快递行业专题报告

快递行业专题报告一、2

年高强度价格战之后，行业盈利大幅滑坡，行业从业者幸福感下滑2019

年以来行业价格战强化，行业盈利滑坡明显。2019

年通达企业内部存量份额竞

争加剧，行业价格加速下跌。去年在公路免通行、新玩家低价介入、疫情后的短期放价冲量等因素影响下，价格跌幅创近

7

年新高。价格跌幅扩大而成本下降较为稳健，最终反映到行业层面就是通达快递平均单票盈利从

2018

年开始下跌，2020

年行业盈利滑坡显著，2021Q1

行业单票盈利跌至

0.02

元。分季度看，2019

年开始通达快递行业单票净利开始走低，其中

2020

年季度盈利下滑

显著。总部盈利承压，加盟商盈利压力可想而知，而末端快递员工作幸福感也持续走低。价

格战加剧之下，今年

Q1

通达系快递总部单票净利仅

0.02

元。高压行业竞争之下，去年部分重点地区加盟网点不稳定性有所提升，不赚钱以及亏损的网点占比也明显攀升。总部和网点经营盈利压力加大下，末端快递员的工作也受到较大冲击。2018

年以来快

递员明显感觉工作强度加大，但派费下降导致其总的收入水平不变或者甚至略有下降。工作性价比下降叠加总部以罚代管趋严，末端快递员工作幸福感大幅走低，末端快递员招聘难成为行业一大难题。随着人口老龄化推进，物流行业可能在未来

3~4

年出现劳动力供不应求的局面，如果末端快递员的工作收入水平及合法权益仍无法得到较好保障的话，快递行业将会受制招工难而发展停滞。二、政策成为快递行业关键增量因素，有望驱动价格拐点提早到来义乌介入快递市场秩序维稳打响“第一枪”，浙江省积极推动行业高质量发展春节后行业价格战来袭，行业苦不堪言，义乌邮政局终于重拳出手，维护行业平稳有

序。今年春节复工后，各家快递企业再度陷入低价抢量的“内卷”状态，义乌快递价格下

探至

1.2~1.3

元，逼近去年

Q2

0.9~1.1

元的极端低价区间。面对这种情况，义乌邮政局提出了“维护市场秩序，科学制定增速标准”、“保障合法权益，不得随意降低派费”、“倡导适度竞争，杜绝恶性竞争”等意见，要求快递公司总部降低对网点业务量的考核压力，暂时性给出最低派费

0.8

元的标准，同时要求各快递公司不得以低于成本的价格倾销，并整治跨区取件行为。在义乌邮政局监管介入下，当地价格开始回升，义乌地区快速拜托恶性价格竞争状态。

义乌邮政局通过窗口指导、加强监管巡视、暂时性行政管控各家快递业务份额等方法来维护义乌快递行业秩序，并及时有效地管控住了义乌快递市场持续不断的恶性价格战。为何义乌是第一个政府介入行业秩序维护、管控低价倾销行为、保证快递员合法的权

益的城市？义乌作为全国最大的快递产粮区，经常成为通达总部短期冲量的战略地区，

而邮政局选择义乌作为第一个城市进行行业秩序维护、管控低价倾销行为不仅能够快速遏

制各大快递总部短期降价抢量行为，同时由于义乌引领全国快递发展，而管控住义乌地区低价倾销行为，对其他地方也具有示范标杆效应。义乌管局介入行业监管之后，浙江省紧接着审议通过浙江省快递业促进条例（草案），

快递行业高质量发展再添一股动力。规定快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务；电子商务平台经营者不得利用技术等手段阻断快递经营者正常服务；平台型快递经营者不得禁止或者附加不合理条件限制其他快递经营者进入，明确了政府后续要加强力度监管快递行业的低价倾销行为。义乌邮政局介入在前、浙江省出台条例在后的组合搭配释放了整个浙江省将一同推进

行业秩序维护、管控低价倾销行为、保障快递员合法权益。如果仅仅只有义乌地区在管控价格、维护市场秩序其实对全国行业影响也是较为有限，因此行业秩序维护、价格行为管控的任务不仅仅在于义乌，更需要其他城市一同推进，维护快递行业秩序、管控低价倾销行为。政府频频表态维护快递市场秩序、保障快递员合法权益，短期行业价格拐点将至虽然义乌政策推广到全国有很大难度，但是若加强对浙江和广东两大产粮区的监管，

则行业价格战也能得到有效管控。义乌的实施意见确实对义乌当地甚至浙江省的价格战的缓和有一定效果，但是也仅限于浙江省内，广东地区的价格战强度依然没有出现明显松动。目前国家邮政局对于义乌邮政局短期维稳行业有序竞争、保障快递员合法权益的措施较为认同，虽然义乌政策很难推广到全国各地，但若政府能对浙江和广东两大产粮区进行有效管控，基本全国快递行业的恶性价格竞争以及快递员持续下降的工作满意度将会得到明显改善。在义乌出台实施意见、浙江省颁布促进条例草案后，国家和地方政府机关继

续频频表态或采取相关行动，支持快递市场秩序维护。政府关于维稳快递行业秩序、保证快递员合法权益以及整治价格恶

性竞争的表态和相关动作没有停下过：1）4

月~6

月，国家邮政局局长马军胜调研上海、浙江省过程中明确表示“切实保障

快递小哥合法权益”，提出“行业目前问题要害主要是恶性竞争、企业内部以罚代管和不

符合实际的任务指标，还包括快递‘黄牛’、刷单等现象”，要求“重拳出击治理‘黄牛’

和‘刷单’‘以罚代管’等问题”、“注重联动治理，重视源头治理和系统治理”以及“坚

持依法监管，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，有效净化市

场环境，维护正常竞争业态”。2）除了国家邮政局的调研及走访，全国政协副主席汪永清率全国政协社会和法制委

员会调研组赴福建省及浙江省调研快递员及外卖员的工作状态及合法权益保障情况，全国

政协委员李守镇认为“快递员权益的保护有赖于快递行业的整合、规范”。3）不仅是义乌市在持续推动维护市场秩序、保障快递员合法权益，宁波市、上海青浦区、湖

南省等多个地方也都纷纷召开会议，要求维护末端稳定、保障快递员合法权益，研究规范行业市场秩序以及

整顿行业低价恶性竞争行为。从国家邮政局多次表态可以看出国家对于维护行业平稳秩序、推动对快递员合法权益

的保障、整治行业恶性竞争乱象的决心，同时也一定程度上说明，行业价格战已经激烈到

末端网点及从业人员出现较多不稳定而需要政府介入的程度。义乌维护快递行业平稳有序

并非个例，其他地方的邮政局也陆续开始采取相关措施，研究并部署行业秩序规范以及快

递员合法权益保障问题，所以维护行业有序平稳、引导行业规范化发展是需要全国各地共

同努力的方向。针对目前快递行业高强度的价格战、末端不稳定的问题，国家和地方邮政局未来有望出台具体相关政策，推动行业高质量发展、摆脱恶性价格竞争，实现快递员、末端网点以及快递公司总部共同成长。市场监管总局公开价格违法行为行政处罚规定（修订征求意见稿），市场低价倾销

行为将受到有力监管，快递行业高强度价格战有望得到缓解。为加快修订价格违法行为行政处罚等方面法，市场监管总局向社会公开征求意见。监管高压之下，短期快递公司或将收敛此前激进的降价抢量行为，行业价格战强度缓和，政策性价格拐点有望出现。关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见的发布是引导快递行业规范化发展、

促进行业高质量发展的又一大政策性突破。明确了到“十四五”末期要实现快递员群体合法权益保障的相关制度机制基本健全，快递员群体薪资待遇更趋合理，社保权益得以维护

等的主要目标。提出要要制定快递末端派费核算指引和快递

员劳动定额标准，推动企业为快递员缴纳工商保险以及购买人身意外险。快递行业的高质量发展一定是全产业链条的高质成长，如果仅仅是总部强而末端弱，那么这种“病态”的成长是不可持续的。持续不断的价格战对末端快递员生存情

况造成较大冲击，政府介入推动保障快递员合理薪酬以及推动帮快递员缴纳社保均是引导行业规范化发展。综上，今年

3

月以来国家及地方邮政局在保障快递员合法权益、维护市场秩序、整顿行业恶性竞争等方面频频表态和出手，意味着持续“内卷”的快递行业已经来到

了一个非常关键的关口——价格继续下跌空间有限、部分玩家网络不稳定性加剧。在政府监管高压下，短期行业价格拐点有望到来。三、政府规范快递市场秩序旨在推动行业又好又快发展，

对于行业市场化竞争无影响政府加强对快递行业的监管，是为了推动行业规范化发展，并非会影响到行业格局最终演变以及行业市场化竞争。以义乌为例进行说明，义乌邮政局为了维护当地快递平稳有序、保证末端稳定性，联合了快递行业协会要求义乌各

大快递网点报价不得低于

1.4

元。在义乌市邮政局和行业协会加强监管下，义乌快递网点报价均从之前

1.1~1.4

元回升至

1.4~1.7

元。有投资者担心邮政局加强监管下，行业价格回升，落后玩家亏损减少或者盈利回升，不利于优胜劣汰的市场化竞争，造成行业整合放缓。对此的分析如下：1）政府一直以来都是鼓励市场化竞争，对快递行业总的基调仍然是鼓励市场化竞争，通过竞争诞生综合实力强大的快递公司，但是前提是可控范围内，不能是无序的恶性竞争。2）在政府监管加强下，义乌价格回升至

1.4

元以上，但是

1.4

元并非网点的成本线，

目前义乌网点单票总成本约

1.8~2

元，因此仅仅高出

1.4

元的价格依然不能保证网点盈利。所以即使义乌快递价格回升至

1.4

元以上，各家快递网点仍然需要通过自身的成本控制，使得自身亏损减少至盈利，依然是市场化竞争的节奏。3）行业价格回升对想要通过烧钱低价抢量而追赶前面对手的公司打击较大。部分玩

家背靠资本，通过明显低于同行以及成本线的低价策略短期获得迅猛增长，实现对领先竞争对手追赶。但是在义乌邮政局监管之下，价格“被迫”回升，低价冲量的打法受到较大

制约，靠资本烧钱、持续保快于同行增速而获得估值溢价的故事将无法讲通。即使在行业价格战有所缓和下，落后者依然保持掉队趋势。即使在

4~5

月政

府加强监管、行业价格战有所缓和之下，申通业务量增速还是明显慢于行业，份额依然在持续萎缩。所以并不是说行业价格战缓和会造成行业整合趋势放缓，部分落后者软硬件实

力已经明显落后头部公司，只要价格不大幅度回升，预计其被领先者拉开的距离将会越来越大。所以即使今年以来政府加大对快递行业的监管力度，并且义乌地区在监管之下价格回

升，这些对行业格局整合最终方向没有任何影响。甚至在政府介入下，打击低价倾销行为，

可以引导行业回归服务质量的竞争重心，推动快递企业聚焦差异化服务以及市场产品服务

分层，有效降低行业高强度同质化竞争，提升行业盈利。竞争乱象下，政府加大了快递牌照的审批难度，从而抬高行业门槛，短期基本没有新

玩家可以进入快递行业。考虑到快递行业持续不断价格战情况以及去年仍然有资本低价杀入快递行业，邮政局开始收紧快递牌照发放。随着邮政局加强对快递行业监管、收紧快递牌照发放，行业进入门槛将明显提升，牌照的限制以及低价倾

销行为的管控决定了短中期基本不可能再有新玩家进入这个行业。四、从需求及成本端来看，价格战后续空间料也极为有限政策端已经释放出高强度的行业价格战再难大规模出现，维护快递员合法权益的工作重点切换以及由此带来的末端成本压力，同时叠加政府加强对低价倾销市场行为的监管，各家快递公司在监管趋严下大概率不会采取激进的降价抢量行为。快递行业需求逐步回归常态性增速，需求放缓导致价格战效果下降，行业价格战强化

的基础松动。随着去年疫情加速消费线上渗透利好不再，今年以来快递行业件量增速逐月走低，回归常态性水平，5

月行业件量增速放缓至不足

25%，创近

1

年新低。极端情况下，

相比行业需求增速

40%的情况，行业如果没有增速，则价格战的效果将大打折扣，或者说相比行业高速增长的情况下，行业没有增长的情况下，企业基本没有动机去降价抢量。所以随着未来行业需求进一步放缓，预计快递企业价格战效果及意愿会下降，价格战也将趋缓。考虑到网点及末端快递员的盈利压力，价格战后续空间以及持续时间预计也不大。通

达快递总部今年

Q1

只有不到

0.05

元的单票盈利，网点单票盈利只会弱于总部不会高于总部，因此末端网点的盈利压力持续增加。

如果高强度的价格战再持续

1

年以上，网点异常将会成为常态，行业将无法正常运营下去。对于快递员，目前到手派费已经降至

0.6~0.8

元，以

0.6

元派费计算，一天派件

300

件，每月工作

28

天，则一个月派费收入在

5000

元左右，

如果考虑入站入柜费、短信费、交通运输费、罚款等成本支出，则单票派费净收入在

0.4

元左右，对应单月派件净收入在

3300

元。如在此基础上涨派费下降

0.1

元，则快递员日均派件量需要提升至日均

400

件才能保证收入不会下降，这对快递

员基本来说是不能接受的。量化测算快递员社保缴纳对全网的成本影响。以韵达总部的财报作为依据，简单测算了假设韵达全网快递员按照总部社保+公积金的缴纳标准进行缴纳，那么韵达全网单

件成本将会攀升

0.04~0.05

元，韵达去年单票净利为

0.10

元。所以未来快递员社保缴纳带来的成本压力也是支撑价格战缓和的一个因素。最后我们解答一下为何今年以来通达系领先者业务量份额提升放缓，甚至出现萎缩的

情况。以往通达表现优秀的公司件量增速一般要比行业要快

10pc