大秦铁路财务报表分析

PAGEPAGE7一、所属行业：铁路运输业。

大秦铁路分析报告二、主营业务：煤炭运输。是国家西煤东运的战略通道。主要运行线路：大秦线（大同－秦皇岛、同蒲线（大同—风陵渡、侯月线（侯马－月三、主要风险：社会固定资产投资速度的下降，造成钢铁、水泥、电力行业的需求减少，从而减少煤炭的消耗。大秦铁路合并财务报表分析1、账面值

货币单位：人民币元2010年12月31日 2010年6月30日2009年12月31日归属本公司年末股东权益56，333，782，391 43，708，779，72842，957，833，510已发行普通股14，866，791，491 12，976，757，12712，976，757，127每股账面价值3.79元股 3.37元股3.31元/股无形资产4，542，202，487 4，592，737，9174，644，636，650商誉— ——长期待摊费用1，727，727 2，697，5575，140，111扣除无形资产、51，789，852，177 39，113，344，25438，308，056，749长期待摊费用的净资产扣除无形资产、长期待摊3.48元股 3.01元股2.95元/股费用的每股帐面价值市净率P/B1.97 2.322.42当前市净率P/B=1.90归属本公司年末股东权益2008年12月31日 2007年12月31日40，320，486，488 37，533，997，1592006年12月31日35，317，619，081已发行普通股12，976，757，127 12，976，757，12712，976，757，127每股账面价值3.11元股 2.89元股2.72元/股无形资产4，726，640，123 4，830，601，9034，934，105，431商誉— ——长期待摊费用10，008，748 8，358，225—扣除无形资产、35，583，837，617 32，695，037，03130，383，513，650长期待摊费用的净资产扣除无形资产、长期待摊2.74元股 2.52元股2.34元/股费用的每股帐面价值市净率P/B2.56 8.872.982011年一季度 2010年度 2010半年度2009年度流动资产12，604，898，997 14，253，717，982 6，389，282，08912，483，255，083流动负债23，769，058，744 29，228，446，519 11，382，146，12211，541，343，705流动资产/流动负债0.53倍 0.49倍 0.56倍1.08倍总负债38，348，568，154 43，804，557，811 24，833，587，50324，986，277，670总资产98，107，732，194 100，146，215，174 68，542，367，23167，944，111，180资产负债率39.09% 43.74% 36.23%36.77%2008年度 2007年度流动资产7，290，729，4838，995，013，438流动负债22，103，260，23613，571，652，879流动资产/流动负债0.33倍0.66倍总负债22，103，852，40613，573，592，081总资产62，424，338，89451，107，589，240资产负债率35.41%26.56%P/B20078.871.90P/E=10.198.3倍；估值合理。问题：流动资产/20091.080.53从年报看与收购太原铁路局的相关资产有关系。2、主营业务的增长2010年度主营业务主营业务收入主营业务成本毛利率铁路运输行业其中：货运收入22，921，551，51543.86%客运收入4，427，541，688其他收入4，184，854，7952010半年度主营业务主营业务收入主营业务成本毛利率铁路运输行业13，900，429，0306，315，378，59954.57%其中：货运收入12，384，875，666客运收入489，341，035其他收入1，026，212，3292009年度主营业务主营业务收入主营业务成本毛利率铁路运输行业其中：货运收入11，582，193，95549.07%客运收入807，555，131其他收入1，616，135，3322008年度主营业务主营业务收入主营业务成本毛利率铁路运输行业其中：货运收入20，525，368，05711，099，546，20850.60%客运收入710，876，230其他收入697，979，2642007年度主营业务主营业务收入主营业务成本毛利率铁路运输行业20，239，139，6599，494，496，43353.09%其中：货运收入其中：货运收入18，963，144，138627，162，453648，833，068主营业务（铁路运输）40200753.09201043.86%有缓慢下降。3、股东资金回报2010年度2010半年度2009年度营业收入42，013，761，54914，020，686，37423，123，142，326（营业成本）24，218，767，1286，420，993，05011，932，465，796毛利润17，794，994，4217，599，693，32411，190，676，530毛利润率42.36%54.20%48.40%（营业税金及附加）1，370，252，998460，756，949759，243，213（销售费用）———（管理费用）2，210，950，908633，541，5781，220，904，093（资产减值损失）－654，880—516，448主营业务收益14，214，445，3956，505，394，7979，210，012，776投资收益582，698，226—1，539，000公允价值变动收益———EBIT息税前持续性经营活动的收益14，797，143，6216，505，394，7979，211，551，776EBIT与营业收入比例35.22%46.40%39.84%（财务费用）1，077，091，824306，164，570443，388，357税前持续性经营活动的收益13，720，051，7976，199，230，2278，768，163，419营业外收入78，569，9276，177，12317，072，317（营业外支出）112，513，36010，452，81159，275，726利润总额13，686，108，3646，194，954，5398，725，960，010（所得税费用）3，275，236，4941，550，981，1832，195，585，850净利润10，410，871，8704，643，973，3566，530，374，160归属于本公司普通股股东的净利润10，410，830，8254，643，973，3566，530，374，160扣除非经常性损益后归属于本公司普9，636，098，8374，647，180，1226，521，777，657通股股东的净利润归属于本公司普通股股东年末净资产56，333，782，39143，708，779，72842，957，833，510归属于本公司普通股股东的全面摊薄18.48%10.62%15.20%净资产收益率扣除非经常性损益后归属于本公司普17.11%10.63%15.18%通股股东的全面摊薄净资产收益率基本每股收益0.700.360.50稀释每股收益0.700.360.50200612.60%201017.11%说明公司在过大资产规模的同时，实现了规模效应。从“EBIT与营业收入比例”来看，从2006年的41.00%到2010年的35.22%，说明公司的盈利能力比较未定。营业收入2008年度22，595，317，5772007年度20，860，262，0892006年度16，570，719，962（营业成本）11，708，828，99210，061，194，2278，361，505，869毛利润10，886，488，58510，799，067，8628，209，214，093毛利润率48.18%51.77%49.54%（营业税金及附加）743，330，934693，033，813548，660，442（销售费用）———（管理费用）1，128，531，363882，315，983865，863，923（资产减值损失）－29，120199，414159，959主营业务收益9，014，665，4089，223，518，6526，794，529，769投资收益———公允价值变动收益———EBIT息税前持续性经营活动的收益9，014，665，4089，223，518，6526，794，529，769EBIT与营业收入比例39.90%44.22%41.00%（财务费用）152，553，237－48，538，798221，739，954税前持续性经营活动的收益8，862，102，1719，272，057，4506，572，789，815营业外收入161，097，58436，417，509740，028（营业外支出）103，172，784109，583，49244，937，894利润总额8，920，026，9719，198，891，4676，528，591，949（所得税费用）2，240，510，5043，089，486，2512，113，194，896净利润6，679，516，4676，109，405，2164，415，397，053归属于本公司普通股股东的净利润6，679，516，4676，109，405，2164，415，397，053扣除非经常性损益后归属于本公司普6，642，753，4886，175，708，1274，451，091，448通股股东的净利润归属于本公司普通股股东年末净资产40，320，486，48837，533，997，15935，317，619，081归属于本公司普通股股东的全面摊薄16.57%16.28%12.50%净资产收益率扣除非经常性损益后归属于本公司普16.47%16.45%12.60%通股股东的全面摊薄净资产收益率基本每股收益0.510.470.39稀释每股收益0.510.470.39利润分配分红年度每股现金分红 现金分红的数额的数额（含税）（含税）/元分红年度的归属于本公司股东的净利润/元比率年度可分配利润2010年度0.350元股 5，203，377，0229，615，457，04654.11%2009年度0.300元股 3，893，027，1386，530，374，16059.61%2008年度0.300元股 3，893，027，1386，679，516，46758.28%2007年度0.300元股 3，893，027，1386，109，405，21663.72%2006年度0.300元股 3，893，027，1384，415，397，05388.17%从股利分红角度看，公司具备较高的分红比例。4、现金流量表分析2010年度2010半年度2009年度净利润10，410，871，8704，643，973，3566，530，374，160财务费用992，297，354306，164，570443，388，357所得税税率25%25%25%所得税调整744，223，016229，623，428332，541，268资产减值准备（654，880）—516，448固定资产折旧及生产性生4，007，101，6551，579，575，2583，029，928，146物资产折旧无形资产摊销105，438，34151，898，733103，961，778长期待摊费用摊销5，209，0332，442，5545，370，017递延所得税（28，427，508）（9，884，169）（12，553，549）投资（收益）/损失（582，698，226）—（1，539，000）公允价值的亏损/（收益）———固定资产报废损失———△C114，661，063，3016，497，629，1609，988，599，268存货的减少/（增加）（14，118，119）（23，293，265）（151，176，509）经营性应收项目的（增加）（203，175，527）1，259，829，857（1，883，996，425）/减少经营性应付项目的（减少）2，204，354，883231，177，176524，397，353/增加其他———△C216，648，124，5387，965，342，9288，447，823，687△C315，903，891，5227，735，719，5008，145，282，419处置固定资产（收益）/损失19，596，8984，308，62146，231，859购建固定资产和其他资产（4，190，150，943）（3，324，858，679）（17，138，861，516）支付的现金取得子公司支付的现金（18，641，784，419）——△C4（6，908，446，942）4，415，169，442（8，947，347，238）支付本公司股东的股息（5，203，377，022）—（3，893，027，138）△C5（12，111，823，964）4，415，169，442（12，840，374，376）取得借款收到的现金12，450，000，000—3，500，000，000发行A股收到的现金———发行债券收到的现金——13，500，000，000吸收投资收到的现金16，235，999，998——收到的代管资金净额—3，510，254100，121，007收到其他与筹资活动有关91，090，427——的现金偿还债务支付的现金（3，100，000，000）（3，100，000，000）（400，000，000）收回债券支付的现金———支付其他与筹资活动有关（873，045，870）（55，580，000）（521，017）的现金汇率变动对现金的影响———△C612，692，220，5911，263，099，6963，859，225，6142008年度2007年度 2006年度净利润6，679，516，4676，109，405，216财务费用152，553，237（48，538，798）所得税税率25%33%所得税调整114，414，928（32，520，995）资产减值准备（29，120）199，414固定资产折旧及生产性生2，505，398，0471，714，239，075物资产折旧无形资产摊销103，961，778103，916，779长期待摊费用摊销6，826，3432，684，340递延所得税600，000（22，638，339）投资（收益）/损失——公允价值的亏损/（收益）——固定资产报废损失——△C19，410，688，4437，875，285，490存货的减少/（增加）（484，881，171）（7，532，241）经营性应收项目的（增加）258，753，855（29，204，807）/减少经营性应付项目的（减少）（418，880，327）1，233，709，089/增加其他——△C28，765，680，8009，072，257，531△C38，651，265，8729，104，778，526处置固定资产（收益）/损失（56，435，937）76，727，325购建固定资产和其他资产（7，935，258，302）（3，565，589，205）支付的现金取得子公司支付的现金——△C4659，571，6335，615，916，646支付本公司股东的股息（3，893，027，138）（3，893