财务管理学课件第1章-总论

财务管理学课件第1章_总论财务管理学课件第1章_总论财务管理学课件第1章_总论课前寄语★本门课程的重要地位对于非会计专业的学生，了解财务管理的基本理论和基本方法,利用所学的财务管理知识从事经济管理活动。财务管理学课件第1章_总论财务管理学课件第1章_总论财务管理1课前寄语★本门课程的重要地位对于非会计专业的学生，了解财务管理的基本理论和基本方法,利用所学的财务管理知识从事经济管理活动。财务管理学课件第1章_总论2为什么学习财务管理？金融学家博迪和莫顿（ZviBodieandRobertC.Merton,

《金融学》,中国人民大学出版社，2000年）说：学习理财至少有5个理由：一是管理个人资源；二是处理商务世界的问题；三是寻求令人感兴趣和回报丰富的职业；四是以普通的身份作出有根据的公共选择（公民投票）；五是扩展你的思路(学术上)。为什么学习财务管理？金融学家博迪和莫顿（ZviBodie3财务管理课程的定位1．财务管理是财务经济学（FinancialEconomics）的一个分支（财务经济学主要由定价理论、公司治理与公司理财三大内容构成）；2．财务管理是一门管理学科，因此，它又是管理学学科在企业财务层面的应用。3．因此，它具有双重属性。财务管理课程的定位1．财务管理是财务经济学（Financia4★授课方式

采用多媒体课件授课。

本门课程课件的设计思路：

◆使高深的理论通俗化

◆使抽象的问题形象化

◆使复杂的问题简单化★授课方式5●选用教材

《财务管理学（第5版）》

荆新、王化成、刘俊彦主编（中国人民大学出版社，2009年）《财务管理学（第5版）》学习指导书荆新、王化成、刘俊彦主编（中国人民大学出版社，2010年）

●选用教材6●授课内容第1章总论第2章财务管理的价值观念第3章财务分析

第4章财务战略与预算第5章长期筹资方式第6章资本结构决策第7章投资决策原理第8章投资决策实务第9章短期资产管理第10章短期筹资管理第11章股利理论与政策●授课内容7●成绩考核

本课程成绩按百分制考核。其中：平时占40%（考勤和作业各占50%）期末考试占60%。

●成绩考核8★本课程学习方法

●

注重自学，全面掌握。

●

勤于动手，多做多练。

●

理解记忆，融会贯通。★本课程学习方法9财务管理学第1章总论2022/12/23财务管理学第1章总论2022/12/1910第一章总论

2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸委提供的1900万元的低息贷款，并于2001年通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿元的销售收入，还可为国家节约外汇7000多万元。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告称，由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢，决定将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡分离数字电视接收机项目”。引例这个案例带给我们的思考是什么？第一章总论2000年8月海信自主研发的逆工程11第一章总论1.1财务管理的概念1.2.财务管理的目标1.3.企业组织形式与财务经理1.4.财务管理的环境第一章总论1.1财务管理的概念12何为公司财务管理？

——Finance的含义财务管理(financialmanagement)研究个人和机构（Agents）如何在不确定条件下，对资金进行跨时空最优配置。要素时间风险何为公司财务管理？

——Finance13关于FinancePublicFinance财政学Investment投资CorporateFinance公司财务管理关于FinancePublicFinance14Finance的含义按照权威的《GlennG.Munn银行与金融全书》的解释，finance有几个含义：（1）通过发行股票、债券、票据等方式融集企业组建、重建及其扩展营业所需要的资金——businessfinance（2）关于货币、信用、银行以及广泛意义上的创办活动等理论与实务的总称——金融经济学(financeeconomics)

；（3）通过征税或发行国债的方式征集政府管理所需要的资金，一般称为财政（publicfinance）Finance的含义按照权威的《GlennG.Mun15何为公司财务管理？

——企业理财的内涵“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”

——达摩达兰(aswathdamodaran)《公司应用理财》P1何为公司财务管理？

——企业理财的内涵16何为公司财务管理？

——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题恐龙蛋游戏软件设计公司，前一阵子推出「水浒传」网络游戏软件。这个公司成立迄今已有三年，已推出四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营收将达2亿元。目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给银行以取得4千万元担保放款。这家公司还计划进一步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设计。何为公司财务管理？

——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题恐17何为公司财务管理？

——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题为了这些扩充计划，公司财务副总经理发现现有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资金的需求。更严重的是，公司将立即面临短期营运现金不足的问题。为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投资者建议今年进行少量分红，将资金用于支持公司的发展。何为公司财务管理？

——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题为18此企业面临的问题实际上正是涉及到公司理财的主要问题：第一，公司未来的投资策略是什么？如何投资？第二，一旦选定投资计划，公司的钱从哪里来？第三，公司的日常运营需要多少现金？如何管理现金？第四，以后的利润如何分配？此企业面临的问题实际上正是涉及到公司理财的主要问题：19财务管理－从资产负债表谈起资产负债表

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流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产所有者权益其它长期资产资产总计负债与权益总计财务管理－从资产负债表谈起20公司资产负债表流动资产固定资产1有形2无形股东权益流动负债长期负债公司选择什么样的长期投资?资本预算决策公司资产负债表固定资产流动负债公司选择什么样的长期投资?资本21公司资产负债表公司如何对投资进行融资?资本结构决策流动资产固定资产1有形2无形流动负债长期负债股东权益公司资产负债表公司如何对投资进行融资?资本结构决策固定资产流22公司资产负债表公司要准备多少短期的现金以备使用？净营运资本投资决策净营运资本流动资产固定资产1有形2无形流动负债长期负债股东权益公司资产负债表公司要准备多少短期的现金以备使用？净营运资本投23第一章总论1.“财务管理是对公司经营过程中的财务活动进行预测、组织、协调、分析和控制的管理活动”【哈佛商学院MBA用书《财务管理》】2.财务管理（FinancialManagement）是指任何一个组织选择、筹集和管理资产的过程。【《医疗机构财务管理（第2版）》，RobertA.McLean著，P2】。3.财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。国内外对财务管理的不同定义第一章总论1.“财务管理是对公司经营过程中的财务活动24

公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。

财务管理的内容企业财务活动企业筹资引起的财务活动(FinancialActivities)企业投资引起的财务活动(InvestingActivities)企业经营引起的财务活动(OperatingActivities)企业分配引起的财务活动(DividendPolicy)财务管理的内容企业财务活动25财务活动四个方面资金营运活动：

经营活动-即供产销活动的资金运动筹资活动：

是资金运动的起点

确定筹资的规模

确定筹资结构投资活动：

广义投资-资金投入使用

狭义投资-仅指对外投资分配活动：

广义-对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派。

狭义-对利润进行分配财务活动(资金运动)财务活动四个方面资金营运活动：

经营活动-即供产销活动的资金26企业财务活动筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资企业财务活动筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资27资金运动（制造业）资金运动（制造业）28何为公司财务管理？

——企业的契约模型

企业是一个契约关系的集合企业供应商管理者员工客户债权人股东债务人社会政府何为公司财务管理？

——企业的契约模29

企业与税务机关之间的关系1.与债权人关系2.与债务人关系1.与所有者的关系2.与被投资者关系1.与企业职工的关系2.企业内部各单位的关系企业财务关系企业与税务机关之间的关系1.与债权人关系1.与所有30（1）企业同其所有者（投资者）之间的财务关系

这种关系是这指投资者向企业投入资本，企业向投资者支付投资报酬所形成的经济关系。1、投资者能对企业进行何种程度的控制。2、投资者对企业的利润在多大份额上参与分配。3、投资者对企业的净资产享有多大的分配权。4、投资者对企业承担怎样的责任。表现在：经营权和所有权关系（1）企业同其所有者（投资者）之间的财务关系31（2）企业同其债权人之间的财务关系

是指企业向债权人借入资金，并按合同规定按时支付利息和本金所形成的经济关系。企业与债权人的财务关系在性质上属于债务债权关系。债权人有哪些？债权持有人、贷款机构、商业信用提供者、其它出借资金的单位和个人。黄世仁与杨白劳的关系（2）企业同其债权人之间的财务关系是指企业向32

第一，杨白劳欠了黄世仁的债，但选择了逃避和不合作的态度，离家出走；

第二，戏里说杨白劳是被黄世仁逼死的。这在经济学里说不通，因为债权人把债务人逼死对他自己不利。合理的推断是：杨白劳拿着一瓶耗子药对黄世仁说要钱没有，要命一条，黄世仁气头之上说那你就喝吧，结果杨白劳搁不下面子就喝了；

第三，杨白劳死了，黄世仁坐下来和喜儿谈还款安排。按照中国传统，父债子还，天经地义。黄世仁给了喜儿两个方案，一是做长工，二是做小。做长工，用自己的劳动还债，是合理的方案。至于做小，实际上是目前流行的债转股，喜儿摇身一变，从债务人变成股东，成为黄家的一部分，若喜儿不做大老婆而做妾，也还是一名小股东，这个方案也合情合理。可是喜儿对以上两个方案都不接受，反而找到张大春共同对付黄世仁。而张大春按目前的说法，是一个典型的三无人员，无工作、无收入、无固定住所，但有暴力倾向。

总结起来，黄世仁是因为和我一样朴实和轻信借钱给了杨白劳，结果一失足成千古恨！千古奇冤：为债权人黄世仁平反！第一，杨白劳欠了黄世仁的债，但选择了逃避和不合作的态度，离33（3）企业同其被投资单位之间的财务关系

是指企业对外投资所形成的经济关系。企业与受资者的财务关系是体现所有权性质的投资与受资的关系。形式：企业将闲置资金用来购买股票或直接投资于其它企业，并根据出资份额参与受资方的经营管理和分配。（3）企业同其被投资单位之间的财务关系是指企34（4）企业同其债务人之间的财务关系

是指企业将资金购买债券、提供借款、或商业信用等形式，借给其他的企业和个人所形成的经济关系。企业与债务人的关系体现的是债权与债务关系有借有还，再借不难！企业将资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。（4）企业同其债务人之间的财务是指企业将资金35（5）企业内部各单位之间的财务关系

是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品和劳务所形成的经济关系。这种在企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益关系。企业内部各职能部门既分工有合作，共同形成一个企业系统。企业在实行厂内经济核算制和内部经济责任制时，供、产、销各部门相互提供劳务和产品也要计价核算。亲兄弟，明算帐！（5）企业内部各单位之间的是指企业内部各单位36（6）企业与职工之间的财务关系

是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。老板分给我的蛋糕有多大？用收入支付工资、津贴用利润支付奖金、提取公益金体现职工和企业在劳动成果上的分配关系（6）企业与职工之间的财务是指企业向职工支付37

这种关系体现了一种强制和无偿的分配关系,反映了依法纳税和依法征税的权利义务关系。（7）企业与税务机关之间的财务关系

企业的责任--------依法纳税

为国家和社会作贡献

税务机关-----依法征税保证国家财政收入的实现

这种关系体现了一种强制和无偿的分配关系,反38小结小结39财务、财务活动、财务关系、财务管理之间的关系主观能动作用（资金运动）（经济关系）

财务活动财务财务管理

财务关系客观的财务、财务活动、财务关系、财务管理之间的关系主观能动作用（资40注意：会计工作≠财务管理会计工作：是以货币为计量单位，对单位的经济活动进行全面、连续、系统地记录、计算、分析和检查，并以财务报表的行式反映财务情况和经营成果。财务管理：是通过对资金及其流转（筹资、投放、分配）的预测、决策、计划、控制和分析来谋求经济效益。注意：会计工作≠财务管理会计工作：是以货币为计量单位，对单41

会计财务管理1、职能不同：反映和监督2、工作对象不同：能用货币进行计量反映的经济业务3、管理角度不同：间接管理(注重已发生的资金运动)4、目的不同：是信息系统，提供系统的、完整的、真实的会计信息（决策有用观）5、工作依据不同：会计准则及有关部门颁布的会计制度与会计惯例6、工作程序不同：取得原始凭证—编制记账凭证—登记账簿—编制报表7、工作方法不同：确认、计量、记录和报告8、工作人员知识结构不同：主要是会计法则、簿记、会计原理、专业会计学等；预测、决策、计划、控制和分析资金运行系统，包括筹资、投资、用资和资金的回收分配直接管理（注重未发生的、现在和未来的资金运动）是管理工作，合理配置资金，优化财务状况，使企业价值达到最大

财务管理原理

没有既定程序，实行重要性管理原则预测、决策、计划、控制和分析主要是金融理论、投资学、管理学、财务管理学等会计42第一章总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境第一章总论1.1财务管理的概念43财务管理目标取决于企业生存和发展目标企业的目标生存获利发展收抵支,无持续亏损到期偿债成本管理投资管理筹资购并财务目标企业是投资者出资建立的以获取投资收益为目的的经济实体。企业的财务管理目标往往围绕投资者的经济收益而确立财务管理目标取决于企业生存和发展目标企业的目标生存获利发展收44

以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标2.财务管理的目标

财务管理的目标（GoalsofFinanceManagement）是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。2.财务管理的目标财务管理的目标45以利润最大化（ProfitMaximization）为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益

=负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)财务报表之间的钩稽关系以利润最大化（ProfitMaximization）为目标46以利润最大化为目标有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？思考以利润最大化为目标有A、B两个企业，其利润都是100万元，47以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值

没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵以利润最大化为目标主要缺点：48

以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标2.财务管理的目标

财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。2.财务管理的目标财务管理的目标是49以股东财富最大化(MaximizationofShareholderwealth)为目标

观点：股东财富最大化股票价格最大化有效市场有效市场假设：最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。

以股东财富最大化(MaximizationofShare50以股东财富最大化为目标主要优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系以股东财富最大化为目标主要优点51以股东财富最大化为目标

:判断企业财务决策是否正确的标准外界

金融市场金融中介投资者

公司财务管理

投资企业企业投资决策企业融资决策企业的投资工具模型

货币和实物资产的交换货币和金融资产互换以股东财富最大化为目标

:判断企业财务决策是否正确的标准52以股东财富最大化为目标股东财富最大化相关者利益最大化剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。

约束条件是：1.利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。

2.没有社会成本。前提：追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提借款人国家管理者员工供应商社会环境等前提剩余要求权、约束条件以股东财富最大化为目标股东财富最大化相关者利益最大化剩余要求53财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突54委托—代理问题与利益冲突

冲突之一：股东与管理层当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。

安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退;施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？事件回放道德危机逆向选择委托—代理问题与利益冲突

冲突之一：股东与管理层当所有权与经55委托—代理问题与利益冲突有人把企业经营者的效用函数表示成：U=U(W,P,A,J)+U(B,C)

其中：W表示经营者的职位

P表示经营者的社会地位

A表示经营者自我实现的程度

J表示经营者的显性收入。B表示经营者的隐性收入

C表示经营者以渎职方式取得的收入

可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业在进行管理是应充分考虑这一问题。冲突之一：股东与管理层委托—代理问题与利益冲突有人把企业经营者的效用函数表示成：56委托—代理问题与利益冲突激励绩效股股票期权股东直接干预机构投资者法律规定被解聘的威胁被并购的威胁冲突之一：股东与管理层解决机制：委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层解决机制：57财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突58委托—代理问题与利益冲突冲突之二：股东与债权人股东和债权人之间的目标显然是不一致的，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如：投资高风险项目、发行新债。两种方式进行制约：1、签订资金使用合约，设定限制性条款2、拒绝业务往来，要求高利率委托—代理问题与利益冲突冲突之二：股东与债权人股东和债权人之59财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突60委托—代理问题与利益冲突关联交易转移利润非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资发布虚假信息，操纵股价为派出的高级管理者支付过高的薪酬不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。冲突之三：大股东与中小股东大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者,掌握着企业重大经营决策的控制权。大股东侵害中小股东利益的形式:保护机制：1、完善公司治理结构2、规范信息披露制度委托—代理问题与利益冲突关联交易转移利润冲突之三：大股东与中61财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突62财务管理目标与利益冲突社会责任与利益冲突很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。解决途径

1.可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。

2.行为和道德评判股东利益社会责任

？财务管理目标与利益冲突社会责任与利益冲突很多情况下，公司的目63以股东财富最大化为目标小结股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会

理想状态聘请与解聘股东财富最大化未给社会带来成本借出货币债权人受到保护信息市场价值=真实价值以股东财富最大化为目标小结股东金融市场债权人经营者社会理64以股东财富最大化为目标小结股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会很少控制现实世界以牺牲股东利益为代价保护经营者利益贷出货币债权人被股东剥夺无法追踪公司成本较大的社会成本被拖延或误导性信息信息市场价值不等于真实价值-波动性过大-对信息过度反映：内部人操作以股东财富最大化为目标小结股东金融市场债权人经营者社会很少65以股东财富最大化为目标股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会市场价值=真实价值股东财富最大化实施控制：激励机制代理权争夺大股东接管的威胁银行及工业集团法规与限制好公民通过契约保护债权人非公开信息对误导性信息的法律制裁活跃的交易-流动性-低交易成本小结以股东财富最大化为目标股东金融市场债权人经营者社会市场价值=66第一章总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境第一章总论674.公司组织与财务经理企业组织的类型个人独资企业(soleproprietorship)优点：(1)企业开办、转让、关闭的手续简便；（2）企业主对债务承担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻；（4）制约因素较少，决策效率高；（5）技术和财务信息容易保密。

缺点：（1）独资企业要承担无限责任，风险大；（2）筹资困难；（3）企业寿命有限：个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期，以及破产、犯罪。

合伙企业（PartnershipEnterprise）优点：开办容易，费用较低缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难

公司制企业(companysystementerprises)

种类：有限责任公司与股份有限公司特点：独立的法人实体；具有无限存续期；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化4.公司组织与财务经理企业组织的类型684.公司组织与财务经理4.公司组织与财务经理694.公司组织与财务经理财务经理价值创造

财务经理（A）发行证券得到现金（B）将现金投资于企业运营（C）运营产生现金（D）支付税金（E）产生的现金留存企业（F）支付股利和债务4.公司组织与财务经理财务经理（A）发行证券得到现金704.公司组织与财务经理财务职业生涯金融机构中的职位银行类商业银行非银行类保险公司基金公司投资银行

财务管理4.公司组织与财务经理财务职业生涯71第一章总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境第一章总论1.1财务管理的概念723.财务管理的环境

财务管理的环境(FinancialManagement

Environment)又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境3.财务管理的环境财务管理的环境73经济环境(Economicenvironmentofenterprises)经济周期复苏繁荣衰退萧条

财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。经济环境(Economicenvironmentofe74财务管理学课件第1章_总论75面对经济的周期性波动，财务人员必须预测经济变化情况，适当调整财务政策。面对经济的周期性波动，财务人员必须预测经济变化情况76经济环境经济发展水平发达国家发展中国家不发达国家通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张经济政策经济环境经济发展水平通货膨胀77通货膨胀策略1通货膨胀初期

签定长期购货合同取得长期负债

严格的信用条件通货膨胀持续期策略2通货膨胀策略1通货膨胀签定长期严格的通货膨胀策略2783.财务管理的环境

财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境3.财务管理的环境财务管理的环境又称79法律环境(lawenvironment)指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章企业组织法规企业财务会计法规税法法律环境(lawenvironment)指影响企业财务活80企业组织法税收法规财务法规如：《公司法》、《经济合同法》、《破产法》如：所得税、流转税、其他税种如：《企业财务通则》、《企业财务制度》没有规矩无以成方圆法律环境企业组织法税收法规财务法规如：《公司法》、《经济合同法》、《81独资企业

-----《个人独资企业法》理财特点财务管理的内容较简单资本的投入和抽回比较方便借款筹资的能力十分有限，企业主要利用业主自己的资本和供应商提供的商业信用。独资企业-----《个人独资企业法》理财特点82合伙制企业——《合伙企业法》

理财特点：与独资企业相比，其财务管理活动比较复杂。企业的资本来源和信用能力比独资企业有所增强盈余分配也更加复杂。合伙制企业——《合伙企业法》理财特点：83公司制企业——《公司法》有限责任公司资本不分等额份额不发行股票股东人数受到限制股东以其出资额比例，享受权利，承担义务。股份有限公司资本分为等额股份发行股票融资股东人数没有上限限制股东按其持有的股份享受权利、承担义务公司制企业——《公司法》有限责任公司股份有限公司84公司制企业理财特点

最大优点是可以通过发行股票、债券，迅速筹集大量的资本。盈余分配要考虑企业内部和外部的各种因素理财目标：企业价值最大化小结：理财活动复杂公司制企业理财特点85我国税收体系

与企业相关的税种主要有：所得税类：包括企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税。流转税类：包括增值税、消费税、营业税、城市维护建设税；资源税类：包括资源税、土地使用税、土地增值税；财产税类：房产税；行为税类：包括印花税、车船使用税、屠宰税。我国税收体系与企业相关的税种主要有：86税收对财务管理的影响影响企业融资决策。e.g.融资方式选择影响企业投资决策。对企业设立的地点和行业的影响对企业兼营业务的影响对企业分支机构设立形式的影响税收对财务管理的影响影响企业融资决策。e.g.融资方式选择87影响企业利润

税费的变动与利润的变动呈反向关系

税费利润税率经营所得所得税＝利润×税率影响企业利润税费利润税率经营所得所得税＝利润×税率88

税收筹划：解决好三个问题：1.1纳税期限临近时需筹足税款；1.2采用合法的方法使纳税递延，从而减少当期现金流出量，避免现金短缺；1.3编制现金预算时要尽可能准确预测税金费用。影响企业现金流量：税收三性：强制性、无偿性、固定性。纳税会导致企业现金流出，不纳税，则会影响企业财务形象税收筹划：解决好三个问题：影响企业现金流量：税收三性：强89《企业财务通则》实施时间——2007年1月1日开始实施。适用对象——境内依法设立的具备法人资格的国有及国有控股企业适用本通则。金融企业除外。主要内容：第一章总则第二章企业财务管理体制第三章资金筹集第四章资产营运第五章成本控制第六章收益分配第七章重组清算第八章信息管理第九章财务监督第十章附则《企业财务通则》实施时间——2007年1月1日开始实施。90

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境3.财务管理的环境金融市场是进行资金融通的场所。3.财务管理的环境金融市场是进行资金91金融市场环境（financialmarketenvironment）金融市场环境（financialmarketenvir92

金融市场环境金融市场与企业理财为公司筹资和投资提供场所实现长短期资金的互相转化为公司理财提供相关信息金融市场的构成主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）金融工具货币市场证券资本市场证券利息率及其测算金融市场环境金融市场与企业理财金融工具93

金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬

+流动性风险报酬+期限风险报酬纯利率通货膨胀补偿

短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿违约风险报酬国库券(1)AAA级公司债券(2)BBB级公司债券(3)违约风险报酬率AAA（4）=（2）-（1）BBB（5）=（3）-（1）2002年3月5.6%6.8%8.0%1.2%2.4%金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约94

金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬

+流动性风险报酬+期限风险报酬流动性风险报酬

资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。

期限风险报酬 一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约95

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境3.财务管理的环境

社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。3.财务管理的环境社会文化环境包括教96中国一拖科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳资纠纷经历。这家公司在1998年开业当年，就毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。引发这场纠纷的“导火索”是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，索赔9000万西非法郎(折合30多万美元)。由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到2005年才了结，公司最终赔偿800万西非法郎。社会文化环境小案例社会文化环境小案例97外部硬环境与软环境外部软环境一般是指影响企业财务活动的外部制度因素。如国家颁布的各种财政法律文件、财务法规、税收制度、财务制度、外汇管理制度、存贷款制度等等。之所以把这些因素的集合称为软环境，是因为这些因素就存在的形式来看，是无形的，但企业在规划、实施其财务行为时必须遵守和服从的，它从观念上制约和影响着企业的各种财务决策和财务行为。外部硬环境一般是指在一定的时间和空间条件下，在一定的数量规模上对企业财务活动施加影响的客观因素和条件，如生产要素市场、金融市场、信贷机构、租赁公司、国家有关管理机构、有购销业务联系的企业组织等等。之所以把这些因素合称为硬环境，是因为这些因素就存在形式来看是有形的，但企业在规划、实施其财务行为时将受其制约和影响。外部硬环境与软环境外部软环境一般是指影响企业财务活动的外部制98微观理财环境

组织形式

管理者水平

生产状况

企业素质微观理财环境含义：是指影响企业财务活动的各种微观因素。微观理财环境组织形式管理者水平生产状况企业素质微观99谢谢大家2022/12/23谢谢大家2022/12/19100谢谢！谢谢！101财务管理学课件第1章_总论财务管理学课件第1章_总论财务管理学课件第1章_总论课前寄语★本门课程的重要地位对于非会计专业的学生，了解财务管理的基本理论和基本方法,利用所学的财务管理知识从事经济管理活动。财务管理学课件第1章_总论财务管理学课件第1章_总论财务管理102课前寄语★本门课程的重要地位对于非会计专业的学生，了解财务管理的基本理论和基本方法,利用所学的财务管理知识从事经济管理活动。财务管理学课件第1章_总论103为什么学习财务管理？金融学家博迪和莫顿（ZviBodieandRobertC.Merton,

《金融学》,中国人民大学出版社，2000年）说：学习理财至少有5个理由：一是管理个人资源；二是处理商务世界的问题；三是寻求令人感兴趣和回报丰富的职业；四是以普通的身份作出有根据的公共选择（公民投票）；五是扩展你的思路(学术上)。为什么学习财务管理？金融学家博迪和莫顿（ZviBodie104财务管理课程的定位1．财务管理是财务经济学（FinancialEconomics）的一个分支（财务经济学主要由定价理论、公司治理与公司理财三大内容构成）；2．财务管理是一门管理学科，因此，它又是管理学学科在企业财务层面的应用。3．因此，它具有双重属性。财务管理课程的定位1．财务管理是财务经济学（Financia105★授课方式

采用多媒体课件授课。

本门课程课件的设计思路：

◆使高深的理论通俗化

◆使抽象的问题形象化

◆使复杂的问题简单化★授课方式106●选用教材

《财务管理学（第5版）》

荆新、王化成、刘俊彦主编（中国人民大学出版社，2009年）《财务管理学（第5版）》学习指导书荆新、王化成、刘俊彦主编（中国人民大学出版社，2010年）

●选用教材107●授课内容第1章总论第2章财务管理的价值观念第3章财务分析

第4章财务战略与预算第5章长期筹资方式第6章资本结构决策第7章投资决策原理第8章投资决策实务第9章短期资产管理第10章短期筹资管理第11章股利理论与政策●授课内容108●成绩考核

本课程成绩按百分制考核。其中：平时占40%（考勤和作业各占50%）期末考试占60%。

●成绩考核109★本课程学习方法

●

注重自学，全面掌握。

●

勤于动手，多做多练。

●

理解记忆，融会贯通。★本课程学习方法110财务管理学第1章总论2022/12/23财务管理学第1章总论2022/12/19111第一章总论

2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸委提供的1900万元的低息贷款，并于2001年通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿元的销售收入，还可为国家节约外汇7000多万元。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告称，由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢，决定将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡分离数字电视接收机项目”。引例这个案例带给我们的思考是什么？第一章总论2000年8月海信自主研发的逆工程112第一章总论1.1财务管理的概念1.2.财务管理的目标1.3.企业组织形式与财务经理1.4.财务管理的环境第一章总论1.1财务管理的概念113何为公司财务管理？

——Finance的含义财务管理(financialmanagement)研究个人和机构（Agents）如何在不确定条件下，对资金进行跨时空最优配置。要素时间风险何为公司财务管理？

——Finance114关于FinancePublicFinance财政学Investment投资CorporateFinance公司财务管理关于FinancePublicFinance115Finance的含义按照权威的《GlennG.Munn银行与金融全书》的解释，finance有几个含义：（1）通过发行股票、债券、票据等方式融集企业组建、重建及其扩展营业所需要的资金——businessfinance（2）关于货币、信用、银行以及广泛意义上的创办活动等理论与实务的总称——金融经济学(financeeconomics)

；（3）通过征税或发行国债的方式征集政府管理所需要的资金，一般称为财政（publicfinance）Finance的含义按照权威的《GlennG.Mun116何为公司财务管理？

——企业理财的内涵“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”

——达摩达兰(aswathdamodaran)《公司应用理财》P1何为公司财务管理？

——企业理财的内涵117何为公司财务管理？

——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题恐龙蛋游戏软件设计公司，前一阵子推出「水浒传」网络游戏软件。这个公司成立迄今已有三年，已推出四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营收将达2亿元。目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给银行以取得4千万元担保放款。这家公司还计划进一步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设计。何为公司财务管理？

——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题恐118何为公司财务管理？

——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题为了这些扩充计划，公司财务副总经理发现现有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资金的需求。更严重的是，公司将立即面临短期营运现金不足的问题。为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投资者建议今年进行少量分红，将资金用于支持公司的发展。何为公司财务管理？

——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题为119此企业面临的问题实际上正是涉及到公司理财的主要问题：第一，公司未来的投资策略是什么？如何投资？第二，一旦选定投资计划，公司的钱从哪里来？第三，公司的日常运营需要多少现金？如何管理现金？第四，以后的利润如何分配？此企业面临的问题实际上正是涉及到公司理财的主要问题：120财务管理－从资产负债表谈起资产负债表

——————————————————

流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产所有者权益其它长期资产资产总计负债与权益总计财务管理－从资产负债表谈起121公司资产负债表流动资产固定资产1有形2无形股东权益流动负债长期负债公司选择什么样的长期投资?资本预算决策公司资产负债表固定资产流动负债公司选择什么样的长期投资?资本122公司资产负债表公司如何对投资进行融资?资本结构决策流动资产固定资产1有形2无形流动负债长期负债股东权益公司资产负债表公司如何对投资进行融资?资本结构决策固定资产流123公司资产负债表公司要准备多少短期的现金以备使用？净营运资本投资决策净营运资本流动资产固定资产1有形2无形流动负债长期负债股东权益公司资产负债表公司要准备多少短期的现金以备使用？净营运资本投124第一章总论1.“财务管理是对公司经营过程中的财务活动进行预测、组织、协调、分析和控制的管理活动”【哈佛商学院MBA用书《财务管理》】2.财务管理（FinancialManagement）是指任何一个组织选择、筹集和管理资产的过程。【《医疗机构财务管理（第2版）》，RobertA.McLean著，P2】。3.财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。国内外对财务管理的不同定义第一章总论1.“财务管理是对公司经营过程中的财务活动125

公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。

财务管理的内容企业财务活动企业筹资引起的财务活动(FinancialActivities)企业投资引起的财务活动(InvestingActivities)企业经营引起的财务活动(OperatingActivities)企业分配引起的财务活动(DividendPolicy)财务管理的内容企业财务活动126财务活动四个方面资金营运活动：

经营活动-即供产销活动的资金运动筹资活动：

是资金运动的起点

确定筹资的规模

确定筹资结构投资活动：

广义投资-资金投入使用

狭义投资-仅指对外投资分配活动：

广义-对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派。

狭义-对利润进行分配财务活动(资金运动)财务活动四个方面资金营运活动：

经营活动-即供产销活动的资金127企业财务活动筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资企业财务活动筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资128资金运动（制造业）资金运动（制造业）129何为公司财务管理？

——企业的契约模型

企业是一个契约关系的集合企业供应商管理者员工客户债权人股东债务人社会政府何为公司财务管理？

——企业的契约模130

企业与税务机关之间的关系1.与债权人关系2.与债务人关系1.与所有者的关系2.与被投资者关系1.与企业职工的关系2.企业内部各单位的关系企业财务关系企业与税务机关之间的关系1.与债权人关系1.与所有131（1）企业同其所有者（投资者）之间的财务关系

这种关系是这指投资者向企业投入资本，企业向投资者支付投资报酬所形成的经济关系。1、投资者能对企业进行何种程度的控制。2、投资者对企业的利润在多大份额上参与分配。3、投资者对企业的净资产享有多大的分配权。4、投资者对企业承担怎样的责任。表现在：经营权和所有权关系（1）企业同其所有者（投资者）之间的财务关系132（2）企业同其债权人之间的财务关系

是指企业向债权人借入资金，并按合同规定按时支付利息和本金所形成的经济关系。企业与债权人的财务关系在性质上属于债务债权关系。债权人有哪些？债权持有人、贷款机构、商业信用提供者、其它出借资金的单位和个人。黄世仁与杨白劳的关系（2）企业同其债权人之间的财务关系是指企业向133

第一，杨白劳欠了黄世仁的债，但选择了逃避和不合作的态度，离家出走；

第二，戏里说杨白劳是被黄世仁逼死的。这在经济学里说不通，因为债权人把债务人逼死对他自己不利。合理的推断是：杨白劳拿着一瓶耗子药对黄世仁说要钱没有，要命一条，黄世仁气头之上说那你就喝吧，结果杨白劳搁不下面子就喝了；

第三，杨白劳死了，黄世仁坐下来和喜儿谈还款安排。按照中国传统，父债子还，天经地义。黄世仁给了喜儿两个方案，一是做长工，二是做小。做长工，用自己的劳动还债，是合理的方案。至于做小，实际上是目前流行的债转股，喜儿摇身一变，从债务人变成股东，成为黄家的一部分，若喜儿不做大老婆而做妾，也还是一名小股东，这个方案也合情合理。可是喜儿对以上两个方案都不接受，反而找到张大春共同对付黄世仁。而张大春按目前的说法，是一个典型的三无人员，无工作、无收入、无固定住所，但有暴力倾向。

总结起来，黄世仁是因为和我一样朴实和轻信借钱给了杨白劳，结果一失足成千古恨！千古奇冤：为债权人黄世仁平反！第一，杨白劳欠了黄世仁的债，但选择了逃避和不合作的态度，离134（3）企业同其被投资单位之间的财务关系

是指企业对外投资所形成的经济关系。企业与受资者的财务关系是体现所有权性质的投资与受资的关系。形式：企业将闲置资金用来购买股票或直接投资于其它企业，并根据出资份额参与受资方的经营管理和分配。（3）企业同其被投资单位之间的财务关系是指企135（4）企业同其债务人之间的财务关系

是指企业将资金购买债券、提供借款、或商业信用等形式，借给其他的企业和个人所形成的经济关系。企业与债务人的关系体现的是债权与债务关系有借有还，再借不难！企业将资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。（4）企业同其债务人之间的财务是指企业将资金136（5）企业内部各单位之间的财务关系

是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品和劳务所形成的经济关系。这种在企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益关系。企业内部各职能部门既分工有合作，共同形成一个企业系统。企业在实行厂内经济核算制和内部经济责任制时，供、产、销各部门相互提供劳务和产品也要计价核算。亲兄弟，明算帐！（5）企业内部各单位之间的是指企业内部各单位137（6）企业与职工之间的财务关系

是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。老板分给我的蛋糕有多大？用收入支付工资、津贴用利润支付奖金、提取公益金体现职工和企业在劳动成果上的分配关系（6）企业与职工之间的财务是指企业向职工支付138

这种关系体现了一种强制和无偿的分配关系,反映了依法纳税和依法征税的权利义务关系。（7）企业与税务机关之间的财务关系

企业的责任--------依法纳税

为国家和社会作贡献

税务机关-----依法征税保证国家财政收入的实现

这种关系体现了一种强制和无偿的分配关系,反139小结小结140财务、财务活动、财务关系、财务管理之间的关系主观能动作用（资金运动）（经济关系）

财务活动财务财务管理

财务关系客观的财务、财务活动、财务关系、财务管理之间的关系主观能动作用（资141注意：会计工作≠财务管理会计工作：是以货币为计量单位，对单位的经济活动进行全面、连续、系统地记录、计算、分析和检查，并以财务报表的行式反映财务情况和经营成果。财务管理：是通过对资金及其流转（筹资、投放、分配）的预测、决策、计划、控制和分析来谋求经济效益。注意：会计工作≠财务管理会计工作：是以货币为计量单位，对单142

会计财务管理1、职能不同：反映和监督2、工作对象不同：能用货币进行计量反映的经济业务3、管理角度不同：间接管理(注重已发生的资金运动)4、目的不同：是信息系统，提供系统的、完整的、真实的会计信息（决策有用观）5、工作依据不同：会计准则及有关部门颁布的会计制度与会计惯例6、工作程序不同：取得原始凭证—编制记账凭证—登记账簿—编制报表7、工作方法不同：确认、计量、记录和报告8、工作人员知识结构不同：主要是会计法则、簿记、会计原理、专业会计学等；预测、决策、计划、控制和分析资金运行系统，包括筹资、投资、用资和资金的回收分配直接管理（注重未发生的、现在和未来的资金运动）是管理工作，合理配置资金，优化财务状况，使企业价值达到最大

财务管理原理

没有既定程序，实行重要性管理原则预测、决策、计划、控制和分析主要是金融理论、投资学、管理学、财务管理学等会计143第一章总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境第一章总论1.1财务管理的概念144财务管理目标取决于企业生存和发展目标企业的目标生存获利发展收抵支,无持续亏损到期偿债成本管理投资管理筹资购并财务目标企业是投资者出资建立的以获取投资收益为目的的经济实体。企业的财务管理目标往往围绕投资者的经济收益而确立财务管理目标取决于企业生存和发展目标企业的目标生存获利发展收145

以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标2.财务管理的目标

财务管理的目标（GoalsofFinanceManagement）是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。2.财务管理的目标财务管理的目标146以利润最大化（ProfitMaximization）为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益

=负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)财务报表之间的钩稽关系以利润最大化（ProfitMaximization）为目标147以利润最大化为目标有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？思考以利润最大化为目标有A、B两个企业，其利润都是100万元，148以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值

没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵以利润最大化为目标主要缺点：149

以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标2.财务管理的目标

财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。2.财务管理的目标财务管理的目标是150以股东财富最大化(MaximizationofShareholderwealth)为目标

观点：股东财富最大化股票价格最大化有效市场有效市场假设：最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。

以股东财富最大化(MaximizationofShare151以股东财富最大化为目标主要优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系以股东财富最大化为目标主要优点152以股东财富最大化为目标

:判断企业财务决策是否正确的标准外界

金融市场金融中介投资者

公司财务管理

投资企业企业投资决策企业融资决策企业的投资工具模型

货币和实物资产的交换货币和金融资产互换以股东财富最大化为目标

:判断企业财务决策是否正确的标准153以股东财富最大化为目标股东财富最大化相关者利益最大化剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。

约束条件是：1.利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。

2.没有社会成本。前提：追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提借款人国家管理者员工供应商社会环境等前提剩余要求权、约束条件以股东财富最大化为目标股东财富最大化相关者利益最大化剩余要求154财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突155委托—代理问题与利益冲突

冲突之一：股东与管理层当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。

安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退;施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？事件回放道德危机逆向选择委托—代理问题与利益冲突

冲突之一：股东与管理层当所有权与经156委托—代理问题与利益冲突有人把企业经营者的效用函数表示成：U=U(W,P,A,J)+U(B,C)

其中：W表示经营者的职位

P表示经营者的社会地位

A表示经营者自我实现的程度

J表示经营者的显性收入。B表示经营者的隐性收入

C表示经营者以渎职方式取得的收入

可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业在进行管理是应充分考虑这一问题。冲突之一：股东与管理层委托—代理问题与利益冲突有人把企业经营者的效用函数表示成：157委托—代理问题与利益冲突激励绩效股股票期权股东直接干预机构投资者法律规定被解聘的威胁被并购的威胁冲突之一：股东与管理层解决机制：委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层解决机制：158财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任