评估与风险管理一课件

项目评估与风险管理

（一）项目评估与风险管理

（一）1主要内容项目论证项目评估项目风险管理主要内容项目论证2项目启动阶段的主要工作需求分析项目选择方案筛选可行性研究需求分析及其重要性需求分析的步骤、方法项目建议书如何选择项目选择项目的方法方案筛选方案筛选的步骤可行性研究可行性研究的作用和意义可行性研究的内容可行性研究报告的格式及组成项目启动阶段的主要工作需求分析需求分析及其重要性如何选择项目3项目过程组、项目活动和项目知识领域之间的关系知识领域项目过程组启动过程计划过程执行过程控制过程收尾过程整体管理项目计划制定项目计划执行整体变更控制范围管理启动项目范围制定范围审核范围变更控制时间管理活动定义活动排序历时估计进度计划制定进度控制费用管理资源计划费用估算费用预算费用控制质量管理质量计划质量保证质量控制人力资源管理组织计划人员配备组织团队沟通管理沟通计划信息发布绩效报告管理收尾风险管理风险管理规划识别、估计、量化应对措施开发风险应对控制采购管理采购计划采购询价计划询价货源选择合同管理合同收尾项目过程组、项目活动和项目知识领域之间的关系知识领域项目过程4项目选择什么是项目选择：针对多种可能的项目设想进行比较和分析,选择那些投入少、收益大的项目，去掉那些不需要、没有希望或者不会产生收益的项目设想的过程。项目选择什么是项目选择：针对多种可能的项目设想进行比较和分5方案筛选方案筛选：即多方案比较,从多个可行的方案中选择一个最优(满意)的方案并对各方案的优劣性进行排序的过程。方案筛选方案筛选：即多方案比较,从多个可行的方案中选择一个6一、需求分析需求的产生公共需求与公共项目个体需求与个体项目识别需求或需求识别起始于需求、问题或机会的产生结束于需求建议书的发布清晰的需求是承约商规划与实施项目的基础.一、需求分析需求的产生7需求分析案例假如您感到使用多年的用户数据库已显得陈旧，不能够适应新的需要，希望将用户数据库管理系统升级为客户管理系统，当IT系统集成公司询问您需要什么样的软硬件设备和功能要求时，您如何描述需求呢？—需求的描述：“你看着办吧，只要好就行。”结果会如何呢？—结果可能是并没有得到您想象的成果。—责任是很明确的：一方面是客户没有明确告诉委托人他所希望的目标，另一方面是委托人也没有进行充分调查与研究。需求分析案例假如您感到使用多年的用户数据库已显得陈旧，不能够8需求建议书

Requestforproposal需求建议书就是从客户的角度出发，全面、详细地向承约商陈述、表达为了满足其已识别的需求应作哪些准备工作。也就是说，需求建议书是客户向承约商发出的用来说明如何满足其已识别需求的建议书。需求建议书

Requestforproposal需求建议9需求建议书的内容(1)项目工作陈述例：客户管理系统的主要功能，涉及到总公司至各分公司的全部海内外买方和卖方客户等的描述项目的目标交付物、成本、进度项目目标的规定物理参数、操作参数，如硬件、软件及其配套设施、设备和文档资料等需求建议书的内容(1)项目工作陈述10需求建议书的内容(2)客户供应项目实施上客户提供的保障，物品供应等客户的付款方式这是承约商最为关心的，如分期付款、一次性付款等例某企业在项目启动时支付给IT承约商20%的款项，项目完成50%再支付30%的款项，项目完成竣工后支付剩余50%资金。项目的进度计划这是客户最为关心的，如客户管理系统的及时完成可以保证你尽早的规范管理企业的所有客户。需求建议书的内容(2)客户供应11需求建议书的内容(3)对交付物的评价标准项目实施的最终标准是客户满意，否则承约商很难获得所期望的利润有关承约商投标的事项应规定建议书的格式及投标方案的内容投标方案的评审标准可能包括：承约商背景及经历、技术方案、项目进度、项目成本需求建议书的内容(3)对交付物的评价标准12有关单位：万方公司向承约商征求企业客户管理系统建设，项目目标是：建设一套具有现代客户管理理念与功能的客户关系管理信息系统。1、工作表述承约商将执行下面任务：现代客户关系管理系统建设方案、系统硬件建设、系统软件开发、系统使用、维护及升级，包括相关的培训工作。2、要求承约商应根据国家标准建设，提供建设计划和方案。3、交付物符合国家规范和标准的符合万方公司理念的客户关系管理信息系统。4、万方公司提供的条款万方公司将向承约商提供公司的客户关系管理信息系统建设需求建议书。5、需求信息承约商在执行工作之前，必须获得万方公司对建设方案的认可。万方公司客户管理系统建设项目需求建议书有关单位：万方公司客户管理系统建设项目需求建议书136、合同类型合同必须以一个商定的价格，给提供满足需求建议书要求工作的承约商付款。7、到期日

承约商必须最迟在2月28日以前向万方公司提交5份建议书备份。8、时间表万方公司希望在3月30日前选中一家承约商。这个项目需要完成的时限是6个月，从5月1日到10月30日，所有的交付物必须不迟于10月30日提供给万方公司。9、付款方式当项目完成了1/3时付总额的1/3当项目完成了2/3时再付总额的1/3当万方公司已经满意于项目100%的完成，并且承约商已经履行了全部契约义务时再付出总额的最后1/3万方公司客户管理系统建设项目需求建议书6、合同类型万方公司客户管理系统建设项目需求建议书14万方公司客户管理系统建设项目需求建议书10、申请书内容承约商的申请书至少必须包括如下内容：（1）方法。承约商能清晰地理解需求建议书，理解什么是被期望达到的要求。而且要详细描述承约商领导项目的方法，要求对每个任务的详细描述，任务如何完成的详细描述（2）交付物。承约商要提供交付物的详细描述（3）进度计划。列出甘特图或网络图表，列出每月要执行的详细任务的时间表，以便在要求的项目完成日期内能够完成项目（4）经验。叙述一下承约商最近已经执行的项目，包括客户姓名、地址和电话在号码（5）人事安排。列出将被指定为项目主要负责人的姓名和详细简历，以及他们在类似项目中的成绩（6）成本。必须说明总成本并提供一份项目的预算清单.万方公司客户管理系统建设项目需求建议书10、申请书内容15万方公司客户管理系统建设项目需求建议书11、申请书评价标准（1）方案（30%）。承约商提出建设方案（2）经验（30%）。被指定执行此项目的承约商和主要负责人的执行类似项目的经验（3）成本（30%）。承约商申请书中所列的固定成本（4）进度计划（10%）。为了要在项目完成之日期内或在此日期之前完成项目，承约商应提供详细的实施计划.万方公司客户管理系统建设项目需求建议书11、申请书评价标准16二、战略计划与项目选择战略计划是指通过对组织优劣势的分析，研究组织环境中存在的机会与威胁，预测未来趋势，展望新的产品与服务需求，从而确定长远的目标规划。信息系统经常成为企业战略的核心，信息技术的应用对制定企业战略计划与建立竞争优势具有重要作用。二、战略计划与项目选择战略计划17战略信息系统低成本战略信息系统——沃尔玛（Wal-Mart）存货管理系统专门化产品服务战略系统——联邦快递（Fedex）的在线货物跟踪系统提高市场占有率的常旅客计划战略管理系统——国航知音卡系统公司收益最大化战略系统——航空公司收益管理系统研究表明，支持明确的商业目标是企业投资IT项目的首要原因。而其它一些投资IT项目的主要衡量标准见下页表。战略信息系统低成本战略信息系统18企业投资IT项目的衡量标准投资IT项目的原因从项目整体价值角度考虑的排序支持明确的商业目标1较好的内部收益率（IRR）2支持潜在的商业目标3较好的净现值（NPV）4合理的回收期5作为抗衡竞争对手类似系统的手段6支持管理决策7满足预算约束条件8存在很大的获准可能性9较好的投资回收期10项目成功实施并完工的可能性很大11满足技术和系统上的要求12支持法律和政府要求13较好的利润指标14引入新技术15企业投资IT项目的衡量标准投资IT项目的原因从项目整体价值角19项目选择机会研究建立优先级排列组合法SWOT分析项目选择机会研究20识别潜在的IT项目信息技术计划各阶段资源配置项目计划业务分析信息技术战略计划连接信息技术战略和组织宗旨与远景设想，识别关键的业务领域记录那些可以从信息技术中得到好处的主要业务过程形成潜在的项目，定义项目的范围、所带来的收益和约束选择信息技术项目安排资源识别潜在的IT项目信息技术计划各阶段资源配置项目计划业务分析21机会研究项目是否可以应对某个问题？即项目能否应对组织不愿看到的、会阻碍组织目标实现的某一种处境？（比如容量不足，效率降低，信息不畅等）抓住某个机会？能否抓住有利于组织的机会？比如通过网站进行直销等机会。符合某个指示要求？领导、政府、客户等提出的新要求。机会研究项目是否可以22建立优先级紧急不紧急重要优先执行计划执行不重要暂时放弃不考虑建立优先级紧急不紧急重要优先执行计划执行不重要暂时放弃不考虑23排列组合法P1P2P3P4P1P21P1P31P1P41P2P31P2P41P3P41综合得分(排序）13310422排列组合法P1P2P3P4P1P21P1P31P1P41P224三、方案筛选（项目识别）所谓方案筛选就是面对客户已识别的需求，承约商从备选的项目方案中选出一种可能的项目方案来满足这种需求。项目识别与需求识别的不同：需求识别是客户的一种行为项目识别是承约商的行为.三、方案筛选（项目识别）所谓方案筛选就是面对客户已识别的需求25项目招投标客户向承约商发送需求建议书的过程就是项目的招标过程，根据客户的需求，承约商进行项目构思，可行性研究，最后向客户投送项目建议书的过程就是项目的投标。项目招投标客户向承约商发送需求建议书的过程就是项目的招标过程26项目投标过程(1)项目构思根据客户需求提出满足客户需求的各种实施方案主要的方法是头脑风暴法，即让参与项目的成员提出尽可能多的想法或方案项目筛选从可供实施的备选方案中选择最佳的方案来满足客户的需求选择在现实中可行的、投入少、收益大的项目方案评价的标准主要有：满足客户的程度、时间和成本、实施的可行性、风险的大小项目投标过程(1)项目构思27项目投标过程(2)项目的投标与招标对应公开招标邀请招标投标决策分析会有哪些承约商参加投标，各自的优势，同客户的关系主要考虑的因素：自身的技术能力、项目风险、承约商的资源配置能力、其他因素等投标申请书项目投标过程(2)项目的投标28投标申请书一份申请书一般包括3个部分，技术的，管理的，成本的，如果一份较复杂的申请书，这三个部分可能是3个独立的册子技术部分目的是让客户认识到：承约商理解需求或问题，并且能够提供风险最低且收益最大的解决方案管理部分的目的上使客户确信，承约商能够做好项目所提出的工作，并且收到预期结果成本部分的目的是使客户确信，承约商申请项目所提出的价格是现实的、合理的投标申请书一份申请书一般包括3个部分，技术的，管理的，成本的29投标申请书投标申请书30项目的启动项目发起：让项目的当事人、关系人充分认识项目建设的必要性，并承担起自己相应的义务。发起人通常将项目委托给承约商实施。项目的核准和立项：对于大型项目通常需要得到有关部门的核准后承约商才可以启动。项目启动：就是组建项目团队，并开始执行项目具体工作。项目启动的标志：任命项目经理，开始组建项目团队项目许可证的颁发项目的启动项目发起：让项目的当事人、关系人充分认识项目建设的31目标确定项目目标是项目预期的结果或最终产品，应明确具体，并尽量定量化，主要涉及：时间费用技术产品目标通常是根据工作范围进度计划成本确定，它要求在一定期限和预算内完成预定任务。目标确定项目目标是项目预期的结果或最终产品，应明确具体，并尽32东方建筑设计院档案管理软件开发项目描述1.开发一套功能齐全的档案管理软件；2.项目的工期为6个月，开始于1999年7月1日，结束于1999年12月31日；3.项目的总经费为35万元。东方建筑设计院档案管理软件开发项目描述1.开发一套功能齐33一、项目论证主要内容项目论证的概念项目论证的基本程序项目论证的内容项目论证报告书的格式项目论证的原理和方法工程项目论证项目论证案例项目评估的概念一、项目论证主要内容项目论证的概念34一、项目论证的概念项目论证的概念项目论证的作用项目论证的重点项目论证的层次项目论证的质量、时间和费用一、项目论证的概念项目论证的概念351.项目论证项目论证是指对拟实施项目在技术上是否可能经济上是否有利建设上是否可行所进行的综合分析和全面科学评价的技术经济研究活动。1.项目论证项目论证是指对拟实施项目在36项目论证主要回答的问题项目在技术上是否可行？项目在经济上是否有生命力？项目在财务上是否有利可图？项目需要多少资金？项目能否筹集到全部资金？项目需要多长时间能建立起来？项目需要多少物力、人力资源？.项目论证主要回答的问题项目在技术上是否可行？37通过项目论证要得出的结论论证项目建设的条件是否可靠的项目采用的技术是否先进、适用的经济上是有多大的利润可图通过项目论证要得出的结论论证项目建设的条件是否可靠的382.项目论证的作用项目论证报告可作为：确定项目实施的依据向银行贷款的依据申请建设执照的依据与有关单位签订协作的依据项目实施基础资料的依据项目各项工作安排的依据项目后评价的依据2.项目论证的作用项目论证报告可作为：393.项目论证的出发点要站在咨询的立场上应提出多种替代方案(多方案比较，应急)

对各种方案要做经济分析

决定最佳投资时期和投资规模

要提出可能实施的具体措施

要把资源的有效利用放在中心位置.

要做环境影响评价(地震影响评价)3.项目论证的出发点要站在咨询的立场上404.项目论证的层次机会研究初步项目论证辅助研究或功能研究详细项目论证

4.项目论证的层次机会研究41①机会研究机会研究是鉴定投资机会，它寻求的是投资应该用于哪些可能会有发展的部门，这种投资能给企业带来盈利，能给国民经济带来全面的或多方面的好处。机会研究又分一般机会研究和特定项目机会研究两种。根据当时的条件，决定进行哪种机会研究，或两种机会研究都进行。①机会研究机会研究是鉴定投资机会，它寻求的是投资应该用于哪42一般机会研究

一般机会研究：这种研究主要是通过国家机关或公共机构进行的，目的是通过研究指明具体的投资建议。有以下三种情况：地区研究部门研究以资源为基础的研究一般机会研究一般机会研究：这种研究主要是通过国家机关或公共43特定项目机会研究具体项目机会研究：一般投资机会作出最初鉴别之后，即应进行这种研究，并应向潜在的投资者散发投资简介，实际上作这项工作的往往是未来的投资者或企业集团。主要内容为：市场研究项目意向的外部环境分析项目承办者优劣势分析特定项目机会研究具体项目机会研究：一般投资机会作出最初鉴别之44②初步项目论证初步项目论证是在机会研究的基础上，对项目进行的更为详细的研究，以更清楚的阐述项目设想，它是介于项目机会研究和详细项目论证之间的一个中间阶段。②初步项目论证初步项目论证是在机会研究的基础上，对项目进行的45初步项目论证的目的投资机会是否有前途，值不值的进一步作详细项目论证；确定的项目概念是否正确，有无必要通过项目论证进一步详细分析；项目中有哪些关键性问题，是否需要通过市场调查、试验室试验、工业性试验等功能研究作深入研究；是否有充分的资料足以说明该项目设想可行，同时对某一具体投资者也无足够的吸引力。

项目确认，是否详研，研究重点，可行性合理性.初步项目论证的目的投资机会是否有前途，值不值的进一步作详细项46③辅助（功能）研究

辅助（功能）研究包括项目的一个或几个方面，但不是所有方面，并且只能作为初步项目论证、项目论证和大规模投资建议的前提或辅助。辅助研究分类如下：对要制造的产品进行的市场研究原料和投入物资的研究试验室和中间工厂的试验厂址研究规模的经济性研究设备选择研究环境影响评价(地震影响评价)③辅助（功能）研究辅助（功能）研究包括项目的一个或几个方47④详细项目论证详细项目论证（简称项目论证）是在项目决策前对项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查、研究、分析，对各种可能的建设方案和技术方案进行详细的比较论证，并对项目建成后的经济效益国民经济社会效益进行预测和评价的一种科学分析过程和方法，是项目进行评估和决策的依据。④详细项目论证详细项目论证（简称项目论证）是在项目决策前对项485.项目论证的质量、时间和费用研究阶段投资误差百分比(论证质量）机会研究±30%初步项目论证±20%详细项目论证±10%研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略，时间可能只要一个月；项目论证复杂而且详细，有的项目论证时间可能需要一、二年甚至更长。各项投资论证所占的费用大致如下：项机会研究，占0.2-1.0%。项初步项目论证，占0.25-1.5%。项目论证，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,不等。5.项目论证的质量、时间和费用研究阶段49上海磁浮示范运营线项目总投资：30亿元建设工期：2001/3/1—2002/12/31（22个月）总长：30公里，上海地铁2号线龙阳站—浦东国际机场最高时速：430公里研究试验费：2亿元其中，轨道梁的设计，按1：1实物比例进行了300万次疲劳试验，成功后才决策上马。与德方谈判时间：2个月上海磁浮示范运营线项目总投资：30亿元50上海磁浮线建设项目世界速度：2086亩工程征地、805户居民和102家单位的动迁工作3个月完成投资5亿元的轨道梁制造基地，6个月建成投产上海磁浮线建设项目世界速度：51上海磁浮线建设项目关于钢梁和混凝土梁的选择钢梁：成本高，加工机床无法进口混凝土梁：经过专家论证，机床自我开发，公开招标，沈阳中捷友谊机床厂只花了8个月的时间，设计生产出8台5坐标数控机床。上海磁浮线建设项目关于钢梁和混凝土梁的选择52上海磁浮线建设项目轨道梁：基地生产了2551根轨道梁，轨道梁是磁浮线建设中最为关键的构件，占总投资的一半左右，全线轨道梁共有5种不同的长度、1000多种规格，一根长25米的轨道梁各平面误差不能超过正负2毫米，定子铁芯的组装误差不能超过正负0.2毫米。上海磁浮线建设项目轨道梁：基地生产了2551根轨道梁，轨道梁53上海磁浮线建设项目在上海磁浮建设中，共有宝钢集团、上海市政工程设计研究院等47家单位1000多名科技人员进行了140多个科研项目的试验。通过这个项目的建设，我国已完全掌握了当今世界上最先进的磁浮列车轨道梁的设计施工全套技术，并获得了8项技术专利。上海磁浮线建设项目在上海磁浮建设中，共有宝钢集团、上海市政工54什么是磁浮列车高速磁浮列车是20世纪的一项技术发明。列车的悬浮、导向、驱动和制动都是利用电磁力来实现的。悬浮电磁铁以电磁力将车辆往上浮起，电磁控制系统保证列车与轨道保持约10毫米的间距。导向电磁铁保证列车沿线路两侧的定位。列车通过长定子同步直线电机来驱动和制动。直线电机的原理可以从旋转电机引伸出来，即将旋转电机定子和转子剖开再展直，安装在线路两侧的下面。直线电机定子线圈中的电流产生一个运动磁场。在这个运动磁场的作用下，推动磁浮列车前进。什么是磁浮列车高速磁浮列车是20世纪的一项技术发明。列车的悬55二、项目论证的原理和方法建设项目的现金流量表资金的时间价值、资金等值计算静态评价方法、静态评价指标动态评价方法、动态评价指标不确定性分析二、项目论证的原理和方法建设项目的现金流量表56现金流入销售收入期末回收固定资产残值期末回收流动资金现金流入销售收入57现金流出投资固定资产投资(包括资产投资方向调节税)流动资金投资成本（生产成本）原料及辅助资料费、生产工人工资及附加工资、公用工程费用(水、电、汽等)、维修费用、车间折旧费、车间管理费、工厂折旧费、企业管理费和销售费用等成本分类：直接成本和间接成本、总成本和单位产品成本、核算成本和预算成本、固定成本和变动成本税金(营业税、所得税)特种基金现金流出投资58现金流出利税销售收入和纯收入企业利润税金现金流出利税59净现金流量净现金流量=现金流入—现金流出净现金流量净现金流量60项目的现金流量表序号年份项目建设期投产期达到设计能力生产期合计01234567891011

生产负荷(%)

1现金流入00709010010010010010010010010001.1产品销售(营业)收入

7090100100100100100100100100

1.2回收固定资产余值

1.3回收流动资金

2现金流出727043.357.764.964.964.964.964.964.964.964.902.1固定资产投资7050

含投资方向调节税2

2.2流动资金

20

2.3经营成本

30404545454545454545

2.4销售税金及附加

791010101010101010

2.5所得税(30%)

6.38.79.99.99.99.99.99.99.99.9

2.6特种基金

3净现金流量(1-2)-72-7026.732.335.135.135.135.135.135.135.135.104累计净现金流量-72-142-115.3-83-47.9-12.822.357.492.5127.6162.7197.8

5所得税前净现金流量-72-7033414545454545454545

6所得税前累计净现金流量-72-142-109-68-232267112157202247292

项目的现金流量表序号年份建设期投产期达到设计能力生61讨论题假设一个项目某年的年销售收入为100万元，年销售成本为70万元（包括年折旧费20万元），所得税税率为30%，请计算该项目的年净现金流量。讨论题假设一个项目某年的年销售收入为100万元，年销售成本为62答案年销售收入（＋）100万元年销售成本（—）70万元需纳税的收入（＋）30万元（1）—（2）税金（—）9万元（3）×30%扣税后净利（＋）21万元（3）—（4）年折旧费（＋）20万元年净现金流量（＋）41万元（5）＋（6）企业的年净现金流量为41万元答案年销售收入（＋）100万元632.静态评价方法投资收益率与投资回收期投资收益率E，又称投资利润率，它是项目投资后所获的年净现金收入(或利润)R与投资额K的比值，即E=R/K投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润)补尝原始投资所需的年限，它是投资收益率的倒数，即T=1/E=K/R若项目的年净现金收入不等，则回收期为使用累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益率则是相应投资回收期的倒数。2.静态评价方法投资收益率与投资回收期64投资项目评价原则投资项目的评价原则：投资收益率越大，或者说投资回收期越短，经济效益就越好。不同部门的投资收益率E和投资回收期T都有一个规定的标准收益率E标和标准回收期T标，只有评价项目的投资收益率E≥E标，投资回收期T≤T标时项目才是可行的；否则项目就是不可行的。投资项目评价原则投资项目的评价原则：65讨论例题例：假设某项目的现金流量如下表所示：假设该行业的标准投资收益率为12%，试分析该项目的投资是否可行？年01234年净现金流量—5000500100020004000讨论例题例：假设某项目的现金流量如下表所示：年01234年净66投资回收期计算计算累计现金流量项目的投资回收期为：T=3年＋1500/4000=3.38年项目的投资收益率为：E=1/T=29.6%≥12%可行.年01234年净现金流量—5000500100020004000净现金流量累计—5000—4500—3500—15002500投资回收期计算计算累计现金流量年01234年净现金流量—5067追加投资回收期和追加投资收益率所谓追加投资是指不同的投资方案所需投资之间的差额，追加投资回收期Ta就是利用成本节约额或者收益增加额来回收投资差额的时间。计算公式若用成本节约额表示则为Ta=(K1-K2)/(C2-C1)计算公式若用收益增加额表示则为Ta=(K1-K2)/(B1-B2)追加投资收益率Ea=1/Ta

式中K、B、C分别为相应方案的投资、收益和成本如果Ta<T标或者Ea>E标，则高投资方案的投资效果好。追加投资回收期和追加投资收益率所谓追加投资是指不同的投资方案683.动态评价方法资金的时间价值资金的价值与时间有密切关系，资金具有时间价值，也就是说，今天的一笔资金比起将来同等数额的资金，即使不考虑通货膨胀与风险因素也更有价值。资金的时间价值：是指随着时间的推移资金具有的增值能力，即处于不同时间点上的数额相等的资金，其价值不一定相等。3.动态评价方法资金的时间价值69资金时间价值的内涵一般地讲，代表资金时间价值的利息是以百分比，即利率来表示的。在商品经济条件下，利率是由以下三部分组成的：（１）时间价值：即纯粹的时间价值，随着时间的变化而发生的价值增值。（２）风险价值：现在投入的资金，今后能否确保回收。（３）通货膨胀：资金会由于通货膨胀而发生贬值。资金时间价值的内涵一般地讲，代表资金时间价值的利息是70现值与终值现值：未来资金的现在价值，常用P表示。终值：一笔或多笔资金按一定利率复利计息若干时间后所得的本利和，常用F表示。年金：是指在某一特定时期内，相同时间间隔发生的一系列等额资金，常用A表示。现值与终值现值：未来资金的现在价值，常用P表示。71利息利息一般我们把通过银行借贷资金，所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息，而把资金投入生产或流通领域产生的增值，称为盈利或净收益。项目论证中利息是广义的概念，泛指投资净收益与货款利息，当然这是由项目论证的任务决定的。利息利息72计息方法单利计算F=P(1+ni)复利计息：在计算利息时，将上一期的利息加入本期本金一并计息的一种计息方式。F—期末本利之和，P—本金，i—每一周期的利率，n计息周期数计息方法单利计算F=P(1+ni)73现金流量图(C)A

n-1……n021PF现金流量图(C)An-1……n021PF74资金等值计算按照一定利率，不同时点上的资金额进行等值换算的过程。常用的等值计算有六种，见下页表。

资金等值计算按照一定利率，不同时点上的资金额进行等值换算的过75资金等值计算公式资金等值计算公式76净现值法现值（PV)即将来某一笔金的现在价值。净现值法是将整个项目投资过程的现金流按要求的投资收益率(折现率)，折算到时间等于零时，得到现金流的折现累计值（净现值NPV），然后加以分析和评估。

式中B为收入额C为支出额NPV指标的评价准则是：当折现率取标准值时，若NPV≥0,则该项目是合理的若NPV<0,则是不经济的。NPV是否唯一？净现值法现值（PV)即将来某一笔金的现在价值。77净现值曲线NPViIRR净现值曲线净现值曲线NPViIRR净现值曲线78内部收益率法内部收益率法又称贴现法，就是求出一个内部收益率（IRR)，这个内部收益率使项目使用期内现金流量的现值合计等于零,即NPV=0内部收益率的评价准则是：当标准折现率为i0时，若IRR≥i0，则投资项目可以接受若IRR＜i0，项目就是不经济的。对两个投资相等的方案进行比较时，IRR大的方案较IRR小的方案可取。IRR是否唯一？内部收益率法内部收益率法又称贴现法，就是求出一个内部收益率（79内部收益率的计算插值公式法（见下页公式）电子表格（EXCEL）内部收益率的计算插值公式法（见下页公式）80插值法iminNPV(im)NPV(in)要求：in-im<=5%，且NPV(im)>0,NPV(in)<0IRRi*≈IRR插值法iminNPV(im)NPV(in)要求：in-im<81外部收益率法(针对非常规项目)外部收益率法与内部收益率法相似，所不同的是要假设投资过程每年的收入都以相当于标准折现率的收益率进行外部再投资，到了项目有效期未必有一笔本利和，这是投资过程的收入，然而投资过程的每一年都有一笔投资支出，把这些支出按某一利率折算到项目有效期末，若其本利和等于外部投资收入本利和，则投资过程对该过程投资的折算利率来说是不盈不亏的，这个利率就叫投资过程的外部收益率ERR。外部收益率的评价准则是：当标准折现率为i0时，若ERR≥i0，则投资项目可以接受若ERR＜i0，项目就是不经济的。外部收益率法(针对非常规项目)外部收益率法与内部收益率法相似82动态投资回收期法考虑到资金的时间价值后，投入资金回收的时间即为动态投资回收期Td

式中A为投产后年收益

P为原始投资额相应的项目动态投资收益率Ed=1/Td动态投资回收期和动态投资收益率的评价准则是：当动态投资回收期Td≤T标或动态投资收益率Ed≥E标时，项目投资是可行的当Td＞T标或Ed＜E标，则项目投资是不可行的。动态投资回收期法考虑到资金的时间价值后，投入资金回收的时间即83示例例：假设某企业的总投资为4900万元，投产后每年的产值为990万元，企业年经营成本为450万元。试求其投资回收期?如果不考虑时间因素，投资回收期T可由总投资额和年利润值算出，即T=4900/（990-450）≈9年但是企业的投资是由银行贷款的，因此除偿还成本外，每年还要支付利息，年利率为10%。考虑这一因素，则应按动态投资回收期计算，即Td=25年不考虑时间因素的投资回收期是9年，可以认为经济效益可取，而考虑了贷款利息之后，投资回收期为25年，从经济效益看可能就是不可取了。示例例：假设某企业的总投资为4900万元，投产后每年的产值为84现金流入

360540720900900900900现金流出500300450600750750750750净现金流量-5006090120150150150150累计净现金流量-500-440-350-230-8070220370折现系数(i=8%)0.92590.85730.79380.73500.68060.63020.58350.5403折现值-463.051.471.488.2102.194.587.581.0累计折现值-463.0-411.5-340.1-251.9-149.8-55.332.3113.3投资回收期=5.53年

投资收益率=22.06%

动态投资回收期=6.63年

动态投资收益率=17.76%

净现值NPV=113.30万元

内部收益率IRR=13.88%

标准投资回收期6年标准动态投资回收期

7年

标准投资收益率15%标准动态投资收益率

12%

标准折现率8%

现金流入360540720900900900900现金流出85收益/成本比值法项目收益现值为B,成本现值为C，则收益/成本比值为B/C(与NPV法现理)收益/成本比值法的评判准则是：当B/C＞1时，表明这个投资过程的收益大于成本，因此对于要求的投资收益率有盈余当B/C＜1时，则这个投资过程的收益小于成本，对于要求的投资收益率是亏损的当B/C=1时，这个投资过程的收益等于成本，对于要求的投资收益率不亏不盈。收益/成本比值法项目收益现值为B,成本现值为C，则收益/成本86净现值指数法净现值指数法是净现值除以投资额现值所得的比值，它是测定单位投资净现值的尺度，其计算公式为：NP=NPV/P式中NP——现值指数；NPV——净现值；P——投资额现值。现值指数反映的是单位投资效果优劣的一个度量指标，它比较适用于多个投资方案进行评价比较。一般来说，现值指数越大，单位投资效果越好；反之，现值指数越小，单位投资效果越差。净现值指数法净现值指数法是净现值除以投资额现值所得的比值，它87差额内部收益率法差额内部收益率就是两个方案的差额净现值为零的内部收益率，差额净现值是指二方案逐年净现金流量差额折现累计值。差额内部收益率（IRRa)可由下式求得：NPV1-NPV2=0，即NPV1=NPV2就是说，二方案的差额内部收益率就是二方案净现值相等时的收益率。评价标准是：当标准折现率为i0时，若差额内部收益率IRRa≥i0，则投资大的方案为优，否则，若IRRa＜i0，则投资小的方案为优。差额内部收益率法差额内部收益率就是两个方案的差额净现值为零的88差额内部收益率比较iNPVi0△IRRA方案(投资大)B方案(投资小)IRRAIRRB差额内部收益率比较iNPVi0△IRRA方案(投资大)B方案89动态追加投资回收期假设K1和K2是投资方案Ⅰ及方案Ⅱ的总投资额，K1>K2;C1和C2是方案Ⅰ和方案Ⅱ的年生产成本，则追加投资回收期为：相应的追加投资收益率为Ead=1/Tad

一般来说，如果动态追加投资回收期比标准投资回收期小或者说动态追加投资收益率较标准投资收益率大，则投资大的方案I是可选的，投资额小的方案Ⅱ是不可选的；否则，投资小的方案较投资大的方案可取。动态追加投资回收期假设K1和K2是投资方案Ⅰ及方案Ⅱ的总投资90练习题1.某项目净现金流量如下表，试计算静态投资回收期、净现值、净年值、内部收益率、净现值指数和动态投资回收期（i0=10%)年0123456净现金流量-50-804060606060练习题1.某项目净现金流量如下表，试计算静态投资回收期、净91练习题2.某拟建项目，第一年初投资1000万元，第二年初投资2000万元，第三年初投资1500万元，从第三年起连续8年每年可获净收入1450万元。若期末残值忽略不计，最低希望收益率为10%，试计算净现值和内部收益率，并判断该项目经济上是否可行。练习题2.某拟建项目，第一年初投资1000万元，第二年初投92复利系数表（10%）年份n一次支付等额分付终值系数现值系数终值系数偿债基金系数资金回收系数现值系数11.100.90911.0001.000001.100.90921.210.82642.100.47619.576191.73631.331.75133.310.30211.402112.48741.464.68304.641.21547.315473.17051.611.62096.105.16380.263803.79161.772.56457.716.12961.229614.35571.949.51329.487.10541.205414.868复利系数表（10%）年份一次支付等额分付终值系数现值系数终值933.不确定性分析对投资项目风险的不确定性分析，常用的方法有：盈亏平衡分析敏感性分析风险决策分析计算机模拟经验方法3.不确定性分析对投资项目风险的不确定性分析，常用的方法有：94①盈亏平衡分析盈亏平衡分析（量本利法），它是通过盈亏平衡点分析工程项目成本与收益的平衡关系的一种方法。盈亏平衡点又称盈亏分界点或保本点，它是指当项目的年收入与年支出平衡时所必需的生产水平，在盈亏平衡图上就表现为总销售收入曲线与总销售成本曲线的交点。盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算，用生产能力利用率或产量表示。盈亏平衡点越底，表明项目适应市场变化的能力越大，抗风险能力越强。①盈亏平衡分析盈亏平衡分析（量本利法），它是通过盈亏平衡点分95盈亏平衡点的计算以产量（销售量）表示的盈亏平衡点Q*Cf—固定成本Cv—变动成本率

P—单位产品价格盈亏平衡点的计算以产量（销售量）表示的盈亏平衡点Q*96示例例：假设某企业新建生产线投产后，正常年分固定成本总额为20000元，产品售价为每件10元，单位产品变动成本为6元，请计算该生产线的盈亏平衡点或保本销售额。若E=10000件，请计算P*和Cf*Cv*示例例：假设某企业新建生产线投产后，正常年分固定成本总额为297答案总成本C(Q)=固定成本K＋单价D×产品产量Q产品收入B(Q)=销售价格S×产品产量Q盈亏平衡即C(Q)=B(Q)或K+DQ=SQ盈亏平衡点Q=K/(S-D)=20000/(10-6)=5000件相应的保本销售额为：B=5000×10=50000元答案总成本C(Q)=固定成本K＋单价D×产品产量Q98讨论题例：某企业拟生产某种产品，今有A、B两方案可供选择（不考虑资金的时间价值）：A方案：新建一条全自动生产线，其投资为140万元，第4年末的残值为20万元，生产每件产品的运行费用为420元，每年预计的维修费为12万元。因设备全自动化，无需专人看管。B方案：建一条半自动生产线，其投资为55万元，使用寿命为4年，无残值，生产每件产品的运行费用为210元，平均每生产一件产品的维护费为75元，每件产品的人工成本费为400元。试判断A、B两方案的优劣?（答案见备注页）讨论题例：某企业拟生产某种产品，今有A、B两方案可供选择（不99②敏感性分析敏感性分析是通过分析、预测工程项目主要因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。在项目计算期内可能发生变化的因素有产品产量、产品价格、产品成本或主要原材料与动力价格、固定资产投资、建设工期及汇率等。②敏感性分析敏感性分析是通过分析、预测工程项目主要因素发生100（续上）敏感性分析通常是分析这些因素单独变化或多因素变化对内部收益率的影响。必要时也可分析对静态投资回收期和借款偿还期的影响。项目对某因素的敏感程度可以表示为该因素按一定比例变化时引起评价指标变动的幅度，也可以表示为评价指标达到临界点（如财务内部收益率等于财务基准收益率或经济内部收益率等于社会贴现率）时允许某个因素变化的最大幅度，即极限变化，同时可绘制敏感分析图。（续上）敏感性分析通常是分析这些因素单独变化或多因素变化对内101敏感性分析的步骤确定分析指标选定需要分析的不确定因素单因素敏感分析双因素敏感分析多因素敏感分析计算因素变动对经济效果指标变动的数量影响确定敏感因素.敏感性分析的步骤确定分析指标102讨论题例：已知某投资项目的各估算因素如下表所示：请对年收入、年支出、残值、寿命四个因素分别按±10%，±20%，±30%的变化，分析对该项目的净现值的影响。因素投资额年收入年支出残值寿命折现率预测值170353201012%讨论题例：已知某投资项目的各估算因素如下表所示：因素投资额年103③风险分析风险分析又称概率分析，它是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方法。一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率，累计概率值越大，说明项目承担的风险越小。也可通过模拟法测算项目评价指标（如内部收益率）的概率分析。在进行风险分析时，先对各参数的值作出概率估计，并以此为基础计算项目的经济效益，最后通过经济效益期望值、标准差、实现概率及离差系数来反映方案的风险和不确定程度。③风险分析风险分析又称概率分析，它是使用概率研究预测各种不104正态曲线68.3%99.7%95.5%µ-σ-3σ-2σσ2σ3σ平均值正态曲线68.3%99.7%95.5%µ-σ-3σ-2σσ2105三、项目论证的基本程序一个项目论证报告的编制，需要广泛的技术、经济和财务等方面的知识和技能。经过机会研究和初步项目论证后，才开始详细的项目论证。项目论证的目的是为投资决策提供技术、经济和财务依据，因而要分析各有关方面的因素，选择最佳方案并论证其生命力。三、项目论证的基本程序一个项目论证报告的编制，需要广泛的技术106

第一步：开始阶段主要是要明确问题，包括弄清评价研究的范围雇主的目标第一步：开始阶段主要是要明确问题，包括107第二步：资料搜集与分析

包括实地调查市场分析技术分析竞争力分析原材料,能源供应分析工艺分析人力资源分析第二步：资料搜集与分析包括108第三步：建立各种可行的

技术方案

为了达到目标通常会有多种可行的方法，因而就形成了多种可行的能够相互代替的技术方案。项目论证主要核心点是从多种可供实施的方案中选优，因此拟定相应的实施方案就是项目论证的关键一步工作。组成技术专家组提出各种可行的技术方案专家组论证,发现技术和工艺上可行的技术方案第三步：建立各种可行的

技术方案为了达到目标通常会有多种109第四步：方案分析阶段

方案分析阶段包括分析各个可行方案在技术上经济上的优缺点方案各种技术经济指标投资费用经营费用收益投资回收期投资收益率方案的综合评价与选优敏感分析各种方案结果的比较、分析和评价选择一个最优方案第四步：方案分析阶段方案分析阶段包括110第五步：编制已选择好的方案

包括进一步的市场分析方案实施的工艺流程项目地址的选择及服务设施劳动力及培训组织与经营管理现金流量及经济财务分析额外的效果第五步：编制已选择好的方案包括111

第六步：编制项目论证报告

项目论证报告其结构和内容常常有特定的要求第六步：编制项目论证报告项目论证报告其结构和内容常常有112

第七步：编制资金筹措计划

项目的资金筹措在比较方案时，已作过详细考查，其中一些潜在的项目资金会在与贷款者讨论可行性研究时冒出来。实施中的期限和条件的改变也会导致资金的改变，这些都应根据项目论证报告的财务分析作出相应的调整。同时应作出一个最终的决策，以说明项目可根据协议的实施进度及预算进行。.第七步：编制资金筹措计划项目的资金筹措在比较方案时，已113四、项目论证的主要内容市场需求预测原材料和投入的选择供应产品结构和工艺方案的确定生产规模（或生产能力）的确定技术与设备选择坐落地点和厂址选择投资、成本估算与资金筹措经济和综合评价四、项目论证的主要内容市场需求预测1141.市场需求预测①需求分析的内容市场当前需求的大小与组成，该市场的地域范围市场细分，主要按以下因素确定：最终用途（如消费者）消费者类别（如消费者的不同收入水平）地理区域（如区域市场、国内市场和出口市场）对整个市场及其各部分在项目使用期间的某段时期，最好是头十年的需求预测拟议中项目在国内与国际竞争发展和消费者反应变化的情况下，在所预测的时期内预期达到的市场渗透率；作为预测增长与市场渗透依据的大致的订价结构。.1.市场需求预测①需求分析的内容115②需求预测(1)对某一种或几种产品的潜在需求的预测；(2)对潜在供应的估计；(3)对拟议中项目可能达到的市场渗透程度的估计；(4)某段时期内潜在需求的特性。需要有关于这些不同方面的数量和质量数字。.②需求预测(1)对某一种或几种产品的潜在需求的预测；116③预测方法常用的预测方法：时间序列预测法因果回归预测模型消费水平法（包括需求的收入弹性与价格弹性）最终用途（消费系数）法③预测方法常用的预测方法：1172.原材料和投入的选择供应

原材料和投入的分类原料（未加工或半加工的）；经过加工的工业材料（中间产品）；制成品（组件）；辅助材料；工厂供应品及公用设施（水、电、气、燃料、废水和废气处理等）。原材料投入的选择与说明在很多项目中，不同的原材料可用于同一生产，应确定哪一种原材料最为适宜。如果各种可供选择的原料都易于得到的话，问题就在于工艺与技术是否经济。原材料和投入的特点质量性能、来源和可得数量、单位成本供应计划.2.原材料和投入的选择供应原材料和投入的分类1183.产品结构及工艺方案的确定

技术的先进性技术的实用性技术的可靠性技术的连锁效果技术后果的危害性.3.产品结构及工艺方案的确定技术的先进性1194.生产规模（或生产能力）的确定

生产规模或生产能力的定义

生产规模或生产能力一般是指一个工厂在一定时期内能够生产的量或单位数。确定可行的企业生产规模

最小经济规模和设备限制因素资金和投入的限制因素投资费用和生产成本预计的销售额和企业的生产规模.4.生产规模（或生产能力）的确定生产规模或生产能力的定义1205.技术与设备选择

设备选择生产技术生产能力生产规模工艺过程技术选择技术评价技术获得方式技术费用5.技术与设备选择设备选择技术选择1216.座落地点和厂址选择

地点的选择政府政策的作用注重原材料还是注重市场当地条件：基本设施和社会经济环境厂址选择土地费用当地条件场地整理和开拓6.座落地点和厂址选择地点的选择1227.投资、成本估算与资金筹措

总投资费用固定资本流动资本资金筹措自筹资金各种贷款募集股份生产成本制造成本行政管理费销售与分销费用财务费用和折旧财务报表现金流量表净收入报表预计资产负债表.7.投资、成本估算与资金筹措总投资费用生产成本1238.经济评价及综合分析

经济评价企业经济评价静态评价方法：投资收益率与投资回收期动态评价方法：净现值法、内部收益率法、外部收益率法、动态投资回收期法以及收益/成本比值法国民经济评价国民经济评价是从国家的角度，评价项目对实现国家经济发展战略目标及对社会福利的实际贡献。它除了对项目的直接经济效果考虑外，还要考虑项目对社会的全面的费用效益状况。与企业经济评价不同，它将工资、利息、税金作为国家收益，它所采用的产品价格为社会价格，采用的贴现率也为社会贴现率。8.经济评价及综合分析经济评价1248.经济评价及综合分析综合分析不确定性分析产生不确定性的最普遍原因有：通货膨胀、技术变革、额定生产能力测定失实以及施工期和试车期的长短。不确定分析分为三个步骤进行：盈亏平衡点分析、敏感性分析和概率分析综合分析政治和国防评估；工业配置评估；发展地区经济或部门经济的评估；提高国家、地区和部门科技水平的评估；减少进口、节约外汇和增加出口、创造外汇的评估；环境保护和生态平衡的评估；节约能源的评估；节约劳动力和提供就业机会的评估；产品质量评估；提高社会福利和人民物资文化生活的评估。8.经济评价及综合分析综合分析125五、项目论证报告书的格式第一章实施要点第二章项目背景和历史第三章市场和工厂生产能力第四章原材料和投入第五章坐落地点和厂址第六章项目设计第七章工厂机构和管理费用第八章人力第九章项目执行时间安排第十章财务和经济评价五、项目论证报告书的格式第一章实施要点126第一章：实施要点实施要点这一章反映了项目论证报告各个章节的最关键部分及其最基本的结论，包括：

·项目背景和历史·市场和工厂生产能力·原材料和投入·座落地点和厂址·项目设计·工厂机构和企业管理费用·人力·执行时间安排·财务和经济评价·结论第一章：实施要点实施要点这一章反映了项目论证报告各个章节的最127

第二章：项目背景和历史

为了保证项目论证报告取得成功，必须清楚地了解项目设想与一个国家的经济状况、一般发展和工业发展等情况如何相适应。一般来讲本章主要包括以下几个方面：项目背景项目主办者和（或）发起者项目历史预备性研究及有关调查的费用第二章：项目背景和历史为了保证项目论证报告取得成功，必128第三章：市场和工厂生产能力

在拟定项目之前，应当分门别类地确定当前市场有效需求的规模和组成情况，以便估计某一产品可能的市场渗透程度。本章主要包括以下几个方面：需求和市场预测产品和副产品的销售预测和销售生产计划

工厂的生产能力第三章：市场和工厂生产能力在拟定项目之前，应当分门别类地129第四章：原材料和投入

本章讨论关于制造规定的产品所需原材料和投入的选择和说明以及供应计划的确定和原材料费用的计算等。即本章主要包括以下两个方面：原材料和投入供应计划第四章：原材料和投入本章讨论关于制造规定的产品所需原材料130第五章：座落地点和厂址

项目论证报告必须说明适合于所考虑的项目的地点或厂址。应该从一个相当大的地理区域选择地点，还必须从中多考虑几个可供选择的厂址，一旦选定厂址就要研究建立和经营工厂对周围环境的影响。本章主要包括以下几个方面：座落地点厂址当地条件对环境的影响第五章：座落地点和厂址项目论证报告必须说明适合于所考虑的131第六章：项目设计

本章主要包括以下几个方面：项目范围项目布局技术设备土建工程第六章：项目设计本章主要包括以下几个方面：132第七章：工厂机构和管理费用

制订机构规划将使得计算管理费用成为可能，而管理费用在有些项目中对项目的盈利性可以有决定意义。要对管理费用作出现实估价，必须把全厂可行地分成几个组成部分（生产、服务和行政等成本项目）。即本章主要包括以下两个方面：工厂机构企业管理费用第七章：工厂机构和管理费用制订机构规划将使得计算管理费用成133第八章：人力

在工厂的生产能力及所使用的生产过程确定之后，有必要对审议中项目的各级管理部门所需人员作出规定；对生产和其它有关活动进行估价时，应同时对项目各个阶段各级人员所需要的培训进行估计。即本章主要包括以下两个方面：工人职员第八章：人力在工厂的生产能力及所使用的生产过程确定之后，134第九章：项目执行时间安排

项目执行时期是指从决定投资到开始大规模生产这段时期。这一时期包括谈判和签订合同、项目设计、施工和试运转等若干阶段。为了调节这些活动，在项目论证报告中应编制并提出最佳执行计划和时间安排。本章主要包括以下几个方面：项目执行的基本数据和活动项目执行计划和时间安排的选择项目执行的成本估计第九章：项目执行时间安排项目执行时期是指从决定投资到开始135第十章：财务和经济评价

项目编制应当符合财务和经济评价的要求。在进行财务评价时最好采用动态评价方法，并结合采用敏感性分析。同时，还应从项目对国民经济的直接和间接影响方面对项目进行评价。本章主要包括以下几个方面：总投资费用项目筹资生产总成本财务评价国民经济评价第十章：财务和经济评价项目编制应当符合财务和经济评价的要136六、工程项目论证所谓工程项目，是指工业投资项目，亦即基本建设中的新建、改建、扩建项目。工程项目论证的主要内容就是对所建设项目进行技术及经济评价。六、工程项目论证所谓工程项目，是指工业投资项目，亦即基本建137①工程项目决策认识问题明确目标收集和分析资料谋划备选方案确定判断方案优劣的准则预测未来环境预估方案后果选择最佳方案①工程项目决策认识问题138②工程项目论证的主要内容1.核实产品需要量、确定产品生产规模2.确定工厂的组织3.工艺方案的确定及设备的选择4.原材料和投入的选择与供应5.选择建厂地区和建厂地址6.计算投资和成本7.方案评价与取舍②工程项目论证的主要内容1.核实产品需要量、确定产品生产规模139七、项目论证案例

--某化学纤维厂经济评价（一）项目概述某化学纤维厂是新建项目。该项目经济评价是在项目论证完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、原材料、燃料及动力的供应、建厂条件和厂址方案、公用工程和辅助设施，环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面进行研究论证和多方案比较后，确定了最佳方案的基础上进行的。项目生产国内外市场均较紧俏的某种化纤N产品。这种产品是纺织品不可缺少的原料，国内市场供不应求，每年需要一定数量的进口。项目投产后可以产顶进。主要技术和设备拟从国外引进。厂址位于城市近郊，占用一般农田250亩，靠近铁路、公路、码头，交通运输方便。靠近主要原料和燃料产地，供应有保证。水、电供应可靠。该项目主要设施包括生产车间、与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的生产管理、生活福利等设施。七、项目论证案例

--某化学纤维厂经济评价（一）项目概述140（二）项目的基础数据（1）1.生产规模和产品方案生产规模为年产2.3万吨N产品。产品方案为棉型及毛型二种，以棉型为主。2.实施进度项目拟三年建成，第四年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第五年达到90%，第六年达到100%。生产期15年计算，计算期为18年。（二）项目的基础数据（1）1.生产规模和产品方案141（二）项目的基础数据（2）3.总投资估算(1)固定资产投资估算a.固定资产投资估算额为42542万元，其中外币3454万美元。外汇按国家外汇管理局1992年6月份公布的外汇牌价1美元=5.48元人民币计算b.固定资产投资方向调节税估算按国家规定本项目投资方向调节税税率为5%，投资方向调节税估算值为2127万元。c.建设期利息估算为4319万元，其中外汇为469万美元（2）流动资金估算流动资金估算是按分项详细估算法进行估算，估算总额为7084万元。（3）总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+建设期利息+流动资金=42542+2127+4319+7084=56072万元（二）项目的基础数据（2）3.总投资估算142（二）项目的基础数据（3）4.资金来源（1）项目自有资金(资本金)为16000万元，其余为借款，外汇全部通过中国银行向国外借款，70%由中国工商银行代款，年利率为8.64%。（2）投资分年使用计划按第一年20%，第二年55%，第三年25%的比例分配。5.工资及福利费估算全厂职员为1140人，工资及福利费按每人2800元估算，全年工资及福利费为320万元(其中福利费按工资总额的14%计取)。（二）项目的基础数据（3）4.资金来源143（三）项目财务评价（1）1.年销售收入和年销售税金及附加估算（1）产品产量：N产品年产2.3万吨（2）产品销售价格以近几年国内市场已实现的价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂按15400元计算。（3）年销售收入估算在正常年份为35420万元。（4）年销售税金及附加按国家规定计取，产品缴纳增值税，增值税率为14%，城市维护建设税按增值的7%计取，教育费附加按增值的2%计取。销售税金及附加的估算值在正常生产年份为2689万元。（三）项目财务评价（1）1.年销售收入和年销售税金及附加估算144（三）项目财务评价（2）2.产品成本估算根据需要该项目分别作了单位生产成本和总成本费用估算表。（1）总成本费用估算正常年为23815万元，其中经营成本正常为20454万元。（2）单位生产成本按原材料、辅助材料、燃料动力、工资及制造费用等计算为8879元/吨。（三）项目财务评价（2）2.产品成本估算145（三）项目财务评价（3）3.利润总额及分配利润总额正常年份估算为8916万元。所得税按利润总额的33%计取，特种基金和盈余公积金分别按税后利润的25%和10%计取。（三）项目财务评价（3）3.利润总额及分配146（三）项目财务评价（4）4.财务盈利能力分析(1)根据财务现金流量表(全部投资)计算以下财务评价指标：a)所得税后财务内部收益率为12.27%，财务净现值(i=12%时)为676万元;b)所得税前财务内部收益率为17.72%，财务净现值(i=12%时)为16309万元。c)财务内部收益率均大于行业基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，财务净现值均大于零，该项目在财务上是可以考虑接受的.d)所得税后的投资回收期为9.26年(含建设期)，所得税前的投资回收期为7.8年(含建设期)，均小于行业基准投资回收期10.3年，这表明项目投资能按时收回。（三）项目财务评价（4）4.财务盈利能力分析147（三）项目财务评价（5）(2)根据现金流量表(自有资金)计算以下指标：a)自有资金财务内部收益率为14.10%。b)自有资金财务净现值(i=12%)为2808万元。（三）项目财务评价（5）(2)根据现金流量表(自有资金)计算148（三）项目财务评价（6）(3)根据损益表和固定资产投资估算表计算以下指标：a)投资利润率=年利润总额/总投资×100%=16%b)投资利税率=年利税总额/总投资×100%=21%c)该项目投资利润率和投资利税率均大于行业平均利润率和平均利税率，说明单位投资对国家积累的贡献水平达到了本行业的平均水平。d)资本金利润率=年利润总额/资本金总额×100%=56%（三）项目财务评价（6）(3)根据损益表和固定资产投资估算表149（三）项目财务评价（7）(5)清偿能力分析a)偿还借款的资金来源，本案例为简化计算，在还款期间将未分配利润、折旧费、摊销费全部用来还款，但在进行实际项目的还款计算时，可根据项目的实际情况确定。b)由于项目没有外汇收入，偿还外汇借款是项目投产后以1：6的比价购买调剂外汇按7年等额还本，计算利息。固定资产投资国内借款偿还，在投产后按最大偿还能力计算还本付息。c)固定资产投资国内借款偿还期(从借款开始年算起)为8.08年，能满足贷款机构要求的期限。项目具有偿还能力。（三）项目财务评价（7）(5)清偿能力分析150（三）项目财务评价（8）(6)不确定性分析a.敏感性分析该项目作了所得税前全部投资的敏感性分析。基本方案财务内部收益率为17.72%，投资回收期从建设期算7.8年，均满足财务基准值的要求，考虑项目实施过程中一些不确定因素的变化，分别对固定资产投资、经常成本销售收入作了提高10%和降低10%的单因素变化对内部收益率、投资回收期影响的敏感性分析。（三）项目财务评价（8）(6)不确定性分析151（三）项目财务评价（8）财务敏感性分析表可以看出，各因素不同程度上影响内部收益率和投资回收期，其中销售收入的提高和降低最为敏感。（三）项目财务评价（8）财务敏感性分析表152（三）项目财务评价（9）b.盈亏平衡分析①以生产能力利用率表示的盈亏平衡点(BEP)，其计算公式为：BEP=年固定总成本/年销售赢利×100%=5587/(35420-18228-2689)×10