西交大财管专业型课件

中国财政经济出版社《公司财务管理》主编:杨淑娥副主编:常丽娟

第一节财务管理中的哲学思想与方法论第二节财务估价及风险计量第三节衍生金融工具简介第四节期权计算原理第二章财务管理方法第一节公司财务管理的

哲学思想与方法论原理一、马列主义的哲学思想与方法论（一）唯物论思想及其在财务管理中的应用

唯物辩证法所阐述的物质观、时空观、普遍联系观、矛盾观、运动观以及认识论中的实践观、质量度，以及其主客体理论等构成财务管理方法论的最高层次。二、系统科学理论在财务管理中的应用系统科学体系可概括为：一是系统科学的基本概念、基本性质及一般规律；二是系统科学的方法论；三是系统工程学。系统科学内容系统方法的构成：包括结构方法、功能方法、历史方法等；系统科学的基本原则：诸如整体性原则、相关性原则、综合性原则、目的性原则、层次性原则、历时原则等；系统科学的方法论和有关方法：包括信息论、控制论、系统动力学、大系统理论、灰色系统理论、模糊系统理论、突变理论、泛系统方法论等等。第二节财务估价及风险计量一、货币时间价值及其拓展二、资本成本计算原理三、风险价值计量货币时间价值的基本计算方法1．单利（SimpleInterest）单利是计算利息的一种方法，是复利的相对称谓。按照这种方法，在计算利息时，只按最初的本金计算利息，利息本身不计利息，即上期的利息并不计入本金内计算利息。2．复利（CompoundInterest）复利是计算货币时间价值的常用方法。按照这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。其计算期，是指相邻两次计算的时间间隔，如年、月、日等。利率的形成决定利率水平的因素主要有以下几个方面：银行成本；平均利润率；借贷期限；借贷风险。

利率的计算原理几种企业经常使用的利率及其分类：按计算利息的时间划分，利率可分为到期利率和贴现利率；按照债权人实际取得报酬的情况，可分为实际利率和名义利率；按照在借贷期内是否可调整划分，利率可划分为固定利率和浮动利率。（二）单项资产风险和收益期望值：是指所有可能的收益值的概率加权平均。方差和标准差：是用来描述各种可能的结果相对于期望值的离散程度的。方差通常用Var（X）、σ表示，标准差通常用σx表示，标准差是方差的平方根。标准离差率：是标准差与期望值的比值。（三）资产组合的风险与收益1．资产构成的资产组合收益与风险（1）两项资产构成的资产组合的收益资产组合的期望收益是组合中每项资产的收益的权重平均。（2）两项资产构成的资产组合的风险设资产1和资产2期望收益为E（1）和E（2）则其标准差为σ1和σ2，而由资产1和资产2构成的资产组合的方差Var（1+2）为：

（三）资产组合的风险与收益标准差为：

2.多项资产构成的资产组合的风险是一个平面区域，其形状如同半个打破的蛋壳。（四）风险与效用1．效用函数2．对待风险的态度第三节衍生金融工具一、金融衍生品的含义及分类（一）金融衍生品的含义通常是指从原生资产（UnderlyingAsserts）派生出来的金融工具。金融衍生产品的共同特征是保证金交易，只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在期满日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。

二、主要金融工具简介（远期、期货、期权、掉期）（一）远期合约远期交易的法律合约叫远期合约（FORWARDCONTRACT），交易双方在合约中规定在未来某一确定时间以约定价格购买或出售某项资产的协议，属于场外交易。

这种资产称为基础资产（UNDERLYINGASSERT），约定价格称为交割价格（DELIVERYPRICE），确定时间称为交割日（DELIVERYDATE）。远期合约中同意以约定价格购买基础资产的一方称之为多头（LONGPOSITION），同意以同样价格出售基础资产的一方称之为空头（SHORTPOSITION）。合约到期时，交易双方必须进行交割。（二）期货合约

期货合约指由期货交易所统一制订、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。根据交易品种，可分为商品期货和金融期货。以实物商品，如玉米、小麦、大麦、铝等作为期货品种的属商品期货。以金融产品，如汇率、利率、股票指数等作为期货品种的属于金融期货。2．期权的分类

按交易方式不同可分为买方期权（Calloption）和卖方期权（Putoption）。前者又称看涨期权，是指其持有者有按约定价格买的权利，将来价格上涨对持有者有利；后者又称下跌期权，是指持有者有按约定价格卖的权利，将来价格下降对持有者有利。按是否在到期日执行可分为美式期权和欧式期权。前者是指其持有者可以在到期日前的任何时间执行其权利，它具有灵活性和选择性都较强的特点；后者是指只能在到期日当天执行。按目标资产分为：股票期权、外汇期权、股票指数期权等。

3．期权的构成因素①执行价格（又称履约价格）。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。②权利金。期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。③履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。④看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。（四）掉期交易（S）掉期交易是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确他说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（CashFlow）的交易。较为常见有货币掉期交易和利率掉期交易：货币掉期文易，是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。第四节

期权一、期权定价的基本理论

（一）常用概念（二）期权计算举例（三）期权的组合与转换二项式原理（一）影响期权定价的因素1．股票的市场价格2．股票的执行价格3．无风险利率4．执行日的时间长短5．股票收益率的标准差6．现金红利S-B模型它是美国芝加哥大学教授费雪·布莱克（FischerBlack）与斯坦福大学教授梅隆·斯科尔斯（MyronScholes）提出的。该模型的假设有：1．股票价格服从对数正态分布；2．股票投资回报的波动性在期权有效期中是固定不变的；3．在期权有效期内股票或无红利，或有已知的红利；4．存在着一个固定的无风险利率；5．经营者可以按无风险利率任意地借入或贷出资金。S-B模