国际风险投资管理教材课件

在美国，1978年全部风险资本中个人和家庭资金占32%；其次是国外资金，占18%；再次是保险公司资金、年金和大产业公司资金，分别占16%、15%和10%。到了1988年，年金比重迅速上升，占了全部风险资本的46%，其次是国外资金、捐赠和公共基金以及大公司产业资金，分别占14%、12%和11%，个人和家庭资金占的比重大幅下降，只占到了8%。在美国，1978年全部风险资本中个人和家庭资金占32%；其次1国际风险投资管理教材课件2国际风险投资国际风险投资3VCIndustryOverview

TheventurecapitalindustrydrivesU.S.jobcreationandeconomicgrowthbyhelpingentrepreneursturninnovativeideasandscientificadvancesintoproductsandservicesthatchangethewayweliveandwork.VCsfocusexclusivelyoncompaniesdevelopingsignificantinnovations—beitanewpieceofsoftware,alife-savingcancerdrug,oranewmodelforconsumersales.VCIndustryOverview

Theventu4Venturecapitalistsdothisbyprovidingthefundingandguidance—andbyassumingtherisks—necessaryforbuildinghigh-growthcompaniescapableofbringingtheseinnovationstothemarketplace.Venturecapitalistsdothisby5Manyventurecapitalistscometotheindustryaftersuccessfulcareersasscientists,engineers,doctorsorentrepreneurs.Workingthroughtight-knitfirms,theyraisemoneyfrompensionfunds,endowments,foundationsandhigh-net-worthindividualstoformaventurefund.Thisfundistheninvestedinthemostpromisingstart-upcompanies(whichbecomepartoftheVC’s“portfolio”),typicallyoverthecourseof10years.Manyventurecapitalistscome6国际风险投资管理教材课件7欧洲国家的风险资本主要来源于银行、保险公司和年金，分别占全部风险资本的31%、14%和13%，其中，银行是欧洲风险资本最主要的来源，而个人和家庭资金只占到2%。在日本，风险资本只要来源于金融机构和大公司资金，分别占36%和37%。其次是国外资金和证券公司资金，各占10%，而个人与家庭资金也只到7%。欧洲国家的风险资本主要来源于银行、保险公司和年金，分别占全部8风险投资的特点高风险、高收益性是一种组合投资是一种长期投资是一种权益投资是一种专业投资风险投资的特点高风险、高收益性是一种组合投资是一种长期投资是9Thetypical“successful”ventureportfolioisoftendescribedashavingthefollowingoutcome:1/3ofcompaniesfail1/3ofcompaniesreturncapital(ormakeasmallamountofmoney)1/3ofcompaniesdowellThetypical“successful”ventu10现在比较著名的一些风险投资公司有：现在比较著名的一些风险投资公司有：11自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资机构之一，IDG资本已投资包括百度、搜狐、腾讯、搜房、携程、汉庭、如家、金蝶、物美、康辉、九安等200家优秀企业，并已有超过60家企业在美国、中国香港、中国A股证券市场上市，或通过M&A成功退出。自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资机构之一，I12国际风险投资管理教材课件13国际风险投资管理教材课件14国际风险投资管理教材课件15国际风险投资管理教材课件16国际风险投资管理教材课件17凯雷亚洲基金投资摘要太平洋保险（集团）股份有限公司（中国）中国第三大保险集团广东雅士利集团股份有限公司（中国）中国最大的婴幼儿奶粉企业之一卜蜂国际有限公司（中国）中国领先的饲料生产商中渔集团（中国）全球领先的工业捕鱼公司重庆国际复合材料有限公司（中国）中国主要无碱玻璃纤维生产商太平洋百货（中国）中国知名百货连锁店（已退出）江苏圣奥实业（集团）有限公司（中国）中国最大的橡胶防老剂生产商扬州诚德钢管（中国）中国大型无缝钢管制造商（已退出）开元旅业集团（中国）中国全国性饭店业集团20强凯雷亚洲基金投资摘要18国际风险投资管理教材课件19成立至今，在科技，消费服务业，医疗健康和新能源/清洁技术等投资了众多具有代表意义的高成长公司。红杉中国的投资组合包括新浪网、阿里巴巴集团、京东商城、唯品会、豆瓣网、诺亚财富、高德软件、乐蜂网、奇虎360、乾照光电、焦点科技、大众点评网、中国利农集团、乡村基餐饮、斯凯网络、博纳影视、开封药业、秦川机床、快乐购，蒙草抗旱、匹克运动等。

成立至今，在科技，消费服务业，医疗健康和新能源/清洁技术等投20国际风险投资管理教材课件21高盛一直在帮助中资公司海外股票发售中占据领导地位，其中具有里程碑意义的交易包括：中国移动通信于1997年进行的首次公开招股发售，筹资40亿美元，成为亚洲地区(除日本外)规模最大的民营化项目之一；中国移动通信于2000年10月进行了后续股票发售交易(筹资69亿美元)及可转换债券发售交易(筹资6.9亿美元)；中国石油于2000年3月进行的首次公开招股发售，筹资29亿美元；中国银行(香港)于2002年7月进行的首次公开招股发售，筹资26.7亿美元。

高盛一直在帮助中资公司海外股票发售中占据领导地位，其中具有里22国际风险投资管理教材课件23国际风险投资管理教材课件24国际风险投资管理教材课件25苹果雅虎中兴苹果26

1976年，在一个平凡的日子里，21岁的史蒂夫·乔布斯和26岁的史蒂夫·沃兹尼亚中途退学，在一间空荡荡的车库里，靠卖掉汽车和计算机筹得的1300美元，创立了苹果计算机公司，他们凭着天资过人和执著的精神研制出能改变大机型统治计算机领域的苹果I型计算机。他们的目的是为那些对计算机感兴趣，但又买不起计算机的业余爱好者生产出个人使用的，成本低廉的计算机。苹果I型计算机诞生后，以其666美元／台的低价格打动了计算机爱好者。随即，在1977年，沃兹尼亚又开始着手研制苹果II型计算机，苹果II型计算机主要特点在于轻便——每台不到15磅，价廉——每台1350美元，优质——有7个扩充槽。1976年，在一个平凡的日子里，21岁的史蒂夫·乔布斯和27技术问题似乎已一道一道地解开了，但资金问题却接踵而来，乔布斯回忆道：“大约是在1976年秋，我发现市场的增长比我们想象的要快，我们需要更多的钱”。在1977年苹果I型计算机销售非常好，苹果II型也即将进入市场，然而扩大发展需要资金、需要经验，尽管乔布斯在经营方面已略有经验，但把苹果公司建成大企业，他们还有些心有余而力不足，乔布斯便决定引进外资和外员。乔布斯首先劝说曾在英特尔公司和仙童半导体公司担任销售经理的电子工程师马克·马库拉加盟苹果计算机公司。马库拉当时34岁，因英特尔公司股票发财，便提前退休，马库拉是著名的风险投资家、他个人给苹果公司投资9.1万美元，另外他还给公司筹资60万美元,担任苹果计算机公司董事长，此外乔布斯还聘麦克·斯科特担任公司总裁，硅谷中最著名的广告公共公司的所有人雷吉斯·麦克纳出任公司销售顾问，苹果计算机公司在引进的第一笔风险资本后便开始了光辉的历程。技术问题似乎已一道一道地解开了，但资金问题却接踵而来，乔布斯28在风险资本进入苹累计算机公司后，重新设计和拟定了公司的管理层人选，乔布斯和沃兹尼亚主管技术攻克与管理，雷吉斯·麦克纳主管营销，他为苹果公司设计的缺一块的苹果商标给人以无限的遐想。在技术方面，苹果II型是第一台具有彩色显示功能和直接同家用彩电接口的计算机。在成功的营销和强大的技术创新的影响下，1977年6月苹果II型刚刚上市就使得苹果计算机公司的产值突破了100万美元，1979年底，苹果计算机公司又推出了专门为苹果II型机编制的套装软件visiCale．这种软件已经被证明是一套非常成功的软件，因为顾客走进商店，常常要买visiCale和能使用这种软件的计算机。苹果计算机公司就这样打破了原有的计算机市场格局。1979年底，苹果计算机公司的销售额比1978年增加了4倍，平均每天销售出100台计算机。到1980年苹果计算机公司的营业额已突破了1亿美元。在风险资本进入苹累计算机公司后，重新设计和拟定了公司的管理层29

1980年12月可以说是苹果计算机公司最辉煌的日子，也可以说是风险投资最震撼人心的日子。苹果计算机公司公开上市了；公司以每股22美元的价格向社会公众发售22万股股票，第一天股价就从22美元／股上涨到29美元／股，从上市到销售完毕仅有12分钟时间，公司的市场价值上升到12亿美元，其中，风险企业家乔布斯所持的股份价值达到1.65亿美元，风险投资家马克·马库拉所持的股份价值已达到1.54亿美元。苹果计算机公司在短短的一个月之内产生了40多个百万富翁，时间之快，令人始料不及。至此最初的风险资本已从苹果计算机公司满载而归，实现了风险投资家和风险企业家各自的梦想。1980年12月可以说是苹果计算机公司最辉煌的日子，也可以301990年，杨致远以优异的成绩进入斯坦福大学电机工程专业，只花了四年就获得了学士和硕士学位。毕业时留校从事研究工作。戴维·费洛（DavidFilo）也留校从事研究。1994年4月，杨致远和费洛为了完成博士论文，在网络上寻找资料。在这个过程中，他们也收集了很多自己感兴趣的站点并加入到书签，以便查找。可是当所收集的站点越来越多，他们感到对此的管理有些杂乱，查找起来非常麻烦。于是他们把这些书签按类别整理好，编制成软件，并放到网络上让其他冲浪的人享用，受到了大家的欢迎与拥护。当时这个软件的名字是：《Jerry'sGuidetotheWorldWideWeb》（杰瑞万维网指南）。Jerry是杨致远的英文名。就是这份《指南》改变了杨致远和费洛的命运。雅虎的诞生1990年，杨致远以优异的成绩进入斯坦福大学电机工程专业，只31随着《指南》越来越受欢迎与关注，许多网友纷纷进入斯坦福大学电机系的工作站使用这套软件，使校方大感困扰，抱怨这项发明影响了学校电脑的正常运作。但是杨致远与费洛仍然积极为此努力，并建立了雅虎网站。1994年秋，雅虎迎来了第100万个点击，费罗和杨致远意识到他们的网站拥有巨大的商业潜力，费罗和杨致远迅速起草了一份商业计划。带着这份计划书，他们到处寻找风险投资者。同时，面对一个日新月异的新事物——Yahoo!，风险投资家们凭着其敏锐的洞察力已嗅出了无限商机，于是风险投资家们带着诱人的资本敲开了Yahoo！的大门。随着《指南》越来越受欢迎与关注，许多网友纷纷进入斯坦福大学电32第一个找到是硅谷成功的企业家、国际购物网（Internet

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Networks）的创始人亚当斯（Randy

Adams）。亚当斯将雅虎介绍给硅谷的风险投资公司红杉资本（SequoiaCapital），它是硅谷最负盛名的风险投资公司，曾向曾引导过个人计算机革命的苹果公司、网络硬件商思科系统等公司投资。红杉资本决定投资后，杨致远决定放弃即将完成的博士学业，1995年3月5日，雅虎根据加利福尼亚公司法注册成立。1995年4月，红杉资本给雅虎提供了首轮投资，200万美元。它是雅虎的首家风险资本投资者，也是唯一的风险投资者。第一个找到是硅谷成功的企业家、国际购物网（Interne33Yahoo！的层次结构是一个完全用手工构建的工具，所包含的10万个分类是用人工确定的，这是Yahoo！的创造性所在，在此中包含了人类的智慧与勤奋。杨致远回忆到“戴维和我只有一张床，他先睡四个小时，我工作；然后他起床工作，我睡觉”，他们努力地工作，像是在进行一场搏斗。Yahoo！的层次结构是一个完全用手工构建的工具，所包含的134Yahoo的客户越来越多，前景越来越明朗，认识到公司的潜力和发展速度，杨致远和费罗开始组建管理团队。他们雇佣了斯坦福大学工程系的校友、在摩托罗拉工作的TimKoogle作为CEO，Novell'sWordPerfect公司消费部的负责人JeffreyMallett作为COO。随后，当时实力强大的美国在线（AmericaOnline）因为缺少一个搜索引擎，就找上门来，想收购雅虎。美国在线向杨致远和费罗保证，成为美国在线的雇员，可以让他们成为富翁，但也威胁说，如果他们不卖，美国在线将扶持另一家引擎公司来挤跨雅虎。但杨致远和费罗还是拒绝了美国在线。Yahoo的客户越来越多，前景越来越明朗，认识到公司的潜力35200万美元很快花完，到了1995年秋，雅虎不得不展开第二轮乃至第三轮融资。通过红杉资本，孙正义认识了雅虎。孙正义敏锐地意识到了互联网的兴起，于是孙正义也在美国加利福尼亚州注册了自己的投资公司。1995年11月，孙正义向只有几个人的雅虎公司投资200万美元；1996年3月，孙正义再次投资雅虎一亿美元，占股35%。200万美元很快花完，到了1995年秋，雅虎不得不展开第二轮36有了这些资金，雅虎在细分市场中的地位越来越突出。杨致远和费罗的传奇故事传遍全球，他们频频地在电视上、杂志封面上亮相，这进一步传播和扩大了雅虎品牌的影响力。雅虎还通过传统的广告宣传自己的品牌，通过自己办报纸、杂志来宣传自己。这种在上市前大肆宣传自己，为自己造势的做法至今仍有不少网络公司借鉴，如后来的百度。为了吸引用户，雅虎还努力在其网站上集成各种实用信息，如新闻热点、股票行情、美国电子地图、美国有线电视网新闻、NBA赛事、人物查询、亚马逊网络书店链接等等。这种吸引眼球的招数，目前国内也有不少网站在学习、模仿。有了这些资金，雅虎在细分市场中的地位越来越突出。杨致远和费罗37Nasdaq为雅虎带来了极度的辉煌。1996年3月7日，Yahoo登记上市了，4月12日Yahoo开始对公众发行，在Nasdaq市场上，Yahoo以每股13美元的价格发行了260万股，一共筹资3380万美元。在对Yahoo公司极度看好的状况下，其首批交易价格达到24.50美元每股，最高价格曾达到43美元每股，收盘价格为33美元每股，就在这一天，Yahoo的市值达到3.5亿美元。国际风险投资管理教材课件38深圳中兴通讯股份公司是我国当前著名的民营高科技企业，它建立在90年代初期。中兴的创始人候为贵发现程控交换机的研制具有非常大的市场空间，于是他产生了建立程控交换机研制公司的念头。而对红红火火的风险投资业，候为贵等人进行了大量的调查、研究，他发现风险投资对高科技成果转化有促进的作用，而他本人要建立公司根本无法从传统渠道获得资金。于是他邀请了风险投资的专家和企业家对中国资本市场进行了一系列考察，最后的结论是，这阶段寻觅风险资本恰逢其时，于是候为贵等人便筹集了300万风险投资基金，创立了中兴维先通通讯设备有限公司。深圳中兴通讯股份公司是我国当前著名的民营高科技企业，它建立在39

中兴维先通通讯设备有限公司在1994年4月29日，设立中兴新通讯。中兴维先通通讯设备有限公司持有中兴新通讯49％的股份。随着1993年，通讯市场需求不断繁荣昌盛，中兴新通讯迎来了它的黄金季节。国内限制进口程控机又为中兴新通讯的发展添加了一把助燃剂，在种种有利的条件下，中兴逐渐成长起来。

401997年10月6日，深圳市中兴通讯股份有限公司在深交所上网发行。实收资本6.77亿元人民币，中兴新通讯对中兴通讯股份公司控股62.8％，中兴实业的建立以风险资本为其资本基础，而其上市融资，又使风险资本有相应的退出环境。1997年10月6日，深圳市中兴通讯股份有限公司在深交所上网41

风险资本的进入需要有优秀风险投资家的慧眼识别进程管理是风险企业的灵魂风险投资家与风险企业家的通力合作风险资本的成功退出风险资本的进入需要有优秀风险投资家422007年2月5日，《商业周刊》发表分析文章称，2006年美国风险投资领域呈现出三大新趋势：风险投资规模越来越大、投资目标开始转向成熟公司、以及更加关注美国之外的市场。2007年2月5日，《商业周刊》发表分析文章称，2006年美43中国新技术创业投资公司（简称中创公司）是我国首家风险投资公司，于1985年1月成立。1997年9月，武汉，国际风险投资研讨会，几家知名的风险投资基金到会参与，共同研讨的结果认为：中国风险投资的条件基本成熟。全国政协九届一次会议上提出加速我国风险投资发展的提案（一号提案）。中国新技术创业投资公司（简称中创公司）是我国首家风险投资公司44我国风险投资立法的现状1985年，中共中央做出了《关于科学技术体制改革的决定》，在决定中明确指出，对于变化迅速，风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持，这是我国风险投资法律的开端。至今，我国已经制定的很多与风险投资相关的法律、行政法规以及地方行政法规等规范性文件，对我国风险投资的发展起到了一定的规范、引导作用。分析总结我国风险投资立法的现状，可以发现目前我国风险投资采取的是分散立法的模式。与风险投资相关的法律主要有《公司法》、《中小企业促进法》、《科技成果转化法》等八部法律。在风险投资相关法律法规中，《创业投资企业管理暂行办法》、《外商投资创业投资企业管理规定》、《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》和《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》的规定影响较大。我国风险投资立法的现状4520世纪90年代，vc在中国所投资的企业几乎全部都是互联网企业,如新浪、搜狐、阿里巴巴等互联网企业都是在这一时期得到风险投资的青睐。但与以往扎堆投资互联网行业不同，目前新一轮vc投资潮热衷传统项目，教育培训、餐饮连锁、清洁技术等都是投资热点。传统行业一旦形成连锁品牌，很容易形成整体效应，而且像餐饮连锁、连锁酒店等行业在中国市场前景广阔，属于成长性很好且回报非常稳定，受到风投青睐势在必然。

20世纪90年代，vc在中国所投资的企业几乎全部都是互联网企46风险投资应当同宏观经济走向保持一致。中国的城镇化进程预计将使中国城镇人口增长至2025年的9.2亿人,城镇GDP占全国GDP的比重也将增长至95％。城镇居民消费品市场、医疗设备、环境、能源等，将成为风险投资日后关注的重点。

风险投资应当同宏观经济走向保持一致。中国的城镇化进程预计将使47山东松乔餐饮管理有限公司成立于2010年12月，由济南松乔餐饮管理有限公司携手IDG创业投资，阿里巴巴创业投资，香港通用投资有限公司共同打造。公司致力于与团膳管理以及商务配餐生产。公司坚持“食为天，菜品鉴人品；人为本，低价赢评价”的经营宗旨，以人性化的管理和健全的制度给员工提供良好的发展空间。公司发展历程：2006年4月，济南松乔餐饮管理有限公司成立。2007年9月，公司总经理窦大海荣获CCTV“赢在中国”第二赛季亚军，获得700万元风险投资。2008年1月，公司被评为全国学生营养餐行业十大影响力品牌。2008年6月，公司下属北京工业大学耿丹学院餐厅获北京市食品卫生A级单位。2008年8月，济宁市微山县第一中学二楼餐厅开业。2008年9月，公司托管的乳山百合老年公寓餐厅开业。山东松乔餐饮管理有限公司成立于2010年12月，由济南松乔餐482009年5月，山东太古飞机工程有限公司职工餐厅开业。2009年9月，北京新东方外语学校（昌平）餐厅开业。2009年9月，河南财经学院成功学院四希饭庄一楼餐厅开业。2009年9月，山东财政学院东校区一楼餐厅开业。2010年1月，窦大海总经理连续2年被全国青联授予青年创业全国优秀导师。2010年6月，德州世纪威能风电设备有限公司职工餐厅开业。2010年7月，济南松乔餐饮管理有限公司被推选为中华餐饮业协会副会长单位。2010年12月，携手知名投资机构的商务配送项目试生产。2009年5月，山东太古飞机工程有限公司职工餐厅开业。49演讲完毕，谢谢观看！演讲完毕，谢谢观看！50在美国，1978年全部风险资本中个人和家庭资金占32%；其次是国外资金，占18%；再次是保险公司资金、年金和大产业公司资金，分别占16%、15%和10%。到了1988年，年金比重迅速上升，占了全部风险资本的46%，其次是国外资金、捐赠和公共基金以及大公司产业资金，分别占14%、12%和11%，个人和家庭资金占的比重大幅下降，只占到了8%。在美国，1978年全部风险资本中个人和家庭资金占32%；其次51国际风险投资管理教材课件52国际风险投资国际风险投资53VCIndustryOverview

TheventurecapitalindustrydrivesU.S.jobcreationandeconomicgrowthbyhelpingentrepreneursturninnovativeideasandscientificadvancesintoproductsandservicesthatchangethewayweliveandwork.VCsfocusexclusivelyoncompaniesdevelopingsignificantinnovations—beitanewpieceofsoftware,alife-savingcancerdrug,oranewmodelforconsumersales.VCIndustryOverview

Theventu54Venturecapitalistsdothisbyprovidingthefundingandguidance—andbyassumingtherisks—necessaryforbuildinghigh-growthcompaniescapableofbringingtheseinnovationstothemarketplace.Venturecapitalistsdothisby55Manyventurecapitalistscometotheindustryaftersuccessfulcareersasscientists,engineers,doctorsorentrepreneurs.Workingthroughtight-knitfirms,theyraisemoneyfrompensionfunds,endowments,foundationsandhigh-net-worthindividualstoformaventurefund.Thisfundistheninvestedinthemostpromisingstart-upcompanies(whichbecomepartoftheVC’s“portfolio”),typicallyoverthecourseof10years.Manyventurecapitalistscome56国际风险投资管理教材课件57欧洲国家的风险资本主要来源于银行、保险公司和年金，分别占全部风险资本的31%、14%和13%，其中，银行是欧洲风险资本最主要的来源，而个人和家庭资金只占到2%。在日本，风险资本只要来源于金融机构和大公司资金，分别占36%和37%。其次是国外资金和证券公司资金，各占10%，而个人与家庭资金也只到7%。欧洲国家的风险资本主要来源于银行、保险公司和年金，分别占全部58风险投资的特点高风险、高收益性是一种组合投资是一种长期投资是一种权益投资是一种专业投资风险投资的特点高风险、高收益性是一种组合投资是一种长期投资是59Thetypical“successful”ventureportfolioisoftendescribedashavingthefollowingoutcome:1/3ofcompaniesfail1/3ofcompaniesreturncapital(ormakeasmallamountofmoney)1/3ofcompaniesdowellThetypical“successful”ventu60现在比较著名的一些风险投资公司有：现在比较著名的一些风险投资公司有：61自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资机构之一，IDG资本已投资包括百度、搜狐、腾讯、搜房、携程、汉庭、如家、金蝶、物美、康辉、九安等200家优秀企业，并已有超过60家企业在美国、中国香港、中国A股证券市场上市，或通过M&A成功退出。自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资机构之一，I62国际风险投资管理教材课件63国际风险投资管理教材课件64国际风险投资管理教材课件65国际风险投资管理教材课件66国际风险投资管理教材课件67凯雷亚洲基金投资摘要太平洋保险（集团）股份有限公司（中国）中国第三大保险集团广东雅士利集团股份有限公司（中国）中国最大的婴幼儿奶粉企业之一卜蜂国际有限公司（中国）中国领先的饲料生产商中渔集团（中国）全球领先的工业捕鱼公司重庆国际复合材料有限公司（中国）中国主要无碱玻璃纤维生产商太平洋百货（中国）中国知名百货连锁店（已退出）江苏圣奥实业（集团）有限公司（中国）中国最大的橡胶防老剂生产商扬州诚德钢管（中国）中国大型无缝钢管制造商（已退出）开元旅业集团（中国）中国全国性饭店业集团20强凯雷亚洲基金投资摘要68国际风险投资管理教材课件69成立至今，在科技，消费服务业，医疗健康和新能源/清洁技术等投资了众多具有代表意义的高成长公司。红杉中国的投资组合包括新浪网、阿里巴巴集团、京东商城、唯品会、豆瓣网、诺亚财富、高德软件、乐蜂网、奇虎360、乾照光电、焦点科技、大众点评网、中国利农集团、乡村基餐饮、斯凯网络、博纳影视、开封药业、秦川机床、快乐购，蒙草抗旱、匹克运动等。

成立至今，在科技，消费服务业，医疗健康和新能源/清洁技术等投70国际风险投资管理教材课件71高盛一直在帮助中资公司海外股票发售中占据领导地位，其中具有里程碑意义的交易包括：中国移动通信于1997年进行的首次公开招股发售，筹资40亿美元，成为亚洲地区(除日本外)规模最大的民营化项目之一；中国移动通信于2000年10月进行了后续股票发售交易(筹资69亿美元)及可转换债券发售交易(筹资6.9亿美元)；中国石油于2000年3月进行的首次公开招股发售，筹资29亿美元；中国银行(香港)于2002年7月进行的首次公开招股发售，筹资26.7亿美元。

高盛一直在帮助中资公司海外股票发售中占据领导地位，其中具有里72国际风险投资管理教材课件73国际风险投资管理教材课件74国际风险投资管理教材课件75苹果雅虎中兴苹果76

1976年，在一个平凡的日子里，21岁的史蒂夫·乔布斯和26岁的史蒂夫·沃兹尼亚中途退学，在一间空荡荡的车库里，靠卖掉汽车和计算机筹得的1300美元，创立了苹果计算机公司，他们凭着天资过人和执著的精神研制出能改变大机型统治计算机领域的苹果I型计算机。他们的目的是为那些对计算机感兴趣，但又买不起计算机的业余爱好者生产出个人使用的，成本低廉的计算机。苹果I型计算机诞生后，以其666美元／台的低价格打动了计算机爱好者。随即，在1977年，沃兹尼亚又开始着手研制苹果II型计算机，苹果II型计算机主要特点在于轻便——每台不到15磅，价廉——每台1350美元，优质——有7个扩充槽。1976年，在一个平凡的日子里，21岁的史蒂夫·乔布斯和77技术问题似乎已一道一道地解开了，但资金问题却接踵而来，乔布斯回忆道：“大约是在1976年秋，我发现市场的增长比我们想象的要快，我们需要更多的钱”。在1977年苹果I型计算机销售非常好，苹果II型也即将进入市场，然而扩大发展需要资金、需要经验，尽管乔布斯在经营方面已略有经验，但把苹果公司建成大企业，他们还有些心有余而力不足，乔布斯便决定引进外资和外员。乔布斯首先劝说曾在英特尔公司和仙童半导体公司担任销售经理的电子工程师马克·马库拉加盟苹果计算机公司。马库拉当时34岁，因英特尔公司股票发财，便提前退休，马库拉是著名的风险投资家、他个人给苹果公司投资9.1万美元，另外他还给公司筹资60万美元,担任苹果计算机公司董事长，此外乔布斯还聘麦克·斯科特担任公司总裁，硅谷中最著名的广告公共公司的所有人雷吉斯·麦克纳出任公司销售顾问，苹果计算机公司在引进的第一笔风险资本后便开始了光辉的历程。技术问题似乎已一道一道地解开了，但资金问题却接踵而来，乔布斯78在风险资本进入苹累计算机公司后，重新设计和拟定了公司的管理层人选，乔布斯和沃兹尼亚主管技术攻克与管理，雷吉斯·麦克纳主管营销，他为苹果公司设计的缺一块的苹果商标给人以无限的遐想。在技术方面，苹果II型是第一台具有彩色显示功能和直接同家用彩电接口的计算机。在成功的营销和强大的技术创新的影响下，1977年6月苹果II型刚刚上市就使得苹果计算机公司的产值突破了100万美元，1979年底，苹果计算机公司又推出了专门为苹果II型机编制的套装软件visiCale．这种软件已经被证明是一套非常成功的软件，因为顾客走进商店，常常要买visiCale和能使用这种软件的计算机。苹果计算机公司就这样打破了原有的计算机市场格局。1979年底，苹果计算机公司的销售额比1978年增加了4倍，平均每天销售出100台计算机。到1980年苹果计算机公司的营业额已突破了1亿美元。在风险资本进入苹累计算机公司后，重新设计和拟定了公司的管理层79

1980年12月可以说是苹果计算机公司最辉煌的日子，也可以说是风险投资最震撼人心的日子。苹果计算机公司公开上市了；公司以每股22美元的价格向社会公众发售22万股股票，第一天股价就从22美元／股上涨到29美元／股，从上市到销售完毕仅有12分钟时间，公司的市场价值上升到12亿美元，其中，风险企业家乔布斯所持的股份价值达到1.65亿美元，风险投资家马克·马库拉所持的股份价值已达到1.54亿美元。苹果计算机公司在短短的一个月之内产生了40多个百万富翁，时间之快，令人始料不及。至此最初的风险资本已从苹果计算机公司满载而归，实现了风险投资家和风险企业家各自的梦想。1980年12月可以说是苹果计算机公司最辉煌的日子，也可以801990年，杨致远以优异的成绩进入斯坦福大学电机工程专业，只花了四年就获得了学士和硕士学位。毕业时留校从事研究工作。戴维·费洛（DavidFilo）也留校从事研究。1994年4月，杨致远和费洛为了完成博士论文，在网络上寻找资料。在这个过程中，他们也收集了很多自己感兴趣的站点并加入到书签，以便查找。可是当所收集的站点越来越多，他们感到对此的管理有些杂乱，查找起来非常麻烦。于是他们把这些书签按类别整理好，编制成软件，并放到网络上让其他冲浪的人享用，受到了大家的欢迎与拥护。当时这个软件的名字是：《Jerry'sGuidetotheWorldWideWeb》（杰瑞万维网指南）。Jerry是杨致远的英文名。就是这份《指南》改变了杨致远和费洛的命运。雅虎的诞生1990年，杨致远以优异的成绩进入斯坦福大学电机工程专业，只81随着《指南》越来越受欢迎与关注，许多网友纷纷进入斯坦福大学电机系的工作站使用这套软件，使校方大感困扰，抱怨这项发明影响了学校电脑的正常运作。但是杨致远与费洛仍然积极为此努力，并建立了雅虎网站。1994年秋，雅虎迎来了第100万个点击，费罗和杨致远意识到他们的网站拥有巨大的商业潜力，费罗和杨致远迅速起草了一份商业计划。带着这份计划书，他们到处寻找风险投资者。同时，面对一个日新月异的新事物——Yahoo!，风险投资家们凭着其敏锐的洞察力已嗅出了无限商机，于是风险投资家们带着诱人的资本敲开了Yahoo！的大门。随着《指南》越来越受欢迎与关注，许多网友纷纷进入斯坦福大学电82第一个找到是硅谷成功的企业家、国际购物网（Internet

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Networks）的创始人亚当斯（Randy

Adams）。亚当斯将雅虎介绍给硅谷的风险投资公司红杉资本（SequoiaCapital），它是硅谷最负盛名的风险投资公司，曾向曾引导过个人计算机革命的苹果公司、网络硬件商思科系统等公司投资。红杉资本决定投资后，杨致远决定放弃即将完成的博士学业，1995年3月5日，雅虎根据加利福尼亚公司法注册成立。1995年4月，红杉资本给雅虎提供了首轮投资，200万美元。它是雅虎的首家风险资本投资者，也是唯一的风险投资者。第一个找到是硅谷成功的企业家、国际购物网（Interne83Yahoo！的层次结构是一个完全用手工构建的工具，所包含的10万个分类是用人工确定的，这是Yahoo！的创造性所在，在此中包含了人类的智慧与勤奋。杨致远回忆到“戴维和我只有一张床，他先睡四个小时，我工作；然后他起床工作，我睡觉”，他们努力地工作，像是在进行一场搏斗。Yahoo！的层次结构是一个完全用手工构建的工具，所包含的184Yahoo的客户越来越多，前景越来越明朗，认识到公司的潜力和发展速度，杨致远和费罗开始组建管理团队。他们雇佣了斯坦福大学工程系的校友、在摩托罗拉工作的TimKoogle作为CEO，Novell'sWordPerfect公司消费部的负责人JeffreyMallett作为COO。随后，当时实力强大的美国在线（AmericaOnline）因为缺少一个搜索引擎，就找上门来，想收购雅虎。美国在线向杨致远和费罗保证，成为美国在线的雇员，可以让他们成为富翁，但也威胁说，如果他们不卖，美国在线将扶持另一家引擎公司来挤跨雅虎。但杨致远和费罗还是拒绝了美国在线。Yahoo的客户越来越多，前景越来越明朗，认识到公司的潜力85200万美元很快花完，到了1995年秋，雅虎不得不展开第二轮乃至第三轮融资。通过红杉资本，孙正义认识了雅虎。孙正义敏锐地意识到了互联网的兴起，于是孙正义也在美国加利福尼亚州注册了自己的投资公司。1995年11月，孙正义向只有几个人的雅虎公司投资200万美元；1996年3月，孙正义再次投资雅虎一亿美元，占股35%。200万美元很快花完，到了1995年秋，雅虎不得不展开第二轮86有了这些资金，雅虎在细分市场中的地位越来越突出。杨致远和费罗的传奇故事传遍全球，他们频频地在电视上、杂志封面上亮相，这进一步传播和扩大了雅虎品牌的影响力。雅虎还通过传统的广告宣传自己的品牌，通过自己办报纸、杂志来宣传自己。这种在上市前大肆宣传自己，为自己造势的做法至今仍有不少网络公司借鉴，如后来的百度。为了吸引用户，雅虎还努力在其网站上集成各种实用信息，如新闻热点、股票行情、美国电子地图、美国有线电视网新闻、NBA赛事、人物查询、亚马逊网络书店链接等等。这种吸引眼球的招数，目前国内也有不少网站在学习、模仿。有了这些资金，雅虎在细分市场中的地位越来越突出。杨致远和费罗87Nasdaq为雅虎带来了极度的辉煌。1996年3月7日，Yahoo登记上市了，4月12日Yahoo开始对公众发行，在Nasdaq市场上，Yahoo以每股13美元的价格发行了260万股，一共筹资3380万美元。在对Yahoo公司极度看好的状况下，其首批交易价格达到24.50美元每股，最高价格曾达到43美元每股，收盘价格为33美元每股，就在这一天，Yahoo的市值达到3.5亿美元。国际风险投资管理教材课件88深圳中兴通讯股份公司是我国当前著名的民营高科技企业，它建立在90年代初期。中兴的创始人候为贵发现程控交换机的研制具有非常大的市场空间，于是他产生了建立程控交换机研制公司的念头。而对红红火火的风险投资业，候为贵等人进行了大量的调查、研究，他发现风险投资对高科技成果转化有促进的作用，而他本人要建立公司根本无法从传统渠道获得资金。于是他邀请了风险投资的专家和企业家对中国资本市场进行了一系列考察，最后的结论是，这阶段寻觅风险资本恰逢其时，于是候为贵等人便筹集了300万风险投资基金，创立了中兴维先通通讯设备有限公司。深圳中兴通讯股份公司是我国当前著名的民营高科技企业，它建立在89

中兴维先通通讯设备有限公司在1994年4月29日，设立中兴新通讯。中兴维先通通讯设备有限公司持有中兴新通讯49％的股份。随着1993年，通讯市场需求不断繁荣昌盛，中兴新通讯迎来了它的黄金季节。国内限制进口程控机又为中兴新通讯的发展添加了一把助燃剂，在种种有利的条件下，中兴逐渐成长起来。

901997年10月6日，深圳市中兴通讯股份有限公司在深交所上网发行。实收资本6.77亿元人民币，中兴新通讯对中兴通讯股份公司控股62.8％，中兴实业的建立以风险资本为其资本基础，而其上市融资，又使风险资本有相应的退出环境。1997年10月6日，深圳市中兴通讯股份有限公司在深交所上网91

风险资本的进入需要有优秀风险投资家的慧眼识别进程管理是风险企业的灵魂风