工程项目财务评价 课件

第八章工程项目财务评价第一节项目财务评价概述第二节工程项目投资估算第三节工程项目财务评价的若干问题第四节新设法人项目财务评价案例第五节既有项目法人项目财务评价第八章工程项目财务评价第一节项目财务评价概述1第八章工程项目财务评价工程经济评价是在完成市场调查与预测、拟建规模、营销策划、资源优化、技术方案论证、环境保护、投资估算与资金筹措等可行性分析的基础上，对拟建项目各方案投入与产出的基础数据进行推测、估算，对拟建项目各方案进行评价和优选的过程。工程项目的经济评价主要分为财务评价和国民经济评价。第八章工程项目财务评价工程经济评价是在完成市场2第一节财务评价概述财务评价是在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性。是从投资项目或企业角度对项目进行的经济分析。第一节财务评价概述财务评价是在国家现行财税制度和市场价格体3一、财务评价的目的1.衡量经营性项目的盈利能力。2.衡量非经营性项目的财务生存能力。3.合营项目谈判签约的重要依据。4.项目资金规划的重要依据。一、财务评价的目的1.衡量经营性项目的盈利能力。4二、财务评价的基本步骤1.财务评价前的准备（1）实地调研，熟悉拟建项目的基本情况，收集整理相关信息。（2）编制部分财务分析辅助报表。建设投资估算表、流动资金估算表、营业收入、营业税金及附加和增值税估算表、总成本费用估算表等。二、财务评价的基本步骤1.财务评价前的准备5二、财务评价的基本步骤2.进行融资前分析是指不考虑债务融资条件下的财务分析，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。只进行盈利能力分析。（1）编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率、净现值和项目投资回收期等指标。（2）如果分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，继续进行融资后分析；（3）如果分析结果不能满足要求，可通过修改方案设计完善项目方案，必要时甚至可据此做出放弃项目的建议。二、财务评价的基本步骤2.进行融资前分析6三、财务评价的基本步骤3.进行融资后分析是以设定的融资方案为基础进行的财务分析，重在考察项目资金筹措方案能否满足要求。包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。（1）在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案；（2）在已有财务分析辅助报表的基础上，编制项目总投资使用计划与资金筹措表和建设利息估算表；（3）编制项目资本金现金流量表，计算项目资本金财务内部收益率指标，考察项目资本金可获得的收益水平；（4）编制投资各方现金流量表，计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可获得的收益水平。三、财务评价的基本步骤3.进行融资后分析7财务评价的基本步骤利用有关基础数据，通过基本财务报表，计算评价指标，进行分析和评价。估算现金流量编制基本财务流量计算财务评价指标进行不确定性分析风险分析提出评价结论财务评价的基本步骤利用有关基础数据，通过基本财务报表，计算评8四、辅助财务评价报表

1.固定资产投资估算表2.流动资产估算表3.资金使用计划与资金筹措表4.固定资产折旧费估算表5.无形资产及递延资产摊销费估算表6.总成本费用估算表7.营业收入估算表8.营业税金及附加和增值税估算表9.单位产品生产成本估算表四、辅助财务评价报表1.固定资产投资估算表9建设投资估算表序号工程或费用名称估算价值建筑工程设备费用安装工程其他费用总值其中外汇占总值比1工程费用1.1主要生产项目其中：外汇1.2辅助生产车间1.3公用工程1.4环境保护工程1.5总图运输1.6厂区服务性工程1.7生活福利工程1.8厂外工程2工程建设其他费用其中：土地费用3预备费用4建设投资合计比例（%）建设投资估算表序号工程或估算价值建筑设备安装其他总值其中外汇10序号项目最低周转天数周转次数投产期达到设计生产能力期34561流动资产1.1应收账款1.2存货1.3现金2流动负债2.1应付账款2.2预收账款3流动资金4流动资金增加额流动资金估算表序号项目最低周转天数周转投产期达到设计生产能11序号项目单价生产负荷第3年生产负荷第4年生产负荷第5－10年销售量吨金额万元销售量吨金额万元销售量吨金额万元1产品营业收入单价（元）数量销售税额2销售税金及附加2.1营业税2.2消费税2.3城市维护建设税2.4教育费附加3增值税增值税销项增值税进项销售收入、销售税金及附加和增值税估算表序号项目单价生产负荷生产负荷生产负荷销售量金额销售量金额销售12序号项目合计投产期达到设计生产能力期345678910生产负荷（%）70901001001001001001001外购原材料2外购燃料、动力3工资及福利4修理费5折旧费6摊销费7财务费用（利息、汇兑损失）7.1其中：利息支出7.1.1长期借款利息7.1.2流动资金借款利息8其他费用9总成本费其中：固定成本费可变成本10经营成本（9－5－6－7.1）总成本费用估算表合计投产期达到设计生产能力期345678910生产负荷（%）13序号年份项目合计12外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计1总投资1.1建设投资1.2建设期利息1.3流动资金2资金筹措2.1项目资本金2.1.1用于建设投资2.1.2用于流动资金2.1.3用于建设期利息2.2债务资金2.2.1用于建设投资2.2.2用于流动资金2.2.3用于建设期利息2.3其他资金项目总投资使用计划与资金筹措表序号年份合12外币折人民币小计外币折人民14序号项目合计折旧率投产期达到设计生产能力期3456789101固定资产合计1.1原值1.2折旧费净值固定资产折旧估算表序投产期达到设计生产3456789101固定资产1.1原值15序号项目摊销年限投产期达到设计生产能力期3456789101无形资产1.1摊销1.2净值2递延资产（开办费）2.1摊销2.2净值3无形资产及递延资产合计3.1摊销3.2净值无形资产及递延资产摊销费估算表投产期达到设计生产能力期3456789101无形资产1.1摊16五、基本财务评价报表现金流量表项目投资现金流量表项目资本金现金流量表投资各方财务现金流量表利润与利润分配表财务计划现金流量表资产负债表借款还本付息计划表财务外汇平衡表五、基本财务评价报表现金流量表171.现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。按投资计算基础不同，分为项目投资现金流量表，项目资本金现金流量表、投资各方财务现金流量表。1.现金流量表18全部投资现金流量表以全部投资作为计算基础，用以计算全部投资财务内部收益率，财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力，为各个投资方案进行比较建立共同基础。全部投资现金流量表以全部投资作为计算基础，用以计算全部投资财19全部投资现金流量表序号年份项目建设期投产期达产期12345…n1现金流入1.11.2营业收入补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.42.5营业税金及附加维护运营投资2.6所得税3净现金流量(1-2)全部投资现金流量表序号年份建设期投产期达产期12345…n120资本金现金流量表从投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算项目资本金财务内部收益率，财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目资本金的盈利能力。资本金现金流量表从投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算21项目资本金现金流量表序号年份项目建设期投产期达产期12345…n1现金流入1.11.2营业收入补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1项目资本金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5营业税金及附加2.62.7所得税建设运营投资3净现金流量(1-2)项目资本金现金流量表序号年份建设期投产期达产期12345…n222.利润与利润分配表反映项目计算期内各年的营业收入、总成本费用、利润总额等情况，以及所得税后利润的分配，用以计算总投资收益率、项目资本金净利润率等指标。利润总额=营业收入-营业税金及附加-总成本费用2.利润与利润分配表反映项目计算期内各年的营业收入、总成本费23利润与利润分配表序号年份项目投产期达产期3456…n1营业收入2营业税金及附加34总成本费用补贴收入567利润总额(1-2-3+4)弥补以前年度亏损应纳税所得额8所得税9净利润(5-8)1011可供分配利润提取法定盈余公积金12未分配利润13息税前利润（利润+利息）14息税折旧摊销前利润利润与利润分配表序号年份投产期达产期3456…n1营业收入2243.财务计划现金流量表全面地反映项目计算期内各年的投资、融资及经营活动的资金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。资金来源－资金运用＝盈余资金3.财务计划现金流量表全面地反映项目计算期内各年的投资、融资25财务计划现金流量表序号项目合计建设期投产期达产期1234生产负荷70%100%1经营活动现金流量（1.1-1.2）1.1现金流入1.1.1营业收入1.1.2增值税销项税1.2现金流出1.2.1经营成本1.2.2增值税进项税1.2.3营业税金及附加1.2.4增值税1.2.5所得税2投资活动现金流量（2.1-2.2）2.1现金流入2.2现金流出2.2.1建设投资2.2.2流动资金3筹资活动现金流量（3.1-3.2）3.1现金流入3.1.1项目资本金投入3.1.2建设投资借款3.1.3流动资金借款3.2现金流出3.2.1各种利息支出3.2.2偿还债务本金4净现金流量5累计盈余资金财务计划现金流量表序号项目合计建设期投产期达产期1234生产264、资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用以计算资产负债率，进行清偿能力和资金流动性分析。资产=负债+所有者权益4、资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者27资产负债表序号年份项目建设期生产经营期123…n1资产1.1流动资产总额1.1.1应收账款1.1.2存货1.1.3现金1.1.4累计盈余资金1.2在建工程1.3固定资产净值1.4无形资产及递延资产净值2负债及所有者权益2.1负债合计2.1.1流动负债总额2.1.1.1应付账款2.1.1.2短期借款2.1.2长期负债2.2所有者权益2.2.1资本金2.2.2资本公积金2.2.3累计盈余公积金资产负债表序号年份建设期生产经营期123…n1资产1.1流动285.借款还本付息计划表用于反映项目计算期内各年借款的使用，还本付息以及偿债资金来源，计算偿债备付率、利息备付率等指标。5.借款还本付息计划表用于反映项目计算期内各年借款的使用，还29序号项目合计建设期投产期达产期123451外汇借款1.1建设期利息1.1.1期初借款利息1.1.2当期借款1.1.3当期应计利息1.1.4期末借款余额1.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）2人民币借款2.1建设期利息2.1.1期初借款利息2.1.2当期借款2.1.3当期应计利息2.1.4期末借款余额2.2其他融资费用2.3小计（1.1+1.2）3合计（1.3+2.3）3.1建设期利息合计（1.1+3.1）3.2其他融资费用合计（1.2+2.2）4当期还本付息其中：还本付息5还款来源5.1净利润5.2折旧费5.3摊销费5.4偿还本金来源合计（5.1+5.2+5.3）5.4.1偿还外币本金5.4.2偿还人民币本金5.4.3偿还本金后余额（5.4-5.4.1-5.4.2）序项目合计建设期投产期达产期123451外汇借款1.1建设期30财务分析报表与财务评价指标的关系评价内容基本报表静态指标动态指标盈利能力分析项目投资现金流量表项目投资静态回收期项目投资财务内部收益率项目投资财务净现值项目投资动态回收期项目资本金现金流量表项目资本金财务内部收益率投资各方现金流量表投资各方财务内部收益率利润与利润分配表总投资收益率项目资本金净利润率清偿能力分析资产负债表建设期利息估算及还本付息表资产负债率偿债备付率利息备付率财务生存能力财务计划现金流量表累计盈余资金财务分析报表与财务评价指标的关系评价内容基本报表静态指标动态31第二节工程项目投资估算投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目所需资金总额并测算建设期分年资金使用计划。投资估算是拟建项目编制项目建议书、可行性研究报告的重要组成部分，是项目经济评价的重要依据之一。第二节工程项目投资估算投资估算是在对项目的建设规模、产品方32第二节工程项目投资估算一、建设投资概略估算方法概略估算：是指根据实际经验和历史资料，对建设投资进行综合估算。有生产规模指数法、资金周转率法、分项比例估算法和单元指标估算法。第二节工程项目投资估算一、建设投资概略估算方法331.生产规模指数法利用已经建成项目的投资额或其设备投资额，估算同类而不同生产规模的项目投资或其设备投资的方法。C2=C1(x2∕x1)ⁿ×Cf式中：C2为拟建项目的投资额；C1为已建同类项目的投资额；x2为拟建项目的生产规模；x1为已建同类项目的生产规模；Cf为价格调整系数；n为生产规模指数。1.生产规模指数法利用已经建成项目的投资额或其设备投资额，估341.生产规模指数法n的取值：不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同值。靠增加设备、装置的数量，以及靠增大生产场所扩大生产规模时，n取0.8-1.0。靠提高设备、装置的功能和效率扩大生产规模时，n取0.6-0.7。1.生产规模指数法n的取值：不同行业、性质、工艺流程、建设水35【例】2004年已建成年产10万吨的某钢厂，其投资额为4000万元，2008年拟建生产50万吨的钢厂项目，建设期2年。自2004年至2008年每年平均造价指数递增4%，估算拟建钢厂的静态投资额所需静态投资为多少？X=0.8【例】2004年已建成年产10万吨的某钢厂，其投资额为400362.资金周转率法当资金周转率为已知时，则：C=Q×P∕T式中C为拟建项目的投资额；Q为产品年产量；P为产品单价；T为资金周转率，T＝年销售总额∕建设投资。2.资金周转率法当资金周转率为已知时，则：372.资金周转率法该法简单明了，方便易行。但不同性质的工厂或生产不同产品的车间、资金周转率都不同，要提高投资估算的准确度，必须合理选取资金周转率的值。2.资金周转率法该法简单明了，方便易行。但不同性质的工厂或生383.分项比例估算法以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项目的建筑安装工程费和其他费用等占设备价值的百分比，求出相应的建筑安装工程费及其他有关费用，其总和即为拟建项目建设投资。3.分项比例估算法以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类39C=E(1+f1P1+f2P2+f3P3)+I式中，C为拟建项目的投资额；E为根据设备清单按现行价格计算的设备费的总和；P1，P2，P3为已建成项目的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I为拟建项目的其他费用。C=E(1+f1P1404.单元指标估算法（1）工业建设项目单元指标估算法项目建设投资额＝单元指标×生产能力×物价浮动指数（2）民用建设项目单元指标估算法项目建设投资额＝单元指标×民用建筑规模×物价浮动指数单元指标指每个估算单位的建设投资额。4.单元指标估算法（1）工业建设项目单元指标估算法41二、建设投资详细估算方法1.建筑工程费估算

（1）单位建筑工程投资估算法：以单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量计算建筑工程投资。工业与民用建筑以单位建筑面积的投资，工业窑炉以单位容积的投资乘以建筑工程总量计算费用。（2）概算指标投资估算法：对于没有上述估算指标且建筑工程费占总投资比例较大的项目，可用概算指标估算法。采用这种估算法，应有较为详细的基础数据和工程资料。二、建设投资详细估算方法1.建筑工程费估算

（1）单位建筑工422.安装工程费估算

安装工程费包括各种机电设备装备和安装工程费用；与设备相连的工作台、梯子及其装设工程费用；附属于被安装设备的管线敷设工程费用；安装设备的绝缘、保温、防腐等工程费用；单体试运转和联动无负荷试运转费用等。安装工程费＝设备原价×安装费率

安装工程费＝设备吨位×每吨安装费

安装工程费＝安装工程实物量×安装费用标准2.安装工程费估算

安装工程费包括各种机电设备装备和安装工程433.设备及工器具购置费估算国内设备购置费＝设备出厂价＋运杂费（运输费＋装卸费＋仓库保管费）进口设备购置费＝进口设备货价＋进口从属费用（＝国外运费＋国外运输保险费＋进口关税＋进口环节＋消费税＋增值税＋外贸手续费＋银行财务费＋海关监管手续费）＋国内运杂费工器具及生产家具购置费一般按占设备费的一定比例计取。3.设备及工器具购置费估算44装运港船上交货价(FOB)，习惯称为离岸价;运费、保险费在内价(CIF);习惯称为到岸价；抵岸价是指抵达买方边境港口或边境车站，且交完关税为止形成的价格。装运港船上交货价(FOB)，习惯称为离岸价;45到岸价=离岸价+国外运费+国外运输保险费抵岸价=到岸价+银行财务费+外贸手续费+关税+增值税+消费税+海关监管手续费+车辆购置附加费到岸价=离岸价+国外运费+国外运输保险费464.工程建设其他费用估算按各项费用科目的费率或者取费标准估算。5.基本预备费估算以建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费及工程建设其他费用之和为计算基数，乘以基本预备费率计算。4.工程建设其他费用估算476.涨价预备费估算以建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和为计算基数。式中PC为涨价预备费；It为第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和；f为建设期价格上涨指数；n为建设期。6.涨价预备费估算以建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置48*例：某建设工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元，按本项目实施进度计划，项目建设期为3年，投资分年使用比例为：第一年25%,第二年55%，第三年20%，投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%，建设工程其他费用为3860万元，基本预备费率为10%，试估算该项目的建设投资。*例：某建设工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为4491）建安工程费和设备工器具购置费为45000万元2）建设工程其他费用为3860万元3）基本预备费＝(建筑工程费＋设备及工器具购置费＋安装工程费及工程建设其他费用)×基本预备费率＝(45000＋3860)×10%＝4886万元1）建安工程费和设备工器具购置费为45000万元504）涨价预备费＝45000×25%×[(1+5%)½-1]+45000×55%×[(1+5%)1+½-1]+45000×20%×[(1+5%)2+½-1]=3324.62万元5）建设投资＝45000＋3860＋4886＋3324.62＝57070.62万元4）涨价预备费＝45000×25%×[(1+5%)½-1]+51三、流动资金估算流动资金：是指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。流动资金一般在投产前开始筹措。在投产第一年按生产负荷进行安排，其借款部分按全年计算利息。流动资金利息应计入财务费用。项目计算期末回收全部流动资金。三、流动资金估算流动资金：是指生产经营性项目投产后，为进行正52三、流动资金估算流动资金估算方法：分项详细估算法扩大指标估算法三、流动资金估算流动资金估算方法：531.分项详细估算法对构成流动资金的各项流动资产和流动负债应分别进行估算。先估算各类流动资产和流动负债的年周转次数，再分项估算占用资金额。存货是企业为销售或者生产耗用而储备的各种货物，主要有原材料、辅助材料、燃料、低值易耗品、维修备件、包装物、在产品、自制半成品和产成品等。为简化计算，仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产成品，并分项进行计算。

现金是指货币资金，包括企业库存现金和银行存款。

流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内，需要偿还的各种债务。在可行性研究中，流动负债的估算只考虑应付账款和预收账款。1.分项详细估算法对构成流动资金的各项流动资产和流动54流动资金＝流动资产－流动负债流动资产＝应收帐款+预付账款+存货+现金流动负债＝应付帐款+预收账款流动资金本年增加额＝本年流动资金－上年流动资金周转次数＝360/最低周转天数应收账款=年经营成本／应收账款周转次数

流动资金＝流动资产－流动负债55存货=外购原材料+外购燃料+其他材料+在产品+产成品其中：外购原材料=年外购原材料/周转次数外购燃料=年外购燃料/周转次数在产品=（年外购原材料+年外购燃料+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用）/周转次数产成品=年经营成本/产成品周转次数存货=外购原材料+外购燃料+其他材料+在产品+产成品56现金需要量=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数其中：年其他费用=制造费用+管理费用+营业费用-（以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费）应付账款=（年外购原材料+年外购燃料+年其他材料费）/应付账款周转次数预收账款=预收的营业收入年金额/预收账款周转次数现金需要量=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数572.扩大指标估算法是一种简化的流动资金估算方法，一般可参照同类企业流动资金占销售收入、经营成本的比例，或者单位产量占用流动资金的数额估算。(1)按建设投资的一定比例估算。(2)按经营成本的一定比例估算(3)按年营业收入的一定比例估算(4)按单位产量占用流动资金的比例估算2.扩大指标估算法是一种简化的流动资金估算方法，一般可参照同58第三节工程项目财务评价的若干问题一、工程项目寿命周期

工程项目寿命周期是指工程项目正常生产经营能够持续的年限，也称生产经营期。分为投产期和达到设计生产能力期。

第三节工程项目财务评价的若干问题一、工程项目寿命周期

工程59工程项目的计算周期一般包括：建设期和运营期。

建设期：经济主体为了获得未来的经济效益而筹措资金、垫付资金或其他资源的过程。投资者希望越短越好。

运营期：即项目的寿命周期。分为投产期和达产期。投资者希望越长越好。工程项目的计算周期一般包括：建设期和运营期。

建设期：经济主60§3财务评价中的几个具体问题2.确定项目寿命期的方法（1）按产品的寿命期确定（如对产品更新速度快的项目）（2）按主要工艺设备的经济寿命确定（如对产品更新速度较慢的项目）（3）综合分析确定3.建设项目经济分析中的计算期

计算期＝建设期+项目寿命期

即运营期＝投产期+达产期

§3财务评价中的几个具体问题即运营期＝投产期+达产期61二、负债比例与财务杠杆设项目总投资为K，资本金为K0，借款为KL,则K=K0+KL。负债比例：项目所使用的借贷资金与资本金的数量比率。(KL∕K0)债务比：贷款与全部投资之比。(KL∕K)财务杠杆：负债比例对资本金收益率的放大或缩小作用。二、负债比例与财务杠杆设项目总投资为K，资本金为K0，借款为62二、负债比例与财务杠杆项目投资利润率为R，借款利率为RL，资本金利润率为R0，由资本金利润率公式，可得：KR=K0R0+KLRL

R0=R+(R-RL)KL∕K0由上式可知，当R>RL

时，R0>R

；当R<R

L时，R0<R

资本金利润率与总投资收益率的差别被负债比例所放大。这种放大效应就称为财务杠杆效应。二、负债比例与财务杠杆项目投资利润率为R，借款利率为RL，63*例某项工程有三种方案，总投资收益率R分别为6％，10％，15％，借款利率为10％，试比较负债比例分别为0、1和4时的资本金利润率。

KL∕K0=0KL∕K0=1KL∕K0=4方案A6%2%-10%方案B10%10%10%方案C15%20%35%*例某项工程有三种方案，总投资收益率R分别为6％，10％，164方案A，R＜RL，负债越多，R0越低；方案B，R=RL，R0不随负债比例变化；方案C，R＞RL，负债越多，R0越高；从上面例题可知，选择不同的负债比例对投资者的收益会产生很大的影响。方案A，R＜RL，负债越多，R0越低；65三、运营期借款利息的计算运营期借款利息支出是指建设投资借款利息和流动资金借款利息之和。建设期建设投资年利息额＝(年初借款累计+本年借款额∕2)×年利率运营期建设投资年利息额＝年初借款累计×年利率流动资金借款及其他短期借款当年均计全年利息。流动资金利息＝流动资金借款累计金额×年利率三、运营期借款利息的计算运营期借款利息支出是指建设投资借款利66建设投资借款的还款方式：（1）等额利息法：每期付息额相等，期中不还本金，最后一期还本期利息和本金。（2）等额本金法：每期还相等的本金和相应的利息。（3）等额摊还法：每期偿还本利相等。（4）一次性偿付法：最后一次偿还本利。（5）量入偿付法：期中任意偿还本利，到期末全部还清。建设投资借款的还款方式：（1）等额利息法：每期付息额相等，期67设It为第t期付息额；CPt为第t期还本额；n为贷款期限；i为银行贷款利率；is为银行存款利率；La为贷款总额。还款方式偿还利息额

偿还本金额等额利息法It=La·it=1,2,…,nCPt=0t=1,2,…,n-1;CPn=La等额本金法It=i·[La-La(t-1)/n]t=1,2,…,nCPt=La/nt=1,2,…,n等额摊还法It+CPt=La(A/P,i,n)t=1,2,…,n一次性偿付法It+CPt=0t=1,2,…,n-1;In+CPn=La(1+i)n设It为第t期付息额；CPt为第t期还本额；n为贷款期限；i68四、税前分析与税后分析所得税前和所得税后分析的现金流入相同，所得税前分析不将所得税作为现金流出，所得税后把所得税作为现金流出。

所得税税前指标特别适用于建设方案设计中的方案比选，是初步投资决策的主要指标，用于考察项目是否可行。

所得税后分析主要用于融资条件下判断项目投资对企业价值的贡献，是企业投资决策的主要依据。四、税前分析与税后分析所得税前和所得税后分析的现69四、税前分析与税后分析公共项目、政府所属的公司和特殊免税的非盈利项目，一般只进行税前分析。而一些经营性项目则需要进行税后分析，因为所得税对于大多数项目来说是一项重要的现金流出。特别是对于一些折旧方法具有显著差别以及减免税优惠条件不同时，更要进行税后分析。四、税前分析与税后分析公共项目、政府所属的公司和70五、基本财务报表中的价格

不含税价格=含税价格/（1+增值税率）不含税销售额=含税销售额/（1+增值税率）按投入物和产出物的价格中是否包含增值税，基本报表可分为含增值税和不含增值税两种处理方法。五、基本财务报表中的价格71序号项目含增值税不含增值税12345678910营业收入销项增值税额增值税（2-7）城市建设维护税（7%）教育费附加（3%）总成本费用进项增值税额利润总额（1+2-3-4-5-6-7）所得税净利润100000098423000068602263.84596.210000170014009842300030068602263.84596.2以利润与利润分配表为例：序项目含增值税不含增值税1营业收入100001000072两种方法的计算结果完全相同。含税方法的优点：如实地反映了增值税通过价格附加的形式全部转嫁给产品用户的过程。不含增值税计算方法的优点：简单、方便，有助于指标的计算。为了真实反映项目的偿债能力和盈利能力，项目投资估算应采用含税价格。在项目运营期内，为了与企业实际财务报表数字相匹配，投入与产出采用的价格统一采用不含增值税价格。两种方法的计算结果完全相同。73六、通货膨胀与项目财务分析（一）通货膨胀的概念通货膨胀（Inflation）是指物价水平的持续、普遍提高。它使货币贬值、购买力降低。和通货膨胀相对的是通货萎缩（Deflation），它会使货币的购买力提高。通货膨胀引起不同商品和劳务的价格升降幅度不同，变化的时间也不一样，所以，对通货膨胀的度量是困难的，通常是以各种指数的变化情况来衡量其大小。主要的物价指数有:消费品价格指数(CPI)和生产资料物价指数(PPI)等。价格指数的增长率，基本反映了通货膨胀率的大小。六、通货膨胀与项目财务分析74（二）通货膨胀对财务分析的影响1.对财务分析基础数据的影响（1）建设投资（2）投入物价格（3）产出物价格第八章工程项目财务评价课件752.对贷款利率的影响设：Im—名义利率（执行利率），Ir—实际利率，f—通胀率则有：2.对贷款利率的影响76（三）考虑通货膨胀的财务评价方法（1）不变价格法该方法采用基期不变价格，投入物和产出物都不考虑通货膨胀率。优点是：在经济稳定通货膨胀率较小时，可以获得较可靠的评价数据，且简单易行；缺点是在通货膨胀率较高情况下，按不变价格计算的各项收支金额，不能满足项目在建设期用款计划。（三）考虑通货膨胀的财务评价方法77（三）考虑通货膨胀的财务评价方法（1）不变价格法该方法采用基期不变价格，投入物和产出物都不考虑通货膨胀率。优点是：在经济稳定通货膨胀率较小时，可以获得较可靠的评价数据，且简单易行；缺点是在通货膨胀率较高情况下，按不变价格计算的各项收支金额，不能满足项目在建设期用款计划。（三）考虑通货膨胀的财务评价方法78（2）建设期时价法——该方法最常用该法只考虑建设期的通货膨胀因素，以基期数据为基础，投入物和产出物考虑通货膨胀因素到建设期末，但不考虑生产期各种因素的通货膨胀因素。该方法仅考虑到建设期价格变动，其通货膨胀率较好预测，缺点是通货膨胀因素考虑得不够全面。（3）计算期时价法该方法是在考虑建设期通货膨胀的基础上再进一步考虑生产期的通货膨胀因素，优点是克服了前两种方法的不足，缺点是整个计算期的通货膨胀率不好预测。（2）建设期时价法——该方法最常用79第四节新设法人项目财务评价案例

背景：

某拟建年产30万吨铸钢厂，根据可行性研究报告提供的已建年产25万吨类似工程的主厂房工艺设备投资约2400万元。已建类似项目资料：与设备有关的其他各专业工程投资系数，如表1－1所示。与主厂房投资有关的辅助工程及附属设施投资系数，见表1－2。第四节新设法人项目财务评价案例背景：

某拟建年产380表1－1与设备投资有关的各专业工程投资系数表1－1与设备投资有关的各专业工程投资系数81本项目的资金来源为自有资金和贷款，贷款总额为8000万元，贷款利率8%（按年计息）。建设期3年，第1年投入30%，第2年投入50%，第3年投入20%。预计建设期物价年平均上涨率3%，投资估算到开工的时间按一年考虑，基本预备费率5%。

问题：

1.已知拟建项目建设期与类似项目建设期的综合价格差异系数为1.25，试用生产能力指数估算法估算拟建工程的工艺设备投资额；用系数估算法估算该项目主厂房投资和项目建设的工程费与其他费投资。

本项目的资金来源为自有资金和贷款，贷款总额为8000万元，贷822.估算该项目的建设投资，并编制建设投资估算表。

3.若单位产量占用流动资金额为：33.67元/吨，试用扩大指标估算法估算该项目的流动资金。确定该项目的建设总投资。

2.估算该项目的建设投资，并编制建设投资估算表。

3.若单位83解：

1.估算主厂房工艺设备投资：用生产能力指数估算法

主厂房工艺设备投资＝2400×1.25＝3600万元

2.估算主厂房投资：用设备系数估算法

主厂房投资＝3600×（1＋12%＋1%＋4%＋2%＋9%＋18%＋40%）

＝3600×（1＋0.86）＝6696万元

其中，建安工程投资＝3600×0.4＝1440万元

设备购置投资＝3600×1.46＝5256万元

3.工程费与工程建设其他费＝6696×（1＋30%＋12%＋20%＋30%＋20%）

＝6696×（1＋1.12）

＝14195.52万元

解：

1.估算主厂房工艺设备投资：用生产能力指数估算法

84问题2：1.基本预备费计算：

基本预备费＝14195.52×5%＝709.78万元

由此得：静态投资＝14195.52＋709.78＝14905.30万元

建设期各年的静态投资额如下：

第1年14905.3×30%＝4471.59万元

第2年14905.3×50%＝7452.65万元

第3年14905.3×20%＝2981.06万元

问题2：1.基本预备费计算：

基本预备费＝14195.852.涨价预备费计算：

涨价预备费＝4471.59×〔（1＋3%）1（1＋3%）0.5（1＋3%）1-1－1〕＋7452.65×〔（1＋3%）1

（1＋3%）0.5（1＋3%）2-1－1〕＋2981.06×〔（1＋3%）1（1＋3%）0.5（1＋3%）3-1－1〕

＝203.23＋572.46＋325.29＝1100.98万元

由此得：预备费＝709.78＋1100.98＝1810.76万元

项目的建设投资＝14195.52＋1810.76＝16006.28万元

2.涨价预备费计算：

涨价预备费＝4471.59×〔（864.拟建项目建设投资估算表4.拟建项目建设投资估算表873.建设期贷款利息计算：

第1年贷款利息＝（0+8000×30%÷2）×8%＝96万元

第2年贷款利息＝〔（8000×30%＋96）＋（8000×50%÷2）〕×8%

＝（2400＋96＋4000÷2）×8%＝359.68万元

第3年贷款利息＝〔（2400＋96＋4000＋359.68）＋（8000×20%÷2）〕×8%

＝（6855.68＋1600÷2）×8%＝612.45万元

建设期贷款利息＝96＋359.68＋612.45＝1068.13万元

3.建设期贷款利息计算：

第1年贷款利息＝（0+800088问题3：（1）流动资金＝30×33.67＝1010.10万元

（2）拟建项目总投资＝建设投资＋建设期贷款利息＋流动资金

＝16006.28＋1068.13＋1010.10＝18084.51万元

问题3：（1）流动资金＝30×33.67＝1010.189估算流动资金背景：

某建设项目的工程费与工程建设其他费的估算额为52180万元，预备费为5000万元，建设期3年。3年的投资比例是：第1年20%，第2年55%，第3年25%，第4年投产。

该项目固定资产投资来源为自有资金和贷款。贷款的总额为40000万元，其中外汇贷款为2300万美元。外汇牌价为1美元兑换6.6元人民币。贷款的人民币部分从中国建设银行获得，年利率为6%（按季计息）。贷款的外汇部分从中国银行获得，年利率为8%（按年计息）。

建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为1100人，工资和福利费按照每人每年7.20万元估算；每年其他费用为860万元（其中：其他制造费用为660万元）；年外购原材料、燃料、动力费估算为19200万元；年经营成本为21000万元，年销售收入33000万元，年修理费占年经营成本10%；年预付账款为800万元；年预收账款为1200万元。各项流动资金最低周转天数分别为：应收账款30天，现金40天，应付账款为30天，存货为40天，预付账款为30天，预收账款为30天。

估算流动资金背景：

某建设项目的工程费与工程建设其他费90问题：

1.估算建设期贷款利息。

2.用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金，编制流动资金估算表。

3.估算拟建项目的总投资。

问题：

1.估算建设期贷款利息。

2.用分项详细估算91问题1：解：建设期贷款利息计算：

1.人民币贷款实际利率计算：

人民币实际利率＝（1＋6%÷4）4－1＝6.14%

2.每年投资的贷款部分本金数额计算：

人民币部分：贷款总额为：40000－2300×6.6＝24820万元

第1年为：24820×20%＝4964万元

第2年为：24820×55%＝13651万元

第3年为：24820×25%＝6205万元

美元部分：贷款总额为：2300万元

第1年为：2300×20%＝460万美元

第2年为：2300×55%＝1265万美元

第3年为：2300×25%＝575万美元

问题1：解：建设期贷款利息计算：

1.人民币贷款实际利923.每年应计利息计算：

（1）人民币建设期贷款利息计算：

第1年贷款利息＝（0＋4964÷2）×6.14%＝152.39万元

第2年贷款利息＝〔（4964＋152.39）＋13651÷2〕×6.14%＝733.23万元

第3年贷款利息＝〔（4964＋152.39＋13651＋733.23）＋6205÷2〕×6.14%

＝1387.83万元

人民币贷款利息合计＝152.39＋733.23＋1387.83＝2273.45万元

（2）外币贷款利息计算：

第1年外币贷款利息＝（0+460÷2）×8%＝18.40万美元

第2年外币贷款利息＝〔（460＋18.40）＋1265÷2〕×8%＝88.87万美元

第3年外币贷款利息＝〔（460＋18.48＋1265＋88.87）＋575÷2〕×8%

＝169.58万美元

外币贷款利息合计＝18.40＋88.87＋169.58＝276.85万美元

3.每年应计利息计算：

（1）人民币建设期贷款利息计算：93问题2：解：1.用分项详细估算法估算流动资金：

流动资金＝流动资产－流动负债

式中：流动资产＝应收账款＋现金＋存货＋预付账款

流动负债＝应付账款＋预收账款

（1）应收账款＝年经营成本÷年周转次数＝21000÷（360÷30）＝1750万元

（2）现金＝（年工资福利费＋年其他费）÷年周转次数

＝（1100×7.2＋860）÷（360÷40）＝975.56万元

（3）存货：

外购原材料、燃料＝年外购原材料、燃料动力费÷年周转次数

＝19200÷（360÷40）＝2133.33万元

在产品＝（年工资福利费＋年其他制造费＋年外购原料燃料费＋年修理费）÷年周转次数

＝（1100×7.20＋660＋19200＋21000×10%）÷（360÷40）＝3320.00万元

产成品＝年经营成本÷年周转次数＝21000÷（360÷40）＝2333.33万元

存货＝2133.33＋3320＋2333.33＝7786.66万元

问题2：解：1.用分项详细估算法估算流动资金：

流94（4）预付账款＝年预付账款÷年周转次数＝800÷（360÷30）＝66.67万元

（5）应付账款＝外购原材料、燃料、动力费÷年周转次数＝19200÷（360÷30）

＝1600.00万元

（6）预收账款＝年预收账款÷年周转次数＝1200÷（360÷30）＝100.00万元

由此求得：流动资产＝应收账款＋现金＋存货＋预付账款

＝1750＋975.56＋7786.66＋66.67＝10578.89万元

流动负债＝应付账款＋预收账款＝1600＋100.00＝1700.00万元

流动资金＝流动资产－流动负债＝10578.89－1700＝8878.89万元

（4）预付账款＝年预付账款÷年周转次数＝800÷（360÷952.编制流动资金估算表：见表1－4。2.编制流动资金估算表：见表1－4。96问题3：解：根据建设项目总投资的构成内容，计算拟建项目的总投资：

总投资＝建设投资＋贷款利息＋流动资金

＝52180＋5000＋276.85×6.6＋2273.45＋8878.89

＝57180＋1827.21＋2273.45＋8878.89＝70159.55万元

问题3：解：根据建设项目总投资的构成内容，计算拟建项目97【案例四】融资前财务分析

背景：

某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年。项目建成当年投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费100万元（免税）。其他基本数据如下：

1.建设投资1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限10年，期末残值100万元。投产当年又投入资本金200万元做为运营期的流动资金；

2.正常年份年营业收入为800万元，经营成本300万元产品营业税及附加税率为6%，所得税率为25%，行业基准收益率10%；基准投资回收期6年；

3.投产第一年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算。以后各年均达到设计生产能力。

4.运营3年后，预计需更新新型自动控制设备购置投资20万元，才能维持以后的正常运营需要，该投资额不考虑折旧，计入当年总成本。

【案例四】融资前财务分析

背景：

某企业拟建一个市场98问题：1.编制拟建项目投资现金流量表1－9；

2.计算项目的静态投资回收期；

3.计算项目的财务净现值；

4.计算项目的财务内部收益率；

5.从财务角度分析拟建项目的可行性。

问题：1.编制拟建项目投资现金流量表1－9；99分析要点：

本案例主要考核建设项目融资前的财务分析。融资前财务分析应以动态分析为主，静态财务分析为辅。编制项目投资现金流量表，计算项目财务净现值、投资内部收益率等动态盈利能力分析指标；计算项目静态投资回收期。

分析要点：

本案例主要考核建设项目融资前的财务分析。融1001.项目投资现金流量表中，回收固定资产余值的计算，可能出现两种情况：

（1）营运期等于固定资产使用年限，则固定资产余值＝固定资产残值

（2）营运期小于使用年限，则固定资产余值＝（使用年限－营运期）×年折旧费＋残

2.项目投资现金流量表中调整所得税，是以息税前利润为基础，按以下公式计算：

调整所得税＝息税前利润×所得税率

式中，

息税前利润＝年营业收入－营业税及附加－息税前总成本（不含利息的总成本）

息税前总成本＝经营成本＋折旧费＋摊销费

可见，达产后的息税前总成本、息税前利润都是相等的。

1.项目投资现金流量表中，回收固定资产余值的计算，可能出现两1013.融资前财务分析中，动态盈利能力评价指标的计算主要指财务净现值和财务内部收益率。

（1）财务净现值就是现金流量表中，计算期末累计折现后的净现金流量。

（2）财务内部收益率是考核项目盈利能力的主要动态指标。在财务评价中，将求出的项目投资或资本金的财务内部收益率FIRR与行业基准收益率ic比较。当FIRR≥ic时，财务净现值＞0，可认为其盈利能力已满足要求，在财务上是可行的。

3.融资前财务分析中，动态盈利能力评价指标的计算主要指财务102问题2：

解：编制拟建项目投资现金流量表1－9

编制表1－9前需要计算以下数据，并将计算结果填入表中。

1.计算固定资产折旧费：

固定资产折旧费＝（1000－100）÷10＝90（万元）

2.计算固定资产余值：固定资产使用年限10年，运营期末只用了6年还有4年未折旧。所以，运营期末固定资产余值为：

固定资产余值＝年固定资产折旧费×4＋残值＝90×4＋100＝460万元

3.计算调整所得税：

调整所得税＝（营业收入－营业税及附加－息税前总成本）×25%

第2年息税前总成本＝经营成本＋折旧费＝240＋90＝330万元

第3、4、6、7年的息税前总成本＝300＋90＝390万元

第5年息税前总成本＝300＋90＋20＝410万元

第2年调整所得税＝（640－38.40－330）×25%＝67.90万元

第3、4、6、7年调整所得税＝（800－48－390）×25%＝90.50万元

第5年调整所得税＝（800－48－410）×25%＝85.50万元

问题2：

解：编制拟建项目投资现金流量表1－9

编制103

表1－9项目投资现金流量表单位：万元

表1－9项目投资现金流量表单位：万元104问题3：

解：计算项目的静态投资回收期

∴项目静态投资回收期为：4.24年

问题3：

解：计算项目的静态投资回收期

∴项目静105问题5：

解：计算项目的财务内部收益率:

编制项目投资现金流量延长表1－10。

首先确定i1＝28%，以i1作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV1＝8.4（万元），见表1－10。

再设定i2=30%,以i2作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV2＝-32.44（万元）,见表1－10。

试算结果满足：FNPV1>0，FNPV2<0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。

问题5：

解：计算项目的财务内部收益率:

编制项目106

表1－10项目投资现金流量延长表单位：万元

表1－10项目投资现金流量延长表单位：万元107由表1－10可知：由表1－10可知：108X＝2%×8.4÷（8.4＋32.44）＝0.41%，∴FIRR＝28%＋0.41%＝28.41%

问题6：从财务角度分析拟建项目的可行性

本项目的静态投资回收期分别为：4.24年未超过基准投资回收期和计算期；财务净现值为712.9万元＞0；财务内部收益率FIRR＝28.41%＞行业基准收益率10%，所以，从财务角度分析该项目投资可行。

X＝2%×8.4÷（8.4＋32.44）＝0.41%，∴FI109第四节新设法人项目财务评价案例

某工业项目计算期为15年，建设期为3年，第四年投产，第五年开始达到生产能力。第四节新设法人项目财务评价案例某工业项目计算期为15年，110财务数据估算⑴建设投资8000万元，分年投资情况如下：年份项目123合计建设投资2500350020008000该项目的固定资产综合折旧年限为15年，残值率为5%。期末余值等于账面余值。财务数据估算⑴建设投资8000万元，分年投资情况如下：年份1111⑵流动资金投资约需2490万元。⑶营业收入、营业税金及附加和经营成本通过市场调查得到预测值，其他支出忽略不计。年份项目456…15营业收入560080008000…8000营业税金及附加320480480…480经营成本350050005000…5000⑵流动资金投资约需2490万元。年份456…15营业收入5112解：⑴固定资产折旧计算平均折旧年限15年，残值率5%年折旧额=8000×(1-5%)÷15=507万元第15年末回收固定资产余值为(假设回收余值与账面折余值相等)：8000-507×12=1916万元⑵利润与所得税计算融资前的利息支出为零，利息与所得税的计算如下表解：113利润与所得税表年份项目计算期4567891011121314151营业收入5600800080008000800080008000800080008000800080002营业税金及附加3204804804804804804804804804804804803总成本费用4007550755075507550755075507550755075507550755073.1经营成本3500500050005000500050005000500050005000500050003.2折旧费5075075075075075075075075075075075073.3利息支出0000000000004利润总额1273201320132013201320132013201320132013201320135所得税33%4206646646646646646646646646646646646税后利润85313491349134913491349134913491349134913491349利润与所得税表年份计算期4567891114⑶全部投资现金流量表及内部收益率⑶全部投资现金流量表及内部收益率115全部投资现金流量表年份内容建设期投产期达产期1234567（一）现金流入56008000800080001.营业收入56008000800080002.回收固定资产3.回收流动资金（二）现金流出25003500449042406144614461441.固定投资2500350020002.流动资金24903.经营成本35005000500050004.营业税金及附加3204804804805.所得税420664664664（三）净现金流量-2500-3500-44901360185618561856（四）累计净现金流量-2500-6000-10490-9130-7274-5418-3562全部投资现金流量表年份建设期投产期达产期1234567（一）116全部投资现金流量表(续表)年份内容达产期89101112131415（一）现金流入8000800080008000800080008000124061.营业收入800080008000800080008000800080002.回收固定资产19163.回收流动资金2490（二）现金流出614461446144614461446144614461441.固定投资2.流动资金3.经营成本500050005000500050005000500050004.营业税金及附加4804804804804804804804805.所得税664664664664664664664664（三）净现金流量18561856185618561856185618566262（四）累计净现金流量-17061502006386257187574943015692全部投资现金流量表(续表)年份达产期891011121314117根据现金流量表计算静态投资回收期Pt=9-1+1706÷1856=8.92年财务内部收益率IRR=12.89%根据现金流量表计算118融资方案⑴建设投资8000万元中，权益投资为4000万，分年出资为1500万，1500万和1000万，不足部分向银行借款。贷款年利率为10%，建设期利只计息不付息还款，将利息按复利计算到第四年初，作为全部借款本金。投产后第四年开始还贷，每年付清利息，并分10年等额还本。融资方案⑴建设投资8000万元中，权益投资为4000万，分年119⑵流动资金投资约需2490万元。⑶营业收入、营业税金及附加和经营成本通过市场调查得到预测值，其他支出忽略不计。年份项目456…15营业收入560080008000…8000营业税金及附加320480480…480经营成本350050005000…5000⑵流动资金投资约需2490万元。年份456…15营业收入5120借款需要量计算表年份项目123合计固定投资总额2500350020008000流动资金24902490自有资金1500150010004000借款需要量1000200034906490借款需要量计算表年份123合计固定投资总额250035002121固定资产投资借款建设期利息计算年份项目1234附注年初欠款0105032554630.5建设期利息约为630.5当年借款100020001000当年利息50205375.5年末欠款累计105032554630.5固定资产投资借款建设期利息计算年份1234附注年初欠款01122固定资产折旧计算建设期利息计入固定资产原值内，年折旧额=(8000+630.5)×(1-5%)÷15=547万元第15年末回收固定资产余值为(假设回收余值与账面折余值相等)：(8000+630.5)-547×12=2066.5万元固定资产折旧计算建设期利息计入固定资产原值内，123固定资产投资还款计划与利息计算第四年开始支付每年的利息,再还本金的1/10，10年内还清，利息可计入当期损益。固定资产投资还贷计划与利息计算表年份项目45678910111213年初欠款46304167370432412778231518521389926463当年利息支付4634173703242782321851399346当年还本463463463463463463463463463463年末欠款41673704324127782315185213899264630固定资产投资还款计划与利息计算第四年开始支付每年的利息,再还124利润与利润分配表年份项目4567891011121314151营业收入5600800080008000800080008000800080008000800080002营业税金附加3204804804804804804804804804804804803总成本费用4759621361666120607460285981593558895842579657963.1经营成本3500500050005000500050005000500050005000500050003.2折旧5475475475475475475475475475475475473.3建投借款利息4634173703242782321851399346003.4流资借款利息2492492492492492492492492492492492494利润总额521130713541400144614921539158516311678172417245所得税1724314474624774925085235385545695696税后利润34987690793896910001031106210931124115511557.1盈余公积金7.2公益金7.3应付利润8未分配利润3498769079389691000103110621093112411551155累计未分配利润3491255213230704039503860707131822493491050411659利润与利润分配表年份456789101112125所得税税率为33%盈余公积金按当年税后利润10%提取公益金按当年税后利润5%提取所得税税率为33%126全部投资现金流量表年份项目计算期1234567（一）现金流入56008000800080001.营业收入56008000800080002.回收固定资产3.回收流动资金（二）现金流出25003500449039925911592759421.固定投资2500350020002.流动资金24903.经营成本35005000500050004.营业税金及附加3204804804805.所得税172431447462（三）净现金流量-2500-3500-44901608208920732058（四）累计净现金流量-2500-6000-10490-8882-6793-4720-2662全部投资现金流量表年份计算期1234567（一127全部投资现金流量表(续)年份项目计算期89101112131415（一）现金流入8000800080008000800080008000125561.营业收入800080008000800080008000800080002.回收固定资产20663.回收流动资金2490（二）现金流出595759725988600360186034604960491.固定投资2.流动资金3.经营成本500050005000500050005000500050004.营业税金及附加4804804804804804804804805.所得税477492508523538554569569（三）净现金流量20432028201219971982196619516507（四）累计净现金流量-619140934215418740093661131717842全部投资现金流量表(续)年份计算期89101128全部投资内部收益率IRR=14.51%静态投资回收期Pt=9-1+619÷2028=8.31年全部投资内部收益率IRR=14.51%129自有资金现金流量表年份项目计算期1234567（一）现金流入1.营业收入56008000800080002.回收固定资产3.回收流动资金（二）现金流出15001500100051677040700969781.固投中的自有资金1500150010002.流动资金3.经营成本35005000500050004.营业税金及附加3204804804805.所得税1724314474626.固定投资本金偿还4634634634637.固定投资利息支付4634173703248.流动资金本金偿还9.流动资金利息支付249249249249（三）净现金流量-1500-1500-10004339609911022自有资金现金流量表年份计算期1234567（一130自有资金现金流量表(续)年份项目计算期89101112131415（一）现金流入8000800080008000800080008000125561.营业收入80008000800080008