BO项目模式和解读

BOT项目模式浅析和解读什么是BOT项目？1BOT项目在我国的发展3BOT项目的特点2BOT模式的法律问题4BOT模式的财务处理5案例列举6BOT项目模式浅析和解读投资银行华北二部王嘉宇2012年6月BOT项目模式浅析和解读什么是BOT项目？1BOT项目在我国的发展3BOT项目的特点2BOT模式的法律问题4BOT模式的财务处理5案例列举6BOT，是英文单词“建设（Build）”、“运行(Operate)”、“移交（transfer)”的简称，是指业主通过招投标，将项目的特许经营权给予投资商，投资商成立专门的项目公司，由项目公司根据施工图纸及政府的要求在规定时间内筹资、建设，验收合格后由项目公司按照合同条款经营收费，特许经营权期满后投资商将项目及其资产无偿移交给政府的模式。什么是BOT项目？BOT项目模式浅析和解读BOT项目在我国的发展3BOT项目的特点2BOT模式的法律问题4BOT模式的财务处理5案例列举6什么是BOT项目？1以特许经营权为前提

业主（通常为政府）通过特许经营权协议授予私营企业特许经营权，向私营企业让渡项目建设的权利和为收回投资而在一段时间内经营管理该项目的权利。特许经营期限届满后，投资者再将项目归还给政府。BOT项目的特点以城市基础设施为主要投资领域BOT项目的特点公司代表：江南水务（601199）、永清环保（300187）、维尔利（300190）、海诺尔环保（被否）、国祯环保（已预披露）。资金规模要求高BOT项目需要企业垫付大量的营运资金，比如向客户开具投标保函、履约保函，以及在设备采购及施工环节垫付资金等，因此对企业的资金规模要求较高。如今，投资规模较大的BOT项目仅仅依靠留存收益和银行贷款融资已经很难满足相关领域企业快速发展的需要。正因如此，拓展直接融资渠道、优化财务结构显得尤为重要。有的上市公司更是将BOT项目作为募集资金投资项目申报上市，如万邦达（300055），足以体现BOT项目对资金规模的需求之大。

由于BOT项目投资金额大、服务周期长，单个合同的实施及盈利情况会对公司的整体财务状况造成较大的影响。BOT项目的特点BOT项目模式浅析和解读BOT项目在我国的发展3BOT模式的法律问题4BOT模式的财务处理5案例列举6什么是BOT项目？1BOT项目的特点2采用BOT模式建设的项目一般属于基础设施建设范畴，包括港口、机场、铁路、公路、桥梁、隧道、电力等社会公用设施。由于这些项目直接关系到国家的经济发展和人民生活，传统的方法是由政府通过税收或国家财政筹资建设并由政府经营。然而，由于基础设施建设周期长、耗资大，为了不增添债务负担，同时也为了引入先进的外资技术或企业式的管理机制，世界各国均越来越多地鼓励采用以BOT为代表的新兴模式投资、建设和运营市政公用事业，打破了过去由政府部门建设、运营的传统模式。我国BOT模式的引入和发展最早是从外资项目开始的。经过不断的摸索和实践，如今，在采用BOT模式投资、建设和经营市政公用事业的队伍中我们看到了越来越多民营企业的身影。BOT项目在我国的发展

第一阶段（1990s—2000s）：以BOT模式吸引外资，引进国外先进技术加强基础设施建设《关于以BOT方式吸收外商投资有关问题的通知》（对外贸易经济合作部，1995.1）《关于试办外商投资特许权项目审批管理有关问题的通知》（国家计委、电力部、交通部，1995.8）BOT项目在我国的发展“80年代以以来发发展中中国家家陆续续采用用BOT方式，，将外外资吸吸引到到本国国的公路、、铁路路、电电站、、废水水处理理等项目目中，，取得得了良良好的的效果果。”“长期以以来，交通、、能源源等基基础设设施和和基础础产业业一直是是我国国国民民经济济发展展的‘瓶颈’。为改善善这种种状况况，按按照国国家的的产业业政策策，需需要积积极引引导外外商投投资的的投向向，将将外商商投资资引导导到我我国急急需发发展的的基础础设施施和基基础产产业上上来。。对此此，国国家除除继续续鼓励励外商商采用用中外外合资资、合合作和和独资资建设设经营营我国国基础础设施施和基基础产产业项项目外外，在在借鉴鉴国外外经验验的基基础上上，拟拟采用用建设——运营营—移移交的的投资资方式式（通通称BOT投资方方式）），试办办外商商投资资的基基础设设施项项目。”BOT项目目在我我国的的发展展第二阶阶段（（2000s—今）：以“市政公公用行行业市市场化化”为契契机，，民营营BOT项目大力发发展《关于于加快快市政政公用用行业业市场场化进进程的的意见见》（建设设部，，2002.12）《市政政公用用特许许经营营管理理办法法》（建设设部，，2004.3）《关于鼓鼓励支支持和和引导导个体体私营营等非非公有有制经经济发发展的的若干干意见》（国务务院，，2005.2）BOT项目目在我我国的的发展展首次提提出建建立“市政政公用行行业特特许经经营制制度””，即由由政府府授予予企业业在一一定时时间和和范围围对某某项市市政公公用产产品或或服务务进行行经营营的制度。明确指出市政公用用行业实行特特许经营的范范围包括：城市供水、供供气、供热、、污水处理、、垃圾处理及及公共交通等直接关系社社会公共利益益和涉及有限限公共资源配配置的行业。意见对特许经营权的的获得、申请请特许经营权权的企业应该该具备的条件件、特许经营营合同的基本本内容、特许许经营权的变变更与终止等等方面进行规规定。同时规规定特许经营营期限最长不超过30年。BOT项目在在我国的发展展随着中国经济的快速发发展，很多民民营企业和上上市公司积累累了大量资金金，国内银行行人民币存款款余额也逐年年上升。由于于基础设施具具有收益稳定定、风险小等等特点，对国国内资金的吸吸引力越来越越大。民营资资本以BOT模式投资基础础设施建设刚刚开始时，主主要投资在公公路、桥梁、发电站等领域域。如今，民民营资本BOT模式逐渐开辟辟出市政公用事业这片新领域，我们在污水处理、医医疗废物处理理、市内公共共交通、自来来水供应、城城市垃圾处理理等领域中也越来越多地看到上市公司或拟拟上市公司以以BOT方式投资建设设的身影。BOT项目在在我国的发展展以上这些政策策规章的出台为为国内民营企企业以BOT模式参与市政政公用基础设设施建设提供供了强有力的的依据。民营营资本一方面面为政府减轻轻财政压力的的同时，另一一方面也为自自己寻找到新新的投资领域域。市政公用事业的市市场化，既拓拓宽了融资渠渠道，解决了了地方政府建建设资金不足足的问题，也也促进了相关关专业技术的的不断进步，，同时，适应应了我国高速速工业化和城城镇化对相关关行业的进一一步需求，为为有能力的上上市公司和民营企业带来了新新的利润增长长点和市场发发展机遇。随随着中国城市市化进程的加快和国家对城市环境关关注程度的加大，民营BOT模式投资市政政公用事业将将会成为未来来5-10年的新趋势。BOT项目在在我国的发展展BOT项目模模式浅析和解解读BOT模式的法律问题4BOT模式的财务处理5案例列举6什么是BOT项目？1BOT项目的特点2BOT项目在我国的发展3BOT模式流程图BOT模式的的法律问题特许权限期限限内，企业设立项目公司司，负责融资建设设和经营管理理该项目，以以及偿还贷款款、回收投资资和取得利润润。根据BOT方式，取得特特许权的项目公司对项目有独立立的建设权和和经营权，一一般自己负责责项目的设计计，通过自有有资金或股权权、债券融资资建设该项目目。项目竣工工后，在规定定的期限内进进行经营，以以经营期内取取得的收益（（如向用户收收取费用或出出售商品）来来偿还贷款、、回收投资并并赚取利润。。这与一般的的工程承包区区分开来，后后者只提供承承包服务，不不进行融资和和投资，也不不负责项目的的经营和管理理。这和合营营方式也不同同，后者在期期满后要进行行清算，而BOT项目中项目公公司在经营期期结束后直接接无偿将项目目移交给业主主（相关财务处处理见后）。特许权期限届届满时，项目目公司需无偿偿将该基础设设施移交给政政府。由于在在特许权期限限内公司已偿偿还贷款、回回收投资并赚赚取利润，因因此在特许权权期限届满后后，该项目应应无偿移交给给政府。BOT项目通常会涉涉及一系列的的复杂的合同同安排，如特特许协议、贷贷款协议、建建设合同、经经营管理合同同、回购协议议、股东协议议等。其中最最为重要的是是业主和项目目公司间的特特许协议。建建设合同由项项目公司和建建设公司签订订，通常采用用交钥匙合同同的形式。回回购协议是政政府或公共部部门与项目公司间间签订的。经经营管理合同同由项目公司与经经营者订立。。项目公司与与供应商签订订供应合同，，项目发起人人和项目公司司签订股东协协议。项目公司也可可以自己承担担项目的建设设和经营。所有权项目公司对项项目资产的所所有权是一种种非完全意义义上的所有权权，其行使需需要受到项目目资产未来的的所有人（业业主）的限制制，例如项目目公司不能把把项目资产进进行租赁、处处置或抵押，，但直接以项项目资产对项项目的融资贷贷款设定抵押押除外。BOT模式的的法律问题项目融资、有有限追索权公司仅以项目目自身预期收收入和资产对对外承担债务务偿还责任。。BOT项目贷款的追追索权是有限限的：以项目公司为为贷款人，以以项目收益为为偿债来源，，以项目财产产为偿债担保保的抵押物，项目发起人人及公司股东东不承担贷款款的偿还责任任。债权人对对于建设项目目以外的资产产和收益无追追索权，项目目公司也不应应以项目以外外的资产、权权益和收益进进行抵押、质质押或偿债。。BOT模式的的法律问题预期收益经营阶段，经营者能否自自行决定其商商业政策十分重要，包扩依市场场需求确定价价格。由于公公用事业部门门涉及到国计计民生，政府府通常会对价价格予以管制制。在确定BOT项目产品价格格时，政府可可以允许经营营者以市场定定价，让社会会公众承担项项目的费用；；也可以限价价，并对经营营者或用户予予以补贴（财务处理方法法有所不同）。BOT模式的的法律问题EP模式EPC模式EPC+C模式BOO模式BOOT模式附：其他工程程投资建设模模式EP模式Engineering-Procurement（设计-采购）的简称称，是指系统统设计及设备备集成模式。。在该种经营营模式下，企企业根据客户户的需要，进进行系统设计计、设备设计计和选型，并并采购系统所所需设备，并并按照工艺流流程系统组装装集成起来，，然后经过调调试，将整套套集成设备作作为一个整体体出售给客户户方。该模式的核心心是系统设计计和设备集成成，业务收入入通常按照《企业会计准则则第14号——收入》确认。其他工程投资资建设模式EPC模式Engineering-Procurement-Construction（设计-采购-施工）的简称称，可以理解解为EP模式的延伸，，即公司按照照合同约定，，在承担工程程项目的设计计、采购、施施工、试运行行服务等工作作的基础上，，附加提供土土建安装以及及后续服务，，最后将系统统整体移交客客户运行。EPC模式的盈利主主要来自公司司从业主处获获取的合同收收入，与公司司设备采购成成本与建筑安安装分包成本本之间的差额额。EPC业务收入按照照《企业会计计准则第15号－建造合同同》确认。其他工程投资资建设模式EPC+C模式Engineering-Procurement-Construction-Commission（设计-采购-施工-委托）的简称称，即“系统统建设EPC总承包＋系统统托管运营””。在具体模模式上即同一一工程服务提提供商在同一一工程上连续续服务：在系系统建设阶段段采用EPC总承包的服务务模式，在运运营阶段采用用系统托管运运营模式。EPC+C与BOT的最主要区别别是：在BOT模式下，服务务商以自有资资金进行工程程投资建设，，拥有特许期期限内相关资资产的所有权权，特许期结结束后，该所所有权转至业业主，带有融融资性质。而在EPC+C模式下，服务务商全程都不不拥有工程相相关资产所有有权，仅依所所提供的服务务收取费用。。EPC+C模式的盈利分分两部分，第第一部分是EPC阶段的盈利，，第二部分是是C阶段的盈利，，即在服务期期限内，每一一年的运营管管理收入与运运营管理成本本的差额。其他工程投资资建设模式BOO模式Build-Own-Operate（建设-拥有-运营）的英文文缩写。BOO与BOT的实质差异在在于特许经营营权到期后企企业是否承担担无偿移交所所有权之义务务。BOT项目设施及用用地由企业到到期无偿移交交给业主，，BOO项目一一般通通过由由业主主回购购方式式移交交给业主。。正因如如此，BOO项目建建成后后计为为固定定资产产，而而不是是金融资资产（（长期应应收款款），其所所有权权属于于企业业，但但通常常由于于项目目的公公共服服务特特性，，企业业并不不能实实际控控制项项目设设施的的处置置权，，特许许经营营期内内公司司无权权擅自自处置或或者抵抵押项目设设施，，不得得改变变项目目土地地用途途，并并且企企业需需确保保项目目设施施完好好，以以确保保未来来转交交给业业主时相关服服务的的连续续性和和稳定定性。。其他工工程投投资建建设模模式BOOT模式Build-Own-Operate-Transfer（建设设-拥有-经营-转让））的英英文缩缩写。。BOOT和BOT的区别别体现现在：：1）BOT方式下下，项项目公公司在在项目目建成成后只只拥有有项目目的经经营权权而没没有完完整的的所有有权，，而BOOT方式下下项目目公司司在项项目建建成后后的规规定期期限内内既有有经营营权又又有所所有权权（计计为固固定资资产））；2）BOOT从建成成到移移交一一般比比BOT更长，，通常常为20年到50年。其他工工程投投资建建设模模式BOT项目目模式式浅析析和解解读BOT模式的财务处理5案例列举6什么是BOT项目？1BOT项目的特点2BOT项目在我国的发展3BOT模式的法律问题4一、与BOT业务相相关收收入的的确认认建造期期间的的建造造合同同收入入：按照《企业会会计准准则第第15号——建造合合同》和《企业会会计准准则解解释2号》确认建建造合合同的的收入入（建建造合合同的的结果果能够够可靠靠估计计时，，按照照完工工百分分比法法计量量）。。经营期期间的的经营营收入入：按照《企业会会计准准则第第14号——收入》和《企业会会计准准则解解释2号》确认与与后续续经营营服务务相关关的收收入。。BOT项目目的财财务处处理经营期期间的的经营营收入入：BOT业务所所建造造基础础设施施不应作作为项项目公公司的的固定定资产产。建造造合同同收入入应当当按照照收取取或应应收对对价的的公允允价值值计量量，在在两种种不同同情况况下分分别确确认为为金融融资产产或无无形资资产：：（1）合同同规定定基础础设施施建成成后，，项目目公司司可以以无条条件地地自合合同授授予方方收取取确定金金额的货币币资金金或其其他金金融资资产的的；或或在项项目公公司提提供经经营服服务的的收费费低于于某一一限定定金额额的情情况下下，合合同授授予方方按照照合同同规定定负责责将有有关差价补补偿给项目目公司司的，，应当当在确确认收收入的的同时时确认认金融资资产，并按按照《企业会会计准准则第第22号——金融工工具确确认和和计量量》的规定定处理理（借记““长期期应收收款””，贷贷记““工程程结算算”或或“在在建工工程””）。注：应收账账款指活跃跃市场场中没没有报报价、、回收金金额固固定或或可确确定的非衍衍生金金融资资产BOT项目目的财财务处处理（（《企企业会会计准准则解解释第第2号号》））经营期期间的的经营营收入入：（2）合同同规定基基础设设施建建成后后，从从事经经营的的一定定期间间内有有权利利向获获取服服务的的对象象收取取费用用，但但收费金金额不不确定定的，该该权利利不构构成一一项无无条件件收取取现金金的权权利，，项目目公司司应当当在确确认收收入的的同时时确认认无形资资产，并以以特许权权经营营期为限进进行摊摊销。建造过过程如如果发发生借借款利利息，，应当当按照照《企业会会计准准则第第17号――借款费用》的规定处理（借记“无形资产产”，贷记“工程结算算”或“在在建工程””）。BOT项目目的财务处处理（《企企业会计准准则解释第第2号》））二、与BOT业务相关的未来发生生支出按照合同规规定，企业业为使有关关基础设施施保持一定定的服务能能力或在移移交给合同同授予方之之前保持一一定的使用用状态，预预计将发生生的支出，，应当按照照《企业会计准准则第13号——或有事项》的规定处理理（借记““管理费用用”，贷记记“预计负负债”）。。三、授予方方提供的相相关资产在BOT业务中，授授予方（政政府）可能能向项目公公司提供除除基础设施施以外其他他的资产，，如果该资资产构成授授予方应付付合同价款款的一部分分，不应作作为政府补补助处理。。项目公司司自授予方方取得资产产时，应以以其公允价价值确认，，未提供与与获取该资资产相关的的服务前应应确认为一一项负债。。BOT项目目的财务处处理（《企企业会计准准则解释第第2号》））四、经营期期内追加设设备投资的的处理经营期内，，项目公司司可能追加加设备投资资，分两种种情况：一类是不属属于BOT项目而属于与营运运有关的设设备，即不不属于特许许经营期满满后移交的的范围。这这些设备的的增减设备备的增减应应视同公司司自有资产产的增减，，按各自的的资产属性，通过过存货、固固定资产核核算。另一类是属属于BOT项目设备或或其附属设设备，即属属于移交范范围设施，可以看作是“为为维持特许许经营权而而发生的必必要支出””，如果发发生的金额额不大可以以直接费用用化，如果果发生数额额较大，可可考虑列入入“长期待待摊费用””，在剩余余的特许经经营期内合合理分摊。。BOT项目目的财务处处理（《企企业会计准准则解释第第2号》））五、BOT项目移交的的处理按照《企业会计准准则解释第第2号》，特许经营营权如果计计为“无形形资产”，，在特许经经营期内已已摊销完毕毕，账面净净值为零；；如果计为为“长期应应收款”，，随着本金金和利息的的回收和特特许经营期期的推进，，其余额逐逐年降低，，并最终为为零。因此此，BOT项目到期移移交时，项项目公司只只需进行实实物交接，，无需做任任何会计处处理，更不不用进行清清算。此外，由于于初始投入入的资本已已经由特许许经营期的的现金流收收回，投资资收益已由由特许经营营期每年的的利润(或亏损)反映，因此此项目设施施的移交并并不影响项项目公司的的总资产和和净资产。。BOT项目目的财务处处理（《企企业会计准准则解释第第2号》））BOT项目目模式浅析析和解读案例列举6什么是BOT项目？1BOT项目的特点2BOT项目在我国的发展3BOT模式的法律问题4BOT模式的财务处理4一、国祯环环保（已预预披露）——对利息收入入的定性发行人认为为，列入金金融资产核核算的特许许经营权项项目的投资资并非投资资活动，而而是与经营营活动密切切相关的交交易或事项项，因此在在现金流量量表中将BOT项目投资支支付的现金金在“经营营活动现金金流出”中中的“购买买商品、接接受劳务支支付的现金金”中列示示。由于特特许经营权权项目产生生的经营性性现金流入入是在项目目特许经营营期限（一一般为20-30年）内逐年年收回的，，导致公司司报告期各各期经营活活动现金流流净额为负负。案例列举二、海诺尔尔环保（已已被否）——对利息收入入的定性海诺尔和国国祯环保都都是主要通通过BOT等模式获取取生活污水水处理项目目特许经营营权，会计计处理大同同小异，都都是依据《会计准则解解释第2号》规定，但国国祯环保将将利息收入入作为营业业收入，而而海诺尔将将利息收入入作为投资资收益，相相应地，国国祯环保将将收到的利利息作为经经营性现金金流入，海海诺尔将收收到的利息息作为投资资性现金流流入。案例列举三、海诺尔尔环保（已已被否）——利息收入的的下降风险险（重大风险险提示）公公司实现的的特许经营营权投资收收益源于特特许经营权权项目投资资形成的长长期应收款款，系根据据长期应收收款摊余成成本按实际际利率法计计算确认。。对于单个个项目而言言，尽管每每年应收的的BOT项目投资本本金和特许许经营权投投资收益的的合计金额额不变，但但特许经营营权投资收收益部分随随长期应收收款本金的的部分收回回而逐年下下降，在运运营阶段的的收入以及及成本不变变或变化不不大的情况况下，单个个项目的销销售收入将将有所下降降，如业务务规模不能能持续增加加，公司未未来特许经经营权投资资收益存在在逐年下降降的风险。。案例列举四、永清环环保（300187）——非政府业主主BOT项目衡阳华菱连连轧管有限限公司180m2烧结余热发发电项目，，投资额为为5,628万元，建设设期一年，，运营期七七年。衡阳阳华菱连轧轧管有限公公司负责项项目报建、、提供建设设场地及施施工场地、、提供水源源、电源及及施工条件件、运输道道路，同时时保证烧结结机生产正正常运行；；公司负责责项目融资资、投资、、建设、运运营、维护护和管理，，具体包括括与本项目目有关的施施工现场原原有设施的的拆迁改造造、基础处处理，水、、电、气的的接入项目目，以及余余热发电项项目的勘测测、设计、、制造、采采购、运输输及储存、、建设、安安装、调试试、试运行行、考核、、消缺和最最终交付等等所有工作作，以及合合同期限内内的运营等等。七年特特许经营期期满后，公公司将本余余热发电项项目资产全全部移交衡衡阳华菱连连轧管有限限公司。案例列举BOT项目目模式浅析析和解读什么是BOT项目？1BOT项目在我国的发展3BOT项目的特点2BOT模式的法律问题4BOT模式的财务处理5案例列举6谢谢大家，，欢迎指正！！9、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。2022/12/202022/12/20Tuesday,December20,202210、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。2022/12/202022/12/202022/12/2012/20/20224:50:49PM11、以我独沈沈久，愧君君相见频。。。2022/12/202022/12/202022/12/20Dec-2220-Dec-2212、故人江海别别，几度隔山山川。。2022/12/202022/12/202022/12/20Tuesday,December20,202213、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。2022/12/202022/12/202022/12/202022/12/2012/20/202214、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。20十十二月20222022/12/202022/12/202022/12/2015、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。十二月222022/12/202022/12/202022/12/2012/20/202216、行动出成果果，工作出财财富。。2022/12/202022/12/2020December202217、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。2022/12/202022/12/202022/12/202022/12/209、没有失败败，只有暂暂时停止成成功！。2022/12/202022/12/20Tuesday,December20,202210、很多事情情努力了未未必有结果果，但是不不努力却什什么改变也也没有。。。2022/12/202022/12/202022/12/2012/20/20224:50:49PM11、成成功功就就是是日日复复一一日日那那一一点点点点小小小小努努力力的的积积累累。。。。2022/12/202022/12/202022/12/20Dec-2220-Dec-2212、世间成成事，不不求