建材行业周专题2022W50：地产再迎积极表述继续推荐地产链机会

机会险框架下，地产政策将更趋积极要因素家装龙头，继续推荐新材料分析师及联系人SACS3080001SACS080002SACS040002SACS080026SACS080022后评级说明和重要声明链机会链机会需的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。摆明房屋落降4.7%、5.6%，较10月增速分别回落5.1、2.2pct，淡季临近以及疫情散发均为重要产量增速显著回落的重要原因之一。，术进步+产品升级+进口替代。可关注两个底部明确+成长催化的板块，一是碳碳复材(价格战结束+多领域外延可期，天宜金博)，二是中材科技(玻纤价格筑底+风电和隔膜向上，三周期)。价格大幅上涨。后评级说明和重要声明2022-12-19投资评级看好丨维持 建材沪深300指数%%2021/122022/42022/82022/12研究2023景气向上》2022-12-11•《地产融资有所改善，玻纤库存持续下降——建材行业周专题2022W48》2022-12-05•《各项政策持续强化，基本面底部震荡修复——建材行业周专题2022W46》2022-11-20行业研究|行业周报3/3/14 图1：全国水泥价格走势(元/吨) 6图2：全国熟料价格走势(元/吨) 6 开工率走势 7图7：全国煤炭价格走势(元/吨) 7图8：全国水泥煤炭价格差走势(元/吨)(煤炭价格滞后一月处理) 7图9：全国玻璃价格走势(元/重箱) 8图10：8省玻璃库存走势(万重箱) 8图11：纯碱价格走势(元/吨) 8图12：纯碱库存走势(万吨) 8图13：玻璃-纯碱-燃料价格差走势(元/重箱)(纯碱、石油焦、重油成本滞后一月处理) 9图14：内江华原玻纤价格走势(元/吨) 9图15：泰山玻纤玻纤价格走势(元/吨) 9图16：无碱玻璃纤维纱均价(元/吨) 10图17：电子纱均价走势(元/吨) 10图18：玻纤库存走势(万吨) 10图19：科顺股份防水卷材成本结构(2015年) 10图20：ICE布油结算价走势(美元/桶) 10图21：沥青均价走势(元/吨) 11图22：SHFE沥青结算价走势(元/吨) 11图23：三棵树家装墙面漆成本结构(2015年) 11图24：三棵树工程墙面漆成本结构(2015年) 11图25：科顺股份防水涂料成本结构(2015年) 11图26：保立佳乳液成本结构(2020年) 11图27：钛白粉(金红石型)价格走势(元/吨) 12图28：丙烯酸丁酯、苯乙烯价格走势(元/吨) 12图29：硬泡聚醚价格走势(元/吨) 124/4/14图30：MDI价格走势(元/吨) 12图31：北新建材石膏板成本结构(2017年) 12图32：国废价格走势(元/吨) 13图33：箱板瓦楞纸价格走势(元/吨) 13 图35：HDPE价格走势(元/吨) 13图36：PPR价格走势(元/吨) 13图37：PVC价格走势(元/吨) 135/5/14本周基本面回顾中央经济工作会议12月15日至12月16日在北京举行。会议强调，有效防范化解重 经)。 期压力，保持恢复态势，总体运行在合理区间。 分布式光伏应装尽装。 6/6/14本周数据梳理的企业为清库，加大优惠政策，致使价格继续回落。跌105.97元/吨；存为73.20%，环比上升0.71pct，同比上升8.20pct；库存为70.83%，环比上升0.56pct，同比上升10.40pct。图1：全国水泥价格走势(元/吨)7006005004003002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年资料来源：数字水泥网，长江证券研究所图2：全国熟料价格走势(元/吨)55050045040035030025020009月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022资料来源：卓创资讯，长江证券研究所85%75%65%55%45%35%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022资料来源：数字水泥网，长江证券研究所%90%80%70%60%50%40%30%2013201420152016201720182019202020212022资料来源：卓创资讯，长江证券研究所7/7/14货为53.49%，环比上升0.82pct，同比下降1.78pct；磨开工率为36.67%，环比下降1.88pct，同比下降6.64pct。100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20182019202020212022资料来源：数字水泥网，长江证券研究所80%70%60%50%40%30%20%10%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022资料来源：卓创资讯，长江证券研究所本周全国水泥煤炭价格差为260.95元/吨，环比上升9.11元/吨，同比下降120.02元/。(煤炭价格滞后一月处理)图7：全国煤炭价格走势(元/吨)20001800160014001200100080060040020008月9月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022资料来源：Wind，长江证券研究所图8：全国水泥煤炭价格差走势(元/吨)(煤炭价格滞后一月处理)5304804303803302802301801月2月3月4月5月20132014201820196月7月8月9月10月11月12月201520162017202020212022资料来源：数字水泥网，Wind，长江证券研究所8\8\1464元/重箱；本周全国玻璃库存(8省，小口径)为4478万重箱，环比下降177万重箱，同比提升1919万重箱；本周全国玻璃库存(13省，大口径)为5765万重箱，环比下降252万箱。图9：全国玻璃价格走势(元/重箱)1701501309070509月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022资料来源：卓创资讯，长江证券研究所图10：8省玻璃库存走势(万重箱)8000700060005000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022资料来源：卓创资讯，长江证券研究所本周全国纯碱均价为2779元/吨，较上周不变，同比下跌236元/吨；本周全国纯碱库63万吨，同比下降136.61万吨；本周全国玻璃-纯碱-石油焦价格差为13.33元/重箱，环比上升0.44元/重箱，同比下降14.24元/重箱，环比上升0.60元/重箱，元/重箱，同比下降27.29元/重箱。(纯碱、石油焦、重油成本滞后一月处理)。图11：纯碱价格走势(元/吨)40003500300025002000100020152019 20162020月 20172021 20182022资料来源：百川资讯，长江证券研究所图12：纯碱库存走势(万吨)2001501005005月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022资料来源：卓创资讯，长江证券研究所9/9/14图13：玻璃-纯碱-燃料价格差走势(元/重箱)(纯碱、石油焦、重油成本滞后一月处理)400 0/010/0520/091/011/0521/092/012/052/09资料来源：卓创资讯，百川资讯，Wind，长江证券研究所随较平稳。限。图14：内江华原玻纤价格走势(元/吨) 资料来源：卓创资讯，长江证券研究所图15：泰山玻纤玻纤价格走势(元/吨)10001000090008000700060005000400014/0115/0116/0117/0118/0119/0120/0121/0122/01资料来源：卓创资讯，长江证券研究所10/10/14图16：无碱玻璃纤维纱均价(元/吨)75007000650060005500500045004000201720182019202020212022资料来源：卓创资讯，长江证券研究所图17：电子纱均价走势(元/吨)18000140001200010000800060004000201720182019202020212022资料来源：卓创资讯，长江证券研究所图18：玻纤库存走势(万吨)80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.000.002017/082017/112018/022018/052020/052020/022019/112019/082019/052019/022018/112018/08(万吨(万吨)2021/082021/052021/022020/112022/112022/082022/052022/02资料来源：卓创资讯，长江证券研究所图19：科顺股份防水卷材成本结构(2015年)5%青5%青类35%16%9%6%12%聚酣胎基SBS改性剂基础油其35%16%9%6%12%11%资料来源：Wind，长江证券研究所图20：ICE布油结算价走势(美元/桶)06040200201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源：Wind，长江证券研究所11/11/146%00%80%60%40%20%0%6%00%80%60%40%20%0%图21：沥青均价走势(元/吨)500045004000350030002500200015001000201420152016201720182019202020212022资料来源：Wind，长江证券研究所图22：SHFE沥青结算价走势(元/吨)600050004000300020000201420152016201720182019202020212022资料来源：Wind，长江证券研究所图23：三棵树家装墙面漆成本结构(2015年)%%乳液钛白粉颜填助剂包装物%%人资料来源：Wind，三棵树招股说明书，长江证券研究所图24：三棵树工程墙面漆成本结构(2015年)乳液钛白粉颜填助剂树脂溶剂包装物其他制造费人资料来源：Wind，三棵树招股说明书，长江证券研究所图25：科顺股份防水涂料成本结构(2015年) 5%2%乳液蜡异氰酸酯即其他材15%燃动力造费资料来源：Wind，科顺股份招股说明书，长江证券研究所图26：保立佳乳液成本结构(2020年)10.32%10.32%0.67%19.22%25.04%57.45%38.87%3.68%13.08%防水乳液建筑乳防水乳液苯乙烯丙烯酸乙酯苯乙烯丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯醋酸乙烯丙烯酸异辛酯其他丙烯酸资料来源：Wind，保立佳招股说明书，长江证券研究所12/12/14图27：钛白粉(金红石型)价格走势(元/吨)2300021000190001700015000130009000123456789101112资料来源：Wind，长江证券研究所图28：丙烯酸丁酯、苯乙烯价格走势(元/吨)2500020000150001000050000苯乙烯丙苯乙烯资料来源：Wind，长江证券研究所图29：硬泡聚醚价格走势(元/吨)180001600014000120001000080006000200722007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源：Wind，长江证券研究所图30：MDI价格走势(元/吨)410006000310002600021000160006000100015/0115/0615/0115/0616/0416/0917/0217/0718/0519/0320/0120/0621/0421/0922/0222/07资料来源：Wind，长江证券研究所图31：北新建材石膏板成本结构(2017年)8%13%9%8%45%脱硫膏护面纸电力煤炭成本其他成本资料来源：Wind，长江证券研究所13/13/14图32：国废价格走势(元/吨)350030002500200020152016201720182012015201620172018201920202021资料来源：Wind，长江证券研究所图33：箱板瓦楞纸价格走势(元/吨)700060005000400030002000020/0220/0621/0221/06资料来源：Wind，长江证券研究所0%90%80%70%60%50%40%30%20%0%%%7%7%40%%%%%200720082009PPRPEPB铜嵌件制造费用直接人工外购商品资料来源：Wind，伟星新材招股说明书，长江证券研究所图35：HDPE价格走势(元/吨)140001300012000110001000090008000700060003月201520194月5月6月 201620207月8月9月10月11月12月201720182022资料来源：Wind，长江证券研究所图36：PPR价格走势(元/吨)1400000120001000090008000201520194月5月6月 201620207月8月9月10月11月12月2017201820212022资料来源：Wind，长江证券研究所图37：PVC价格走势(元/吨)987654000000000000000000000000000000000月 月2017201812022资料来源：Wind，长江证券研究所行业研究|行业周报14/14/142个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评平公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数 (针对做市转让标的)为基准；香港市场以恒生指数为基准。AddAdd区淮海路88号长江证券大厦3