课件国际金融理论与实务

国际金融理论与实务主编：丁永琦科学出版社2022/12/211国际金融理论与实务主编：丁永琦2022/12/191

本课程章节结构以及课时安排第一章国际货币制度第二章

国际金融组织第三章国际金融市场第四章国际收支与国际储备第五章我国的外汇管理体制第六章外汇与外汇市场第七章外汇交易在进出口业务中的运用第八章外汇风险及其管理第九章国际融资业务2022/12/212本课程章节结构以及课时安排2022/12/192

第一章国际货币制度【学习目标】通过对货币与货币形式、国家货币制度、布雷顿森林体系、牙买加体系、国际货币体系改革等内容的学习，掌握货币的出现与货币形式的演进，熟悉国家货币制度、布雷顿森林体系、牙买加体系的历史沿革，了解国际货币体系的改革。2022/12/213第一章国际货币制度2022/12/193

第一节货币与货币形式一、货币的出现（一）关于货币起源的解说1．中国古代货币起源的学说主要有两种观点先王制币说。这种观点认为货币是圣王先贤为解决民间交换困难而创造出来的。司马迁的货币起源观点。认为货币是用来沟通产品交换的手段,即“维币之行,以通农商”。货币是为适应商品交换的需要而自然产生的,随着农、工、商三业的交换和流通渠道的畅通,货币和货币流通应运而生,随之兴盛。“农工商交易之路通，而龟贝金钱刀布之币兴焉”2022/12/214第一节货币与货币形式2022/12/1942．西方经济论著的货币起源学说在马克思之前，西方关于货币起源的学说大致有以下几种：（1）创造发明说。这种观点认为货币起源是由国家或先哲创造出来的。（2）便于交换说。这种观点认为货币是为解决直接物物交换的困难而产生的。（3）保存财富说。这种学说从货币与财富的关系中说明货币产生的必要性，认为货币是为保存财富而产生的。2022/12/2152．西方经济论著的货币起源学说2022/12/195在马克思之前，种种货币起源说均未能科学完整地解释货币的起源，只有马克思的货币起源说才科学完整地阐述了货币起源之谜。（二）马克思的货币起源说马克思在批判和继承资产阶级古典政治经济学有关货币理论的基础上，运用历史的和逻辑的方法，以科学的劳动价值理论阐明了货币产生的客观必然性。马克思主义认为货币起源于商品，是商品交换的结晶，是商品内在矛盾发展的必然产物，是价值形式演变的结果。2022/12/216在马克思之前，种种货币起源说均未能科学完整地解释货币的起源，

二、货币形式的演进（一）币材币材是指充当货币的材料或物品。一般来说，充当货币的材料应具有以下性质：一是价值高；二是易于分割；三是易于保存；四是便于携带（二）实物货币根据历史记载和考古发现，最早出现的是实物货币，在古波斯、印度、意大利等地都有用牛、羊作为货币的记载。实物货币是指以自然界存在的某种物品或人们生产的某种物品来充当货币的。2022/12/217二、货币形式的演进2022/12/197（三）金属货币以金属如铜、银、金等作为材料的货币称为金属货币。与实物货币相比，金属货币具有价值稳定、易于分割、易于储藏等优势，更适宜于充当货币。金属充当货币材料采用过两种形式：一是秤量货币，二是铸币。（四）纸制货币纸制货币简称纸币，包括国家发行的纸制货币符号，商人发行的兑换券和银行发行的纸制信用货币。2022/12/218（三）金属货币2022/12/198（五）银行券资本主义银行体系产生以后，为了弥补流通中金属铸币的不足，商业银行开始发行纸制的信用货币——银行券，最初银行券发行是通过银行的存贷款等信用业务进行的，并随时兑现金属货币为保证。（六）存款货币上述所说的实物货币、金属货币和纸制货币都是有形的。但随着信用制度的发展，又出现了无形的货币，存款货币就是其中之一。2022/12/219（五）银行券2022/12/199（七）电子货币在现代经济生活中，人们可以使用带有微型芯片的各种“卡”来进行支付，如先存入一定货币金额后可用于支付的储值卡，可通过POS机付款的借记卡、具有透支功能的信用卡等，它们的使用都借助于微电子技术和电子资金划拨系统，与传统的现金和支票支付又有较大的差别，因此人们便冠之于一个新的名称——电子货币。2022/12/2110（七）电子货币2022/12/1910

第二节货币制度的内容及其构成无论是国家货币制度、国际货币制度还是区域性货币制度，根据货币的不同特性主要可分为两类：金属货币制度和不兑现的信用货币制度。这两类货币制度最主要的差别表现在币材和发行方面。但从总体上看，它们的构成大同小异，主要包括以下几个方面的基本内容：2022/12/2111第二节货币制度的内容及其构成2022/12/1911

一、规定货币材料货币材料简称“币材”，是指用来充当货币的物质，确定不同的货币材料就构成不同的货币本位制度，如用金、银或金银并用，就分别称为金本位、银本位、金银复本位制度。确立以哪一种物质作为币材，是一国建立货币制度的首要步骤。究竟选择哪一种币材虽然由国家确定，但这种选择受客观经济条件的制约，实际上只是对已经形成的客观现实从法律上加以肯定。2022/12/2112一、规定货币材料2022/12/1912

二、规定货币单位货币单位的规定主要有两个方面：一是规定货币单位的名称，二是确定货币单位的“值”，即规定货币单位的名称及其所含的货币金属的重量。（一）规定货币单位的名称如两、镑。（二）规定货币单位的值在金属货币条条件下，货币的值就是每一货币单位所包含的货币金属重量和成色。

2022/12/2113二、规定货币单位2022/12/1913

三、规定流通中的货币种类规定流通中的货币种类，主要是指规定主币和辅币。（一）主币主币，又称本位币，是按照国家规定的货币金属和货币单位而铸造成的铸币，是该国法定作为价格标准的基本通货，如英镑、美圆、人民币等。主币是以名义价值与实际价值相一致为基本特征的一种足值铸币，与此相关的主币一般都有如下规定：能够自由铸造；具有无限法偿能力。2022/12/2114三、规定流通中的货币种类2022/12/1914（二）辅币辅币是主币单位以下的、供零星支付的小面额通货。它是主币的等分，其面值多为货币单位的1、2、5、10、20、50几种，主要解决商品流通中不足1个货币单位的小额货币支付问题。在金属货币流通条件下，为节约流通费，辅币多为贱金属，如铜、镍、银等铸造的不足值的铸币，由于铸造辅币可以得到一部分收入，故铸造权由国家垄断并强制流通，铸造收益归国家所有。2022/12/2115（二）辅币2022/12/1915

四、规定货币铸造发行的流通程序在金属货币流通条件下，主币可以自由铸造。由于主币的名义价值和实际价值相等，公民有权按照法律规定把货币金属块送到国家造币厂请求政府铸造成主币，其数额不受限制，即所谓自由铸造。主币具有无限的法定支付能力，即无限法偿。2022/12/2116四、规定货币铸造发行的流通程序2022/12/1916在金属货币流通条件下，为节约流通费，辅币多为贱金属，如铜、镍、银等铸造的不足值的铸币，由于铸造辅币可以得到一部分收入，故铸造权由国家垄断并强制流通，但铸造数量一般都有限制，铸造收益归国家所有。辅币是有限法偿货币，法律规定了它有限的支付能力，即规定了在一次支付行为中，用辅币支付的最高金额，如超过这一额度，对方有权拒绝接受。2022/12/2117在金属货币流通条件下，为节约流通费，辅币多为贱金属，如铜、镍

五、货币发行准备制度的规定货币发行的准备制度是指中央银行在货币发行时必须以某种金属或某几种形式的资产作为其发行货币的准备，从而使货币的发行与某种金属或某些资产建立起联系及制约关系。各国所采用的货币发行准备制度的具体内容，一般均在本国有关法律中予以明确规定。货币发行的准备制度在不同的货币制度下是不同的。2022/12/2118五、货币发行准备制度的规定2022/12/1918

第三节国家货币制度的类型及演变国家货币制度是指一国政府以法令形式对本国货币的有关要素、货币流通的组织与调节等加以规定所形成的体系。国家货币制度是一国货币主权的一种体现，由本国政府或司法机构独立制定实施，其有效范围一般仅限于本国内。国家货币制度从其存在的具体形式看，大致可分为金属货币制度和信用货币制度两大类。2022/12/2119第三节国家货币制度的类型及演变2022/12/1919

一、银本位制银本位制的基本内容包括：以白银为主币币材，银币为无限法偿货币，具有强制流通的能力；主币的名义价值与主币所含的一定成色、重量的白银相等；银币可以自由铸造、自由熔化；银行券可以自由兑现银币或等量白银；白银和银币可以自由输出和输入。2022/12/2120一、银本位制2022/12/1920

二、金银复本位制金银复本位制是金、银两种铸币同时作为主币的货币制度，是16～18世纪资本主义发展初期西欧各国流行的货币制度。其基本特征是：金、银两种金属同时作为法定币材，一般情况下，黄金适用于大额批发交易，白银适用于小额零星交易。金、银铸币都可以自由铸造、自由输出入国境，都有无限法偿能力，金币和银币之间；金币、银币与货币符号之间都可以自由兑换。2022/12/2121二、金银复本位制2022/12/1921

三、金本位制从18世纪末到19世纪初，主要资本主义国家先后从复本位制过渡到金本位制，最早实行本金位制的是英国。金本位制包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制三种形态。（一）金币本位制金币本位制是以黄金为货币金属，实行金币流通的一种典型的金本位制度。2022/12/2122三、金本位制2022/12/1922其内容包括：（1）用黄金作为本位货币，每一货币单位都有法定的含金量，各国货币按其不同的含金量确定一定的比价。（2）金币可以自由铸造。（3）金币是无限清偿的货币，具有无限制的支付功能。（4）各国的货币储备是黄金，国际结算也使用黄金，黄金可以自由地输出与输入。因此金币本位制具有自由流通、自由兑换、自由铸造和自由输出输入四大特点。2022/12/2123其内容包括：2022/12/1923（二）金块本位制金块本位制又称生金本位制，是不铸造、不流通金币，银行券只能达到一定数量后才能兑换金块的货币制度。特点是：（1）国内不流通金币，流通银行券。（2）中央银行按法定价格无限制地收购金块，按同样的价格有限制地兑换金块。（3）银行券不能自由兑换黄金，但银行券是法定货币，具有强制流通的能力。（4）由国家储存金块作为储备。2022/12/2124（二）金块本位制2022/12/1924（三）金汇兑本位制金汇兑本位制又称虚金本位制。殖民地本位制。它的特点是；（1）规定国内货币单位的含金量为计算标准，但不铸造金币而在国内流通银币。（2）在国内流通银币，银币有无限清偿权，银币与金币有法定比价。（3）确定与本国经济有密切关系的金币本位制国家为依附对象，把本国货币同所依附国家货币保持固定比价。2022/12/2125（三）金汇兑本位制2022/12/1925

第四节布雷顿森林体系由于1914年一战爆发，各参战国纷纷禁止黄金输出并停止纸币兑换黄金，国际金币本位制受到严重削弱，之后虽改行金块本位制或金汇兑本位制，但因其自身的不稳定性都未能持久。在1929～1933年的经济危机冲击下国际金本位制终于瓦解。随后，国际货币制度一片混乱，直至1944年重建新的国际货币制度——布雷顿森林体系。2022/12/2126第四节布雷顿森林体系2022/12/1926

一、布雷顿森林体系的建立（一）凯恩斯计划即国际清算同盟计划（二）怀特计划（三）布雷顿森林会议2022/12/2127一、布雷顿森林体系的建立2022/12/1927

二、布雷顿森林体系的主要内容布雷顿森林制度的主要内容，是以作为国际协议的《国际货币基金协定》（以下简称《协定》的法律形式固定下来的，包括以下四个方面。（一）国际金融机构它建立了一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织，对货币事项进行国际磋商。2022/12/2128二、布雷顿森林体系的主要内容2022/12/1928（二）以美元为中心的固定汇率制《协定》确认了美国政府在二战前规定的美元对黄金的官价，即1盎司黄金等于35美元，美国政府承担其他国家政府或中央银行用美元外汇随时向美国按官价兑换黄金的义务。（三）调节国际收支弥补国际收支逆差，为会员国融通弥补逆差所需的资金是国际货币制度顺利运转的必要条件（四）取消外汇管制2022/12/2129（二）以美元为中心的固定汇率制2022/12/1929

三、布雷顿森林体系的作用1、美元作为“关键货币”的地位，可作为黄金的补充。这在一定程度上解决了国际储备的短缺问题。2、实行可调整的钉住汇率制度，这有利于国际贸易的发展和国际资本的流通。3、国际货币基金组织在促进国际货币合作和建立多边支付体系方面也起了一定作用。2022/12/2130三、布雷顿森林体系的作用2022/12/1930

四、布雷顿森林体系的缺陷1、美元享有特殊地位，导致美国货币政策对各国经济产生重要影响。2、以一国货币作为主要的储备资产，必然给国际储备带来难以克服的矛盾。3、汇率机制缺乏弹性，导致国际收支调节机制失灵。

2022/12/2131四、布雷顿森林体系的缺陷2022/12/1931

第五节牙买加体系牙买加体系是指布雷顿森林体系崩溃后逐渐形成的国际货币体系的新格局，其标志是1976年在牙买加首都金斯顿，国际货币基金组织各成员国达成“牙买加协定”（jamicaagreement）。2022/12/2132第五节牙买加体系2022/12/1932

一、牙买加体系的形成1972年7月20日建立了“国际货币体系改革及有关问题委员会”，即所谓“二十国委员会”，专门负责研究世界货币改革问题。1973年9月1日，这个委员会提出了第一改革提纲草案。1974年6月14日仅提出了正式的改革提纲，完成了第一阶段工作。1976年1月8日，国际货币基金组织组成“国际货币体系临时委员会”，就国际货币体系的长期改革达成具体、广泛的协议，即“牙买加协定”。2022/12/2133一、牙买加体系的形成2022/12/1933

二、牙买加体系的特点（1）美元仍是最主要的国际货币，但美元的地位正在下降，而德国马克、日元，特别是复合货币特别提款权（SDR）、欧洲货币单位（ECU）的国际地位日益加强。（2）以浮动汇率为主的混合汇率体制（hybridsystem）得到发展。（3）国际收支的调节是通过汇率机制、利率机制、基金组织的干预和贷款，国际金融市场的媒介作用和商业银行的活动，以及有关国家外汇储备的变动、债务、投资等因素结合起来进行的。2022/12/2134二、牙买加体系的特点2022/12/1934

（一）牙买加体系的历史作用（1）牙买加体系基本摆脱了布雷顿森林体系时期基准货币国家与依附国家相互牵连的弊端，并在一定程度上解决了“特里芬难题”。（2）以浮动汇率为主的混合汇率体制可以灵活地适应不断变化的国际经济状况。（3）采取多种国际收支调节机制相互补充，在一定程度上缓合了布雷顿森林体系调节机制失灵的困难。2022/12/2135（一）牙买加体系的历史作用2022/12/1935

（二）牙买加体系的弊端国际储备多元化缺乏统一的货币标准，导致国际金融市场动荡混乱汇率波动频繁而且剧烈，助长了外汇投机活动，加剧了国际金融市场动荡混乱国际收支调节机制不健全2022/12/2136（二）牙买加体系的弊端2022/12/1936

第六节国际货币体系的改革20世纪90年代以来金融全球化和自由化的发展，整个国际金融领域动荡加剧，相继出现了三次大的国际金融危机，（1992年欧洲货币危机、1994年墨西哥金融危机和1997年亚洲金融危机）使现行国际货币体系的脆弱性和自身的缺陷逐渐显现出来，表明整个国际货币体系进入到一个无序的时代。对现行的国际货币体系进行改革，构建权威的国际金融监管机构，形成稳定的国际货币体系新秩序，以适应当今世界经济和金融发展的需要，成为发达国家和发展中国家的共识和21世纪国际金融业发展必须解决的问题。2022/12/2137第六节国际货币体系的改革2022/12/1937

一、对现行国际货币体系的评价（一）美国得自于现行国际货币体系的利益只想有权利，不承担义务世界范围内的铸币税收入大幅度增加利用汇率浮动摆脱债务（二）现行的国际货币体系是一个不公正的体系（三）现行的国际货币体系是一个低效的体系2022/12/2138一、对现行国际货币体系的评价2022/12/1938

二、现行国际货币体系的功能缺陷（一）现行国际货币体系下的汇率制度难以维护市场的稳定（二）现行国际货币体系不能有效制约大规模无序的国际资本流动（三）现行国际货币体系中单一储备货币的阴影仍然存在（四）现行国际货币体系下国际金融机构缺乏独立性和权威性（五）现行国际货币体系缺乏有效的协调与合作机制2022/12/2139二、现行国际货币体系的功能缺陷2022/12/1939

三、国际货币体系改革方案1．鲁宾方案美国前财长鲁宾目标是“建立一个不那么容易出现金融危机而且更加能够在金融危机出现时控制住这种危机的体系”。他的建议包括：①设法促使发展中国家进行结构改革和实行健全的宏观经济政策②设法减少过度投资，设法减少工业国银行和投资者在经济景气时对风险注意不够而提供过度信贷③财务更加公开，透明度更大④私营部门在应付危机方面适当地分担一些任务⑤出现危机的国家要对那些最贫困的人给予更大的支持2022/12/2140三、国际货币体系改革方案2022/12/19402．日本方案日本方案主张对国际货币基金组织和世界银行进行彻底的改革。该方案主要以下5个要点：①设置金融监督机构，使之成为新的国际组织；②每一个地区都要设置货币基金组织以使国际货币基金组织更加完善；③把负责金融的布局从国际货币基金组织和世界银行以及国际清算银行分离出来，设置金融监督机构；2022/12/21412．日本方案2022/12/1941④把世界银行集团的担保机关同多边投资担保机关统一起来，对多边投资担保机关进行改组，使之成为“担保基金”，以推动民间资本流向由于金融危机而难以筹措资金的国家；⑤对套利基金进行严格限制，限制的措施包括提供资金的机构要严明纪律，赋予提供资金的金融机构有公开信息的义务。2022/12/2142④把世界银行集团的担保机关同多边投资担保机关统一起来，对多3．莫里斯·阿莱方案诺贝尔经济学奖获得者莫里斯·阿莱的方案包括7个要点：①完全放弃浮动汇率制，代之以可调整的固定汇率制；②实行可确保国际收支平衡的汇率制；

③禁止货币竞相贬值的做法；④在国际上完全放弃以美元为货币、汇兑货币和储备货币的记账单位；2022/12/21433．莫里斯·阿莱方案2022/12/1943

⑤将WTO和国际货币基金组织合并为一个组织，成立地区性组织；⑥禁止各大银行为了自己的利益在汇兑、股票和衍生产品方面从事投机活动；⑦通过适当的指数化在国际上逐步实行共同的记账单位。2022/12/2144⑤将WTO和国际货币基金组织合并为一个组织，成立地区性组

第七节欧元发展的前景欧洲货币体系的建立：1989年6月，欧共体12国在马德里召开的首脑会议，通过了欧共体委员会主席德洛尔提交的“德洛尔报告”。与“维尔纳计划”类似，报告主张分三个阶段创建欧洲经济货币联盟：第一步完全实现资本自由流通；第二步建立欧洲货币局（即欧洲中央银行的前身）；第三步建立和实施经济和货币联盟，以单一货币取代成员国货币。2022/12/2145第七节欧元发展的前景2022/12/1945

一、欧元的诞生1991年12月10日，欧共体首脑会议在荷兰小城马斯特里赫特召开，通过了《欧洲联盟条约》，包括《欧洲经济货币联盟条约》和《欧洲政治联盟条约》（通称《马斯特里赫特条约》，简称《马约》），同时决定将欧共体改称为欧洲联盟。2022/12/2146一、欧元的诞生2022/12/1946《马约》规定，最迟在1999年1月1日，经欧洲理事会确认，如达到“趋同标准”的成员国超过7个，即可开始实施单一货币。1995年11月，欧盟扩大到15个成员国。12月15日，在马德里举行的欧盟首脑会议决定将欧洲单一货币定名为欧元，取代欧洲货币单位埃居，并一致同意单一货币于1999年1月1日正式启动，2002年1月１日开始进入流通领域。2022/12/2147《马约》规定，最迟在1999年1月1日，经欧洲理事会确认，如2003年4月16日，欧盟与捷克、爱沙尼亚、塞浦路斯（亚）、拉脱维亚、立陶宛、匈牙利、马尔他、波兰、斯洛文尼亚和斯洛伐克等东欧10个国家签订了加盟条约。2004年5月1日，东欧10国正式成为欧盟新成员。欧盟新增居民超过1亿人。此时，欧盟东扩至25国，总人口约4.5亿。不过，欧元区目前尚未扩容，仍为原先12国。2022/12/21482003年4月16日，欧盟与捷克、爱沙尼亚、塞浦路斯（亚）、

二、欧元的前景（一）“欧洲建设”事业的进展是欧元长远前途的决定性因素“欧洲建设”事业主要是指欧洲联盟“三大支柱”建设的进展状况。首先是欧洲经济货币联盟，对欧洲政治稳定、经济繁荣及欧洲改革，究竟能起到多大的积极作用。其次是欧洲联盟另外两个支柱，即共同外交与安全政策和内政与司法合作，究竟能推进到什么程度。2022/12/2149二、欧元的前景2022/12/1949（二）欧洲主要经济指标表现是欧元中短期走向的基本依据欧元中短期走向，首先是对美元的汇率，主要取决于欧洲自身的经济表现，同时也受到美国经济及其货币美元的重大影响。其中主要受以下因素的影响。经济增长率投资收益率通货膨胀率和利率2022/12/2150（二）欧洲主要经济指标表现是欧元中短期走向的基本依据2022（三）外部环境是影响欧元国际地位的重要因素欧元自1999年问世以来，已在国际货币体系中占有重要地位，成为第二大国际货币。欧元未来的国际地位，主要取决于欧洲自身各方面的业绩，同时也将受到外部世界的影响。欧元现有的国际地位美、英、日对欧元的政策其他外部因素：只要是能源、原料市场价格和国际金融波动状况2022/12/2151（三）外部环境是影响欧元国际地位的重要因素2022/12/1

第八节建立亚洲最优货币区的设想蒙代尔（robert.a.mundell）在1999年荣获诺贝尔经济奖之后预言，在未来10年中将出现三大货币区：欧元区、美元区和亚元区。继欧洲货币一体化后，北美积极向美元一体化迈进，亚洲经济合作前景则格外令人关注，2001年11月在文莱举行的“10+3”会议上，东盟十国领导人与中国领导人一致同意在10年内建立“中国—东盟自由贸易区”，它标志着亚洲经济合作进入了崭新的历史阶段。2022/12/2152第八节建立亚洲最优货币区的设想2022/12/1952

一、亚洲国家之间的经济合作的可能性（一）要素市场的灵活性程度（二）工资——价格的弹性（三）地区的开放度与依存度（四）产品和投资多元化程度2022/12/2153一、亚洲国家之间的经济合作的可能性2022/12/1953

二、亚洲最优货币区制度安排时间表（一）东亚自由贸易区建立是亚元目标建设的经济基础（二）亚洲货币基金的建立是亚元目标的阶段性制度安排（三）日元和人民币中心货币功能的建立是亚元目标的关键环节（四）中国内地和港、澳、台之间货币一体化建设是亚元目标的突破口2022/12/2154二、亚洲最优货币区制度安排时间表2022/12/1954

第二章

国际金融组织【学习目标】通过对主要的全球性国际金融组织和区域性国际金融组织的学习和了解，掌握国际货币基金组织、世界银行集团、国际清算银行、亚洲开发银行的宗旨、资金来源和主要业务范围；理解国际货币基金组织、世界银行集团、国际清算银行、亚洲开发银行在国际经济事务中的作用；了解我国与主要国际金融组织的关系与合作。2022/12/2155第二章国际金融组织2022/12/1955

第一节国际金融组织概述国际金融组织是指从事国际金融业务，协调国际金融关系，维持国际货币及信用体系正常运作的超国家机构。这类金融机构大多以银行的形式出现，也有的采用了基金组织、协会或公司的名称。2022/12/2156第一节国际金融组织概述2022/12/1956

一、国际金融组织的产生和发展1930年5月，一战的战胜国集团为处理战后德国赔款的支付及协约国之间债务清算问题，由英、法、意、德、比、日6国的中央银行和代表美国银行界的美国摩根银行，在瑞士巴塞尔成立了国际清算银行，这是建立国际金融组织的重要开端。2022/12/2157一、国际金融组织的产生和发展2022/12/1957二战后，各国生产国际化及资本国际化，使国际经济关系得到迅速发展，国际货币信用关系不断加强，国际金融组织迅速增加。1944年7月，在美、英等国策划下，有美、英、中、苏、法等44个国家在美国的新罕布什尔州的布雷顿森林召开了联合国货币金融会议，通过了由美国提出的关于设立国际货币基金组织和国际复兴开发银行的方案，并签订了关于确立西方国际金融关系的基础协议。2022/12/2158二战后，各国生产国际化及资本国际化，使国际经济关系得到迅速发1945年12月，正式成立两个国际性金融组织，即国际货币基金组织和国际复兴开发银行（又称世界银行），旨在重建一个开放的国际经济及稳定的汇率制度，并对国际经济及社会发展提供资金。1956年国际金融公司的成立，以及1959年国际开发协会的成立，使世界银行又多了两个附属机构，这标志着世界银行集团正式出现。国际货币基金组织和世界银行集团，是当今成员国最多、机构最大、影响最广的国际金融组织。2022/12/21591945年12月，正式成立两个国际性金融组织，即国际货币基金自1957年开始，欧洲、亚洲、非洲、拉丁美洲及中东等地区的国家，为了加强互助合作，抵制美国对国际金融的操纵，通过互助合作方式，纷纷建立起区域性的国际金融组织，以适应本地区的实际需要，促进本地区的经济发展。最早出现的区域性国际金融组织是在1957年由欧共体设立的欧洲投资银行。20世纪60年代之后，陆续设立了泛美开发银行、亚洲开发银行、非洲开发银行及阿拉伯货币基金组织等。2022/12/2160自1957年开始，欧洲、亚洲、非洲、拉丁美洲及中东等地区的国

二、国际金融组织的类型和作用1、国际金融组织的类型（1）全球性的金融组织。最重要的是国际货币基金组织和世界银行集团，它们对加强国际合作与稳定国际金融起着极为重要的作用。（2）区域性金融组织。

亚洲开发银行、泛美开发银行、非洲开发银行；欧洲投资银行、阿拉伯货币基金组织、伊斯兰发展银行、西非发展银行、石油输出国国际发展基金等。2022/12/2161二、国际金融组织的类型和作用2022/12/19612、作用（1）组织商讨国际经济、金融领域中的重大事件，以协调各国间的相互关系。（2）提供短期资金，解决有些国家国际收支逆差。（3）提供长期发展资金，促进许多国家，特别是发展中国家的经济发展。（4）提供普通提款权和分配特别提款权，增强国际货币基金组织成员国的国际清偿能力，应付世界经济发展的需要。（5）稳定汇率，保证国际货币体系的稳定，促进国际贸易的增长。2022/12/21622、作用2022/12/1962

第二节国际货币基金组织国际货币基金组织、世界银行集团以及关税和贸易总协定共同构成战后国际经济秩序的三大支柱。国际货币基金组织负责国际货币金融事务。其宗旨表现为：（1）建立永久性的国际货币机构，通过会员国之间的磋商与协作，促进国际货币合作；（2）增加会员国生产能力，促进国际贸易的扩大和平衡发展，以达到和维持高水平的就业和实际收入；（3）促进汇率的稳定，维持会员国有秩序的外汇安排，避免竞争性的外汇贬值。（4）建立会员国间经常交易多边制服和汇兑制度，消除妨碍世界贸易发展的外汇管制；（5）为会员国进行临时性和保障性融资，改善国际收支状况，避免采取有损本国或国际经济繁荣措施。（6）努力缩短和减轻国际收支不平衡的持续时间和程度2022/12/2163第二节国际货币基金组织2022/12/1963

一、国际货币基金组织的职能（1）就成员国的汇率政策，与经常账户有关的支付，以及货币的兑换性问题确立一项行为准则，并实施监督。（2）向国际收支发生困难的成员国提供必要的资金融通，以使它们遵守上述行为准则。（3）向成员国提供国际货币合作与协商的场所。2022/12/2164一、国际货币基金组织的职能2022/12/1964

二、国际货币基金组织的内部组织机构国际货币基金组织的最高决策机构是理事会，其成员由各国中央银行行长或财政部部长组成，每年秋季举行定期会议，决定国际货币基金组织和国际货币体系的重大问题，如接纳新成员、修改基金协定、调整基金份额等。2022/12/2165二、国际货币基金组织的内部组织机构2022/12/1965日常行政工作由执行董事会负责，该机构由24名成员组成，其中，出资最多的美国、英国、法国、日本、德国、沙特阿拉伯各指派1名；中国和俄罗斯为单独选区，可各自选派1名；其余16名由包括若干国家和地区的16个选区各选派1名，每2年改选1次。董事会另设主席1名，主席即为国际货币基金组织总裁，每5年选举1次。总裁在通常情况下不参加董事会的投票，但若双方票数相等时，总裁可投决定性一票。2022/12/2166日常行政工作由执行董事会负责，该机构由24名成员组成，其中，执行董事会是一个常设机构，在它和理事会之间还有两个机构：“国际货币基金组织理事会关于国际货币制度的临时委员会”，简称“临时委员会”；“世界银行和国际货币基金组织理事会关于实际资源向发展中国家转移的联合部长级委员会”，简称“发展委员会”。这两个委员会都是部长级委员会，每年开会2~4次，讨论国际货币体系及开发援助的重大问题。由于两个委员会的成员大都来自主要国家而且政治级别高，因此，其决议往往最后就是理事会的决议。2022/12/2167执行董事会是一个常设机构，在它和理事会之间还有两个机构：20国际货币基金组织除理事会、董事会、临时委员会和发展委员会外，其内部还有两大利益集团——“十国集团”（代表发达国家利益）和“二十四国集团”（代表发展中国家利益），以及许多常设职能部门。国际货币基金组织目前大约有1700多名工作人员，他们来自成员国中的100多个国家，主要是经济学家，也有统计学家、公共财政和税务专家，以及学者和其他辅助人员。2022/12/2168国际货币基金组织除理事会、董事会、临时委员会和发展委员会外，

三、国际货币基金组织的资金来源（一）成员国认缴的基金份额国际货币基金组织的几乎所有活动都与成员国的份额相联系。对于一个成员国来讲，份额不仅决定了它加入国际货币基金组织时应认缴的款项数额，还决定了它在国际货币基金组织的投票权、借款权和特别提款权分配额。每一成员国都有250票基本投票权，另外，每缴纳10万美元增加一票投票权。2022/12/2169三、国际货币基金组织的资金来源2022/12/1969重大问题须经全体成员国总投票权的85%通过才能生效。在基金组织成立之初，美国拥有的投票权约达23%，目前仍然高达18%，因此任何重大问题不经美国同意都无法予以实施。（二）向成员国借款（三）信托基金2022/12/2170重大问题须经全体成员国总投票权的85%通过才能生效。在基金组

四、国际货币基金组织的主要业务活动（一）金融贷款国际货币基金组织最重要的业务活动是对产生国际收支逆差的成员国提供短期资金融通，即金融贷款业务。（二）汇率监督（三）磋商与协调（四）技术援助和培训2022/12/2171四、国际货币基金组织的主要业务活动2022/12/1971

第三节世界银行集团世界银行集团是联合国组织中经营国际金融业务的机构，由国际复兴开发银行（又称世界银行）、国际开发协会和国际金融公司三者组成。它们各自独立，有自己的协定、法律和财务，但业务上相互补充，领导层相对统一。三个机构的共同目标是：帮助成员国中的发展中国家和地区提高生产力，促进其经济发展和社会进步，减轻贫困，改善人民生活。2022/12/2172第三节世界银行集团2022/12/1972

一、世界银行（一）世界银行的成立与宗旨（1）通过投资帮助成员国经济的复兴和建设，包括受战争破坏的经济恢复，以及鼓励发展中国家增加生产设施和资源开发。（2）通过担保或参加私人贷款及其他私人投资的方式，促进私人对外投资。当成员国不能在合理条件下获得私人资本时，可运用该行自有资本或筹集的资金补充私人投资的不足。2022/12/2173一、世界银行2022/12/1973（3）利用鼓励私人投资和发展成员国生产资源的方式，促进国际贸易长期均衡地增长，并维持国际收支平衡，以协助成员国提高生产力和国民生活水平，改善劳动条件。（4）在提供贷款保证时，应与其他方面的国际贷款配合。2022/12/2174（3）利用鼓励私人投资和发展成员国生产资源的方式，促进国际贸（二）世界银行的内部组织机构世界银行的组织机构与国际货币基金组织相似，其最高权力机构是理事会，由成员国各指派1名理事和1名副理事组成。理事人选一般由该国财政部长或中央银行行长充任，任期5年，可以连任。理事会每年举行一次会议，但常与国际货币基金组织会议联合召开。2022/12/2175（二）世界银行的内部组织机构2022/12/1975（三）世界银行的资金来源1．成员国缴纳的股金2．向国际金融市场借款3．出让股权4．利润收入（四）世界银行的业务活动1．贷款活动2．技术援助3．设立多边投资担保机构2022/12/2176（三）世界银行的资金来源2022/12/1976

二、国际开发协会（一）国际开发协会的成立与宗旨1959年10月由美国发起倡议，世界银行的成员国同意通过成立一个机构为最贫穷的发展中国家提供较为优惠的贷款，成立的机构就称为国际开发协会。1960年9月国际开发协会在华盛顿正式成立，成为世界银行附属机构，又称第二世界银行。2022/12/2177二、国际开发协会2022/12/1977国际开发协会的宗旨是对落后国家给予条件较宽、期限较长、负担较轻，并可用部分当地货币偿还的贷款，以促进其经济发展，提高生产和生活水平。它作为世界银行贷款的补充，用以促进世界银行目标的实现。2022/12/2178国际开发协会的宗旨是对落后国家给予条件较宽、期限较长、负担较（二）国际开发协会的内部组织结构国际开发协会的组织形式与世界银行相同，最高权力机构是理事会，理事会下设执行董事会，负责日常业务工作。开发协会的正副理事及正副执行董事，是世界银行的正副理事和正副执行董事；经理及副经理由世界银行行长和副行长兼任；办事机构的各部门负责人都是由世界银行相应部门的负责人兼任，因此，它与世界银行是两块牌子，一套班子。但协会的会计核算独立，名义上是独立的机构。2022/12/2179（二）国际开发协会的内部组织结构2022/12/1979（三）国际开发协会的资金来源1．成员国认缴的股本2．补充资金3．世界银行的拨款4．国际开发协会业务经营的净收入5．非洲基金2022/12/2180（三）国际开发协会的资金来源2022/12/1980

（四）国际开发协会的业务活动国际开发协会提供的贷款，最初主要集中在南亚地区，印度为主要借款国，其次是巴基斯坦。但是自20世纪70年代以后，投向撒哈拉以南非洲国家的信贷不断增加。2022/12/2181（四）国际开发协会的业务活动2022/12/1981

三、国际金融公司（一）国际金融公司的宗旨国际金融公司的宗旨是：促进不发达国家的私人企业部门的发展，与私人投资者一起为成员国的私人企业提供没有政府担保的风险资本，帮助发展地区的资本市场，寻求促进私人资本的国际流动。2022/12/2182三、国际金融公司2022/12/1982（二）国际金融公司的内部组织结构国际金融公司的组织机构与世界银行相同，最高权力机构是理事会，下设执行董事会，负责管理日常事务。公司的正副理事、正副执行董事都由世界银行的正副理事和正副执行董事兼任；公司的总裁则由世界银行行长兼任；其余内部机构人员也多数由世界银行的相应机构和人员兼管和兼任。根据规定，只有世界银行的成员国才能成为国际金融公司的成员国。2022/12/2183（二）国际金融公司的内部组织结构2022/12/1983（三）国际金融公司的业务活动1．资金来源（1）成员国认缴的股金（2）从世界银行和国际金融市场借入的资金（3）国际金融公司业务经营的净收入2．业务活动①向位于发展中国家的私营部门项目提供融资；②帮助发展中国家的私营部门在国际金融市场上筹集资金；③向企业和政府提供咨询和技术援助。2022/12/2184（三）国际金融公司的业务活动2022/12/1984

第四节区域性国际金融组织区域性金融组织。具体又分为两类：一类是联合国附属的区域性金融组织（有区域外国家参加）如亚洲开发银行、泛美开发银行、非洲开发银行；另一类是某一地区一些国家组成的真正区域性的国际金融组织，如欧洲投资银行、阿拉伯货币基金组织、伊斯兰发展银行、西非发展银行、石油输出国国际发展基金等。地区性国际金融组织是今后发展的主要方向。2022/12/2185第四节区域性国际金融组织2022/12/1985

一、国际清算银行（一）成立与宗旨国际清算银行成立于1930年5月，是西方主要工业化国家的中央银行和私营商业银行合办的世界上最早的国际金融机构，总部设在瑞士的巴塞尔。该行成立的最初目的是为处理第一次世界大战后德国战败赔款和债务问题。2022/12/2186一、国际清算银行2022/12/19861945年国际货币基金组织和世界银行成立后，国际清算银行变成了为成员国之间进行结算代理的机构，促进各国中央银行之间的合作，为国际金融往来提供额外便利，以及接受委托或作为代理人办理国际清算业务。国际清算银行的宗旨是：“促进中央银行之间的合作并向它们提供更多的国际金融业务的便利；在国际金融清算业务方面充当受托人或代理人”。2022/12/21871945年国际货币基金组织和世界银行成立后，国际清算银行变成（二）内部组织形式国际清算银行由股东大会、董事会和经理部组成。股东大会是最高权力机构，每年举行一次，由认购该行股票的各国中央银行派代表参加。董事会由13人组成，包括董事长、副董事长各1名及11名董事，其中8名由英国、法国、意大利、比利时、瑞士、荷兰、瑞典和德国的中央银行行长担任，董事会下设经理部，有总经理和副总经理及正、副经理等职位。经理部下设四个机构：银行部，主管具体银行业务；货币经济部，负责研究和调查工作；秘书处；法律处。2022/12/2188（二）内部组织形式2022/12/1988（三）资金来源1．成员国缴纳的股金2．借款3．吸收存款（四）业务活动1．货币和金融合作论坛2．货币和经济研究中心3．中央银行的银行4．代理人或托管人2022/12/2189（三）资金来源2022/12/1989

二、亚洲开发银行（一）成立与宗旨亚洲开发银行是亚洲、太平洋地区的区域性政府间国际金融机构。根据1963年12月在马尼拉由联合国亚洲及太平洋经济社会委员会主持召开的第一届亚洲经济合作部长级会议的决议，1965年11月至12月在马尼拉召开的第二届会议通过了亚洲开发银行章程。章程于1966年8月22日生效，11月在东京召开首届理事会，宣告该行正式成立。同年12月19日正式营业，总部设在马尼拉。2022/12/2190二、亚洲开发银行2022/12/1990亚洲开发银行的宗旨是：向其成员国或地区成员提供贷款与技术援助，帮助协调成员国在经济、贸易和发展方面的政策，同联合国及其专门机构进行合作，以促进亚太地区的经济发展。（二）组织形式亚洲开发银行的组织机构由理事会、董事会和总部组成。理事会是最高权力机构，理事会下设执行董事会，负责日常业务。2022/12/2191亚洲开发银行的宗旨是：向其成员国或地区成员提供贷款与技术援助总部是亚洲开发银行的执行机构，负责亚洲开发银行的业务经营，其主要职能部门有：农业和乡村发展部、基本建设部、工业和开发银行部及预算部等。亚洲开发银行有来自亚洲和太平洋地区的区域成员，也有来自欧洲和北美洲的非区域成员。至2002年5月，亚洲开发银行共有60个成员，其中43个来自亚洲地区。2022/12/2192总部是亚洲开发银行的执行机构，负责亚洲开发银行的业务经营，其（三）资金来源亚洲开发银行自身开展业务的资金分三部分一是普通资金，用于亚洲开发银行的硬贷款业务；二是亚洲开发基金，用于亚洲开发银行的软贷款业务；三是技术援助特别基金，用于进行技术援助业务。此外，亚洲开发银行于1988年建立了日本特别基金，用于赠款性质的技术援助业务。2022/12/2193（三）资金来源2022/12/1993（四）主要业务活动亚洲开发银行的主要业务活动包括：①为发展中国家成员国的经济和社会发展提供贷款和股本投资；②为开发性项目和规划以及咨询服务的准备和执行提供技术援助；③促进对开发性项目的公共和私人资本的投资；④响应发展中国家成员国在协调发展政策和计划过程中的援助请求。2022/12/2194（四）主要业务活动2022/12/1994（五）中国与亚洲开发银行1983年2月，中国政府正式申请加入亚洲开发银行，经与亚洲开发银行多次交涉和协商，于1985年11月达成《谅解备忘录》，明确中华人民共和国作为中国唯一合法代表加入亚洲开发银行，台湾以“中国台北”名义留在亚洲开发银行。2022/12/2195（五）中国与亚洲开发银行2022/12/19951986年2月亚洲开发银行理事会以压倒多数的投票，通过接纳中国加入亚洲开发银行的决议，同年3月，亚洲开发银行正式宣布中国为亚洲开发银行成员。目前，中国是亚洲开发银行第三大认股国，认股额为16亿美元，拥有6.096%的投票权。中国是亚洲经济发展最快的国家，也是亚洲开发银行重点支持的对象。随着中国经济健康平衡增长、经济规模的扩大和亚洲开发银行事业的不断发展，中国与亚洲开发银行的合作必将做出更大的成绩。2022/12/21961986年2月亚洲开发银行理事会以压倒多数的投票，通过接纳中

第三章国际金融市场【学习目标】通过对本章的学习，主要了解国际金融市场的发展过程及其新趋势；掌握国际货币市场和国际资本市场各自的融资方式；掌握外国债券和欧洲债券各自的特点；了解欧洲货币市场形成的原因；掌握欧洲银行贷款的特点、成本构成；了解欧洲货币市场的发展对世界经济的负面影响。2022/12/2197第三章国际金融市场2022/12/1997

第一节国际金融市场概述国际金融市场就是经营资金的跨国融资的众多银行、证券投资机构和其他类型金融机构云集的地区。广义地讲，它包括国际货币市场、国际资本市场、外汇市场和黄金市场。2022/12/2198第一节国际金融市场概述2022/12/1998

一、国际金融中心在国际金融市场上，资金的借贷通常都是通过国际商业银行和证券投资机构来完成的，所以国际金融市场也就是各大银行、大投资公司云集的国际金融中心的总括。目前世界上的主要国际金融中心可以划分为五个区域：西欧区，包括伦敦、巴黎、苏黎世、法兰克福、卢森堡等金融中心2022/12/2199一、国际金融中心2022/12/1999北美区，包括纽约以及美国所有设有国际银行设施的州和加拿大的多伦多、蒙特利尔等金融中心亚洲区，包括新加坡、香港和东京等金融中心中东区，包括巴林、科威特等中心中美洲与加勒比海区，有开曼群岛和巴拿马2022/12/21100北美区，包括纽约以及美国所有设有国际银行设施的州和加拿大的多

二、国际金融市场的发展国际金融市场的发展是伴随着国际商品贸易的发展，国际支付体系的发展而发展的。因此它与国际经济相适应，经历了以下几个阶段。（一）以伦敦为中心的传统国际金融市场（二）两次世界大战期间的国际金融市场（三）以纽约为中心的国际金融市场（四）新兴的欧洲货币市场2022/12/21101二、国际金融市场的发展2022/12/19101

三、国际金融市场发展的新趋势20世纪80年代以来国际金融创新的新趋势集中表现在以下三个方面。（一）融资方式证券化趋势（二）各种金融创新工具不断涌现（三）金融市场全球一体化的趋势2022/12/21102三、国际金融市场发展的新趋势2022/12/19102

四、国际金融市场的作用（一）促进国际贸易和国际投资的发展，有助于形成合理的国际分工（二）在世界范围内调节国际收支的不平衡（三）为低收入的发展中国家引进外资提供了机会2022/12/21103四、国际金融市场的作用2022/12/19103

第二节国际货币市场货币市场是指借贷期限为一年以内（含一年）的资金市场，是国际金融市场的重要组成部分。作为短期资金市场，货币市场参加者众多，最重要的是商业银行，此外，还有政府、证券交易商及大量的金融和非金融机构。那些暂有资金盈余的人可将其多余的资金投资于货币市场的短期信用工具，而那些暂时缺乏资金的人可在货币市场上借款或通过出售手中的短期信用工具获得资金。2022/12/21104第二节国际货币市场2022/12/19104

一、货币市场应具备条件1、必须有一个完善的中央银行体系。2、货币市场上短期金融工具种类齐全，交易活跃。所谓种类齐全是指货币市场能提供足够数量的不同期限、不同收益、不同风险、不同流动性的各种短期金融工具；所谓交易活跃是指有足够的证券经纪人、中间商和其他金融、非金融机构，有效地调动起大规模的市场交易。3、货币市场交易的有关法律制度比较健全，货币市场上有专门的机构对金融交易的参与者，尤其是金融机构进行严格的监督和审查。2022/12/21105一、货币市场应具备条件2022/12/19105

二、货币市场的种类（一）银行同业拆放市场银行同业拆放市场是短期信贷市场的主体，是金融同业（包括银行和经营信用业务的非银行金融机构）之间相互融资的市场。同业拆放市场上交易的是各金融机构的多余资金头寸。它具有同业性、短期性、无担保性、大额交易的特性。2022/12/21106二、货币市场的种类2022/12/19106（二）贴现市场贴现市场又称一级市场，是英国最早的货币市场，产生于19世纪初，而且直到20世纪50年代中叶，一直是伦敦唯一的货币市场。贴现市场由伦敦贴现市场协会管理。贴现市场经营多种金融工具，主要又形成下面三个市场：1．商业票据市场2．国库券市场3．地方政府短期公债市场2022/12/21107（二）贴现市场2022/12/19107（三）平行市场（parallelmarket）平行市场产生于英国，是相对于贴现市场而言的。20世纪50年代中叶，随着各种新型金融债权的形成，金融市场上出现了一个新兴的与贴现市场平行活动的货币市场，称为平行市场。平行市场包括英镑平行市场和其他货币平行市场，在此仅介绍英镑平行市场。英镑平行市场包括五个部分：地方政府存款市场、银行同业存款市场、存款单市场、金融行市场、公司间拆借市场。2022/12/21108（三）平行市场（parallelmarket）2022/1（四）联邦基金（federalfunds）联邦基金市场即美国的同业拆借市场。在美国，政府为了防止商业银行贷款过度而造成信用膨胀，要求所有参加联邦储备体系的会员银行都必须把每天吸收的存款按一定比率上交给联邦储备银行，作为“存款准备金”。2022/12/21109（四）联邦基金（federalfunds）2022/12/（五）回购协议回购协议是指银行等金融机构为获得短期流动资金而将手中持有的政府债券或其他债券售予中央银行或其他客户，同时达成协议，规定出售者在一定时间之后重新购回债券。回购协议的交易方式有两种：一是以相同金额购回债券，利息另付；一是以较高的价格购回债券，它与出售时价格之间的差额是出售债券者借款所付利息。回购协议的期限大多数是1天至3个月，也有长达6个月甚至1年的。2022/12/21110（五）回购协议2022/12/19110（六）联邦机构证券（federalagencysecurities）美国联邦信贷机构专门为一些在货币市场和资本市场上筹资困难的部门提供贷款和贷款担保。这种机构被分为两类：政府支持的机构和真正的联邦机构。政府支持的机构（governmentsponsoredagencies）是在联邦注册但为私人所有的机构，真正的联邦机构（truefederalagencies）在法律上是政府机构的一个组成部分。联邦信贷机构发行联邦机构证券，用筹集资金为农场主、牧场主、小企业主、商业银行和抵押贷款者提供贷款和贷款担保。2022/12/21111（六）联邦机构证券（federalagencysecur

第三节国际资本市场一、国际资本市场概述通常将期限一年以上的中长期资本融通或证券发行和交易场所称为资本市场。资本市场的根本需求来源于企业发展对长期资本的需求。而这种资金通常又被投资于耐用品上，这就决定了必须在货币市场以外寻求长期资本融通的场所。广义的国际资本市场包括国际间银行中长期信贷市场和国际证券市场；狭义的国际资本市场仅包括国际证券市场。

2022/12/21112第三节国际资本市场2022/12/19112

二、国际股票市场股票是股份公司发给股东证明其入股并持有该公司股权的凭证。股票市场是指股票发行交易的市场，国际股票市场是指在国际范围内发行并交易股票的市场，它是在国际性的证券交易网络系统内进行的。（一）股票的特征（1）高风险性。（2）高流动性。（3）股票价格的高波动性。2022/12/21113二、国际股票市场2022/12/19113（二）股票的种类1、股票根据有无记名分为记名股票和无记名股票。2、股票根据有无面额分为有面额股票和无面额股票。3、股票根据持有人的权利分为普通股和优先股。2022/12/21114（二）股票的种类2022/12/19114（三）股票的发行与交易股票的发行有两种情况：一是新设立的股份公司发行股票；二是原有股份公司增资扩股发行。（四）世界几种重要的股价指数1）道·琼斯指数2）日经平均股票价格指数3）伦敦证交所的金融时报指数4）恒生指数2022/12/21115（三）股票的发行与交易2022/12/19115

三、国际债券市场通常所说的债券市场一般不是债券市场的初级市场，而主要指的是二级市场，即已发行的债券在不同投资者之间转手交易的市场。一般情况下，债券的转手交易也要通过证券投资机构或商业银行等中介机构。经营证券交易的投资机构可以随时向想要出售债券的资金需求者及想要购买债券的投资者提供有关债券的买卖行情，以供选择。2022/12/21116三、国际债券市场2022/12/19116（一）债券的分类1、如按发行区域分为国内债券和国际债券。2、从债券的发行主体来分，有政府债券、公司债券和金融债券。3、从债券发行期限来分，分为短期债券、中期债券和长期债券。4、按有无担保分为担保债券和无担保债券。5、按债券的付息方式分为普通债券、息票债券、贴现债券6、按照利率形式可分为固定利率债券和浮动利率债券。7、国际债券又可分为外国债券和欧洲债券2022/12/21117（一）债券的分类2022/12/19117（二）国际债券的评级债券评估尤其是对公司债券的评估是十分复杂的事，在发达国家中出现了一些专门评定债券和股票信用等级的金融服务公司。在国际资本市场上，应用最广泛、最有权威的是美国的标准普尔公司和穆迪投资服务公司。标准普尔公司和穆迪投资服务公司的债券信用评判标准是一样的，但它们通常只评判其偿还债务的能力，而不评估汇率波动的风险。2022/12/21118（二）国际债券的评级2022/12/19118

标准普尔公司对债券发行人政治风险的评价范围主要包括如下内容：政府的体制社会环境以及国家的外部关系对经济风险的评价则主要考察：债务负担国际借贷能力国际收支状况整体经济结构经济增长前景借款人有无国家政府支持2022/12/21119标准普尔公司对债券发行人政治风险的评价范围主要包括如下内容

四、国际银行中长期信贷国际银行中长期信贷是国际资本市场的一个重要组成部分，它是银行为企业等长期资金需求者提供一年以上的中长期信贷，期限为2～10年，甚至10年以上。由于中长期信贷期限长，金额大，风险大，借款双方必须签订严格的贷款协议，详细规定各有关事项的处理方式，同时还需要有借款人所属国政府提供的担保。由于中长期信贷的这些特点，往往不能由一家银行独力承担，一般采取辛迪加贷款的方式。2022/12/21120四、国际银行中长期信贷2022/12/19120

第四节欧洲货币市场欧洲货币是指在货币发行国境外流通的该种货币，欧洲货币市场是指在货币发行国境外存储和贷放该国货币的市场。目前，欧洲货币市场是国际金融市场的核心。2022/12/21121第四节欧洲货币市场2022/12/19121

一、欧洲货币市场的形成与发展欧洲货币市场产生和发展的根本原因是，第二次世界大战后世界经济和科学技术的迅速发展促进了国际分工、生产国际化和资本流动国际化。具体说来，以下因素直接促成了欧洲货币市场的产生和发展（一）朝鲜战争的爆发（二）英镑危机是促成境外美元市场形成的重要条件2022/12/21122一、欧洲货币市场的形成与发展2022/12/19122（三）美国金融法令的管制，加强了美元流出境外（四）西欧国家为缓和通货膨胀而采取的货币政策，激起了境外欧洲货币的大量涌现（五）欧洲货币市场本身具有内在优势（六）20世纪70年代以后，国际市场石油两次提价使石油输出国手中积累了大量的石油美元，这成为欧洲美元市场上资金来源的一个重要方面2022/12/21123（三）美国金融法令的管制，加强了美元流出境外2022/12/

二、欧洲银行贷款欧洲银行贷款在这里指贷向一般非银行客户的资金，是欧洲银行里面的一项重要业务。欧洲银行贷款的金额通常金额较大、期限较长，往往不是由一家银行单独承担，而是由多家银行组成银行集团共同提供，这就是银团贷款（consortiumloan），也称辛迪加贷款（syndicatedloan）。2022/12/21124二、欧洲银行贷款2022/12/19124（一）辛迪加贷款的特点（1）贷款规模大，可达几亿或几十亿美元。（2）贷款期限较长，一般在7～10年或10年以上。（3）贷款虽由多家银行参与，但由一家银行组织，借款人只须将借款要求委托给牵头银行即可得到一大笔资金。（4）风险分散。（5）币种选择比较灵活。2022/12/21125（一）辛迪加贷款的特点2022/12/19125（二）辛迪加贷款的参与银行在辛迪加贷款中涉及的有关银行有牵头银行、代理银行、参与银行、担保银行等。牵头银行是整个银团的组织者，它在贷款协议签订后，与各有关银行商谈组成银团，签订贷款合同。代理银行作为整个银团的代理人在贷款期间与借款人联系，负责各项具体工作，在借款人和贷款人之间起桥梁作用。参与银行是受到牵头行和代理行打交道，而不直接面对借款人。担保银行是根据银团的要求对借款人进行担保的银行。2022/12/21126（二）辛迪加贷款的参与银行2022/12/19126（三）辛迪加贷款的程序组织辛迪加贷款的第一步是选定牵头银行。借款人会选择与自己关系密切或有着良好记录的大银行来承担。借款人有时也采取招标制，在国际金融市场上公开宣布借款意图等，于众多投标银行中择优选定牵头银行。对声誉好的借款人来说，不仅选择牵头银行的范围较大，而且还会有银行主动找上门来愿意充当牵头银行。2022/12/21127（三）辛迪加贷款的程序2022/12/19127（四）辛迪加贷款的信贷条件所谓信贷条件，通常包括三个内容：一是贷款的利息和费用；贷款利息=贷款额*年利率*实际贷款天数/360管理费或佣金代理费承担费二是币种选择；三是贷款期限与偿还。2022/12/21128（四）辛迪加贷款的信贷条件2022/12/19128

三、欧洲债券欧洲债券（eurobond）是指借款人（债券发行人）以外国货币为票面货币并在该货币发行国以外国家的金融市场上发行的债券。欧洲债券是无记名债券，在一家欧洲证券交易所注册即可在二级市场流通交易。它在发行时虽然不受当地政府的金融法律管制，没有利息预扣税，但每一笔发行必须遵守它所在销售国的法律和法规。2022/12/21129三、欧洲债券2022/12/19129欧洲债券的借款人属于一个国家，投资者来自一国或多国，债券的标价货币对大多数投资者来说是外国货币，债券通过国际辛迪加发行，辛迪加成员来自世界多个国家。（一）欧洲债券发行程序（1）发行人选定牵头经理银行。（2）组织承购辛迪加。（3）发行人与承购辛迪加签订债券包销合同，牵头经理银行代表承购辛迪加与各包销成员签订包销合同。2022/12/21130欧洲债券的借款人属于一个国家，投资者来自一国或多国，债券的标（二）欧洲债券的发行条件1．发行额2．选择币别3．利率4．到期日5．发行方式6．偿还方式7．发行价格2022/12/21131（二）欧洲债券的发行条件2022/12/19131

四、欧洲货币市场的影响与监控（一）欧洲货币市场的影响从积极的方面看，欧洲货币市场成为国际资本转移的重要渠道，最大限度地解决了国际资金的供需矛盾，进一步促进了经济、生产、市场和金融的国际化，1973年石油危机之后，欧洲货币市场的存在成功完成了石油美元的回流，避免了世界范围的国际收支失衡。

2022/12/21132四、欧洲货币市场的影响与监控2022/12/19132不利影响，主要有以下几方面。（1）欧洲货币市场上资金的流动加剧了国际金融市场的动荡不安。（2）欧洲货币市场增大了国际贷款的风险。（3）欧洲货币市场的存在影响了一国尤其是储备货币发行国货币政策的有效执行。2022/12/21133不利影响，主要有以下几方面。2022/12/19133（二）欧洲货币市场的监控1979年，参与欧洲货币市场的主要国家又先后提出进一步管理该市场的具体措施，主要包括：①通过签订国际协定限制中央银行在欧洲货币市场的活动；

②建立欧洲银行的存款准备金制度并规定资本与放款的比率，以保证资金的安全运用；③建议国际金融机构采取公开市场业务，调节欧洲货币市场的信贷规模；④协调各国对欧洲市场的管制措施；⑤建立情报中心以交流信息。2022/12/21134（二）欧洲货币市场的监控2022/12/19134

五、欧洲货币市场的延伸—亚洲货币市场亚洲货币市场是存储和融通在亚洲地区的境外货币的市场。它实际上是欧洲货币市场的一个重要分支。在亚洲货币市场中，以亚洲美元的经营为主。20世纪60年代，亚洲的许多国家和地区从第二次世界大战的破坏中恢复过来，开始了经济的迅速发展，从而产生了对美元及其他发达国家货币的大量需求，但由于经济上和政治上的原因，亚洲国家在欧洲货币市场上筹集资金的竞争力不强，所以亚洲国家急于建立一个本地区的国际金融市场，把流散在亚洲各地的美元和其他货币聚集起来，以解决亚洲国家在经济发展和对外贸易中产生的外汇需求。2022/12/21135五、欧洲货币市场的延伸—亚洲货币市场2022/12/191

第四章国际收支与国际储备【学习目标】通过对本章的学习，主要掌握国际收支的概念和国际收支平衡表的基本构成；掌握国际收支差额的几种统计口径；了解不同货币体系下国际收支失衡的调节方式；掌握国际储备的概念和作用；了解国际储备多元化的成因；掌握国际储备的规模管理和结构管理的基本原则和方法。2022/12/21136第四章国际收支与国际储备2022/12/19136

第一节国际收支与国际收支平衡表一、国际收支的概念一国与他国在政治、经济、文化、科学技术等各种交往中不可避免地引发对外货币收付行为，一国将一定时期内的各种对外货币收付加以系统记录即为一国的国际收支。国际货币基金组织在其1993年编制的《国际收支手册》中对国际收支作了如下规定：国际收支是以统计报表的方式，系统总结特定时期内一国的经济主体与他国的经济主体之间的各项交易，包括货物、服务和收益、对世界其他地区的金融债权和债务的交易及单项转移。2022/12/21137第一节国际收支与国际收支平衡表2022/12/1913

二、国际收支平衡表的编制原则一国国际收支状况集中反映在一国的国际收支平衡表中。国际收支平衡表（BOPstatement）是系统地记录一定时期内一国与其他国家各项经济交易的统计报表。编