石恒金私募股权投资基金运作说明书

石恒金私募股权投资基金运作说明书2目录第一章私募股权投资简介第二章中国私募股权投资基金运行环境分析第三章基金的组织、运行与管理第四章基金的募集与认购第五章资源与优势分析第六章拟投资项目情况简介第七章基金的收益及其发展所需的支持3私募股权投资基金简介第一章私募股权投资基金简介4私募股权投资基金简介另类投资私募股权投资创业投资发展资本收购基金夹层金融其他情况对冲基金长期/短期基金宏观基金套利基金新兴市场基金市场中性基金事件驱动基金房地产投资办公物业零售物业居住物业REITs衍生品投资证券化资产所谓另类投资，是指传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产投资，另类投资还包括对冲基金、房地产投资、衍生品投资、大宗商品投资等等。大宗商品投资私募股权投资是一种另类投资艺术品投资5私募股权投资基金简介私募股权投资基金，是以私募的方式，通过定向募集投向企业，目前已经成为世界性的金融工具。私募股权投资基金作为一种商业操作方式，是专家管理的投资于企业股权的基金，目前已成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。种子期初创期发展期成熟期Pre-IPO上市后私募股权投资创业投资(VentureCapital)发展资本(DevelopmentCapital)并购基金(Buyout/Buyinfund)夹层资本(MezzanineCapital)Pre-IPO资本上市后私募投资PIPE6私募股权投资基金简介公司养老金政府养老金捐赠基金基金会银行控股集团富有家族和个人保险公司投资银行非金融类公司其他投资者出资人有限合伙制企业独立的合伙制企业金融机构附属公司管理人投资标的其他类型管理人上市企业，如Blackstone现金投资有限合伙人权益现金投资管理人公司股权现金、监控和咨询私人权益或股票新创立、有前景企业前期后期中等规模公司扩张阶段资本性支出收购改变资本结构财务重组财务困境股东结构调整股东退休资产剥离上市公司MBO或LBO财务困境特殊情况私人权益或股票现金私募股权投资基金参与各方7私募股权投资基金简介私募股权投资基金的主要特点资金募集主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，销售和赎回都是基金管理人私下与投资者协商进行的。以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。限于相关投资者，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。主要投资于未上市公司股权，极少涉及债权投资。私募股权投资基金投资机构对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。投资方式发行对象投资对象投资工具投资期限退出渠道多采用普通股或可转让优先股，以及可转债的工具形式。投资期限上也较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。可选择上市退出，也可选择售出（TRADESALE）、兼并收购（M&A）及标的公司管理层回购等方式。8私募股权投资基金简介私募股权投资基金的优点价值创造合理避税由于PE主要投资于未上市企业股权，因而既不需要在证券监管部门登记注册，也不需由公司和有关中介机构申报招股文件，信息披露也远远宽松于对上市公司披露的要求。成本低基金的投资获得盈利后不缴纳企业所得税，进行分配后由各合伙人缴纳所得税。虽然基金不缴纳企业所得税，但它所投资的企业产生效益后需要缴纳所得税。因此，这种规定并不是逃税，而是避免多重征税。由于私募股权投资基金投资于实体经济，是货币资本、管理、技术及实物资本在实体经济层面的整合，在实体经济下资源配置效率的提升正是价值创造的表现形式。私募股权投资基金作为一种特定的金融工具，不仅其投融资功能具有独特的个性，且具有一般金融工具所没有的经济优势。投资回报高为了弥补私募股权投资基金的风险以及流动性，发行人往往提供较优惠的收益率。9中国私募股权投资基金运行环境分析第二章中国私募股权投资基金运行环境分析10中国私募股权投资基金运行环境分析中国PE投资环境已经成熟持续增长的中国经济为私募股权投资创造了极有吸引力的国内投资市场，中国经济在过去几十年中快速增长并将继续以每年近10%的速度继续增长，以其他地方相比，中国已经成为一个拥有良好投资回报的安全港湾。更重要的是，这一近程在未来20年仍会是一个充满机遇和扩张的时期。政府鼓励技术创新，也鼓励和支持PE投资企业和风险资本，这已经成为国家战略之一，无论是中央政府还是地方政府机构都制定政策鼓励技术创新，覆盖了税收、人才引进等诸多方面。法律环境已经逐步完善，建立健全了多种推出渠道。2009年年底推出创业板市场，高科技企业投资的推出，多层次立体体系初步完备。中国资本市场加速扩容，上市潜力十分巨大，预计在“十二五”，国内证券市场上市企业家数将增加80-90%，意味未来5年内将新增2000-3000家上市公司，每年将有500家左右的企业实现上市。近10%的增速数据来源：中国统计年鉴11国内外外产业业升级级换代代的契契机自改革革开发发至今今，中中国经经济经经历了了三十十年举举世瞩瞩目的的腾飞飞，这这个过过程也也是中中国快快速实实现工工业化化、城城市化化和信信息化化的过过程。。放眼全全球，，世界界各主主要经经济体体均处处在产产业升升级的的布局局阶段段。为为应对对2008年全球球性金金融经经济危危机，，各主主要经经济体体均出出台了了扩张张性的的经济济刺激激政策策。2009年来，，中国国政府府相继继推出出“十十大产产业振振兴计计划””、““七大大战略略新兴兴产业业规划划”，，甚至至有人人将新新一代代通信信技术术、新新材料料、新新能源源汽车车、节节能环环保、、生命命科学学和物物联网网等新新兴产产业视视为第第四次次工业业革命命，未未来将将是谁谁率先先大量量投入入，并并掌握握核心心技术术，谁谁就能能掌握握核心心竞争争力，，从而而抢占占世界界经济济的制制高点点，因因此为为国内内的PE投资机机构带带来前前所未未有的的机遇遇。中国私私募股股权投投资基基金运运行环环境分分析12中国私私募股股权投投资基基金运运行环环境分分析相关政政策法法规逐逐步完完善国家政政策积积极鼓鼓励股股权投投资基基金业业发展展外商投投资股股权业业政策策法规规逐步步明确确保监会会发布布保险险资金金投资资股权权的规规定私募股股权投投资基基金募募集规规则有有所完完善2010年5月27日，国国务院院批转转了发发展改改革委委《关于2010年深化化经济济体制制改革革重点点工作作意见见》，要求求“加加快股股权投投资基基金制制度建建设，，出台台股权权投资资基金金管理理办法法，完完善新新兴产产业创创业投投资管管理机机制。。健全全创业业板市市场相相关制制度，，推进进场外外交易易市场场建设设，推推动形形成相相互补补充、、相互互促进进、协协调发发展的的多层层次资资本市市场体体系。。”2010年4月13日，中中国政政府网网公布布了《国务院院关于于进一一步做做好利利用外外资工工作的的若干干意见见》，旨在在提高高利用用外资资质量量和水水平，，更好好地发发挥利利用外外资在在推动动科技技创新新、产产业升升级、、区域域协调调发展展等方方面的的积极极作用用。2010年7月1日，中中国人人民银银行网网站公公布了了《中国人人民银银行银银监监会证证监监会保保监监会关关于进进一步步做好好中小小企业业金融融服务务工作作的若若干意意见》，旨在在进一一步改改进和和完善善中小小企业业金融融服务务，拓拓宽融融资渠渠道，，着力力缓解解中小小企业业的融融资困困难，，支持持和促促进中中小企企业发发展。。2010年1月29日，国国家工工商总总局发发布了了《外商投投资合合伙企企业登登记管管理规规定》，明确确规定定了外外商投投资合合伙企企业的的“设设立登登记””、““变更更登记记”、、“注注销登登记””、““分支支机构构登记记”、、“登登记程程序””、““年度度检验验及证证照管管理””等。。2010年6月10日，商商务部部下发发了《关于下下放外外商投投资审审批权权限有有关问问题的的通知知》，将涉涉及外外商投投资股股权投投资基基金的的审批批权下下放。。2011年1月11日，上上海市市相关关部门门正式式对外外发布布了《关于本本市开开展外外商投投资股股权投投资企企业试试点工工作的的实施施办法法》，明确确了境境外投投资者者及发发起人人在华华参与与设立立外商商投资资股权权投资资管理理企业业和外外商投投资股股权投投资企企业的的相关关规定定，即即业内内通常常提到到的““QFLP（合格格境外外有限限合伙伙人或或合伙伙境外外股权权投资资者））试点点”规规定。。2010年9月5日，保保监会会发布布《保险资资金投投资股股权暂暂行办办法》（以下下简称称《暂行办办法》），对对保险险资金金通过过“直直接投投资股股权””和““间接接投资资股权权”两两种方方式投投资于于企业业股权权，做做出了了具体体规定定，扫扫清了了保险险公司司投资资于股股权投投资管管理机机构发发起设设立的的股权权投资资基金金等相相关金金融产产品（（以下下简称称“投投资基基金””，这这种投投资方方式即即间接接投资资股权权）的的障碍碍。2011年1月4日，最最高法法院召召开新新闻发发布会会，公公布了了新出出台的的《关于审审理非非法集集资刑刑事案案件具具体应应用法法律若若干问问题的的解释释》（法释释[2010]18号，以以下简简称《解释》）。《解释》就审理理非法法吸收收公众众存款款、集集资诈诈骗等等非法法集资资犯罪罪活动动的具具体法法律适适用问问题做做出了了解释释。13中国私私募股股权投投资基基金运运行环环境分分析中国股股权投投资市市场募募资综综述根据ChinaVenture旗下数数据库库产品品CVSource统计显显示，，2010年中国国创业业投资资及私私募股股权投投资市市场基基金募募资活活跃度度有所所提高高，共共披露露基金金359支，其其中募募资完完成（（含首首轮募募资完完成））及开开始募募资基基金数数量分分别为为235支和124支；募募资规规模方方面，，募资资完成成（含含首轮轮募资资完成成）及及开始始募资资基金金规模模分别别为304.18亿美元元及407.56亿美元元。数据来源：ChinaVenture数据来源：ChinaVenture14中国私募股股权投资基基金运行环环境分析私募股权投投资基金中中外资分析析从资金来源源角度分析析，以人民民币为主要要币种的中中资基金，，无论在成成立数量还还是募资完完成规模上上，都远超超过以美元元为主的外外资基金。。2010年开始募集集的基金中中，中资基基金为93支，目标规规模311.68亿美元，分分别占比75.0%%和76.5%；募资完成成（含首轮轮完成）基基金中，中中资基金数数量为191支，募资完完成金额为为192.91亿美元，分分别占比81.3%和63.0%。可以看出出，目前中中资基金无无论是成立立数量还是是募资规模模，都远超超外资基金金，而且这这种趋势今今后将得以以持续。数据来源：：ChinaVenture数据来源：：ChinaVenture15中国私募股股权投资基基金运行环环境分析募集完成的的私募股权权投资基金金类型分析析从目前完成成（含首轮轮完成）基基金的类型型来看，2010年创投（Venture）基金数量量为123支，占据总总量的半数数以上，其其次为成长长型（Growth）基金，数数量占比为为38%；募资规模模方面，成成长型基金金完成募资资178.00亿美元，占占比达60%；创投基金金募资61.57亿美元，占占比为21%。相比2009年成长型基基金募资数数量及完成成规模占比比分别为19%和33%的情况，2010年成长型基基金募资数数量及规模模占比均出出现较大幅幅度增长，，而创投基基金数量及及募资规模模占比则相相对下降。。这一趋势势也验证了了目前中国国股权投资资市场上市市前（Pre-IPO）投资受到到热捧、早早期投资遭遭受冷遇的的现状。数据来源：ChinaVenture数据来源：ChinaVenture16中国私募股股权投资基基金运行环环境分析私募股权投投资市场投投资行业分分析2010年中国PE投资共涉及及20个行业，其其中，制造造业、能源源及医疗健健康行业分分别披露案案例102起、40起和33起，为全年年披露投资资案例数量量最多的三三个行业，，加上紧随随其后的金金融、农林林牧渔及食食品饮料。。融资金额方方面，食品品饮料行业业融资总额额最高，达达33.73亿美元，占占年度创投投总额的17%。该行业中中的双汇发发展因资产产重组引入入巨额PE投资，成为为2010年交易额最最大的一起起案例，此此外，汇源源果汁、雨雨润食品引引入投资者者的交易，，涉及金额额也均超过过2亿美元。物物流行业投投资除了上上文提到的的寿光农产产品物流园园投资案例例外，还有有多起铁路路、港口等等物流基础础设施建设设引入PE投资，投资资规模也较较为突出。。数据来源：：ChinaVenture数据来源：：ChinaVenture17创业投资及及私募股权权投资市场场退出统计计分析2010年VC/PE背景中国企企业境内外外IPO数量为220家，融资金金额373.74亿美元，占占年度IPO总量（490家）的44.9%和35.0%。相比2009年，VC/PE背景IPO企业数量及及融资总额额环比分别别上升185.7%和174.2%，超过2007年106家VC/PE背景中国企企业IPO、融资329.71亿美元的历历史高位。。2010年VC/PE背景IPO企业总量甚甚至达到2007-2009年三年期间间VC/PE背景中国企企业IPO数量总和。。在并购退出出方面，2010年共披露26起VC/PE背景企业并并购案例，，涉及43笔退出。其其中22笔退出案例例完整披露露其最初投投资金额及及最终退出出回报金额额，该22笔退出的平平均投资回回报率仅为为1.30倍，以此来来看，相比比IPO退出，并购购方式并未未成为投资资机构退出出的理想方方式。但是是对投资机机构而言，，随着资本本市场对企企业估值趋趋于理性，，加上未来来中国股权权投资市场场竞争愈加加激烈，投投资机构有有必要开拓拓更多退出出渠道。因因此，企业业并购将成成为今后投投资机构退退出的一个个越来越重重要的渠道道，投资回回报率也将将趋于正常常化。中国私募股股权投资基基金运行环环境分析数据来源：：ChinaVenture18创业投资及及私募股权权投资市场场投资回报报率分析从境内外资资本市场整整体投资回回报率来看看，2010年投资机构构通过220家企业IPO实现480笔退出，平平均账面投投资回报率率为8.06倍，相比2009年下降28.2%。2009年创业板推推出，企业业普遍获得得较高估值值，因此给给背后投资资机构带来来高额回报报，账面投投资回报率率也因此大大幅高企。。进入2010年之后，随随着创业板板上市企业业数量不断断增加、发发行市盈率率屡创新高高，市场对对公司的估估值也日趋趋谨慎，整整体投资回回报率水平平因此有所所回落。从各交易所所平均投资资回报率分分析，创业业板仍是IPO退出回报率率最高的交交易市场，，达到12.13倍，中小板板及上交所所分别为9.38和7.03倍，境内市市场平均投投资回报率率为10.40倍，相比2009年境内17.06倍的平均账账面回报率率，有较大大幅度下降降。境外方方面，纽交交所平均投投资回报率率最高，达达5.71倍，纳斯达达克为2.81倍，港交所所仅为1.64倍，境外市市场平均账账面回报率率为3.50倍中国私募股股权投资基基金运行环环境分析数据来源：：ChinaVenture19中国私募股股权投资基基金运行环环境分析国内私募股股权投资成成长空间非非常巨大从规模庞大大的企业资资源来看，，目前全国国民营企业业规模超过过5000万家，其中中不乏优秀秀的、具有有良好发展展潜力的企企业，而在在国有大银银行主导的的金融体系系下，中小小企业普遍遍面临融资资难问题，，这种状况况为股权投投资提供广广阔的用武武之地。从国家政策策环境来看看，国家明明确提出大大力培育股股权投资，，提高企业业直接融资资的比例，，而各地纷纷纷成立股股权投资引引导基金，，以促进直直接投资的的发展，如如上海、北北京、天津津、江苏、、新疆等地地方政府陆陆续出台大大力支持股股权投资发发展的多项项配套优惠惠政策。创创业板的正正式推出后后，目前已已有100余家成功登登陆创业板板。这不仅仅将极大地地助推中国国优秀中小小企业的成成长，而且且将大大丰丰富中国股股权投资基基金的退出出渠道，为为股权投资资业带来了了重大利好好。按照证证监会和交交易所的中中长期规划划，未来几几年内在中中国资本市市场上市的的公司将新新增逾1000家，中国的的股权投资资业方兴未未艾。因此此，中国堪堪比50年代美国和和60年代日本，，进入私募募投资的黄黄金期。我们认为未未来的5～10年乃至更长长的时间里里，将是中中国私募股股权投资的的黄金期，，据目前我我们已储备备的多个优优秀投资项项目来看，，随着经济济结构的调调整和二级级市场的回回落，许多多项目的估估值明显偏偏低，投资资机遇十分分难得。20第三章基金的组织织、运行与与管理基金的组织织、运行与与管理21基金的组织织、运行与与管理组织形式石恒金股权权投资基金金为有限合合伙制股权权投资基金金，投资人人作为有限限合伙人，，石恒金投投资管理有有限公司作作为普通合合伙人。普普通合伙人人作为石恒恒金股权投投资基金管管理人负责责运营和管管理，承担担无限责任任。有限合合伙人只作作为投资人人，不参加加基金的投投资决策和和管理。有限合伙人人：山西优优秀晋商（（投资人A、投资人B……）普通合伙人人：北京石恒金投资资管理有限限公司石恒金股权投资基金目标公司1目标公司2目标公司3……投资**%投资**%+管理管理费有限合伙人人：北京市市昌平区政府引导基基金投资**%22基金的组织织、运行与与管理深度挖掘依托公司内内部强大的的行业研究究分析能力力以及过去去在部分重重点行业积积累的人脉脉关系和专专业人才队队伍，在国国家鼓励发发展的产业业链条上精精耕细作，，挖掘和培培育潜在细细分行业龙龙头企业。。整合资源充分利用基基金管理人人与部分经经济区域政政府主管部部门、各大大券商、众众多会计师师事务所、、律师事务务所长期保保持的稳定定合作关系系，大力发发掘Pre-IPO项目。同时时，充分利利用基金管管理人与上上市主管部部门顺畅的的沟通渠道道，为企业业上市提供供积极有效效的协助及及其它增值值服务。提升价值充分利用自自身企业管管理、资本本运营以及及行业研究究等方面的的优势，为为企业提供供管理咨询询、企业诊诊断、产业业整合、资资金筹措、、人才培养养或推荐等等方面的增增值服务，，引导企业业健康快速速发展，最最终实现多多方共赢。。共同发展本基金将贯贯彻共同发发展的理念念，追求创创业企业、、本基金投投资人与管管理人共同同利益最大大化，通过过创业企业业的利益最最大化来实实现基金投投资人与管管理人的利利益最大化化，最后实实现本基金金利益各方方的合作共共赢。愿景与使命命本基金的愿愿景是成为为中国最优优秀的私募募股权投资资基金，为为本基金的的投资人从从中国经济济高速发展展机会中获获取一流的的高额回报报。本基金金的使命是是通过投资资和提供增增值服务，，培育细分分行业领袖袖，为投资资人获取高高额回报。。本基金的的战略目标标是在5年内成为中中国最具投投资价值的的基金之一一。23基金的组织织、运行与与管理专注：专注于优秀秀高成长企企业、专注注于熟悉领领域；密切关注大大型国企改改制上市及及大型上市市公司资本本运作等大大项目、大大机会；不盲目跟随随市场热点点，不过多多受资本市市场影响；；理性：坚守价值投投资理念，，只投资于于价格合理理或价值被被低估的目目标；合理回报预预期，科学学的决策机机制，杜绝绝个人一直直和感情用用事；稳健：设立项目风风险底线，，追求风险险可控前提提下的高收收益；沿革的内部部控制、过过程管理、、投资纪律律，严格控控制风险；；诚信：对出资人、、被投公司司、员工以以及合作伙伙伴以诚信信相待，追追求合作共共赢；基金运作透透明高效，，出资人、、管理公司司、投资项项目间交流流、合作、、互信；投资及管理理理念24基金的组织织、运行与与管理基金的投资资策略-投资方式式基金主要要的投资资方式为为并购基基金、Pre-IPO项目投资资、创业业投资等等多种形形式。基金的投投资策略略-行业选择择本基金的的行业选选择主要要集中于于符合国国家产业业政策导导向的新新兴产业业、潜在在细分行行业龙头头企业，，重点投投资以下下领域：：新能源源、新材材料、医医疗健康康、互联联网通讯讯电子、、高端制制造、现现代服务务业（教教育培训训、金融融服务、、传媒娱娱乐等））、消费费连锁、、资源类类（农业业、垄断断资源））等。并购类项目投资资主动寻求求以较低低的价格格、通过过战略性性投资方方式投资资存在并并购整合合机会的的非上市市公司股股权、参参与具有有整体上上市潜力力的国有有大型企企业的产产权改革革（增资资或存量量股权转转让方式式）、或或认购潜潜在价值值被低估估的上市市公司定定向增发发股份并并阶段性性持有上上市公司司股权、、协助收收购方锁锁定股权权方式进进行的大大宗上市市公司股股权收购购等。投资于快快速成长长性企业业，基本本可以确确定在未未来2－3年内完成成上市融融资，股股权可以以在资本本市场流流通退出出。投资于不不具备上上市资格格的处于于起步和和发展阶阶段的企企业，甚甚至是仅仅仅处在在构思之之中的企企业。投投资目的的不是要要控股，，而是希希望取得得少部分分股权，，通过资资金和管管理等方方面的援援助，促促进创业业公司的的发展，，使资本本增值。。Pre-IPO项目投资资创业投资资基金的投投资策略略-闲置资金金为了最大大限度提提高资金金使用效效率，保保护基金金出资人人利益，，同时满满足基金金资产的的流动性性要求，，将基金金闲置资资金投资资于国债债、金融融债等金金融理财财品种、、以及进进行风险险低、收收益稳定定的新股股网上申申购等，，以获取取高于同同期银行行平均存存款利率率的稳定定收益。。25基金的组组织、运运行与管管理基金管理理方对投投资项目目的激励励约束特殊股权权安排完善公司治理理结构激励目标企业业高管完善信息披露露机制基金应以以优先股股、可转转换优先先股和可可转换债债券等非非普通股股方式为为主对被被投资企企业进行行投资要求可转转换优先先股、可可转换债债券在某某些重大大事项上上拥有表表决权直接股权权投资时时要求拥拥有更高高比例的的表决选派人员员进入目目标企业业董事会会向被投资资企业派派遣高级级管理人人员，如如财务总总监等安排股票票期权激激励规定在一一定期限限内无法法达到既既定的经经营业绩绩，则被被投资企企业可撤撤换高级级管理人人员，并并按约定定价格收收回其所所持股权权要求被投投资公司司定期提提供营业业报告、、操作报报告、财财务报告告及业务务计划差差异比较较分析报报告等聘请中介介机构监监控公司司的财务务与法律律状况26基金的组组织、运运行与管管理风险控制制机制防范和降降低投资资决策风风险是本本基金的的第一要要旨，基基金管理理人核心心团队根根据既往往丰富的的投资管管理经验验，并结结合创业业投资发发展的最最新动态态，形成成了一整整套风险险控制办办法：投资总监监带领投投资经理理进行项项目筛选选和尽职职调查，，并形成成初步投投资意见见；研究总监监带领行行业分析析师对行行业和公公司进行行前景分分析和估估值分析析，形成成独立决决策参考考意见；；风险控制制委员会会通过内内部审计计等多种种方式进进行综合合风险评评价，并并形成最最终风险险评估报报告；外界独立立的中介介机构，，包括券券商、会会计事务务所、律律师事务务所等出出具第三三方意见见说明；；投资决策委员员会综合全部部意见进行最最终审核。12实行具有本基基金特色的““五合一”的的项目审核办办法对所募集的资资金，为了保保障资金安全全，实行资金金托管，由托托管银行实施施资金专户管管理，不符合合协议规定的的投资项目不不投，监控资资金投向3公司作为所募募集基金的普普通合伙人，，所有项目将将投入部分自自有资金，与与所有出资人人的利益目标标一致，最大大程度地降低低管理风险4通常情况下，，要求项目签签订保证回购购、业绩保证证或对赌协议议，最大限度度保障本金安安全5分散投资，降降低投资集中中度风险，对对单个企业原原则上不得超超过基金总规规模的15%6投资经理及团团队的跟投比比例不低于1%，强制性性跟投可有效效降低道德风风险7所有投资经理理必须签署道道德承诺书，，所有决策文文件事先必须须留痕，承担担项目终身连连带责任，防防止个人决策策的道德风险险8与国内优秀的的股权投资机机构进行联合合投资，降低低决策风险27基金的组织、、运行与管理理投资人对基金金公司的监督督审查权财务审计基金管理公司将在每个季度向投资人提交基金的未审计财报，并在每年的3月底提交上一年度经过审计的财报，审计公司可由投资人指定；此外，若出现明显亏损或重大争议，投资人有权利对投资管理公司进行专项审计。资金监管投资人注入的资金将根据投资进度，采用分批到账的方式，注入到基金的指定账户，且由投资人同意的托管人托管。特定保护条款：若基金管理公司不能在约定的时间内完成投资计划，基金的投资人有权减少或撤回剩余的投资。特定事项一票否决权投资人对以下事项拥有一票否决权：单个投资项目超过基金资金总额的15%；潜在投资项目在约定的行业以外；拟投资石恒金关联基金投资的项目。项目知情权投资人有对基金拟投资项目和已投资项目的知情权：基金管理公司有义务定期地向投资人汇报被投资项目的情况和基金整体运作的状况；在投资人对基金的运作和投资的项目产生疑问时，基金管理人有义务配合投资人对基金以及被投资的项目进行调查。281获取项目信息息2意向接触3一评是否继续？？4行业尽职调查查5公司竞争力分分析6二评是否继续续？7内部综合风险险评价8中介机构尽职职调查9确定投资条款款内容10三评提交投决决会？向潜在被投资资企业反馈投投资意见(若需要可返回回第一步)11投决会是否通通过？否是否是是阶段一:项目初步接触触阶段二:投资经理尽调调阶段四:风控委员会风风控评估阶段三:研发行业分析析阶段五:第三方专业机机构意见阶段六:投资决策委员员会决策否否12交易实施阶段七:投资实施是基金的组织、、运行与管理理投资决策流程程29基金的组织、、运行与管理理上市退出产权交易中心心或柜台交易易中国A股市场（首选选）代办股份转让让系统其它渠道企业清算作为上市公司司定向增发或或配股项目股东回购管理层收购境外上市借壳上市基金的退出方方式30第四章基金的募集与与认购基金的募集与与认购31基金的募集与与认购基金的募集本基金的募集集方式为不定定向募集：募集对象：个个人、机构投投资者、政府府引导基金募集规模：10亿元人民币。。基金的认购基金认购期限限：2012年**月**日至2012年**月**日。最低认购额：：不低于3000万元人民币（（增加部分为为1000万元的整数倍倍）。认购方式：现现金认购出资期数及方方式：以现金金方式一次性性出资。在本本基金《合伙协议》签订之后，各各合伙人将按按照《合伙协议》的要求缴付出出资，即：出出资须在收到到普通合伙人人发出的缴付付出资通知后后，按照缴付付出资通知的的要求在自发发出该等缴付付出资通知之之日起十个工工作日内将相相应出资款足足额缴付至普普通合伙人指指定的基金工工商登记注册册验资账户。。32第一阶段：产产品路演及签签署认购协议议第二阶段投资人收到并并研究基金募募集说明书等等资料，与基基金发起人沟沟通，做出认认购与否的决决定。认购者签署认认购协议、合合伙人协议，，确定认购主主体、认购数数量。基金发起人根根据认购情况况，按照签署署上述协议及及章程时间顺顺序优先选定定投资人及确确定其投资金金额。基金的募集与与认购认购流程33第二阶段：缴缴款、注册第一阶段召开创立大会会。投资人提交文文件和办理认认购及基金注注册所需手续续，同时提交交法人营业执执照或个人身身份证复印件件。募集资金打入入基金账户（（基金工商登登记注册验资资账户）。基基金募集结束束之前，任何何人无权动用用。募集其产产生的利息为为银行同期活活期储蓄利息息，基金募集集结束后，计计入基金资产产。基金的募集与与认购认购流程34第五章资源与优势分分析资源与优势分分析35资源与优势分分析优秀的项目来来源体系与山西证券、、中信证券、、中德证券等等国内著名券券商有着长期期友好的合作作关系，能够够优先获得项项目来源，预预计每年能够够获得超过100个以上的优质质项目源。与中关村高新新区管理委员员会、长沙高高新区管理委委员会、苏州州高新区管理理委员会、太太原高新区管管理委员会等等多家国家级级的高新区管管委会形成紧紧密合作关系系，能够便捷捷地物色和筛筛选项目。与多家国内第第一梯队的会会计事务所和和律师事务所所形成紧密的的战略合作关关系，能够第第一时间从中中介机构中获获取项目信息息。主要核心团队队成员拥有丰丰富的人脉关关系，资源涵涵盖从银行、、企业到政府府等，具有广广泛的项目情情报来源，尤尤其是与国内内掌握核心上上市资源的保保荐代表人建建立了广泛深深刻的人脉关关系，目前已已经合作的保保荐代表人达达100多人。专业的管理团团队多年的投资经经验积累；严格的投资纪纪律；规范的工作流流程；科学决策机制制。36资源与优势分分析“石恒金股权权投资基金””增加了单体体企业投资领领域与行业的的可选性。使使广大股东可可以享受投资资高成长领域域所带来的超超值回报。克克服了由于行行业陌生，以以及人才、资资金、技术、、市场壁垒所所造成的前期期进入成本的的高企；由于于规模小、无无话语权、竞竞争弱势带来来的系统不确确定风险等等等。而石恒金金基金的进入入往往是伴随随着政策的倾倾斜和支持；；专有人才和和资金的优势势使得竞争者者难忘项背，，可以将投资资风险降至最最低。克服了信息不不对等造成的的决策滞后，，极大地增强强了与国际、、国内对等交交流、前瞻分分析和决策判判断的能力。。“石恒金股权投投资基金”由由于规模效益益可以聚集不不同行业、领领域的高端人人才和国内一一流的顾问群群体，解决了了单体企业人人力资本的高高额支出与项项目由于规模模、企业发展展阶段、盈利利之间的矛盾盾。高效的管理水水平37资源与优势分分析“石恒金股权投投资基金”在在国家经济政政策、产业政政策和牵扯国国计民生的重重大变革方面面的应对能力力。包括：即时获得迅捷捷的信息以及及专业的信息息分析以规避避投资风险；；有机会和实力力向国家制定定政策的机构构陈述我们的的意见和建议议。其次表现为““石恒金股权权投资基金””可以最大限限度的投资国国家一些垄断断领域的、拥拥有高资金门门槛的超大项项目以获得持持久的、稳定定的、战略性性的投资回报报。再次是“石恒恒金股权投资资基金”的优优质资金、管管理水平和以以及资金性质质可以很好的的规避国外一一些国家对中中国国有资金金进入领域和和行业的警惕惕和限制。为为中国所急需需的战略性资资产的投资尽尽早布局、抢抢得先机。最后，因为““石恒金股权权投资基金””的组成模式式，决定了其其投资的多样样性，既可以以投资国家级级别的牵扯国国计民生的超超大项目；又又可以参与基基于各省发展展的大型优质质项目；还可可以是参股或或控股“石恒恒金股权投资资基金”股东东自己的回报报率高、风险险小的项目等等。高抗风险能力力和一定的话话语权38资源与优势分分析管理团队介绍绍兰冰（（工商管理硕硕士创始始合伙人兼董董事长）曾就职于上海海联和投资等等多家著名企企业，具有丰丰富的企业管管理经验山西经济与环环境发展促进进会会长，具具有丰富的的投融资经验验在国家相关职职能部门和地地方政府方面面拥有丰富的的人脉资源和和社会资源张铮（经经济学硕士创创始合伙伙人兼总裁））加拿大西门菲菲沙大学经济济学、计算机机专业双硕士士学位曾就职于荷兰兰银行（香港港）事业部、、中金直投、、天相投资、、澳大利亚ONCard公司等多家金金融企业，同时服务于中中华文化促进进会、山西经经济与环境发发展促进会及及新晋商联盟盟强大的政府及及金融控股平平台背景,与多家知名投投资银行、基基金公司公司司全面合作关关系韩强（管管理科学与工工程博士创创始合伙人人兼副总裁））管理科学与工工程博士，生生物医学工程程及软件工程程硕士毕业多年金融领域域相关工作，，参与证券交交易、期货市市场、资产管管理等相关业业务，重点参参与投资银行行领域企业IPO上市、并购业业务、私募融融资及直投业业务，曾参与与多个上市公公司重大资产产重组及海外外并购项目，，对企业上市市及资本运作作具有独到见见解同时参与能源源矿产、交通通建设、有色色金属冶炼、、地产开发等等企业相关工工作，对上述述行业比较了了解39资源与优势分分析管理团队介绍绍冯涛（（数学博士））曾就职于加拿拿大艾芬豪投投资集团、加加拿大环亚集集团等上海联创的创创始人和核心心人物，中国国风险投资及及PE界的领军人物物近二十年的投投资经验，数数十个成功案案例在资源、矿产产、环保、能能源等领域有有独到的眼光光，所投资的的西部矿业创创造了投资回回报神话苍凤华（金融融学硕士））曾就职于中国建筑筑材料部规划划研究院、中中国非金属矿矿工业集团等等大型公司拥有多年大型型企业管理经经验在稀缺资源、、高端制造等等领域拥有丰丰富的人脉资资源王晓明（工商商管理硕士CFA）曾就职于中国国际金金融有限公司司、宏联创投投、邦联资产产等，拥有多多年投资和实业公司管管理经验在节能环保、、高端制造和和生物医药领领域拥有丰富富的人脉资源源王伟峰（会计计学硕士）会计学硕士、注册会计师、、注册税务师师多年上市公司司审计经验，，曾在上海立立信、普华永永道、天健兴兴业会计师事事务所工作，，主办多个企企业上市和再再融资审计项项目，精通财财务、会计、、税法及相关关的经济法；；对公司的战战略、营销、、人事、成本本、财务及其其行业问题有有独到见解40资源与优势分分析投委会专家委委员会成员介介绍严义埙（上上海联创投资资管理有限公公司董事长、、顾问委员会会负责人法法定代表人人）国家计委国家家经贸委中国国科学院科技技促进经济基基金会主任全国人大常委委，财经委副副主任中国科学院原原副院长中国网通原董董事长现任董董事中国光学学会会薄膜专业委委员会委员中国宇航学会会副理事长教科文卫委员员会委员上海红外遥感感学会理事长长JackWadsworth摩根斯坦利原原亚洲区董事事长中金公司创始始人郁小民原中科院国家家高技术发展展局副局长原上海联创投投资管理有限限公司副总裁裁41资源与优势分分析投委会专家委委员会成员介介绍李国杰：院士士中科院院计算所所长长叶培大：院士士北京邮邮电大学原校校长张广慧：山西西国信投资集集团董事长林义相：天相相投资顾问公公司董事长吴德馨：院士士中科院院微电子中心心主任倪光南：院士士中科院院计算所，联联想集团原CTO侯自强：研究究员中科科院声学所李载平：院士士中科院院生化研究所所孔英梅：研究究员国家家药品监督管管理局药品审审评中心王志新：院士士中科院院生物物理所所强伯勤：院士士中国医医学科学院基基础医学研究究所张礼和：院士士北京医医科大学药学学院陈凯先：院士士中科院院药物研究所所丁传贤：院士士中科院院上海硅酸盐盐所沈德忠：院士士北京人人工晶体研究究院师昌绪：院士士国家自自然科学基金金会李静海：院士士中科院院化工冶金所所徐端夫：院士士中科院院化学研究所所石力开：研究究员北京京有色金属研研究总院42资源与优势分分析各个行业强大大的合作伙伴伴矿产房地产金融其他山西省环境与经济发展促进会全国晋商联盟与各省晋商会43资源与优势分分析成功案例万全药业富年电子富基融通亚信科技联环药业中生北控中国网通东江环保华工百川远望谷金风科技汉王科技悍马科技明华澳汉证券之星重庆赛诺Sipix西部矿业思源电气康缘药业欢乐传媒盐城华业常州华钛中怡精细化工天联世纪天舟通信西部矿业澳信通讯东岳神舟44资源与优势分分析基金管理团队队的过往投资资案例西部矿业（沪沪市601168）公司为我国第第二大铅精矿矿生产商，第第四大锌精矿矿生产商和第第七大铜精矿矿生产商，正正在建设之中中的西藏玉龙龙铜矿将极有有潜力发展成成为我国资源源储量最大的的铜矿。联创在公司发发展的瓶颈阶阶段为其注入入了急需的资资金助推公司完善善治理结构，，清晰发展战战略，整合上上下游资源引进国际著名名的投资机构构－高盛成为为公司战略投投资者，进一一步提升了公公司的价值公司在联创投投资时估值仅仅10亿元，2007年7月12日公司在上交交所成功上市市后，公司最最高市值近1600亿元，近52周的最高市值值逾1100亿元，最低市市值近130亿元东江环保（HK联交所8230）国内规模最大大的工业危险险废弃物处理理商联创是首批敢敢于投资该领领域的机构，，使公司从““个体户”，，迅速成长为为业内首家上上市公司联创带带来了了新的的经营营理念念、法法人治治理结结构、、商业业模式式，并并无偿偿提供供了诸诸多的的社会会资源源在联创创的强强力助助推下下，公公司上上市后后取得得了连连续5年成长长率逾逾50％的佳佳绩公司在在联创创投资资时估估值仅仅5000万元，，2003年1月29日在香香港创创业板板成功功上市市，近近52周的最最高市市值逾逾36亿元，，最低低市值值近10亿元企业家家感言言：联创的的成功功投资资，让让我彻彻底改改变了了对风风投的的看法法，在在和联联创的的合作作中，，联创创的工工作态态度、、专业业水平平，以以及对对我们们企业业的无无私帮帮助，，让我我们受受益匪匪浅。。－－－董事事长张张维仰仰45资源与与优势势分析析基金管管理团团队的的过往往投资资案例例思源电电气（（深市市002028）国内领领先的的电力力系统统特种种自动动化设设备开开发商商及供供应商商联创很很早就就确立立了关关注中中国装装备制制造业业的投投资方方向，，并看看好输输变电电行业业联创2000年投资资时，，公司司的销销售额额仅为为1000余万元元，联联创注注入了了公司司发展展急需需的资资金03年以来来，公公司已已成为为输变变电行行业业业绩增增长最最快最最稳定定的龙龙头企企业，，年均均复合合增长长率63.2%上市后后，联联创依依然看看好公公司发发展前前景，，从创创业投投资支支持者者转变变为战战略投投资者者在联创创投资资时估估值仅仅1.1亿元，，2004年8月5日在深深交所所成功功上市市，公公司最最高市市值近近155亿元。。近52周的最最高市市值逾逾95亿元，，最低低市值值48亿元企业家家感言言：当时怎怎么可可能想想到会会发展展得这这么快快，做做得这这么大大，联联创对对我们们的投投资可可谓是是真正正的双双赢，，我们们这个个团队队真的的很幸幸运。。－－－董事事长董董增平平联环药药业（（沪市市600513）国内领领先的的化学学合成成药物物的开开发、、生产产和销销售企企业在联联创创投投资资时时估估值值仅仅5000万元元，，2003年3月4日在在上上交交所所成成功功上上市市，，近近52周的的最最高高市市值值逾逾11亿元元，，最最低低市市值值近近4亿元元企业业家家感感言言：：联创创聚聚集集了了一一批批国国内内外外优优秀秀人人才才与与联联环环药药业业紧紧密密合合作作，，可可谓谓相相得得益益彰彰。。衷衷心心祝祝愿愿我我们们的的合合作作给给其其他他的的企企业业树树立立一一个个典典范范。。－－－－董董事事长长姚姚兴兴田田46资源源与与优优势势分分析析基金金管管理理团团队队的的过过往往投投资资案案例例康缘缘药药业业（（沪沪市市600557）国内内领领先先的的现现代代化化中中药药生生产产商商在联联创创投投资资时时估估值值仅仅5600万元元，，2002年9月在在上上交交所所成成功功上上市市，，近近52周的的最最高高市市值值近近65亿元元，，最最低低市市值值逾逾35亿元元汉王王科科技技（（深深市市002362）国内内最最大大最最早早从从事事电电子子书书、、OCR产品品线线、、汉汉字字手手写写技技术术、、人人脸脸识识别别技技术术和和产产品品研研发发、、生生产产、、销销售售的的著著名名龙龙头头企企业业联创创不不仅仅注注入入了了公公司司发发展展急急需需的的资资金金且且协协助助公公司司创创始始人人清清晰晰了了发发展展战战略略联创创投投资资时时公公司司估估值值1.2亿元元，，2010年1月成成功功上上市市后后，，公公司司市市值值逾逾150亿元元企业业家家感感言言：：上海海联联创创的的加加入入对对于于企企业业治治理理结结构构的的调调整整、、重重大大决决策策的的制制订订以以及及推推动动公公司司上上市市都都起起到到了了积积极极的的作作用用。。－－－－董董事事长长刘刘迎迎建建欧比比特特（（创创业业板板300053）公司司为为我我国国航航天天用用高高可可靠靠、、抗抗辐辐射射、、超超稳稳定定芯芯片片级级控控制制系系统统生生产产商商联创创投投资资时时公公司司估估值值1.35亿元元，，2010年2月11日在在创创业业板板成成功功上上市市，，目目前前市市值值约约17亿元元郑州州煤煤矿矿机机械械集集团团（（主主板板601717）国内内领领先先的的煤煤炭炭机机械械生生产产商商联创创投投资资是是公公司司估估值值27亿元元，，2010年8月03日在在主主板板成成功功上上市市，，目目前前市市值值约约195亿元元47资源源与与优优势势分分析析基金金管管理理团团队队的的过过往往投投资资案案例例西部部牧牧业业（（创创业业板板300106）公司司为为江江苏苏规规模模最最大大的的种种畜畜培培养养和和鲜鲜奶奶供供应应商商联创创投投资资时时公公司司估估值值1.3亿元元，，2010年8月20日在在创创业业板板成成功功上上市市，，目目前前市市值值约约16亿元元金风风科科技技（（深深市市002202）国内内领领先先的的风风电电设设备备制制造造商商联创创投投资资时时公公司司估估值值30亿元元，，2007年12月27日公公司司在在深深交交所所成成功功上上市市，，公公司司在在2009年12月30日市市值值约约400亿元元京冶冶轴轴承承公司司为为国国内内领领先先的的风风电电轴轴承承供供应应商商；；联联创创投投资资时时公公司司估估值值1.3亿，，目目前前已已递递交交上上市市申申请请，，有有望望于于2012年上上市市中农农矿矿产产公司司全全资资拥拥有有老老挝挝嘉嘉西西钾钾盐盐矿矿，，为为我我国国的的最最大大钾钾盐盐矿矿资资源源拥拥有有者者，，拥拥有有236.8平方方公公里里的的探探矿矿权权，，已已探探明明钾钾盐盐矿矿储储量量4亿多多吨吨，，矿矿区区的的平平均均氯氯化化钾钾含含量量18.09%联创创投投资资公公司司的的估估值值仅仅20亿元元，，预预计计明明后后年年上上市市；；如如果果顺顺利利上上市市，，联联创创的的预预计计回回报报在在10以上上48资源源与与优优势势分分析析基金金管管理理团团队队的的过过往往投投资资案案例例华工工百百川川国内内领领先先的的塑塑料料橡橡胶胶机机械械控控制制软软件件及及相相关关新新材材料料生生产产商商联创创投投资资是是公公司司估估值值9400万元元，，目目前前已已递递交交上上市市申申请请，，有有望望于于2012年上上市市远望望谷谷（（深深市市002161）公司司为为国国内内领领先先的的射射频频识识别别系系统统制制造造商商联创创投投资资时时公公司司估估值值2.5亿元元，，2007年8月21日公公司司在在深深交交所所成成功功上上市市，，目目前前市市值值约约67亿元元西部部资资源源拥有有境境内内矿矿权权超超百百个个，，境境外外矿矿权权26个，，矿矿权权面面积积近近6万KM2；资资源源品品种种涉涉及及金金、、银银、、锑锑、、镍镍、、锡锡、、钼钼、、稀稀土土等等联创创2006年投投资资2000万人人民民币币获获得得公公司司10%的股股权权；；2009年将将该该股股权权转转让让第第三三方方，，获获得得3.4倍的的投投资资回回报报赣州州红红石石矿矿业业基基金金赣州州市市是是““世世界界钨钨都都””、、““稀稀土土王王国国””，，锡锡、、铋铋、、钽钽等等矿矿产产储储量量也也极极为为丰丰富富红石石矿矿业业基基金金由由江江西西省省赣赣州州市市政政府府引引导导基基金金入入资资，，联联创创与与赣赣州州市市国国有有资资产产经经营营公公司司共共同同发发起起设设立立，，规规模模5亿人人民民币币已投投资资三三家家企企业业：：赣赣州州虔虔东东稀稀土土集集团团股股份份有有限限公公司司；；赣赣州州世世瑞瑞新新材材料料有有限限公公司司；；赣赣州州稀稀土土矿矿业业有有限限公公司司49第六六章章拟投投资资项项目目情情况况简简介介拟投投资资项项目目情情况况简简介介50拟投投资资项项目目情情况况简简介介矿产产方方面面项目目（（公公司司））名名称称：：蒙古国某某矿业公公司合作单位位：金海投资资集团公公司主要业务务：煤矿和稀稀有金属属矿产的的开发项目（公公司）名名称：西藏日喀喀