新三板企业财务分析以中搜网络为例

此处为论文中文题目，要求居中填写主标题不超过24个汉字；可加副标题（副标题前加破折号），副标题与主标题间空一行的位置此处为论文中文题目，要求居中填写主标题不超过24个汉字；可加副标题（副标题前加破折号），副标题与主标题间空一行的位置主标题：黑体，小二，居中副标题：楷体_GB2312，四号，居中阅后删除此文本框。题目：新三板企业财务分析以中搜网络为例课程教师学院专业名称班级姓名2016年10月一、公司简介

中搜网络是中国著名的搜索引擎公司。自2002年正式进入中文搜索引擎市场以来，中搜（原慧聪搜索）取得了一系列令人瞩目的成绩。在一年多的时间里，发展成为全球领先的中文搜索引擎公司，先后为新浪、搜狐、网易、TOM等知名门户网站，以及中搜联盟上千家各地区、各行业的优秀中文网站提供搜索引擎技术。目前，每天有数千万次的中文搜索请求是通过中搜实现的，中搜也被公认为第三代智能搜索引擎的代表。北京中搜网络技术有限公司是国内第一家云服务应用提供商，也是国内最大的云服务提供商，如今，已有超过4000家行业客户和超过2000家企业客户，正在享受北京中搜网络技术有限公司提供的云服务。

目前，北京中搜网络技术有限公司拥有四核心业务：行业门户、网上商城、垂直搜索、立体资讯，每个业务线根据客户诉求不同而提供了不同类型的服务。

北京中搜网络通过旗下三大运营平台协助全球数以万计的细分行业可以轻松驾驭互联网。三大运营平台包括：行业网站合作经营平台（www.zhongsou.n

et），通过合作或合资方式提供行业搜索的第三代垂直搜索平台（）、以及全新的行业二维导航搜索平台（）。北京中搜网络技术有限公司亦向各行业提供网站运营及互联网技术服务，在全国设有8大运营中心，开展各种培训服务。

中搜网络通过两大核心技术构筑的云服务平台为全球企业用户提供全面的电子商务技术服务：（1）

第三代搜索引擎技术，是北京中搜网络技术有限公司独立研发和应用推广的核心技术，基于与多方知识合作的开放理念，深入行业领域的数据挖掘，为用户呈现一个多维的、专业的、开放的，以门户方式展现的检索结果。

（2）个性化微件技术，是采用以微件为基础的个性化技术，将与电子商务相关的各种应用程序制作成微件，用户通过调用微件的方式，在即便不懂技术的情况下，也可实现大型网站的快速构筑。

2013年11月8日，中搜网络挂牌新三板，曾被誉为“中国网络第一股”。其在年报中介绍，公司是依托具有自主知识产权的第三代搜索引擎以及生态云平台等核心技术，致力于为企业客户以生态云平台方式提供移动互联网技术解决方案及运营服务；为个人用户提供涵盖个性化信息服务、社区、电子商务及互联网金融为一体的移动互联网入口级产品——搜悦。现阶段盈利模式：本公司向客户收取服务费；未来，中搜聚力移动联盟、云商城平台还将参与广告和电商业务的分账。二、中搜网络财务分析（一）盈利能力分析盈利能力是指企业在特定时期内获取利润的能力，通常可以由某一时期内企业收益数额的多少及其水平的高低来表现与盈利能力相关的财务指标一般包括销售净利率、总资产收益率、每股收益等，对这些指标进行对比分析，就能够对企业财务绩效变化看出一些端倪。表1盈利能力指标201320142015平均净资产收益率-150.32%-120.03%-92.89%每股收益-3.23-1.40-1.09净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。从表一中可以发现，中搜网络对资本的运用效率很低，已经连续三年亏损，但是，亏损的幅度，在逐渐缩小。但是根据中搜网络所披露的2015年度报告显示，中搜移动云平台经过三年的建设投入期在其生态系统建成后，其竞争力在未来几年中将得到充分的释放；而且公司在2016年第一季度已经采取将部分需要持续大额投入的业务分拆到子公司独立运营发展的策略，有利于公司的持续经营。（二）偿债能力分析 流动比率用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。资产负债率,是指负债总额与资产总额的比率.这个指标表明企业资产中有多少是债务,同时也可以用来检查企业的财务状况是否稳定。表2偿债能力指标201320142015流动比率94.10%157.12%83.16%资产负债率88.50%61.78%79.04%从表1中可以看出，中搜网络的资产负债率持续偏高，流动比率较低，这说明企业的偿债能力有很大的问题。但是互联网公司反复融资的“怪圈”将难以逃离。中搜网络2014年共融资两次，共计金额2.99亿元。根据所披露的数据来看，2014年货币资金是3.77亿元，2015年货币资金是1.64亿元，一年的时间就用掉近2亿元，所剩几乎不多，将难以维持公司之后的正常运转。一年之内连续增发两次，互联网公司的烧钱可见一斑，但是，像这种互联网公司往往就是靠不断融资解决自身的“瓶颈”，连续三年亏损，公司承受着较重的经营压力。（三）营运能力分析资本营运能力是反映企业经营管理者运用各项资产创造财富的能力，资本运转效率越高，表明企业资产运用能力越强，创造利润的空间越大，是企业保持生存竞争力的关键。表3营运能力指标201320142015总资产周转率0.29%0.59%0.39%应收账款周转率258.23%937.44%367.83%总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。从表3中可以看出中搜网络最近三年的资产周转率很低，说明企业资源的利用效率不高，中搜网络应该进一步挖掘自身潜力。应收账款周转率是用于衡量企业应收账款流动程度的指标，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。但从另一方面说，如果公司的应收帐款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，从表3中可以看出中搜网络的应收账款周转天数很短，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。（四）发展能力分析 表4发展能力指标201320142015营业收入增长率-40.68%4.17%-19.25%总资产增长率-34.49%-45.75%-31.09%市场是企业生存和发展的空间，客户是企业利润增长的源泉。一个企业的营业收入情况越好，市场所占份额越多，企业生存和发展的空间也就越大；相应的，企业的营业收入增长越快，说明企业生存和发展的能力提高越快。然而，中搜网络近三年营业收入增长率都不尽人意，说明中搜网络的市场扩张速度很慢，甚至丧失市场。虽然，中搜网络最近几年，一直努力在开拓新业务，例如中搜云商城，但是由于市场的马太效应，中搜并没有取得理想的成绩。总资产增长率反映企业本期资产规模的增长情况，中搜网络最近三年的资产增长率都为负数，资产缩水严重。2015年之前发行的每股股价最高达25元，截止发6月28日，当日股价每股4.08元，上市不到三年的时间，股价已缩水大半。中搜网络近三年的“巨亏”可能对其公司之后的发展产生不利影响。三、总体评价根据以上四个方面的分析，中搜网络未来发展能力不乐观，市场竞争力较弱，公司内部控制制度不完善。又由于公司管理方面存在问题，2016年6月28日，被划分出“创新层”，这无疑又是雪上加霜。中搜网络的盈利模式主要是向企业客户提供技术解决方案和个人客户提供移动端入口——搜悦，并从中收取服务费。其中“中搜云悦”和“中搜企悦”等企业级服务是其主要的盈利板块，而针对个人客户的“搜悦”则长期处于赔钱的状态面对种种质疑，中搜网络管理层已经采取措施，通过把长期亏损的“搜悦”拆分出去，搜悦也已经获得IDG领投的5000万A轮融资。未来还将陆续将部分“烧钱