股票市场与分析讲义

PAGEPAGE79股票投资分析讲义吉林华桥外国语学院国际经济贸易学院张力2011年10月股票市场与股票分析课程教学大纲一、教学时数：总学时：34，周学时：2二、适用专业：全院公选三、课程性质与任务《股票市场与股票分析》是经济管理专业的综合应用课程，是实战性非常强的专业技能课程。通过本课程的学习，使学生掌握证券投资的基本概念和基本知识，了解我国证券市场的现状，培养学生的投资意识、投资水平和运用所学知识进行投资分析，实现将专业基础知识和技能与实际工作岗位要求相对接。在教学过程中，教师应对课程进行认真研究，深入挖掘，结合课程特点、教学内容和当前形势及现实生活，采用案例教学、实践教学等多种方法。使学生直观了解证券市场实际情形，掌握投资分析的技能，为未来投资生涯打下良好的基础。因此，本课程是本专业核心能力培养的关键课程，对培养“投资决策分析、金融理财、客户服务能力”起着决定性的作用，是一门培养理财技能必不可少的核心课程。四、课程教学目的与基本要求通过本课程的学习，要求学生：1.系统地掌握证券投资学相关基本知识。对证券投资分析理论与实务有一定的理解和认识。2.熟悉所学投资理论中分析研究问题的方法，学会利用财务指标对上市公司的财务状况进行分析。3.掌握证券投资的技巧，提高证券投资的分析能力。通过相应的实验教学掌握证券投资操作能力，使学生达到自己独力分析问题和解决问题的能力，毕业后能够较快的适应证券业实际工作需要。五、教材与教学参考书教材：《证券投资学》吴晓求中国人民大学出版社教学参考书：（1）《证券市场基础知识》中国证券业协会编中国财政经济出版社（2）《证券发行与承销》中国证券业协会编中国财政经济出版社（3）《证券交易》中国证券业协会编中国财政经济出版社（4）《证券投资分析》中国证券业协会编中国财政经济出版社六、教学主要内容与学时分配（一）股票投资基础知识1.股票2.股票市场3.股票价格指数（二）股票投资决策与方法1.股票投资决策的前提条件2.股票投资操作方法（三）股票投资的宏观经济分析1.宏观经济运行对证券市场的影响2.宏观经济政策调整对证券市场的影响（四）股票投资的产业周期分析1.产业的生命周期2.产业周期性在证券市场上的表现（五）公司财务分析1.上市公司财务报表的解读2.资产负债表分析3.损益表分析4.现金流量表分析（六）证券投资技术分析概述1.技术分析的理论基础2.技术分析的4维空间：价、量、时、空（七）证券投资技术分析主要理论与方法1.道氏理论2.K线理论3.切线理论4.形态理论（八）主要技术指标1.技术指标概述2.市场趋势指标3.市场动量指标各教学环节(含主要实践环节)的学时分配（单位：学时）：项目（学时数）内容合计讲授讨论、训练实验习题课、测验其它股票投资基础知识44股票投资决策与方法22股票投资的宏观经济分析221股票投资的产业周期分析421公司财务分析66证券投资技术分析概述421技术分析主要理论与方法661主要技术指标66合计34304八、作业设计本课程总共应有4次作业。每次作业量按相应章节具体内容来定。在重点章节结束时布置，题型有计算题、简答题、论述题等形式。作业选择性部分批改，并针对作业状况各安排一次答疑。作业占平时成绩的1/3。九、教学策略教学主要以教师运用多媒体讲授以及师生互动为主，并安排一定比例案例分析，对现实证券市场进行有针对性地评价和分析。十、考核方式1、本课程是公共选修课，一般采取笔试开卷的方式，但不排除创新性考试方式。考试内容：教学大纲中涉及到的内容都属于考试范围。2、考核设计.期末考试占总成绩的50％；平时成绩占总成绩的50％。平时进行期中测验一次，测验成绩算入平时成绩。平时成绩包括出勤、课堂表现、作业(含期中测验)三部分，各占10%。缺课1/4者，取消考试资格。3、题型包括客观题和主观题两大类，比例大约在3:7。其中客观题一般有名词解释、单项选择、计算；主观题一般有画图分析、简答题、论述题、案例分析，题型和数量可根据具体情况而定。本课程设有试题库，一般实行课程组同意命题，在条件允许下实行考教分离；命题要难易适中。阅卷方法为课程组进行流水阅卷。十一、教材的删减与增补根据教材的基本原理，给学生补充一些与所授课程内容相关的课外辅助材料来丰富教学内容。目录第一章股票投资基础知识第二章股票投资决策与方法第三章股票投资技术分析概述第四章股票投资技术分析主要理论与方法第五章股票投资技术指标第一章股票投资基础知识第一节股票一.股票的定义股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。二.股票的特征(一)收益性是指持有者凭其持有的股票，有权按公司章程领取股息和红利，获取投资收益.持有股票就有权享有公司的收益，这是股票认购者向公司投资的目的，也是公司发行股票的必备条件。股票收益来源于两个方面：投资收益是股份公司给股民的投资回报。但这部分投资收益的多少取决于公司经营壮况和盈利水平。一般情况下，这部分收益获得的数额要高于银行储蓄的利息收入，也高于债券的利息收入.资本利得是指投资者利用股票获得价差收入和实现货币保值。也就是说，股票持有者可以通过低进高出赚取价差利润；(二)风险性股票的风险性性是与股票的收益性相对应的。认购了股票，投资者既有可能获得较高的投资收益，同时也要承担较大的投资风险。由于股票的收益不是事先确定的固定数额，而是一个动态的数值，它遂公司经营壮况和盈利水平而波动，也受到股票市场行情的影响。公司经营愈好，股票持有者获取的股息和红利就多，相反就少，甚至无利可取。这样，股票的市场价格就下跌，股票持有者就因股票贬值而遭受损失；如果公司破产，则股票持有者可能连本金也保不住。可见，股票的风险性与收益性并存，股东的收益在很大程度上是对其所担风险的补偿。(三)稳定性有两个方面的含义：1.股东与发行股票的公司之间存在稳定的经济关系；2.通过发行股票筹集到的资金有一个稳定的存续期间。(四)流通性指股票在股票交易市场上，可以作为买卖对象或抵押品随时转让。流通性是股票的一个基本特征(五)股份的伸缩性１.股份的分割股份的分割—是指原来的一股分为若干股。股份分割并没有改变资本总额，只增加了股份总数，并降低了每股净资产和每股收益。当公司利润增多或股价上涨后，投资者购入每手股票所需的资金增多，股票的市场交易就会发生困难。在这种情况下，就可以通过股份分割来降低单位股票的价格，以争取更多的投资者，扩大市场的交易量。2.股份的合并是将若干股票合并成较少的几股或一股。股份合并一般是在股票价格过低、公司合并等情况下采用。如郑百文的合并。(六)价格的波动性股票与其它商品一样，也有自己的市场行情和市场价格。股票价格的高低不仅取决于公司的经营状况和盈利水平，而且与股票收益和市场利率的对比关系紧密相连。此外，股票价格还会受到国内外经济、政治、社会以及投资者心理和一些突发性重大事件等因素的影响。从这点上看，股票价格的变动又与一般商品的市场价格不同，大起大落是它的基本特征。而一般商品则不会这样波动。股票在交易价格上所表现出的波动性，既是公司吸引社会公众积极进行股票投资的重要原因，也是公司改善经营管理、努力提高经济效益、增强公司竞争能力的一个重要外部因素(七)营经决策的参与性根据有关法律的规定，股票持有者即是发行股票公司的股东，有权出席股东大会，选举公司的董事会，参与公司的经营决策股票持有者的意志和享有的权益，通常是通过股东经营决策权的行使而实现的。股东参与公司经营决策的权利大小，取决于其所持有股份的多少。实践上看，只要股东持有股票数量达到决策所需的实际多数时，就能成为公司的实际决策者。股票所具有的经营决策参与性特征，对于调动股东参与公司经营决策的积极性和创造性，对于建立一个制衡性的、科学合理的公司治理机制，具有十分重要的意义二.股票的种类(一)普通股1.普通股定义普通股是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润大小和公司股利政策而分取相应股息的股票。2.普通股的特征(1)是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类（2）是公司发行的标准股票，其有效性与股份公司的存续期间相一致。（3）是风险最大的股票。(二)优先股1.优先股的定义是指股份有限公司发行的在分配剩资产方面比普通股股票有优先权的股票。2.优先股的特征(1)约定股息率（2）优先分配股息和清偿剩余资产（3）表决权受到一定限制（4）股票可由公司赎回（可转换）3.发行优先股的目的（1）对于企业来讲经营不会受到干扰。（2）对于投资者来说有固定的收益,风险小。欧美一些国家，优先股股票发行数量比较大，如美国1985年以前公用事业公司优先股股票的发行数量已占到了优先股发行数量的50%以上。按照规定优先股发行数量不得超过普通股股票数量的50%。我国到目前为止，没有发行过优先股，《公司法》，《证券法》中对于优先股尚未涉及到，但国际上优先股的发行是一种通行做法，因为它不涉及控股权问题，利于他为基础设施融资。三、我国目前的股权结构（一）国有股（国家股）,指以国有资产向股份有限公司投资形成的股权。国家股一般是指国家投资或国有资产经过评估并经国有资产管理部门确认的国有资产折成的股份。国家股的股权所有者是国家，国家股的股权，由国有资产管理机构或其授权单位、主管部门行使国有资产的所有权职能。国家股股权，也包含国有企业向股份公司形成改制变更时，现有国有资产折成的国有股份。从资金来源看，主要包括三部分：1.国有企业由国家计划投资所形成的固定资产、国拨流动资产和各种专用拨款；2．各级政府的财政部门、经济主管部门对企业的投资形成的股份；3．原有行政性公司的资金色形成的企业固定资产。（二）法人股是指企业法人以其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股权，或者具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资所形成的股权。法人股有两种形式：企业法人股是指具有法人资格的企业把其所拥有的法人资产投资于股份公司所形成的股份。企业法人股体现的是企业法人与其他法人之间的财产关系，因为它是企业以法人身份认购其他公司法人的股票所拥有的股权。2.非企业法人股是指具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的财产投资于股份公司所形成的股份。(三)公众股是指我国境内机构和个人以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份，是向社会公开发行并募集资金形成的股份，分公司职工股和社会公众股。公司职工股是本公司职工在公司公开向社会发行股票时按发行价认购的股份，一般在股票上市6个月后方可上市。（四）外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区,投资者以购买人民币特种股票形式向股份公司,投资形成的股份，它分为境内上市外资股和境外上市外资股。1.境内上市外资股也称为人民币特种股票。是指经过批准由外国和香港、澳门、台湾地区投资者向我国股份公司投资所形成的股权。境内外资股称为B种股票，是指以人民币标明票面价值，以外币认购。设立之初规定是专供外国及我国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖，因此又称为人民币特种股票。境内外资股在境内进行交易买卖。上海证券交易所的B股以美元认购和交易，深圳证券交易所的B股以港币认购和交易。2001年2月19日，中国证监会发布通知，允许境内居民以合法持有的外汇开立账户，交易B股股票.2.境外上市外资股我国境外上市外资股主要有两种：（1）H股是境内公司在香港联合交易所发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在香港联合交易所上市的股票。如“中国石化”。(2)N股是境内公司在纽约证券交易所发行以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在纽约证券交易所上市的股票。如“搜狐”。但在实践中，大多数外国公司（非美国公司、不包括加拿大公司）都采用存托证（ADR）形式而非普通股的方式进入美国股票市场。存托证—是一种以证书形式发行的可转让证券，通常代表一家外国公司的已发行股票。Ｓ股指我国企业在新加坡上市的股票。Ｊ股是指在日本发行上市的股票。Ｌ股是指在英国伦敦发行上市的股票。五、股票的收益是指投资者从购入股票开始到出售为止整个期间的收入。来自一是公司的纯利润、二是股票买卖的价差收入。（一）股利收益是指投资者以股东身份,按照持有股票的数量,从公司盈利分配中获得的收益，具体包括股息和红利两部分。股息和红利的分派都要受到公司的经营状况和发展战略等因素的影响。1．股息是股东从股份公司取得的一定利润。股息不同于利息，利息是一定的债务，不论公司是否盈利，都必须按期支付；而股息或红利则不同，它们只能从公司的利润中取得，公司没有盈利就不能分配股息或红利。普通股的股息是在优先股股东的股息之后，再根据所剩下的利润数额来确定和分配的，它是不固定的，可以根据公司的利润增减而增减。2．红利是指普通股股东所得到的超过股息部分的利润，它是在支付完股息部分之后，在从盈余中拿出一部分分配给普通股股东。优先股的股东不享受红利。股息和红利的来源是股份公司的税后净利润。税后净利润要按以下顺序进行分配首先要提取公积金、公益金，然后对剩余的部分按固定股息率分配给优先股股东，再提取任意盈余公积金，最后按普通股股数分配给普通股股东。因此、税后利润是股份公司分配股利的基础和最高限额。由于要作出必要的扣除，所以公司实际分配的股利总是低于税后净利润。（二）股利的形式1．现金股利是股份公司以现金支付给股东的股利收入，是股利分配中最普通、最基本的形式。现金股利派发多少要取决于董事会对公司发展的各种因素的权衡，兼顾公司和股东两方面利益。一般来说、股东更偏重于眼前利益，希望得到较高的投资收益。董事会则更偏重于公司的长远发展和财务状况。但由于股息的高低会影响到公司股票的市价，而股价的涨跌又关系到公司信誉的高底及筹资能力的大小，因此，二者必须统筹兼顾。2．股票股利是以股票的形式支付给股东的投资收益，通常由公司用新增发的股票或一部分库存股票作为股息，代替现金分派给股东。股票股利是按现有股东持有股份的比例进行分配的，通常是１０送几股。股票股利公司实行无偿增资的一种形式，又可以是公司不减少现金支出，有利于股票数量增加，股价下降，有利于股票的流通，维护股份公司的利益。（三）资本利得又称价差收益，是指股票买入价和卖出价之间的差额。当股票卖出价大于买入价时为资本收益，相反卖出价小于买入价时就是资本损失。资本损益具有很大的不确定性，其获得主要取决于股份公司的经营业绩和股票市场的价格变化，同时与投资者的投资心态、投资经验、投资技巧等有很大关系（四）股权盈利１．一种是公司新增发股票时，原有普通股股东有优先认购权，而且享有一定的优惠条件，如价格的减让、发行认股权证；２．另一种公司给股东在某一确定的价格下购买普通股的权利并发行认股权证。如果在有效期内，股票市价上涨超过规定的价格，持有权证者无论是认购股票还是转让股权证，都会有一笔收益。六、股票投资收益率的计算（一）股利收益率是指股份公司以现金形式派发的股利与股票市场价格的比率。公式：D股利收益率＝×100%P0D指现金股利P0指股票买入价如例１：某投资者以１０元一股的价格买入某公司股票，持有１年得现金股息０.３元，则股利收益率＝０.３×１００％１０=３％（二）持有期收益率是指股票投资者在持有期间的股利收益和价差与股票买入价格的比值．公式：Ｄ＋（Ｐ１－Ｐ０）股票持有期收益率＝×１００％Ｐ０Ｐ１为股票卖出价例２．上例中股票投资者在分得现金后的一段时间内，当股价涨到１１.５０元时卖出，则股票持有０.３＋（１１.５－１０）×１００％＝１８％期收益率＝１０记住买入价或买出价应该是用实际支付和卖出的价格计算。因为他们是支付手续费的。七、股利的派发与除权（一）股利的派发形式1．派发现金股利2．送股（二）股利派发日期1．宣布日即宣布派发股利的日期。2．股权登记日记载股东名字作为派发股利的依据的日期。3．股权除息日即为股权登记日的第二个工作日。（三）除权除息价上市公司将股票的红利和股息分配给股东时，在技术上有一个对股票价格进行除权的过程。即当一家上市公司宣布上年度股利分配方案时，在股利尚未分派之前，该种股票被称为含权股票。要办理除权手续的上市公司必须报主管机关核准，在准许除权后，发行公司公布除权日期，让投资者有充分的时间办理过户手续。凡在过户截止日前办好过户手续的，享有领取股利的权利。除权日当天叫除权基准日，在除权基准日后要有一段时间停止过户，公司整理股东名单，送配股等新股票经主管部门批准后按比例配划上市。除权基准日确定后，从理论上说，除权当天会出现一个除权价或除权报价。1．除权与除息的产生除权：因送股、转增股本或配股而使股本增加形成的剔除行为。除息：因红利分配引起的剔除行为称为除息。2．股权(息)登记日、除权(息)日股权(息)登记日：在上市公司分派股利或进行配股时规定的一个日期，凡在除权登记日当天持有该公司股票的投资者，享有领取股息的权利。(含权股票、含息股票)除权(息)日：是相对于股权(息)登记日的下一个交易日。3．除权、除息报价除息价＝股息登记日的收盘价－每股所分红利现金额例1:某股票股息登记日的收盘价是4.17元，每股送红利现金0.03元，则其次日股价为

4.17－0.03＝4.14(元)送红股后的除权价＝股权登记日的收盘价÷（1＋每股送红股数）例如:

某股票股权登记日的收盘价是24.75元，每10股送3股，即每股送红股数为0.3，则次日股价为

24.75÷（1＋0.3）=19.04（元）配股后的除权价＝（股权登记日的收盘价＋配股价×每股配股数）（1＋每股配股数）例2:

某股票股权登记日的收盘价为18.00元，10股配3股，即每股配股数为0.3，配股价为每股6.00元，则次日股价为

（18.00＋6.00×0.3）÷（1＋0.3）=15.23（元）除权除息价＝（股权登记日的收盘价－每股所分红利现金额＋配股价×每配股数）÷（1＋每股送红股数＋每股配股数）例3:

某股票股权登记日的收盘价为20.35元，每10股派发现金红利4.00，送1股，配2股，配股价为5.50元/股，即每股分红0.4元，送0.1股，配0.2股，则次日除权除息价为：

（20.35－0.4＋5.50×0.2）÷（1＋0.1＋0.2）＝16.19（元）除权价的计算公式（1）在无偿送股条件下，除权价的计算公式为：P（2）在有偿配股条件下，除权价的计算公式为：（3）送股和配股同时进行时，除权价的计算公式为：（4）送配股与股息分派同时进行时，除权价的计算公式为：在行情显示中常常在股票名称前出现XR、DR、XD的字母，许多人不知道是什么意思？根据证券交易所的规定，某股票在除权日当天，在其证券名称前记上XR，为英文Ex-Right的缩写，表示该股已除权，购买这样的股票后将不再享有送红股的权利；证券代码前标上XD，为英文Ex-Divident的缩写，表示股票除息，购买这样的股票后将不再享有派息的权利。证券代码前标上DR，为英文Ex-Rivident和Ex-Right合在一起的缩写，表示除权除息，购买这样的股票不再享有送红派息的权利。式中：P为价格；R为比率;e为股息。上标：C为除权;C-1为除权前一日；P为配股；S为送股。填权与贴权除权日的开盘价不一定等于除权价，除权价仅是除权日开盘价的一个参考价格。当实际开盘价及走势高于这一理论价格时，就称为填权，在册的股东即可获利；反之，实际开盘价及走势低于这一理论价格时，就称为贴权，在册参与送配的股东将遭受损失。填权与贴权是股票除极后的两种可能，它与整个市场的状况、上市公司的经营状况、送配的比例等多种因素有关。但一般来说，上市公司股票通过送配以后除权，其单位价格下降，流动性进一步加强，上升空间也相对增加，这也是一些上市公司偏好送配股、期待出现陈权后填权效应的一个原因。填权：除权日的开盘价>除权价贴权：除权日的开盘价<除权价N：凡在沪深两市股票前面加上N字的，标志着该股是新股上市首日，在该新股的中文名称前加注“N”以提醒投资者。凡股票名称前加注“N”的股票均为当日上市的新股。第二节股票的发行与交易一、股票的发行股票发行市场—是指证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场，又称初级市场或一级市场。证券发行市场通常是一个无形市场，没有具体的固定场所。从理论上说，证券发行人直接或者通过中介人向社会进行招募，投资者购买其证券的交易行为即构成证券发行市场。是由发行人、投资人和中介人等要素构成（一）股票发行市场的主体1.发行人是指符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发行的政府组织、企业或者金融机构，它是构成证券发行市场的首要因素。为了保障投资者的利益，维护证券发行市场的秩序，防止各种欺诈舞弊行为，多数国家的证券法规对证券发行人的主体资格、净资产值、经营业绩和发起人自然设有条件限制。我国的《证券法》有明确的规定。2.投资人是指根据发行人的招募要约，已经认购证券或者将要认购证券的个人或机构投资者，它是构成证券发行市场的另一基本要素。投资人的构成比较复杂，包括个人、金融机构、基金组织、企业组织或其他机构投资人；也可以是未来享有股权的投资者，也可以是持股代理人，或仅以承销为目的的中介人。3.中介人在证券发行市场上，中介人主要包括证券公司、会计师事务所、律师税务所、资产评估事务所等。他们起到把证券发行人和证券投资者连接起来的作用，在证券发行市场上占有重要地位。我国现行法律明确规定，股票与企业债券的公开发行应当由证券经营机构承销。在现代证券发行中，发行人通常是先将证券全部或部分包给证券承销商，再由承销商按照标准化的证券分售给社会投资人。证券承销商起着沟通买卖、连接供求的重要桥梁作用。（二）股票的发行方式我国股票发行方式经历了内部认购、发售认购证（表）到专项存单、全额预缴款比例配售，到上网竞价直到上网定价发行，逐步走向规范、合理、公正的过程。现阶段股票发行采取上网定价发行：具体是主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商作为股票的唯一卖方，规定投资者在规定的时间内，按规定价格委托申购股票，按比例抽签。申购数应该为１０００股的倍数，每１０００股一个号，中签者在股票上市开盘时卖出。一般来说、新股上市的开盘价要大大高与认购价，属于无风险区域。如６００５８８用友软件，发行价３６.６８元，开盘价７６.００元，当天最高到１００.００元，０００８５８五粮液发行价１４.７７元，开盘价２９.７７元。中上一个签可货利几万元。（三）股票的发行价格1.股票发行价格股票发行价格—指股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定投资者所参与的结果。2.确定发行价格的方法市盈率法、净资产倍率法、贴现现金流量法和竞价确定法。(1)市盈率法每股市价市盈率==（）倍每股净盈利税后利润每股净盈利=股份总额每股税后利润的计算方法通常有两种：一种是完全摊薄法，即用发行当年预测全部税后利润除以总股本，直接得出每股税后利润；另一种是加权平均法。每股发行当年预测净利润每股=净利润发行前总+本次公开×（12-发行月份）÷１２股本数发行股本数不同的方法得到不同的发行价格，每股税后利润采取加权平均法较为合理，因为股票发行的时间不同，资金实际到位的先后将对企业效益产生较大影响，同时投资者只有在购股后才应享受应有的权益。通过市盈率法确定发行价格，首先应根据专业会计师审计后的盈利预测计算出发行人的每股净盈利；其次可根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业情况（同类营业公司的股票市盈率）、发行人的经营状况和成长性等拟定发行市盈率；最后依发行市盈率与每股净盈利之乘积决定发行价。公式：发行价=每股净盈利×发行市盈率例1．股票甲预计每股净盈利0.50元，确定发行市盈率20倍，发行价=0.50×20=10.00元（2）净资产倍率法又称资产现值法是指通过资产评估和相关科技手段确定发行人拟募股资产的净现值和每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率或一定的折扣，以次确定股票发行价格的方法。公式：发行价格=每股净资产值×溢价倍数（或折扣倍率）例2．股票乙每股净资产值1.80元，溢价倍数为3倍，发行价格=1.80×3=5.40元如果是每股净资产值较高如15.00元，则不能再乘倍率，必须乘以折扣倍率，如果折扣率为0.5倍，即发行价格=15.00×0.5=7.50元净资产倍率法常用于房地产公司或资产现值有重要商业意义的公司的股票发行。以此种方式确定每股发行价格不仅应考虑公平市值，而且考虑市场所能接受的溢价倍率或折扣倍率。（3）竞价确定法是指投资者在指定的时间内通过交易柜台或者证券交易所网络，以不低于发行底价并按现购比例或数量进行认购委托，申购期满后，由交易所的家用系统将所有有效申购按照价格优先、同价位申报时间优先的原则，将投资者的认购委托由高价位向底价位排队，并由高价位到底价位累计有效认购数量，当累计数量恰好达到或超过本次发行数量的价格，即为本次发行的价格。如果在发行低价上仍不能满足本次发行股票的数量，则竞价的底价及为发行价。发行低价也可由发行人和承销商根据发行人的经营业绩、盈利预测、投资的规模、市盈率、发行市场与股票交易市场上同类股票的价格计及影响发行价格的其他因素，共同研究协商确定。二、股票交易股票上市的一般程序：公司上市申请证交所上市委员会审批订立上市协议上市公告书披露挂牌上市（一）证券交易程序以A股买卖交易为例进行说明。因为国债与基金的交易原理大致相同。1.开设交易账户或股东账户。规定禁止多头开户，个人和法人在同一交易所只能开设一个账户。2.开设资金账户。目前是指定席位交易。3.委托买卖。委托的方式包括：现价委托、市价委托、限价委托。委托的指令形式：柜台委托、非柜台委托。柜台委托是指委托人亲自或由其代理人到证券营业部交易柜台，根据委托程序和必要的证件采用书面形式表达委托意向，由本人填写委托单并签章的形式。非柜台形式主要有电话委托、自助终端委托、网上委托等形式。4.竞价成交是指证券商接到投资人的买卖委托后，应立即通知其场内交易员申报竞价。证券交易所竞价方式有两种：即集合竞价和连续竞价。集合竞价是指在交易日每天的开始前一段时间用于产生第一笔交易，这笔交易的价格成为开盘价。连续竞价是指产生开盘价之后，以后的正常交易就采用连续竞价方式进行。证券交易按价格优先、时间优先的原则竞价成交，其结果可能出现全部成交、部分成交和不成交三种情况。5.清算、交割与过户(1)清算是指证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交以后，通过证券交易所将各证券商之间买卖数量和金额分别予以抵消，计算应收应付证券和应收应付金额的一种程序。包括资金清算与股票清算。(2)交割是指证券卖方将证券交付买方，买方将买进证券的价款交付卖方的行为。由于证券买卖双方都是通过证券商进行的，买卖双方并不直接见面，证券成交和交割等均由证券商代为完成，因此，证券交割分为证券商与委托人之间的交付和证券商与证券商之间的交付两个阶段。(3)过户是指在计名证券交易中，成交后办理股东变更登记手续，即原所有者向新所有制转移有关证券全部权力的记录手续。三、股票价格与价格指数(一)股票价格股票价格—是指货币与股票之间的对比关系，是与股票等值的一定货币量。股票的票面价值也称股票面值，是指股票上标明的金额。主要确定每股股票在公司股权中所占的份额。在我国，股票面值统一规定为每股一元人民币。2．股票的发行价格是指股票发行时用的价格。可以是高于一元的溢价发行，也可以是等于一元的平价发行，我国明确规定不允许折价发行。3．股票的帐面价格也称每股净值，或者叫每股净资产。是公司资产净值与公司总股本之比。4．股票的清算价格是股份公司破产倒闭时的价格。5．股票的市场价格主要指在交易的价格。包括最高价、最低价、开盘价、收盘价、平均价等。(二)股票价格指数及其计算1．定义股票价格指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。

在海外成熟证券市场上，股价指数主要由证券交易所、金融服务机构、研究咨询机构或财经媒体等编制和发布。中国股票价格指数的编制既要充分借鉴成熟市场的经验和方法，也要充分考虑中国国情。

在计算股价指数时，通常将股价指数和股价平均数分别进行计算，这主要是根据两者对股市的实际作用不同而做出的。

股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。而股价指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，通过它人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比。

简称股价指数是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。（1）股价平均数的计算算术平均数。就是把采样股票的总价格平均分配到来样股票上。其计算的基本方法是，先从市场上每种采样股票中拿出一股，将其收盘价格相加，再除以采样股数，得出的商便是股价平均数。调整平均数:为了克服折股后平均数发生不合理下降的问题，就必须采取纠正的方法来调整平均数。其方法通常有两种：一是调整除数；二是调整股价（2）股价指数的计算股票价格指数是报告期的股价与某一基期相比较的相对变化指数。它的编制首先假定某一时点为基期，基期值为100（或为10，或为1000），然后再用报告期股价与基期股价相比较而得出。A.简单算术平均法即在计算出采样股票个别价格指数的基础上，加总求其算术平均数。计算公式为：【例】某股市设有A、B、C三个样本股，当日收盘价分别为10、20、30元，并公布A股票以1股送1股的股本变动方案，因总股本扩大1倍，其价格自然相应减少一半，次日开盘价分别为5、20、30元，交易一天收盘价分别为7、20、30元。求该股市当日和次日的股价均价.B.综合平均法综合平均法，即分别把基期和报告期的股价加总后，用报告或股价总额与基期股价，总额相比较。计算公式为：表2—1中的数字，则报告期的股价指数等于136．8，即报告期的股价比基期上升了36.8个百分点。【例】某股价指数，按综合法编制，选择A、B、C三种股票为样本股，样本股基期价格分别为5.00元、8.00元和4.00元。某计算日的股价分别为9.50元、19.00元和8.20元。计算该日股价指数，设基期指数为1000点。C.加权综合法无论是简单算术平均法，还是综合平均法或几何平均法，在计算股价指数时，都没有考虑到各采样股票权数对股票总额的影响，因而难以全面真实地反映股市价格变动情况，需要用加权综合法来弥补其不足。根据权数选择的不同，计算股价指数的加权综合法公式有以下几种。几种加权综合法公式:以基期交易量为权数以报告期交易量为权数以报告期发行量为权数五．国内外著名的股价指数（一）我国主要股票价格指数国内著名的股价指数指数名称基准日期基准点数成份股数量成份股总股本数(亿股)上证1802002-07-013299.508180以成份股的流通股本为权数上证指数1990-12-19100上市全部股票以发行量为权数深证成份指数1994-7-20100040以成份股的流通股本为权数深证综合指数1990-12-19100上市全部股票以总股本为权数（二）境外主要股票价格指数境外主要股票价格指数指数名称基准日期基准点数成份股数量成份股总股本数(亿股)道琼斯指数1929-10-1100

标准-普尔指数1941-194310500

纳斯达克指数1971-2-15

东证股价指数1968-1-4100

日经股价指数1950-9-7100

金融时报股价指数1935-7-1

香港恒生指数1964-7-3110033

第二章股票投资决策与方法第一节股票投资决策一．股票投资决策的前提条件（一）投资者要具备的知识素质指在投资决策前，投资者必须树立风险意识，掌握股市的基本知识；观测市场，对股市运动有个全面了解，在市场中发现投资规则、交易技巧。除了市场和金融方面的经验和知识外，投资者还应该学习其他的知识，发展其他的能力，如决策能力、逻辑思维能力、辨别能力等。（二）投资者要有的心理素质１.投资者要有较好的心里素质２.要有耐心３.要独立思考４.要有信心（三）投资者要准备好资金不要借钱投资股票，不然就很难保持正常的投资心态。二、分析资料精选股票三、抓住时机、选择股票从事股票投资最难把握的是时机，所以说、选股不如选时。（一）观察时机１.空头市场和多头市场；２.经济的周期性和政策的周期性；３.重大突发事件强烈冲击股市，是买卖股票的最佳时机４.利用技术分析方法预测谷底和峰顶，来发现买卖的最佳时机。（二）扑捉时机（从基本面角度分析）1.买进时机经济领先指标开始回升；通货膨胀减轻；银根松动；信贷规摸扩大；股市价格已经达到或接进运行周期的最底点；新股发行量和交易量少，股市自前次运行高点已经历了长期和大幅度调整；多数投资者大蚀老本；投资者对股市投资缺乏兴趣；现有投资组合的市场风险低于原有水平等。2.卖出时机经济领先指标开始下降；通货膨胀加速；银根抽紧；信贷规摸缩小；股市价格已经达到或超过前次运行周期的最高点；新股发行量和交易量大，股市自前次运行底点已经历了长期和大幅度调整；多数投资者大赚了一笔；投资者对股市投资都有兴趣；现有投资组合的市场风险高于原有水平等。(三)扑捉时机（从技术面角度分析）１.买入时机的选择（1）在股价的上升阶段。此时股价稳健上升，在没有明显的衰竭或反转信号时，投资者可以买人并持有股票。当随着成交量的放大，股价上扬并突破上档压力时，也是投资者买人股票的时机。（2）在股价的盘整阶段。当看不清盘整后的走势时．可暂时退出股市观望。如果在底部区域盘整，且成交量维持在极低水平，价格基本企稳的情况下，可逢低尝试小批量建仓。(3)在股票下跌时，连续下跌数日，下跌趋势趋缓，当遇到强支撑位而不破时，可适当考虑买人。(4)股价反弹阶段。在股价连续下跌，之后又出现一根大阴线时，往往第二天出现反弹，这时可介入抢反弹，但要快进快出。因为反弹不一定是行情的反转。２.卖出时机的选择(1)在股价的上涨阶段。当股价上涨一段时间，已达到较高的价位区，此时若成交量逐步减少，意昧着上升乏力，投资者对股价继续上攻存有戒心，此时就应逐步减仓操作，一旦出现反转行情，应立即卖出手中所有股票。(2)在股价盘档阶段。若在盘整区间股价向下跌破支撑位时，意味着空头占了上风，新一轮的跌势开始，投资者应卖出股票，即使是斩仓出局，以免被深度套牢。(3)在股价下跌阶段。在股价长期下跌趋势中，如果没有出现反转趋势．基本面没有实质性利好消息出现．则每一次反弹行情出现，投资者都可以作为出货的机会。第二节股票投资方法一、股票投资操作方法（一）趋势投资法根据证券投资技术分析三大假设二—价格沿趋势移动，并保持趋势的原理。股票价格运动的主要趋势一旦确定将要保持很长时间，这是因为股价运动的惯性决定的。针对这一规律，投资者在进行股票投资时的操作方法应该是，顺应股票价格走势买进股票后，并保持其在市场上的投资地位，只有在股票价格走势出现确切反转向下的信号时，才卖出股票以作观望，耐心等待股票市场出现好的转机，再顺应趋势趋势买进股票。（二）顺势投资法对于小额股票投资者来说，由于股资能力有限，无法控制股市行情，最基本的投资方法就是顺势投资法。即跟随股价走，顺着股价的走势进行买卖。当整个股市大势向上时，宜做多头交易或买进股票持有;当整个股市大势向下时，则宜卖出手头持有的股票，握有资金伺机而动。采用这种方法时，必须注意满足两个前提条件:一是涨跌趋势须明确;二是必须能够及早确认趋势。（三）“拔档子”操作法这是多头降低成本、保持实力的操作方式之一。所谓“拔档子”。就是投资者卖出自己持有的股票。等股票价位下降后再补回来。投资者"拔档子"并非对股市看坏，也不是真正有意获利了结，只是希望趋势价位高时，先行卖出，以便使自己赚回一部分差价。通常"拔档子"卖出与买回之间不会相隔太久，最短时间可能只有两天，最长也不可过一两个月。具体说来，"拔档子"有两种操作方法:一是行情上涨一段后卖出、回降后补进的"挺升行进间拔档"，这是多头在推动股市行情上升时，见价位已涨不少，或者遇到沉重的压力区，就自行卖出，使股价略为回落来化解上升阻力，以便于行情再度上升;二是行情下跌时，价位仍高时卖出，等跌价后再买回的。“滑降间拔档子"。这是套牢的多头或多头自知实力弱于空头时，在投价尚未跌底之前先行卖出，等股价跌落后再买回反攻。（四）摊平操作法摊平操作法就是指在投资者买进股票后，由于股价下跌，手中持有股票形成亏损状态，当股价再跌一段以后。投资者再低价买进一些冲抵成本的操作方法。摊平操作法主要有逐次等数买迸摊平法、倍数买进摊乎法和倍数卖出摊平法。1．逐次等数买进摊平法如果第一次买股票后被套牢，等股价下跌到一定程度后，分次买进第一次数额相等的股票。用这种操作法，在第一次投资时，必须严格控制，只能投人全部资金的一部分，以便留存剩余资金作以后的等数摊平之用。2．倍数买进摊平法这一操作方法是在第一次买进之后，如果行情下跌，则第二次再买进第一次倍数的股票，以便摊平。倍数买进摊平可以做两次三次，分别称为两次加倍买进摊平和三次加倍买进摊平。如果行情到第三次买进后回升，则回升到第二次买进价格时即可获利。3.加倍卖出摊平法这是指在投人买进股票后，发现跌势已经形成，就卖出倍数的股票以便摊平成本。4.分段买进法有许多投资者比较谨慎小心。他们不是将手中拥有的资金一次性投人购买某种股票或股票组合。而是将所有资金分成若干部分，多次分段买进股票，这就是所谓的分段买进法。具体有两种做法:一是等股价在某价格水平时买进一批，然后等股价上涨一小段后再买进第二批，以后依次再陆续买进若干批次，这种分段买进称为"买平均高";二是恰好相反，在某一股价水平上买进一批，待股价下落一小段后再买进一批，以后再陆续买进若于批次。这种分段买进法称为"买平均低"。这两种做法的区别是买平均高在投人资金时就可同时获得利润，而买平均低则是在价格下跌时先购迸，需要得到该股票价格反弹后，方能获得利润。（五）分段获利法分段获利法是一种与短期获利法截然不同的投资方法，也是一种比较保守的投资方法。基本方法就是在投资者购买的股票出现新的高价行情时，便卖掉一部分股票，将波动盈利变为现实盈利，再将剩余的一部分股票保留下来，继续持有，等待更高的价格出现后再出售，如果股价不涨反跌，那么就一直持有。股价分段获利法的优点是，既有机会赚取利润，又不至于冒散工的风险，这种方法和短期获利法相比，所赚的利润可能比较高。但却是一种比较稳妥的投资方法（六）定点了结法定点了结法是股票操作的重要方法之一。它的基本思想是投资者买进股票的同时，就定好获利卖出的目标，当股价上涨到这一预定的目标时就卖出，省略了研究判断卖出时机的麻烦。定点了结法的好处是显而易见，它不必为预测股价能上涨多少而大伤脑筋。因为影响股价走势的因素实在太多，普通投资者无法了然于胸。采用这种方法也许赚不到足够的利润。但也不至于受到多大的损失。（七）以静制动投资法当股市行情出现此起彼伏，各种股票轮涨轮跌相互交叉时，投资者难以把握，总是购迸上涨的股票或卖出下跌的股票，担心自己买进股票后手持的价格上涨后就要停顿下来，甚至下跌，而未买进的股票却一个劲儿地往上涨。这时，对投资者特别是中小投资者来说，稳妥的办法是采用以静制动的做法，即选择涨幅较，或者尚未调整价位的股票买进持有。（八）金字塔型加码买进法金字塔操作法，其实质就是坚持越买越少和越卖越多的买卖重票原则。越买越少原则正金字塔法。其方法是，当股价开始回暖，预测未来股价趋势向上，投资者应趁股价尚低时将资金分批进入股市，并随着股价的增长，购买数量越来越少，形成一个正金字塔型。例如，投资者在10元价位买入2000股，在12元价位买入1000股，在14元价位买入500股。股价越高，买进的股票越少。其优点在于：票越少。其优点在于:第一，如果股价一直处于上升趋势，那么会逐步增加投资者的收益。第二，假如第三次买人后股价开始下跌，但由于前两次买的股票多，折合起来还是盈利。可见，金字塔买人法是增加获利机会而又尽可能减少风险的一种购买股票的方法。越卖越多原则是倒金字塔型。这种方法是指当股价上升到某一高位时。投资者应毫不犹豫地分批卖出。如果觉得价格还会升高。也不要借售，应该随着价格逐渐升高，采用先少后多的办法分批出售。例如，投资者在10元价位卖出500股，在12元价位卖出1000股，在14元价位卖出2000股，股价越高，卖出的股票越多。这是一种既能把握更大机会又能减少风险的好方法。当你持股己有足够的差价利润时，万万不可追求过高的出售价格而坐失良机。倒金字塔型卖出法的优点是能在人气旺盛的时候售出股票，股票容易出手，既能获得较好差价，又能减少风险。（九）分批买卖法分批买卖法是指当股价跌到一定程度时，投资者开始分批买进，当第一批买进后，如果股价继续上升，就投人第二批资金，依此类推，而当股票的价格上升到一定高度时，就开始将前期买人的股票逐批卖出。分批买卖法有效地克服了一次性买进和一次性卖出所带来的困扰。在股价下跌到一定程度时，投资者可试探性建仓，以后视情况决定是否再建仓。当股价涨到一定高度，投资者就不会因贪心而舍不得卖出，因为即使股价继续上涨，投资者手里还有股票仍可通过不断卖出而获利，所以不会失去盈利时机而造成大的遗憾。（十）次低点买人与次高点卖出法作为投资者来说，都想在最低点买人，在最高点卖出股票，一旦在最低点没有及时介人、在最高点没有及时卖出，就悔恨不已。结果买点越来越高，卖点越来越低，该赚的没赚到，不该赔的反倒赔了。这样的例子不胜枚举。应该说，到目前为止，还没有任何方法能够保证在最低价买进，在最高价卖出，这种情况是可遇而不可求。因此就有了次低点买人次高点卖出方法。这种方法是当股价从底部向上反转过程中，最低价位只有一个，而次低价位却有很多，因此在股价回升之际的相对低点买进股票，买进的机会大大增加了。同理，当股价从顶部向下反转形成下降趋势时。此时最高点只有一个，而次高点却有多个，因此当股价刚刚开始回落时卖出，这样卖出的机会也就增加了。这样可以有效地抑制人们的贪欲，能够获得较好的投资回报，虽然可能不是最好。（十一）利乘法利乘法是进行股票操作的重要方法。从本质上说它是一种顺势操作方法，即买涨卖跌的方法。其买卖方法是:在股价上升过程中，分批购进所选中的股票，同时规定股价一旦下跌至某一幅度就全部卖出。在操作过程中，随着股价的涨升。所持股票越来越多，一旦大势反转向下跌至预定幅度时，迅速地将全部股票一并卖出。（十二）股票箱买卖法股票箱买卖法是根据技术手段和经验判断进行操作的方法。关于股票箱理论在后面第四章第三节的图示分析的趋势分析中会讲到。股价运动在箱体中，箱顶为阻力，箱底为支撑，因此当趋势没有改变时，在箱底区域买入，在箱顶区域卖出，以获得短线差价。（十三）赚10计划法赚10计划法就是一种机械的操作方法，也是股票短期投资策略之一，即当所买入的股票上涨10就卖出，而不考虑其它相关情况的变化。此种方法操作简单，如能坚持，一般都能有较好的收益。但就怕人心不足蛇吞象，总是期望更大的利润而放弃原则，其结果多半是鸡飞蛋打一场空。与赚10计划法相类似的还有赚20、30计划法。所设的利润目标越大，其风险越大。（十四）哈奇计划法哈奇计划法又称10转换法，也是一种顺势投资法，即涨时买，跌时卖。哈奇计划法的具体操作方法是:将购买的股票在每周末计算平均币值，并在月底再计算出月平均市值。若本月的平均币值比最近一次的最高价下降了10，则股价可能出现下跌趋势，便将股票全部卖出。当卖出股票的平均市值由最低点回升了10，再买人股票。这种方法是当市场趋势发生了10的反向变动时。便改变投资地位。哈奇在严格地按此计划实行的种年(1882?1936年)中，将其资产由10万美元提高到1440万美元。只到哈奇逝世后，哈奇计划法才被伦敦新闻公布。（十五）最大风险法最大风险法又叫"大中取大决策法"，亦称赫威斯(Hur@w@m)决策准则。它是在备选方案中选取预计在最好的自然状态(多头市场)下。收益值最大的方案。具体方法是:在众多股票中选取最具上涨空间盈利最大的股票，在仓位的选择上选用满仓买进的方法。这是一种非常乐观的、同时又是激进的方法。当投资者认准大势，对未来行情抱有充分信心时所采用的一种方法。采取这种方法要求投资者具有果敢的品格和敢于承受风险的能力，该出手时就出手。但股市中的变数极大，越是高收益，越有高风险，涨的越高，跌的越狠。采用此种方法的投资者一定要有“赢得起”的思想准备。（十六）最小风险法最小风险又叫"小中取大决策法"，亦称瓦尔德(Wald)决策准则。它是与大中取大决策法相对应的一种保守的投资法。这种方法的主导思想是便投资风险达到最小。在选股上选择当市场上出现最不利的情况下。下跌空间最小、损失最低的股票。同时在仓位上来取少量买进的方法。可能许多投资者对此法不屑一顾，但它是当行情看不准的情况下。为避兔“踏空”所采取的一种十分有效的方法。当行情下跌时。大多数投资者损失惨重，而采取保守投资法的人损失最小。而当行情上涨时，保守投资者照样可赢得利润。这种不图大富大贵，但求平平安安"的方法，也受一部分投资者所喜爱。（十七）最小后悔法最小后悔法又叫"大中取小后悔值决策法"，亦称萨凡奇(Savage)决策准则。在股票投资过程中最经常发生的就是后悔。后悔该买未买，该卖没卖;该早买没早买，该早卖没早卖;该多买没多买，该多卖没多卖;后悔不该买时买了，不该卖时卖了;该买甲股，结果买了乙股，该卖甲股结果卖了乙股等等，不一而足。而最小后悔法就是使投资者将后悔的可能性降到最低限度的方法。该种方法的具体操作为:首先找出在未来市场的各种自然状态(多头、空头、横盘)下的购买方案，预测各种方案下的最大收益值，然后求出各种自然状态下各方案的后悔值。某方案后悔值等于某自然状态下的最大收益值减去该方案的收益值。例如，采取半仓操作时在多头市场情况下可获利2万元，而全仓操作可利4万元，此时的后悔值为2万元。由此找出各方案在不同自然状态下的最大后悔值。最后从这些最大后悔值中找出最小的后悔值，最小后悔值所对应的方案为决策方案。这种方法是"比上不足，比下有余，赔的不是最多，赢的不是最少，可以达到心理上的平衡，有利于心态的调整。（十八）解套策略股市中无论是什么样的投资者部有被套牢的时候，即买人股票后股价不涨反跌，便股价币值缩水的情况。解套策略就是指投资者在高价套牢后寻求解脱的办法。解套策略通常有以下几种:1．快刀斩乱麻停损了结这种方法是当大势发生逆转，股价下跌时，将手中股票赔着全部卖出。这就是通常所说的割肉卖出。因为在处于跌势的空头市场中，股票握的时间越长，给投资者带来的损失越大。长痛不如短痛，及早斩仓出局，不失为明智之举。股市中在多头市场中赚到钱不算高手，能够在空头市场中及时止损、不赔钱和少赔钱才是真正的高手。2.换股操作这种方法即抛出手中的弱势股。换迸市场中强势股，用强势股获取盈利以弥补先前的损失。3.拔档子操作法这种方法即先止损了结，然后在低位补进，以减轻先前的损失。例如18元一股买人，跌到16元卖出，在14元买回，若股价回升到16元价位时就能够顺利解套。4.向下平摊法随股价下跌而加码买进，从而摊低成本，以待股价回升时解套。当然也得结合对大盘的基木判断为前提，如股市己踏人漫漫熊市。则会越买被套的越多，难以翻身。5.以不变应万变如果对手申持有的股票充满信心，则大可不必为一时套牢而惊慌失措，耐心持有，以时间换空间。应该说大多数股票都有解套的机会。（十九）博傻投机法博傻可以说是纯粹的投机方法，带有很大的风险性。博傻者以假定自己是一个傻子为前提，专买别人所不敢买。实际上这是二种逆向思维方法，颇有些大智若愚的意味。如果赶上点，博傻的收益不菲，否则将损失惨重。（二十）牛市见顶迹象1.基金持现金量剧降;2大布平均币盈率长于历史性高位;3.利率开始上升;4.货币供应量收缩;5.投资顾问达成牛币共识;6.新股上市激增;7.大布出现头肩顶、双顶、楔形走势8.知情人士的卖出股票比率处于极高水平;9.大币对利好消息元任何反应;10.全民皆股，人人高谈股币及拣股心得。（二十一）熊市见底迹象1.基金持现金比率高达40以上;2.大布平均市盈率跌到历史低位;3.利率升至高位，即将下降;4.货币供应量增加;5.投资顾问达成熊市共识;6.新股上市数量减少;7.大市出现头肩底、双底、逆转三角形或楔形走势;8.知情人士买人股票比率处于高水平;9.大市对坏消息产生折让，股价不跌;10.受人忽视的高增长股买盘渐增;11.股民无心谈股，清货离场;12.零星的看好评论（二十二）股市与人气如果平时根本就不关注股市的人或从来就没买过股票的人都进入股市了，大街小巷，人人郡谈论股票，就显示可动用的资金差不多都投人市场了，再元资金可推动股价上升，这时，股市就要见顶，一旦有风吹草动股市必跌。相反，当大多数人对股市部非常失望，不愿再投资时。表示想卖股票的人都卖得差不多了，股市下跌的空间非常有限，成交也极为冷淡，这时，只要有资金投入股市比\必波张（二十三）不要犹豫豫是交易的大忌，因为犹豫，你会失去许多机遇。市场千变万化，每一笔交易都会伴随着盈亏。如果在机会来临时你犹豫不定，还瞻前顾后，拿不定主意，这只能说明你对此缺少信心。对自己的分析和判断还不能肯定，那将错失良机。改掉那“犹豫”的缺点，相信自己，大胆出人，做一个果断的交易者。果断才是市场需要的。以上介绍这些方法包括一些经验，其中有许多共同之处，可谓“英雄所见略同”。这些经验和操作技巧无论是对刚人节的新股民还是身经百战的老股民，想必都会有一定启迪四、证券投资操作规则威廉。江恩在1951年著作《如何在期货市场获利》一书内根据自己多年经验，提出二十A条规则，江恩相信如果投资者能依照上述规则做买卖，将可迈向成功之路。二十八条规则如下:（一）决策每次入市金额:将总投资额分为10份。每次入市损失不能超过总投资额的百分之十。这样投资者便会有10次机会入市。除非投资者连续10次投资失败，才会损失所有资金。而江恩相信如果依据其买卖方法，连输10次的机会可谓微乎其微。（二）入市时需先定下止损。（三）绝不能过量买卖。（四）绝不能将利润变成损失，投资者需运用止赚盘，保障手头利润。（五）只做顺势买卖。如果对现在市场主流趋势感到迷惑时，不要入市做任何买卖。（六）入市后若感怀疑，立即离场。（七）只抄买有波幅的市场，远离牛皮市。（八）将风险平均分配，若能力许可，抄买两至三个不同的期货。不要将所有资本放在同一个期货身上。（九）入市时不要犹豫，不应硬性规定买卖价，应以市场价位为入市准则。（十）入市后除非有足够理由，否则不要随便做买卖。（十一）积谷防饥。若经过一连串成功炒作后，应把部分利润储于另一个户口，作为日后紧急之用。（十二）不要因为贪图小利而人币买卖。（十三）不要将损失平均化，此为一般投资者最常犯的错误。（十四）不要因为失去耐性而平仓离场，并且不要因为焦急而入市。（十五）防止输多赢少。（十六）人市后不要改动先前定下的止蚀盘。（十七）防止出人市过于频密。（十八）若无流势为向下，不要抗拒沽售。（十九）不要因为价位过高而作沽售或因价位过低而作吸纳。（二十）当加码时投资者需谨慎，除非市场波幅增加或突破先前阻力或支持，否则不宜盲目加码。（二十一）选择有上升趋势的期货，才作加码吸纳。同样只对有下跌趋势的期货作出沽售。（二十二）不要作出套战。如果人币后趋势莉预期不同，立即止蚀离场，等候下次机会。（二十三）当入市后除非有充足理由，否则不要改变原先的买卖策略。同样出币时除非确认币势已作逆转，否则不宜随意作出决定。（二十四）当连续取得胜利后，不要因为信心增加而增加投资金（二十五）不要猜测市场已到顶或底，应由市场发出信号。（二十六）不要听从他人意见，除非你认为此人对市场认知比你强。（二十七）当首次入市后遇上损失，情绪受到影响时，应把投资金额减少。（二十八）入错市及出错市固然不妙，入市正确但出市错误亦同样会蒙受损失。股票投资技术分析概述第一节技术分析的理论基础一、技术分析的定义和作用（一）技术分析的定义是通过发现证券市场的市场行为，对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。其特点是：根据市场行为得到的数据而产生出来的各种图和表是进行技术分析所要用到的最基本的东西。市场行为1．价格的高低和价格的变化；2．发生这些变化所伴随的成交量；3．完成这些变化所经过的时间。（二）技术分析的作用在某种程度上能够增加股票投资者预见未来和对当前形势正确判断的能力，在投资者进行股票买入和卖出决策时，提供有益的参考意见。二、技术分析的理论基础——三大假设（一）市场行为包括一切信息；（二）价格沿趋势移动，并保持趋势；（三）历史会重复。假设1是技术分析的基础，它认为影响股票价格的全部因素（内在和外在)都反映在市场行为中,没必要对一些党派价格因素的具体内容过分关心。如果不承认假设1,技术分析所作的结论就是无效的。假设2认为，股票价格的变动是按一定规律进行的。股票价格有保持原来方向的惯性。这是技术分析最根本、最核心的。就是这一条，技术分析的拥护者们才花费大量的精力，试图找到股票价格变动的规律。假设3是从人们的心理因素方面考虑的。市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为。人不是机器，肯定要受到心理学中某些理论的制约。一个人在某种场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就会认为会得到相似的结果。股票市场也是一样，成功和失败总是留给人们很多记忆。在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础，假设1肯定了研究市场行为已经全面考虑了股票市场，假设2和假设3使得我们能够找到规律并在实践中加以应用。三、关于三大假设的合理性分析对于假设1来讲，任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上。不管是好消息还是坏消息。对假设2，一般来说，某时间的价格一直下降的或上升的，那么，今后一段时间内，如果不出意外，股票价格也会按照这一方向继续下降或上升，没有理由改变这一既定方向。如果没有产生调头的因素，没有必要逆大势而为。但是，证券市场中的价格波动被认为是最没有规律可循的。由于物极必反的原因，价格沿某个方向波动的时间过长，就会增加反向的力量，从而使本假设受到冲击。假设3的合理性是建立在统计结果的基础上的。投资者过去的交易结果会在他心中留下深刻的记忆，留在头脑中的阴影和快乐会永远影响这个投资人。一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况，就应该与过去的结果进行对比。过去的结果是已知的，这个已知的结果应该是现在对未来进行预测的参考。但是，我们应该注意到，股票市场是变化无常的，不可能有完全相同的情况重复，差异总是或多或少地存在。三大假设是我们进行技术分析的基础，它不是十全十美的，但是，不能否定它存在的合理性。承认它的存在，同时也注意到它的不足才是合理的。第二节市场行为的4个要素：价、量、时、空证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行分析的因素，这几个要素具体情况和相互关系是进行方向的基础。一、价和量是市场行为的最基本表现价升量增、价跌量减。如遇价升量不增或量增价不升时，常常是市场趋势反转前兆的表现。一般是在行情上升很长时间之前下跌的前兆。二、时间和空间是市场潜在能量的表现说明时间和空间具有一致性，要想使价格有良好的表现，必须积蓄长时间的能量，如果没有较大的能量，市场就不会产生大的行情，价格也就不会达到较高的位置。三、成交量与价格趋势的一般关系一般有两种情况发生在股市上涨末端和下跌的尾声出现。四、时间、空间与价格趋势的一般关系第三节技术分析方法的分类和局限性一、技术分析方法的分类（一）K线类;（二）切线类;（三）形态类;（四）波浪类;（五）周期法（六）指标类;二、技术分析方法的分类和局限性技术分析具有两面性，即它有神奇有效的一面，也有无能为力的一面。原因：（1）由技术分析方法的构成决定的；（2）各种突然出现的偶然因素决定的。三、运用技术分析方法应注意的问题（一）技术分析与基本分析结合使用（二）多个技术分析方法同时使用（三）结论要不断进行修正后再使用（四）不要超过技术分析力所能及的范围（五）技术分析依赖于使用人的选择。要避免成为情绪和欺骗的牺牲品，技术分析是必要的。股票投资技术分析主要理论与方法第一节K线理论一、K线的画法和基本形状K线理论起源于日本的米市，由德川幕府时期的本间宗久发明的，用于记录稻米价格变化和判断行情涨跌的方法，现在这种方法被广泛运用于证券期货等各种交易市场。因为其在图形上像蜡烛，使用红黑两种反差极大的颜色，又称“蜡烛图”也叫蜡烛线，英文“蜡烛（Candle）”与“曲线（Curve）”前面的发音都发“K”的音，因此，简称为K线图。K线是股市技术分析的入门基础，也是各种技术指标的来源，更是返朴归真式的高手简约常用方法。K线是一条柱状的线条，由实体和影线组成。实体是当日收盘价与开盘价之差。收盘价大于开盘价叫做阳实体，收盘价小于开盘价叫做阴实体。影线是最高价或最低价到实体的距离，在实体上方的部分叫上影线，在下方的部分叫下影线。两个常见K线形状：阳线图例日K线图一根K线记录的是某只股票一天的价格变动情况，将每天K线按时间顺序排列在一起，就组成这只股票上市以来每天的价格变动情况，叫做日K线图。根据选择时间的不同，还可以得到其他种类K线：周K线、月K线、年K线等。四个价格昭示价格的变动价格的变动主要体现在4个价格上：收盘价与最高价、开盘价与最低价K线的画法1、日开盘价是指每个交易日的第一笔成交价格，中国市场采用集合竟价的方式产生开盘价。2、日最高价和日最低价是每个交易日成交股票的最高成交价格和最低成交价格。3、日收盘价是指每个交易日的最后一笔成交价格，是多空双方经过一天的争斗最终达成的共识，也是共需双方当日最后的暂时平衡点，具有指明目前价格的非常重要的功能。四个价格中，收盘价是最重要的。4、画K线时，我们通常将开盘价与收盘价间的价位用长方形表示，成为实体部分。5、如果收盘价高于开盘价，用红色表示（书本中用白色代替），通称阳线。6、如果收盘价低于开盘价，用绿色（或蓝色，书本中用黑色代替）表示，通称阴线。7、阳线若收盘价与最高价不同时，用红细线将收盘价与最高价连接，称为上影线；用红细线将开盘价与最低价连接，称为下影线。阴线则与阳线相反，开盘价与最高价间的绿细线（或蓝细线）成为上影线；收盘价与最低价间的绿细线（或蓝细线）称为下影线。K线的形状K线一共有12种形状：一种没有实体；2种没有上影线；2种没有下影线；2种上下影线都没有；2种上下影线都有。1、单根Ｋ线的含义从单根K线对多空优势进行衡量，主要依靠实体的长度、阴阳和上下影线的长度；（1）阴阳代表趋势。（2）实体代表力度.（3）影线代表转折。单独一根K线的含义与它所处的位置有关2、K线的种类长实体、短实体、短影线型、黑色光头光脚、白色光头光脚、收盘无影线、开盘无影线、纺轴线、无实体线、大无实体线、墓碑线、蜻蜓线、一字线、星形线、伞形线。光头光脚阳线当收盘价与最高价、开盘价与最低价相等时，就会出现这种K线，既没有上影线也没有下影线。光头光脚小阳线常在上涨初期、回调结束或盘整的时候出现，上下价位窄幅波动，表示买方力量逐步增加，多头力量暂时略占优势。光头光脚长阳线经常出现在脱离底部的初期，回调结束后的再次上攻及高位拉升阶段，有时也在严重超跌后的大力反弹中出现，买方占绝对优势，空方毫无抵抗。（2）光头光脚阴线

当收盘价与最低价、开盘价与最高价相等时，就会出现这种K线，既没有上影线也没有下影线。分为小阴或长阴。光头光脚小阴线在下跌初期、横盘整理或反弹结束时出现，表示卖方力量有所增加，空方力量略占优势。光头光脚长阴线经常出现在头部开始下跌初期，反弹结束后或最后打压过程中，表示空方走势强劲，多方毫无抵抗。（3）光头阳线当收盘价与最高价相等时，就会出现这种K线，它没有上影线。常常出现在底部或市场调整完毕，反映股价在低位获得支撑。（4）光头阴线

当开盘价与最高价相同时，就会出现这种K线，它没有上影线。常常出现在下跌途中、市场顶部或整荡行情中，表示空方力量强大，在下跌过程中受到了买方的抵抗。（5）光脚阳线当开盘价与最低价相同时，就会出现这种K线，它没有下影线。常出现在上涨途中、上涨末期或股价从低位启动遇到密集成交区，上影线和实体的比例可以反映多方遇阻的程度。（6）光脚阴线

当收盘价与最低价相同时，就会出现这种K线，它没有下影线。庄家拉高出货常会出现此种形态。常出现在阶段性的头部，和震仓洗盘中。（7）十字型当收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线。它的特点是没有实体。收盘价比昨日收盘价高时，用红“+”字表示；与昨日收盘价相同时，若昨日为红实体，用红“+”字表示，昨日为绿实体，用绿“+”字表示。可分为上影线长于下影线和下影线长于上影线两种图形。表示多空双方力量处于平衡。(8)T字型与倒T字型（蜻蜓线和墓碑线）在十字型的基础上，如果加上光头和光脚的条件，就会出现这两种K线。它们没有实体，而且没有上影线或者没有下影线，形状像英文字母“T”。若收盘价高于昨日收盘，则是红“T”与昨日收盘价相同时，若昨日为红线时，今日则为红“T”；昨日为绿线时，今日则为绿“T”；低于昨日收盘价，以绿“T”表示。T字型常出现在市场的底部或顶部。倒T字型常出现在顶部或横盘整理中。（9）一字型这是一种比较特殊的形状，它的四个价格都相同。同十字型与T字型K线一样，没有实体。这种情况较少见，出现于交易非常冷清，全日交易只在一档价位成交。冷门股交易发生此类情形，或是行情呈现绝对看好或绝对看坏时，开盘便以涨停板或跌停板成交，涨停板价维持至收盘，则是红“—”图形，而跌停板价维持至收盘，就是绿“—”图形。（10）星形线无论何时，只要小实体跳空高于或低于前一天的长实体，星形线就出