新华传媒借壳上市分析课件

新华传媒“借壳”华联超市小组成员俞吴萍姜颖王静薛奔奔吴宇皓王逸斐董晓张逸张婕菲王春艳张琼新华传媒“借壳”华联超市小组成员背景介绍案例介绍案例分析结论目录背景介绍案例介绍案例分析结论目录2006年4月14日，沪市上市公司华联超市(600825)开盘后一路高走，最终以7.25元报收，接近涨停板。这个价位已然是2005年11月1日股价最低时(3.36元)的2倍以上。2006年5月24日，华联超市、G百联发布公告，上海新华发行集团将收购华联超市45.06%的股份，成为华联超市的控股股东，同时将新华传媒股份公司的100%股份置换到上市公司中去，实现上海新华发行集团的“借壳上市”。一、背景介绍2006年4月14日，沪市上市公司华联超市(6008借壳上市一、背景介绍借壳上市是指一家非上市公司通过把资产注入一家市值较低的已上市公司（壳，），得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。通常该壳公司会被改名。借壳上市一、背景介绍借壳上市是指一家非上市公司通过把借壳上市步骤股权转让，即买壳。通过在股市中寻找那些经营发生困难的公司，购买其一部分股权，从而达到控制企业决策的目的。第一步资产置换，即换壳。将壳公司原有的不良资产卖出，将优质资产注入到壳公司，使壳公司的业绩发生根本的转变，从而使壳公司达到配股资格。第二步借壳上市步骤股权转让，即买壳。通过在股市中寻找那些经营发生困好的壳一般具有以下特点：一、股本较小二、所在行业不景气，净资产收益率低三、股权相对集中四、壳公司有配股资格五、壳要“干净”什么是好的壳资源？好的壳一般具有以下特点：一、股本较小二、所在行业不景气，净资二、案例介绍新华传媒上海新华发行集团有限公司成立于2000年6月10日，是以上海新华书店及各区（县）店、新华书店上海发行所、上海书城、中国科技图书公司、上海音乐图书公司等24家企业为基础组建的国有独资企业集团。二、案例介绍新华传媒上海新华发行集团有限公司成立于2二、案例介绍上海新华传媒股份有限公司目前已形成图书发行、报刊经营、广告代理与物流配送等四大业务板块。二、案例介绍上海新华传媒股份有限公司目前已形成新华传媒借壳步骤二次改制，铺垫道路四步方案，“借壳”上市新华传媒借壳步骤二次改制，铺垫道路四步方案，“借壳”上市二次改制1.上海新华发行集团由原来的国有独资企业转变成国有多元企业。2.上海新华发行集团成为全国第一家混合所有制文化公司。二次改制1.上海新华发行集团由原来的国有独资企业转变成国有多四步方案1.建立起一个以出版物发行为基础，以大媒体产业发展为方向的新型企业——上海新华传媒股份有限公司。2.新华发行集团向百联集团、百联股份、友谊集团、一百集团收购华联超市45.06％的股权，成为华联超市控股股东。3.进行资产置换4.完成股改，复牌上市。四步方案1.建立起一个以出版物发行为基础，以大媒体产业发展为新华传媒产权图新华传媒产权图2.为什么选择“借壳”华联超市？三、案例分析1.新华发行为什么选择“借壳”方式上市？3.借壳后三方利益分析2.为什么选择“借壳”华联超市？三、案例分析1.新华发行为什（一）新华发行为什么选择“借壳”方式上市？上市有利的方面上市不利的方面一、直接融资，筹集低成本的发展资金。

二、规范公司治理，带来持续发展动力。三、市值大幅增长，资产保值增值。

四、建立激励机制，挽留优秀人才。一、监管大大加强。二、股东利益和公众利益矛盾升级。三、面临被兼并风险。（一）新华发行为什么选择“借壳”方式上市？上市有利的方面上市上市利弊分析尽管企业上市有利有弊，但从长远考虑，上市利大于弊。上市可借力资本市场，实现跨媒体、跨地区、跨行业发展，迅速提高核心竞争力，真正做大做强。上市利弊分析尽管企业上市有利有弊，但从长远考虑，新华发行为什么选择“借壳”方式上市？最初的计划是实现新股上市。2005年4月，新华发行已经选择好了券商，做好了上市方案，在中央主管部门的支持下，成为全国7家推荐上市的文化企业之一。只是，2005年5月，由于国内启动股权分置改革，所有的新股发行都暂时停止。在这种情况下，新华发行集团只能选择“借壳上市”。新华发行为什么选择“借壳”方式上市？最初的计划是实现新借壳上市借壳上市一、自我主导性较强。

二、募集资金量较大。三、有利于树立企业形象。优点一、上市周期较长。二、审核程序严格。缺点企业上市利弊分析一、自我主导性较强。

优点一、上市周期较长。缺点企业上市利弊优点缺点一、上市时间较快。二、有利于保守集团商业秘密。三、评估与上市引发资产高溢价。一、借壳上市未必能够融资。二、股价异动会导致审核冷处理。三、过于依赖政府支持。企业借壳上市利弊分析优点缺点一、上市时间较快。一、借壳上市未必能够融资。企业借壳借壳上市较上市的优势一、面临严格、繁琐的审批；而借壳上市审批简便、易通过。二、门槛高、成本高；而借壳上市门槛低、成本低。三、耗时；借壳上市时间较短。借壳上市较上市的优势一、面临严格、繁琐的审批；而借壳上市审批（二）为什么选择“借壳”华联超市？2003年，华联超市大股东华联商厦所在的华联集团被合并组成了中国最大的百联集团。华联超市的不幸是它所隶属的百联集团还有一个更大的连锁超市——联华超市曾经多年以两位数高速发展的华联超市滑入了销售下降4％、净利润狂降44％的地步。华联超市无奈退市（二）为什么选择“借壳”华联超市？2003年，华联超市大股东为什么选择“借壳”华联超市？华联超市的盘子与新华传媒相差不大，这对其上市特别有利。华联超市是一家全国连锁的超市公司，而新华发行集团目前也计划跨区域发展，吸收华联超市的这一特点，也能同时符合新华发行集团的全国连锁概念。华联超市尚有4.8亿元左右的募集资金没有动用，这就让新华传媒快速拥有了跨区域发展的资金支持。第一第二第三为什么选择“借壳”华联超市？华联超市的盘子与新华传媒相差不大（三）借壳后三方利益分析上市公司扭亏为盈百联为联华华联合并布局新华传媒拓展新舞台123（三）借壳后三方利益分析上市公司扭亏为盈百联为联华华联合并布1、上市公司扭亏为盈此次借壳的一大赢家就是流通股股东。1、上市公司扭亏为盈此次借壳的一大赢家就是流通股股东。分行业或分产品主营业务收入主营业务成本主营业务利润率(%)主营业务收入比上年增减(%)主营业务成本比上年增减(%)主营业务利润率比上年增减(%)超市零售1,859,537,484.681,582,007,151.3714.92-41.47-41.06下降了0.59个百分点物流服务16,367,429.3915,387,017.145.99-44.88-44.63下降了0.43个百分点图书659,986,059.29549,770,888.5816.70―――音像制品65,951,343.0755,627,354.0115.65―――文教用品136,833,323.96124,744,692.928.83―――其他7,366,004.656,049,263.9717.88―――小计2,746,041,645.042,333,586,367.99内部抵消400,669,945.54390,266,979.54合计2,345,371,699.501,943,319,388.4517.14-20.39-20.91上升了0.55个百分点分行业或分产品主营业务收入主营业务成本主营业务利润率(%)主主要会计数据2006年2005年本年比上年增减(%)2004年主营业务收入2,345,371,699.502,945,931,106.78-20.393,836,481,696.24利润总额17,390,715.36-44,063,775.83不适用41,881,151.34净利润15,627,178.23-40,158,466.41不适用34,629,345.85扣除非经常性损益的净利润6,626,035.54-38,711,832.86不适用30,156,105.43每股收益0.06-0.153不适用0.158净资产收益率(%)1.78-4.32增加6.1个百分点3.45主要会计数据2006年2005年本年比上年增减(%)20042、百联为联华华联合并布局新华发行集团借壳上市的另一大主角是百联集团。一方面，百联股份尽管没有直接的利益，但仍然是此次借壳的一个赢家，因为它不仅摆脱了股改的包袱，在将华联超市股权转让后，公司业绩也不会再受到华联超市的拖累。另一方面，华联的退市意味着百联重组的提速，百联的整合战略大大向前推进了一步。2、百联为联华华联合并布局新华发行集团借壳上市的另一大主角是3、新华传媒拓展新舞台中国的出版文化市场是全球最大的未被充分开发的图书消费市场，被称为“餐桌上最后一块牛排”，上海尤其如此。为了应对境外资本的冲击，中国的出版传媒公司面对着两件紧急大事，一是扩张，二是上市。3、新华传媒拓展新舞台中国的出版文化市场是全球最大的未被充分支出收入利润收购股权付出了4.22亿元现金。1.收到华联超市支付给差价款2亿元。2.出售华联超市资产给百联集团的交易中，再次入项4.48亿元。获得现金2.26亿元。3、新华传媒拓展新舞台支出收入利润收购股权付出了4.22亿元现金。1.收到华联超市3、新华传媒拓展新舞台成功上市后的新华传媒将更容易争取到原本就有所倾斜的国家政策的支持。3、新华传媒拓展新舞台成功上市后的新华传媒将更容易争取到原本四、结论新华传媒借壳华联超市上市对新华传媒、华联超市及百联集团都有利，各自获得自己的利处。四、结论新华传媒借壳华联超市上市对新华传媒、华联超市及百联集

四、结论新华传媒上市、扩张华联超市摆脱不利资产百联集团资产重组四、结论新华传媒上市、扩张华联超市摆脱不利资产百联集团资产谢谢！谢谢谢12月-2214:31:2814:3114:3112月-2212月-2214:3114:3114:31:2812月-2212月-2214:31:282022/12/1814:31:28谢谢12月-2223:35:0623:3523:3512新华传媒“借壳”华联超市小组成员俞吴萍姜颖王静薛奔奔吴宇皓王逸斐董晓张逸张婕菲王春艳张琼新华传媒“借壳”华联超市小组成员背景介绍案例介绍案例分析结论目录背景介绍案例介绍案例分析结论目录2006年4月14日，沪市上市公司华联超市(600825)开盘后一路高走，最终以7.25元报收，接近涨停板。这个价位已然是2005年11月1日股价最低时(3.36元)的2倍以上。2006年5月24日，华联超市、G百联发布公告，上海新华发行集团将收购华联超市45.06%的股份，成为华联超市的控股股东，同时将新华传媒股份公司的100%股份置换到上市公司中去，实现上海新华发行集团的“借壳上市”。一、背景介绍2006年4月14日，沪市上市公司华联超市(6008借壳上市一、背景介绍借壳上市是指一家非上市公司通过把资产注入一家市值较低的已上市公司（壳，），得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。通常该壳公司会被改名。借壳上市一、背景介绍借壳上市是指一家非上市公司通过把借壳上市步骤股权转让，即买壳。通过在股市中寻找那些经营发生困难的公司，购买其一部分股权，从而达到控制企业决策的目的。第一步资产置换，即换壳。将壳公司原有的不良资产卖出，将优质资产注入到壳公司，使壳公司的业绩发生根本的转变，从而使壳公司达到配股资格。第二步借壳上市步骤股权转让，即买壳。通过在股市中寻找那些经营发生困好的壳一般具有以下特点：一、股本较小二、所在行业不景气，净资产收益率低三、股权相对集中四、壳公司有配股资格五、壳要“干净”什么是好的壳资源？好的壳一般具有以下特点：一、股本较小二、所在行业不景气，净资二、案例介绍新华传媒上海新华发行集团有限公司成立于2000年6月10日，是以上海新华书店及各区（县）店、新华书店上海发行所、上海书城、中国科技图书公司、上海音乐图书公司等24家企业为基础组建的国有独资企业集团。二、案例介绍新华传媒上海新华发行集团有限公司成立于2二、案例介绍上海新华传媒股份有限公司目前已形成图书发行、报刊经营、广告代理与物流配送等四大业务板块。二、案例介绍上海新华传媒股份有限公司目前已形成新华传媒借壳步骤二次改制，铺垫道路四步方案，“借壳”上市新华传媒借壳步骤二次改制，铺垫道路四步方案，“借壳”上市二次改制1.上海新华发行集团由原来的国有独资企业转变成国有多元企业。2.上海新华发行集团成为全国第一家混合所有制文化公司。二次改制1.上海新华发行集团由原来的国有独资企业转变成国有多四步方案1.建立起一个以出版物发行为基础，以大媒体产业发展为方向的新型企业——上海新华传媒股份有限公司。2.新华发行集团向百联集团、百联股份、友谊集团、一百集团收购华联超市45.06％的股权，成为华联超市控股股东。3.进行资产置换4.完成股改，复牌上市。四步方案1.建立起一个以出版物发行为基础，以大媒体产业发展为新华传媒产权图新华传媒产权图2.为什么选择“借壳”华联超市？三、案例分析1.新华发行为什么选择“借壳”方式上市？3.借壳后三方利益分析2.为什么选择“借壳”华联超市？三、案例分析1.新华发行为什（一）新华发行为什么选择“借壳”方式上市？上市有利的方面上市不利的方面一、直接融资，筹集低成本的发展资金。

二、规范公司治理，带来持续发展动力。三、市值大幅增长，资产保值增值。

四、建立激励机制，挽留优秀人才。一、监管大大加强。二、股东利益和公众利益矛盾升级。三、面临被兼并风险。（一）新华发行为什么选择“借壳”方式上市？上市有利的方面上市上市利弊分析尽管企业上市有利有弊，但从长远考虑，上市利大于弊。上市可借力资本市场，实现跨媒体、跨地区、跨行业发展，迅速提高核心竞争力，真正做大做强。上市利弊分析尽管企业上市有利有弊，但从长远考虑，新华发行为什么选择“借壳”方式上市？最初的计划是实现新股上市。2005年4月，新华发行已经选择好了券商，做好了上市方案，在中央主管部门的支持下，成为全国7家推荐上市的文化企业之一。只是，2005年5月，由于国内启动股权分置改革，所有的新股发行都暂时停止。在这种情况下，新华发行集团只能选择“借壳上市”。新华发行为什么选择“借壳”方式上市？最初的计划是实现新借壳上市借壳上市一、自我主导性较强。

二、募集资金量较大。三、有利于树立企业形象。优点一、上市周期较长。二、审核程序严格。缺点企业上市利弊分析一、自我主导性较强。

优点一、上市周期较长。缺点企业上市利弊优点缺点一、上市时间较快。二、有利于保守集团商业秘密。三、评估与上市引发资产高溢价。一、借壳上市未必能够融资。二、股价异动会导致审核冷处理。三、过于依赖政府支持。企业借壳上市利弊分析优点缺点一、上市时间较快。一、借壳上市未必能够融资。企业借壳借壳上市较上市的优势一、面临严格、繁琐的审批；而借壳上市审批简便、易通过。二、门槛高、成本高；而借壳上市门槛低、成本低。三、耗时；借壳上市时间较短。借壳上市较上市的优势一、面临严格、繁琐的审批；而借壳上市审批（二）为什么选择“借壳”华联超市？2003年，华联超市大股东华联商厦所在的华联集团被合并组成了中国最大的百联集团。华联超市的不幸是它所隶属的百联集团还有一个更大的连锁超市——联华超市曾经多年以两位数高速发展的华联超市滑入了销售下降4％、净利润狂降44％的地步。华联超市无奈退市（二）为什么选择“借壳”华联超市？2003年，华联超市大股东为什么选择“借壳”华联超市？华联超市的盘子与新华传媒相差不大，这对其上市特别有利。华联超市是一家全国连锁的超市公司，而新华发行集团目前也计划跨区域发展，吸收华联超市的这一特点，也能同时符合新华发行集团的全国连锁概念。华联超市尚有4.8亿元左右的募集资金没有动用，这就让新华传媒快速拥有了跨区域发展的资金支持。第一第二第三为什么选择“借壳”华联超市？华联超市的盘子与新华传媒相差不大（三）借壳后三方利益分析上市公司扭亏为盈百联为联华华联合并布局新华传媒拓展新舞台123（三）借壳后三方利益分析上市公司扭亏为盈百联为联华华联合并布1、上市公司扭亏为盈此次借壳的一大赢家就是流通股股东。1、上市公司扭亏为盈此次借壳的一大赢家就是流通股股东。分行业或分产品主营业务收入主营业务成本主营业务利润率(%)主营业务收入比上年增减(%)主营业务成本比上年增减(%)主营业务利润率比上年增减(%)超市零售1,859,537,484.681,582,007,151.3714.92-41.47-41.06下降了0.59个百分点物流服务16,367,429.3915,387,017.145.99-44.88-44.63下降了0.43个百分点图书659,986,059.29549,770,888.5816.70―――音像制品65,951,343.0755,627,354.0115.65―――文教用品136,833,323.96124,744,692.928.83―――其他7,366,004.656,049,263.9717.88―――小计2,746,041,645.042,333,586,367.99内部抵消400,669,945.54390,266,979.54合计2,345,371,699.501,943,319,388.4517.14-20.39-20.91上升了0.55个百分点分行业或分产品主营业务收入主营业务成本主营业务利润率(%)主主要会计数据2006年2005年本年比上年增减(%)2004年主营业务收入2,345,371,699.502,945,931,106.78-20.393,836,481,696.24利润总额17,390,715.36-44,063,775.83不适用41,881,151.34净利润15,627,178.23-40,158,466.41不适用34,629,345.85扣除非经常性损益的净利润6,626,035.54-38,711,832.86不适用30,156,105.43每股收益0.06-0.153不适