金融学教案完整

金融学教案金融学教案第一章 导言一、货币银行学的研究对象从最宽泛的意义上说，货币银行学的研究对象是金融体系的运行及其与实际经济之间的关系。其中最重要的研究对象是作为金融体系血液的货币和作为金融体系主动脉的银行。1、为什么要研究货币货币数量影响就业和产出；货币数量影响通货膨胀；货币数量影响金融市场；货币政策是政府实施宏观调控的两大基本手段之一。2、为什么要研究银行银行在资金分配方面有着支配性影响。A、中国企业融资结构表（新增融资）资料来源：《中国金融展望》1999,主导地位。B、美国1970——1985年非金融企业外部资金来源：61.9；债券（包括商业票据29.82.1。B、美国1970——1985年非金融企业外部资金来源：61.9；债券（包括商业票据29.82.1。1金融学教案金融学教案1/355%——70%50%。银行的主要作用是较好地处理金融市场信息不对称问题，由此银行则较好地充当了中介的作用。银行的行为会影响到货币的总量银行为整个经济提供支付网络二、内容安排，内容共分三部分：1、基本概念：货币与货币制度；利息和利息率；风险和收益。2、金融体系：金融体系概念；商业银行的业务；政府对商业银行的监管；中央银行。3、货币理论与政策：货币需求；货币供给；利率理论；通货膨胀；货币政策；发展中国家的金融抑制与金融深化。2第二章 货币与货币制度一、货币的含义：的交换媒介职能。1、现金：现钞和硬币。现金是交易媒介，但可开支票的存款（支票存款，信用卡账户余额等也可作为交易媒括现金，但又不仅仅是现金。2、财富：财富的概念广于货币。货币是财富的持有形式之一，是一种财富。3、收入：是一个流量，相对于一段时间而言。其他如储蓄，国民生产总值。货币：是一个存量，相对于一个时间点而言，是在每一个时间都可以定义的量。一定数量的货币支持成倍的收入，该倍数的大小取决于货币的流通速度。二、货币的职能：1、交易媒介：物物交换需要满足需求的双重巧合，交易费用高；货币的出现大大减少了交易成本，是一种重要的制度创新。交易成本的降低促进了分工，从而有助于提高生产效率，促进人类进步。2、价值尺度：记账单位，即unitofaccount3、价值贮藏：是一种财富的持有形式。优点：有极高的流动性（易程度。缺点：货币无收益，名义收益率（以货币度量的收益率）为0；实际收益率（量的收益率）则可能为负（如通货膨胀时。三、货币形式的演化：1、商品货币：同时具有商品和货币双重属性。实物货币：如牛，羊，貂皮，象牙，石头，贝壳，丝绸等。3金属货币：如金，银，铜等贵金属。金，银作为货币的优越性：1）易标准化，2）易分割，3）易携带，4）易保存，5）稀缺性。2、代用货币：可兑换成金属货币的纸币。优点：较金属货币更易携带和保管，印刷成本低于铸造成本，可避免自然磨损和人为破坏。3、信用货币：完全建立在人们的信用之上，本身没有什么价值，与金属货币也无必然之上。优点：货币供给有弹性。金本位崩溃是由于黄金可开采量是一个完全的外生变量，是政府和中央银行无法控制的，违背了弹性发行原理，无法根据实际情况来控制，这是商品货币和代用货币的缺点。信用货币的缺点：政府掌握了发行货币的权利，就可能滥用这一权利，于是常常导致通货膨胀。四、现代社会中的支付方式：1（普通）2、支票（见票即付的债务凭证（票帐户上的存款余额，而非支票本身）缺点：支票处理需要费用，有时滞。3、信用卡：传统的信用卡：先消费后付款，是消费信贷形式。借记卡：是一种转账卡，不提供信用。但具有一定的透支额度。4金融学教案4、电子资金转账系统：高速、便捷、以前主要用于银行之间的资金清算，现用于人们的日常生活如网上银行，信用卡。五、货币层次的划分：329页第二节 货币制度一、货币制度的内容：1、货币材料（本位货币，又称主币，是指国无论是何种性质的支付，对方均不得拒绝接受。与之相对的是辅币，辅币只具有有限的法偿能力，它是小额的起补充作用的货币现在的货币制度被称为不对兑现纸币本位。5金融学教案金融学教案2、货币单位：本位货币的最小单位为基本货币单位，如美元，英镑，法朗。辅币单位：如1英镑=20先令=240便士=100新便士货币铸造(1）自由铸造：任何公民都有权利把法律确定的货币金属送到国家铸币厂铸成货币，或把货币熔化成金属，即把铸币和金属自由转化。优点：使得铸币供给有一个自发调节过程，使货币的名义价值和实际价值相符。（2）垄断铸造：铸币全国家垄断。此时有不足值货币，即名义价值〉实际价值。纸币的发行准备制度：以黄金或外汇作准备的发行无准备发行4、货币的对外关系：能否自由兑换，汇率如何确定等。我国目前经常项目下货币可以自由兑换，资本项目下不可自由兑换。二、货币制度的类型：1、银本位：中世纪（文艺复兴了当时小额交易的需要。缺点：白银价值较低，不适宜作大额交易。白银价格不稳定。2（1618）优点：币材充足，可以满足贸易规模不断扩大的需求，且金币和银币之间具有互补性。缺点：破坏了货币的统一性，排他性的特点，这是一种不稳定的货币制度。金银复本位有三种类型：1）入国境，金银币的交易比率由市场决定，国家没有法律规定。问题：由于任一商品都拥有两个价格，且这两个价格比例不断随金银比价波动，造成价6格混乱，给交易带来了很多麻烦。双本位：金银币价格比例由法律强制固定下来。问题：格雷欣（英国财务大臣）“”——在法律上低估的货币（即市场价值大于法定价值的货币，即良币，必然被人们收藏，熔化或输出国外；而法律上高估的货币（法定价值大于实际市场价值的货币，即劣币）市场。这表明，货币会违背优胜劣汰的市场竞争法则。跛行本位：金币和银币都为本位货币，且保持固定比价，但是金币可以自由铸造，银币不可自由铸造，且银币不具有无限法偿能力，实际上已沦为辅币。是向金本位的一种过渡形式。3、金本位制：181618211821——1914年，1880年普遍确立。出现过三种形式：1）金币本位（或古典金本位：是纯粹金币本自由输出入国境。金块本位：金币不在流通，黄金和纸币不再自由兑换（例如，要达到一定的限额才能兑换，两次由兑换。金汇兑本位：不铸造金币，市场上也不流通金币，本币不可兑换为黄金，但本币可与黄金之间的关系进一步弱化。在两次世界大战之间，除美国（金本位）和英、法国（金块本位）4、不兑换纸币本位：以不能兑现的纸币作为本位货币。基本特征是：7纸币由国家垄断发行，具有无限法偿能力；501题；2题；3题；5题。8金融学教案第三章 利息和利息率一、利息的本质1、资金时间价值的补偿跨时交易2、牺牲流动性的补偿3、违约风险补偿4、通货膨胀的补偿二、利率的种类1、按计息的时间分：年利率；月利率；日利率(拆息业务)（常用于银行之间的业务往来）2、按计息的方式分：单利；复利。例：月利率是1%时的有效年利率：3、实际利率与名义利率(事后实际利率)9金融学教案第二节终值和现值一、终值第三节 利率的确切度量：到期收益率一、债务工具的种类：1、普通贷款：债券到期时一次性还本付息3、息票债券：“““价出售”。4、永久债券：只按期收取利息，债券永不到期。5、折扣债券（零息债券）二、到期收益率到期收益率：实际上是使得债务工具未来现金流的现值恰好等于今天价格的贴现率。10金融学教案1、普通贷款的到期收益率：r——银行的到期收益率。2、分期等额还款的贷款：y3、息票债券y当息票销售价格等于票面价格时到期收益率等于票面利率；息票的销售价格越高到期收益率就越低，反之亦然。4、永久债券5、折扣债券11 金融学教案 ：二 ：三、到期收益率高低的决定因素：1＝+1飞)刀+（ 2r)21＝+1飞)刀+．1、P——购买的价格越高收益率越低，反之亦然。．2、}

i=1, 2,3.．．i=

．．第四节 债券回报的度量：持有期收益率：一、收益率计算公式：：1、一般公式（以息票债券为例）11p= 飞11

2)2 + 1? )'5+f:;.I2、如果持有一期：pl=Cpl=1

什1p＋p1+r—+pfC,—+pfC,1+r=pt=+'p}'Cpt汁=+'p}'Cptptc

pp t—＝当期收症率 ＝资本市」得率pt pfA+..二、信用工具的价格确定：A+..pp(+()2.····(l)刀12金融学教案r——应得收益率r=无风险利率+风险补贴推论：1）当市场利率上升即应得收益率上升时，价格就会下降。由于利率波动而引起的价格变动风险我们叫：利率风险推论：由于利率波动而引起的价格变动风险我们叫：利率风险三、关于持有期收益率的几个结论；1、若将债券一直持有至到期日，则持有期收益率等于到期收益率，否则，二者一般不相等。2、市场利率上升，债券价格将下降，债券持有期收益将下降，甚至可能出现负值，所以，利率上升对于债券持有者是不利的。3、长期债券的价格比短期债券的价格对利率变动更敏感，所以长期债券的持有期收益率波动性更大。换言之，投资长期债券的风险比短期债券大。关键概念：现值到期收益率持有期收益率作业：73页：1、2、8二、证明题：证明：如果息票债券的售价等于其面值，则该债券的到期收益率等于其票面利率；如果息票债券的售价高于其面值，则该债券到期收益率低于其票面利率；13金融学教案第四章 风险和收益本章着重考察人们如何选择适当的资产来持有其财富的问题，以及由此导出的风险和收益之间关系的问题。第一节 影响资产需求的因素一、财富总量11的资产为奢侈品。例如，房地产、股票、债券等。结论：资产需求跟财富是正相关的，而且越是奢侈品敏感程度越大。二、预期收益率：一项资产相对于其他资产的预期收益率越高，人们对它的需求就越大。三、流动性是指一种资产转换或交易媒介的容易程度。影响流动性的因素：1）合法的销售渠道2）销售过程中发生的成本。如，交易的佣金一般说来，销售成本主要取决于市场的容量和交易活跃程度。一项资产相对于其他资产的流动性越高，人们对它的需求就越大。四、风险对于风险，我们一般采用数学上的方差和标准差来刻划。14金融学教案人们一般都是规避风险的，所以一项资产相对于其他资产的风险越大，需求就越小。五、小结：1、一项资产的要求量通常通常与财富正相关，奢侈品对财富总量的变化更为敏感。2、一项资产的需求量与该项资产相对于其他资产的预期收益率正相关。3、一项资产的需求量与该项资产相对于其他资产的流动性正相关。4、一项资产的需求量与该项资产相对于其他资产的风险负相关。第二节资产组合管理一、多样化的好处：A、B:A、B:A、B:15金融学教案这表明，两种资产收益率越是负相关，则多样化的避险效果越好。假定有n种预期收益为 ，风险为 的资产，且每种资产的收益都是相互独立的，时，投资者把财富分成相等的n份，分别投资于这n种资产，则：这表明，在资产收益相互独立的条件下资产组合的风险随着资产种类的增加而减少，并16金融学教案最终趋于零。但完全独立是一个很强的假定，一般情况下，通过多样化并不能消除全部的风险，这种不能通过多样化消除的风险被称为系统性风险。二、系统性风险：充分多样化之后的资产组合只包含系统性风险，所有非系统性风险都被完全消除了。该系统风险等于构成该组合的资产的系统风险的加权平均数。三、资本资产定价模型——CAPM模型17 金融学教案 一种资产的收益率在均衡的市场状况下，只跟它所包含的系统性风险有关与他所包含的非系统性风险无关。系统性风险越大的资产，预期收益率也就越高。p炉但如2ab6平 2咭 相关系p3 p = l，':ip=a如 ＝G无消险作当p<1，<G, 且P越小千L6;tt o小得越多18金融学教案第五章 金融体系概第一节 金融市场有形金融市场；无形金融市场广义的金融市场包括交易各类金融资产的市场一、金融市场的意义金融市场最基本的功能是资金融通。1、帮助消费者实现最优的跨期消费计划。2、将资源配置到最佳的生产用途3、分散风险二、直接金融市场和间接金融市场1、直接金融市场：一级市场：发行市场19金融学教案二级市场：证券买卖的市场，提供流动性。2、间接金融市场：通过金融中介机构，主要是商业银行，此外还有“共同基金”，保险公司。特点：是有两笔独立的交易构成的，两笔交易在法律上相互独立。3、相对重要性国家显得更为重要。三、金融中介的作用和存在的理由1、作用：实现资产形式转换：进行专业化的风险管理对资金配置进行筛选和监督为整个社会提供一个支付网络2、为什么需要金融中介资产的不可分性和交易成本信息生产中的规模经济信息生产中的外部性长期关系第二节 金融机构金融学教案（以美国为例一、存款机构（银行）主要包括：商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用社。它们的共同特征：通过吸收存款来获得资金，而且吸收的存款都包括可开支票存款。由此使得他们成为货币银行学中最为重视的一类中介机构。1、商业银行：全能型；除发放各种贷款之外还可以从事证券、信托、保险等业务。职能分工型；只能从事贷款业务，但可以发放各种贷款。3、互助储蓄银行：它的资金来源及资金运用与储蓄存款协会基本类似。二者的区别主要是企业结构不同，互助储蓄银行是一种互助合作性的，开户存款便成为它的股东。4、信用社：是一种互助合作性质的放款机构。二、投资性金融中介机构1其主要业务是向购买大型耐用消费品的消费者提供贷款。1）销售金融公司：依托于大型生产性企业或零售企业，以促进销售为目的。消费者金融公司：服务于消费者，以发放消费信贷为主。商业金融公司：主要服务于中小企业。2、共同基金（投资基金）21金融学教案3、风险投资公司：合伙制的私人投资企业，主要投资于成长中的高新技术企业。投资风险大但一旦成功则回报很高。风险投资发展的关键在于有一个有效的退出机制，我国目前筹建二极市场的目的即在于此。合伙人分为有限合伙人和普通合伙人:有限合伙人：99%普通合伙人：提供1%的资金，至少两到三人。主要是管理者、专家。三、合约性储蓄机构1、保险公司人寿保险公司、财产和意外灾害保险公司2、养老基金私人养老基金：一般是企业为其雇员设立的。公共养老基金：政府雇员养老基金：覆盖所有在政府部门就业的职工。我国社会保障系统发展滞后已经成为深化改革的重要制约因素。四、政策性金融机构1、农业：农业信贷系统把全国分为十二个区，每个区都有一家合作银行、一家联邦土金融学教案金融学教案地银行、一家联邦中期信贷银行为农业生产的各个环节提供贷款。2、住宅业：联邦住宅贷款银行系统，还有三家联邦信贷机构。3、教育部门：学生贷款市场。4、出口部门：美国进出口银行。五、证券市场机构：直接金融市场上的金融服务机构，不同于金融中介机构1、证券商经纪商：自己不能参与证券买卖，只能代理客户进行证券买卖并收取手续费。（做事商）自己进行证券买卖。2）投资银行：全面从事证券市场上的各项业务。如，证券发行、证券交易、证券经纪、证券咨询、兼并和收购业务。2、证券交易所：最早：伦敦证券交易所，1773年成立。20003000交易所的性质：服务机构、自律机构。交易所的职能:提供交易场所。制定交易规则信息发布仲裁交易纠纷第二节内容的简单回顾：一、存款机构二、投资性金融中介机构23三、合约性储蓄机构四、政策性金融机构五、证券市场机构第三节金融工具广义的金融工具：不仅包括股票，债券等有价证券，而且包括存款、贷款等各类金融资产。金融工具的种类：一、货币市场工具1、短期国债：期限在一年以内的政府债券，是弥补财政赤字的重要手段。2、可转让的定期存单：它不同于一般存款之处就在于可以在二级市场进行流通。3、商业票据：是一种无担保的短期本票，它凭信用发行。4、回购协议：它实际上是一种以证券为抵押的短期贷款。5、银行承兑汇票：汇票：是债权人向债务人发出的付款命令。银行承兑汇票是以银行的信用为担保的，所以风险较小，能够在二级市场上方便地流通。二、资本市场工具1股票融资的好处：首先，它没有偿还期，所以发行股票获得的收入可以长期使用。其次，股息的收入随股份公司的经营状况波动，不像债券利息那样固定。股票分类：普通股：没有固定的股息，但是有表决权。24优先股：有相对固定的股息，但是没有表决权。优先股还可以分为：积累优先股和非积累优先股；参与优先股和非参与优先股。此外还有：可赎回优先股：发行单位要在规定时间内按已规定的价格赎回。可转换优先股：在一定时间内按规定的比例转化为普通股。2、债券:是一种使用非常广泛的债务融资工具。根据发行主体分：政府债券、金融债券、公司债券。按债券期限划分：短期债券、中期债券、长期债券。按是否有担保分：担保债券、信用债券。按利率是否固定分：固定利率债券、浮动利率债券。按利息支付方式分：息票债券、折扣债券。3、抵押贷款：以土地、建筑等不动产为担保的贷款。抵押贷款的发放者承受的风险：借款人的违约风险利率风险流动性风险借款人提前还款的风险抵押贷款在美国的发展：最后，抵押贷款的证券化。抵押贷款的证券化是在美国政府的直接推动下发展起来的，其目的是为了开辟二级市场，增加抵押贷款的流动性，从而使更多的资金流入这一市场。三、衍生金融工具1、远期合约2、期货合约3、期权合约4、互换协议25第六章 商业银行：业务与管理第一节 商业银行的历史和发展趋一、商业银行的历史商业银行是一个古老的行业。它起源于古代的银钱业和货币兑换业。1、主要业务形式：1）货币的兑换业务2)货币保管业务3）异地支付业务（汇兑业务）这些货币贷给需要用钱的人并收取利息。而且发现这项业务的收入比前三项的收入都要行。1397西银行成立，并且此后的一个多世纪里控制了整个意大利的银行业。英国的银行则起源于为顾客保管金银的金匠。由于金匠为顾客开出的收据可以流通，所以它就是我们今天银行券的前身。因此1694年，在政府的支持下，英国出现了第一家股份制商业银行——英格兰银行。二、商业银行的发展趋势：集中化、全能化、电子化、国际化。1、集中化2690年代后，银行业集中化的进程更是加速发展，银行合并的浪潮风起云90年代同样也掀起了一波接并。例如、香港汇丰银行收购了米兰银行。总而言之，银行合并的浪潮还会继续下去，因为，随着竞争的日益激烈，单家银行无法与其它的大银行相抗衡，此外，由于信息技术的发展使得银行内部的成本变得低廉所以银行规模开始扩大。2、全能化商业银行有全能型和职能分工型两种模式，80年代以后，职能分工型开始逐渐向全能型银行转化。1999年美国总统克林顿签署的《金融服务现代化方案》是银行全能化格局的标志性法案，1933银行业的全能化趋势对中国来说也是一种挑战，因为1995年的《商业银行法》规定商业银行不能介入证券、保险等领域。3、电子化例如：自动取款机、信用卡、24小时无人银行、网上银行等等。此外还有银行内部的电子资金转账系统。4、国际化银行业务越来越多地超越了国界。中国银行的基本发展历程（详见教材）27第二节 商业银行的资产与负债要了解商业银行是做什么的，从它的资产负债表入手也许是最为方便的。恒等式：资产总额＝负债总额+银行资本等式的含义：企业的资产代表企业资金存在形式或资金的去向，而负债则表明资金的来源从另一种角度理解，资产和负债都是给定的而所有者权益是前两项的差额，是一个剩余项因为所有者享有的是剩余索取权。一般来说，企业的资本就是它的所有者权益，但是银行资本中包含了一部分从属债务也就是负债性质的资本，所以一般讲的银行资本不完全等于银行的所有者权益。资产负债表样式请参看教材一、资产1、准备金，商业银行为应付日常的提款要求而保留的流动性最高的资产。银行准备金有两部分构成：一部分是银行的库存现金，只占准备金的一小部分，主要用于应付日常的提款。另一部分是在中央银行的存款，主要用来转账。准备金的两种类型：一种是法定准备金，就是中央银行规定的每个商业银行必须持有的准备金比率。另一种是超额准备金，在法定准备金基础上超额持有的准备金。2、收款过程中的现金它是指在支票清算过程中，已记入商业银行的负债但实际上还未收到的那部分资金。3、在其他银行的存款（同业存款）是指小银行在大银行账户上保留的金额。上述三项的流动性是非常高的，这三项构成了商业银行的一级储备，通常合称为“现金项目”。4、证券证券投资是银行重要的收入来源之一。银行投资于证券的好处：1）证券投资的收益较高； 2）证券的流动性比贷款等其他资产要高；3）通过购买证券可以实现多样化的投资组合从而降低风险。因为这些原因，证券投资在商业银行资产业务中的比重不断上升。5、贷款是最重要的银行资产，是商业银行最主要的收入来源。贷款的种类划分：1）担保贷款又可分为保证贷款、抵押贷款、质押贷款。（后三类即所谓的不良贷款美国较为流行的贷款分类方法：它把贷款分为工商业贷款、不动产贷款、消费者贷款、银行间贷款（同业贷款）和其他贷款。6、其他资产其他资产包括商业银行拥有的实物资产等。二、负债（资金来源）1、支票存款是商业银行最重要的资金来源。活期存款美国法律规定，这部分存款是不支付利息的。银行通过提供免费的服务来吸引存款者。29可转让提款单存款1972年由马萨诸塞州储蓄银行发行的。货币市场存款账户它是产生于1982年的一种创新金融工具。2、非交易存款三种基本类型：储蓄存款、小额定期存款和大额定期存款。3、借款商业银行可以向其他银行或企业借款，以弥补暂时性的资金不足或获取额外的利益。三、银行的资本个最低最低资本充足标准，而且这一标准在全球范围内正逐步趋近于统一。1、股本（普通股和优先股）股本是票面价格与发行量的乘积。2、资本盈余（资本公积）银行在发行股票是，销售价格可能会高于票面价格，超出来的这部分就叫资本盈余或资本公积。这部分实际上也代表股东的权益所以也是构成银行资本的一部分。、未分配利润。、补偿性的准备银行为弥补各种可能出现的经营损失，而从营业利润中提取的预留准备金。5、从属债务偿还顺序位于其他债权人之后的债务。30第三节商业银行的中间业务和表外业务一、中间业务：是指商业银行以中介人的身份代客户办理各种委托事项，从中收取手续费的业务。主要包括结算业务、租赁业务、信托业务、代理业务、信用卡业务、代保管业务和信息咨询业务等。1、结算业务：按照收款人和付款人所在地点，可将结算业务分为同城结算和异地结算两种类型。同城结算：是只收款人和付款人在同一城市或地区的结算，主要是支票结算。异地结算：有三种基本方式：汇兑、托收和信用证结算。汇兑：是付款人将现款交付给银行，由银行把款项支付给异地收款人的业务。托收行，委托其代为收款。满足，无论付款人是否拒绝付款，开证银行都有义务付款。2、租赁业务：租赁可以分为经营性租赁和融资性租赁两种类型。租赁的好处：1）可以避免负债率上升。2）通过融资性租赁的方式可以增加资产流动性。3、信托业务：是指银行接受客户的委托，代替客户进行资产管理或投资为客户获取收益。4、信用卡业务二、表外业务：广义：指所有没有直接反映在银行资产负债表中的业务。狭义：仅指涉及承诺和或有债权的活动。表外业务的三种类型：31贸易融通业务 例如：银行承兑业务 商业信用证业务金融保管业务 例如：备用信用证业务贷款承诺业务 贷款销售业务衍生产品交易 例如：期货交易 期权交易积互换协议等等1、金融保证业务;与商业信用证的区别：在商业信用证业务中，银行承担的是第一手的付款责任；而在备用信用证业务中，银行指承担连带付款责任。付款承诺是指银行向客户做出承诺，保证在未来一定时期内，根据一定的条件随时应客户的要求提供贷款。信贷额度：在额度限定以内，企业可以随时向银行要求提供贷款。信贷额度一般都是银行与老客户之间的非正式协议。循环贷款协定：它是一种正式的、有法律效力的协议。在协议期间内只要借款总额不超出规定额度客户可以随借随还、还了再借。票据发行便利：它是银行与客户之间的循环融资保证协议，在协议期限内客户如果不能以规定的利率发行商业票据，银行要以贷款的形式来弥补客户筹集资金的不足部分。贷款销售 指银行通过直接出售或证券化的方式将贷款转让给第三方。第四节 商业银行的资产负债管理一、基本原则： 安全性、流动性、盈利性。1、安全性：银行业是一个风险高度集中的行业，它的业务中充满了不确定性，尤其当今竞争的激烈及银行从事的表外业务，衍生金融工具的交易使得银行面临更大的风险。322、流动性：是指银行能够随时应付客户的提款，满足必要贷款的能力。一家银行可能会因为流动性不足而导致资不抵债甚至破产。两个概念的区分：流动性不足（illiquidty)债。资不抵债（insolvency)，指资产总量小于负债总量，但流动性可能是充分的。流动性与安全性二者之间是呈正相关的，一个流动性不足的银行随时面临倒闭的危险，因此安全性交差；反之，安全性较高。3、盈利性：过分注重安全性和流动性会使盈利性下降，所以银行要想在竞争中生存必须有较高的盈利性。二、资产管理1、在满足流动性要求的前提下，力图使多余的现金资产降低到最低限度。分层次的现金准备：就是在保留一定现金作为一级准备金的同时，还要持有一定量的高品质债券（主要是短期国债）作为二级准备金。2、尽可能购买收益高、风险低的证券。3、选择合适的贷款对象：尽可能选择信誉良好而又愿意支付较高利率的借款者。贷款项目评价的“6C”标准：1）品德（character）指借款人的作风、观念、责任心及还款纪录。2）能力（capacity）指还款人还贷款的能力。3）资本（capital）指借款者的自有资本，它是影响借款者偿债能力的重要因素。担保（collateral）指借款者提供的还款抵押品。33金融学教案经营环境（condition）借款企业所处的行业前景、宏观经济状况等。连续性（continuity）指借款人经营前景的长短。4、在不损失专业化优势的前提下，尽可能通过资产的多样化来降低风险。三、负债管理：1、在需要的时候获取流动性例：发行大额可转让存单、发行商业票据、同业拆借等。2、降低资金成本主要通过设计出适合投资需要的负债品种、来降低获得资金的成本。3、通过负债创新来规避政府的管制。四、资本管理1、应考虑的因素：资本在防范破产方面的作用。资本充足率越高安全性越好、即破产的可能性就越低。资本比例过大很可能会减少股本收益率，因为：资产回报率、目前各国政府普遍采用1988年《巴塞尔资本金协议》规定的8%。股本成数34金融学教案金融学教案大则股本成数就会小，因此股权资本回报率就低。政府的最低资本充足率要求。2、如何管理：A、资本不足时：中国商业银行迫切需要考虑的问题。1）减少股利的发放。从长期来看这是增加资本充足率的最根本来源。发行从属债务：因为从属债务是资产。B、资本过多时：1）回购股票。 2）增加股息发放。 3）减少从属债务。 增加风险资产的比重。第五节 商业银行的风险管一、商业银行面临的主要风;的风险。款人的偿付能力，尤其是政府贷款。国家风险中的特例，转移风险。市场风险：金融资产的价格变化，尤其表外业务的市场风险很高。存整取等账户均为固定利率。流动性风险：无足够的流动资产来满足客户的提款要求或合理的贷款要求。A、无健全的内部控制监管制度，有欺诈，越权行为。35B、电脑系统故障风险。二、流动性风险管理1、流动性衡量：1）流动性缺口：即未来一段时间内银行的资金运用和资金来源之差。资金运用：A、到期的定期存款。BC、新增的贷款需求。资金来源：A、到期的投资（金融资产B、贷款本息的收回。C、新增的存款。2）核心存款：相对稳定的存款，对利率、季节、整个季节环境的变化敏感性较小的存款。核心存款占总资产的比重越高，银行的流动性状况越好。贷款总额与总资产之比：比例越高，银行流动性月低。流动资产与总资产之比：直接反映银行总资产流动性状况。2、流动性管理：流动性预测：主要指对流动性缺口的预测。A、变现流动资产。B、主动负债：同业拆借，回购协议，发行债券（大银行多采取这种办法。根据动态经济环境，结合使用。36金融学教案三、信用风险管理1、信用风险的来源：未来的不确定性：采取多样化，运用大数定律。信息的不确定性：A、逆向选择（adverse selection)：由于是前的信息不对称而引发的问题，类似于“劣驱逐良币。信息不对称：一方知情，而另一方不知情。例如：Akerlof，1970年：旧车市场车的质量指标 的可能性为50%,的可能性也为50%，卖车者买车者买者风险中性，愿出价4000，则好车不会卖出，只有劣车在市场上流通。为买主愿意出的价格，于是 的车会退出，仅剩有车退出，最后仅有 的车在市场上出售。但由于连续分布的概率为0，故市场完全消失。若考虑其他因素，例如买者和卖者对相同质量的汽车的不同评价，市场可能不会完全消失，但是信息不对称还是会使它极大地萎缩。B、道德风险moralhazar：由于事后的信息不对称而引发的问题37金融学教案中性风险投资者选A借款人在有限责任的情况下，即无需资产抵押时，选择A:收益为7；选择B:收益为因此将选B。这种过渡冒险对债权人不利。C、审查成本(Costlystateverification)：由于以知情方谎报经营结果而导致的问题。交易完成了，企业明明赚了钱，却声称未赚，需花费成本取弄清事实。2、对由于信息不对称而导致的信用风险的管理：1）筛选和监督：6个C原则进行筛选。2）在客户和银行之间建立长期关系，减少损人利己的动机：A、银行持股。 B、贷款承诺。3）抵押和补偿性的余额：抵押品可以减少信息不对称的风险补偿性操作：是一种不完全抵押，同时也是一种信息来源。如借出100万，但是可保持100万余额，银行可以通过余额变化间接了解企业运转状况。4）信贷配给：在给定利率水平上，有的人可以得到贷款，有的人不可得（高的利率，银行维持利率低于均衡市场利率，从而造成贷款供求缺口。原因：如果银行提高利率则逆向选择和道德风险都会上升。如果信息不对称，利率上升，拥有安全项目的人退出（无利可图但他们是不安全的申请者，平均风险上升，还款概率下降，信用风险和道德风险上升。38金融学教案所以，银行选择是利润最大的 ，即使此时不等于平衡的r，此时由于借款人的安性高，即使银行不筛选，银行收益也会高。宏观经济意义：在存在信贷配给的情况下，降息不一定刺激需求。四、利率风险管理1、利率风险分析：缺口分析：浮动利率资产（利率敏感型资产）与浮动利率负债（利率敏感型负债）较分析。浮动利率资产：浮动利率贷款，短期证券或贷款，同业存款；固定利率资产：长期贷款，长期负债，准备金。浮动利率负债：浮动利率债券，大额可转让存单，短期贷款，货币市场存款账户；固定利率负债：活期存款，长期固定利率存款，股权资本。正缺口：浮动利率资产的比例大于浮动利率负债的比例。此时银行承受利率下降的风险。负缺口：浮动利率资产的比例小于浮动利率负债的比例。此时银行承受利率上升的风险。些。持续期限（duration久期）分析持续期限：用不同时期现金流的现值占总现值的比例作为权重计算出来的加权平均期限：数学公式：D的经济含义：资产或负债现金流的平均期限；39金融学教案值反向变化的百分比。证明过程：分析一致。2、利率风险管理;调整资产负债结构：保守战略：零缺口，资产负债持续期限匹配。积极战略：预测利率上升时，采取正缺口，即增加浮动利率资产，减少浮动利率负债。预测利率下降时，则采取负缺口。同时也可以调整资产负债的期限。通过利率互换，实现浮动资产和浮动负债的匹配。40金融学教案金融学教案第七章 政府对商业银行的监管第一节 银行体系的不稳定性及政府的作用一、银行体系的内在不稳定性与政府的安全网功能：1、银行体系的脆弱性由于多重均衡导致的脆弱性在经济学中均衡是指在没有外力的介入情况下，经济就没有偏离其原有运行位置的状况。Diamond and Dybvig(1983)模型：存款人纷纷把钱从银行提出的现象叫挤提。2D—2r—2R：第一期存入2D，若第二期取出，变现项目得2r；第三期取出，项目完成获得2RrDR两个均衡：甲乙取款不取款取款(r，r)(D，2r—D)不取款(2r—D，D)(R，R)这两种情况。行也会倒闭，所以说银行是非常脆弱的。由于信息不对称所导致的脆弱性：资源的错误配置；委托——代理问题与相对业绩比较也会导致基金经理的从众行为。412、银行危机的扩散性：原因：1）银行之间的相互关联 2）恐慌性情绪的蔓3、银行危机与经济危机的相互作用4、政府的安全网功能：政府解决问题的办法：1）引入最后贷款为处于困境的银行提供贷款2）引入存款保险制度二、银行的过渡冒险倾向及政府的审慎监管1、过渡冒险的倾向：银行倒闭的外部性导致。当银行倒闭的成本部分地由外部承担，就会造成过渡冒险的倾向。因此银行的审慎经营具有正外部性。所以，对社会而言，银行的审慎程度可能不够。2因为监督成本自付，所以银行监督有正外部性。3、政府审慎监管的必要性：有效监管是公共品，应由政府提供第二节 对商业银行的审慎监管一、市场准入和市场退出监管1、商业银行的设立：应由银行监管当局批准。银行：批准制；工商企业：登记制。审批银行设立的基本条件：10元人民币。内部管理制度健全与否。有无合格的管理人员（无不良记录实施监管的原因：42挤兑会危及其他资金雄厚的银行，但与此特许相关的权利会引致腐败和徇私。特许制本身构成了一种筛选机制：信息不对称。价值，所以有动力审慎经营。2、商业银行分支机构的设立：1927年《麦克法登法案》体规定：无限制支行州，限制支行州，单元银行州。这样做的目的：防止银行业的集中，防止垄断。这样做的缺点：银行业高度分散，不稳定。在某种程度上阻碍了竞争。小银行在国际竞争中与他国大银行竞争时无竞争优势。1994年废除了该法案。在此之前，银行通过多种手段规避这一限制：它当作分行经营。如花旗公司控制的多家花旗银行。设立有限服务银行：只作一部分银行业务，于是在法律上不是银行跨州吸收存款和发放贷款。3、市场退出监管对有问题的银行，限期改正，若不行则强制其破产，不需要债权人或银行自己申请破产。二、营运过程中的监管1、业务范围的监管：分业与混业管理与经营。2、资本充足率要求：43金融学教案资本的作用：从监管的角度看防止银行破产。所有者受很大损失，故会克制过渡冒险。外部性与最低资本充足率要求。巴塞尔协议（1988）标准：核心资本充足率4%，总资本充足率8%。3、流动性要求：法定准备金要求。我国规定4、资产质量监管：贷款分类：正常贷款，逾期贷款，呆滞贷款，呆帐贷款。国外通常分类：正常贷款，关注贷款，次级贷款，可疑贷款，损失贷款。1998年我国曾在广东试行五级贷款分类法。5、内控制度方面的监管：介入银行内部，审查其内控体系，如奖惩制度，信息系统，审贷分离，双人原则等。6、风险集中和风险暴露的监管：贷款过于集中会加大风险。例如海南发展银行。我国：多头与空头头寸相抵后的余额可视为风险暴露或敞口头寸，如外汇敞口头寸，若过大会加大风险。例如亚洲金融危机。7、利率管制：避免和限制恶性竞争。80年代后，很多国家废除利率管制，因为利率管制会导致许多无效率。44金融学教案金融学教案贷款利率管制会导致信贷配给与资源的无效配置 2）腐败与社会不公存款利率管制会导致：1）非价格竞争，从而更无效率。如增加网点，提供额外服务，给予回扣等。非中介化（美如进入货币市场共同基金。在没有其他金融资产可供选择的情况下，还会抑制储蓄，从而减少投资资金来源第三节 存款担保制度（以美国为)一、存保险制度的建立与运行：1、建立：1934FDIC提供一定限额的保险，超过下限额的部分视情况而定。1966196719801982198419872、运行：日常检查：由存款保险公司选派专门的检查员不定期地对各个投保银行进行检查。对有问题的银行的处理：AB、购买并承担法：动员一家好的银行与之合并，且承担所有债务，FDIC通常向合并者提供贴息贷款或购买濒于倒闭的银行的部分不良贷款。C、直接协助法：暂时国有化（购买贷款或提供贷款注资3、作用与问题作用：银行倒闭减少冒险。二、美国80年代的储蓄贷款协会危机和存款保险制度改革：451、储蓄贷款协会危机的原因：道德风险问题的恶化竞争加剧：银行从传统业务中获得的收入下降，存款来源下降（了，优质贷款客户减少（优质公司直接发行票据，股票，直接金融）保险限额的上升与经纪存款：对银行监督的积极性进一步下降。放松金融管制：金融自由化使得银行冒险机制会增多。军。1989年，美国通过《金融机构改革、恢复与加强法》，开始彻底清理储蓄贷款协会。405000亿美元的补救成本。2、存款保险制度的改革：1991年《联邦存款保险公司改革法》的基本内容：险。Toobigtofai2/3则。要求FDIC遇到问题应立即采取行动：资本充足率低于2%则宣告破产。确立以风险为依据的保险费率。FDIC作业题：教材《货币银行学》221页第2、4、13题补充作业：简述美国1991年存款保险制度改革的主要内容。46第八章 金融市场第一节 金融市场概一、金融市场概念金融市场，通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。之分。金融市场的组成机构包括一个国家的中央银行二、金融市场分类金融市场可以根据不同标准分类：根据资本借贷及有价证券期限分类，分为货币市场、资本市场场、债券市场、股票市场、基金市场、银行存贷款市场、外汇黄金市场。根据交易交割方式分类，分为现货市场、期货市场和期权市场。根据金融交易的地理范围分类，分为国内市场和国际市场三、 金融市场的功能调剂资本余缺，便利筹资与投资。提高资本效率。促进资本流动，调节国民经济。有利于金融机构资产经营。有利于以市场化方式实施货币政策。47第二节 货币市场1性，随时转换成现实的货币。一、货币市场资金供求者政府企业商业银行其他金融机构证券商居民家庭或个人。中央银行二、货币市场结构及其内容市场。票据市场。票据市场是指商业票的承兑、抵押、贴现等活动所形成的市场。商业票据的承兑是一种付款承诺行为。其中银行承兑汇票是货币市场上的重要交工具。贴现(Discount)是一种票据买卖行为。经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴现方式获得现款。国库券市场。国库券市场是指国库券的发行、转让、贴现及偿还等所形成的市场大额存单市场CD。是指大面额可转让定期存单的发行、转让等所形成的市场第三节 资本市场(CapitalMarket)是长期资金市场。一般可将资本市场视同或侧重在证券市场。所48场。按照证券交易的性质和特点，证券市场可分为一级市场和二级市场。转让交易市场，也称流通市场或次级市场。一、有价证券有价证券是指那些能够为其持有者定期带来收益，并能转让流通的资本所有权或债权证书。通常所说的有价证券指期限在1年以上的债券及股票，它是资本市场金融工具的基本形式。证书，它是资本股份的证券形式。我们通常所见的股票，一般是记名的、有票面金额的普通股和优先股。（1） 普通股。普通股是具有一般股东权益的股票。（2）优先股。优先股是在股东权益方面具有某些优先权的股票。主要：中长期政府债券。包括国家公债及其他中长期政府债券。公司债券。公司债券是企业按法定程序向社会发行的债务凭证。前期准备。选择、确定证券承销机构。承销机构选择有利时机销售证券。有会员制和公司制两种。49话市场。现在有所谓第三市场和第四市场，实际上都属于非交易所交易系统。四、证券交易方式割（券款结算。以完成证券交易的方式。(30天、60天、90天)进行交割的证券买卖活动。(Option)。也称为选择权，实际上是一种与专门交易商签订的契约，规定持有者(购买者)有权在一定期限内按交易双方商订的“协定价格”购买或出售一定数量的证券。指数，故称之为“没有股票的股票交易五、证券价格的决定银行利率的对比关系，它与自身的收益成正比，与银行利率成反比。股票市场价格的决定除有价证券市场价格的一般规律外，影响股价变动的因素主要有：经济因素。这是影响股价的最基本的因素。包括宏观经济、行业及公司因素。法令等。技术操作因素。或称投机操作因素。指重视利益的投资(机)者，为从股价变动中获得利50益而进行的技术操作。心理因素。投资者的心理变化对股价影响很大。自然因素。债券市场价格的决定。债券的价格是同债券的收益紧密联系在一起的。按目前的市场利S代表债券的期值，i代表偿还期限，则债券价格的一般公式为：体性质及债券类型、由各种其他因素引起的供求状况的影响。第四节基金市场一、基金与基金市场的概念基金即投资基金，是通过发行基金股份或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由回及转让所形成的市场。投资基金的特征：经营成本低。分散投资降低了投资风险。专家管理增加了投资收益机会。服务专业化。投资者按投资比例享受投资收益。二、基金的种类按组织形式和法律地位划分，可分为契约型和公司型基金。按基金的受益凭证是否可赎回划分，可分为开放型和封闭型基金。51衍生基金或杠杆基金、对冲基金与套利基金、雨伞基金及基金中的基金。按投资目的的不同划分，可分为成长型、收入型和平衡型基金。按资金来源渠道的不同，可分为海外基金和国内基金等。三、基金及其市场运作投资基金设立的步骤：⑴物色基金发起人，确定基金性质。⑵制定基金文件，向主管机关报批。⑶发布基金招募说明书，发售基金券。投资基金的交易。封闭型基金的转让。开放型基金的赎回。投资基金的变更和终止。第五节外汇与黄金市场一、外汇市场的外汇市场是指银行间的外汇交易，通常被称为批发外汇市场WholesaleMarke。广义的RefailMarke。市场分类52（1）根据市场形态划分，外汇市场包括有形市场和无形市场。（2）根据市场交易主体及业务活动方式划分，外汇市场包括国内外汇市场和国际外汇市场。市场主体外汇银行外汇经纪人外汇交易商进出口商及其他外汇供求客户中央银行市场交易方式(SpotExchange交后当日或第二个营业日内进行清偿交割的外汇交易方式。(ForwardExchange。指在外汇买卖成交一段时间123613个月。(卖出)()(卖出)和卖出()期。易活动。有两种形式。一是“不抛补套利（5） 一是买方期权，另一是卖方期权。二、黄金市场53黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心、场所或活动。市场分类（1）根据对国际黄金市场影响程度，可分为国际性黄金市场与区域性黄金市场。根据交易结算的期限，可分为黄金现货交易市场和黄金期货交易市场。根据管理程度，可分为自由黄金交易市场与限制性黄金交易市场。(卖方)(2)拥(3)(4)(5)做“空头”生意()际金融机构。(2)（3）（4）做“多头”生意的黄金投机商等。市场交易方式黄金市场交易方式按其交割期限特点，可分为现货交易与期货交易。易。④黄金券交易。第六节 金融衍生工具市场工具，如期货、期权、互换等。从本质上看，金融衍生品都是一系列远期合约的组合。金融衍生工具市场迅猛发展的原因。首先，防范金融风险。再次，信息和交易成本的降低。再次，公司和个人更加关心资产的流动性。最后，降低代理成本的需要。金融衍生工具市场的种类。⑴按合约类型的标准分类，主要有远期、期货、期权和互换四种类型。⑵按相关资产的标准分类。可以分为货币或利率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生工具。⑶按衍生次序的标准分类。可分为一般衍生工具、混合工具、复杂衍生工具。⑷按交易场所的标准。按金融衍生工具是否在交易所上市交易，分为场内工具和场外工具。54第九章 中央银行第一节 中央银行的历史中央银行是商业银行发展到一定阶段之后的产物。一、为什么要有中央银行1、货币统一的需要银行券：是为了满足生产和交易需要而出现的一种新的交易媒介。银行券不统一造成的弊端：各种银行券之间的比价难以确定。真伪难辨，为交易带来不便。银行券仅在其发行银行业务范围内流通，不利于商品的大规模流动。2、票据清算的需要3、最后贷款人的需要（促使中央银行出现的直接原因）4、金融管理的需要二、中央银行的产生和发展中央银行产生的两种方式：一种是由一般的商业应行演变而成。如英格兰银行另一种是由政府的设计下直接为担负中央银行职能而设立的。如美国的联邦储备系统2、英格兰银行的发展史：它成立于1694年，是最早的私立股份制银行。1）1833年，英国国会规定英格兰银行发行的银行券具有无限法偿资格。2）1844年，英国首相皮尔主持通过了《英格兰银行条例（。3）1854年成为英国银行业的票据交换中心。551872年，她又开始担负最后贷款人的角色。18331844185419283、美国中央银行的发展史：1791年，美国国会暂时批准了一家国民银行，但是在各个州银行的反对中于1811年停业。1816年成立了美国第二银行，它也遭到了同样的命运，于1836年宣告终止。1913确立。年在布鲁塞尔召开的国际金融会议要求尚未建立中央银行制度的国家尽快建立中央银行而掀起了一个创建中央银行的高潮。三、中国的中央银行在清政府和北洋政府时期，户部银行和交通银行都曾部分行使过中央银行的职能。新中国的中央银行是中国人民银行。它于1948年成立于石家庄。第二节 中央银行的职能及其资产负债表中央银行的基本职能：银行的银行；发行的银行；政府的银行。一、发行的银行：两方面含义：首先、中央银行垄断银行券的发行权。其次、中央银行是最高的货币管理当局，控制整个经济中的货币供给量。二、银行的银行：1、集中保管各商业银行及其它存款机构的准备金2、组织全国范围内的清算。3、最后贷款人。56三、政府的银行1、代理国库2、充当政府的金融代理人，代办各种金融事务。3、为政府提供资金融通，以弥补政府在特定时间内的收支差额。1第二节四、中央银行的资产负债表（祥见教材275页）1、负债项目发行在外的联邦储备券（美钞从本质上讲，我们手中所持的钞票是对中央银行的一种债权。银行存款，即商业银行等各类存款机构存在联邦储备系统的准备金。美国财政部存款。外国及其它存款。待付现金项目，它产生于中央银行的支票清算过程。其他联邦储备负债及资本账户。2、资产项目持有的各种证券贴现贷款，包括再贴现和再贷款。黄金和特别提款权证书账户特别提款权：由国际货币基金组织对各国政府发行的代替黄金作为国际支付手段的一种储备形式。4)硬币，它是由美国财政部发行的，代表的是财政部的债权，所以联邦储备系统手中的硬币构成它的一项资产。575）收款过程中的现金项目，它和待付现金项目一样，也产生于联邦储备系统的支票清算过程。第三节中央银行的结构一、中央银行制度的类型：1、单一中央银行制是最主要、最典型的中央银行制度形式。这种制度下中央银行与一般的商业银行业务相分离，只行使中央银行的各项职能。2、复合中央银行由一家机构同时行使中央银行和一般商业银行的职能。我国在1984年以前就实行这种中央银行制度。单一中央银行制度的两种类型：一元式：是指一国由独家中央银行及其众多的分支机构来执行中央银行的职能。二元式：是指在一国建立中央和地方两极相对独立的中央银行机构。3、跨国中央银行制是指两个以上的主权国家设立共同的中央银行4、准中央银行制是指没有一个机构全面执行中央银行的职能，而是由几个机构共同执行。例如：中国的香港二、美国联邦储备系统的结构二元式的单一中央银行由三部分构成：1、联邦级的联邦储备理事会2、联邦公开市场委员会3、地方级的12家联邦储备银行及其分支机构58金融学教案1、联邦储备理事会：714年，期满后不再连任，并且任期相互错开。每一届总统，在其任命气内只能更换两名理事；总统可以在7名理事中任命1名理事会主席，任期4年，但可以连任。联邦储备理事会的职能：制定和实施货币政策；调整贴现率；调整法定存款准备金率；公开市场业务。2、公开市场委员会：该委员会由12名委员组成，其中包括7名联邦储备理事会理事，5名联邦储备银行行长。3、地方级的12家联邦储备银行：由9名董事组成的董事会来管理，董事共分三类，每类三名。A、类董事由会员银行推选产生。B、类董事通常由联邦储备银行的行长向会员推荐。C、类由联邦储备理事会任命，且分别担任董事会主席和副主席。联邦储备银行的职能：对会员银行进行日常检查；审批某些银行合并的申请；支票的清算；收回被损坏的旧钞，发行新钞；此外，在联邦储备理事会批准的情况下设定自己的贴现率。三、中国人民银行的结构：属于一元式的单一中央银行制，由中国人民银行总行及其分支机构组成。组织结构图：第四节 中央银行与政府的关系实际上是指中央银行作为主管国家货币政策垄断货币发行的机构，究竟应该在多大程度上独立于最高行政机构的意志。59金融学教案金融学教案一、关于中央银行独立性的争论通过对历史的观察，如果中央银行要是丧失了独立性，往往会沦为政府弥补预算赤字的工具。因为政府关注眼前利益，迫于各种利益集团的压力，政府就可能滥伐钞票造成通货膨胀。所以支持中央银行独立性的主要理由是：有了足够的独立性就能更好地维持货币的稳定，有利于控制通货膨胀。反对者认为：整个国家的宏观经济政策应该是一个统一的经济整体，都应该由最高的行政首脑来控制进行，货币政策必须和财政政策有效地配合才能取得预期的效果。通过事实和经验来看，似乎经验证据是赞同赋予中央银行一定独立性的，因为经济学家研究发现，中央银行独立性越高的国家货币稳定程度越高。二、中央银行与政府关系的具体内容：主要包括：1）2）中央银行的隶属关系；3）中央银行总裁代表等等。1、中央银行自有资本所有权的三种形式：1）全部由国家所有，也就是国有化中央银行。2）公私股份混合所有。例如，日本、比利时等3）完全由私人股东持有中央银行的股权。例如，美国联邦储备系统。2、中央银行的隶属关系：独立性最强的形式是中央银行直属于国会。中央银行从属于财政部（这种情况独立性较低）财政部与中央银行是平级单位，直接受政府领导。3、中央银行总裁与理事的任命：政府一般拥有任命权或提名权，这是政府对中央银行进行控制的重要手段。但有的国家，政府的这项权力也受到多方面的制约，例如美国。604、中央银行与财政部的资金关系：这是中央银行能否执行独立的货币政策的关键，是中央银行独立性高低的具体体现。5、中央银行决策机构中是否有政府的代表：这是中央银行独立性高低的重要标志。综上所述，一般认为，美国、德国等国是中央银行独立性较强的国家；英国、日本等国次之；意大利和前苏联、东欧等国中央银行独立性较小。我国的中央银行制度还处于改革之中。本讲内容结束下面对以前所学内容进行一下简单回顾。作业题：教材291页1、3、4、6题61金融学教案第三部分 货币理论及货币政策第十章 货币供给第一节 存款创造原一、存款创造的条件1、部分准备金制度2、部分现金提取二、多倍存款扩张：最简单的情形假定前提条件：首先，假定支票存款的法定准备金率20%1）2）3）假定没有从支票存款向定期存款或储蓄存款的转化。例：某人将向中央银行出售政府债权所得的1000元现金以支票存款形式存入A银行，则A银行T形账户表示为：A银行资产 负债准备金 +1000 支票存款 +1000由于法定准备金率为20%，且无超额准备金。假定A银行发放800元贷款则：A银行资产 负债62金融学教案准备金 +200 支票存款 +1000贷款 +800根据20%的法定准备金率，且无超额准备金的假设，则B银行T形账户可表示为：B银行资产 负债准备金 +160 支票存款 +800贷款 +640假定B银行贷放出去的640元最终被以支票存款的形式存入C银行，则C银行的T形账户为：C银行资产 负债准备金 +640 | 支票存款 +640表10、1存款创造银行 支票存款 贷款 准备增加额 增加额 增加额A 1000 800 20063金融学教案B 800 640 160C 640 512 128整个银行系统的支票存款增加额为：反过来，在相同的条件下，银行的准备金初始减少1000元，经过一系列连锁反应后，整个银行系统的支票存款额将减少5000元。这就是多倍存款收缩。三、多倍存款创造：更为现实的考察备金在存款创造过程中所起的作用和法定准备金是完全一样的。其次、假定在支票存款增加的同时有部分将被以现金的形式提取出来。例：在前述假定的基础上，在假定银行系统中支票存款同现金保持9 ：1的比例。64金融学教案当A1000元支票存款时，它能发放的贷款就只有675675455.6元各银行增加的支票存款依次为：整个银行系统支票存款的增加额为：考虑现金漏出后的存款乘数为：第二节 基础货币与货币乘货币乘数：货币乘数的推导：假定：1）流通中现金（C）和支票存款（D）保持固定的比率：C/D=c；非交易存款和支票存款也保持固定的比率t ；支票存款的法定准备金率为rr，非交易存款的法定准备金率为65金融学教案超额准备金率为e,银行总准备金为R根据货币乘数公式及定义有：因为总准备金等于支票存款的法定准备金和非交易存款的法定准备金以及超额准备金之和，即：根据这个公式，如果给定相应的量我们就可以算出货币乘数。例如教材309页的例子。310从货币乘数的公式可以知道：1）支票存款的法定准备金率越高货币乘数越低；非交易存款的法定准备金率越高货币乘数越低；非交易存款与支票存款的比率越大货币乘数越小；超额准备金率越大货币乘数越小；4）C得：66金融学教案显然上式小于0，所以判定：现金比率越高货币乘数将越小。这种数学关系背后的经济含义：少，所以货币乘数就会变小。同样，超额准备金越高，货币乘数也就越小。现金比率也是同样的道理，现金漏出越多银行的存款创造能力就越弱，货币乘数也就越小。第三节对货币乘数的进一步探讨：银行及非银行公众的行为货币乘数表达式：通过上节课的论证我们知道，货币乘数与其表达式中的分母各项均呈反向关系。我们知道：非交易存款的法定准备金和支票存款的法定准备金率是由中央银行决定的。非交易存款和现金同支票存款的比例是由非银行的公众所决定的。超额准备金是由商业银行决定的。为决定的。所以说，一个国家的货币供给并不是完全由中央银行决定的。因此，为了更好地控制货币供给就必需对货币成数有一个较好的预测和把握为。这也正是我们这节课要讨论的内容。央银行更好地实施货币政策，完善货币供给控制具有重要意义。— 影响银行超额准备金的因素：67金融学教案金融学教案12、持有超额准备金的收益就是避免因流动性不足所造成的损失。超额准备金率高低的决定因素：出现流动性不足的可能性：出现流动性不足时从其他渠道获得流动性的难易程度。3出现流动性不足的可能性取决于两个因素：未来一段时间内存款的流出量的大小。银行补充流动性的主要渠道：1）向别的银行借入同业资本；签定证券回购协议；向中央银行申请贴现贷款；出售证券；催还贷款，或将未到期贷款销售给其他银行额准备金的必要性就越低。所以超额准备金率就越低。通过上述分析可以得出下列结论：当市场利率上升时，持有超额准备金机会成本上升，超额准备金率下降。当未来预期存款流出量大时，出现流动性不足的概率就大，超额准备金率就高。未来存款流出的不确定性越高，超额准备金率越大。银行的负债管理越强，超额准备金率越低。68这些情况在历史都可以找到相应的案例。二 非银行公众对流通中现金，支票存款和非交易存款的选择。1、流通中现金与支票存款的比率中所占比例会不断下降，支票存款相对与现金的比例会不断上升。到现金同支票存款的比率。行的倒闭。因此、在金融市场动荡的时期现金比率将提高。2）2、非交易存款与支票存款的比率从财富总额看，一般来说，非交易存款同支票存款的比率会随着财富总额的增长而稳步上升。上升而下降。其它资产预期报酬率的变化对非交易存款的影响要比对现金或支票存款的影响大得多。因此，非交易存款同支票存款的比率会随着其它资产预期报酬率的上升而下降。所能得到的利益而持有支票存款。融市场不稳定时，二者的比率是很难确定的。69金融学教案货币工给模型：第四节 基础货币的决定由于基础货币实际上是中央银行资产负债表中的某些特定项目，所以要研究基础货币的决定只要研究资产负债表就可以了。表10.2 中央银行资产负债表资 产 | 负 债证（ ） 发行在外的现（ ）贴现贷款（ ） 银行存款（ ）财政借款或透支（ ） 财政性存款（ ）黄金、外汇和特别提款( ) 其它负债（ ）在途资（ ） 中央银行资（ 其它资产（ ）合计 合产生的净债权。当然若该项目为负值，则代表中央银行清算过程中有净债务70金融学教案像美国那样的情况——中央银行只发行现钞：基础货币=中央银行发行的现钞+财政部发行的硬币+银行在中央银行的存款—中央银行持有的硬币根据“资产=负债”的原理有：从前式中可以看出：会引起基础货币的增加。将引起基础货币的增加。表10.3中央银行对基础货币有很强的控制能力。中央银行控制基础货币的两种方式： 公开市场业务和贴现贷表10.3 影响基础货币的因素影响因素的变动 | 对基础货币的影响证券贴现贷款财政借款或透支71金融学教案在途资金其他资金其他负债中央银行资本第四节 基础货币的决定二、中央银行控制基础货币的主要方式公开市场业务和贴现贷款1、公开市场业务：指中央银行在公开市场上买卖国债或其他政权的业务。例：假定中央银行从公开市场上购入1000元的证券，那么基础货币的变化情况如何呢？通过前面对中央银行资产负债表的分析，可以一眼看出中央银行若买入1000元的证券，基础货币也会增加相同的数额。但若要了解详细的转化过程还需要通过下述分析：证券出售者是一家银行。中央银行资产 负债证券 +1000 | 银行存款 +1000银行资产 负债证券 -1000在中央银行存款 +1000|72金融学教案如果中央银行支付的是现金、则T形账户为：中央银行资产 负债证券 +1000 发行在外的现金 +1000银行资产 负债证券 -1000库存现金 +1000|2）证券出售者是非银行公众中央银行资产 负债证券 +1000 |银行存款 +1000银行资产 负债在中央银行存款 +1000 存款 +1000非银行公众73金融学教案资产 负债证券 -1000|存款 +1000|如果证券出售者收到支票后，拿到一家银行兑现，则T形账户为：中央银行资产 负债证券 +1000 | 银行存款 +1000银行资产 负债库存现金 -1000 |在中央银行存款 +1000|非银行公众资产 负债证券 -1000 |现金 +1000 |券，都会使基础货币增加相应的金额；反之同样成立。因此74金融学教案2、贴现贷款10001000T中央银行资产 负债贴现贷款+1000 |银行存款+1000银行资产负债在中央银行存款 +1000 | 贴现贷款 +1000行还可以通过调整贴现贷款来影响基础货币。三、影响中央银行控制基础货币的主要因素：1、银行的贴现贷款需求。求，但是由于整个社会对经济前景悲观，所以中央银行可能出现有钱无处贷放的现象。其次、当银行面临资金困难时，作为“最后贷款人”的中央银行又很难坐视不救。因为它必须维护整个金融体系的稳定。2、政府预算赤字弥补财政赤字的方式：1）增加税收； 2）发行债券，向公众融资；3）发行货币。首先、政府如果只依靠增加税收的方式来弥补赤字，基础货币即不会增加也不会减少。75金融学教案第三种方式就是增发货币，也就是债务的货币化。这种方式会带来基础货币的增加。3、中央银行稳定汇率的目标中央银行的稳定汇率目标也可能与控制基础货币的目标相互冲突。不一致的三位一体：资本自由流动、汇率固定、灵活的货币政策。专栏10.1祥见教材《货币银行学》327页。如：在途资金、财政部存款等。第十章要点回顾重点：教材329页图10.2作业题：教材《货币银行学》331页1、2、3、5、10、11、12、15题。76金融学教案第11章 货币需求货币需求的两种研究角度：要多少货币来支撑。例如：马克思的货币必要量公式和费雪的交易方程式。另一种是从微观的个人出发，把货币视为一种资产。货币的形式来持有。一、传统货币数量论两种形式：现金交易数量说和现金余额数量说1、交易数量说交易方程式：M—— 一定时期内流通中货币的平均量P—— 适当选定的一个价格平均数；T—— 适当选定的一个数量指标；PT—— 该时期内商品或劳务交易的总价值。通常情况下，交易方程式被写成：MV=PYPY为名义国民生产总值；V显然这个式子也是恒等的。77金融学教案货币数量论的两个基本假定：间内可视为一个相对固定的常数。货币数量论观点认为：名义国民收入完全取决于货币供应量。其次、假定实际国民收入Y在短期内也将保持不变。因而得出另一个重要的观点：货币的数量会与价格成同比例变化。通过交易方程式可得公式：假设货币供(M)与货币需求（ ）相等于是有：货币数量论的不足之处：2、现金余额数量论数量。影响人们货币需求的因素：首先是个人的财富总额。其次是持有货币的机会成本，也就是货币以外的各种资产的收益。最后是货币持有者对未来收入、支出和物价等的预期。金融学教案为货币需求同财富名义值成比例，财富又同国民收入成比例。所以有：虽然 常数，但是二者的经济含义是完全不同的。假定货币市场是均衡的，即： 且K为常数于是有：所以只要假定K在这里同样可以得出。事实上，现金余额数量论是传统货币数量论的另一个版本。第二节 凯恩斯的流动性偏好论凯恩斯：剑桥经济学家马歇尔的学生；皮古的同学。他继承了剑桥学派的分析方法，从资产选择的角度来考察货币需求。一、持有货币的三种动机1）交易动机；2）预防动机；3）投机动机。相应地货币需求也被分为三部分：投机性需求。1、交易性需求是指企业或个人为了应付日常的交易而愿意持有的一部分货币。79金融学教案于收入的大小。2、预防性需求是指企业或个人为了应付突然发生的意外支出意持有一部分货币。预防性需求也是同收入成正比的。3、投机性需求是指人们为了在未来某一适当的时机进行投机活动而愿意持有一部分货币。凯恩斯假定人们持有资产的两种类型：1）货币；2）生息资产。影响货币与生息资产之间选择的两个因素：1）货币收益率与其他资产收益率的比较。资本利得和利息收入都取决于利率的高低。结论：人们对货币的投机性需求跟利率成反向关系。此外、人们对正常利率水平的估计也是一个重要的因素。影响投资性货币需求的两个因素：当前的利率水平；二、凯恩斯的货币需求函数80金融学教案凯恩斯认为：货币需求同实际收入成正向关系，与利率成反向关系。利率。系列与货币数量论不同的结论。凯恩斯对货币数量论的批判：首先、货币需求是不稳定的；其次、在货币需求波动较大的情况下，货币流通速度必然有较大的波动第三节 弗里德曼的货币需求理论1956年，在对货币数量论的一片反对声中，弗里德曼发表了他的名作——《货币数量学说——新解说》，从而标志着现代货币数量论的诞生。的资产范围内进行选择。影响货币需求的因素：81金融学教案首先是财富总量。经济波动的影响，必须用持久性收入来作为财富的代表。持久性收入，是指消费者在较长一段时间内所能获得的平均收入。其次、财富在人力与非人力形式上的划分。弗里德曼认为，人力财富对非人力财富的比率是影响货币需求的重要因素。说明总财富的流动性就比较低，因此对流动性高的资本的需求就大。越大对货币的需求就越小。第三、持有货币的预期报酬率。益的变动而变动。第四、其它资产的预期报酬率，即持有货币的机会成本。此外还有财富所有者的特殊偏好等其它因素。通过上述分析，弗里德曼得出如下需求函数：弗里德曼的货币需求理论和凯恩斯理论的不同点：范围要广泛得多。期报酬率变化而变化的量。82金融学教案可以预测的。得出这一结论的原因：首先、再弗里德曼的货币需求理论中暗含着货币需求对利率并不敏感这样一个意思。因为弗里德曼在他的理论中假定货币收益并不始终恒等于零。需求的主要因素是持久性收入。其次、弗里德曼认为货币需求函数本身是相当稳定的。我们假定货币需求：那么、所谓的货币需求数量的稳定性，是指若b是绝对值很大的数，当利率i稍微变动就会引起实际需求很大的变化。货币需求函数的稳定性是指系数a和b本身是稳定。得：由此可知，货币流通速度是稳定的，可以预测的。币数量论的核心观点。83金融学教案现代货币数量论和传统货币数量论的两个明显不同点：的变量。第二、只复兴了传统货币数量论两个观点中的一个，间稳定的，可预测的关系。通过这些论证，弗里德曼成功地在凯恩斯的攻击下为货