BO项目风险识别与分担

BOT/PPP项目风险、识别与分担---案例、实战和经验

一、PPP/BOT:背景、市场和政策背景：“走出去”战略、趋势海外市场东南亚市场非洲市场中东欧市场拉丁美洲市场PPP/BOT：寻求新的增长点中国企业可资利用的金融工具世界银行、亚行等国际金融组织项目当地政府出资项目卖方信贷项目买方信贷项目优惠信贷项目中国政府经援项目项目融资（BOT/PPP）政府的作用和政策银行、保险的作用和政策发改委商务部专业部企业银行保险公司投资批准信贷支持投资保险立项和支持报上级机关支持和推动

二、PPP/BOT合同形式与当地政府作用二、PPP/BOT合同形式与当地政府作用公共机构公共机构

承包商私人机构提供资金者工程合同设计和施工合同交钥匙合同BOTDBFOPPP1、概念2、合同形式与政府作用政府Design-BuildO&MServiceLease-develop-operateDesign-Build-operateB-L-O-TB-O-O-TB-O-TBuy-build-operate私有化B-O-O私有部门的风险私有部门的参与程度D-B-F-O政府参与度

三、PPP/BOT地域性与立法三、PPP/BOT地域性与立法地域性PPP概念的地域性：西欧、中东欧、北美、澳大利亚等；BOT概念的地域性：东南亚：菲、越、柬、泰、越等；中国：BOT、特许经营规定和PPP概念立法规定和对项目的影响罗马尼亚印度尼西亚不同法律规定下项目的运作中国相相关BOT的有关关规定定对外经经贸部部1995年《关于以以BOT方式吸吸引外外商投投资有有关问问题的的通知知〉国家计计委、、电力力部、、交通通部1995年《关于试试办外外商特特许权权项问问题的的通知知》国家外外汇管管理局局1995年发布布的《关于境境内机机构进进行项项目融融资有有关事事宜的的通知知》1997年国家家外计计委和和外管管局《境外进进行项项目融融资管管理办办法》建设部部2004年2月24日《市政公公用事事业特特许经经营管管理办办法》地方性性规定定四、PPP/BOT项目参参与者者和作作用四、PPP/BOT项目参参与者者和作作用参与者者：中国政政府有有关部部门当地政政府有有关部部门企业银行保险公公司财务顾顾问律师其他专专业咨咨询机机构-当地政政府的的作用用和参参与程序罗马尼尼亚PPP法律规规定：：第一轮轮：资资格审审查：：招标标选择择投资资人（（1-3家）；；第二轮轮：实实质性性商务务谈判判，报报价，，融资资方案案等；；第三轮轮：如如谈判判失败败，可可与其其他入入围公公司谈谈判；；如全部部失败败，重重新招招标；；有关部部委审审议和和国会会批准准。印度尼尼西亚亚法律律规定定：资格预预审；；公开招招标；；公司投投标；；合同谈谈判；；签约。。五、BOT/PPP融资方案的的选择和确确定-融资方案（（案例1）案例1：融资方式式选择的基基础（1）车流量和收收益印度尼西亚亚融资方案（（案例2）股东(合资)协议股东A股东B其他股东有限责任之之项目公司(SPV)贷款银行有限或无追追索权之项目融资(贷款合同)承包商EPC合同印度尼西亚亚政府部门特许权协议议还贷收费公路项项目投资收费收入(减维护费和和税)雅加达道路路网络Y2005EXISTINGTRAFFICVOLUMEINTOLLROADS2231359324096130461312895748350275200240275Note:(‘‘000)Theassumptions案例1：融资方方案选择择的基础础（2）初始构想想和解决决方案收费公路路桥梁的的运作方方式固定回报报率最低车流流量保证证收费加补补偿保证证收费其他可能能的方式式罗法律的的限制财政部不不能为私私营机构构提供担担保；财政部只只能为公公共机构构提供担担保；财政部每每年的担担保额度度为GDP的3%；外债法：：公共机机构可以以对外作作为借款款人。案例1：融资方方案选择择的基础础（3）几个相关关的问题题主权担保保和安慰慰信；信用保险险和投资资保险；；运营和维维护方式-委托、项项目公司司管理费用的估估算日常维护护费用大修理费费用移交费用用税金六、项目目公司结结构：离离岸公司司和防火火墙六、项目目公司结结构：离离岸公司司和防火火墙作用和功功能离岸公司司的操作作公司结构构的选择择（有有限责任任公司、、合伙））成立项目目公司涉涉及的法法律文件件JV,项目公司司（离岸岸公司））和融资资准备A和B公司以100%股权设立立BVI公司向BVI公司注入入资本金金（InjectcapitaltoBVIcompany）A和B公司在新新加坡全全资设立立SPV公司（setupSPVcompanyinSingaporewith100%ownership）根据新加加坡公司司法注入入最低金金额资本本金（InjectminimumcapitaltoSPVcompanyasrequiredbySingaporecompanylaw）A和B公司签署署合营合合同并在在印尼成成立项目目公司（（formajointventureagreementandsetupProjectcompanywithPMAstatusinIndonesia）.注入项目目投资总总额30%的资本金金（InjectcapitaltoPTPMAupto30%oftotalprojectcost）A-BVI和B-BVI公司签署署合营合合同并在在荷兰成成立另一一个BV公司（formajointventureagreementandsetupBVinNetherlands）根据I荷兰公司司法注入入最低资资本金（（injectminimumcapitaltoBVcompanyasrequiredbyNetherlandscompanylaw）利用BVI公司获得得银行融融资BV荷兰公司司向BVI公司借款款（BVICompanieslendthemoneytoBVNetherlandswithhigherinterestratecomparetointerestratechargedbyChinabank）.项目公司司向BV荷兰公司司借款（（ProjectCompanywillborrowfromBVNetherlands）.SPV向BVI公司出具zerocouponbond作为在项目目公司中的的资本金出出资。JV,项目公司（（离岸公司司）和融资资准备银行A公司B公司A-BVIB-BVIA-SPV（Singapore)B-SPV(Singapore)92100%2100%144100%100%项目公司5BV（荷兰）7810当地公司61166123A+BBVISPVPC股份股份股份项目公司向向BV荷兰公司支支付本金和和利息（ProjectCompanywillrepaytheprincipalandinteresttoBVNetherlands）BV荷兰向BVI公司支付本本金和利息息（BVNetherlandsrepaytheprincipalplusinteresttoBVICompanies）BVI公司向银行行支付本金金和利息（（BVICompaniestorepaytheprincipalandinteresttobank）项目公司向向SPV新加坡和境境内公司支支付红利在收到项目目公司红利利后，SPV新加坡公司司向BVI公司支付（（UponreceivingdividendfromProjectCompany,SPVSingaporetorepayzerocouponbondtoBVICompanies）项目公司盈盈利（AFTERPROJECTCOMPANYMAKEPROFIT）6.同时，SPV新加坡公司司向BVI公司分配红红利7.BVI公司向A公司和B公司分配红红利银行A公司B公司A-BVIB-BVIA-SPV（Singapore)B-SPV(Singapore)3100%7100%项目公司BV（荷兰）2境内公司15A+BBVISPVPC股份股份股份4467七、合同方方式的选择择私方方参参与与程程度度和和风风险险政府府参参与与程程度度和和风风险险政府府传统统施施工工合合同同设计计施施工工交交钥钥匙匙合合同同租赁赁服服务务合合同同DBOTBLOBOTBOOTBOO私有有化化项目目融融资资政府出资资-BOT/PPP项目融资资中涉及及的合同同股东(合资)协议股东A股东B其他股东东有限责任任之项目公司司(SPV)贷款银行行有限或无无追索权权之项目融资资(贷款合同同)承包商EPC合同政府部门门特许权协协议还贷收费公路路项目投资收费收入入(减维护费费和税)12534七、财务务模型：：风险的的控制和和数据的的确定内容容Scenario特许权期期限（ConcessionLength）道路长度度（RoadLength)项目成本本：征地费用用设计费用用建设费用用监理费用用交通设施施费用不可预见见费用管理费用用增值税物价上涨涨建设期利利息（ＩＩＤＣ））融资费用用项目总成成本4.融资股权：３３０％债务：７７０％5,借贷：借贷期限限利息宽限期货币种类类6.收入和维维护费用用基础收费费第一年收收费收入入经营期内内车流总总量经营期内内总收入入经营期内内维护费费用7.其他通货膨胀胀货币比价价货币贬值值税率短期贷款款利息保函费用用保险费用用8.可行性股权IRR项目IRRＮＰＶ（（％）回收期123八、项目目风险、、评估和和分担1、BOT收费公路路项目的的风险成成因投资巨大大和回收收期长；；与电站等等项目不不同，没没有用户户的购买买承诺；；车流量/需求量的的周期性性变化；；无所有权权转让（（特许权权人无所所有权））；无追索权权；合同结构构复杂；；2、收费公公路项目目风险来来源BOT公路项目目中的风风险政府法律和制制度环境境市场合同建设交通运营和维维护3、BOT/PPP项目风险险风险类别BOT/PPP项目风险事件政治风险获准风险国有化、取消、扣押、没收政府无作为或负面行为政治不可抗力政府中止、终止合同政府不支付费用完工风险征地设备、材料进口限制成本超支工期拖延质量未达到标准承包商违约项目公司违约环境破坏施工不可抗力3、BOT/PPP项目风险险（续））运营风险运营商能力缺陷项目公司中止合同环境破坏运营不可抗力劳资争端技术不可靠市场风险项目唯一性收费/收益不足收费调整限制或无法实现需求风险金融风险通货膨胀利率变动汇率变动外汇兑换不确定性汇出限制法律风险法律变更税率提高合同条款歧义争端、仲裁和适用法律4、风险的的识别和和分析1、一般风风险（1）竣工前风风险A、征地问题题采取措施施建议机制制效果果根据标书规规定，征地地费用由特许权使使用人支付付，但并未明确规规定如果政政府未能按期完成成征地工作作，如何给予补偿偿。招标文文件中只提及如果果征地期间间终止特许权协议议，将返回回未使用的征地费费用。如果政府未未能完成征征地，致使特许权协协议终止，，政府应返回已支付付的征地费费用以及以市场利率率计算的利利息。在特许权协协议中明确确规定征地风险由由特许权使用人转移移给政府；；未能按期完完成征地的风险由特特许权使用人转移给给政府。招标文件中中未能明确确展延特许权期限和和收费调整整的补偿机制明确界定特特许权期限限和收费调整机制招标文件中中没有界定定特许权期限展延的的限制。即即使现值的边际贡献献率许可，，但延长特许权期限限并不能吸吸引投资人。可能需需要制定更更高的初始收费标准准规定特许权权期限可以以展延的时间，并配配合收费标标准的调整4、风险的识识别和分析析（续）问题题采取措施建议机制效果征地费用超超支。如果果征地费用用超支太多，则招标标文件中规规定的延长长特许权期限和收费费调整的机机制不够充充分，并可能影响偿偿还贷款。。征地费用封封顶，如果果超支，政府应承担担超支的费费用。如果征地费费用超支造造成项目不可行，，则政府应应返回全部征地费费用招标文件中中对收费补补偿机制规规定不明确确应以最低IRR收益为保证证在修改的特特许权协议议中，应明确规规定政府和和特许权使用人人同意的最最低IRR收益征地延误的的风险由特许权使使用人转移给政府府融资风险未能按照股股权债务比比例进行融融资未能在4个月内完成成融资重新计算项项目的收益益率；如果经谈判判达成特许许权协议不具有可可融资性，，根据投标须知的的规定停止止谈判仔细界定收收益率和合合同规定风险仍由特特许权使用人承担担，但可以减少。。外汇风险与政府谈判判，提供外外汇风险保障措施施；进行货货币掉期；发行当当地币债券券；在特许权协协议中界定定汇率变化幅度，，如15-20%，如出超，则收收费调整和和其他补偿机制，如如税收减免免，补贴。可大部分或或部分降低低特许权使用用人的风险险。5、风险的分分担风险承担的的原则最有控制力力人承担原原则；成本最低原原则；风险与回报报相符原则则；风险的分担担风险风险分担公共机构私营机构共担1、签署合同同后至开工工前1.1政府变更工工程范围X1.2抗议行动1.2.1私营机构未未能按时向向其雇员发发放工资X1.2.2未能按照环环境保护的的有关规定定施工X1.2.3施工期间未未能向公众众提供便道道X1.2.4区域性、全全国性等抗抗议和罢工工X1.2.5非私营机构构所能控制制的任何抗抗议和罢工工X1.2.6因政治原因因、社会骚骚乱等造成成的抗议X谢谢9、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。12月-2212月-22Tuesday,December20,202210、雨中黄叶树树，灯下白头头人。。16:51:0116:51:0116:5112/20/20224:51:01PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。12月-2216:51:0116:51Dec-2220-Dec-2212、故人江江海别，，几度隔隔山川。。。16:51:0116:51:0116:51Tuesday,December20,202213、乍见翻翻疑梦，，相悲各各问年。。。12月-2212月-2216:51:0116:51:01December20,202214、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。20十二月月20224:51:01下午16:51:0112月-2215、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。十二月224:51下下午12月-2216:51December20,202216、行动出成果果，工作出财财富。。2022/12/2016:51:0116:51:0120December202217、做前前，能能够环环视四四周；；做时时，你你只能能或者者最好好沿着着以脚脚为起起点的的射线线向前前。。。4:51:01下下午4:51下下午午16:51:0112月月-229、没有失失败，只只有暂时时停止成成功！。。12月-2212月-22Tuesday,December20,202210、很多事事情努力力了未必必有结果果，但是是不努力力却什么么改变也也没有。。。16:51:0216:51:0216:5112/20/20224:51:02PM11、成功就是是日复一日日那一点点点小小努力力的积累。。。12月-2216:51:0216:51Dec-2220-Dec-2212、世间成事事，不求其其绝对圆满满，留一份份不足，可可得无限完完美。。16:51:0216:51:0216:51Tuesday,December20,202213、不知香积积寺，数里里入云峰。。。12月-2212月-2216:51:0216:51:02December20,202214、意志坚强的的人能把世界界放在手中像像泥块一样任任意揉捏。20十二月月20224:51:02下午16:51:0212月月-2215、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荆荆门门九九派派通通。。。。。。十二二月月224:51下下午午12月月-2216:51December20,202216、少少年年十十五五二二十十时时，，步步行行夺夺得得胡胡马马骑骑。。。。2022/12/2016:51:0216:51:0220December202217、空空山山