第十一章外汇、汇率和外汇市场课件

第一节外汇和汇率外汇的概念汇率概念及标价汇率的种类第一节外汇和汇率一、外汇的概念(ForeignExchange)(一)动态定义外汇是国际汇兑的简称，它是指国际债权债务的清算活动，以及货币在各国间的流动。一、外汇的概念(ForeignExchange)(一（二）静态的外汇概念1、狭义的外汇概念：以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际结算支付手段。对狭义外汇概念的几点说明：一般情况下，外币现钞只有携带回国并贷记银行账户后才具备外汇性质外币有价证券不能直接用作国际支付，因而不具备外汇性质狭义外汇的主体是存放于外国银行的活期存款，以及对其索取权具体化了的各种票据（如支票、汇票和本票）（二）静态的外汇概念

外汇是指一国拥有的一切以外币表示的资产。（1）我国定义

外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，它们是：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位资产。⑸其他外汇资产。―《中华人民共和国外汇管理条例》第三条（2）IMF定义外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款，财政部库券，长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。

(3)一种外币成为外汇的三个前提条件：①自由兑换性；②可接受性；③可偿性。2、广义的外汇概念外汇是指一国拥有的一切以外币表示的资产。2、广义的外汇概念主要货币的标准代码货币名称代码美元USD英镑GBP日元JPY欧元EUR瑞士法郎CHF澳大利亚元AUD新西兰元NZD加拿大元CAD主要货币的标准代码货币名称代码美元USD英镑GBP日元JPY6外汇动态意义上的外汇静态意义上的外汇国际汇兑广义上说狭义上说外国货币外币支付凭证外币有价证券特别提款权其它货币资产不包括广义外汇中的外币有价证券6外汇动态意义上的外汇静态意义上的外汇国际汇兑广义上说狭义二、汇率的概念及标价

概念：汇率是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。世界上有200多种货币，在了解其外汇汇率时，须先了解其标价方法

标价方法：直接标价法间接标价法

二、汇率的概念及标价概念：汇率是用一个国家的货币折算成另（一）直接标价法

（DirectQuotationSystem）

它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。除英国、美国、澳大利亚外，大多数国家都采用直接标价法。（一）直接标价法

（DirectQuotationSys=中国市场直接标价法图示USD1=CNY6.995=中国市场直接标价法图示USD1=CNY6.995在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。如：某日USD1=CNY8.2770次日USD1=CNY8.2775在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY8.2014月末：USD1=CNY8.2200说明美元币值上升，人民币币值下跌。在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减（二）间接标价法

（IndirectQuotationSystem）它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。目前美国、英国采用英镑长期以来采用间接标价法美国1978年9月1日起采用间接标价法美元对英镑仍然沿用直接标价法1￡＝1.2＄（二）间接标价法

（IndirectQuotationS在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量减少，称为外币升值，或本币贬值。在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称=间接标价法下美元升值（英国市场）GBP1=USD1.6000GBP1=USD1.500=间接标价法下美元升值（英国市场）GBP1=USD1.600=间接标价法下美元贬值（英国市场）GBP1=USD1.500GBP1=USD1.600=间接标价法下美元贬值（英国市场）GBP1=USD1.500在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010说明美元汇率升值，英镑汇率贬值。在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减第十一章外汇、汇率和外汇市场课件（三）汇率水平变动的测量1、汇率变动的“点”在外汇市场行情显示中，通常以“点”表示汇率的即时变化。“点”的基本单位是0.0001（日圆为0.01)。如欧元的汇率由1欧元=0.8920美元上涨至0.8960美元，则称欧元上涨了40个点。“点”的概念还被广泛地运用于交易其他行情的表达，如买入价和卖出价的差额等。（三）汇率水平变动的测量1、汇率变动的“点”2、汇率变动的百分比（升值率和贬值率）

在直接标价法下，新汇率—旧汇率外币升（贬）值率=——————————×100%

旧汇率在间接标价法下，旧汇率—新汇率外币升（贬）值率=——————————×100%

新汇率是指在某一时段内，终点汇率相对于起始汇率的百分比变化。计算公式：2、汇率变动的百分比（升值率和贬值率）

在直接标价法下，【举例】1988.10.30-1993.10.30，人民币的美元汇率由RMB3.7220/$升值至RMB5.7744/$，试计算美元的升值率。（1）按直接标价法公式计算，

5.7744–3.7220美元升值率（%）=————————×100%=55.14%

3.7220（2）按间接标价法公式计算，

0.2687–0.1732美元升值率（%）=————————×100%=55.14%

0.1732【举例】1988.10.30-1993.10.30，人民币法定升值与升值

法定升值（Revaluation）是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。升值（Appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。法定升值与升值

法定升值（Revaluati法定贬值与贬值法定贬值（Devaluation）是指政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价。贬值（Depreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。法定贬值与贬值法定贬值（Devaluation）是指政府通过三、汇率的种类从银行买卖外汇的角度：买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率按外汇管制的程度：官方汇率和市场汇率按外汇交易中支付方式不同：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率按外汇交易的交割时间划分：即期汇率和远期汇率按外汇买卖的对象不同划分：银行间汇率和商业汇率汇率制度的不同划分：固定汇率和浮动汇率按是否经过通货膨胀划分：名义汇率和实际汇率三、汇率的种类从银行买卖外汇的角度：买入汇率、卖出汇率、中间汇率的种类基本汇率与套算汇率买入汇率与卖出汇率现钞汇率与现汇汇率即期汇率与远期汇率固定汇率与浮动汇率单一汇率与复汇率实际汇率与有效汇率汇率种类实际操作汇率汇率制度安排汇率的种类基本汇率与套算汇率买入汇率与卖出汇率现钞汇率与现汇（一）买入汇率、卖出汇率

中间汇率、现钞汇率买入汇率：银行从同业和客户那里买入外汇时使用的外汇。卖出汇率：银行向同业和客户那里卖出外汇时使用的外汇。中间汇率:(买入价＋卖出价)/2现钞汇率：银行从客户那里买入外币现钞价时使用的汇率。现钞买入汇率低于外汇买入汇率现钞卖出汇率等于外汇卖出汇率（一）买入汇率、卖出汇率

中间汇率、现钞汇率买入例某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：纽约USD1=SF1.7505～1.7535

伦敦GBP1=USD1.8870～1.8890思考：

Ø从银行还是客户的角度？

Ø哪种货币？例某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：分析⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。⑵按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数（如上例中的05/35或70/90），大数省略不报（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后再确定全部的汇率1.7505或1.8870。⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。分析⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出举例

某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？

USD/SF1.4430/40GBP/USD1.7310/20AUD/USD0.6980/90USD/HKD7.7740/50NZD/USD0.5870/80举例某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若解题思路（1）判断被报价币和报价币；（2）判断买卖价。由以上已知可得在下列情形下的银行报价：询价者买入美元询价者卖出被报价币询价者买入报价币

1.44401.44301.44301.73101.73101.7310解题思路（1）判断被报价币和报价币；（二）官方汇率、市场汇率官方汇率：又称法定汇率，指在外汇管制比较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。市场汇率：外汇管制较松的国家自由外汇市场上进行外汇交易的汇率。（二）官方汇率、市场汇率官方汇率：又称法定汇率，指在外汇管制（三）电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率

电汇汇率：以电讯方式通知付款的外汇价格。电汇汇率较高是外汇市场的基准货币各国公布的外汇汇率，一般是电汇汇率信汇汇率：指用信函方式通知付款的外汇汇率。票汇汇率：指银行买卖即期汇票的汇率。（三）电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率电汇汇率：以电讯方式通知（四）即期汇率、远期汇率交割（Delivery)：双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。即期汇率(SpotExchangeRate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率(ForwardExchangeRate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。（四）即期汇率、远期汇率交割（Delivery)：双方各自按远期汇率的两报价方法⑴完整汇率（OutrightRate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。⑵远期差价报价方法，又称掉期率（SwapRate）或点数汇率(PointsRate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。

升水（atpremium）表示期汇比现汇贵；贴水（atdiscount）表示期汇比现汇便宜；平价（atpar）表示两者相等。升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。远期汇率的两报价方法⑴完整汇率（OutrightRate升贴水举例判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴水点数是多少？

直接标价法下：多伦多市场即期汇率：$１＝CAD1.4530/40，一个月远期汇率：$１＝CAD1.4570/90，美元升水，升水点数为40/50香港市场即期汇率：$1=HKD7.7920/25，三个月远期汇率：$1=HKD7.7860/75，美元贴水，贴水点数为60/50升贴水举例判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴间接标价法下：纽约市场即期汇率：$１＝SF1.8170/80，一个月远期汇率：$１＝SF1.8110/30，瑞郎升水，贴水点数为60/50伦敦市场即期汇率：￡１＝$1.8305/15，一个月远期汇率：￡１＝$1.8325/50，美元贴水，贴水点数为20/35间接标价法下：（五）单一汇率、多种汇率单一汇率：一国货币对一外币指规定一个汇率，所有外汇收支全部按照此汇率计算，或一国货币对外币的即期汇率的买卖差价不超过2％。双重汇率：也叫复汇率，一国货币对外币的汇率因外汇的来源和用途不同而规定两种或两种以上的汇率，货币对外币的即期汇率差价超过2％。（六）银行间汇率、商业汇率银行间汇率：也叫同业汇率，指银行与银行之间买卖外汇使用的汇率。商业汇率：指银行与客户之间买卖外汇所使用的汇率。（五）单一汇率、多种汇率单一汇率：一国货币对一外币指规定一个（七）固定汇率、浮动汇率固定汇率：指汇率基本固定，并且汇率的波动被限制在一定的范围内。浮动汇率：根据市场供求变化而自发形成的汇率。（八）名义汇率、实际汇率名义汇率：官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。实际汇率：在名义汇率基础上提出了通货膨胀因素后的汇率。（七）固定汇率、浮动汇率固定汇率：指汇率基本固定，并且汇率的第二节外汇市场概述

一、外汇市场的基本概念

以外汇银行为中心，由外汇需求者、外汇供给者或买卖中间机构组成的外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的组成部分第二节外汇市场概述

一、外汇市场的基本概念二、外汇市场分类按交易主体分：批发市场&零售市场（银行间市场Inter-bankMarket；客户市场CustomerMarket）按交割时间分：即期市场&远期市场按组织形态分：有形市场&无形市场按外汇市场经营范围分：国内市场&国际市场二、外汇市场分类按交易主体分：批发市场&零售市场（银行间市场三、外汇市场特征1、全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时欧洲市场:9AM---2PM纽约市场---3PM旧金山市场东京市场：香港，新加坡市场:三、外汇市场特征1、全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时2、交易规模大且集中在各大金融中心（日交易量超过1万亿）3、交易币种集中，汇率波动传递迅速（少数发达国家货币）4、金融衍生工具不断涌现2、交易规模大且集中在各大金融中心四、外汇市场的交易主体外汇交易的参与者类型外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行交易分为三个层次银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行之间四、外汇市场的交易主体外汇交易的参与者类型五、外汇市场的功能国际清算套期保值投机五、外汇市场的功能国际清算五、世界主要的外汇市场伦敦外汇市场纽约外汇市场东京外汇市场新加坡外汇市场五、世界主要的外汇市场伦敦外汇市场六、中国的外汇市场1.中国外汇市场的历史沿革1994年以前：主体性外汇收支实行计划管理（1978-94）外汇调剂市场（1985-94年）人民币的双重汇率1994年以后：外汇收支不再实行计划管理，但外债管理仍实行计划管理外汇市场主体——中国外汇交易中心出现人民币汇率并轨，实行单一的、有管理的浮动汇率制度六、中国的外汇市场1.中国外汇市场的历史沿革2.中国外汇交易中心的特征

属于银行间外汇市场交易品种单一交易货币非常有限成交总体上比较清淡，不活跃受到严格限制会员制管理外汇指定银行的头寸限制汇率形成过程中的管制成分2.中国外汇交易中心的特征

属于银行间外汇市场第三节外汇市场交易一、概述外汇交易的报价方式：采取省略方式，只报小数点末两位数USD/DEM1.5915/25报价15/25买卖差价用基准点表示

(BasicPoint)1基点价值为0.01%主要货币差价小；小币种则差价大。银行间即期交易限额：100万~500万美元。第三节外汇市场交易一、概述外汇买卖的主要交易规则美元为中心的报价法。直接标价法（除去英镑，美元，欧洲货币单位，澳元，新西兰元）只报汇率的最后几位数。远期与即期的差价。银行同业间参考汇率以100万美元为交易单位。银行有义务报出买入和卖出价。并且履行其报价。(100~500万美元之间）行话的规范化。例如：OneDollar=100万美元“一言为定”电话就是合同。然后邮件书面确认。外汇买卖的主要交易规则美元为中心的报价法。DateofDelivery外汇买卖的交割日期

交割表示为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币存入对方指定的银行。交割日=结算日=起息日(valuedate)国际惯例：交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子。但在美国若是银行的节假日，而在另一国不是，这一天仍算作营业日。远期外汇交易的交割日的推算：通常按照即期交割日（起息日）后整月或整月的倍数，而不管各月的实际天数差异。DateofDelivery外汇买卖的交割日期二、外汇交易类型外汇交易方式即期外汇交易远期外汇交易外汇期货交易外汇期权交易传统交易方式外汇市场交易衍生交易方式衍生市场交易二、外汇交易类型外汇交易方式即期外汇交易远期外汇交易外汇期货三、即期外汇交易

SpotExchangeTransaction即期外汇交易，指在交易成交后两个营业日内进行交割的一种外汇业务。即期交易的汇率即期交易采用的汇率是即期汇率。即期汇率通常是指银行同业间的价格，它是其他外汇交易价格的基础。三、即期外汇交易

SpotExchangeTransac（一）即期汇率的报价和计算计算基准：电汇汇率报价：美元标价法为主基准单位是基准点，即汇率变动的最小单位

1基本点=万分之一(0.0001),日元1基本点为0.01USD1=CHF1.6610/80USD1=JPY120.10/90GBP1=USD1.4819/00

买入价/卖出价（针对银行）（一）即期汇率的报价和计算计算基准：电汇汇率练习

USD1=JPY120.10/90GBP1=USD1.4819/001、银行向客户卖出日元、买入美元，汇率为多少？2、客户要求卖出美元、买入英镑的汇率为多少？3、某客户要求将100万美元兑换成英镑，按即期汇率能够得到多少英镑？练习USD1=JPY120.10/90选取汇率原则银行贱买贵卖，客户贱卖贵买。每个汇率的左边数字是银行买入标准货币的价格，右边是卖出价格。直接标价法和间接标价法的外汇买入价和卖出价恰好相反，银行买入外汇价格在右边，卖出在左边。选取汇率原则银行贱买贵卖，客户贱卖贵买。国际金本位制度下金本位制度是以黄金为本位币的货币制度，包括金币、金块和金汇兑本位制。一次大战前，盛行典型的金币本位制。特点：金币为本位币；自由铸造和溶化；金币与银行券自由兑换；金币作为世界货币自由输出入。各国规定了每一金铸币单位包含的黄金重量与成色，即含金量GoldContent,两国货币间的比价以含金量来折算。一、决定汇率的基础国际金本位制度下一、决定汇率的基础两国本位币的含金量之比即为铸币平价。1英镑铸币的含金量为113.0016格令1美元铸币含金量为23.22格令铸币平价为113.0016÷23.22=4.8665，即1英镑约折合4.8665美元。铸币平价(MintPar)1英镑1美元1美元1美元0.86美分1美元两国本位币的含金量之比即为铸币平价。铸币平价(MintPa但外汇市场买卖时的价格在黄金输送点内波动。黄金输送点=铸币平价±运费

$4.8665+0.03-0.03$4.8965美国购买黄金运往英国$4.8365用英镑购买黄金运回美国黄金输送点(GoldTransportPoints)但外汇市场买卖时的价格在黄金输送点内波动。黄金输送点=铸币平纸币流通制度下纸币所代表的价值量（纸币的购买力）是决定汇率的基础。发行纸币的物质准备；可以是黄金或其他。具体理论第三节学习纸币流通制度下二、影响汇率变动的主要因素国际收支差额通货膨胀差异经济增长差异利率差异中央银行的干预心理预期综合分析、全面考察长期因素短期因素二、影响汇率变动的主要因素国际收支差额长期因素短期因素（一）国际收支差额国际收支逆差——外汇收入小于外汇支出——外汇市场外汇供不应求——外汇升值本币贬值国际收支顺差——外汇收入大于外汇支出——外汇市场外汇供大于求——外汇贬值本币升值（一）国际收支差额（二）通货膨胀差异通货膨胀率越高，货币的单位价值越少。通常认为当一国通货膨胀率超过了外国通货膨胀率时，该国货币汇率要贬值。通货膨胀差异通过贸易收支影响汇率变化：一国高通胀率会加大商品生产的成本，削弱该国商品国际竞争力，进而出口减少，同时刺激进口。BOP逆差导致本币贬值。通货膨胀差异通过资本项目影响汇率变化：一方面由于通货膨胀，导致人们愿意抛售本国货币持有外国货币，造成本币贬值。另一方面导致实际利率的降低，刺激资本流出，导致BOP逆差，造成本币贬值。（二）通货膨胀差异（三）经济增长差异从经常项目看：一方面经济增长快的国家，相对于经济增长慢的国家而言，国民收入增加，因而增加了进口需求，进而增加外汇需求，导致外币升值本币贬值。另一方面经济增长率的提高伴随着劳动生产力的提高，促使本国生产成本下降，增加本国产品竞争力，从而促进出口，促使本国货币升值。上述两方面的作用之和决定了经济增长差异对汇率的影响的结果。从资本项目看：一国经济增长率高，则商业利润率也高，促进国外资本流入。促进本币升值。（三）经济增长差异（四）利率差异一国利率水平相对于外国利率水平，因而吸引投资者，导致资金流入，对本币的需求增加，导致本币升值，外币贬值。（五）中央银行的干预如固定汇率、浮动汇率的制定。（六）心理预期一方面受一国经济发展状况的影响，对汇市产生预期；另一方面受信息、新闻和传闻的影响，对汇市产生心理预期。第十一章外汇、汇率和外汇市场课件三、汇率变动对经济的主要影响

（一）对一国国际收支影响对贸易收支影响：满足马歇尔－勒纳条件后，一国的货币贬值才能起到促进出口、抑制进口的作用，从而改善国际收支。对服务贸易收支影响：贬值利于改善该项目。对资本项目差额影响：实际的市场汇率与人们预期的市场汇率不相等时，造成国际资本的流动。三、汇率变动对经济的主要影响

（一）对一国国际收支影响（二）对一国国内宏观经济环境影响对国内物价水平的影响：本币贬值，一方面导致进口的商品价格上涨，另一方面由于出口的商品需求增长，导致出口商品的价格上涨。对国民收入、就业和资源配置的影响：本币贬值，利于出口限制进口，限制的生产资源转向出口产业，进口替代产业，促使国民收入增加，就业增加。由此改变国内生产结构。第十一章外汇、汇率和外汇市场课件（三）对微观经济活动影响对进出口商来说对债权债务人来说（四）对国际经济的影响汇率变动被视为一种国际竞争与扩张的手段。货币贬值可以达到扩大对外销售的目的；货币高估可以实现对外掠夺的目的；因此汇率的频繁波动可以加大发达国家与发展中国家的矛盾。（三）对微观经济活动影响汇率发挥作用的基本条件一国对外贸易系数一国所生产的商品的多样化程度一国国内金融市场与国际金融市场的联系程度货币的兑换性汇率发挥作用的基本条件一国对外贸易系数第三节汇率决定理论国际借贷说汇兑心理说购买力平价说利率平价说国际收支说第三节汇率决定理论国际借贷说一、国际借贷说国际借贷论是在金本位制下阐述汇率变动的重要学说，由英国经济学家戈逊(G.J.Goschen)于1861年提出。一战前的主要汇率理论1、国际借贷关系的变化是汇率变动的原因汇率取决于外汇的供求，而外汇的供求又源于国际借贷，因此国际借贷关系的变化是汇率变动的主要因素。在戈森眼里，国际借贷的内容是广泛的，包括商品的进出口、股票和公债的买卖、利润和捐赠的收付，以及资本交易等。（一）基本观点

一、国际借贷说国际借贷论是在金本位制下阐述汇率变动的重要如果在一定时期内，一国国际收支中对外收入增加，对外支出减少，对外债权超过对外债务，则形成国际借贷出超；反之，对外债务超过对外债权，则形成国际借贷入超。出超说明该国对外收入大于对外支出，资金流入，外币供给相对增加，于是外币汇率下跌，本币汇率上涨；反之，入超说明该国对外收入小于对外支出，资金流出，外币需求相对增加，于是外币汇率上涨，本币汇率下跌。如果在一定时期内，一国国际收支中对外收入增加，对外支出减2、流动借贷是影响汇变动的主要因素根据流动性的大小，国际借贷可分为固定借贷和流动借贷。前者是指借贷关系已经形成，但未进入实际支付阶段的借贷；后者是指已进入实际支付阶段的借贷。戈森认为影响汇率变动的主要是流动借贷。3、物价水平、黄金存量、利率水平和信用关系等是影响汇率的次要因素。2、流动借贷是影响汇变动的主要因素根据流动性的大小，国际（二）评价戈森的国际借贷说以金本位制为前提，把汇率变动的原因归结为国际借贷关系中债权与债务变动导致的外汇供求变化，在理论上具有重要意义，在实践中也有合理之处。但是，戈森仅说明了国际借贷差额不平衡时，外汇供求关系对汇率变动的影响，而未说明国际借贷平衡时汇率是否会变动，更没有说明汇率的变动是否围绕着一个中心，即汇率的本质是什么。因此，在金本位制转变为纸币本位制后，国际借贷学说的局限性就日益显现出来了。（二）评价戈森的国际借贷说以金本位制为前提，把汇率变动二、汇兑心理说

（一）基本思想汇兑心理论是法国经济学家阿夫达里昂提出来的。该理论的基本思想是，汇率的决定与变动是根据人们各自对外汇的效用所作的主观评价。（二）主要内容1、汇率取决于外汇供需双方对其作出的主观评价

人们之所以需要外国货币，是为了满足某种欲望，如用它来购买商品、支付债务、进行投资、炒卖外汇和抽逃资本等，欲望是使得外币具有价值的基础。因此，外币的价值取决于外汇供需双方对其作出的主观评价。二、汇兑心理说（一）基本思想汇兑心理论是法国经济学家2、汇率高低以人们主观评价中边际效用大小为转移

对于每个人来说，其使用外币有着不同的边际效用，因而各自的主观评价也不同。主观评价基于“质”与“量”两方面的考虑，前者指特定外币对商品的购买力，对债务的偿付能力、外汇投资的利益、政局稳定的程度和资本抽逃的状况等；后者指国际借贷数额的增减、国际资本流动的规模和外汇供求的变化等。外汇供给增加，边际单位的效用就递减，各人所作主观评价也就降低；反之，边际单位的效用就递增，各人的主观评价也就提高。3、汇率是外汇供求双方心理活动的综合体现

不同的主观评价产生不同的外汇供求。供求双方通过市场达成均衡，其均衡点就是实际汇率，它是外汇供求双方心理活动的综合体现。当旧的均衡被打破时，汇率又将随人们对外汇主观评价的改变而达到新的均衡。2、汇率高低以人们主观评价中边际效用大小为转移对于每个（三）评价贡献

汇兑心理论从人们心理上对外币作出的主观评价角度说明汇率的变动，其在方法论上是有新意的。同时，该理论是把主观评价的变化与客观事实的变化结合起来考察的，而且主观的心理活动与客观的经济行为也是有联系的。因此，用人们对外币的主观评价解释汇率的变动，特别是外汇投资和资本抽逃等现象有其合理之处。实际上，在经济规则被破坏，经济生活处于混乱的时期，人们心理上的惶恐与不安在很大程度上影响外汇市场的稳定，进而促使汇率变动，甚至是汇率反常规的变动。（三）评价贡献汇兑心理论从人们心理上对外币作出的主观局限性

汇兑心理论把主观唯心的心理预期看成是汇率变化的决定因素，这显然是不科学的。人们对经济运行的主观预期是客观经济过程在人脑中的反映，客观物质是第一性的，主观判断是第二性的。并且，主观评价的正确与否还取决于人们对经济运行规律的认识能力，以及所能掌握的信息和资料。该理论的另一个问题是其运用性差。人们的心理活动十分复杂，千变万化，更不容易量化，如何把握他们对外汇的主观评价，并将其运用到汇率和其他经济政策之中，仍有待于进一步的探索。局限性汇兑心理论把主观唯心的心理预期看成是汇率变化的决三、购买力平价说

(PurchasingPowerParity)1922年由瑞典经济学家卡塞尔提出。认为：两种货币的兑换比率取决于它们各自所代表的购买力之比，汇率的变化取决于两种货币购买力的变化。主要内容：一价定律购买力平价绝对形式购买力平价相对形式三、购买力平价说

(PurchasingPower（一）一价定律假设：要求比较同一种商品国际交易中不存贸易壁垒不需要交易费用思想：无论用本币购买，还是以现行汇率折算为外币购买，同一种商品索取的价格是相同的。（一）一价定律假设：一价定律一价定律问一价定律是否成立（1＄＝200￥）A国产品（单位）价格（＄/单位）黄金41小麦202油62B国产品（单位）价格（￥/单位）黄金20200小麦11400油1400问一价定律是否成立（1＄＝200￥）A国产品（单位）价格（＄购买力平价绝对形式前提条件对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立在两国的经济结构中，各种可贸易商品所占的权重相等思想：不同国家的可贸易商品的物价水平以同一种货币计量时相等购买力平价绝对形式前提条件购买力平价绝对形式

购买力平价绝对形式

购买力平价相对形式一定时期内汇率的变动同两国货币购买力水平的相对变动是成比例的。或购买力平价相对形式一定时期内汇率的变动同两国货币购买力水平的汇率变动与通货膨胀之间的关系汇率变动与通货膨胀之间的关系1.购买力平价的基础是货币数量论。2.揭示了通货膨胀与购买力平价之间的关系。3.在所有汇率理论中，购买力平价最有影响力。4.购买力平价在计量检验中存在困难。评价1.购买力平价的基础是货币数量论。评价四、利率平价说1920s由凯恩斯提出。利率平价说说明了汇率与利率之间的关系。而汇率与利率之间的关系则通过国际资金套利来实现，反映了国际资本流动对于汇率决定的作用。利率平价分为套补的利率平价和非套补的利率平价。前者假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险，分析汇率远期升贴水率的实际值。后者假定交易者根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期的收益，在承担一定的风险情况下进行投资活动，因此分析的对象是汇率升贴水率的预期值。四、利率平价说1920s由凯恩斯提出。抛补利率平价理论

抛补利率平价理论：远期差价是由各国利率差异决定的，并且高利率货币在外汇市场上表现为贴水，低利率货币在外汇市场上表现为升水。=i-i*含义：汇率的远期升贴水等于两国货币利率之差。如果本国利率高于外国利率，则本币将在远期贬值；如果本国利率低于外国利率，则本币将升值。抛补利率平价理论抛补利率平价理论：远期差价是由各国利率差推导假定甲国金融市场上一年存款期存款利率为i，乙国金融市场同种利率为i*，即期汇率e(直接标价)。1单位。投资于本国市场收益：1＋i投资于乙国市场收益：(1+i*)/e(乙国货币表示)一年期满后，汇率为f，则乙国货币折合本币数：

f(1+i*)/e1＋i＝f(1+i*)/e

则f/e=(1＋i)/(1+i*)记=(f-e)/e则=(i-i*)/(1+i*)

+i*=i-i*i*近似于0

=i-i*推导假定甲国金融市场上一年存款期存款利率为i，乙国金融市场同评价该理论系统阐述了国际资本市场上利率、即期汇率、远期汇率之间的关系。对于分析汇率的变化非常重要。缺陷：没有考虑交易成本该理论假定资本流动不存在障碍不实际没有考虑投机者对市场的影响力以及政府对市场的干预等评价该理论系统阐述了国际资本市场上利率、即期汇率、远期汇率之五、国际收支说利率平价说在分析时忽略了国际贸易在汇率决定中的作用。国际收支说的倡导者认为，在分析汇率决定时，可以从两方面对国际借贷说加以修正和改进。一是将国际资本流动纳入汇率决定的分析。二是进一步应用贸易收支和国际资本流动的有关理论分析来探讨深层的汇率决定因素。五、国际收支说利率平价说在分析时忽略了国际贸易在汇率决定中的基本观点国际收支均衡条件：CA+KA=0CA=X-M=X(Y*,P*,P,r)-M(Y,P,P*,r)=CA(Y,Y*,P,P*,r)KA=KA(i,i*,re,r)R=r(Y,Y*,P,P*,i,i*,re)表明影响国际收支变化的因素：国内外国民收入，国内外价格水平，国内外利率水平，人们对未来汇率的预期。基本观点国际收支均衡条件：CA+KA=01、本国国民收入增加，进口增加，BOP逆差，外汇升值，本币贬值，2、外国国民收入增加，对本国商品出口需求增加，BOP顺差，本币升值。3、本国物价水平相对上涨，出口减少进口增加。BOP逆差，本币贬值。4、本国利率水平相对提高，外汇资金流入，外汇贬值，本币升值。5、人们对外汇预期看涨，则外汇升值，本币贬值。1、本国国民收入增加，进口增加，BOP逆差，外汇升值，本币贬六、资产市场说资产市场特别重视金融资产市场均衡对汇率变动的影响。资产市场说的一个重要分析方法是一般均衡分析。它较之传统理论的最大突破在于它将商品市场、货币市场和证券市场结合起来进行汇率决定分析。在一个国家的三种市场之间，则有一个在受到冲击后进行均衡调整的速度快慢对比问题。对替代程度和调整速度的不同假设，就引出了各种资产市场说的模型。六、资产市场说资产市场特别重视金融资产市场均衡对汇率变动的影（一）汇率的货币论(MonetaryApproachtoExchangeRate)

1、货币主义的汇率模式（弹性价格货币分析法）2、汇率的超调模式（粘性价格分析法）（二）汇率的资产组合平衡模式（PortfolioBalanceModelofExchangeRate）（一）汇率的货币论(MonetaryApproachto货币主义的汇率模式

——弹性价格分析法假设：本币资产与外币资产可以完全替代，商品价格在短期内具有完全弹性，因此货币市场均衡决定了汇率的变动。那么，影响汇率变动的因素为：

国内外国民收入、利率水平、货币供给水平

e=(y*-y)+(i-i*)+(Ms-Ms*)货币主义的汇率模式

——弹性价格分析法假设：这一模式表明：本国货币供给增加，国内商品价格上升，出口减少，国际收支逆差，引起本币贬值。本国国民收入相对增加，增加了货币需求，货币供给不变时，商品的价格下降，国际收支产生顺差，本币升值。本国利率相对上升，降低货币需求，相应提高货币供给，商品价格上升，国际收支逆差，本币贬值。这一模式表明：汇率超调模式（OvershootingModel）汇率超调模式是美国麻省理工学院教授鲁迪格·多恩布茨(RudigerDornbusch)于1976年提出的。

与弹性价格分析法的主要区别是认为商品价格在短期内具有粘性。汇率超调模式（OvershootingModel）汇率超调思想：当商品价格在短期内存在粘性，汇率和利率作为资产价格可以自由调整时，为维持经济平衡，汇率在短期内的调整幅度超过长期水平，这一现象被称作“汇率超调”。由于在一段时间后，价格才开始调整，所以长期平衡就是价格充分调整后的经济平衡。思想：汇率超调模式存在不足之处：它将汇率波动完全归因于货币市场的失衡，而否认商品市场上的实际冲击对汇率的影响，未免有失偏颇。它假定国内外资产具有完全的替代性。事实上，由于交易成本、赋税待遇和各种风险的不同，各国资产之间的替代性远远还没有达到可视为一种资产的程度。汇率超调模式存在不足之处：汇率的资产组合平衡模式

（PortfolioBalanceModelofExchangeRate）

资产组合选择理论的中心论点：理性的投资者会将其拥有的财富，按照收益与风险的权衡，配置于各种可供选择的资产上。在国际资本完全流动的前提下，一国居民持有的金融资产不仅包括本国货币、本国证券，即本国资产；还包括外国货币和外国证券，即外国资产。

汇率的资产组合平衡模式

（PortfolioBalance汇率的变动通过影响私人部门对财富的重新估价（因为汇率的变动影响以本国货币表示的国外资产额），起着平衡资产供求存量的作用。均衡汇率正是使私人部门意愿持有现有国内外各种资产存量的汇率水平。第十一章外汇、汇率和外汇市场课件第一节外汇和汇率外汇的概念汇率概念及标价汇率的种类第一节外汇和汇率一、外汇的概念(ForeignExchange)(一)动态定义外汇是国际汇兑的简称，它是指国际债权债务的清算活动，以及货币在各国间的流动。一、外汇的概念(ForeignExchange)(一（二）静态的外汇概念1、狭义的外汇概念：以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际结算支付手段。对狭义外汇概念的几点说明：一般情况下，外币现钞只有携带回国并贷记银行账户后才具备外汇性质外币有价证券不能直接用作国际支付，因而不具备外汇性质狭义外汇的主体是存放于外国银行的活期存款，以及对其索取权具体化了的各种票据（如支票、汇票和本票）（二）静态的外汇概念

外汇是指一国拥有的一切以外币表示的资产。（1）我国定义

外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，它们是：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位资产。⑸其他外汇资产。―《中华人民共和国外汇管理条例》第三条（2）IMF定义外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款，财政部库券，长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。

(3)一种外币成为外汇的三个前提条件：①自由兑换性；②可接受性；③可偿性。2、广义的外汇概念外汇是指一国拥有的一切以外币表示的资产。2、广义的外汇概念主要货币的标准代码货币名称代码美元USD英镑GBP日元JPY欧元EUR瑞士法郎CHF澳大利亚元AUD新西兰元NZD加拿大元CAD主要货币的标准代码货币名称代码美元USD英镑GBP日元JPY107外汇动态意义上的外汇静态意义上的外汇国际汇兑广义上说狭义上说外国货币外币支付凭证外币有价证券特别提款权其它货币资产不包括广义外汇中的外币有价证券6外汇动态意义上的外汇静态意义上的外汇国际汇兑广义上说狭义二、汇率的概念及标价

概念：汇率是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。世界上有200多种货币，在了解其外汇汇率时，须先了解其标价方法

标价方法：直接标价法间接标价法

二、汇率的概念及标价概念：汇率是用一个国家的货币折算成另（一）直接标价法

（DirectQuotationSystem）

它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。除英国、美国、澳大利亚外，大多数国家都采用直接标价法。（一）直接标价法

（DirectQuotationSys=中国市场直接标价法图示USD1=CNY6.995=中国市场直接标价法图示USD1=CNY6.995在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。如：某日USD1=CNY8.2770次日USD1=CNY8.2775在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY8.2014月末：USD1=CNY8.2200说明美元币值上升，人民币币值下跌。在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减（二）间接标价法

（IndirectQuotationSystem）它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。目前美国、英国采用英镑长期以来采用间接标价法美国1978年9月1日起采用间接标价法美元对英镑仍然沿用直接标价法1￡＝1.2＄（二）间接标价法

（IndirectQuotationS在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量减少，称为外币升值，或本币贬值。在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称=间接标价法下美元升值（英国市场）GBP1=USD1.6000GBP1=USD1.500=间接标价法下美元升值（英国市场）GBP1=USD1.600=间接标价法下美元贬值（英国市场）GBP1=USD1.500GBP1=USD1.600=间接标价法下美元贬值（英国市场）GBP1=USD1.500在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010说明美元汇率升值，英镑汇率贬值。在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减第十一章外汇、汇率和外汇市场课件（三）汇率水平变动的测量1、汇率变动的“点”在外汇市场行情显示中，通常以“点”表示汇率的即时变化。“点”的基本单位是0.0001（日圆为0.01)。如欧元的汇率由1欧元=0.8920美元上涨至0.8960美元，则称欧元上涨了40个点。“点”的概念还被广泛地运用于交易其他行情的表达，如买入价和卖出价的差额等。（三）汇率水平变动的测量1、汇率变动的“点”2、汇率变动的百分比（升值率和贬值率）

在直接标价法下，新汇率—旧汇率外币升（贬）值率=——————————×100%

旧汇率在间接标价法下，旧汇率—新汇率外币升（贬）值率=——————————×100%

新汇率是指在某一时段内，终点汇率相对于起始汇率的百分比变化。计算公式：2、汇率变动的百分比（升值率和贬值率）

在直接标价法下，【举例】1988.10.30-1993.10.30，人民币的美元汇率由RMB3.7220/$升值至RMB5.7744/$，试计算美元的升值率。（1）按直接标价法公式计算，

5.7744–3.7220美元升值率（%）=————————×100%=55.14%

3.7220（2）按间接标价法公式计算，

0.2687–0.1732美元升值率（%）=————————×100%=55.14%

0.1732【举例】1988.10.30-1993.10.30，人民币法定升值与升值

法定升值（Revaluation）是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。升值（Appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。法定升值与升值

法定升值（Revaluati法定贬值与贬值法定贬值（Devaluation）是指政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价。贬值（Depreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。法定贬值与贬值法定贬值（Devaluation）是指政府通过三、汇率的种类从银行买卖外汇的角度：买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率按外汇管制的程度：官方汇率和市场汇率按外汇交易中支付方式不同：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率按外汇交易的交割时间划分：即期汇率和远期汇率按外汇买卖的对象不同划分：银行间汇率和商业汇率汇率制度的不同划分：固定汇率和浮动汇率按是否经过通货膨胀划分：名义汇率和实际汇率三、汇率的种类从银行买卖外汇的角度：买入汇率、卖出汇率、中间汇率的种类基本汇率与套算汇率买入汇率与卖出汇率现钞汇率与现汇汇率即期汇率与远期汇率固定汇率与浮动汇率单一汇率与复汇率实际汇率与有效汇率汇率种类实际操作汇率汇率制度安排汇率的种类基本汇率与套算汇率买入汇率与卖出汇率现钞汇率与现汇（一）买入汇率、卖出汇率

中间汇率、现钞汇率买入汇率：银行从同业和客户那里买入外汇时使用的外汇。卖出汇率：银行向同业和客户那里卖出外汇时使用的外汇。中间汇率:(买入价＋卖出价)/2现钞汇率：银行从客户那里买入外币现钞价时使用的汇率。现钞买入汇率低于外汇买入汇率现钞卖出汇率等于外汇卖出汇率（一）买入汇率、卖出汇率

中间汇率、现钞汇率买入例某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：纽约USD1=SF1.7505～1.7535

伦敦GBP1=USD1.8870～1.8890思考：

Ø从银行还是客户的角度？

Ø哪种货币？例某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：分析⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。⑵按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数（如上例中的05/35或70/90），大数省略不报（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后再确定全部的汇率1.7505或1.8870。⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。分析⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出举例

某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？

USD/SF1.4430/40GBP/USD1.7310/20AUD/USD0.6980/90USD/HKD7.7740/50NZD/USD0.5870/80举例某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若解题思路（1）判断被报价币和报价币；（2）判断买卖价。由以上已知可得在下列情形下的银行报价：询价者买入美元询价者卖出被报价币询价者买入报价币

1.44401.44301.44301.73101.73101.7310解题思路（1）判断被报价币和报价币；（二）官方汇率、市场汇率官方汇率：又称法定汇率，指在外汇管制比较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。市场汇率：外汇管制较松的国家自由外汇市场上进行外汇交易的汇率。（二）官方汇率、市场汇率官方汇率：又称法定汇率，指在外汇管制（三）电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率

电汇汇率：以电讯方式通知付款的外汇价格。电汇汇率较高是外汇市场的基准货币各国公布的外汇汇率，一般是电汇汇率信汇汇率：指用信函方式通知付款的外汇汇率。票汇汇率：指银行买卖即期汇票的汇率。（三）电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率电汇汇率：以电讯方式通知（四）即期汇率、远期汇率交割（Delivery)：双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。即期汇率(SpotExchangeRate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率(ForwardExchangeRate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。（四）即期汇率、远期汇率交割（Delivery)：双方各自按远期汇率的两报价方法⑴完整汇率（OutrightRate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。⑵远期差价报价方法，又称掉期率（SwapRate）或点数汇率(PointsRate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。

升水（atpremium）表示期汇比现汇贵；贴水（atdiscount）表示期汇比现汇便宜；平价（atpar）表示两者相等。升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。远期汇率的两报价方法⑴完整汇率（OutrightRate升贴水举例判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴水点数是多少？

直接标价法下：多伦多市场即期汇率：$１＝CAD1.4530/40，一个月远期汇率：$１＝CAD1.4570/90，美元升水，升水点数为40/50香港市场即期汇率：$1=HKD7.7920/25，三个月远期汇率：$1=HKD7.7860/75，美元贴水，贴水点数为60/50升贴水举例判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴间接标价法下：纽约市场即期汇率：$１＝SF1.8170/80，一个月远期汇率：$１＝SF1.8110/30，瑞郎升水，贴水点数为60/50伦敦市场即期汇率：￡１＝$1.8305/15，一个月远期汇率：￡１＝$1.8325/50，美元贴水，贴水点数为20/35间接标价法下：（五）单一汇率、多种汇率单一汇率：一国货币对一外币指规定一个汇率，所有外汇收支全部按照此汇率计算，或一国货币对外币的即期汇率的买卖差价不超过2％。双重汇率：也叫复汇率，一国货币对外币的汇率因外汇的来源和用途不同而规定两种或两种以上的汇率，货币对外币的即期汇率差价超过2％。（六）银行间汇率、商业汇率银行间汇率：也叫同业汇率，指银行与银行之间买卖外汇使用的汇率。商业汇率：指银行与客户之间买卖外汇所使用的汇率。（五）单一汇率、多种汇率单一汇率：一国货币对一外币指规定一个（七）固定汇率、浮动汇率固定汇率：指汇率基本固定，并且汇率的波动被限制在一定的范围内。浮动汇率：根据市场供求变化而自发形成的汇率。（八）名义汇率、实际汇率名义汇率：官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。实际汇率：在名义汇率基础上提出了通货膨胀因素后的汇率。（七）固定汇率、浮动汇率固定汇率：指汇率基本固定，并且汇率的第二节外汇市场概述

一、外汇市场的基本概念

以外汇银行为中心，由外汇需求者、外汇供给者或买卖中间机构组成的外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的组成部分第二节外汇市场概述

一、外汇市场的基本概念二、外汇市场分类按交易主体分：批发市场&零售市场（银行间市场Inter-bankMarket；客户市场CustomerMarket）按交割时间分：即期市场&远期市场按组织形态分：有形市场&无形市场按外汇市场经营范围分：国内市场&国际市场二、外汇市场分类按交易主体分：批发市场&零售市场（银行间市场三、外汇市场特征1、全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时欧洲市场:9AM---2PM纽约市场---3PM旧金山市场东京市场：香港，新加坡市场:三、外汇市场特征1、全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时2、交易规模大且集中在各大金融中心（日交易量超过1万亿）3、交易币种集中，汇率波动传递迅速（少数发达国家货币）4、金融衍生工具不断涌现2、交易规模大且集中在各大金融中心四、外汇市场的交易主体外汇交易的参与者类型外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行交易分为三个层次银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行之间四、外汇市场的交易主体外汇交易的参与者类型五、外汇市场的功能国际清算套期保值投机五、外汇市场的功能国际清算五、世界主要的外汇市场伦敦外汇市场纽约外汇市场东京外汇市场新加坡外汇市场五、世界主要的外汇市场伦敦外汇市场六、中国的外汇市场1.中国外汇市场的历史沿革1994年以前：主体性外汇收支实行计划管理（1978-94）外汇调剂市场（1985-94年）人民币的双重汇率1994年以后：外汇收支不再实行计划管理，但外债管理仍实行计划管理外汇市场主体——中国外汇交易中心出现人民币汇率并轨，实行单一的、有管理的浮动汇率制度六、中国的外汇市场1.中国外汇市场的历史沿革2.中国外汇交易中心的特征

属于银行间外汇市场交易品种单一交易货币非常有限成交总体上比较清淡，不活跃受到严格限制会员制管理外汇指定银行的头寸限制汇率形成过程中的管制成分2.中国外汇交易中心的特征

属于银行间外汇市场第三节外汇市场交易一、概述外汇交易的报价方式：采取省略方式，只报小数点末两位数USD/DEM1.5915/25报价15/25买卖差价用基准点表示

(BasicPoint)1基点价值为0.01%主要货币差价小；小币种则差价大。银行间即期交易限额：100万~500万美元。第三节外汇市场交易一、概述外汇买卖的主要交易规则美元为中心的报价法。直接标价法（除去英镑，美元，欧洲货币单位，澳元，新西兰元）只报汇率的最后几位数。远期与即期的差价。银行同业间参考汇率以100万美元为交易单位。银行有义务报出买入和卖出价。并且履行其报价。(100~500万美元之间）行话的规范化。例如：OneDollar=100万美元“一言为定”电话就是合同。然后邮件书面确认。外汇买卖的主要交易规则美元为中心的报价法。DateofDelivery外汇买卖的交割日期

交割表示为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币存入对方指定的银行。交割日=结算日=起息日(valuedate)国际惯例：交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子。但在美国若是银行的节假日，而在另一国不是，这一天仍算作营业日。远期外汇交易的交割日的推算：通常按照即期交割日（起息日）后整月或整月的倍数，而不管各月的实际天数差异。DateofDelivery外汇买卖的交割日期二、外汇交易类型外汇交易方式即期外汇交易远期外汇交易外汇期货交易外汇期权交易传统交易方式外汇市场交易衍生交易方式衍生市场交易二、外汇交易类型外汇交易方式即期外汇交易远期外汇交易外汇期货三、即期外汇交易

SpotExchangeTransaction即期外汇交易，指在交易成交后两个营业日内进行交割的一种外汇业务。即期交易的汇率即期交易采用的汇率是即期汇率。即期汇率通常是指银行同业间的价格，它是其他外汇交易价格的基础。三、即期外汇交易

SpotExchangeTransac（一）即期汇率的报价和计算计算基准：电汇汇率报价：美元标价法为主基准单位是基准点，即汇率变动的最小单位

1基本点=万分之一(0.0001),日元1基本点为0.01USD1=CHF1.6610/80USD1=JPY120.10/90GBP1=USD1.4819/00

买入价/卖出价（针对银行）（一）即期汇率的报价和计算计算基准：电汇汇率练习

USD1=JPY120.10/90GBP1=USD1.4819/001、银行向客户卖出日元、买入美元，汇率为多少？2、客户要求卖出美元、买入英镑的汇率为多少？3、某客户要求将100万美元兑换成英镑，按即期汇率能够得到多少英镑？练习USD1=JPY120.10/90选取汇率原则银行贱买贵卖，客户贱卖贵买。每个汇率的左边数字是银行买入标准货币的价格，右边是卖出价格。直接标价法和间接标价法的外汇买入价和卖出价恰好相反，银行买入外汇价格在右边，卖出在左边。选取汇率原则银行贱买贵卖，客户贱卖贵买。国际金本位制度下金本位制度是以黄金为本位币的货币制度，包括金币、金块和金汇兑本位制。一次大战前，盛行典型的金币本位制。特点：金币为本位币；自由铸造和溶化；金币与银行券自由兑换；金币作为世界货币自由输出入。