《证券投资理论与实务》项目六证券市场运行及监督管理

项目六证券市场运行及监督管理任务一证券发行市场任务二证券交易市场任务三股票价格指数任务四证券市场监管1.了解证券发行市场的概念及特征；2.了解证券交易市场的概念及特征；3.掌握证券发行与承销制度；4.掌握证券交易市场的类型；5.熟悉证券市场监管的主要内容。知识目标能力目标

熟悉股票价格指数计算

教学目标引入案例皮海洲：中石油开盘价很荒唐问题在于发行制度2009年3月6日、全国政协委员、证监会副主席范福春答记者问，在谈及新股发行制度改革的问题时表示，重点要解决长期以来由新股询价所形成的发行价与交易所上市交易之前集合竞份形成的交易基础价背离太大的问题。为此，范福春还举例说，去年手机上有一个段子：“问君能有几多愁，恰似48元满仓中石油”，可见大家多不满，几个月交易证明，那个开盘价是很荒唐的。

作为证监会副主席的范福春，能够正视“中石油开盘价很荒唐”的问题，这是监管部门的一大进步。不过，如何解决这个问题？范福春提出的“重点要解决由新股询价所形成的发行价与交易所上市交易之前集合竞价形成的交易基础价背离太大的问题”，这其实还只是一种表象，实质性的问题是整个新股发行制度存在严重弊端。

不难看出，中石油开盘价很荒唐，完全是因为新股发行制度很荒唐造成的，它涉及的是发行制度全方位的问题。因此，要避免中石油开盘价很荒唐这样的事情在股市中再次发生，就必须对新股发行制度进行全面的改革；要实行全流通的新股发行，让大小非（限）的持股成本与公众股的发行价格基本接轨；赋予大小非在上市首日上市流通的权利，这样新股发行价格的高企问题以及上市首日开盘价很荒唐的问题也就迎刃而解了。因此，要不要解决中石油开盘价很荒唐的问题，实不实行全流通发行就是最好的试金石。任务一证券发行市场一、证券发行市场的概念及特征1、证券发行市场的概念

证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中的场所，又称为“初级市场”或“一级市场”。证券发行市场实际上包括各个经济主体和政府部门从筹划发行证券、证券承销商承销证券、认购人购买证券的全过程。证券发行市场使股票、债券等证券数量和种类不断增加，把众多的社会闲散资金集聚起来转变成资本，集中体现了证券市场筹集资金的功能。2、证券发行市场的特征（1）证券发行是直接融资的实现形式。（2）证券发行市场是无形市场。（3）证券发行市场的证券具有不可逆转性。二、证券发行市场的功能1、筹资融资功能2、投资功能3、优化配置功能三、证券发行市场的结构1、证券发行者政府企业金融机构2、证券中介证券公司证券登记结算公司证券投资者四、证券发行与承销制度1、证券发行制度审批制核准制保荐人制度注册制2、证券承销方式包销。代销。五、证券发行方式1、按发行对象不同，可分为私募发行和公募发行。2、按照发行过程，可分为直接发行和间接发行。3、根据发行的手段不同，可分为网上发行和网下发行。（1）网上发行①网上竞价发行。②网上定价发行。③网上累计投标询价发行。④网上定价市值配售。（2）网下发行①全额预缴款、比例配售、余款即退。②全额预缴款、比例配售、余款转存。③与储蓄存款挂钩。任务二证券交易市场一、证券发行市场的概念及特征1、证券发行市场的概念

证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中的场所，又称为“初级市场”或“一级市场”。二、证券交易市场的功能1、为证券的投资者提供了变现和转移投资的条件，提高了证券的流动性。2、促进短期闲散资金转化成长期资金。3、维持证券的合理价格4、调节资金供求，引导资金流向5、宏观调控功能三、证券交易的原则1、公开原则2、公平原则3、公正原则此外，在证券交易中还应当遵守法律、行政法规和部门规章及相关业务规则，遵循自愿、有偿、诚实信用原则。四、证券交易市场的类型1、场内交易市场2、场外交易市场3、创业板市场任务三股票价格指数一、股票价格指数的概念及作用1、股票价格指数的概念股票价格指数，简称股价指数，是指由特定金融服务机构编制的，将股票市场上一些有代表性的公司发行的股票交易价格进行平均计算和动态对比后得出的数值，是对股市动态的综合反映。2、股票价格指数的作用（1）股票价格指数是反映股市行情的“指示器”。（2）股票价格指数可为投资者提供必不可少的信息。（3）股票价格指数是整个经济的“晴雨表”。二、股票价格指数的计算1、简单算术平均法简单算术平均法是，先计算各样本股的个别指数，再加总算术平均数。其计算公式为式中：P′——股票价格指数；n——样本数；p1i——计算期第i种股票价格；p0i——基期第i种股票价格。例：假设某股市4种样本股票的交易资料如下，基期值为1000，如表所示，计算股价指数。表：某股市4种样本股票交易表

项目种类股价∕元交易量基期（p0）报告期（pi）基期（Q0）报告期（Qi）A4680120B610120180C1216100120D12181502002、综合算术平均法综合算术平均法是将样本股票基期价格和计算期价格分别加总，然后再求出股价指数。其计算公式为例：参照上一案例，以综合算术平均法计算股价指数。3、几何平均法几何平均法是一种分别把基期和报告期的股价相乘，再分别将乘积开n次方，将所得数字进行比较的股价指数计算方法。其计算公式为4、加权股价指数（1）基期加权股价指数基期加权股价指数又称拉斯贝尔指数，是采用基期发行量或成交量作为权数，其计算公式为例：参照表，计算该股市基期加权股价指数，基期值为1000。（2）报告期加权股价指数报告期加权股价指数又称派许指数，采用计算期发行量或成交量作为权数。其适用性较强，使用较广泛，很多著名股价指数，如标准普尔指数等都使用这一方法，我国也采用这种计算公式。其计算公式为例：参照表，计算该股市报告期加权股价指数，基期值为1000。（3）几何加权股价指数几何加权股价指数又称费雪公式，是对两种指数作几何平均，主要是为了调和交易量在基期和报告期的不同影响。但是，由于计算复杂，很少被实际应用。其计算公式为三、国际主要的股票价格指数1、道琼斯股票指数2、标准普尔股票价格指数3、纽约证券交易所股票价格指数4、日经股价指数（日经平均股价）5、《金融时报》股票价格指数6、香港恒生指数四、我国的股价指数体系1、综合指数（1）上证综合指数（2）深证综合指数2、成分指数（1）上证180指数（2）深证成分股指数（3）沪深300指数任务四证券市场监管一、证券市场监管的必要性

1、证券监管可以保证证券活动的公开、公平、公正。在证券市场上，由于以下原因，证券投资活动难免出现偏差。（1）证券投资活动参与主体众多。（2）证券产品丰富多样。（3）证券交易方式和渠道多样。（4）债权债务关系人的非固定性。2、证券监管可以将风险控制在尽可能小的范围内。二、证券市场监管的目标1、保护投资者利益2、确保市场公平有效和透明

3、减少系统风险三、证券市场监管的方式和手段1、证券监管的方式（1）官方监管方式（2）内部监管方式（3）公众监管方式2、证券监管手段（1）法律手段（2）经济手段（3）行政手段三、证券市场监管的主要内容1、对证券发行市场的监管2、对证券交易市场的监管（1）证券上市的监管（2）证券交易的监管3、对证券商的监管（1）证券商设立的审查与批准（2）对证券商行为的自律管理4、对证券投资者的监管（1）对个人投资者的监管（2）对机构投资者的监管（3）对投资者买卖行为的监管5、对证券欺诈行为的监管（1）对内幕交易的监管（2）对操纵市场的监管（3）对欺诈客户的监管（4）对虚假陈述行为的监管项目六小结1、证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中的场所，又称为“初级市场”或“一级市场”。2、证券发行市场的特点：证券发行是直接融资的实现形式；证券发行市场是无形市场；证券发行市场的证券具有不可逆转性。3、证券发行市场的功能：筹资融资功能、投资功能、优化配置功能。4、发行市场主要由证券发行者、证券中介和证券投资者三者构成，此外，还包括证券业协会、证券监督机构等。5、证券发行者是资金的需求者和证券的供应者，主要是政府、企业和金融机构。6、证券中介机构主要包括证券公司、证券登记结算公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所等为证券发行与投资服务的中介机构。7、证券发行市场上的投资者包括个人投资者和机构投资者。8、从各国证券市场的实践来看，证券发行监管制度主要有四种类型：审批制、核准制、保荐人制度和注册制。9、发行人推销证券的方法有两种：一是自己销售，称为自销；二是委托他人代为销售，称为承销。一般情况下，公开发行以承销为主。10、根据不同的分类标准，证券发行有多种分类方式。按发行对象不同，可分为私募发行和公募发行。11、证券交易市场是已经发行的证券按时价进行转让、买卖和流通的市场。由于它是建立在发行证券的初级市场的基础上，因此又称为二级市场。12、证券交易市场的功能主要表现在：为证券的投资者提供了变现和转移投资的条件；促进短期闲散资金转化成长期资金；维持证券的合理价格；调节资金供求，引导资金流向；宏观调控功能。13、我国证券交易遵循的是公开、公平、公正原则，即“三公”原则。14、场内交易市场又称证券交易所市场，是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所，是一个有组织、有固定地点的，在集中的时间内进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。15、场外交易市场又称柜台交易市场或店头交易市场，指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。16、创业板