房西苑《资本运营》新版课件

资本运营：投资与融资讲师：房西苑美国项目管理协会会员中国科学院研究生院教授北京大学国情研究中心研究员清华大学国际工程管理学院教授华运电力载波技术有限公司董事长矩阵方达网络技术有限公司董事长北京汇思通管理咨询有限公司董事长资本运营：投资与融资讲师：房西苑（一）了解投资与融资投资与融资殊途同归资金内循环与外循环用人家的水浇自家园信用资金与股本资金两种不同的发展战略把融资视为商品交易（一）了解投资与融资投资与融资殊途同归投资与融资殊途同归投资学有两个门可以进入：一个门是投资，一个门是融资；从投资的门进入，把学问越做越深；从融资的门进入，把学问越做越浅；无论从那个门进入，就是殊途同归；投资与融资殊途同归投资学有两个门可以进入：资金的内循环与外循环资金内循环：从利润（客户）流入，从成本（供应）流出资金外循环：从成本（股东）流入，从利润（分红）流出资金内循涉及会计财务，属于产品经营，日常运营决策金外循环涉及金融财务，属于资产经营，最高层决策。资金的内循环与外循环资金内循环：从利润（客户）流入，从成本（四种不同的企业定位当老婆养：投资风险小，经营难度小；当儿子养：投资风险小，经营难度大；当女儿养：投资风险大，经营难度小；当猪仔养：投资风险大，经营难度大；四种不同的企业定位当老婆养：投资风险小，经营难度小；两种不同的发展战略上楼梯战略：产品运营凭自身积累滚雪球般从小发展壮大；冒巨大的市场竞争风险，系统风险；上电梯战略：资本运营企业融资，借金融资本之力迅速扩张；可以抵抗系统风险，但冒非系统风险；今天时代不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼；两种不同的发展战略上楼梯战略：产品运营企业三个层面的竞争技术层面竞争：时间上的领先；市场层面竞争：空间上的优势；资本层面竞争：战略的主动权。企业三个层面的竞争技术层面竞争：时间上的领先；把融资看作市场交易资产运营中，企业（资产）和项目是出售的商品；融资者就是商品的卖方，投资者就是商品的买方；卖方和买方之间达成交易取决于双方的相互理解；投资和融资双方相互了解的最好办法是交换立场；签约之前算盘须两面打，签约之后算盘须两面打；把融资看作市场交易（二）融资者的选择战略选择什么样的投资者投资机构的阶段定位投资机构的功能定位设计不同的融资模式（二）融资者的选择战略选择什么样的投资者不同商务模式的投资者实业投资者：买鸡下蛋金融投资者：买蛋卖鸡证券投资者：买鸡卖鸡不同商务模式的投资者实业投资者：买鸡下蛋铁路警察各管一段种子资金：孵化科技成果风险资金：包装可行项目培育资金：开拓新兴市场成长资金：扩大经营规模公募资金：赎出私募资金铁路警察各管一段种子资金：孵化科技成果击鼓传花，花落谁家初创期：创始资金与股权分配培育期：二期融资与股权稀释成长期：三期融资与股权变化收获期：上市融资与增资扩股击鼓传花，花落谁家初创期：创始资金与股权分配投资基金的运营模式四个角色，三权分立：基金的投资者：基金股东基金的管理者：管理公司基金的保存者：托管银行基金的使用者：项目公司所有权与经营权分离：所有权分散，风险降低了经营权集中，操作专业化两权杠杆差，效率提高了规范化制衡，操作理性化投资基金的运营模式四个角色，三权分立：融资模式的优选排序第一象限：外部权益融资第二象限：外部信用融资第三象限：内部权益融资第四象限：内部信用融资融资模式的优选排序第一象限：外部权益融资信用融资：寅吃卯粮方式\来源买方卖方社会机构抵押融资质押融资信用融资项目融资担保融资条件融资其他方式信用融资：寅吃卯粮方式\来源买方卖方社会机构抵押融资质押融资企业融资，战略策略权益融资，砍腿换车；信用融资，寅吃卯粮；金融租赁，借鸡生蛋；买方信贷，贸易补偿；资产信托，表外融资；整合资源，空手套狼；零存整取，蓄水滴灌；股权质押，典手借枪；一夫二妻，一胎双子；市场孵化，凭奶认娘；围点打援，以小搏大，项目融资，画饼赊账；企业融资，战略策略权益融资，砍腿换车；信用融资，寅吃卯粮；债务融资与债券品种有担保债券的分类及特点无担保债券的分类及特点可转换债券的分类及特点可赎回债券的分类及特点浮动利债券的分类及特点固定利债券的分类及特点记名债券的分类以及特点不记名债券的分类及特点债务融资与债券品种有担保债券的分类及特点（三）投资者的选择和决策选择项目的三道门槛投资决策的四项原则标准的投资决策程序尽职调查涉及的问题参照体系的纵横坐标投资项目的市场分析投资项目价格性能比没有退路就没有安全（三）投资者的选择和决策选择项目的三道门槛投资决策的四项原则风险须与收益平衡货币计算时间成本以现金流量为基准超额利润不可均沾投资决策的四项原则风险须与收益平衡产业前景朝阳或夕阳产业政府支持或限制国民经济增长点技术革新的后劲市场分析市场总量分析客户群体定位市场周期分析市场竞争分析人才素质是否相互理解是否执行力强是否团结合作是否稳定结构选产品选客户选团队选择项目的三道门槛产业前景朝阳或夕阳产业市场分析市场总量分析人才素质是否相互理选择项目的其他因素一不怕老乡，二不怕老外；成也在关系，败也在关系；重战略导向，轻机会导向；资产是陷阱，现金是馅饼；先吃螃蟹者，必成牺牲品。选择项目的其他因素一不怕老乡，二不怕老外；投资决策的工具方法双指标评估模型，随身携带坐标要素加权量化表，心中揣着秤砣竞争性要素分析，信手掂来标尺刘易斯决策模型，大脑装上程序投资决策的工具方法双指标评估模型，随身携带坐标投资决策的典型程序决策程序：一看二问三估算技术论证：鸡蛋里面挑骨头效益论证：风险为砣称效益尽职调查：先脱衣服后上床资金监管：掐着水表拧龙头投资决策的典型程序决策程序：一看二问三估算市场分析的基本模式市场总量分析需求总量统计预测市场增幅预测供求差额确定目标份额市场定位分析客户群体定位性能价格定位价值链条定位市场周期定位市场竞争分析技术优势分析管理优势分析资源优势分析核心优势分析市场分析的基本模式市场总量分析需求总量统计市场定位分析客户群市场分析的方法工具资料统计法概率交集法边际效益法参照类比法水涨船高法零和竞争法市场分析的方法工具资料统计法投资项目价值链分析龙头价值链在哪里？短缺价值链在哪里？核心竞争力在哪里？投资项目价值链分析龙头价值链在哪里？市场营销策略案例围点打援，复制成功；埋下诱饵，请君入瓮；免费供料，赶羊上坡；星火燎原，撒豆成兵；市场营销策略案例围点打援，复制成功；投资者如何选择退路没有流动就没有安全上策：上市套现中策：溢价转让下策：股东回购投资者如何选择退路没有流动就没有安全如何提高资产的流动性资产的证券化：可细拆分割，可标准计量可凭证授权，可方便交换证券交易渠道：一级市场是资本的动脉二级市场是资本的静脉如何提高资产的流动性资产的证券化：科技项目资金退出机制股权转让，击鼓传花专利授权，育种卖秧销售分成，养鸡下蛋上市套现，孵蛋卖鸡科技项目资金退出机制股权转让，击鼓传花（四）投资效益分析

从三个原始问题出发如何评估资产的价值项目的现金流量预算贴现率是怎样计算的项目评估的三大指标效益指标之间的关系资本运营的财务目标投资者期望的回报率

（四）投资效益分析从三个原始问题出发面对三个原始的问题项目需要多少钱，发展规划钱花在什么地方，投资预算花钱能换来什么，资产评估面对三个原始的问题帐面余额法（优劣分析）方法：总投资减去总负债，再减去累计折旧和损耗等于净资产值资产重置法（优劣分析）方法：以现有的产出规模为准，假设重置这些资产需要多少投资市场类比法（优劣分析）方法：对比性质相同，规模和产值相似的企业，进行类比推算；现金流量法（优劣分析）方法：以今天的现金流量进行预定期推算，预测折现后的净现值；资产评估基本方法帐面余额法（优劣分析）资产评估基本方法资产的评估对比分析

帐面余额法：优点：凭据清楚，方法简单，计算精确，容易审查核计缺点：忽略资产盈利能力，技术进步，价格变化，无形资产资产重置法：优点：可从物质上体现市场价格的变化，技术进步，机会成本缺点：无法体现资产的无形价值和今后的盈利能力市场类比法：优点：方法简单，体现市场价值和行业竞争因素。缺点：很难找到恰当的企业和资产进行类比现金流量法：优点：充分体现资产增殖的效益，其价值对投资人的意义缺点：计算复杂，不确定因素多，推算的根据难以精确。资产的评估对比分析帐面余额法：怎样计算贴现率贴现率的意义贴现率的构成与测算资金的安全成本资金的机会成本资金的风险成本怎样计算贴现率贴现率的意义项目评估的效益指标内部收益率财务净现值投资回收期在设定的贴现率的前提下，于统计期末获得的净现金值余额。在财务净现值为零时的贴现率值。可视为动态的投资回报率。从投资到位之日到现金流量现值累计成为正数之日的时间跨度。项目评估的效益指标内部收益率财务净现值投资回收期在设定的贴现现金流量表的作用投资效益预测测算内部收益率是否高于资金成本；测算项目产生现金流的能力和状况投资决策判断对比三项效益指标，择优投资内部收益率指标的侧重点，财务净现值指标的侧重点，投资风险测算盈亏平衡点测算要素敏感性分析现金流量表的作用投资效益预测资本加权平均成本在大多数情况下，企业的资本构成不是单一形式的。如果存在多种资本形态，需要根据不同资本的具体成本和其权重，计算出企业的综合资本成本，然后设定贴现率。资本形式金额比重个别成本加权成本企业债券6,000,00024%10%2.40%银行信贷5,000,00020%8%1.60%优先股4,000,00016%12%1.92%普通股10,000,00040%16%6.40%合计25,000,000100%-12.32%运行资本25,000,00083.33%12.32%10.27%沉没成本5,000,00016.67%100.0%16.67%总计30,000,00026.94%资本加权平均成本在大多数情况下，企业的资本构成不是单一形式的投资者期望回报率年数投资回报倍数内部收益率年数投资回报倍数内部收益率5二倍15％3三倍44％5三倍25％4四倍41％5五倍38％5五倍38％5七倍48％7七倍32％5十倍58％10十倍26％50％10％20％30％40％IRR0％企业发展阶段企业发展阶段创业阶段>50%培育阶段30-40%成长阶段20-30%转折阶段>50%投资者期望回报率年数投资回报倍数内部收益率年数投资回报倍数内盈亏平衡分析公式出厂价格月产量销售收入可变成本固定成本经营利润盈亏点100.006,000600,000120,000180,000300,00050.006,000300,000120,000180,000050.0%100.002,250225,00045,000180,000037.5%100.006,000600,000120,000480,000080.0%（单位可变成本=

20.00元）价格盈亏点=可变成本+固定成本月计划产量=120,000

+

180,000600,000=50.00元产量盈亏点=固定成本出厂价格–单位可变成本=180,00060.00

–

20.00=2,250件成本盈亏点=

销售收入

-

可变成本=

600,000–120,000=480,000元

盈亏平衡分析公式出厂价格月产量销售收入可变成本固定成本经营利

要素敏感性分析价格±10%产销量±10%

投资额±10%成本±10%增幅-10%-20%+10%+20%减幅0%内部收益率20%25%30%143218%32%20%30%29%21%23%27%增值税±10%26%24%5要素敏感性分析价格±10%产销量±10%投资额±10%成投入产出模型的建立投资额与利润率：按下葫芦浮起瓢资金的时间成本：拍着脑袋贴现值投入产出预期值：脚踏今天看明天自变量与因变量：牵动小指撼全身盈亏平衡临界点：铁打秤盘游动砣投入产出模型的建立投资额与利润率：按下葫芦浮起瓢投入产出数量模型资金来源构成设计产量预测单位价格预测总收入预测营业/增值税总投资预算-经营利润-税后利润-净利润现值-增长率预测企业所得税可变经营成本固定经营成本固定资产投资股份权益结构资金贴现率内部收益率投资回收期盈亏平衡点00=0单位变动成本可分配投入产出数量模型资金来源构成设计产量预测单位价格预测总收入预（四）项目包装与策划投资者爱听什么故事项目包装的方法技巧如何说服投资者拍板商务模式的设计策划商务计划书基本模式

（四）项目包装与策划投资者爱听什么故事项目融资成功三要素运气

实力

包装

项目融资成功三要素运气实力包装投资者爱听什么故事报告文学有资产，有产品有市场，有利润科幻小说有理想，有根据有计划，有资源投资者爱听什么故事报告文学有资产，有产品科幻小说有理想，有根巧妙地运营无形资产有形资产一代致富，无形资产一夜致富有形资产拼硬成本，无形资产凭软成本有形资产算数增长，无形资产几何增长有形资产越分越少，无形资产越分越多巧妙地运营无形资产有形资产一代致富，无形资产一夜致富深入浅出乃沟通捷径深入浅出浅入浅出浅入深出深入深出深出浅出深入浅入深入浅出乃沟通捷径深入浅出浅入浅出浅入深出深入深出深出如何说服投资者拍板思路清晰：令人无懈可击；数据充分：令人心服口服；概念煽情：令人热血沸腾；如何说服投资者拍板思路清晰：令人无懈可击；商务模式的设计策划技术模式：核心是性价比运营模式：核心是盈利点合作模式：核心是多赢点案例演示与案例分析商务模式的设计策划技术模式：核心是性价比技术模型的选择和设计扩展性兼容性前瞻性经济性稳定性适用性性价比技术模型的设计技术模型的选择技术模型的选择和设计扩展性兼容性前瞻性经济性稳定性适用性性价经营模式的设计和论证捕捉商机：找到项目的盈利点扬长避短：绕开不确定的环节化繁为简：两点之间直线最短屏蔽风险：节省非正常性成本现金之上：剜到篮子里才是菜案例演示与案例分析经营模式的设计和论证捕捉商机：找到项目的盈利点合作模式的设计及论证风险与责任如何分担；权力与利益怎样分配；战略上以不变应万变；战术上以万变应不变；提取最大公约数战略；争取各方全赢的格局；案例演示与案例分析合作模式的设计及论证

商务计划书的模版第一章：项目概要

1-1项目简介，故事梗概

1-2合作方案，利益关系

1-3投资回报，效益结果第二章：项目公司

2-1公司现状，发展历史

2-2管理团队，股权结构

2-3经营业绩，发展规划第三章：商务模式

3-1技术模式，解决方案

3-2经营模式，运作流程

3-3合作模式，操作步骤第四章：市场分析

4-1市场规模，目标份额

4-2行业地位，竞争分析

4-3客户定位，营销策略

第五章：投入产出

5-1投资预算，资金来源

5-2成本估算，收入预测

5-3效益指标，数据说明第六章：风险分析

6-1风险预测，风险原因

6-2风险评估，量化指标

6-3防范措施，补救预案附件：营业执照，政府批文，相关协议，资质等附表：预算，投入产出，现金流量，盈亏平衡，敏感分析等商务计划书的模版第一章：项目概要第四章：市场分析附件：营项目包装及商务模式案例分享项目包装及商务模式案例分享请听下回分解请听下回分解资本运营：投资与融资讲师：房西苑美国项目管理协会会员中国科学院研究生院教授北京大学国情研究中心研究员清华大学国际工程管理学院教授华运电力载波技术有限公司董事长矩阵方达网络技术有限公司董事长北京汇思通管理咨询有限公司董事长资本运营：投资与融资讲师：房西苑（一）了解投资与融资投资与融资殊途同归资金内循环与外循环用人家的水浇自家园信用资金与股本资金两种不同的发展战略把融资视为商品交易（一）了解投资与融资投资与融资殊途同归投资与融资殊途同归投资学有两个门可以进入：一个门是投资，一个门是融资；从投资的门进入，把学问越做越深；从融资的门进入，把学问越做越浅；无论从那个门进入，就是殊途同归；投资与融资殊途同归投资学有两个门可以进入：资金的内循环与外循环资金内循环：从利润（客户）流入，从成本（供应）流出资金外循环：从成本（股东）流入，从利润（分红）流出资金内循涉及会计财务，属于产品经营，日常运营决策金外循环涉及金融财务，属于资产经营，最高层决策。资金的内循环与外循环资金内循环：从利润（客户）流入，从成本（四种不同的企业定位当老婆养：投资风险小，经营难度小；当儿子养：投资风险小，经营难度大；当女儿养：投资风险大，经营难度小；当猪仔养：投资风险大，经营难度大；四种不同的企业定位当老婆养：投资风险小，经营难度小；两种不同的发展战略上楼梯战略：产品运营凭自身积累滚雪球般从小发展壮大；冒巨大的市场竞争风险，系统风险；上电梯战略：资本运营企业融资，借金融资本之力迅速扩张；可以抵抗系统风险，但冒非系统风险；今天时代不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼；两种不同的发展战略上楼梯战略：产品运营企业三个层面的竞争技术层面竞争：时间上的领先；市场层面竞争：空间上的优势；资本层面竞争：战略的主动权。企业三个层面的竞争技术层面竞争：时间上的领先；把融资看作市场交易资产运营中，企业（资产）和项目是出售的商品；融资者就是商品的卖方，投资者就是商品的买方；卖方和买方之间达成交易取决于双方的相互理解；投资和融资双方相互了解的最好办法是交换立场；签约之前算盘须两面打，签约之后算盘须两面打；把融资看作市场交易（二）融资者的选择战略选择什么样的投资者投资机构的阶段定位投资机构的功能定位设计不同的融资模式（二）融资者的选择战略选择什么样的投资者不同商务模式的投资者实业投资者：买鸡下蛋金融投资者：买蛋卖鸡证券投资者：买鸡卖鸡不同商务模式的投资者实业投资者：买鸡下蛋铁路警察各管一段种子资金：孵化科技成果风险资金：包装可行项目培育资金：开拓新兴市场成长资金：扩大经营规模公募资金：赎出私募资金铁路警察各管一段种子资金：孵化科技成果击鼓传花，花落谁家初创期：创始资金与股权分配培育期：二期融资与股权稀释成长期：三期融资与股权变化收获期：上市融资与增资扩股击鼓传花，花落谁家初创期：创始资金与股权分配投资基金的运营模式四个角色，三权分立：基金的投资者：基金股东基金的管理者：管理公司基金的保存者：托管银行基金的使用者：项目公司所有权与经营权分离：所有权分散，风险降低了经营权集中，操作专业化两权杠杆差，效率提高了规范化制衡，操作理性化投资基金的运营模式四个角色，三权分立：融资模式的优选排序第一象限：外部权益融资第二象限：外部信用融资第三象限：内部权益融资第四象限：内部信用融资融资模式的优选排序第一象限：外部权益融资信用融资：寅吃卯粮方式\来源买方卖方社会机构抵押融资质押融资信用融资项目融资担保融资条件融资其他方式信用融资：寅吃卯粮方式\来源买方卖方社会机构抵押融资质押融资企业融资，战略策略权益融资，砍腿换车；信用融资，寅吃卯粮；金融租赁，借鸡生蛋；买方信贷，贸易补偿；资产信托，表外融资；整合资源，空手套狼；零存整取，蓄水滴灌；股权质押，典手借枪；一夫二妻，一胎双子；市场孵化，凭奶认娘；围点打援，以小搏大，项目融资，画饼赊账；企业融资，战略策略权益融资，砍腿换车；信用融资，寅吃卯粮；债务融资与债券品种有担保债券的分类及特点无担保债券的分类及特点可转换债券的分类及特点可赎回债券的分类及特点浮动利债券的分类及特点固定利债券的分类及特点记名债券的分类以及特点不记名债券的分类及特点债务融资与债券品种有担保债券的分类及特点（三）投资者的选择和决策选择项目的三道门槛投资决策的四项原则标准的投资决策程序尽职调查涉及的问题参照体系的纵横坐标投资项目的市场分析投资项目价格性能比没有退路就没有安全（三）投资者的选择和决策选择项目的三道门槛投资决策的四项原则风险须与收益平衡货币计算时间成本以现金流量为基准超额利润不可均沾投资决策的四项原则风险须与收益平衡产业前景朝阳或夕阳产业政府支持或限制国民经济增长点技术革新的后劲市场分析市场总量分析客户群体定位市场周期分析市场竞争分析人才素质是否相互理解是否执行力强是否团结合作是否稳定结构选产品选客户选团队选择项目的三道门槛产业前景朝阳或夕阳产业市场分析市场总量分析人才素质是否相互理选择项目的其他因素一不怕老乡，二不怕老外；成也在关系，败也在关系；重战略导向，轻机会导向；资产是陷阱，现金是馅饼；先吃螃蟹者，必成牺牲品。选择项目的其他因素一不怕老乡，二不怕老外；投资决策的工具方法双指标评估模型，随身携带坐标要素加权量化表，心中揣着秤砣竞争性要素分析，信手掂来标尺刘易斯决策模型，大脑装上程序投资决策的工具方法双指标评估模型，随身携带坐标投资决策的典型程序决策程序：一看二问三估算技术论证：鸡蛋里面挑骨头效益论证：风险为砣称效益尽职调查：先脱衣服后上床资金监管：掐着水表拧龙头投资决策的典型程序决策程序：一看二问三估算市场分析的基本模式市场总量分析需求总量统计预测市场增幅预测供求差额确定目标份额市场定位分析客户群体定位性能价格定位价值链条定位市场周期定位市场竞争分析技术优势分析管理优势分析资源优势分析核心优势分析市场分析的基本模式市场总量分析需求总量统计市场定位分析客户群市场分析的方法工具资料统计法概率交集法边际效益法参照类比法水涨船高法零和竞争法市场分析的方法工具资料统计法投资项目价值链分析龙头价值链在哪里？短缺价值链在哪里？核心竞争力在哪里？投资项目价值链分析龙头价值链在哪里？市场营销策略案例围点打援，复制成功；埋下诱饵，请君入瓮；免费供料，赶羊上坡；星火燎原，撒豆成兵；市场营销策略案例围点打援，复制成功；投资者如何选择退路没有流动就没有安全上策：上市套现中策：溢价转让下策：股东回购投资者如何选择退路没有流动就没有安全如何提高资产的流动性资产的证券化：可细拆分割，可标准计量可凭证授权，可方便交换证券交易渠道：一级市场是资本的动脉二级市场是资本的静脉如何提高资产的流动性资产的证券化：科技项目资金退出机制股权转让，击鼓传花专利授权，育种卖秧销售分成，养鸡下蛋上市套现，孵蛋卖鸡科技项目资金退出机制股权转让，击鼓传花（四）投资效益分析

从三个原始问题出发如何评估资产的价值项目的现金流量预算贴现率是怎样计算的项目评估的三大指标效益指标之间的关系资本运营的财务目标投资者期望的回报率

（四）投资效益分析从三个原始问题出发面对三个原始的问题项目需要多少钱，发展规划钱花在什么地方，投资预算花钱能换来什么，资产评估面对三个原始的问题帐面余额法（优劣分析）方法：总投资减去总负债，再减去累计折旧和损耗等于净资产值资产重置法（优劣分析）方法：以现有的产出规模为准，假设重置这些资产需要多少投资市场类比法（优劣分析）方法：对比性质相同，规模和产值相似的企业，进行类比推算；现金流量法（优劣分析）方法：以今天的现金流量进行预定期推算，预测折现后的净现值；资产评估基本方法帐面余额法（优劣分析）资产评估基本方法资产的评估对比分析

帐面余额法：优点：凭据清楚，方法简单，计算精确，容易审查核计缺点：忽略资产盈利能力，技术进步，价格变化，无形资产资产重置法：优点：可从物质上体现市场价格的变化，技术进步，机会成本缺点：无法体现资产的无形价值和今后的盈利能力市场类比法：优点：方法简单，体现市场价值和行业竞争因素。缺点：很难找到恰当的企业和资产进行类比现金流量法：优点：充分体现资产增殖的效益，其价值对投资人的意义缺点：计算复杂，不确定因素多，推算的根据难以精确。资产的评估对比分析帐面余额法：怎样计算贴现率贴现率的意义贴现率的构成与测算资金的安全成本资金的机会成本资金的风险成本怎样计算贴现率贴现率的意义项目评估的效益指标内部收益率财务净现值投资回收期在设定的贴现率的前提下，于统计期末获得的净现金值余额。在财务净现值为零时的贴现率值。可视为动态的投资回报率。从投资到位之日到现金流量现值累计成为正数之日的时间跨度。项目评估的效益指标内部收益率财务净现值投资回收期在设定的贴现现金流量表的作用投资效益预测测算内部收益率是否高于资金成本；测算项目产生现金流的能力和状况投资决策判断对比三项效益指标，择优投资内部收益率指标的侧重点，财务净现值指标的侧重点，投资风险测算盈亏平衡点测算要素敏感性分析现金流量表的作用投资效益预测资本加权平均成本在大多数情况下，企业的资本构成不是单一形式的。如果存在多种资本形态，需要根据不同资本的具体成本和其权重，计算出企业的综合资本成本，然后设定贴现率。资本形式金额比重个别成本加权成本企业债券6,000,00024%10%2.40%银行信贷5,000,00020%8%1.60%优先股4,000,00016%12%1.92%普通股10,000,00040%16%6.40%合计25,000,000100%-12.32%运行资本25,000,00083.33%12.32%10.27%沉没成本5,000,00016.67%100.0%16.67%总计30,000,00026.94%资本加权平均成本在大多数情况下，企业的资本构成不是单一形式的投资者期望回报率年数投资回报倍数内部收益率年数投资回报倍数内部收益率5二倍15％3三倍44％5三倍25％4四倍41％5五倍38％5五倍38％5七倍48％7七倍32％5十倍58％10十倍26％50％10％20％30％40％IRR0％企业发展阶段企业发展阶段创业阶段>50%培育阶段30-40%成长阶段20-30%转折阶段>50%投资者期望回报率年数投资回报倍数内部收益率年数投资回报倍数内盈亏平衡分析公式出厂价格月产量销售收入可变成本固定成本经营利润盈亏点100.006,000600,000120,000180,000300,00050.006,000300,000120,000180,000050.0%100.002,250225,00045,000180,000037.5%100.006,000600,000120,000480,000080.0%（单位可变成本=

20.00元）价格盈亏点=可变成本+固定成本月计划产量=120,000

+

180,000600,000=50.00元产量盈亏点=固定成本出厂价格–单位可变成本=180,00060.00

–

20.00=2,250件成本盈亏点=

销售收入

-

可变成本=

600,000–120,000=480,000元

盈亏平衡分析公式出厂价格月产量销售收入可变成本固定成本经营利

要素敏感性分析价格±10%产销量±10%

投资额±10%成本±10%增幅-10%-20%+10%+20%减幅0%内部收益率20%25%30%143218%32%20%30%29%21%23%27%增值税±10%26%24%5要素敏感性分析价格±10%产销量±10%投资额±10%成投入产出模型的建立投资额与利润率：按下葫芦浮起瓢资金的时间成本：拍着脑袋贴现值投入产出预期值：脚踏今天看明天自变量与因变量：牵动小指撼全身盈亏平衡临界点：铁打秤盘游动砣投入产出模型的建立投资额与利润率：按下葫芦浮起瓢投入产出数量模型资金来源构成设计产量预测单位价格预测总收入预测营业/增值税总投资预算-经营利润-税后利润-净利润现值-增长率预测企业所得税可变经营成本固定经营成本固定资产投资股份权益结构资金贴现率内部收益率投资回收期盈亏平衡点00=0单位变动成本可分配投入产出数量模型资金来源构成设计产量预测单位价格