《证券基础》读书笔记(一)

证券从业资格考试证券市场基础知识PAGE18第一章证券市场概述第一节证券与证券市场一、有价证券（一）有价证券的定义有价证券是指标有票面金额，用于证明从持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债券的凭证。（二）有价证券的分类广义：商品证券、货币证券、资本证券狭义：资本证券（考试内容）1、按发行主体分：政府证券、政府机构证券、公司证券2、按是否在证交所挂牌交易分：上市证券、非上市证券3、按募集方式分：公募证券、私募证券4、按证券所代表的权利性质分：股票、债券、其他证券（三）有价证券的特征1、收益性；2、流动性；3、风险性；4、期限性二、证券市场（一）证券市场的特征：1、证券市场是价值直接交换的场所；2、证券市场是财产权利直接交换的场所；3、证券市场是风险直接交换的场所。（二）证券市场的结构1、层次结构：发行市场和交易市场2、多层次资本市场3、品种结构：股票市场、债券市场、基金市场、衍生产品市场4、交易场所结构：有形市场（场内市场）与无形市场（场外市场）（三）证券市场的基本功能1、筹资—投资功能2、定价功能3、资本配置功能第二节证券市场的参与者一、证券发行人（一）公司（企业）（二）政府和政府机构二、证券投资人（一）机构投资者：政府机构、金融机构、企业和事业法人及各类基金等1、政府机构我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股，履行国有资产的保值增值和通过国家控股、参股来支配更多社会资源的职责。2、金融机构3、企业和事业法人我国现行的规定是，各类企业可参与股票配售，也可投资于股票二级市场；事业法人可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资。4、各类基金（1）证券投资基金：是指通过公开发售基金份额筹集资金，由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资活动的基金。可投资于股票、债券和国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。（2）社保基金。（3）企业年金：是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险基金。投资范围限于银行存款、国债和其他具有良好流动性的金融产品（包括短期债券回购、信用等级在投资级以上的金融债和企业债、可转换债、投资性保险产品、证券投资基金、股票等。）注：企业年金基金不得用于信用交易，不得用于向他人贷款和提供担保。投资管理人不得从事使企业年金基金财产承担无限责任的投资。（4）社会公益基金（二）个人投资者三、证券市场中介机构（一）证券公司（二）证券登记结算机构（三）证券服务机构四、自律性组织（一）证交所：证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。职责：1、提供交易场所和设施；2、制定交易规则；3、监管在该交易所上市的证券以及会员交易行为的合规性、合法性，确保市场的公开、公平和公正。（二）证券业协会五、证券监管机构——证监会依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，负责监督有关法律法规的执行，负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有序的证券市场。第三节证券市场的产生与发展一、证券市场的产生（一）证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展（二）证券市场的形成得益于股份制的发展（三）证券市场的形成得益于信用制度的发展二、证券市场的发展阶段（一）萌芽阶段：1602年，在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。（二）初步发展阶段：20世纪初，过渡到垄断阶段，股份公司数量剧增，有价证券发行总额剧增。（三）停滞阶段：1923~1933年，金融危机。（四）恢复阶段：二战后至20世纪60年代。（五）加速发展阶段：20世纪70年代。

三、国际证券市场发展现状与趋势（一）证券市场一体化1、从证券发行人或筹资者层面看，异地上市、海外上市以及多个市场同时上市的公司数量和发行规模日益扩大，海外发行主权债务工具的规模也非常巨大。2、从投资者层面看，随着资本管制的放松，全球资产配置成为流行趋势，个人投资者可以借助互联网轻松实现跨境投资，以全球基金、国际基金为代表的机构投资者大量投资境外证券，主权国家出于外汇储备管理的需要，也形成对外国高等级证券的巨大需求。3、从市场组织结构层面看，交易所之间跨国合并或跨国合作的案例层出不穷，场外市场在跨国购并等交易活动的驱动下，也渐趋融合。4、从证券市场运行层面看，全球资本市场之间的相关性显著增强。5、从产品设计与创新、投资理念、监管制度等角度看，全球化趋势也非常明显。（二）投资者法人化进入21世纪以来，国际证券市场发展的一个突出特点是各种类型的机构投资者快速成长。（三）金融创新深化场外交易衍生产品快速发展以及新兴市场金融创新热潮也反映了金融创新进一步深化的特点。（四）金融机构混业化1999年11月4日，美国《金融服务现代化法案》通过，取消了银行、证券保险公司相互渗透业务的障碍，标志着金融业分业制度的终结。金融机构之间展开了大规模的购并和跨国购并，通过购并重组，不仅推动了金融机构的资产规模高速增长，而且形成了一些大型的跨国金融控股集团。（五）交易所重组与公司化（六）证券市场网络化（七）金融风险复杂化（八）金融监管合作化四、中国证券市场发展史简述（一）旧中国的证券市场最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的上海股份公所和上海企业公所。（二）新中国的证券市场1、新中国资本市场的萌生（1978~1992年）。2、全国性资本市场的形成和初步发展（1993~1998年）。3、资本市场的进一步规范和发展（1999年至今）。五、《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（国九条）（一）充分认识大力发展资本市场的重要意义（二）推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务（三）进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展（四）健全资本市场体系，丰富证券投资品种（五）进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作（六）促进资本市场中介服务机构规范发展，提高职业水平（七）加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平（八）加强协调配合，防范和化解市场风险（九）认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放六、中国证券市场的对外开放（一）在国际资本市场募集资金（二）开放国内资本市场（三）有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场第二章股票第一节股票的特征与类型一、股票概述（一）股票的定义：股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。（二）股票的性质：1、股票是有价证券2、股票是要式证券3、股票是证权证券4、股票是资本证券5、股票是综合权利证券（三）股票的特征：1、收益性；2、风险性；3、流动性；4、永久性；5、参与性二、股票的类型（一）普通股票和优先股票（二）记名股票和无记名股票1、股份有限公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票，并应当记载该发起人、法人的名称或者姓名，不得另立户名或者以代表人姓名记名。2、全体发起人首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足。以募集方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%。（三）有面额股票和无面额股票三、与股票相关的部分概念（一）股利政策：股利政策是指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度与政策。1、现金股利：现金股利指股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东，股东为此应支付利息税。（个人：20%，减半征收；机构：只交所得税，不交利息税）2、股票股利3、4个重要日期：股利宣布日、股权登记日、除息除权日；派发日（二）股票分割与合并（三）增发、配股、转增股本与股份回购1、增发：指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。2、配股：是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。3、转增股本：是将原本属于股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生任何变化，唯一的变动是发行在外的总股数增加了。4、股份回购：上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票。第二节股票的价值与价格一、股票的价值（一）股票的票面价值募集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户，溢价款列为公司资本公积金。（二）股票的账面价值（股票净值or每股净资产）（三）股票的清算价值（四）股票的内在价值二、股票的价格（一）股票的理论价格：是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值。（二）股票的市场价格：二级市场上交易的价格。（三）影响股票价格的因素1、直接因素——供求关系；2、根本因素——预期三、影响股价变动的基本因素（一）公司的经营状况1、公司治理水平与管理层质量2、公司竞争力：市场占有情况、产品线完整程度、创新能力、财务健全性等3、财务状况：公司的盈利性、安全性、流动性4、公司改组或合并（二）行业与部门因素1、行业或产业竞争结构2、行业可持续性3、抗外部冲击的能力4、监管及税收待遇——政府关系5、劳资关系6、财务与融资问题7、行业估值水平即使行业不同，处于相同生命周期的股票价格通常也会呈现相似的特征。（三）宏观经济与政策因素1、经济增长2、经济周期循环股票价格的变动通常比实体经济的繁荣或衰退领先一步，即在经济高涨后期，股价已率先下跌；在经济尚未全面复苏之际，股价已先行上涨。股票价格水平已成为经济周期变动的灵敏信号或被称为“先导性指标”。3、货币政策中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量。4、财政政策5、市场利率6、通货膨胀7、汇率变化8、国际收支状况四、影响股价变化的其他因素（一）政治及其他不可抗力的影响1、战争；2、政权更迭、领袖更替等政治事件；3、政府重大经济政策的出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的颁布等；4、国际社会政治、经济的变化；5、因发生不可预料和不可抗力的自然灾害或不幸事件，给公司带来重大财产损失而又得不到相应赔偿，股价会下跌。（二）心理因素（三）稳定市场的政策与制度安排因突发事件而影响证券交易的正常进行时，证交所可以采取技术性停牌的措施；因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序，证交所可以决定临时停市。证交所根据需要，可以对出现重大异常交易情况的证券账户限制交易。另外，当股票市场投机过度或出现严重违法行为时，证券监督管理机构也会采取一定的措施以平抑股价波动。（四）人为操纵因素第三节普通股票与优先股票一、普通股票（一）普通股票股东的权利1、公司重大决策参与权2、公司资产收益权和剩余资产分配权3、其他权利：优先认股权（二）普通股票股东的义务二、优先股票（一）优先股票的定义：优先股票是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余资产权）的股票。（二）优先股票的特征1、股息率固定2、股息分派优先3、剩余资产分配优先4、一般无表决权（三）优先股票的种类1、累积优先股票和非累积优先股票2、参与优先股票和非参与优先股票3、可转换优先股票和不可转换优先股票4、可赎回优先股票和不可赎回优先股票5、股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票第四节我国的股票类型一、我国的股票类型（一）按投资主体的性质分类1、国家股2、法人股3、社会公众股4、外资股：（1）境内上市外资股（B股）；（2）境外上市外资股（H股、N股、S股）红筹股不属于外资股。（二）按流通受限与否分类1、已完成股权分置改革的公司：（1）有限售条件股份：①国家持股；②国有法人持股；③其他内资持股；④外资持股（2）无限售条件股份：①人民币普通股（A股）；②境内上市外资股（B股）；③境外上市外资股（H股）；④其他2、未完成股权分置改革的公司（1）未上市流通股份：①发起人股份；②募集法人股份；③内部职工股；④优先股或其他（2）已上市流通股份：①境内上市人民币普通股票；②境内上市外资股；③境外上市外资股；④其他二、我国的股权分置改革上市公司股权分置改革是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制消除A股市场股份转让制度性差异的过程，是为非流通股可上市交易作出的制度安排。第三章债券第一节债券的特征与类型一、债券的定义、票面要素和特征（一）债券的定义债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。1、债券属于有价证券；2、债券是一种虚拟资本；3、债券是债权的表现。（二）债券的票面要素1、债券的票面价值；2、债券的到期期限；3、债券的票面利率（名义利率）；4、债券发行者名称。（三）债券的特征：1、偿还性；2、流动性；3、安全性；4、收益性。二、债券的分类（一）按发行主体分类：政府债券、金融债券、公司债券（二）按付息方式分类：贴现债券、附息债券、息票累积债券（三）按募集方式分类：公募债券、私募债券（四）按担保性质分类：1、有担保债券：抵押债券、质押债券、保证债券2、无担保债券（信用债券）（五）按债券形态分类：实物债券（无记名国债）、凭证式债券、记账式债券三、债券与股票的比较（一）相同点1、债券与股票都属于有价证券；2、债券与股票都是筹措资金的手段；3、债券与股票收益率相互影响。在市场规律的作用下，证券市场上一种融资手段收益率的变动，会引起另一种融资手段收益率发生同向变动。（二）区别1、权利不同：债券是权利凭证，股票是所有权凭证。2、目的不同：发行债券是公司追加资金的需要，发行股票是股份公司创立和增加资本的需要。3、期限不同：债券是一种有期证券，股票是一种无期证券or永久证券。4、收益不同：债券可获得固定的利息，股票的股息红利不固定。5、风险不同：股票风险较大，债券风险较小。第二节政府债券一、政府债券概述（一）政府债券的定义：是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。（二）政府债券的性质：1、具有债券的一般特征；2、国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。（三）政府债券的特征：1、安全性高；2、流通性强；3、收益稳定；4、免税待遇。二、中央政府债券（一）国债的分类1、按偿还期限分类：短期国债（1年or1年以内）、中期国债（1年以上，10年以下）、长期国债（10年及以上）。2、按资金用途分类：赤字国债、建设国债、战争国债、特种国债。3、按附息方式分类：附息式国债、贴现式国债。4、按流通与否分类：流通国债、非流通国债（储蓄证券）。5、按发行本位分类：实物国债、货币国债。（二）我国的国债第一阶段：1、1950年发行的人民胜利折实公债；2、1954年发行建设公债。第二阶段：1、普通国债：（1）记账式国债（1994），（2）凭证式国债，（3）储蓄国债（2006）2、其他类型国债：（1）特别国债，（2）长期建设国债三、地方政府债券（一）地方政府债券的发行主体：各国地方政府（二）地方政府债券的分类：一般责任债券（普通债券）、专项债券（收入债券）（三）我国的地方政府债券四、政府支持机构债券汇金债券——中央汇金投资有限责任公司2010年在全国银行间债券市场发行。第三节金融债券与公司债券一、金融债券（一）金融债券的定义：金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。（二）我国的金融债券1、政策性金融债券2、商业银行债券：商业银行金融债券、商业银行次级债券、混合资本债券3、证券公司债券4、保险公司次级债务5、财务公司债券6、证券公司次级债务二、公司债券（一）公司债券的定义：公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。（二）公司债券的类型：1、信用公司债券：是一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保证券范畴。2、不动产抵押公司债券：是以公司的不动产作抵押而发行的债券，是抵押证券的一种。3、保证公司债券：是公司发行的由第三人作为还本付息担保人的债券，是担保证券的一种。4、收益公司债券：是一种具有特殊性质的债券，它与一般债券相似，有固定到期日，清偿时债权顺序先于股票，其利息只在公司有盈利时才支付。5、可转换公司债券：是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。6、附认股权证的公司债券：是公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。7、可交换债券：是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。三、我国的企业债券与公司债券（一）企业债券1、发展阶段：萌芽期：1984~1986年发展期：1987~1992年整顿期：1993~1995年再度发展期：1996年至今2、发展情况：（1）在发行主体上，突破了大型国有企业的限制。（2）在发债募集资金的用途上，改变了以往仅用于基础设施建设或技改项目，开始用于替代发行主体的银团贷款。（3）在债券发行方式上，将符合国际惯例的路演询价方式引入企业债券一级市场。（4）在期限结构上，推出了我国超长期、固定利率企业债券。（5）在投资者结构上，机构投资者逐渐成为企业债券的主要投资者。（6）在利率确定上，弹性越来越大。（7）我国企业债券的品种不断丰富。3、短期融资券和银行间债券市场非金融企业债务融资工具（2005）企业发行债务融资工具应在中国银行间市场交易商协会注册，由在中国境内注册且具备债券评级资质的评级机构进行信用评级，由金融机构承销，在中央国债登记结算有限责任公司登记、托管、结算。（二）公司债券（三）我国公司债券与企业债券的区别公司债券企业债券发行主体规模不限，只要符合标准就有发行机会以大型的企业为主发行方式、审核方式发行采取核准制，引进发审委制度和保荐制度发行采取审批制或注册制担保要求信用评级与项目挂钩发行定价方式利率不得高于银行同期居民储蓄定存利率的40%利率或价格由发行人通过市场询价确定第四节国际债券一、国际债券概述（一）国际债券的定义：是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券。（二）国际债券的特征：1、资金来源广、发行规模大。2、存在汇率风险。3、有国家主权保障。4、以自由兑换货币作为计量货币。二、国际债券的分类（一）外国债券1、扬基债券：非美国发行人在美国债券市场发行的吸收美元资金的债券。2、武士债券：非日本发行人在日本债券市场发行的以日元为面值的债券。3、熊猫债券：国际多边金融机构在华发行的人民币债券。（二）欧洲债券（无国籍债券）1、欧洲债券：是指借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。2、龙债券：是指在除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。三、亚洲债券市场亚洲债券是指用亚洲国家货币定值，并在亚洲地区发行和交易的债券，其供给方大都来自亚洲经济体，其需方则来自包括亚洲各经济体在内的全球投资者。四、我国的国际债券（一）政府债券1987年10月，首次在国外发行债券，法兰克福，3亿马克的公募债券。（二）金融债券1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京资本市场上发行了100亿日元的债券，期限12年，利率8.7%，采用私募方式发行。1993年，中国投资银行被批准首次在境内发行外币金融债券，发行数量为5000万美元，发行对象为城乡居民，期限为1年，采取浮动利率制，利率高于国内同期限美元存款利率1个百分点。（三）可转换公司债券第四章证券投资基金第一节证券投资基金概述一、证券投资基金（一）证券投资基金的产生与发展证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。基金起源于英国，是在18世纪末、19世纪初产业革命的推动下出现的。（二）我国证券投资基金业发展概况1、基金规模快速增长，开放式基金后来居上，逐渐成为基金设立的主流形式。2、基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化。3、中国基金业发展迅速，对外开放的步伐加快。（三）证券投资基金的特点：1、集合投资；2、分散风险；3、专业理财。（四）证券投资基金的作用1、基金为中小投资者拓宽了投资渠道。2、有利于证券市场的稳定和发展。（五）证券投资基金与股票、债券的区别股票债券基金反映的经济关系所有权关系债权债务关系信托关系筹集资金的投向直接投资工具，实业直接投资工具，实业间接投资工具，有价证券风险水平取决于发行公司的经营效益，风险较大。取决于债券利率，风险较小。投资收益可能高于债券，投资风险又可能小于股票。二、证券投资基金的分类（一）按基金的组织形式不同，可分为契约型基金（单位信托基金）和公司型基金契约型基金公司型基金资金的性质信托财产公司资本金投资者地位投资人股东基金的营运依据基金契约公司章程目前我国的基金全部是契约型基金。（二）按基金运作方式不同，可分为封闭式基金和开放式基金（三）按投资标的划分，可分为债券基金（80%）、股票基金（60%）、货币市场基金、衍生证券投资基金等（四）按投资目标划分，可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金（五）按投资理念的不同，可分为主动型基金和被动型基金（指数基金）（六）特殊类型的基金1、ETF（交易所交易基金；交易型开放式指数基金）：是以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象，依据构成指数的证券种类和比例，采用完全复制或抽样复制的方法进行被动投资的指数型基金。2、LOF（上市开放式基金）：是一种既可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购、赎回，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种开放式基金。3、保本基金：是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。4、QDII基金：是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金，2007年首发。5、分级基金：是指在一只基金内部通过结构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类（级）或多类（级）份额并可分离上市交易的一种基金产品。第二节证券投资基金当事人一、证券投资基金份额持有人（一）基金份额持有人的权利：对基金收益的享有权、对基金份额的转让权和在一定程度上对基金经营决策的参与权。（二）基金份额持有人的义务：遵守基金契约，缴纳基金认购款项及规定的费用，承担基金亏损或终止的有限责任，不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益的活动，在封闭式基金存续期间不得要求赎回基金份额，在封闭式基金存续期间交易行为和信息披露必须遵守法律法规。二、证券投资基金管理人（一）基金管理人的概念：是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构，不仅负责基金的投资管理，而且承担着产品设计、基金营销、基金注册登记、基金估值、会计核算和客户服务等多方面的职责。（二）基金管理人的资格：注册资本不低于1亿，且必须为实缴货币资本；主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币；取得基金从业资格的人员达到法定人数；有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度。（三）基金管理人的职责：1、依法募集资金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；2、办理基金备案手续；3、对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；4、按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配利益；5、进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；6、编制中期和年度基金报告；7、计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；8、办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；9、召集基金份额持有人大会；10、保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；11、以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为。禁止从事以下行为：①将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资；②不公平地对待其管理的不同基金财产；③利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；④向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失。（四）基金管理人的更换条件：1、被依法取消基金管理资格；2、被基金份额持有人大会解任；3、依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；4、基金合同约定的其他情形。（五）我国基金管理公司的主要业务范围：证券投资基金业务、受托资产管理业务和投资咨询服务、社保基金管理、企业年金管理、QDII业务等。三、证券投资基金托管人（一）基金托管人的概念：在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。（二）基金托管人的条件：依法设立并取得基金托管资格的商业银行。（三）基金托管人的职责：1、安全保管基金财产；2、按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；3、对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；4、保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；5、按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；6、办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；7、对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；8、复核、复查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；9、按照规定召集基金份额持有人大会；10、按照规定监督基金管理人的投资运作。（四）基金托管人的更换条件：1、被依法取消基金托管资格；2、被基金份额持有人大会解任；3、依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；4、基金合同约定的其他情形。四、证券投资基金当事人之间的关系（一）持有人与管理人之间的关系：委托人、受益人——受托人；所有者——经营者。（二）管理人与托管人之间的关系：相互制衡，必须严格分开、相互独立。（三）持有人与托管人之间的关系：委托关系。第三节证券投资基金的费用与资产估值一、证券投资基金的费用（一）基金管理费：是指从基金资产中提取的、支付给为基金提供专业化服务的基金管理人的费用。通常按照每个估值日基金净资产的一定比率（年率）逐日计提，累计至每月月底，按月支付。（二）基金托管费：是指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。通常按照基金资产净值的一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付给托管人。（三）基金交易费：是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费。（四）基金运作费：是指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用。包括审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。（五）基金销售服务费：目前只有货币市场基金、其他经中国证监会核准的基金产品收取基金销售服务费。二、证券投资基金资产估值（一）基金资产净值：是指基金资产总值减去负债后的价值。基金资产净值=基金资产总值-基金负债基金份额净值是指在某一时点上某一投资基金每份基金份额实际代表的价值。基金份额净值=基金资产净值/基金总份额（二）基金资产估值：是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露一、证券投资基金的收入及利润分配（一）证券投资基金的收入来源：利息收入、投资收益以及其他收入。（二）证券投资基金的利润分配1、封闭式基金：分配每年不得少于1次，分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%，一般采用现金方式分红。2、开放式基金：合同应当约定分配的最多次数和最低比例，分配方式无约定的，应当采用现金方式分红。3、货币市场基金：份额净值固定在1元人民币，可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益分配。二、证券投资基金的投资风险（一）市场风险：经济因素、政治因素（二）管理能力风险：管理水平、管理手段和管理技术差异（三）技术风险：计算机、通讯系统、交易网络等出现异常（四）巨额赎回风险：开放式基金所特有，易出现部分顺延赎回或暂停赎回等风险三、基金的信息披露1、基金的招募说明书、基金合同、基金托管协议、基金份额发售公告；2、基金募集情况；3、基金份额上市交易公告书；4、基金资产净值和基金份额净值公告；5、基金份额申购、赎回价格；6、基金财产的资产组合季度报告、财务会计报告及中期和年度基金报告；7、临时报告；8、基金份额持有人大会决议；9、基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动；10、涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼；第五节证券投资基金的投资一、证券投资基金的投资范围1、上市交易的股票、债券；2、目前我国的基金主要投资于国内依法公开发行上市的股票、非公开发行股票、国债、企业债券和金融债券、公司债券、货币市场工具、资产支持证券、权证等。二、证券投资基金的投资限制基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有以下情形：（1）一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超过基金资产净值的10%；（2）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的10%；（3）基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额超过该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；（4）违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例等约定。完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的基金品种可以不受（1）、（2）项规定的比例限制。第五章金融衍生工具第一节金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征（一）概念：金融衍生工具又称为“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数量）变动的派生金融产品。1、独立衍生工具：包括远期合同、期货合同、互换和期权，或具有与前四种相同特征的工具。（1）其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系。（2）不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资。（3）在未来某一日期结算。2、嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。（二）金融衍生工具的基本特征1、跨期性；2、杠杆性；3、联动性；4、不确定性或高风险性二、金融衍生工具的分类（一）按照产品形态分类：独立衍生工具和嵌入式衍生工具。（二）按照交易场所分类：交易所交易的衍生工具、场外交易市场。（三）按照基础工具种类分类：股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具。三、金融衍生工具的产生与发展动因（一）金融衍生工具产生的最基本原因是避险20世纪70年代，国际货币制度由固定汇率制走向浮动汇率制。（二）20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展1、取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化；2、打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发展；3、放松外汇管制；4、开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制；5、放松对本国居民和外国居民在投资方面的许多限制，减轻金融创新产品的税负以及促进金融创新等。（三）金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因（四）新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段第二节金融远期、期货与互换一、现货交易、远期交易与期货交易通常可以根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类。远期交易时双方约定在未来某时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。二、金融远期合约与远期合约市场金融远期合约是最基础的金融衍生产品。它是交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格（远期价格）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的的金融资产（或金融变量）的合约。（一）股权类资产的远期合约：单个股票的远期合约、一篮子股票的远期合约、股票价格指数的远期合约。（二）债券类资产的远期合约：定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约。（三）远期利率协议：按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。（四）远期汇率协议全国银行间债券市场的债券远期交易：1、2005年6月15日开始；2、在全国银行间同业拆借中心进行；3、接受中国人民银行监督；4、数额最小为10万元，交易单位为债券面额1万元；5、有8个期限品种，最短2天，最长365天，7天品种最活跃。三、金融期货合约与金融期货市场（一）金融期货的定义和特征1、金融期货是以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易。2、特征（与现货交易相比）：金融期货金融现货交易对象金融期货合约金融工具交易目的风险管理筹资或投资交易价格的含义未来价格的预期实时的成交价，市场均衡价格交易方式保证金交易和逐日盯市制度成交后全额结算结算方式不同相反交易，对冲平仓转手即结束交易3、区别（与普通远期交易相比）：金融期货普通远期交易交易场所和交易组织形式场内市场集中交易场外市场双边交易监管程度至少1家监管机构较少受到监管交易内容标准化交易内容协商确定，灵活性大违约风险保证金制度和每日结算制度，不用担心交易违约违约风险较大（二）金融期货的主要交易制度1、集中交易制度2、标准化的期货合约和对冲机制3、保证金制度4、结算所和无负债结算制度（逐日盯市制度）结算所是期货交易的专门清算机构，通常附属于交易所，但又以独立的公司形式组建。5、限仓制度：对交易者持仓数量交易限制，防止市场风险过度集中和防范操纵市场6、大户报告制度7、每日价格波动限制及断路器规则（三）金融期货的种类1、外汇期货（货币期货）：以外汇为基础工具的期货合约，是金融期货中最先产生的品种，主要用于规避外汇风险。1972年芝加哥商业交易所所属的国际货币市场（IMM）率先推出。2、利率期货：其基础资产是一定数量的与利率相关的某种金融工具，规避利率风险，1975年10月产生于芝加哥期货交易所，主要包括：（1）债券期货；（2）主要参考利率期货等3、股权类期货（四）中国金融期货交易所与沪深300股指期货1、中国金融期货交易所（1）2006年9月8日在上海成立，经国务院同意、证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证交所和深圳证交所共同发起设立，注册资本5亿元人民币。（2）实行结算会员制度，包括结算会员和非结算会员。2、沪深300股指期货合约是由中证指数有限公司编制的流通市值加权型指数，该公司由上海证交所和深圳证交所共同出资设立。3、股指期货投资者适当性制度4、交易规则（1）分类编码：投资者可以根据不同投资目的，分别申请套期保值、套利、投机用途的客户号；（2）保证金：经交易所批准，会员可以用中国证监会认定的有价证券冲抵保证金，沪深300股指期货合约的最低交易保证金为合约价值的12%；（3）竞价交易：集合竞价交易（最大成交量原则）和连续竞价交易（价格优先、时间优先原则）；（4）结算价：期货（最后1小时，加权平均价），股指期货（最后2小时，算术平均价）；（5）涨跌幅限制：股指期货10%，季月合约20%，股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的20%；（6）持仓限额和大户报告制度：投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为100手；某一合约结算后单边总持仓量超过10万手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25%；（7）若干重要风险控制手段：交易所根据市场情况采取。（五）金融期货的基本功能1、套期保值功能2、价格发现功能3、投机功能4、套利功能四、金融互换交易互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等类别。人民币利率互换是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定的人民币本金和利率计算利息并进行利息交换的金融合约。第三节金融期权与期权类金融衍生产品一、金融期权的定义和特征（一）定义：是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。（二）特征：当期权的买方选择行使权利时，卖方必须无条件地履行合约规定的义务，而没有选择的权利。（三）金融期货与金融期权的区别金融期货金融期权基础资产金融工具金融工具，金融期货期权，期权合约交易者权利与义务的对称性权利义务对称买方只有权利无义务，卖方仅有义务无权利履约保证交易双方均需开立保证金账户期权出售者才需开立保证金账户现金流转逐日结算支付期权费后，除了到期履约，