管理会计学长期投资决策分析课件

第一节、长期投资决策的意义一、投资决策的概念投资决策是指为了改变或扩大企业的经营能力，而将大量资金投放于涉及企业未来较长时间的经营活动的决策。二、长期投资决策的特点投资数额大、回收期长、风险大第一节、长期投资决策的意义一、投资决策的概念1第二节、长期投资决策应考虑的因素一、货币时间价值货币时间价值的概念货币时间价值是指按放弃使用货币时间的长短所计算的报酬，即货币随着时间的推移而发生的增值。货币时间价值的计算1、复利——以本利和为计息依据，即利滚利（1）复利终值——一定量的货币，按复利计算的若干期后本利总和（2）复利现值——未来某期的一定量货币，按复利计算的现在的价值第二节、长期投资决策应考虑的因素一、货币时间价值2复利计算公式复利计算公式3

2、年金——于相同间隔期间支付或领取数额相等的款项（1）普通年金——每期期末支付或领取的等额款项普通年金的计算：普通年金终值、普通年金现值（2）即付年金——每期期初支付或领取的等额款项即付年金的计算：即付年金终值、即付年金现值（3）递延年金——首次支付或领取发生在第2期或第2期以后的年金递延年金的计算：递延年金终值、递延年金现值（4）永续年金——无限期定额收付的年金永续年金的计算：永续年金终值、永续年金现值2、年金——于相同间隔期间支付或领取数额相等的款项（1）普4普通年金计算公式普通年金计算公式5即付年金计算公式

即付年金计算公式6递延年金计算公式

递延年金计算公式7永续年金计算公式永续年金计算公式8二、现金流量1、现金流量的概念：与某一投资方案相联系，在未来一定时期发生的现金流出与现金流入的数量。2、现金流量的内容（1）现金流出量：固定资产投资、流动资产投资、营运成本、对该投资项目的修理及维护费用等。（2）现金流入量：营业收入、投资项目的残值收入或中途变价收入、流动资产收入。3、现金净流量（NCF）=每年现金流入量－每年现金流出量或=年净收益+年折旧二、现金流量1、现金流量的概念：与某一投资方案相联系，在未来9三、投资的风险价值投资的风险价值是指冒着风险进行投资所取得的额外报酬。四、资金成本资金成本是指筹资、投资所需的费用。三、投资的风险价值投资的风险价值是指冒着风险进行投资所取得的10第三节、投资决策分析的一般方法一、动态评价法1、净现值法净现值（NPV）的概念：净现值是指投资方案未来现金流入现值与其现金流出现值的差额。即未来每年现金净流量现值的代数和。净现值（NPV）的计算评价标准（1）NPV>0，方案可行；NPV<0，方案不可行。（2）NPV越大越好第三节、投资决策分析的一般方法一、动态评价法112、现值指数法现值指数（PI）的概念：投资方案未来现金流入总额的现值，同其现金流出总额的现值的比值。现值指数的计算评价标准：PI>1，方案可行；PI<1，方案不可行。2、现值指数法现值指数（PI）的概念：123、净现值率法净现值率（NPVR）的概念：投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比。净现值率的计算评价标准：NPVR>0，方案可行3、净现值率法13

4、内涵报酬率法内涵报酬率(IRR)的概念：使投资方案未来现金流入总额的现值恰好等于其现金流出总额的现值，即净现值等于0时的报酬率。内涵报酬率的计算内涵报酬率的计算的特殊方法内涵报酬率的计算的一般方法评价标准：内涵报酬率大于资金成本，方案可行。4、内涵报酬率法内涵报酬率(IRR)的概念：145、等年值法等年值的概念：按照预定的投资报酬率，将有关投资项目在其有效年限内的现金流量统一换算成每年平均等价金额。等年值的计算：5、等年值法15等年值的计算公式等年值的计算公式16二、静态评价法1、回收期法回收期的概念：收回全部原始投资所需时间回收期的计算方法：每年的现金净流量相等每年的现金净流量不等评价标准：回收期小于、等于投资项目经济寿命的一半。2、平均投资报酬率法平均投资报酬率的概念：投资方案年平均净收益同其原始投资额的比率。平均投资报酬率的计算年平均投资报酬率=平均每年净收益/原始投资额二、静态评价法1、回收期法17练习题1．已知：某建设项目的净现金流量如下：NCF0=－100万元，NCF1－10=25万元，折现率为10%。 要求：计算该项目的净现值和内部收益率练习题1．已知：某建设项目的净现金流量如下：NC18练习题2

某公司拟购置一台设备．需投资150万元，该设备可用8年，使用期满有残值6万元，使用该项设备可为企业每年增加税后净利14万元。该设备按直线法计提折旧，资金成本率为12％。要求：分别采用净现值法、内部收益率法来评价该投资方案是否可行。

12％14％16％

8年，年金现值系数4．9684．6394．3448年，复利现值系数0．4040.3510.305练习题2某公司拟购置一台设备．需投资1519练习题3

假设某厂年初购进设备需280万元，立即投入生产，每年可获营业净利19万元，提取折旧265650元，项目寿命10年。假定资金成本为8%。要求：（1）计算该项投资方案的内涵报酬率；（2）作出项目可取或不可取的结论。

I% 910 1210年年金现值系数6．4186．145．5．6510年复利现值系数0．4220．3860．322练习题3假设某厂年初购进设备需280万元，立即投20练习题4

已知：某企业拟购置一项固定资产，需投资1100万元。该项目预计使用寿命为10年，期满净残值为100万元，投产使用后无需追加流动资金和其他长期资产投资，每年可为企业新增经营收入500万元，付现经营成本200万元。企业按直线法计提固定资产折旧，企业的所得税率为30％，折现率为5％。复利现值系数(P／F，5％，10)=0．6139，年金现值系数(P／A，5％，10)=7．7217，(P／A，5％，9)=7．1078要求计算该项目：(1)每年净现金流量(NCF);(2)静态投资回收期(PP);(3)净现值(NPV);(4)净现值率(NPVR);(5)现值指数(PI);(6)内部收益率(IRR)[当折现率为16％时，净现值(NPV)为+82．65万元；当折现率为20％时，净现值为—77．65万元]。练习题4已知：某企业拟购置一项固定资产，21长期投资决策分析单项选择题

1、NPV＞0，则PI（）A、＞1B＜1C、＝1D、＝02、某一投资项目的初始投资为100万元，项目投产后5年内的现金净流量依次为10万元、20万元、50万元、40万元、30万元。则该投资项目的回收期为（）A、3年B、3.5年C、4年D、2年3、投资方案的NPV＞0，说明该方案的内部报酬率（）其资金成本。A、大于B、小于C、等于D、不一定4、NPV随贴现率的变动而（）A、正比例变动B、反比例变动C、同方向变动D、反方向变动5、下面各种现值中最小的为（）A、普通年金现值B、递延年金现值

C、即付年金现值D、永续年金现值长期投资决策分析单项选择题

1、NPV＞0，则PI（）22第一节、长期投资决策的意义一、投资决策的概念投资决策是指为了改变或扩大企业的经营能力，而将大量资金投放于涉及企业未来较长时间的经营活动的决策。二、长期投资决策的特点投资数额大、回收期长、风险大第一节、长期投资决策的意义一、投资决策的概念23第二节、长期投资决策应考虑的因素一、货币时间价值货币时间价值的概念货币时间价值是指按放弃使用货币时间的长短所计算的报酬，即货币随着时间的推移而发生的增值。货币时间价值的计算1、复利——以本利和为计息依据，即利滚利（1）复利终值——一定量的货币，按复利计算的若干期后本利总和（2）复利现值——未来某期的一定量货币，按复利计算的现在的价值第二节、长期投资决策应考虑的因素一、货币时间价值24复利计算公式复利计算公式25

2、年金——于相同间隔期间支付或领取数额相等的款项（1）普通年金——每期期末支付或领取的等额款项普通年金的计算：普通年金终值、普通年金现值（2）即付年金——每期期初支付或领取的等额款项即付年金的计算：即付年金终值、即付年金现值（3）递延年金——首次支付或领取发生在第2期或第2期以后的年金递延年金的计算：递延年金终值、递延年金现值（4）永续年金——无限期定额收付的年金永续年金的计算：永续年金终值、永续年金现值2、年金——于相同间隔期间支付或领取数额相等的款项（1）普26普通年金计算公式普通年金计算公式27即付年金计算公式

即付年金计算公式28递延年金计算公式

递延年金计算公式29永续年金计算公式永续年金计算公式30二、现金流量1、现金流量的概念：与某一投资方案相联系，在未来一定时期发生的现金流出与现金流入的数量。2、现金流量的内容（1）现金流出量：固定资产投资、流动资产投资、营运成本、对该投资项目的修理及维护费用等。（2）现金流入量：营业收入、投资项目的残值收入或中途变价收入、流动资产收入。3、现金净流量（NCF）=每年现金流入量－每年现金流出量或=年净收益+年折旧二、现金流量1、现金流量的概念：与某一投资方案相联系，在未来31三、投资的风险价值投资的风险价值是指冒着风险进行投资所取得的额外报酬。四、资金成本资金成本是指筹资、投资所需的费用。三、投资的风险价值投资的风险价值是指冒着风险进行投资所取得的32第三节、投资决策分析的一般方法一、动态评价法1、净现值法净现值（NPV）的概念：净现值是指投资方案未来现金流入现值与其现金流出现值的差额。即未来每年现金净流量现值的代数和。净现值（NPV）的计算评价标准（1）NPV>0，方案可行；NPV<0，方案不可行。（2）NPV越大越好第三节、投资决策分析的一般方法一、动态评价法332、现值指数法现值指数（PI）的概念：投资方案未来现金流入总额的现值，同其现金流出总额的现值的比值。现值指数的计算评价标准：PI>1，方案可行；PI<1，方案不可行。2、现值指数法现值指数（PI）的概念：343、净现值率法净现值率（NPVR）的概念：投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比。净现值率的计算评价标准：NPVR>0，方案可行3、净现值率法35

4、内涵报酬率法内涵报酬率(IRR)的概念：使投资方案未来现金流入总额的现值恰好等于其现金流出总额的现值，即净现值等于0时的报酬率。内涵报酬率的计算内涵报酬率的计算的特殊方法内涵报酬率的计算的一般方法评价标准：内涵报酬率大于资金成本，方案可行。4、内涵报酬率法内涵报酬率(IRR)的概念：365、等年值法等年值的概念：按照预定的投资报酬率，将有关投资项目在其有效年限内的现金流量统一换算成每年平均等价金额。等年值的计算：5、等年值法37等年值的计算公式等年值的计算公式38二、静态评价法1、回收期法回收期的概念：收回全部原始投资所需时间回收期的计算方法：每年的现金净流量相等每年的现金净流量不等评价标准：回收期小于、等于投资项目经济寿命的一半。2、平均投资报酬率法平均投资报酬率的概念：投资方案年平均净收益同其原始投资额的比率。平均投资报酬率的计算年平均投资报酬率=平均每年净收益/原始投资额二、静态评价法1、回收期法39练习题1．已知：某建设项目的净现金流量如下：NCF0=－100万元，NCF1－10=25万元，折现率为10%。 要求：计算该项目的净现值和内部收益率练习题1．已知：某建设项目的净现金流量如下：NC40练习题2

某公司拟购置一台设备．需投资150万元，该设备可用8年，使用期满有残值6万元，使用该项设备可为企业每年增加税后净利14万元。该设备按直线法计提折旧，资金成本率为12％。要求：分别采用净现值法、内部收益率法来评价该投资方案是否可行。

12％14％16％

8年，年金现值系数4．9684．6394．3448年，复利现值系数0．4040.3510.305练习题2某公司拟购置一台设备．需投资1541练习题3

假设某厂年初购进设备需280万元，立即投入生产，每年可获营业净利19万元，提取折旧265650元，项目寿命10年。假定资金成本为8%。要求：（1）计算该项投资方案的内涵报酬率；（2）作出项目可取或不可取的结论。

I% 910 1210年年金现值系数6．4186．145．5．6510年复利现值系数0．4220．3860．322练习题3假设某厂年初购进设备需280万元，立即投42练习题4

已知：某企业拟购置一项固定资产，需投资1100万元。该项目预计使用寿命为10年，期满净残值为100万元，投产使用后无需追加流动资金和其他长期资产投资，每年可为企业新增经营收入500万元，付现经营成本200万元。企业按直线法计提固定资产折旧，企业的所得税率为30％，折现率为5％。复利现值系数(P／F，5％，10)=0．6139，年金现值系数(P／A，5％，10)=7．7217，(P／A，5％，9)=7．1