家用电器行业22W37周度研究-白电奥维数据点评

家用电器行业22W37周度研究——白电奥维数据点评空调：1）线上渠道：2022M7+8，空调线上渠道零售额为214.5亿元，同比+38.12%；零售量为733.5万台，同比+42.71%；与22Q2（零售额同比-14.98%，零售量同比-18.99%）数据相比，消费端恢复明显。2022M1-M8，空调线上渠道累计零售额为647.3亿元，同比+0.31%；零售量为2160.3万台，同比-3.16%。整体来看，随着各地高温天气的较频繁出现，空调需求增加，线上渠道在8月实现了同比较大涨幅（零售额同比+66.2%，零售量同比+74.8%），22年累计零售额同比也略微增长。2）线下渠道：2022M7+8，空调线下渠道零售额为58.2亿元，同比+0.45%；零售量为145万台，同比-6.83%；与22Q2（零售额同比-23.18%，零售量同比-28.98%）数据相比，消费端数据虽仍保持下滑，环比改善幅度较大。2022M1-M8，空调线下渠道累计零售额为213.0亿元，同比-16.11%；零售量为529.1万台，同比-23.29%。8月多地出现高温天气，空调需求端情况改善较明显，线下渠道单月同时实现零售额&量同比双位数增长（零售额同比+17.5%，零售量同比+10.7%）；但相较于21年，空调22年线下渠道累计零售额&量有所下滑，我们认为，空调需求端的潜力有望进一步释放。冰箱：1）线上渠道：2022M7+8，冰箱线上渠道零售额为92.6亿元，同比+2.32%；零售量为464.4万台，同比+6.13%；同时联系22Q2（零售额同比+4.06%，零售量同比+4.26%）数据，消费端持续恢复，维持同比上涨趋势。2022M1-M8，冰箱线上渠道累计零售额为375.0亿元，同比+1.71%；零售量为1728.7万台，同比+3.43%。整体来看，冰箱线上渠道22年累计零售额/量实现了小幅度增长，消费需求有所恢复。2）线下渠道：2022M7+8，冰箱线下渠道零售额为42.8亿元，同比-0.02%；零售量为66.4万台，同比-7.66%；与22Q2（零售额同比-16.39%，零售量同比-21.59%）数据相比，消费端存在一定程度的恢复。2022M1-M8，冰箱线下渠道累计零售额为168.6亿元，同比-8.94%；零售量为271.7万台，同比-22.90%。冰箱线下渠道受疫情影响增速明显承压，不及线上渠道；同时，零售均价的提升一定程度上缓解了零售量下滑的负面影响。洗衣机：1）线上渠道：2022M7+8，洗衣机线上渠道零售额为57.9亿元，同比-2.47%；零售量为362.6万台，同比-1.78%；联系22Q2（零售额同比+0.02%，零售量同比-1.14%）数据，消费端数据略降。2022M1-M8，洗衣机线上渠道累计零售额为284.9亿元，同比+0.71%；零售量为1731.7万台，同比-0.89%。整体来看，洗衣机线上渠道22年累计零售额/量略微浮动，同比变化幅度均在1%以内，基本与2021年数据持平。2）线下渠道：2022M7+8，洗衣机线下渠道零售额为22.3亿元，同比-16.52%；零售量为55.6万台，同比-25.19%；与22Q2（零售额同比-18.70%，零售量同比-27.56%）数据相比，消费端无明显恢复。2022M1-M8，洗衣机线下渠道累计零售额为105.1亿元，同比-18.66%；零售量为257.1万台，同比-27.33%。整体来看，洗衣机线下渠道零售额和零售量双双维持走低态势，可能由于疫情实体门店客流量减少造成的成交量滑落，随着后续疫情得到进一步控制，洗衣机线下渠道需求有望恢复。投资建议：我们维持先前判断：1）大家电中业绩较好且未来增长曲线明确的会比较强，短期看下半年白电在需求向上，成本向下的情况下有不错的投资窗口，目前看估值仍处于历史相对低位，建议关注【海尔智家】、【格力电器】、【海信家电】、【美的集团】等；2）小家电方面，建议关注强产品周期的【飞科电器】等，8月电商数据波动为七夕错位所致，7+8月电商合计数据延续强势；4）上游零部件方面，建议关注【盾安环境】（与机械组联合覆盖）、【三花智控】等。风险提示：三方数据偏差风险；疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。1.本周研究聚焦：白电奥维数据点评1.1.空调线上渠道：2022M7+8，空调线上渠道零售额为214.5亿元，同比+38.12%；零售量为733.5万台，同比+42.71%；与22Q2（零售额同比-14.98%，零售量同比-18.99%）数据相比，消费端恢复明显。2022M1-M8，空调线上渠道累计零售额为647.3亿元，同比+0.31%；零售量为2160.3万台，同比-3.16%。整体来看，随着各地高温天气的较频繁出现，空调需求增加，线上渠道在8月实现了同比较大涨幅（零售额同比+66.2%，零售量同比+74.8%），22年累计零售额同比也略微增长。线下渠道：2022M7+8，空调线下渠道零售额为58.2亿元，同比+0.45%；零售量为145万台，同比-6.83%；与22Q2（零售额同比-23.18%，零售量同比-28.98%）数据相比，消费端数据虽仍保持下滑，环比改善幅度较大。2022M1-M8，空调线下渠道累计零售额为213.0亿元，同比-16.11%；零售量为529.1万台，同比-23.29%。8月多地出现高温天气，空调需求端情况改善较明显，线下渠道单月同时实现零售额&量同比双位数增长（零售额同比+17.5%，零售量同比+10.7%）；但相较于21年，空调22年线下渠道累计零售额&量有所下滑，我们认为，空调需求端的潜力有望进一步释放。价格端：自2022年三季度以来（22W28：07.04-07.10），空调线上渠道零售均价为3008元，同比-2.17%；线下渠道零售均价为4066元，同比+7.48%。分品牌来看，线上渠道，除22W30零售价同比为负，格力零售价维持上升；而美的等其他品牌零售价同比较多保持下滑趋势；线下渠道，除海尔品牌外，美的和格力等品牌零售价保持同比上涨。1.2.冰箱线上渠道：2022M7+8，冰箱线上渠道零售额为92.6亿元，同比+2.32%；零售量为464.4万台，同比+6.13%；同时联系22Q2（零售额同比+4.06%，零售量同比+4.26%）数据，消费端持续恢复，维持同比上涨趋势。2022M1-M8，冰箱线上渠道累计零售额为375.0亿元，同比+1.71%；零售量为1728.7万台，同比+3.43%。整体来看，冰箱线上渠道22年累计零售额/量实现了小幅度增长，消费需求有所恢复。线下渠道：2022M7+8，冰箱线下渠道零售额为42.8亿元，同比-0.02%；零售量为66.4万台，同比-7.66%；与22Q2（零售额同比-16.39%，零售量同比-21.59%）数据相比，消费端存在一定程度的恢复。2022M1-M8，冰箱线下渠道累计零售额为168.6亿元，同比-8.94%；零售量为271.7万台，同比-22.90%。冰箱线下渠道受疫情影响增速明显承压，不及线上渠道；同时，零售均价的提升一定程度上缓解了零售量下滑的负面影响。价格端：2022M8，冰箱线上渠道零售均价为2096元，同比-3.2%；线下渠道零售均价为5980元，同比+9.9%。整体来看，自2019年以来，冰箱线下渠道零售均价维持在较稳定水平，没有出现幅度明显的变化；而冰箱线下渠道零售均价则出现波动攀升。品牌端：海尔保持双线龙头地位。22M8，冰箱线上渠道，海尔、美的、容声、美菱和海信品牌零售额份额分别为39.43%/13.78%/12.82%/7.19%/1.84%；线下渠道，海尔、美的、容声、美菱和海信品牌零售额份额分别为46.32%/9.46%/10.38%/7.54%/4.74%。1.3.洗衣机线上渠道：2022M7+8，洗衣机线上渠道零售额为57.9亿元，同比-2.47%；零售量为362.6万台，同比-1.78%；联系22Q2（零售额同比+0.02%，零售量同比-1.14%）数据，消费端数据略降。2022M1-M8，洗衣机线上渠道累计零售额为284.9亿元，同比+0.71%；零售量为1731.7万台，同比-0.89%。整体来看，洗衣机线上渠道22年累计零售额/量略微浮动，同比变化幅度均在1%以内，基本与2021年数据持平。线下渠道：2022M7+8，洗衣机线下渠道零售额为22.3亿元，同比-16.52%；零售量为55.6万台，同比-25.19%；与22Q2（零售额同比-18.70%，零售量同比-27.56%）数据相比，消费端无明显恢复。2022M1-M8，洗衣机线下渠道累计零售额为105.1亿元，同比-18.66%；零售量为257.1万台，同比-27.33%。整体来看，洗衣机线下渠道零售额和零售量双双维持走低态势，可能由于疫情实体门店客流量减少造成的成交量滑落，随着后续疫情得到进一步控制，洗衣机线下渠道需求有望恢复。价格端：2022M8，洗衣机线上渠道零售均价为1618元，同比-0.3%；线下渠道零售均价为4141元，同比+14.1%。整体来看，自2019年以来，洗衣机线下渠道零售均价维持在较稳定水平，变化幅度较小；而洗衣机线下渠道零售均价出现了一定幅度的上涨。品牌端：海尔维持领先地位。22M8，洗衣机线上渠道，海尔、美的、小天鹅、西门子和海信品牌零售额份额分别为43.59%/9.79%/25.09%/3.37%/0.77%；线下渠道，海尔、美的、小天鹅、松下、西门子和海信品牌零售额份额分别为48.30%/3.49%/15.18%/8.31%/9.43%/3.14%。其中，在22M8，线上渠道，海尔和小天鹅品牌份额发生较大变化，同比分别为+3.20%和+3.95%；线下渠道，美的和西门子品牌份额发生较大变化，同比分别为+3.49%和2.94%.2.本周家电板块走势本周沪深300指数+1.7%，创业板指数+0.6%，中小板指数+1.3%，家电板块+3.0%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+3.7%、-1.5%、-0.5%。个股中，本周涨幅前五名是得邦照明、海联金汇、三花智控、日出东方、*ST雪莱；本周跌幅前五名是依米康、*ST奋达、天银机电、万和电气、哈尔斯。3.本周资金流向4.原材料价格走势2022年9月9日，SHFE铜、铝现货结算价分别为63670和18985元/吨；SHFE铜相较于上周+6.03%，铝相较于上周+4.14%。今年以来铜价-8.64%，铝价-6.34%。2022年9月9日，中国塑料城价格指数为889.78，相较于上周+1.36%，今年以来-10.39%。2022年9月9日，钢材综合价格指数为112.35，相较于上周价格-0.22%，今年以来-14.76%。5.行业数据出货端：7月空调内外销需求修复空调22M7内/外销量分别同比-8.8%/-10.5%，增速环比+2.0/+8.4pct，22M1-M7内/外销量累计同比增速分别为-2.6%/-3.1%；冰箱22M7内/外销量分别同比-0.3%/-20.7%，增速环比+4.4/-9.2pct，22M1-M7内/外销量累计同比增速分别为-5.2%/-13.5%；洗衣机22M7内/外销量分别同比-2.4%/+14.3%，增速环比+1.8/+22.2pct，22M1-M7内/外销量累计同比增速分别为-8.1%/-9.5%；油烟机22M7内/外销量分别同比-8.9%/-23.7%，增速环比+8.1/-14.1pct，22M1-M7内/外销量累计同比增速分别为-15.4%/-16.4%零售端1）中怡康数据跟踪销量端，22M6空/冰/洗/烟机较21年同期仍存在双位数缺口，分别-27%/-18%/-32%/-39%；累计看22M1-M6白电销量同比均有双位数下滑，空/冰/洗/烟机分别-35%/-25%/-2