宏观经济学072IS-LM模型课件

第7章-2产品市场和货币市场的一般均衡：IS—LM模型

上一章只关注产品市场，而没有考虑货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。第7章-2产品市场和货币市场的一般均衡：IS—LM模型

上1产品市场和货币市场的一般均衡：IS—LM模型

有关两个市场的均衡理论是用著名的IS-LM模型来解释的。—这就是产品市场(IS曲线)和货币市场(LM曲线)同时达到均衡时的国民收入的决定。

学习切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利率的函数，利率又是由货币供求关系确定的，从而引入货币市场。产品市场和货币市场的一般均衡：IS—LM模型

有关两个市场的2产品市场和货币市场一般均衡：IS—LM模型主要内容：第1节投资的决定第2节产品市场的均衡与IS曲线第3节利率的决定第4节货币市场的均衡与LM曲线第5节产品市场与货币市场同时均衡与IS—LM模型产品市场和货币市场一般均衡：IS—LM模型主要内容：3第1节投资的决定一、影响投资的因素二、投资函数三、投资需求曲线四、影响投资的其他因素分析第1节投资的决定一、影响投资的因素4一、影响投资的因素上一章中，投资被看作外生变量；但现实中投资应该是内生变量，它受很多因素的影响。影响投资的主要因素有：投资的预期收益（率）。

(实际)利率水平：利率是投资的成本；投资风险。股票价格。一、影响投资的因素上一章中，投资被看作外生变量；但现实中投资5二、投资函数e-自主投资，与利率水平无关的投资。r-利率。-dr-投资需求中与利率有关的部分,d是投资对利率的反映系数。

投资函数表明了投资与利率之间的反比关系。即：二、投资函数e-自主投资，与利率水平无关的投资。

投资函数表6三、投资需求曲线投资需求曲线r

%iOr

1i

1r

2i

2三、投资需求曲线投资需求曲线r%iOr1i1r2i7四、影响投资的其它因素分析除了利率之外影响投资的因素有：（1）投资的预期收益（2）投资风险（3）股票价格四、影响投资的其它因素分析除了利率之外影响投资的因素有：8（3）股票价格与投资（托宾的q说）托宾的“q”说：美国的詹姆·托宾（JamasTobin1918-2002）,凯恩斯主义经济学家。（3）股票价格与投资（托宾的q说）托宾的“q”说：美国的詹姆9第2节IS曲线首先来研究产品市场的均衡===IS曲线。※在简单的国民收入决定里，我们讨论过产品市场的均衡。※不同的是在这一章里：i变为一个内生变量，再来研究产品市场实现均衡时的国民收入决定。第2节IS曲线首先来研究产品市场的均衡===IS曲线。10第2节IS曲线一、IS曲线方程的推导。二、IS曲线的推导。三、IS曲线斜率的变动。四、IS曲线的平移。第2节IS曲线一、IS曲线方程的推导。11一、IS曲线方程的求解（两部门）1、两部门经济中产品市场的均衡方程两部门经济中产品市场实现均衡时，满足：或可以求得两部门中的IS曲线方程：均衡条件消费函数投资函数y=c+ic=α+βyi=i（r）=e–dr一、IS曲线方程的求解（两部门）1、两部门经济中产品市场的12一、IS曲线方程的求解（两部门）

两部门经济中IS曲线方程也可以这样求解：i=s

i=i（r）=e–drs=y-c=-α+(1-β)y或得出相同的结果：一、IS曲线方程的求解（两部门）两部门经济中IS曲线方13一、IS曲线方程的求解（三部门）根据三部门经济中产品市场实现均衡时，满足：

y=c+i+g-均衡条件

i=i（r）=e–dr-投资函数c=α+ßyd-消费函数yd=y-T+tr（先以定额税为例）

得到：一、IS曲线方程的求解（三部门）根据三部门经济中产品市场实14一、IS曲线方程的求解（三部门）这就是三部门经济中IS曲线的方程。一、IS曲线方程的求解（三部门）这就是三部门经济中IS曲线15一、IS曲线方程的求解（四部门）

※四部门里均衡国民收入y=c+i+g+nx(为了研究问题的简单方便，这里假设nx为外生变量）。实现均衡时，满足：得到：一、IS曲线方程的求解（四部门）※四部门里均衡国民收入y16一、IS曲线方程的求解（四部门）这就是四部门经济中IS曲线的方程。一、IS曲线方程的求解（四部门）这就是四部门经济中IS曲线17总结：

上述求解的两（三/四）部门下的均衡方程都显示了利率r和均衡的国民收入y之间反向变动的关系（并且方程的斜率都是一样的）。

这种关系是在产品市场达到均衡的条件下实现，或者说方程上的每一个r和y的关系都满足i=s，所以称为IS曲线方程。总结：

上述求解的两（三/四）部门下的均衡方程都显示了利率18例题解：在产品市场达到均衡时，满足下列方程：根据上述方程组，可以得到IS曲线方程是：y=2500-25r或者表示为r=100-0.04y。y=c+ii=300-5rc=200+0.8y

例题：已知某经济社会，消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线方程。例题解：在产品市场达到均衡时，满足下列方程：根据上述方程组，19二、IS曲线※把利率和均衡的国民收入的这种关系在图形上表示出来，即得到IS曲线。二、IS曲线※把利率和均衡的国民收入的这种关系在图形上表20二、IS曲线1、从上述IS方程中得到IS曲线

yIS曲线r%利率和国民收入之间成反方向变动。二、IS曲线1、从上述IS方程中得到IS曲线yIS曲线21二、IS曲线2、四象限推导法:从代数表达式的推导中可见，IS曲线是从投资函数、储蓄函数、投资与储蓄的关系（即产品市场达到均衡的条件i=s)中推导出来的。那么，我们可以用含有四个象限的图来推导IS曲线。二、IS曲线2、四象限推导法:从代数表达式的推导中可见，22四象限法推导IS曲线iris450ysyrI=e-dr储蓄函数r1s1y1i1i2r2s2y2I=SIS曲线r1r2BA（1）（2）（4）（3）y1y2投资函数s=y-c(y)四象限法推导IS曲线iris450ysyrI=e-dr储蓄函23推导过程如下：图（1）：r=r1时，i=i1；图（2）：如果产品市场均衡，则s1=i1；图（3）：要使产品市场均衡，即则s1=i1，则国民产出必须为：y=y1；图（4）：则意味着当r=r1时，国民产出为y=y1；即找到A点。同理可找到B点，连接两点，得IS曲线。推导过程如下：图（1）：r=r1时，i=i1；24小结IS曲线：(1)描述产品市场均衡时，均衡的总产出/收入与利率之间关系。(2)IS曲线的斜率为负值,均衡的国民收入与利率之间反向变化。(3)IS曲线上任何点都表示i=s。偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。(4)处于IS曲线右上方的点，i＜s。利率过高，导致投资<储蓄。处于IS曲线左下方的点，i＞s。利率过低，导致投资>储蓄。小结IS曲线：(1)描述产品市场均衡时，均衡的总产出/收入与25IS曲线上i=s，曲线之外isr•raA(ia<Sa)reEyya1、在IS曲线右上方：因为ra>re

ia<ie而ia<ie=se=sa因此有ia<sa如果经济处于IS曲线右上方，i<s,要实现均衡，产出要减少。2、在IS曲线左下方，有i>s，要实现均衡，产出要扩张。yB(ib>Sb)y••IS曲线上i=s，曲线之外isr•raA(ia<26三、IS曲线斜率的变动三、IS曲线斜率的变动27三、IS曲线斜率的变动（因素-d）1、d对IS曲线的影响：d代表的是投资i对利率的敏感（反应）程度，d越大，投资对利率的反应越敏感。dIS曲线斜率（绝对值）IS曲线d越大越小平缓d越小越大陡峭d=0∞垂直d=∞0水平三、IS曲线斜率的变动（因素-d）1、d对IS曲线的影响：28※d越大，意味着投资对利率的反应越敏感，

※即利率r的变动引起投资i的变动越大，

※即引起国民收入y的变动越大，

※IS曲线越平缓。

yIS曲线r%※d越大，意味着投资对利率的反应越敏感，

※即利率r的变动引29三、IS曲线斜率的变动（因素-β）2、β（边际消费倾向）对IS曲线斜率的影响：βIS曲线斜率（绝对值）IS曲线β越大越小平缓β越小越大陡峭三、IS曲线斜率的变动（因素-β）2、β（边际消费倾向30※β越大，意味着乘数越大。

※当利率r变动，引起投资变动时，投资乘数的作用效果越大，

※国民收入y变动越大，

※IS曲线越平缓。

yIS曲线r%※β越大，意味着乘数越大。

※当利率r变动，引起投资变动时，31三、IS曲线斜率的变动（因素-税率t)在比例税的情况下：3、税率t对IS曲线斜率的影响：在比例税制下，t越小，投资乘数的作用效果越大，最终引起国民收入变动越大，IS曲线越平缓。反之，t越大，IS曲线越陡峭。三、IS曲线斜率的变动（因素-税率t)在比例税3、税率t32三、IS曲线斜率的变动（因素-预期)4、考虑预期的因素，IS曲线更陡峭一些。比如：引入预期因素之后，当利率下降时，企业预期未来实际的利率水平不会像现在这么低，所以，不会大幅度的增加投资，从而国民收入的增加也不会那么多，IS曲线变陡峭一些。三、IS曲线斜率的变动（因素-预期)4、考虑预期的因素，33四、IS曲线的平移纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），

在斜率不变的条件下，看整条IS曲线如何移动，关键就是截距的变化，即A中包含的各个变量引起的IS曲线的移动。四、IS曲线的平移纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β）34四、IS曲线的移动-1纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），

A=α+e+g-βT+βtr+nx1、自主性消费（储蓄）的变动:α。

假设人们自主性的消费增加了，或者说储蓄意愿减少了，即α增大，截距变大IS曲线右移。四、IS曲线的移动-1纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β35四、IS曲线的移动-22、投资函数发生变化:e。投资需求增加，即e自主性投资增加，截距变大IS曲线右移。纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），

A=α+e+g-βT+βtr+nx四、IS曲线的移动-22、投资函数发生变化:e。纵轴截距A36四、IS曲线的移动-33、政府财政政策的变化政府购买支出增加截距变大IS曲线右移。g、T、tr（扩张的财政政策）IS曲线右移g、T、tr（紧缩的财政政策）IS曲线左移纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），

A=α+e+g-βT+βtr+nx四、IS曲线的移动-33、政府财政政策的变化纵轴截距A/d37四、IS曲线的移动-44、净出口的变化:nx。净出口增加截距变大IS曲线右移。纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），

A=α+e+g-βT+βtr+nx四、IS曲线的移动-44、净出口的变化:nx。纵轴截距A/38四、IS曲线的移动——课后题第1.2题：1.在其它条件不变的情况下，自发投资支出增加10亿美元，会使IS曲线（）。A.右移10亿美元B.左移10亿美元C.右移支出乘数乘以10亿美元D.左移支出乘数乘以10亿美元2.在其它条件不变的情况下，净税收增加10亿美元，会使IS曲线（）。A.右移税收乘数乘以10亿美元B.左移税收乘数乘以10亿美元C.右移支出乘数乘以10亿美元D.左移支出乘数乘以10亿美元四、IS曲线的移动——课后题第1.2题：1.在其它条件不39四、IS曲线的移动课后题第1.2题：

结论：IS曲线平移距离的大小和相应的乘数有关。四、IS曲线的移动课后题第1.2题：

结论：IS曲线平移40第3节利率的决定接下来分析货币市场的均衡，研究货币市场，从利率的决定开始。古典学派的观点：利率由投资与储蓄共同决定。凯恩斯的观点：利率由货币的供给量与需求量决定。第3节利率的决定接下来分析货币市场的均衡，研究货币市场，从41一、货币需求理论货币需求的含义货币需求的动机及其决定的货币需求流动性偏好陷阱货币需求函数与货币需求曲线一、货币需求理论货币需求的含义421、货币需求的含义◆货币需求的含义：对货币的需求，又称流动性偏好。是指由于货币在使用上具有灵活性，所以人们愿意以货币的形式保持某一部分财富，而不以股票、债券等可以生息的形式保持财富的心理动机。1、货币需求的含义◆货币需求的含义：43（1）交易动机。（2）预防/谨慎动机。（3）投机动机。2、货币需求的动机◆人们为什么想要持有一定数量的货币？----三个动机（1）交易动机。2、货币需求的动机◆人们为什么想要持有一定44（1）交易需求和预防需求L1=L(y)①货币的交易需求。居民和企业必须持有足够的货币资金来支付日常需要的开支，凯恩斯认为出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，用于日常开支的货币需求量越大。即L=L(y)=k1y②货币的预防/谨慎需求。居民和企业为了应付失业、疾病和事故等必须事先持有一定的货币。凯恩斯认为这一货币需求也大体和收入同方向变动。即L=L(y)=k2y（1）交易需求和预防需求L1=L(y)①货币的交易需求。居民45（1）交易需求和预防需求L1=L(y)③用L1表示由交易动机和谨慎动机所产生的货币需求量，y表示收入，则：L1=L(y)=ky（1）交易需求和预防需求L1=L(y)③用L1表示由交易动机46（1）交易性需求和预防性需求L1=交易性需求＋预防性需求=L1（y）=kyL1与利率水平无关，只与收入有关。L货币需求r利率L1=L1(y)O（1）交易性需求和预防性需求L1=交易性需求＋预防性需求=L47（2）投机性货币需求分析前题：※假设人们一时不用的财富只能以货币形式或债券形式来保存。债券能带来收益，而持有货币不能。人们不是全部购买债券，而是要在货币和债券之间做出选择。（为什么？）※这是因为人们想利用债券价格的变化，从而在最佳时期用手中持有的货币购买债券，即投机。※这部分货币需求—为在最佳时期购买债券而持有的货币，即投机性货币需求。（2）投机性货币需求分析前题：※这部分货币需求—为在最佳时期48债券价格与市场利率假设2009年1月1日有一张一年期的债券，债券的票面值为P0,票面利率为r1。市场利率为r,债券的市场价格为P。2009年12月31日到期，债券按票面利率：P0(1+r1)债券价格与市场利率假设2009年1月1日有一张一年期的债券，49债券价格与市场利率债券的价格和市场利率成反比关系，市场利率越高，债券价格越低；市场利率越低，债券价格越高。债券价格与市场利率债券的价格和市场利率成反比关系，市场利率越50（2）投机性货币需求持有货币是有成本的，人们会在货币与债券中选择：①利率水平越高，债券价格越低，在人们的预期心理下，认为债券价格不久就会提高即预计P此时是买进债券的时机，人们抓住有利时机，买进债券由于投机持有的货币量降低，L，即利率越高时，投机性货币需求越低。②同理，利率水平越低预计P抛售债券L，即利率降越低时，投机性货币需求越高。

这就是投机性货币需求：L2=L2(r)=-hr（2）投机性货币需求持有货币是有成本的，人们会在货币与债券中51（2）投机性货币需求LL2=-hrr投机性货币需求曲线上式代表投机性货币需求与利率有关，并且呈反方向关系。h代表货币投机需求对利率变动的敏感程度。（2）投机性货币需求LL2=-hrr投机性货币需求曲线上式代523、流动偏好陷井流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱、流动性陷阱）

一种是利息率高到一定程度时，人们认为利率达到最大值，即债券的价格到达最低点，因而会把持有的货币全部换成债券，投机性货币需求为0；

另一种是利率低到一定程度，人们认为利率达到最小值，即债券的价格到达最高点，因而会抛售所有的债券换成货币，投机性货币需求为无限大。※投机性动机产生的货币需求与利率成反比，它有两种极端情况：3、流动偏好陷井流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱、流动性陷阱）

一种53流动偏好陷阱(Keynestrap)LL2=-hrrr0※第二种情况，即当利率降低到一定程度时，人们不管手中有多少货币，都不肯购买债券，而是愿意在此种利率下，持有任何数量的货币，这时投机性货币需求曲线接近于水平。※这就是流动偏好陷阱/凯恩斯陷阱/流动性陷阱。流动偏好陷阱(Keynestrap)LL2=-hrrr0※544、货币需求函数货币需求是上述三种动机所决定的全部需求量之和。（实际货币需求，实际的收入，实际利率）4、货币需求函数货币需求是上述三种动机所决定的全部需求量之和555、货币需求曲线货币需求L=L1+L2=L(y,r)=ky-hr,如图：rLL1=kyL2=-hrLL=L1+L2=ky-hrr货币需求曲线5、货币需求曲线货币需求L=L1+L2=L(y,r)=ky-565、货币需求曲线※总的货币需求量与利率反向：利率下降，货币需求量增加；利率提高，货币需求量减少。LL=L1+L2=ky-hrr货币需求曲线L1L2r2r15、货币需求曲线※总的货币需求量与利率反向：利率下降，货币需57二、货币供给

货币供给：即货币的供给量。货币供应量几种定义方式。狭义货币供给：M1，也是本章讲的货币供给。即通货+以支票帐户存在的活期存款。二、货币供给

货币供给：即货币的供给量。货币供应量几种定义方58二、货币供给货币供给曲线Orm=M/Pm

货币供给量是由政府政策决定的自变量，一般认为是一个外生变量。那么货币供给曲线是一条垂线。

假定货币的名义供给量为M，那么实际的货币供给量就为m=M/P。二、货币供给货币供给曲线Orm=M/Pm

货币供给量是由政府59三、均衡利率的决定货币供求均衡：L,mrr0m0mLE②利率r1>r0,货币供给>货币需求购买债券债券Ｐ利率水平下降；

③利率r2<r0，货币供给<货币需求

卖出债券Ｐ利率水平上升。①E点，货币供给=货币需求，r0为均衡利率。r1r2三、均衡利率的决定货币供求均衡：L,mrr0m0mL60四、均衡利率的变动1、货币供给变动（m）r1m1LE1E2m2r2r’rL,m特殊区域：凯恩斯流动偏好陷阱：货币需求处于水平状态，无论增加多少货币供给，利率水平不会再下降。即这个时候，政府扩张性的货币政策无效。m’四、均衡利率的变动1、货币供给变动（m）r1m1LE1E2m61四、均衡利率的变动2、货币需求变动（L）：r1m1L1r2L,mmrL2四、均衡利率的变动2、货币需求变动（L）：r1m1L1r2L62第4节LM曲线LM曲线的含义：描述货币市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线。第4节LM曲线LM曲线的含义：描述货币市场均衡时，利率与国63一、LM曲线的推导--1一、LM曲线的推导--164LM曲线yrLM曲线0k/h为斜率，m/k为横轴截距，-m/h为纵轴截距。m/k-m/hLM曲线yrLM曲线0k/h为斜率，m/k为横轴截距，-m/65一、LM曲线的推导--2L2L2yL1L1r％r％y投机需求L2=-hr交易和预防需求L1=kyL1=m-L2（L1+L2=m）LM曲线(2)(3)L2L2L1L1y1y1r1r1AB(4)(1)一、LM曲线的推导--2L2L2yL1L1r％r％y投机需求66二、LM曲线的含义1、LM曲线表示了当货币市场实现均衡时，均衡的利率和国民收入之间的关系，这种关系是同向变化的，LM曲线向右上倾斜。2、LM曲线上L=m，而LM曲线外的点Lm

。二、LM曲线的含义1、LM曲线表示了当货币市场实现均衡时，均67LM曲线外的点Lm？yrLM0yAryE•EA（LA>mA

）①投机性货币需求：L2A=L2E③货币需求L=L1+L2所以，LA>LE=m=mE=mA即LA>mA②交易和预防性货币需求：L1A>L1EB（LB<mB

）LM曲线右侧，L大于mLM曲线左侧，L小于mL＜mL＞mLM曲线外的点Lm？yrLM0yAryE•EA（LA68例题已知货币的交易需求函数L1=0.5y，货币投机性需求L2=-250r，货币供给量m=1250美元，求LM曲线的方程。解：当货币市场均衡时，由题目可得：例题已知货币的交易需求函数L1=0.5y，货币投机性需求L269三、LM曲线斜率的变动LM曲线的斜率与投机性货币需求曲线（h）和交易及预防性货币需求曲线（k）有关。三、LM曲线斜率的变动LM曲线的斜率与投机性货币需求曲线（h70四、LM曲线的移动名义货币供给量M变动物价水平P变动在斜率不变的条件下，即k、h保持不变，讨论LM曲线的平行移动。影响LM曲线的平行移动的因素是m。四、LM曲线的移动名义货币供给量M变动在斜率不变的条件下，即71四、LM曲线的移动1、名义货币供给变动。名义货币供给增加，截距变大，LM曲线向右移动；反之，向左移动；2、物价水平的变动。物价上升,LM曲线向左移动;物价下降,LM曲线向右移动。yLM曲线的水平移动右移左移m/k-m/hr％四、LM曲线的移动1、名义货币供给变动。名义货币供给增加，截72yr％LM曲线的三个区域r2r1五、LM曲线的三个区域h=0时，斜率无穷大。h=∞时，斜率为0。yr％LM曲线的三个区域r2r1五、LM曲线的三个区域h=073五、LM曲线的三个区域根据不同的利率水平下货币投机需求的大小，可以将LM曲线划分为三个区域：1、凯恩斯区域/萧条区域2、中间区域3、古典区域五、LM曲线的三个区域根据不同的利率水平下货币投机需求的大小74（3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。yr％凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域r2r1（1）凯恩斯区域/萧条区域

h无穷大时，斜率为0（2）古典区域

h＝0时，斜率无穷大五、LM曲线的三个区域（3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。yr％751、凯恩斯区域Keynes认为：※当利率水平下降到很低水平时，债券价格上升到高点,人们手中不管有多少货币，都会去出售债券,收回货币，因而货币需求成为无限大，即出现流动性陷阱。(h无穷大)※此时，LM曲线也变成一条水平线,即凯恩斯区域，又称萧条区域。1、凯恩斯区域Keynes认为：762、古典区域※相反,如果利率水平上升到一定高度后,债券价格处于最低点，人们会将手中本来准备用于投机的货币全部去买债券。即货币的投机需求为零，货币需求只与交易和预防性货币需求有关，不受利率影响。(h=0)※此时，LM线成垂直。※正因为古典学派认为,人们只有交易和预防性需求而无投机需求,因而垂直区域称为古典区域。2、古典区域※相反,如果利率水平上升到一定高度后,债券价格773、中间区域

※中间区域，斜率为正值。位于古典区域和凯恩斯区域之间。3、中间区域※中间区域，斜率为正值。位于古典区域和凯恩斯区78第5节产品市场与货币市场同时均衡

IS—LM模型（一）两个市场的同时均衡

IS是一系列利率和均衡国民收入的组合→产品市场均衡；

LM是一系列均衡利率和国民收入的组合→货币市场均衡。

能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。解方程组得到（r,y）第5节产品市场与货币市场同时均衡

IS—LM模型（一）两79一、两个市场的同时均衡（图示）

LMISyr％产品市场和货币市场的一般均衡

Ey0r0i=s,L=m一、两个市场的同时均衡（图示）LMISyr％产品市场和货80二、IS-LM模型的非均衡Ei<sL<mIIIi<sL>mIIIi>sL>mIVi>sL<mLMISyr二、IS-LM模型的非均衡Ei<sIIIi<sIIIi>s81三、IS-LM模型的一般均衡过程ISLMyere•••••i<sL<mi>sL<mi>sL>mABCDL>mi<s回到均衡点的一种运动可能。三、IS-LM模型的一般均衡过程ISLMyere•••••82四、均衡收入和利率的变动产品市场和货币市场一般均衡下的国民收入yE，不一定能够达到充分就业的国民收入y。这时不能依靠市场自发调节，必须依靠政府宏观调控。增加政府支出，ISIS′EE′增加货币供给，LMLM′EE〞yE↓↓y*LMISyr％EE〞E′IS′LM′yEyrE四、均衡收入和利率的变动产品市场和货币市场一般均衡下的国83本章小结这一章是在简单国民收入决定理论的基础上，讲解了在两个市场同时均衡情况下的国民收入的决定理论。学习的切入点：一是，将投资看作利率的函数，再来研究产品市场的均衡；二是，学习了货币需求和货币供给，研究货币市场的均衡。本章小结这一章是在简单国民收入决定理论的基础上，讲解了在两个84第7章-2产品市场和货币市场的一般均衡：IS—LM模型

上一章只关注产品市场，而没有考虑货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。第7章-2产品市场和货币市场的一般均衡：IS—LM模型

上85产品市场和货币市场的一般均衡：IS—LM模型

有关两个市场的均衡理论是用著名的IS-LM模型来解释的。—这就是产品市场(IS曲线)和货币市场(LM曲线)同时达到均衡时的国民收入的决定。

学习切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利率的函数，利率又是由货币供求关系确定的，从而引入货币市场。产品市场和货币市场的一般均衡：IS—LM模型

有关两个市场的86产品市场和货币市场一般均衡：IS—LM模型主要内容：第1节投资的决定第2节产品市场的均衡与IS曲线第3节利率的决定第4节货币市场的均衡与LM曲线第5节产品市场与货币市场同时均衡与IS—LM模型产品市场和货币市场一般均衡：IS—LM模型主要内容：87第1节投资的决定一、影响投资的因素二、投资函数三、投资需求曲线四、影响投资的其他因素分析第1节投资的决定一、影响投资的因素88一、影响投资的因素上一章中，投资被看作外生变量；但现实中投资应该是内生变量，它受很多因素的影响。影响投资的主要因素有：投资的预期收益（率）。

(实际)利率水平：利率是投资的成本；投资风险。股票价格。一、影响投资的因素上一章中，投资被看作外生变量；但现实中投资89二、投资函数e-自主投资，与利率水平无关的投资。r-利率。-dr-投资需求中与利率有关的部分,d是投资对利率的反映系数。

投资函数表明了投资与利率之间的反比关系。即：二、投资函数e-自主投资，与利率水平无关的投资。

投资函数表90三、投资需求曲线投资需求曲线r

%iOr

1i

1r

2i

2三、投资需求曲线投资需求曲线r%iOr1i1r2i91四、影响投资的其它因素分析除了利率之外影响投资的因素有：（1）投资的预期收益（2）投资风险（3）股票价格四、影响投资的其它因素分析除了利率之外影响投资的因素有：92（3）股票价格与投资（托宾的q说）托宾的“q”说：美国的詹姆·托宾（JamasTobin1918-2002）,凯恩斯主义经济学家。（3）股票价格与投资（托宾的q说）托宾的“q”说：美国的詹姆93第2节IS曲线首先来研究产品市场的均衡===IS曲线。※在简单的国民收入决定里，我们讨论过产品市场的均衡。※不同的是在这一章里：i变为一个内生变量，再来研究产品市场实现均衡时的国民收入决定。第2节IS曲线首先来研究产品市场的均衡===IS曲线。94第2节IS曲线一、IS曲线方程的推导。二、IS曲线的推导。三、IS曲线斜率的变动。四、IS曲线的平移。第2节IS曲线一、IS曲线方程的推导。95一、IS曲线方程的求解（两部门）1、两部门经济中产品市场的均衡方程两部门经济中产品市场实现均衡时，满足：或可以求得两部门中的IS曲线方程：均衡条件消费函数投资函数y=c+ic=α+βyi=i（r）=e–dr一、IS曲线方程的求解（两部门）1、两部门经济中产品市场的96一、IS曲线方程的求解（两部门）

两部门经济中IS曲线方程也可以这样求解：i=s

i=i（r）=e–drs=y-c=-α+(1-β)y或得出相同的结果：一、IS曲线方程的求解（两部门）两部门经济中IS曲线方97一、IS曲线方程的求解（三部门）根据三部门经济中产品市场实现均衡时，满足：

y=c+i+g-均衡条件

i=i（r）=e–dr-投资函数c=α+ßyd-消费函数yd=y-T+tr（先以定额税为例）

得到：一、IS曲线方程的求解（三部门）根据三部门经济中产品市场实98一、IS曲线方程的求解（三部门）这就是三部门经济中IS曲线的方程。一、IS曲线方程的求解（三部门）这就是三部门经济中IS曲线99一、IS曲线方程的求解（四部门）

※四部门里均衡国民收入y=c+i+g+nx(为了研究问题的简单方便，这里假设nx为外生变量）。实现均衡时，满足：得到：一、IS曲线方程的求解（四部门）※四部门里均衡国民收入y100一、IS曲线方程的求解（四部门）这就是四部门经济中IS曲线的方程。一、IS曲线方程的求解（四部门）这就是四部门经济中IS曲线101总结：

上述求解的两（三/四）部门下的均衡方程都显示了利率r和均衡的国民收入y之间反向变动的关系（并且方程的斜率都是一样的）。

这种关系是在产品市场达到均衡的条件下实现，或者说方程上的每一个r和y的关系都满足i=s，所以称为IS曲线方程。总结：

上述求解的两（三/四）部门下的均衡方程都显示了利率102例题解：在产品市场达到均衡时，满足下列方程：根据上述方程组，可以得到IS曲线方程是：y=2500-25r或者表示为r=100-0.04y。y=c+ii=300-5rc=200+0.8y

例题：已知某经济社会，消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线方程。例题解：在产品市场达到均衡时，满足下列方程：根据上述方程组，103二、IS曲线※把利率和均衡的国民收入的这种关系在图形上表示出来，即得到IS曲线。二、IS曲线※把利率和均衡的国民收入的这种关系在图形上表104二、IS曲线1、从上述IS方程中得到IS曲线

yIS曲线r%利率和国民收入之间成反方向变动。二、IS曲线1、从上述IS方程中得到IS曲线yIS曲线105二、IS曲线2、四象限推导法:从代数表达式的推导中可见，IS曲线是从投资函数、储蓄函数、投资与储蓄的关系（即产品市场达到均衡的条件i=s)中推导出来的。那么，我们可以用含有四个象限的图来推导IS曲线。二、IS曲线2、四象限推导法:从代数表达式的推导中可见，106四象限法推导IS曲线iris450ysyrI=e-dr储蓄函数r1s1y1i1i2r2s2y2I=SIS曲线r1r2BA（1）（2）（4）（3）y1y2投资函数s=y-c(y)四象限法推导IS曲线iris450ysyrI=e-dr储蓄函107推导过程如下：图（1）：r=r1时，i=i1；图（2）：如果产品市场均衡，则s1=i1；图（3）：要使产品市场均衡，即则s1=i1，则国民产出必须为：y=y1；图（4）：则意味着当r=r1时，国民产出为y=y1；即找到A点。同理可找到B点，连接两点，得IS曲线。推导过程如下：图（1）：r=r1时，i=i1；108小结IS曲线：(1)描述产品市场均衡时，均衡的总产出/收入与利率之间关系。(2)IS曲线的斜率为负值,均衡的国民收入与利率之间反向变化。(3)IS曲线上任何点都表示i=s。偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。(4)处于IS曲线右上方的点，i＜s。利率过高，导致投资<储蓄。处于IS曲线左下方的点，i＞s。利率过低，导致投资>储蓄。小结IS曲线：(1)描述产品市场均衡时，均衡的总产出/收入与109IS曲线上i=s，曲线之外isr•raA(ia<Sa)reEyya1、在IS曲线右上方：因为ra>re

ia<ie而ia<ie=se=sa因此有ia<sa如果经济处于IS曲线右上方，i<s,要实现均衡，产出要减少。2、在IS曲线左下方，有i>s，要实现均衡，产出要扩张。yB(ib>Sb)y••IS曲线上i=s，曲线之外isr•raA(ia<110三、IS曲线斜率的变动三、IS曲线斜率的变动111三、IS曲线斜率的变动（因素-d）1、d对IS曲线的影响：d代表的是投资i对利率的敏感（反应）程度，d越大，投资对利率的反应越敏感。dIS曲线斜率（绝对值）IS曲线d越大越小平缓d越小越大陡峭d=0∞垂直d=∞0水平三、IS曲线斜率的变动（因素-d）1、d对IS曲线的影响：112※d越大，意味着投资对利率的反应越敏感，

※即利率r的变动引起投资i的变动越大，

※即引起国民收入y的变动越大，

※IS曲线越平缓。

yIS曲线r%※d越大，意味着投资对利率的反应越敏感，

※即利率r的变动引113三、IS曲线斜率的变动（因素-β）2、β（边际消费倾向）对IS曲线斜率的影响：βIS曲线斜率（绝对值）IS曲线β越大越小平缓β越小越大陡峭三、IS曲线斜率的变动（因素-β）2、β（边际消费倾向114※β越大，意味着乘数越大。

※当利率r变动，引起投资变动时，投资乘数的作用效果越大，

※国民收入y变动越大，

※IS曲线越平缓。

yIS曲线r%※β越大，意味着乘数越大。

※当利率r变动，引起投资变动时，115三、IS曲线斜率的变动（因素-税率t)在比例税的情况下：3、税率t对IS曲线斜率的影响：在比例税制下，t越小，投资乘数的作用效果越大，最终引起国民收入变动越大，IS曲线越平缓。反之，t越大，IS曲线越陡峭。三、IS曲线斜率的变动（因素-税率t)在比例税3、税率t116三、IS曲线斜率的变动（因素-预期)4、考虑预期的因素，IS曲线更陡峭一些。比如：引入预期因素之后，当利率下降时，企业预期未来实际的利率水平不会像现在这么低，所以，不会大幅度的增加投资，从而国民收入的增加也不会那么多，IS曲线变陡峭一些。三、IS曲线斜率的变动（因素-预期)4、考虑预期的因素，117四、IS曲线的平移纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），

在斜率不变的条件下，看整条IS曲线如何移动，关键就是截距的变化，即A中包含的各个变量引起的IS曲线的移动。四、IS曲线的平移纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β）118四、IS曲线的移动-1纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），

A=α+e+g-βT+βtr+nx1、自主性消费（储蓄）的变动:α。

假设人们自主性的消费增加了，或者说储蓄意愿减少了，即α增大，截距变大IS曲线右移。四、IS曲线的移动-1纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β119四、IS曲线的移动-22、投资函数发生变化:e。投资需求增加，即e自主性投资增加，截距变大IS曲线右移。纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），

A=α+e+g-βT+βtr+nx四、IS曲线的移动-22、投资函数发生变化:e。纵轴截距A120四、IS曲线的移动-33、政府财政政策的变化政府购买支出增加截距变大IS曲线右移。g、T、tr（扩张的财政政策）IS曲线右移g、T、tr（紧缩的财政政策）IS曲线左移纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），

A=α+e+g-βT+βtr+nx四、IS曲线的移动-33、政府财政政策的变化纵轴截距A/d121四、IS曲线的移动-44、净出口的变化:nx。净出口增加截距变大IS曲线右移。纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），

A=α+e+g-βT+βtr+nx四、IS曲线的移动-44、净出口的变化:nx。纵轴截距A/122四、IS曲线的移动——课后题第1.2题：1.在其它条件不变的情况下，自发投资支出增加10亿美元，会使IS曲线（）。A.右移10亿美元B.左移10亿美元C.右移支出乘数乘以10亿美元D.左移支出乘数乘以10亿美元2.在其它条件不变的情况下，净税收增加10亿美元，会使IS曲线（）。A.右移税收乘数乘以10亿美元B.左移税收乘数乘以10亿美元C.右移支出乘数乘以10亿美元D.左移支出乘数乘以10亿美元四、IS曲线的移动——课后题第1.2题：1.在其它条件不123四、IS曲线的移动课后题第1.2题：

结论：IS曲线平移距离的大小和相应的乘数有关。四、IS曲线的移动课后题第1.2题：

结论：IS曲线平移124第3节利率的决定接下来分析货币市场的均衡，研究货币市场，从利率的决定开始。古典学派的观点：利率由投资与储蓄共同决定。凯恩斯的观点：利率由货币的供给量与需求量决定。第3节利率的决定接下来分析货币市场的均衡，研究货币市场，从125一、货币需求理论货币需求的含义货币需求的动机及其决定的货币需求流动性偏好陷阱货币需求函数与货币需求曲线一、货币需求理论货币需求的含义1261、货币需求的含义◆货币需求的含义：对货币的需求，又称流动性偏好。是指由于货币在使用上具有灵活性，所以人们愿意以货币的形式保持某一部分财富，而不以股票、债券等可以生息的形式保持财富的心理动机。1、货币需求的含义◆货币需求的含义：127（1）交易动机。（2）预防/谨慎动机。（3）投机动机。2、货币需求的动机◆人们为什么想要持有一定数量的货币？----三个动机（1）交易动机。2、货币需求的动机◆人们为什么想要持有一定128（1）交易需求和预防需求L1=L(y)①货币的交易需求。居民和企业必须持有足够的货币资金来支付日常需要的开支，凯恩斯认为出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，用于日常开支的货币需求量越大。即L=L(y)=k1y②货币的预防/谨慎需求。居民和企业为了应付失业、疾病和事故等必须事先持有一定的货币。凯恩斯认为这一货币需求也大体和收入同方向变动。即L=L(y)=k2y（1）交易需求和预防需求L1=L(y)①货币的交易需求。居民129（1）交易需求和预防需求L1=L(y)③用L1表示由交易动机和谨慎动机所产生的货币需求量，y表示收入，则：L1=L(y)=ky（1）交易需求和预防需求L1=L(y)③用L1表示由交易动机130（1）交易性需求和预防性需求L1=交易性需求＋预防性需求=L1（y）=kyL1与利率水平无关，只与收入有关。L货币需求r利率L1=L1(y)O（1）交易性需求和预防性需求L1=交易性需求＋预防性需求=L131（2）投机性货币需求分析前题：※假设人们一时不用的财富只能以货币形式或债券形式来保存。债券能带来收益，而持有货币不能。人们不是全部购买债券，而是要在货币和债券之间做出选择。（为什么？）※这是因为人们想利用债券价格的变化，从而在最佳时期用手中持有的货币购买债券，即投机。※这部分货币需求—为在最佳时期购买债券而持有的货币，即投机性货币需求。（2）投机性货币需求分析前题：※这部分货币需求—为在最佳时期132债券价格与市场利率假设2009年1月1日有一张一年期的债券，债券的票面值为P0,票面利率为r1。市场利率为r,债券的市场价格为P。2009年12月31日到期，债券按票面利率：P0(1+r1)债券价格与市场利率假设2009年1月1日有一张一年期的债券，133债券价格与市场利率债券的价格和市场利率成反比关系，市场利率越高，债券价格越低；市场利率越低，债券价格越高。债券价格与市场利率债券的价格和市场利率成反比关系，市场利率越134（2）投机性货币需求持有货币是有成本的，人们会在货币与债券中选择：①利率水平越高，债券价格越低，在人们的预期心理下，认为债券价格不久就会提高即预计P此时是买进债券的时机，人们抓住有利时机，买进债券由于投机持有的货币量降低，L，即利率越高时，投机性货币需求越低。②同理，利率水平越低预计P抛售债券L，即利率降越低时，投机性货币需求越高。

这就是投机性货币需求：L2=L2(r)=-hr（2）投机性货币需求持有货币是有成本的，人们会在货币与债券中135（2）投机性货币需求LL2=-hrr投机性货币需求曲线上式代表投机性货币需求与利率有关，并且呈反方向关系。h代表货币投机需求对利率变动的敏感程度。（2）投机性货币需求LL2=-hrr投机性货币需求曲线上式代1363、流动偏好陷井流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱、流动性陷阱）

一种是利息率高到一定程度时，人们认为利率达到最大值，即债券的价格到达最低点，因而会把持有的货币全部换成债券，投机性货币需求为0；

另一种是利率低到一定程度，人们认为利率达到最小值，即债券的价格到达最高点，因而会抛售所有的债券换成货币，投机性货币需求为无限大。※投机性动机产生的货币需求与利率成反比，它有两种极端情况：3、流动偏好陷井流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱、流动性陷阱）

一种137流动偏好陷阱(Keynestrap)LL2=-hrrr0※第二种情况，即当利率降低到一定程度时，人们不管手中有多少货币，都不肯购买债券，而是愿意在此种利率下，持有任何数量的货币，这时投机性货币需求曲线接近于水平。※这就是流动偏好陷阱/凯恩斯陷阱/流动性陷阱。流动偏好陷阱(Keynestrap)LL2=-hrrr0※1384、货币需求函数货币需求是上述三种动机所决定的全部需求量之和。（实际货币需求，实际的收入，实际利率）4、货币需求函数货币需求是上述三种动机所决定的全部需求量之和1395、货币需求曲线货币需求L=L1+L2=L(y,r)=ky-hr,如图：rLL1=kyL2=-hrLL=L1+L2=ky-hrr货币需求曲线5、货币需求曲线货币需求L=L1+L2=L(y,r)=ky-1405、货币需求曲线※总的货币需求量与利率反向：利率下降，货币需求量增加；利率提高，货币需求量减少。LL=L1+L2=ky-hrr货币需求曲线L1L2r2r15、货币需求曲线※总的货币需求量与利率反向：利率下降，货币需141二、货币供给

货币供给：即货币的供给量。货币供应量几种定义方式。狭义货币供给：M1，也是本章讲的货币供给。即通货+以支票帐户存在的活期存款。二、货币供给

货币供给：即货币的供给量。货币供应量几种定义方142二、货币供给货币供给曲线Orm=M/Pm

货币供给量是由政府政策决定的自变量，一般认为是一个外生变量。那么货币供给曲线是一条垂线。

假定货币的名义供给量为M，那么实际的货币供给量就为m=M/P。二、货币供给货币供给曲线Orm=M/Pm

货币供给量是由政府143三、均衡利率的决定货币供求均衡：L,mrr0m0mLE②利率r1>r0,货币供给>货币需求购买债券债券Ｐ利率水平下降；

③利率r2<r0，货币供给<货币需求

卖出债券Ｐ利率水平上升。①E点，货币供给=货币需求，r0为均衡利率。r1r2三、均衡利率的决定货币供求均衡：L,mrr0m0mL144四、均衡利率的变动1、货币供给变动（m）r1m1LE1E2m2r2r’rL,m特殊区域：凯恩斯流动偏好陷阱：货币需求处于水平状态，无论增加多少货币供给，利率水平不会再下降。即这个时候，政府扩张性的货币政策无效。m’四、均衡利率的变动1、货币供给变动（m）r1m1LE1E2m145四、均衡利率的变动2、货币需求变动（L）：r1m1L1r2L,mmrL2四、均衡利率的变动2、货币需求变动（L）：r1m1L1r2L146第4节LM曲线LM曲线的含义：描述货币市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线。第4节LM曲线LM曲线的含义：描述货币市场均衡时，利率与国147一、LM曲线的推导--1一、LM曲线的推导--1148LM曲线yrLM曲线0k/h为斜率，m/k为横轴截距，-m/h为纵轴截距。m/k-m/hLM曲线yrLM曲线0k/h为斜率，m/k为横轴截距，-m/149一、LM曲线的推导--2L2L2yL1L1r％r％y投机需求L2=-hr交易和预防需求L1=kyL1=m-L2（L1+L2=m）LM曲线(2)(3)L2L2L1L1y1y1r1r1AB(4)(1)一、LM曲线的推导--2L2L2yL1L1r％r％y投机需求150二、LM曲线的含义1、LM曲线表示了当货币市场实现均衡时，均衡的利率和国民收入之间的关系，这种关系是同向变化的，LM曲线向右上倾斜。2、LM曲线上L=m，而LM曲线外的点Lm

。二、LM曲线的含义1、LM曲线表示了当货币市场实现均衡时，均151LM曲线外的点Lm？yrLM0yAryE•EA（LA>mA

）①投机性货币需求：L2A=L2E③货币需求L=L1+L2