有关利率基础知识的详细讲义课件

第三章利率

InterestRate1第三章利率

InterestRate1主要内容利息的来源与本质利息与利率的基本概念利息的计量方法利率的表现形式决定和影响利率变动的各种因素2主要内容利息的来源与本质2第一节利息

利息的本质利息的计量3第一节利息利息的本质3一、利息的本质

（一）马克思的利息本质观

利息是借贷资本家从职能资本家那里分割来的平均利润的一部分是社会总资本在生产过程中生产的剩余价值的一部分的特殊转化形式4一、利息的本质（一）马克思的利息本质观4（二）西方经济学家的利息本质观

利息报酬说资本租金论利息利润说利息剩余价值说节欲论边际生产力说时差论人性不耐说流动偏好论5（二）西方经济学家的利息本质观利息报酬说5

二、利息的计量

（一）单利与复利

1.会计期间假定为了会计核算的需要而人为划分的相等时间单位，称为会计期间。6 二、利息的计量（一）单利与复利62.单利单利(SimpleInterest)，是指不论借贷期限的长短，仅对本金部分计算利息，而不将利息额加入本金进行重复计算的计息方法。计算公式为：72.单利73.复利复利是指在整个借贷期限内，每隔一段期限（即计息周期）计算一次利息，并将此利息转入本金加计利息的计息方法，也就是俗称的“利滚利”的计息方法。计算公式为：83.复利8（二）现值与终值现值与终值的概念来源于货币的时间价值。货币时间价值是指一定量货币在不同时点上的价值量的差额。9（二）现值与终值现值与终值的概念来源于货币的时间价值。91.终值终值又称将来值或本利和，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。单利的终值计算公式为：复利的终值计算公式为：101.终值102.现值现值俗称“本金”，是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值。单利的现值计算公式为：复利的现值计算公式为：112.现值11表3.1现值理论在投资项目评估中的运用

12表3.1现值理论在投资项目评估中的运用12第二节利率体系利率的分类决定和影响利率的因素13第二节利率体系利率的分类13一、利率的分类利息率简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率=利息/本金。

（一）按计息日期分类年利率月利率日利率

14一、利率的分类利息率简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金（二）按是否剔除通货膨胀因素分类名义利率：是指在一定时间上对物价变动因素未作剔除的利率。实际利率：是指在一定时点上对物价变动因素进行剔除后的利率。15（二）按是否剔除通货膨胀因素分类名义利率：是指在一定时间上（三）按管理方式分类固定利率：是指在整个借贷期限内，利息按借贷双方事先约定的利率计算，而不随市场上货币资金供求状况而变化。浮动利率：是指借贷期限内，随市场利率的变化情况而定期进行调整的利率。16（三）按管理方式分类固定利率：是指在整个借贷期限内，利息按借（四）按形成方式分类

市场利率：是指资金市场上由借贷双方通过相互竞争而自由议定的利率。官定利率：是指由一国中央银行或金融管理部门等货币当局规定的并强令执行的利率。公定利率：是指由金融行业自律组织如银行业公会等规定的，要求会员金融机构实行的利率。17（四）按形成方式分类市场利率：是指资金市场上由借贷双方通过二、决定和影响利率的因素

平均利润率水平借贷资金供求状况经济运行周期通货膨胀程度风险和期限因素国家经济政策国际因素

18二、决定和影响利率的因素平均利润率水平18第三节利率理论利率决定理论利率风险结构理论利率期限结构理论19第三节利率理论利率决定理论19一、利率决定理论（一）真实利率理论社会存在着一个单一的利率水平，使经济体系处于充分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量变动的影响，而是由实际资本的供给和需求所决定，即由储蓄和投资的均衡点所决定。

20一、利率决定理论（一）真实利率理论20（二）流动性偏好理论利率不是在商品市场上由储蓄和投资决定的，而是在货币市场上由货币的供给和货币的需求决定的，利率在本质上是一种货币现象，与实质性因素无关。利率水平主要取决于货币数量（货币供给）和公众的流动性偏好（货币需求）两个因素。21（二）流动性偏好理论利率不是在商品市场上由储蓄和投资决定的，（三）可贷资金利率理论利率是借贷资金的价格，借贷资金的价格取决于金融市场上的资金供求关系。可借贷资金的供给包括：（1）家庭、企业的实际储蓄（2）实际货币供给量的增加量可借贷资金的需求包括：（1）购买实物资产的投资者的实际资金需求（2）家庭和企业对货币需求量的增加22（三）可贷资金利率理论利率是借贷资金的价格，借贷资金的价格（四）IS-LM模型把货币因素和非货币因素（实物因素）综合起来进行分析，并把收入作为与利率相关的变量加以考虑。认为利率受制于投资函数、储蓄函数、流动偏好函数（即货币需求函数）和货币供给函数四个因素，同时利率与收入之间存在着相互决定的关系。23（四）IS-LM模型把货币因素和非货币因素（实物因素）综合二、利率风险结构理论

（一）信用风险信用风险，又称为违约风险，指债务人未能依约偿还本金或利息，使债权人遭受损失的风险。

24二、利率风险结构理论（一）信用风险24（二）流动性风险流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它反映的是投资的时间尺度（卖出它所需多长时间）和价格尺度（与公平市场价格相比的折扣）之间的关系。把为弥补债券较差的流动性而给予债券持有人的风险补偿称为“流动性贴水”。25（二）流动性风险流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现（三）税收等间接成本风险由于政府对不同债券税收的待遇不同，因而利率也受影响。在同等条件下，具有免税特征的债券利率要低。26（三）税收等间接成本风险由于政府对不同债券税收的待遇不同，三、利率期限结构理论

利率的期限结构是指风险和流动性等其他条件相同，而期限不同的金融工具利率之间的关系。收益率曲线指由各种期限不同，但风险、流动性和税收特征都相同的证券的到期收益率所构成的曲线，它描述了某些类型证券（如债券）利率的期限结构。27三、利率期限结构理论利率的期限结构是指风险和流动性等其他条（一）预期理论预期理论认为，长期债券的现期利率是短期债券的预期利率的函数，长期利率与短期利率之间的关系取决于现期短期利率与未来预期短期利率之间的关系。28（一）预期理论预期理论认为，长期债券的现期利率是短期债券的（二）市场分割理论市场分割理论认为债券市场可分为期限不同的互不相关的市场，各有自己独立的市场均衡，长期借贷活动决定了长期债券利率，而短期交易决定了独立于长期债券的短期利率。根据这种理论，利率的期限结构是由不同市场的均衡利率决定的。29（二）市场分割理论市场分割理论认为债券市场可分为期限不同的（三）流动性溢价理论不同期限的债券并非是完全可替代的，因为投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。长期利率除了包括预期信息之外，还包括了风险因素，它可能是对流动性的补偿。这一理论假定，大多数投资者偏好持有短期证券。为了吸引投资者持有期限较长的债券，必须向他们支付流动性补偿。

30（三）流动性溢价理论不同期限的债券并非是完全可替代的，因为第四节利率的功能利率的经济功能利率功能的作用条件31第四节利率的功能利率的经济功能31一、利率的经济功能（一）宏观调控功能调节社会资本供给调节投资调节社会总供求

32一、利率的经济功能（一）宏观调控功能32（二）微观调控功能激励企业提高资金使用效率影响家庭和个人的金融资产投资作为收益率计算的基础33（二）微观调控功能激励企业提高资金使用效率33二、利率功能的作用条件

高度竞争的市场经济体系自主决策的微观经济主体发达的金融市场体系市场化的利率决定机制合理的利率结构灵活的利率联动机制适当的利率水平二、利率功能的作用条件

34二、利率功能的作用条件高度竞争的市场经济体系二、利率功能第三章利率

InterestRate35第三章利率

InterestRate1主要内容利息的来源与本质利息与利率的基本概念利息的计量方法利率的表现形式决定和影响利率变动的各种因素36主要内容利息的来源与本质2第一节利息

利息的本质利息的计量37第一节利息利息的本质3一、利息的本质

（一）马克思的利息本质观

利息是借贷资本家从职能资本家那里分割来的平均利润的一部分是社会总资本在生产过程中生产的剩余价值的一部分的特殊转化形式38一、利息的本质（一）马克思的利息本质观4（二）西方经济学家的利息本质观

利息报酬说资本租金论利息利润说利息剩余价值说节欲论边际生产力说时差论人性不耐说流动偏好论39（二）西方经济学家的利息本质观利息报酬说5

二、利息的计量

（一）单利与复利

1.会计期间假定为了会计核算的需要而人为划分的相等时间单位，称为会计期间。40 二、利息的计量（一）单利与复利62.单利单利(SimpleInterest)，是指不论借贷期限的长短，仅对本金部分计算利息，而不将利息额加入本金进行重复计算的计息方法。计算公式为：412.单利73.复利复利是指在整个借贷期限内，每隔一段期限（即计息周期）计算一次利息，并将此利息转入本金加计利息的计息方法，也就是俗称的“利滚利”的计息方法。计算公式为：423.复利8（二）现值与终值现值与终值的概念来源于货币的时间价值。货币时间价值是指一定量货币在不同时点上的价值量的差额。43（二）现值与终值现值与终值的概念来源于货币的时间价值。91.终值终值又称将来值或本利和，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。单利的终值计算公式为：复利的终值计算公式为：441.终值102.现值现值俗称“本金”，是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值。单利的现值计算公式为：复利的现值计算公式为：452.现值11表3.1现值理论在投资项目评估中的运用

46表3.1现值理论在投资项目评估中的运用12第二节利率体系利率的分类决定和影响利率的因素47第二节利率体系利率的分类13一、利率的分类利息率简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率=利息/本金。

（一）按计息日期分类年利率月利率日利率

48一、利率的分类利息率简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金（二）按是否剔除通货膨胀因素分类名义利率：是指在一定时间上对物价变动因素未作剔除的利率。实际利率：是指在一定时点上对物价变动因素进行剔除后的利率。49（二）按是否剔除通货膨胀因素分类名义利率：是指在一定时间上（三）按管理方式分类固定利率：是指在整个借贷期限内，利息按借贷双方事先约定的利率计算，而不随市场上货币资金供求状况而变化。浮动利率：是指借贷期限内，随市场利率的变化情况而定期进行调整的利率。50（三）按管理方式分类固定利率：是指在整个借贷期限内，利息按借（四）按形成方式分类

市场利率：是指资金市场上由借贷双方通过相互竞争而自由议定的利率。官定利率：是指由一国中央银行或金融管理部门等货币当局规定的并强令执行的利率。公定利率：是指由金融行业自律组织如银行业公会等规定的，要求会员金融机构实行的利率。51（四）按形成方式分类市场利率：是指资金市场上由借贷双方通过二、决定和影响利率的因素

平均利润率水平借贷资金供求状况经济运行周期通货膨胀程度风险和期限因素国家经济政策国际因素

52二、决定和影响利率的因素平均利润率水平18第三节利率理论利率决定理论利率风险结构理论利率期限结构理论53第三节利率理论利率决定理论19一、利率决定理论（一）真实利率理论社会存在着一个单一的利率水平，使经济体系处于充分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量变动的影响，而是由实际资本的供给和需求所决定，即由储蓄和投资的均衡点所决定。

54一、利率决定理论（一）真实利率理论20（二）流动性偏好理论利率不是在商品市场上由储蓄和投资决定的，而是在货币市场上由货币的供给和货币的需求决定的，利率在本质上是一种货币现象，与实质性因素无关。利率水平主要取决于货币数量（货币供给）和公众的流动性偏好（货币需求）两个因素。55（二）流动性偏好理论利率不是在商品市场上由储蓄和投资决定的，（三）可贷资金利率理论利率是借贷资金的价格，借贷资金的价格取决于金融市场上的资金供求关系。可借贷资金的供给包括：（1）家庭、企业的实际储蓄（2）实际货币供给量的增加量可借贷资金的需求包括：（1）购买实物资产的投资者的实际资金需求（2）家庭和企业对货币需求量的增加56（三）可贷资金利率理论利率是借贷资金的价格，借贷资金的价格（四）IS-LM模型把货币因素和非货币因素（实物因素）综合起来进行分析，并把收入作为与利率相关的变量加以考虑。认为利率受制于投资函数、储蓄函数、流动偏好函数（即货币需求函数）和货币供给函数四个因素，同时利率与收入之间存在着相互决定的关系。57（四）IS-LM模型把货币因素和非货币因素（实物因素）综合二、利率风险结构理论

（一）信用风险信用风险，又称为违约风险，指债务人未能依约偿还本金或利息，使债权人遭受损失的风险。

58二、利率风险结构理论（一）信用风险24（二）流动性风险流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它反映的是投资的时间尺度（卖出它所需多长时间）和价格尺度（与公平市场价格相比的折扣）之间的关系。把为弥补债券较差的流动性而给予债券持有人的风险补偿称为“流动性贴水”。59（二）流动性风险流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现（三）税收等间接成本风险由于政府对不同债券税收的待遇不同，因而利率也受影响。在同等条件下，具有免税特征的债券利率要低。60（三）税收等间接成本风险由于政府对不同债券税收的待遇不同，三、利率期限结构理论

利率的期限结构是指风险和流动性等其他条件相同，而期限不同的金融工具利率之间的关系。收益率曲线指由各种期限不同，但风险、流动性和税收特征都相同的证券的到期收益率所构成的曲线，它描述了某些类型证券（如债券）利率的期限结构。61三、利率期限结构理论利率的期限结构是指风险和流动性等其他条（一）预期理论预期理论认为，长期债券的现期利率是短期债券的预期利率的函数，长期利率与短期利率之间的关系取决于