某咨询金融业务细分报告

金融业务细分报告青岛，2004年8月1引言金融行业有其复杂性，它由不同业态的各类公司构成。对于QQ集团来说，需要关注的是，我们需要进入哪些子行业，成立或参股哪些业态的公司，所以，在制定集团的业务板块发展战略之前，我们先对各个细分业务进行一些基础性的研究，以便在下一个阶段的工作中进行业务甄选。在本报告中，我们分析了以下业务：证券（基金）业（考虑当前证券业和基金业的趋同性，我们合在一起讨论）信托业商业银行业保险业期货业担保业在对这些业务的讨论中，我们重点考虑业务和集团的关联度，同时讨论各类业务的关键成功因素。2目录证券（基金）业分析信托业分析商业银行业分析保险业分析期货业分析担保业分析3证券业总体发展历程1990-1999年，摸索阶段该阶段，证券公司主要从事二级市场的自营炒作和代理炒作，所有的盈亏都依赖于二级市场的走势，尚未明确证券公司存在的定位于一级市场的价值。1990199920011999-2001年，扩张阶段“5.19”行情以后，由于进入壁垒和政策扶持,为证券公司财富积累带来了巨大的机会，证券公司规模扩张迅猛。但同时，绝大部分证券公司盲目扩大经营,造成了证券公司对恶化的经营环境明显准备不足,抗风险能力低下。2001-至今，重新定位阶段由于市场环境恶化,证券公司为求生存,不得不进行增资扩股，在业务上将自身定位为“全能”证券公司，靠“价格战”来获得市场份额，并陷入恶性循环之中。4证券业整体已经初具规模，但问题依然不少证券业规模迅速扩大1999年和2000年的大牛市，绝大多数证券公司收获颇丰，2000年全行业利润总额与净利润之和均达到了1998年的2．7倍以上，增幅均超过了170％；2001年证券行业利润状况急转直下，全行业实现利润总额与净利润只有上年的29．73％和22．84％，也分别只有1999年的77．98％和59．03％。证券行业竞争主体日益增多；经营网点逐年增加，业务发生结构性变化；具有主承销资格的证券公司越来越多；资产规模高速增长经过十几年的快速扩张，我国证券业初步形成了以127家证券公司、250家具有兼营证券资格的信托投资公司和500多家财务公司、融资租赁和投资咨询公司等专营和兼营证券业务公司为主的多层次券商群体。证券业的竞争状况日趋恶化，呈现较为明显的过度竞争的市场格局；集中度过低，券商缺乏核心竞争力和产品差异性；经营模式单一，盈利空间萎缩；券商规模过小，竞争实力不足。证券业盈利情况跌宕起伏国内证券业存在问题5证券业竞争特征内部环境：整体的行业垄断；局部竞争日趋激烈；整体处于低水平经营，而且已经陷入价格战。外部竞争：我国已加入WTO，证券业正逐步放开；国外证券公司稳步进入国内市场行业外竞争：存贷款差缩小，从投资、融资、市场角度来看，依靠证券市场直接融资将越来越成为主流。长远来看，我国证券业的发展空间依然广阔，证券市场的整体规模、融资能力仍将继续增长。但证券业的粗放式经营已经走到尽头，今后证券业将是依靠新产品研发设计、满足投资者需求来推动。这对证券公司的整体素质、经营能力、新产品设计、人力资源都提出了新的要求。6证券公司的分类和业务范围我国《证券法》明确规定证券公司分为两类：综合类证券公司、经纪类证券公司。综合类证券公司业务范围证券经纪业务；

证券自营业务；

证券承销业务；

经国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务。经纪类证券公司业务范围证券经纪业务较为典型的综合类证券公司经营范围包括证券经纪业务，投行业务（包括证券承销、推荐上市、债券承销等），自营业务，基金管理。7业务构成各类业务占总业务比重委托理财和资产管理业务投资银行业务证券经纪业务业务描述1、证券经纪业务：目前，证券经纪业务作为证券公司业务收入的大部分来源,内容主要停留于营业部和大客户的层面。近年来由于证券市场的大形势，证券公司的经营明显受到影响，寻找合理的证券经纪业务模式是我国证券公司面临的一个最大问题。2、证券自营业务：目前证券公司自营业务收益是指一级市场申购和二级市场的谋求差价。目前由于竞争激烈和风险问题，证券自营业务步履维艰。3、投资银行业务：股票承销依然是我国证券公司投行业务的主要内容，但传统概念的投资银行业务已经无法生存。非上市公司的财务顾问和股权并购、上市承销、后续融资服务“三头并进”是投行业务今后发展的核心，但目前不是证券公司的主流业务。4、基金管理：相对于证券公司的其他业务，基金管理相对较为独立，普遍成立了较为独立的基金管理公司。后面将单独分析。5、委托理财和资产管理业务：资产管理业务在证券公司刚刚起步，相关试行办法于2004年公布，对于证券公司来讲，该业务刚刚起步，所占总业务量份额很小。证券自营业务基金管理8关联度较高的业务各类业务和集团的关联度证券自营业务证券经纪业务投资银行业务说明委托理财或资产管理业务

关联项目业务类型有利于集团获得资金来源有利于集团实施资本运营战略投资银行业务一般有利委托理财或资产管理业务一般一般基金管理有利一般证券经纪业务一般一般证券自营业务一般一般基金管理9投资银行业务的运作方式本源性业务创新性和核心型业务引申型和深层次业务投资银行的角色按其所从事的业务可以划分为以下三个层次:

一是一级市场的证券发行业务,这是其本源性、传统型的业务,在这里投资银行的角色是证券承销商；

二是企业的兼并收购、资产重组、资产证券化等,这是创新性、核心型业务,在这里投资银行是金融工程师、资本运营专家；

三是风险管理、战略投资、产融结合等,这是其引伸型、深层次的业务,在这里投资银行是企业的合伙人、命运共同体。10投资银行业业务与传统统意义上商商业银行业业务的区别别投资银行业务商业银行业务本源工作证券承销存贷款功能直接融资/侧重长期间接融资/短为主工作概貌资产负债表难反映表内外业务收益来源佣金存贷利差经营方针控制交易风险开拓新业务稳健基础上的收益监管机构证券管理机构中央银行11投资银行业业务的目前前态势外资和合资资的投资银银行独领风风骚。高盛、摩根根斯坦利、、雷曼兄弟弟等国际性性大投资银银行占领了了国内投资资银行业务务的高端市市场，无论论从承销额额度，还是是从并购交交易量来看看，是国内内的投资银银行业务无无法比拟的的。同时，，合资的投投资银行，，如中国国国际金融公公司、中银银国际等，，也逐步从从中端市场场向高端市市场迈进。。国内尚未形形成本土的的真正意义义上的投资资银行，但但业务已经经在不同层层次上展开开。九十年代以以来投资银银行业务已已经在不同同层次上展展开了,形形成了信托托公司、证证券公司、、财务公司司等多种机机构并存经经营的格局局。从事投投资银行业业务的主体体主要有专专业的证券券公司、兼兼营的信托托投资公司司以及一些些财务公司司等,既有有地方性的的,也有全全国性的,机构注册册资本从几几千万到十十几亿人民民币不等,主体数量量多、规模模小,呈现现出明显的的散、乱、、弱的特点点。投资银行业业务将走向向规模化经经营。《证券法》》及其相关关办法的实实施,推动动了投资银银行业内的的产权的流流动与重组组、主体素素质和运作作效率的提提高。目前前全国注册册资本在5亿元以上上的证券公公司仅有15家,有有资格从事事投资银行行的各项核核心业务；；而其余70多家中中小券商只只有通过增增资扩股、、合并重组组才能达到到要求。其其他各类金金融机构以以后进入投投资银行业业的门槛也也会越来越越高,要求求其投资银银行业务进进一步走向向规范化、、集中化。。12投资银行业业务之一———证券（（股票和债债券）承销销证券承销业业务现状2001年年后证券市市场低迷，，企业融资资环境发生生变化，相相应证券承承销业务收收入下降。。与集团关联联证券承销业业务竞争激激烈，较难难于提供大大量收益；；证券承销业业务能够帮帮助集团开开展集团内内的上市、、发行债券券等工作。。证券承销中中投行的角角色：为公司或公公共机构等等融资客户户的融资过过程提供咨咨询服务。。包括决定定融资规模模、融资工工具和结构构，并寻求求潜在的投投资者；在在成熟阶段段，关注于于调整融资资工具和资资本结构。。13投资银行业业务之二———兼并收收购兼并收购业业务现状我国由市场场动机发起起的兼并收收购案，逐逐渐增多，，相对于我我国的经济济增长速度度和庞大的的国有资产产，兼并收收购业务今今后将会更更为迅猛的的发展。与集团关联联从世界总体体形势来看看，兼并收收购利润较较高，是投投资银行的的主要业务务内容之一一，但在我我国，由于于法规、环环境的限制制，兼并收收购规模并并不大，开开展较有难难度；兼并收购业业务能够帮帮助集团开开展整体改改制和资源源的优化重重组，同时时，有利于于对外资本本运营战略略的实施。。兼并收购中中投行角色色：协助公司、、金融机构构或政府获获得战略及及财务目标标，实现投投资计划，，满足资本本市场评价价要求。包包括兼并收收购、重组组（收购股股票，收购购资产，换换股等）。。作为项目目融资及合合资的顾问问，为客户户公司引入入战略投资资者；作为买方或或卖方兼并并收购交易易顾问，决决定估价范范围，参与与谈判，为为客户谋求求最有利的的交易条件件；投资银行进进行直接投投资。作为为兼并收购购的发起人人，参与兼兼并收购。。14投资银行业业务之三———风险管管理风险管理业业务现状我国目前证证券公司中中风险管理理顾问、财财务咨询业业务整体水水平较低，，相对于客客户需求有有较大的差差距，目前前该业务整整体发展尚尚处于起步步的阶段。。与集团关联联风险管理业业务能够帮帮助集团管管理子公司司的财务运运作，控制制子公司的的财务风险险；风险管理利利润率较高高，但对于于操作人员员要求较高高，国内缺缺乏符合相相应要求的的人才。在风险管理理中投行角角色：为金融企业业和非金融融企业设计计风险管理理战略和工工具，减少少现金流波波动。15投资银行业业务之四———资产管管理资产管理业业务现状证监会于2003年年12月18日发布布、2004年2月月2日正式式实施的《《证券公司司客户资产产管理业务务试行办法法》，明确确对证券公公司的资产产管理业务务进行规定定：为单一一客户办理理定向资产产管理业务务；为多个个客户办理理集合资产产管理业务务；为客户户办理特定定目的的专专项资产管管理业务。。资产管理业业务在我国国刚刚起步步，规模很很小。与集团关联联资产管理业业务由于刚刚刚起步和和专业人才才、运作管管理等方面面的限制，，较难于提提供大量收收益；资产管理工工作独立性性较强，与与集团目前前工作关系系不大。资产管理中中投行角色色：管理投资者者（包括各各种公开募募集的基金金、政府机机构和富有有的私人或或家族基金金）的信托托资产，为为机构投资资者客户设设计和实施施投资战略略，提供专专业化的投投资服务。。包括宏观观、产业和和公司分析析,提供研研究报告和和投资建议议。16基金管理业业务的发展展态势起步阶段发展阶段97年，我我国颁布《《证券投资资基金暂行行办法》，，依此为契契机，我国国基金有了了一个很大大的发展规范阶段99年3月月，证监会会要求对原原有基金进进行清理,同年6月月清理完毕毕,基金业业进入规范范发展的阶阶段01年开放放式基金正正式运作,基金规模模迅速扩大大,专业理理财走入寻寻常人家全面放开阶阶段91年，我我国设立第第一批基金金“武汉证证券投资基基金”和““深圳南山山风险投资资基金”成成立，此后后几年，我我国基金路路途坎坷，，没有大的的发展172003年年基金盈利利9.3亿亿元2002年年基金亏损损36亿元元我国基金规规模迅速扩扩大，但盈盈利水平不不容乐观经过10多多年发展,我国基金金业整体规规模迅速扩扩张,成为为证券市场场资金的重重要来源.同时,由于于受我国证证券市场整整体影响和和基金本身身操作水平平的制约,基金盈利利能力目前前还不能让让人满意.我国基金盈盈利从2001年的的30.9亿元下降降到2002年的负负36亿元元,2003年又恢恢复到9.3亿元,在赢利变变化起伏的的背后,基基金抗风险险能力依然然脆弱.2001年年基金盈利利30.9亿元18基金的类别别公募基金与与私募基金金——募集集对象公募基金是是指面向社社会公众募募集的基金金。私募基基金是指并并非面向所所有投资者者，而是面面向特定的的投资者，，一般以投投资意向书书（非公开开的招募说说明书）等等形式募集集的基金。。开放式基金金与封闭式式基金———运营形态态1.存续期期限不同。。开放式基金金没有固定定期，投资资者可随时时向基金管管理人赎回回基金单位位；而封闭闭式基金通通常有固定定的封闭期期，一般为为10年或或15年。。2.规模可可变性不同同。开放式基金金通常无发发行规模限限制，投资资者可以随随时提出认认购或赎回回申请，基基金规模因因此而增加加或减少；；而封闭式式基金在招招募说明书书中列明其其基金规模模，发行后后在存续期期内总额固固定，未经经法定程序序认可不能能再增加发发行。3.可赎回回性不同。。开放式基金金具有法定定的可赎回回性，投资资者可以在在首次发行行结束一段段时间内，，随时提出出赎回申请请。而封闭闭式基金在在封闭期间间不能赎回回，挂牌上上市的基金金可以通过过证券交易易所进行转转让交易，，份额保持持不变。证券投资基基金（简称称基金）是指一种利利益共享、、风险共担担的集合证证券投资方方式，即即通过发行行基金单位位，集中投投资者的资资金，由由基金托管管人托管，，由基金管管理人管理理和运用资资金，从事事股票、债债券等金金融工具投投资。19证券基金基金与集团团发展的关关联程度从基金的投投向来分类类:证券基金产业基金风险投资基基金产业基金风险投资基金与集团的关关联度从掌控资源源的角度来来看，产业业基金和风风险投资基基金与集团团的关联度度较大不同的基金金与集团关关联程度不不同:证券基金,由于集合合资金定向向投往证券券市场，目目前与集团团整体的发发展关联不不大。产业基金,有利于集集团集合资资金，吸收收资源，扶扶持重点产产品和产业业，有利于于集团发展展重点业务务和战略转转型。风险投资基基金,有利利于集团培培育高科技技的产品和和产业，能能够帮助提提升集团的的企业孵化化和资本运运作能力。。20不同的基金金运作难度度各不相同同证券基金《证券投资资基金法》》于2003年10月28日日出台，2004年年6月1日日实施，《《证券投资资基金法》》对证券基基金的发起起、使用、、管理进行行了明确规规范和指导导，而且投投资于证券券的基金已已经运作相相当时间,管理和投投资都正在在逐步走向向成熟。产业基金目前没有相相应的产业业基金法规规进行明确确,基本处处于地下和和私墓状态态；由于没没有相应的的法规确立立相关方权权利，产业业基金实际际运作存在在较多不规规范指出；；总体来看看，产业基基金由于流流动性和变变现能力，，运作和管管理难度都都高。风险投资基基金我国目前成成立的风险险投资基金金主要面向向高科技企企业，我国国风险投资资基金处于于起步阶段段,由于创创业板迟迟迟不能推出出，退出通通道不畅和和本土法律律环境不健健全，风险险投资基金金运作风险险高,难度度高。21设立基金公公司的法律律表明，基基金主要发发起人的门门槛较高基金主要发发起人的门门槛较高。。2004年年6月1日日开始实施施的《证券券投资基金金法》规定定：设立基基金公司的的注册资本本不得低于于一亿元，，且必须为为实缴资本本；基金公公司的主要要股东具有有从事证券券经营、证证券投资咨咨询、信托托资产管理理或其他金金融资产管管理的较好好的经营业业绩和良好好的社会声声誉，最近近三年没有有违法纪录录，注册资资本不低于于三亿元；；对于基金金公司设立立分支机构构、修改章章程或者其其他重大事事项，应当当报国务院院证券监督督管理机构构批准。基金发展的的预留空间间较大。《证券投资资基金法》》为我国事事实上存在在的“私墓墓基金”和和“公司制制基金”预预留了发展展空间：由由法律授权权国务院另另行具体管管理办法。。22介入证券业业的相关限限制

相关主旨相关内容绕避方式一、进入证券行业的资金限制《证券法》规定，设立综合类证券公司，注册资本最低限额为人民币五亿元；设立经纪类证券公司，注册资本最低限额为人民币五千万元介入综合类证券公司，可以采取合资二、对进入证券行业主体资格的限制《证券公司管理办法》中规定:直接或间接持有证券公司5%及以上股份的股东，其持股资格应当经中国证监会认定。经过努力，可以满足三、证券公司从业人员的限制主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格，具备证券从业资格人员不少于15人经过努力，可以满足23证券公司关关键成功因因素产品创新一一直是证券券业发展的的主题，是是券商核心心竞争力的的基本要素素。由于创创新在证券券业的重要要性，券商商应把创新新作为第一一位成功要要素。对证证券公司而而言，系统统创新中产产品（服务务）创新是是核心，组组织创新是是保障，管管理创新是是基础。风险控制能能力是证券券公司持续续发展的保保障机制，，国内证券券市场放开开后，证券券公司应通通过以下的的四化增强强抗风险能能力：业务流通规规范化防范范市场风险险集团化分散散行业风险险国际化提升升管理水平平来抗风险险股份化完善善治理结构构、增强实实力创新能力对于证券公公司，品牌牌和信誉是是打造市场场、赢得客客户的重要要工具。这要求证券券公司具有有功能上的的差异性，，券商应根根据自身特特点，在经经纪、投行行、资产管管理和金融融顾问等专专业领域建建立个性化化服务，通通过差异化化战略来塑塑造信誉和和品牌特色色。客户服务能能力风险控制能能力24目录证券（基金金）业分析析信托业分析析商业银行业业分析保险业分析析期货业分析析担保业分析析25信托业总体体发展历程程与现状信托业的扩扩张期1979年年，中国国国际信托投投资公司成成立，标志志着我国信信托业务的的开始；1979年至1988年之间是我我国信托业业的扩张期期，在此期期间国家各各部委、各各省市都成成立了信托托公司；信托公司的的经营范围围基本不存存在限制。。1979198819982001信托业的动动荡期80年代末末，中国共共成立了1000多多家信托公公司，在经经营上也出出现了不少少问题；1979年至1988年之间我国国信托业进进行了四次次的整顿，，数量从1000多多家下降到到1989年的239家；信托公司的的经营范围围基本不存存在限制。。信托业的重重组期1998年年我国关闭闭广信公司司为起点，，进行了第第五次整顿顿；公司数量从从239家家下降到了了53家，，其他的或或被关闭、、或转为证证券公司；；该次信托业业的整顿和和重组历时时3年多。。信托业的重重新发展期期2001年年，我国公公布了《信信托法》，，其后，颁颁布了《信信托投资公公司管理办办法》、《《信托投资资公司资金金信托暂行行管理办法法》；明确规定了了信托当事事人的法律律地位,规规范了信托托关系和信信托行为；对信托公司司的新产品品推出，业业务模式、、风险控制制等方面都都进行了再再造。26信托业目前前的总体态态势“信托，是是指委托人人基于对受受托人的信信任，将其其财产权委委托给受托托人，由受受托人按委委托人的意意愿以自己己的名义，，为受益人人的利益或或者特定目目的，进行行管理或者者处分的行行为。”——《中华华人民共和和国信托法法》第一章章第二条2001年年关于信托托投资公司司的“一法法两规”公公布后，截截至2003年底60多家信信托投资公公司重新登登记或成立立，大多数信托托机构在股股本结构、、企业模式式、内控机机制、管理理体制等方方面按照现现代企业管管理要求和和市场化标标准进行了了重大调整整。2002年年7月《信信托投资公公司资金信信托业务管管理暂行办办法》正式式实施后，，截至2003年上上半年，全全国共推出出五十多个个信托品种种，募集资资金近百亿亿元，其中中集合信托托业务占90%左右右。目前，信托托公司进入入良性循环环的发展阶阶段，但总总体规模相相对于证券券、保险、、银行都较较小，发挥挥着“拾遗遗补缺”的的作用。27信托投资公公司的信托托业务类别别非常广泛泛1、信托业业务，包括括资金信托托、动产信信托、不动动产信托；；2、投资基金金业务，包包括发起、、设立投资资基金和发发起设立投投资基金管管理公司；；3、投资银行行业务，包包括企业资资产重组、、购并、项项目融资、、公司理财财、财务顾顾问等中介介业务，发发起、管理理投资基金金，国债、、企业债的的承销业务务；4、中间业务务，包括代代保管业务务、信用见见证、资信信调查及经经济咨询业业务；5、自有资金金的投资、、贷款、担担保等业务务。我国2001年的《《信托投资资公司管理理办法》明明确了五大大类业务范范围信托公司成成为金融机机构中唯一一能够跨越越货币市场场、资本市市场和实业业的实体，，这一点使使信托投资资公司具有有了其他类类型金融机机构所无法法比拟的优优点。类型项目数融资金额(亿元)贷款信托10173.5证券投资信托3516.3股权信托2743.5受益权信托1224.2融资租赁信托71.1债权信托62.03外汇信托31.52003年年我国信托托产品发行行种类与金金额28信托业务品品种的开发发具有相当当的灵活性性1证券投投资信托基基金2股权权信托3证证券投资4收购兼兼并5产业业投资基金金业务6金金融不良资资产信托7基础设设施投资8创创业投资资基金业务务9房地产产信托10外汇汇信托业务务11信用见见证12遗产产信托13子女女教育信托托14年金信信托我国信托投投资公司目目前开发出出的信托业业务品种（（部分）信托投资的的多元化可可以在一定定程度上有有效降低投投资风险，，同时信托托公司可以以根据客户户的喜好和和特性，度度身定做非非标准产品品，通过专专家理财以以最大限度度地满足委委托人的要要求。信托投资公公司在新产产品开发方方面具有独独特的优势势：信托新产品品的开发实实行备案制制，而非审审批制；信托制度本本身具有的的风险隔离离机制和财财产的委托托人、受托托人、受益益人权利重重构功能，，为信托产产品的创新新提供了广广阔的空间间。信托投资在在产品创新新上具有独独特的优势势29信托业竞争争态势竞争态态势势由于历史传传承的因素素，各地的的信托公司司与政府关关系较为密密切，主要要服务于地地方政府自自筹的基本本建设和固固定资产投投资，而且且信托投资资公司不允允许设立分分支机构，，地域性极极强，相互互之间基本没有合合作，同时时也较少竞竞争。与其它金融融机构的竞竞争资金的来源源资金的运用用我国《信托托投资公司司资金信托托投资管理理暂行办法法》规定：：发行信托托产品时，，单个集合合信托产品品不能超过过200个个合同，每每个合同金金额不能低低于5万元元，且不能能通过媒体体做进行宣宣传。按照我国《《信托投资资公司资金金信托投资资管理暂行行办法》的的规定，信信托投资公公司的信托托项目不适适合进行大大项目的投投资，信托托投资公司司进行投资资和贷款时时，仅限于于自有资金金的80%。同业竞争由于资金的的来源和运运用的限制制，所以信信托投资公公司并不构构成与其它它金融机构构之间的竞竞争关系。。302003年年我国信托托业的资金金运用范围围明显扩大大经过两年的的整顿,2003年年信托产品品运用的范范围有了显显著的扩大大，除了传传统的基础础设施建设设项目的资资金运用以以外,在在房地产项项目开发、、证券投资资、资本运运作、企业业融资以及及外汇投融融资等各个个领域推出出了各种产产品，即使使对于基础础设施建设设和房地产产项目的开开发，由于于政策环境境的变化也也于去年出出现了一定定的差异，，而这种运运用领域的的扩张以及及运用方式式与以前的的差异正体体现了信托托投资公司司作为市场场主体的地地位。基础设施、、商品房开开发、企业业融资是信信托产品资资金运用的的三个最大大途径。31信托资金在在基础设施施建设的运运用中具有有非常明显显的优势信托融资在在基础设施施领域中具具有三个方方面的优势势一、利用信信托贷款，，能够降低低融资成本本二、利用股权信信托方式，，充实项目目资本，实实现融资规规模的放大大三、存量资产变变现，通过过资金再循循环扩大资资金运用规规模重庆国际信信托投资公公司开发的的重庆弹广广公路信托托贷款资金金信托计划划，采取常常规的银行行贷款，2年期的融融资成本为为5.49%，而采采取信托贷贷款的方式式，融资成成本为4.85%，，两年共节节约的利息息成本为256万元元。上海爱建信信托开发的的上海复兴兴东路隧道道资金信托托计划，爱爱建信托发发行的资金金信托所筹筹集的信托托资金，以以股本金的的形式受让让了项目公公司的股权权并进行增增资，使得得公司资产产负债率下下降恢复了了债务融资资的能力。。在项目公司司的财务运运作中，股股权质押贷贷款获得的的资金作为为负债，一一方面会影影响公司整整体的资产产负债率，，另一方面面资金的运运用会受到到限制（如如银行贷款款不能进行行股权投资资的限制）），而信托托筹集的资资金在目前前的财务处处理上存在在空白，对对改进公司司财务结构构和资金运运营具有突突出的意义义。32信托资金在在一定程度度上能够弥弥补房地产产开发资金金的空缺2003年年央行121文件的的颁布和执执行,造成成房地产开开发资金来来源的“断断流”,为为信托资金金进入房地地产业提供供了想象空空间。提供股权融融资弥补房产开开发企业自自有资金的的不足,促促使房产开开发企业的的自由开发发资金达到到项目的30%,帮帮助开发企企业取得贷贷款,保证证后续资金金。提供财产信信托通过资产的的委托,信信托公司提提供资产的的收益权,用以筹集集资金,投投资人通过过购买资产产的收益权权进行投资资。提供资金信信托信托公司可可以向房产产企业提供供融资服务务,提供资资金的支持持。33信托资金在在房地产开开发资金方方面运用的的典型案例例重庆国投““世纪星城城股权投资资信托计划划”项目开发商商北京顺华华房地产开开发有限公公司，凭借借自身1.5亿元的的注册资本本，不能满满足30%的最低限限度的要求求,重庆国国投通过股股权信托的的方式筹集集2亿元资资金对北京京顺华进行行增资，使使其自有资资金达到3.5亿元元,使项目目得到后续续贷款的支支持,实现现了各方的的利益实现现.贷款项目开发资金自有资金××自有注册资资金股权信托资资金在运作过程程中，银行行资金因为为信托资金金对开发商商的注资获获得了一定定程度的风风险抵押，，保证了贷贷款的合规规性,开发发商通过让让渡一定的的所有权，，保证了整整个资金链链的连续，，资金信托托的投资者者由原有的的债权投资资方式变更更为股权投投资方式，，承担的风风险增大。。信托公司制制定相应的的措施规避避相应的风风险:（1）信托托公司对房房地产公司司进行绝对对控股，并并要求公司司其他股东东将其所持持有的股东东进行质押押，保证信信托公司的的利益，并并由信托公公司对项目目资金的运运作进行严严格监控和和审批；（2）由于于信托公司司只是阶段段性持股，，项目结束束，原有股股东承诺收收购这部分分股权，信信托公司得得以退出。。34信托资金在在房地产开开发资金方方面运用的的典型案例例中煤信托““荣丰2008项目目财产信托托优先受益益权计划””荣丰公司将将其开发建建设的部分分房产（市市场价值人人民币3.27亿元元）委托给给中煤信托托，设立财财产信托，，荣丰公司司取得该信信托项下全全部信托受受益权，荣荣丰公司将将其享有的的受益权（（优先）转转让给投资资人，规模模为1.8亿元，投投资人购买买受益权（（优先）后后成为优先先受益人，，荣丰公司司未转让的的受益权为为普通受益益权，荣丰丰公司为普普通受益人人。中煤信信托处置上上述信托财财产所得全全部收入进进入中煤信信托开立的的信托专户户管理，优优先用于支支付投资人人本金和收收益。普通收益权权开发房产全部收益权权优先收益权权××35信托资金正正在成为证证券投资市市场上的重重要力量信托资金在在集合资金金理财方面面较专门的的基金公司司具有更大大的灵活性性证券投资信信托产品投投资的范围围不仅局限限在通常公公募基金的的投资范围围内，还根根据市场的的需求，形形成更大范范围的投资资组合，有有利于分散散投资风险险。证券投资信信托产品在在投资的比比例的规定定上，也能够采取灵活的的界定方式式，允许委委托人可以以根据市场场情况的变变化，调整整资产配置置的比例，，与证券投投资基金面面临的“80%的股股票投资，，20%的的债券投资资”的法定投资资比例相比比，无疑具具有充分的的灵活性。在管理费的的计提方面面，信托产产品能够采取与经营营业绩挂钩钩的费用提提取方式，，这一点与目目前证券投投资基金的的固定收费费方式形成成了鲜明的的对比。36信托投资公公司经营业业务和进行行信托产品品设计都必必须从投资资者需求的的角度出发发信托投资公公司作为金金融中介，，它介于资资金供需双双方之间，，不仅需要要敏锐地把把握资金需需求者的特特定需求，，通过创新新性的产品品设计来满满足，而另另一方面它它也需要在在产品的收收益性、安安全性和流流动性方面面进行创新新，满足资资金供给者者的需求，，只有两者者的需求匹匹配，信托托投资公司司才能促成成融资行为为的最终完完成，而信信托投资公公司作为金金融中介履履行储蓄向向投资有效效率转化的的经济职能能才算真正正履行。高收益性项目的信托产品低风险性高流动性37风险控制———信托产产品成功的的关键目前信托投投资公司所所采用的风风险控制手手段包括:财政支持（（即由地方方财政资金金确保项目目预期现金金流的实现现），资产产抵（质））押（即由由被投资方方用相关的的资产进行行超值抵（（质）押，，确保项目目预期现金金流的实现现），第三三者担保（（即由被投投资方的相相关关联方方承诺在被被投资方不不能偿还本本金和收益益时确保预预期收益的的实现和本本金的安全全），贷款款保险（保保险公司承承担可能的的信用风险险，保证到到期贷款的的本金安全全和预定收收益率），，银行信誉誉（银行承承诺到期支支付本金和和收益或承承诺到期回回购资产）），优先/次级结构构（按照项项目受偿先先后顺序不不同，使优优先受益权权人的本息息得到优先先保障）和和发行公司司自身的信信誉等。38风险控制———信托产产品成功的的关键风险规避的的机制通过项目外外部因素控控制风险和和增强信用用项目风险的的确定引入政府担担保、高信信用级别公公司、担保保公司、资资产抵押对对信托项目目进行信用用增强，降降低信托项项目风险。。利用项目自自身的特点点进行风险险控制通过增加信信息来源（（如银行、、征信公司司、评级公公司等中介介机构），，突破信息息不对称，，确定信托托项目的整整体风险水水平。对项目的风险和收益状态进行不同层层次的划分分，根据风风险和收益益相符的原原则进行匹匹配，不同同受益权意味味着不同的的风险和收收益。项目风险控控制的关键键在于两点点：一、合合理确定信信托项目的的风险；二二、为信托托产品确定定风险规避避的机制。。39风险控制———信托产产品成功的的关键厌恶风险型型投资者喜好风险型型投资者为厌恶风险险型的投资资者设立相相应的受益益权，从而而使选择该该权限的投投资者可在在一定条件件下获取稳稳健收益并并优先受偿偿。为喜好风险险型投资者者设立相应应的收益权权限，从而而使选择该该权限的投投资者在分分配顺序上上靠后但有有获取超额额收益的可可能。区分不同的的投资者，，根据投资资者的不同同取向，涉涉及信托产产品为不同风险险的产品设设计不同的的收益权，，提供不同同的收益。。40信托业务的的政策环境境《信托投资资公司资金金信托管理理暂行办法法》中对信信托公司的的负债业务务的范围明明确界定:（1）信托托投资公司司不得以任任何形式吸吸收或变相相吸收存款款；（2）信托托投资公司司不得发行行债券，不不得以发行行委托投资资凭证、代代理投资凭凭证、受益益凭证、有有价证券代代保管单和和其他方式式筹集资金金，办理负负债业务；；（3）信托托投资公司司不得举借借外债，也也就是不得得办理境外外负债业务务。《暂行办法法》的规定定意味着现现有的信托托受益权只只能以信托托合同，而而不是信托托受益凭证证的方式成成立，使得得每份合同同的金额相相对较高，，在转让时时受益权不不能分割，，只能一次次性转让。。规定信托合合同200份的限制制和每份合合同金额不不得低于人人民币5万万元，对信信托投资规规模加以控控制；同时，规定定“不得通通过报刊、、电视、广广播和其他他公共媒体体进行营销销宣传”，，导致信托托产品的认认知程度和和受众面相相对较为狭狭窄，使得得寻找转让让交易对象象的成本极极高。在这样的条条件下，创创新成为信信托产品的的规避政策策的手段。。我国实施的的《信托法法》和《信信托投资公公司管理办办法》、《《信托投资资公司资金金信托管理理暂行办法法》构成了了信托业经经营运作的的大环境。。41绕过信托业业务政策———扩大信信托投资规规模的方案案政策规定：：信托业的两两个法规中中明确规定定：信托合合同不得超超过200份。不利利于信托规规模的扩大大。绕过方案：：设立多期信信托，多次次筹资，化化整为零，，突破规模模限制。整体融资项项目第1期信托托计划第2期信托托计划第3期信托托计划第4期信托托计划第n期信托计划划信托合同信托合同信托合同信托合同信托合同42绕过信托业业务政策———扩大信信托投资规规模的方案案此方案在2002年年上海爱建建信托推出出的“上海海外环隧道道项目计划划”首创,其后受到到其他信托托公司的模模仿。由于此方案案吸引了大大量抗风险险能力弱的的中小投资资者，降低低了信托产产品的投资资门槛，2002年年10月，，监管层出出台了《关关于信托投投资公司资资金信托业业务有关问问题的通知知》，““属于同一一信托投资资公司的两两个或两个个以上的集集合信托计计划不得同同时运用于于同一个法法人或同一一个独立核核算的其他他组织；不不同信托投投资公司的的集合信托托计划可以以同时运用用于同一个个法人或同同一个独立立核算的其其他组织，，但一家信信托投资公公司只能有有一个集合合信托计划划运用于该该法人或该该独立核算算的其他组组织。上上述‘运用用’是指以以贷款、股股权投资和和租赁等方方式运用信信托资金””，对此进进行禁止。。但随后中煤煤信托推出出的“荣丰丰2008”项目，，以财产信信托的方式式而不是资资金信托的的方式再次次挑战200份合同同的限制，，这一规避避措施，一一经推出就就被多个公公司仿效，，但与上一一次被监管管层迅速封封杀不同，，这一次的的创新并没没有引来太太大非议。。针对资金信信托的200份信托托合同限制制自然就失失效了。43引入和履行行“作市商商”职能——增强信信托产品的的流动性如：中原信托推推出的“阳阳光信托理理财计划””其投资的范范围包括了了该信托公公司已开发发推出的基基础设施类类的信托产产品，从而而该信托计计划一方面面可以作为为已有信托托产品投资资者变现的的交易方，，另一方面面也为新的的投资者投投资已有信信托产品提提供了渠道道，扮演了了“作市商商”的职能能。为了增强信信托产品的的流动性：：设立“信托托的信托””，通过设设立投资于于已发行信信托产品的的信托计划划来解决资资金和购买买主体的问问题，通过过资金来源源的多样化化，设立““作市商””，并将““作市商””可能承担担的风险分分散化了阳光理财信信托……新信托产品品老信托产品44信托公司的的关键成功功因素创新信托公司不不断发展的的核心要素素一、信托的的风险隔离离二、信托收收益权的利利用信托的两大大核心机制制信托的灵魂魂在于灵活活，由于灵灵活，信托托业拥有金金融界“坏坏小孩”的的名声，我我国20多多年的信托托业发展历历程中经过过了5次的的全国性整整顿，最近近一次长达达3年，但但信托业毕毕竟由于灵灵活和满足足投资者需需求而拥有有自己的生生存空间。。由此，信托托公司成功功的关键在在于：一、准确理理解信托的的两大机制制并有效加加以利用，，加以创新新，推出新新的信托产产品；二、监管———回避:一直贯贯穿了信托托业的发展展，准确理理解信托监监管政策，，并进行相相应动态调调整是信托托业经营的的另一个关关键“信托的运运用范围可可以和人类类的想象力力媲美”，，美国信托托法专家斯斯考特的这这句话触及及到了信托托的本质45目录证券（基金金）业分析析信托业分析析商业银行业业分析保险业分析析期货业分析析担保业分析析46我国中小商商业银行的的发展经历历了从试点点、发展、、规范和放放开几个阶阶段1994年年4月，中中国人民银银行又率先先在招商银银行等股份份制商业银银行开始资资产负债比比例管理的的试点，进进一步推动动中小商业业银行提高高经营管理理水平。股股份制商业业银行抓住住改革机遇遇，逐步建建立了灵活活的管理机机制和市场场化的管理理模式，如如采取全员员合同聘任任制、任期期目标管理理责任制、、个人收益益与银行绩绩效挂钩等等先进的管管理方式，，加快了发发展。1996年民生银行行的成立，，更是突破破了商业银银行原有的的股权构成成，成为我我国第一家家由非国有有企业为主主出资设立立的股份制制商业银行行。国务院院决定在一一些经济发发达的城市市，在合并并重组城市市信用社的的基础上，，组建城市市商业银行行。同年2月，全国第第一家城市市商业银行行深圳城市市商业银行行成立。到到目前为止止，已设立立城市商业业银行111家。2001年，国际金金融公司增增持上海银银行股份，，汇丰银行行和香港上上海商业银银行也参股股上海银行行。2001年10月，国际金金融公司还还入股南京京市商业银银行，占股股15%。外资的加加入，使各各家商业银银行的股权权结构和法法人治理结结构得到进进一步优化化。浙江省省8家城市商业业银行发布布《共同打打造民营企企业主办银银行品牌》》的行动宣宣言声明，，在3年内，8家城市商业业银行将逐逐步发展成成为民营资资本为投资资主体、以以民营企业业为服务主主体的地方方性商业银银行。1986年年7月24日，国务务院根据经经济体制改改革的需要要，批准恢恢复设立交交通银行。。此后，经经中国人民民银行批准准，先后成成立了中信信实业银行行、深圳发发展银行、、广东发展展银行等10家全国国性股份制制商业银行行，突破了了四大专业业银行一统统天下的格格局。1986———1994中小商业银银行的起步步阶段从94年开开始，我国国中小商业业银行进入入边发展边边规范的阶阶段从96年，，我国开始始对中小商商业银行进进行改造从97年开开始，我国国对中小商商业银行逐逐步引进外外资进入，，2001年后步伐伐明显加快快，规范化化也更加强强调47中小商业银银行的总体体发展势态态和前景取得成绩：存贷款数量量快速增长长，营业规规模扩大，，处于整体体扩张的阶阶段存在问题：普遍资本充充足率偏低低、资产质质量不高、、公司治理理和内控制制度不完善善、风险问问题突出中小商业银银行的长远远发展前途途良好：1、我国近近年来中小小私营企业业发展迅猛猛，但在国国家整体的的信贷结构构中所占比比重很小，，这一部分分企业的资资金需求很很大；2、我国的的大型国有有银行在信信贷过程中中受到行政政的干预，，放贷侧重重于大型企企业，信贷贷存在结构构性矛盾；；3、目前，，官、学、、商界都对对中小商业业银行的发发展充满了了期望，希希望大力发发展中小银银行，使中中小商业银银行能够在在金融系统统中发挥更更大作用。。现状前景截至2003年底，，全国共有有11家股股份制商业业银行，112家城城市商业银银行，其中中5家已先先后在国内内上市，从从业人员20万左右右，营业网网点近万个个，资产总总额5.28万亿元元，存款总总额4.45万亿元元，贷款总总额3.09万亿元元。2002年年，前央行行行长戴相相龙亲自考考察温州的的民营银行行，将温州州确定为金金融改革的的试点地区区，鼓励中中小商业银银行的发展展。48中小商业银银行的整体体竞争态势势我国中小银银行面临着着强大的竞竞争对手加入WTO后，面临的的外资银行行的竞争：：1、优质客客户的竞争争，鉴于外外资银行提提供优良的的金融服务务，一些优优质客户将将会转移至至外资银行行2、金融创创新的竞争争，外资银银行凭借积积累的丰富富操作经验验，推动金金融创新，，发展衍生生金融产品品3、优质业业务的竞争争，外资银银行进入，，一般会先先抢占风险险小、利润润高的中间间业务4、优秀人才才的竞争，，外资银行行的激励机机制会对中中资银行的的优秀人才才产生很强强吸引力四大国有商商业银行上上市改制后后，继续保保持原有的的竞争优势势：1、业已奠奠定的雄厚厚客户资源源，2、广泛的的运营网点点，3、多年运运营的基础础，包括人人才、管理理、制度以以及政府资资源等各个个方面目前,外资资银行在我我国共有营营业机构近近１９０家家，其中分分行１５８８家，下设设支行６家家，大部分分集中在上上海、深圳圳、北京、、广州、天天津等地。。外资银行行总资产４４４０亿美美元，其中中贷款１８８６亿美元元，存款６６５亿美元元；加入WTO后，我国逐逐步放开对对外资银行行的地域限限制，门槛槛也逐渐降降低。目前，我国国中小商业业银行基本本局限于各各个地方，，竞争也基基本局限于于各地中小小商业银行行与四大国国有商业银银行在地方方的支行之之间；加入WTO后,中小商商业银行的的竞争对手手将增加外外资银行在在各地设立立的分支机机构。49商业银行业业务构成及及其趋势一般商业银银行业务范范围贷款业务：票据贴现业业务；工商商贷款业务务；不动产产贷款业务务；个人消消费信贷业业务；买、、卖方信贷贷；中间业务：：结算业务，，信托业业务，租租赁业务，，代理融融通业务，，咨询业业务，银银行卡业务务，汇兑兑、承兑其它投资、、咨询和代代客理财业业务等从世界趋势势来看：存贷款业务务，已经明明显下降，，存贷利差差已经很小小，不再构构成银行的的主要利润润来源，银银行中间业业务已经占占到了整体体业务量的的50%左左右，成为为银行业竞竞争的焦点点。从我国现实实来看：银行中间业业务也已经经占到四大大商业银行行的10%左右，同同时我国国国内银行积积极转型中中间业务，，同时央行行也制定了了相应的法法规和政策策，积极引引导中间业业务的发展展。80年，美美国非利差差银行收入入占总收入入22%96年，美美国非利差差银行收入入占总收入入的39%97年，美美洲银行业业整体的非非利差收入入所占比例例为44%，其中的的佼佼者如如花旗银行行则占到51.8%,大通银银行则占到到52.7%我国银行业业中间业务务的发展水水平低、效效益差，非非利差收入入占总收入入的比重从从１９９４４年至１９９９８年一一直在６．．７％--９．６％％之间徘徊徊，仅占美美国银行业业１９９００年年均水水平的２２２．６６％％中间业务已已经成为银银行业竞争争的焦点，，对于中小小银行来说说，同样如如此。如何何提供个性性化的中间间业务服务务是中小银银行发展的的关键存款业务：各种储蓄存存款业务50商业银行的的中间业务务范围和管管理方式我国《商业业银行中间间业务暂行行规定》明明确规定：：中间业务是是指不构成成商业银行行表内资产产、表内负负债，形成成银行非利利息收入的的业务。实行审批制制的中间业业务品种包包括：票据据承兑、开开出信用证证、备用信信用证业务务、金融衍衍生业务等等。适用备案制制的中间业业务品种包包括：各类类汇兑业务务；出口托托收及进口口代收；代代理发行、、承销、兑兑付政府债债券；代收收代付业务务等。商业银行的的中间业务务，品种繁繁多，包罗罗万象。根据巴塞尔尔协议的分分类方法，，银行中间间业务分为为四类：１、银行提提供的各类类担保：包包括贷款担担保、票据据承兑担保保、备用信信用证等；；２、贷款或或投资的承承诺业务：：包括贷款款限额、透透支限额和和循环贷款款承诺等；；３、创新金金融工具：：包括外汇汇期货业务务、货币及及利率互换换业务等；；４、利用银银行的人力力和技术设设备等资源源为客户提提供中介与与服务，包包括金融投投资、经济济咨询服务务、信托业业务、代理理业务等我国对不同同的中间业业务按照不不同的风险险和复杂程程度采取不不同的管理理方案。51商业银行中中间业务中中与外贸相相关的部分分——国际际结算业务务正在成为为今后银行行业竞争的的焦点之一一与外贸相关关的主要集集中于国际际结算业务务信用证业务务保理业务银行保函国际汇款境外托收特殊贸易结结算国际贸易结结算融资国际结算业业务对于整整个银行业业务来说，，风险小、、成本低、、利润高、、含技术量量成份高。。从整体上上来看，国国际结算业业务领域从从业人员和和所占信贷贷规模比例例并不高，，但是所占占的利润却却要占银行行净收入的的相当大的的份额。近年来，由由于结算业业务的逐步步放开，该该领域的竞竞争已经白白热化。加加入WTO后，随着外外资银行的的进一步深深入，国际际结算业务务竞争将更更加激烈。。52国际结算业业务的发展展趋势国内现状：：我国商业银银行开展外外汇结算业业务相对落落后，整体体业务发展展较为缓慢慢，规模小小，收益低低。开展的的国际结算算业务产品品品种少，，层次低，，功能不很很完善。劳劳务型、低低收益的业业务品种多多，高知识识含量、高高收益的业业务品种少少，大多依依赖于银行行的网点优优势、传统统的资产负负债业务等等条件，很很少能利用用银行信誉誉、信息、、技术、人人才优势为为客户提供供高质量、、高层次的的业务服务务。国际趋势：：银行在国际际贸易领域域从仅仅提提供商品交交易中的资资金运作服服务(传传统的国国际贸易结结算和贸易易融资),发展展到介入商商品交易的的全部环节节,形成成供应链融融资的新理理念将国际际贸易周期期各个环节节上的服务务综合为一一个产品包包；将供应应环节中商商品、信息息、资金三三方面的循循环进行一一体化整合合管理已经经成为国际际结算发展展的一个趋趋势。目前，我国国银行正从从传统的国国际结算和和贸易融资资转向现代代的国际结结算和贸易易融资。摩根大通银银行利用基基于网络技技术的产品品（TradeDoc））提供服务，，使出口商商将一些贸贸易单据的的制作工作作外包给摩摩根大通银银行。类似似服务还有有BOLERO、TradeCard、BOLERO等53发展国际结结算业务的的关键对于新进入入国际结算算和融资领领域的中小小银行来说说，关键在在于要发挥挥能够两大大优势：一、本土化化优势二、从高起起点，采用用先进的技技术和管理理，占据国国际结算和和融资领域域发展的制制高点。通过结盟和和发展战略略合作伙伴伴成为许多多商业银行行进一步扩扩大业务的的捷径。成为国际结结算领域和和国际融资资领域的领领先者，必必须：一一能够在在全球范围围内提供多多种传统的的和采用电电子商务技技术的贸易易融资产品品组合。一一通过安安全的国际际互联网渠渠道提供全全球性的交交易技术平平台。一一提供能能够满足客客户实际需需求的现金金流与贸易易流的整合合方案。一一具有良良好的全球球贸易信息息技术操作作执行体系系。一一与处于于市场领先先地位的物物流公司、、船运公司司、信息技技术公司保保持良好的的合作伙伴伴关系。一一拥有一一支勇于创创新、富有有经验的专专业人员队队伍。54介入商业银银行的相关关限制

相关主旨相关内容绕避方式一、成立商业银行的资金限制我国规定设立商业银行的注册资本最低限额为10亿元人民币，城市合作商业银行的注册资本最低为1亿元人民币，设立农村商业银行的注册资本最低限额为五千万元人民币。注册资本应当是实缴资本。

资金限制不是主要问题，主要是成立或合资的政策审批问题二、成立商业银行的人员要求《商业银行法》对商业银行的高官人员进行了一些资格限制。可以满足三、对商业银行的持股要求任何单位和个人购买商业银行股份总额百分之五以上的，应当事先经国务院银行业监督管理机构批准。可以解决对于商业银银行的建立立，我国在在《中华人人民共和国国商业银行行法》中对对进入门槛槛明确作了了规定。55中小商业银银行成功的的两个关键键因素客户是第一一位的，对对于新进入入银行业的的中小型的的商业银行行来说，就就更是如此此。大客户户方面，关关键还是当当地政府、、商界资源源的开发和和利用。在充分竞争争的情况下下，零售客客户选择银银行的着眼眼点首先是是其便利性性，所以银银行必须根根据当地经经济发展态态势及客户户资源的变变动适时进进行调整，，科学合理理地进行内内部经营的的整合，做做到以下的的几点：1、整合政政府和商界界资源；2、网点贴贴近客户；；3、产品品共同享有有和营销；；4、人力力资源向心心力中小银行管管理同样包包含风险管管理、服务务提供、产产品研发等等多个方面面的内容，，在总体上上银行经营营又要求审审慎原则，，同时能够够做到以客客户为中心心。三个方方面相统一一就中小银银行必须以以制度创新新的能力满满足要求，，具体而言言：1、提供创创新的产品品和先进