒体时代，视频消费主要集中于电46（1）以美国为例：互联网电视发展迅速，电视超过移动端成为观看视频的主要设备海外各大电信、终端、互联网公司正联手进入这个新领域，共推互联网电视业务。其中美国市场尤为领先，美国大型IT企业如微软、苹果、谷歌等在五年前就开始布局，欲将客厅变为互联网的阵地。从美国整体情况来看，电视屏成为在线视频网站接触用户最重要的终端屏幕。根据市场研究公司NPD2012年调研数据，美国用户在观看网络视频时使用的最主要设备依次为电视机、笔记本、桌面PC、平板电脑和上网本，其所占比例分别为45%、17%、14%、1%和1%。目标市场分析行业前景研究—互联网电视（1）以美国为例：互联网电视发展迅速，电视超过移动端成为观看47（2）技术革命和内容产品革新推动互联网电视行业的成长技术革命赋予互联网电视以全新产业生态占领视频用户领域。更丰富的内容产品（尤其视频内容）使得电视互联网产业未来增长空间更大。进入智能电视时代后，终端、平台、内容及应用服务的整合，将使得电视屏幕的内容远远超出了传统的影视和游戏的范畴，未来包括视频、游戏、搜索、视频通信等各种各样的APP都可以实现电视互联网更深的应用。目标市场分析行业前景研究—互联网电视（2）技术革命和内容产品革新推动互联网电视行业的成长目标市48（3）带宽水平快速提升，已可满足互联网电视高质量播放的要求目前国内的平均家庭带宽水平已经达到了满足网络视频流畅度的基本要求，可以满足用户观看标清和高清视频的需求。未来随着“宽带中国”战略的进一步实施，以及“三网融合”政策进一步出台，基于“光纤”或是“超光网”的物理管道基础将快速提升，这将为普及互联网电视奠定了坚实的数据传输基础。

目标市场分析“宽带中国”战略三阶段目标第一阶段至2013年底，城市地区宽带用户中20Mbps宽带接入能力覆盖比例到80%，农村地区宽带用户中4Mbps宽带接入能力覆盖比例达到85%。第二阶段2014-2015年，城市家庭宽带接入能力基本达到20Mbps，部分发达城市达到100Mbps，农村家庭宽带接入能力达到4Mbps。第三阶段2016-2020年，城市和农村家庭宽带接入能力分别达到50Mbps和12Mbps，50%的城市家庭用户达到100Mbps，发达城市部分家庭用户可达1Gbps。行业前景研究—互联网电视（3）带宽水平快速提升，已可满足互联网电视高质量播放的要求49（4）智能电视渗透率的增长为互联网电视的全面应用提供了硬件基础互联网电视提升了电视内容的丰富度和交互性，随着中国互联网电视一体机和机顶盒终端设备的普及，互联网视频用户规模向互联网电视迁移的趋势将逐渐呈现。互联网电视渗透率不断提升。根据智能电视应用的用户渗透扩散曲线，目前智能电视主要应用为网络视频直播和点播，正处于市场高速成长时期。（5）互联网电视刚刚起步，市场发展空间广阔2013年，我国家庭数量已超过4.35亿，但互联网电视终端仅8000多万台，占比仅18%，需要增加布局的市场非常广阔。目标市场分析智能电视应用的用户渗透扩散曲线行业前景研究—互联网电视（4）智能电视渗透率的增长为互联网电视的全面应用提供了硬件基502010年6月央视获得第一张互联网电视牌照标志着我国互联网电视开始正式发展。目前尚无一家企业在互联网电视领域占主导地位。快速占据空置市场可形成先入优势。2013年是中国互联网电视发展元年，各大厂商和运营商进一步加快行业布局，各种终端产品相继涌现

行业竞争格局快乐阳光公司互联网电视业务发展简要历程如下：

行业前景研究—互联网电视2010年6月央视获得第一张互联网电视牌照标志着我国互联网电51目前我国互联网电视集成业务牌照共7张，互联网电视内容服务牌照共14张。公司依托湖南广播电视台，具有同时经营集成业务和内容服务的资质。凭借完整的业务资质，配合公司独有的、具有竞争力的湖南卫视内容资源，有利于公司在互联网电视行业产业链上占据有利地位。互联网电视产业链如右上图：当前，从牌照方、平台、终端到管道商的产业链各环节都积极参与到了互联网电视的渠道变革中，这将推动行业快速发展，互联网电视的广告营销价值将逐步被开发，行业以硬件为主的盈利模式将向“硬件+广告+内容”的模式逐步演化，如右下图所示：行业竞争格局行业前景研究—互联网电视目前我国互联网电视集成业务牌照共7张，互联网电视内容服务牌照52行业竞争格局公司在互联网电视行业中的竞争优势：公司在互联网电视行业中的竞争劣势：第一，拥有稀缺的全牌照业务资质。目前，我国互联网电视集成业务牌照共有7张，互联网电视内容服务牌照共有14张。公司依托湖南广播电视台，具有同时经营集成业务和内容服务的资质。凭借完整的业务资质，配合公司独有的、具有竞争力的湖南卫视内容资源，有利于公司在互联网电视市场占据较大的市场份额。第二，湖南卫视内容资源是支撑公司互联网电视业务发展最重要的内生性因素。第三，国资背景有利于促进公司与相关监管部门的沟通。中宣部、广电总局等主管部门在有关会议中多次表示，要支持国有资本进入网络视频和互联网电视行业，有利于增强宣传口径和媒体的安全性。公司作为国有企业，与相关主管部门的沟通机制比较畅通。能极大地保障公司持续、安全、健康运行，避免政策风险和重大不确定性。第一，互联网电视用户规模还较小。目前公司互联网电视用户激活量为350万，而IPTV用户为150万。第二，技术平台和CDN的建设费力费钱。目前公司互联网电视业务中，许多技术平台如采集转码系统、媒体资源系统、广告播放系统等依旧采用外包研发的模式。由于互联网电视业务属于新兴媒体业务，技术要求较高、更新速度较快，技术外包研发可能不能满足公司的技术需求。而培养自己的技术团队，也需要耗费一定的资金和时间。第三，版权内容的丰富程度还需加强。芒果互联网电视中，除湖南卫视自制节目外，影视剧、动漫等视频内容较其他互联网电视来说全面性不够。互联网电视用户不同于互联网视频用户，主要以家庭用户为主，而且电视客户端转换难度较网站、手机等客户端来说较大，用户在一开始选择互联网电视时，对内容的全面性要求较高。因此，加大版权内容建设力度是扩大互联网电视用户规模的重要保障。但是，版权内容建设也需耗费大量资金和时间。目标公司在互联网电视行业的优劣势行业前景研究—互联网电视行业竞争格局公司在互联网电视行业中的竞争优势：公司在互联网53行业前景研究—互联网视频（1）驱动互联网视频行业发展的各项因素趋向利好近年来，随着我国高速宽带的日益普及、网络内容的日益丰富、网络终端的多样化，再加之消费者娱乐消费需求的日益旺盛，网络平台正逐渐成为人们观看影视剧、娱乐栏目、体育赛事、新闻报道的重要平台。（2）网络视频用户覆盖范围和有效浏览时间占绝对优势CNNIC数据显示，从各类网络娱乐应用的用户规模来看，网络视频目前覆盖人数约为4.28亿，仅次于网络音乐覆盖人数，但其约15%的用户增长率远高于网络音乐，2014年网络视频有望成为覆盖人数最多的互联网娱乐应用。目标市场分析行业前景研究—互联网视频（1）驱动互联网视频行业发展的各项因54（3）互联网视频行业市场规模迅速扩大（4）行业收入结构正不断优化（5）互联网视频内容版权竞争趋向理性目标市场分析行业前景研究—互联网视频（3）互联网视频行业市场规模迅速扩大目标市场分析行业前景研55根据艾瑞咨