国际货币制度范本 2

国际金融二、汇率变动的因素以及汇率变动的影响

影响汇率变化的因素

(一)经济因素1.国际收支状况2.通货膨胀率程度3.利率水平4.经济增长率的差异5.财政收支状况6.外汇储备的多寡

(二)非经济因素1.政治局势2.新闻及其他信息3.心理预期因素4.政府干预因素影响汇率变动的经济因素：国际收支

自20世纪80年代中后期开始，美元在国际经济市场上长期处于下降的状况，而日元正好相反，一直不断升值，其主要原因就是美国长期以来出现国际收支逆差，而日本持续出现巨额顺差。

以国际收支经常项目的贸易部分来看，当一国进口增加而产生逆差时，该国对外国货币产生额外的需求，这时，在外汇市场就会引起外汇升值，本币贬值，反之，当一国的经常项目出现顺差时，就会引起外国对该国货币需求的增加与外汇供给的增长，本币汇率就会上升。本国顺差时，本币升值、外汇贬值；本国逆差时，本币贬值、外汇升值。影响汇率变动的经济因素：通货膨胀率日元和原西德马克之所以长期以来是一种硬货币，主要是这两个国家的通货膨胀率一直很低。而英国和意大利的通货膨胀率经常高于西方国家的平均通货膨胀率，故这两种货币经常贬值。本国通胀率高于他国时，本币汇率下跌。本国通胀率高于他国国内物价上升实际利率下降出口减少进口增加资本外逃逆差通涨预期本币汇率下跌预期本币汇率下跌在一国发生通货膨胀的情况下，该国货币所代表的价值量就会减少，其实际购买力也就下降，进而导致货币对内贬值，在大多数情况下，货币对内贬值也必然会引起货币的对外贬值。

影响汇率变动的经济因素：利率水平一国利率的上升，会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力，从而导致资本流入，汇率升值。利率高低，会影响一国金融资产的吸引力。一国利率变变化对该国国的国际贸易也会产生影影响，当该该国利率提提高时，意意味着国内内居民消费费的机会成成本提高，，导致消费费需求下降降，同时也也意味资金金利用成本本上升，国国内投资需需求也下降降，这样，，国内有效效需求总水水平下降会会使出口扩扩大，进口口缩减，从从而增加该该国的外汇汇供给，减减少其外汇汇需求，使使其货币汇汇率升值。。国内利率上上升会导致致本币汇率率上升国内利率上升吸引资本流入国内信用紧缩抑制国内总需求本币汇率上升抑制通涨增加出口减少进口影响汇率变变动的经济济因素：经经济增长率率在其他条件件不变的情情况下，一一国实际经经济增长率率相对别国国来说上升升较高，其其国民收入入增长也会会较快，会会使该国增增加对外国国商品和劳劳务的需求求，结果会会使该国对对外汇的需需求相对于于其可得到到的外汇供供给来说趋趋于增加，，导致该国国货币汇率率下跌。1、国内总需需求增长带带动经济增增长，并快快于总供给给的增长时时，会引起起进口增加加，贸易逆逆差，本币币汇率下跌跌。2、国内劳动动生产率提提高带动的的经济增长长引起出口口增加快于于进口的增增加，贸易易顺差，本本币汇率上上升。影响汇率变变动的经济济因素：财财政收支状状况当一国出现现财政赤字字，其货币币汇率是升升还是降主主要取决于于该国政府府所选择的的弥补财政政赤字的措措施为弥补财政赤赤字一国政府府可采取四种种措施：⑴提高税率，，增加财政收收入；⑵减少政府公公共支出；⑶发行国债；；⑷增发货币。。汇率上升汇率下跌前面三种可以以视为政府实实施紧缩性的的财政政策，，其结果会降降低国内居民民可支配收入入，抑制投资资与消费，降降低物价，促促使出口增加加，推动本国国货币汇率上上升。后面一种可视视为扩张性的的行为，如果果这种纸币发发行纯粹是为为了弥补财政政赤子，其结结果必然会导导致该国通货货膨胀的发生生，最终可能能会导致该国国货币汇率持持续下跌。从比较角度来来看，一国用用发行国债的的方式来弥补补财政赤子，，是一种较好好的选择。影响汇率变动动的经济因素素：外汇储备备的多寡一国中央银行行所持有外汇汇储备充足与与否，是该国国国际清偿力力与政府干预预市场、维持持汇率稳定能能力大小的反反映，也是能能否稳住投资资者对本国货货币信心的一一个重要保证证。影响汇率变化化的非经济因因素：政治局局势如果一国出现现政府经常更更迭，国内叛叛乱、战争，，与其他国家家的外交关系系恶化以及遇遇到严重的自自然灾害，而而这些事件和和事件又未能能得到有效控控制的话，就就会导致国内内经济萎缩或或瘫痪，导致致投资者信心心下降而引发发资本外逃，，其结果会导导致该国货币币汇率下降。。影响汇率变化化的非经济因因素：新闻及其他信信息影响短期汇率率爆发性因素。。影响汇率变化化的非经济因因素：心理预预期因素预期心理不但但对汇率的变变动有很大影影响，而且还还捉摸不定，，十分易变影响汇率变化化的非经济因因素：政府干干预因素汇率波动对一一国经济会产产生重要影响响，目前各国国政府(央行行)为稳定外外汇市场，维维护经济的健健康发展，经经常对外汇市市场进行干预预。干预的途径主主要有四种：：⑴直接在外汇汇市场上买进进或卖出外汇汇；⑵调整国内货货币政策和财财政政策；⑶在国际范围围内发表表态态性言论以影影响市场心理理；⑷与其他国家家联合，进行行直接干预或或通过政策协协调进行间接接干预等。汇率变化对经经济的影响（一）汇率变变动对国际收收支的影响1、汇率变动对贸贸易收支的影影响本币升值不有利于出口口有利于于进口口在出口口方面面：一一国货货币对对外升升值→→出口口商以以外币币折合合本币币变少少→出出口换换汇成成本增增加，，利润润降低低→出出口商商品在在国外外市场场价格格增加加→减减少购购买力力→不不利于于出口口。在进口口方面面：一一国货货币对对外升升值→→进口口商用用较少少本币币兑换换外币币→进进口成成本下下降→→进口口商品品价格格下降降→增增加购购买力力→有有利于于进口口。汇率变变动对对贸易易收支支的影影响的的制约约因素素⑴进进出口口商品品的需需求弹弹性。。⑵一一国的的生产产能力力。⑶出出口地地区结结构及及贸易易管制制。⑷J曲线（（时滞滞）效效应。。一国货货币升升值和和贬值值对该该国进进出口口的影影响不不是在在任何何条件件下都都能实实现的的，J曲线效效应本国货货币贬贬值后后，最最初发发生的的情况况往往往正好好相反反，经经常项项目收收支状状况反反而会会比原原先恶恶化，，进口口增加加而出出口减减少。。这一一变化化被称称为““J曲线效效应””。其原因因在于于最初初的一一段时时期内内由于于消费费和生生产行行为的的“粘粘性作作用””，进进口和和出口口的贸贸易量量并不不会发发生明明显的的变化化，但但由于于汇率率的改改变，，以外外国货货币计计价的的出口口收入入相对对减少少，以以本国国货币币计价价的进进口支支出相相对增增加，，从而而造成成经常常项目目收支支逆差差增加加或是是顺差差减少少。经经过一一段时时间后后，这这一状状况开开始发发生改改变，，进口口商品品逐渐渐减少少，出出口商商品逐逐渐增增加，，使经经常项项目收收支向向有利利的方方向发发展，，先是是抵消消原先先的不不利影影响，，然后后使经经常项项目收收支状状况得得到根根本性性的改改善。。这一一变化化过程程可能能会维维持数数月甚甚至一一两年年，根根据各各国不不同情情况而而定。。弹性性理理论论表示示某某一一商商品品的的需需求求量量对对它它本本身身价价格格变变化化的的反反应应程程度度.例如，某种产产品的价格上上涨1％，销售量下下降1.5％，此种产品品的弹性即为为1.5。需求弹性有有5种情况：大于于1、小于1、等于1、等于零和无无穷大，分别别表示需求量量变化大于、、小于、等于于价格的变化化，或者不论论价格如何变变化需求量也也不变化，或或者价格的微微小变化会引引起需求量无无穷大的变化化。2、汇汇率率变变动动对对非非贸贸易易收收支支的的影影响响汇率率变变动动对对无无形形贸贸易易的的影影响响一国国货货币币汇汇率率下下跌跌则则外外国国货货币币兑兑换换本本国国货货币币的的数数量量增增加加，，外外币币的的购购买买力力相相对对提提高高，，本本国国商商品品和和劳劳务务相相对对低低廉廉。。与与此此同同时时，，由由于于本本国国货货币币兑兑换换外外币币的的数数量量减减少少，，则则意意味味着着本本币币购购买买力力相相对对降降低低，，国国外外商商品品和和劳劳务务价价格格也也变变的的昂昂贵贵了了。。这这有有利利于于该该国国旅旅游游与与其其他他劳劳务务收收支支状状况况的的改改善善，，至至于于汇汇率率上上升升，，其其作作用用则则相相反反。。汇率率下下跌跌有利利于于该该国国旅旅游游与与其其他他劳劳务务收收支支状状况况的的改改善善3、汇汇率率变变动动对对单单方方面面转转移移收收支支的的影影响响一国国货货币币汇汇率率下下跌跌，，如如果果国国内内物物价价不不变变或或上上涨涨相相对对缓缓慢慢，，一一般般对对该该国国的的单单方方面面转转移移收收支支会会产产生生不不利利影影响响。。以侨侨汇汇为为例例：：侨侨汇汇多多系系赡赡家家汇汇款款，，货货币币贬贬值值后后，，旅旅居居国国外外侨侨民民只只需需汇汇回回国国内内少少于于贬贬值值前前的的外外币币，，就就可可以以维维持持国国内内亲亲属属的的生生活活需需要要，，从从而而使使该该国国侨侨汇汇收收入入减减少少。。汇率下跌一般对该国的的单方面转移移收支会产生生不利影响。。4、汇率变动对对资本流动的的影响对短期资本流流动的影响对长期资本流流动的影响汇率下跌：资资本逃逃避、资本外外流货币贬值：：有利于该国国长期资本的的输入，特别别是有利于国国外企业到该该国进行直接接投资。当一国货币开开始贬值，国国内资本持有有者和外国投投资者为避免免该国货币进进一步贬值而而蒙受损失，，会将资本调调出该国，进进行资本逃避避；当该国货货币贬值到位位，投资者不不必再担心受受损，外逃资资本又会抽回回国内。5、汇率变动对对国际储备的的影响一国货币汇率率稳定，有利利于该国吸收收外资，从而而促进该国外外汇储备增加加；由于一国汇率率变动，其出出口额大于进进口额时，则则其外汇收入入增加，储备备也相应增加加。储备货币贬值值不利于储备备国，可能导导致储备国调调整外汇储备备的结构。储备货币的汇汇率变动直接接影响一国外外汇储备的实实际价值。若若储备货币汇汇率下跌，则则该国外汇储储备实际价值值受损；反之之获益。1、汇率变动对对国内物价的的影响本币汇率下跌出口增加进口减少贸易顺差国内商品数量减少国内货币供应量增加国民收入增加总需求增加物价上升（二）汇率变变动对国内经经济的影响2、汇率变动对对国内利率水水平的影响汇率贬值物价上涨预期进一步贬贬值利率变动实际利率下降降名义利率上升升短期资本流出出预期汇率反弹弹短期资本流入入3、汇率变动对对就业与国民民收入的影响响（1）对就业业的影响贬值出口企业利润润增加增加就业进口替代业发发展本币贬值带来来的贸易顺差差通过外贸乘乘数效应导致致产量增加、、就业增长。。本币贬值带来来的贸易顺差差使该国外汇汇储备增加，，为经济增长长创造物质条条件。本币汇率下跌跌使出口增加加，从而刺激激国内出口商商品生产规模模扩大，进而而带动国内其其他行业的生生产发展，推推动就业水平平的提高，增增加国民收入入。同时，本本币汇率下跌跌使进口减