外汇市场业务

外汇市场业务第一页，共五十九页，2022年，8月28日第一节外汇交易惯例一、外汇交易的含义二、外汇交易规则第二页，共五十九页，2022年，8月28日一、外汇交易的含义外汇交易：以约定的汇率将一种货币兑换为另一种货币，并在约定的日期进行资金交割的行为。外汇交易的参加者：

外汇银行：从客户手中买卖外汇；（核心成员）

外汇经纪商：介绍外汇买卖成交；（中介机构）

中央银行：干预外汇市场；（干预者）

公司及个人：

第三页，共五十九页，2022年，8月28日外汇市场外汇市场的类型：（1）零售市场：外汇银行、个人和公司之间；

批发市场：外汇银行同业之间。（2）无形市场：纽约、伦敦、苏黎世

有形市场：巴黎、阿姆斯特丹、米兰国际主要外汇市场：纽约、伦敦、巴黎、法兰克福（德）、苏黎世（瑞士）、东京、米兰、蒙特利尔（加拿大）、阿姆斯特丹（荷兰）。第四页，共五十九页，2022年，8月28日二、外汇交易规则例如：USD/CHF=1.6538/42USD/JPY=120.35/45

（一）报价外汇交易报价采用双价制（TwoWayQuotation），即银行在报价时对每一种货币同时报出买入价（BidPrice）和卖出价（OfferPrice）.说明：在一个交易日内，一般外汇汇率波动不大，只报汇率的最后两位数即可。

例如：USD/CHF=38/42第五页，共五十九页，2022年，8月28日（二）标价方法在外汇市场上采用美元标价法，报价以美元为中心。例如：USD/CHF1.3450/60USD/JPY116.40/50USD/CAD1.5425/35说明：GBP、EUR、AUD、NZD采用非美元标价法。例如：GBP/USD1.6775/85EUR/USD1.0720/30AUD/USD0.6990/95第六页，共五十九页，2022年，8月28日（三）交易额外汇交易的交易额通常以100万美元为单位进行买卖。例如：OneDollar表示100万美元；

FiveDollar表示500万美元；

USD2表示200万美元。说明：如果交易额低于100万美元，应预先说明是小额交易。第七页，共五十九页，2022年，8月28日（四）信用交易双方必须遵守“一言为定”的原则和“我的话就是合同”的惯例。交易一经成交，不得反悔、变更和注销。第八页，共五十九页，2022年，8月28日（五）交易术语交易术语要规范，使用简语或行话例如：买入：Bid、Buy、Mine

卖出：Offer、Sell、Yours

我卖给你500万美元：FiveYours第九页，共五十九页，2022年，8月28日第二节即期外汇交易一、即期外汇交易的含义二、即期外汇交易的结算方式三、即期外汇交易的交易步骤四、即期外汇交易的操作实例第十页，共五十九页，2022年，8月28日即期外汇交易（SpotExchangeTransaction）:又称现汇交易，指买卖双方以固定汇价成交，并在两个营业日内办理交割的外汇交易。解释：成交与交割；成交日与交割日。一般来说，在国际外汇市场上进行外汇交易时，除非特别指定日期，一般都视为即期交易。即期外汇交易的含义第十一页，共五十九页，2022年，8月28日交割日期（SpotDate）交割日期又称结算日、起息日（ValueDate），是进行资金交割的日期。

即期交易从成交到交割不得超过两个营业日。

标准交割日（ValueSpot/VALSP）:成交后第2个营业日交割——大部分采用此方式。

例如：一笔即期外汇交易10月26日成交，若27、28日都是营业日（WorkingDay），则28日就是双方交割付款的日期。（遇休息日顺延）第十二页，共五十九页，2022年，8月28日结算方式一般采用电汇方式：买卖双方先通过电话达成交易，然后用电传确认。目前，银行同业间各种货币的结算是利用SWIFT电讯系统通过交易双方的代理行或分行来进行，最终以有关交易货币的银行存款的增减或划拨为标志。SWIFT:国际金融电讯协会：SocietyforWorld-wideInter-bankFinancialTelecommunication第十三页，共五十九页，2022年，8月28日例如：在东京外汇市场上，甲银行用USD向乙银行购买GBP。交易国：日本；结算国：美国和英国。成交后，甲银行指示其在纽约的代理行把USD付到乙在纽约的代理行账户上；同时，指示其在伦敦的代理行收入乙银行支付的GBP。同理，乙银行的运作与甲银行相反。第十四页，共五十九页，2022年，8月28日交易步骤询价（Asking）报价（Quotation）成交（Done）证实（Confirmation）结算（Settlement）第十五页，共五十九页，2022年，8月28日即期交易操作实例A:GBP5MioB:1.6773/78A:MYriskA:NOWPLSB:1.6775ChoiceA:SellPLSMyUSDToANYB:OKDoneAt1.6775WeBuyGBP5MioValMAY-20GBPToMyBLondonTKSforDeal,BIBI第十六页，共五十九页，2022年，8月28日第三节远期外汇交易一、远期外汇交易的应用二、外汇择期交易三、外汇掉期交易第十七页，共五十九页，2022年，8月28日复习：

远期外汇交易的含义；区分即期汇率、远期汇率、到期日的即期汇率；远期外汇交易的基本计算。第十八页，共五十九页，2022年，8月28日一、远期外汇交易的应用套期保值：提前固定价格，规避风险。将远期汇率与到期日即期汇率进行比较。外汇投机：利用汇率差价获利。不同地点的汇率差价（略）；

不同时间的汇率差价：即期与到期日即期；远期与到期日即期。第十九页，共五十九页，2022年，8月28日套期保值例1：中国出口商3个月后要收到100万美元的货款。3个月远期汇率：USD/CNY=7.3410/20

3个月后的汇率：7.2410/20问：该出口商该不该做套期保值?

第二十页，共五十九页，2022年，8月28日练习1：英国从美国进口，9月12日签订贸易合同，10月12日支付货款200万美元。

即期汇率：GBP/USD=1.5880/9030天远期：GBP/USD=1.5820/40估计10月12日即期汇率：1.5700/10

第二十一页，共五十九页，2022年，8月28日问：（1）如果选择即期买入美元，则需

；（2）如果选择远期买入美元，则需

；（3）如果选择到期日买入美元，则需

；（4）因为

＜

，所以应该利用远期交易进行套期保值。

第二十二页，共五十九页，2022年，8月28日说明：套期保值保证了交易双方按一定比率兑换货币，从而无论到期日汇率如何变化，当事人支付或收到的货币量确定。两个合同：货物贸易合同、外汇交易合同；

三个汇率：即期汇率、远期汇率、到期日即期汇率。第二十三页，共五十九页，2022年，8月28日练习2：某年6月末外汇市场行情为：即期汇率USD/JPY=116.40/503个月掉期率17/15一美国进口商从日本进口价值10亿日元的设备，3个月后付款。问：（1）若美国进口商不采取保值措施，现在兑换10亿日元需要多少美元？（2）设3个月后USD/JPY=115.00/10，则9月末支付10亿日元需要多少美元？（3）美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值？第二十四页，共五十九页，2022年，8月28日

第二十五页，共五十九页，2022年，8月28日作业：某年10月末外汇市场行情为：即期汇率GBP/USD=1.6770/802个月掉期率125/122一美国出口商向英国出口价值10万英镑的仪器，2个月后收到货款到时需将GBP兑换成USD核算盈亏。假若美国出口商预测2个月后GBP将贬值为GBP/USD=1.6600/10，不考虑交易费用，问：（1）若美国出口商不采取保值措施，2月后收到的GBP折算为USD比10月末兑换美元将会损失多少？（3）美国出口商如何利用远期外汇市场进行保值？第二十六页，共五十九页，2022年，8月28日外汇投机外汇投机：利用汇率差价获利，分为：现汇投机：利用即期汇率与到期日即期汇率的差价；现汇交易要求立即交割，投资者手中必须有足额的现金或外汇。期汇投机：利用远期汇率与到期日即期汇率的差价。不涉及现金或外汇的收付，不必持有足额的现金或外汇，只需交纳少量保证金。第二十七页，共五十九页，2022年，8月28日例1：即期汇率为USD1=CNY7.60，一投机商预计1个月后CNY将升值，所以在现汇市场上买入760万CNY（花100万美元），若1个月后USD1=CNY7.40，则卖出740万CNY（得到100万USD），净赚20万CNY。说明：现汇投机：利用即期汇率与到期日即期汇率的差价。

总体原则：低价买进，高价卖出。要涨时买进，要跌时卖出。现汇投机第二十八页，共五十九页，2022年，8月28日例1：（买空：做多头，先买后卖）假设东京外汇市场6个月远期USD/JPY=104，某人预测半年后即期汇率将是USD/JPY=124，不考虑其他费用，则该投机者买进6个月的远期美元100万，可获利多少？

说明：①期汇投机：利用远期汇率与到期日即期汇率的差价。②只支付差额。期汇投机第二十九页，共五十九页，2022年，8月28日例2：（卖空：做空头，先卖后买）

假设法兰克福外汇市场3个月期汇1.2809USD/EUR，某人预测EUR将下跌至1.2710USD/EUR，则该投机者卖出3个月的远期欧元10万，3个月后再买入10万欧元，不考虑其他费用，可获利多少？第三十页，共五十九页，2022年，8月28日三、择期交易外汇买卖双方在签订远期交易合同时，事先确定交易的货币、金额、汇率、期限，但交割可在这一期限内选择一日进行的一种远期外汇交易方式。说明：

银行一般选择从择期开始到结束这一期间内，最不利于顾客的汇率作为择期交易的汇率。即：“对银行最有利，对客户最不利”原则。

一般从第一个工作日交割的远期汇率和最后一个工作日交割的远期汇率中选择。

第三十一页，共五十九页，2022年，8月28日例如：即期汇率USD/CHF=1.6510/202个月142/1473个月172/176请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。第三十二页，共五十九页，2022年，8月28日练习：即期汇率USD/CHF=1.6880/1.68956个月590/580客户要求买CHF，择期从即期至6个月。

第三十三页，共五十九页，2022年，8月28日

第四节掉期外汇交易掉期交易（SwapTransaction）：在买进一种外汇的同时，卖出金额相同的这种货币，买卖的交割日期不同。特点：①同时买卖、同种货币、同等金额；

②方向相反、交割日不同。举例：瑞士某银行，以CHF购买100万GBP存放于英国3个月。为防止3个月后GBP汇率下跌，该银行运用掉期业务，在买进100万GBP现汇的同时，卖出3个月GBP的期汇，从而转移GBP汇率下降的风险。第三十四页，共五十九页，2022年，8月28日根据交割日的不同，掉期交易分为三种：*即期对远期的掉期交易：（Spot-ForwardSwaps）指买进（卖出）一笔现汇的同时，卖出（买进）等额期汇。即期对即期的掉期交易：（SpotAgainstSpot）远期对远期的掉期交易：（ForwardAgainstForward）掉期交易的种类第三十五页，共五十九页，2022年，8月28日思考：纽约一银行有一笔54万USD暂时闲置3个月，因国内没有投资机会，决定投向伦敦市场。若担心3个月后GBP贬值，该行怎做？（即期GBP1=USD1.8000）该行可以在投资的同时做一笔掉期交易。即：买进30万即期GBP；同时卖出30万的3个月远期GBP。第三十六页，共五十九页，2022年，8月28日掉期交易的报价在掉期交易中，最重要的是掉期率。掉期率是某一时点远期汇率与即期汇率的差。例如：即期汇率USD/CHF1.6510/203个月掉期率55/44

第三十七页，共五十九页，2022年，8月28日例如：即期汇率USD/CHF1.6510/203个月掉期率

55/44

说明：

①掉期率买入价55个点掉期率卖出价44个点

②若选择买入价55，则表示报价方愿意：即期卖出基准货币USD（在1.6520价位上）；远期买入基准货币USD（在价位上）；问：若选择卖出价44？第三十八页，共五十九页，2022年，8月28日案例分析（即期对远期的掉期交易）：

已知外汇市场行情为：

即期汇率GBP/USD=1.6770/80

2个月掉期率20/102个月远期汇率1.6750/70一家美国投资公司需要10万英镑现汇进行投资，预期2个月后收回投资。试分析该公司如何运用掉期交易防范汇率风险？

第三十九页，共五十九页，2022年，8月28日第四十页，共五十九页，2022年，8月28日外汇掉期交易程序

A:GBPSwapGBP10AGUSDSpot/2MonthB:GBPSpot/2Month20/10A:20PlsMyGBPToALondonMyUSDToANYB:OKDoneWESell/BuyGBP10AGUSDMay20/June22Rateat1.6780AG1.6750USDToMyBNYGBPToMyBLondonTKSForDeal,BIA:OK,AllAgreedBI

第四十一页，共五十九页，2022年，8月28日

第五节套汇交易与套利交易一、套汇交易二、套利交易第四十二页，共五十九页，2022年，8月28日套汇交易（ArbitrageTransaction）：利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场上买进，在汇率高的市场上卖出，从中套取差价利润。分为：

时间套汇：利用不同交割期限的汇率差；

地点套汇：利用不同地点的汇率差。基本准则：贱买贵卖。一、套汇交易第四十三页，共五十九页，2022年，8月28日直接套汇（DirectArbitrage）直接套汇（两角套汇）利用两个不同地点的汇率差异套汇。例如：伦敦GBP1=USD1.7200/10

纽约GBP1=USD1.7310/20

按照“贱买贵卖”：在伦敦买GBP（按照1.7210）;同时在纽约卖GBP（1.7310）;

若买卖100万GBP，可获利1万USD。第四十四页，共五十九页，2022年，8月28日间接套汇（IndirectArbitrage）间接套汇（三角套汇）利用三个不同地点的汇率差异套汇。套汇基本原理：

从低汇率市场买进，在高汇率市场卖出，最后回到套汇初始的货币资金上。第四十五页，共五十九页，2022年，8月28日例1：伦敦GBP1=USD1.72

巴黎GBP1=FRF8.54

纽约USD1=FRF5.00某投资人持有100万USD进行套汇。套汇步骤如下：

①判断是否存在套汇机会

第四十六页，共五十九页，2022年，8月28日

第四十七页，共五十九页，2022年，8月28日判断三地汇率是否存在差异：将三地汇率换算成同一标价法下的汇率，将三个汇率连乘，若乘积≠1，说明存在汇率差异，可以进行套汇。套汇路线的选择：在统一标价法后，若连乘积＞1，则从手中的货币作为基准货币的市场开始套汇；若连乘积＜1，则从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇；

间接套汇的步骤第四十八页，共五十九页，2022年，8月28日例2：伦敦GBP1=USD1.6980/95

巴黎GBP1=EUR1.4731/62

纽约USD1=EUR0.7854/94某投资人持有100万GBP进行套汇。问：是否存在套汇机会？若存在套汇机会，可获利多少？套汇步骤如下：

第四十九页，共五十九页，2022年，8月28日练习苏黎世GBP1=CHF2.3050/60

纽约USD1=CHF1.5100/10伦敦GBP1=USD1.5600/10某投资人持有1000CHF进行套汇。是否存在套汇机会，如果存在，套汇收益是多少？

第五十页，共五十九页，2022年，8月28日一个国家利息率高，说明资本稀缺，急需要资本。一个国家利息率较低，说明资本充足。

套利活动以追求利润为动机，使资本由较充足的地方流到缺乏的地方，使资本更有效地发挥了作用。通过套利活动，资本不断地流到利息率较高的国家，该国资本不断增加，利息率会自发地下降；资本不断从利息率较低国家流出，该国资本减少，利息率会自发地提高。

套利活动最终使不同国家的利息率水平趋于相等。套利活动不仅使套利者赚到利润，在客观上起到了自发地调节资本流动的作用。二、套利交易第五十一页，共五十九页，2022年，8月28日套利交易（InterestArbitrageTransaction）：利用不同国家或地区的利率差异，将资金从利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区，从中套取利息差额收益。例如：（美）年利率10%，（英）年利率12%。分为：抵补套利非抵补套利第五十二页，共五十九页，2022年，8月28日例1：美国年利率5%

英国年利率10%

即期汇率GBP1=USD2某投资人持有100万USD进行套利。

抵补套利第五十三页，共五十九页，2022年，8月28日抵补套利投资者把资