创新绩效国际化课件

寶碁資訊股份有限公司黃建華總經理從資訊管理看現代新金融之發展與創新

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寶碁資訊股份有限公司從資訊管理We金融發展之基本理念金融發展之基本理念金融發展之基本理念金融投資的兩大重要屬性(attributes)提供資金(capitalcontribution)無風險借貸國債承擔企業風險(riskcontribution)有賺有賠不確定性(uncertainty)金融發展之基本理念金融投資的兩大重要屬性(attribute透視股票匯豐股票現價 HK$100年無風險利率 5%購買1股的意義成為股東(投票)提供資金HK$100分享利潤承擔風險透視股票匯豐股票認識股票投資風險一年後賺賠難料 S(T) 利潤 概率

130 30 0.05 120 20 0.10 110 10 0.25 100 0 0.30 90 -10 0.15 80 -20 0.10 70 -30 0.05認識股票投資風險一年後賺賠難料認識股票投資風險一年後賺賠難料 S(T) 利潤 利潤 概率

130 30 25 0.05 120 20 15 0.10 110 10 5 0.25 100 0 -5 0.30 90 -10 -15 0.15 80 -20 -25 0.10 70 -30 -35 0.05認識股票投資風險一年後賺賠難料透視股票S(T)708090100110120130100xxxxxxx透視股票S(T)708090100110透視股票100S(T)Value注資=$100機會成本=$5成敗是S(T)的線性函數(風險)Value=S(T)=0+(1)S(T)透視股票100S(T)Value注資=$100Value透視股票概率10013070成敗是S(T)的函數不同S(T)不同利潤各S(T)發生的概率透視股票概率10013070成敗是S(T)的函數分解股票-期貨成敗是S(T)的線性函數--風險但是不注資省了$100省了機會成本$5Value=-105+(1)S(T)同意(權利與義務)於一年後以$105買一股匯豐–(期貨)分解股票-期貨成敗是S(T)的線性函數--風險股票與期貨105S(T)Value注資=$0機會成本=$0成敗是S(T)的線性函數(風險)Value=-105+(1)S(T)股票與期貨105S(T)Value注資=$0Value分解國債成敗完全與S(T)無線性函數--無S(T)風險成敗與任何股票無關注資=$100機會成本=$5定存或國債Value=+105+(0)S(T)分解國債成敗完全與S(T)無線性函數--無S(T)風險透視國債S(T)105Value=+105+(0)S(T)透視國債S(T)105Value=+105+(0工程–合成與分解國債+期貨=股票期貨=股票-國債借錢買股票國債=股票-期貨買股票空期貨工程–合成與分解國債+期貨=股票透視期貨與期權同意(權利與義務)於一年後以$105買一股匯豐–(期貨)有權利(無義務)於一年後以$105買一股匯豐–(Call期權-買權)透視期貨與期權同意(權利與義務)於一年後以$105買一股匯豐期貨與認購期權105S(T)ValueValue=-105+(1)S(T)Value=-105+(1)S(T)ifS(T)>105=

0

ifS(T)<105期貨與認購期權105S(T)ValueValue=-1分解期貨–認售期權105S(T)ValueValue=-105+(1)S(T)Value=+105+(-1)S(T)ifS(T)<105=

0

ifS(T)>105分解期貨–認售期權105S(T)ValueValue=期權合成期貨 (+期貨)=(+買權)+(-賣權)

S(T)>105

S(T)<105+期貨 -105+(1)S(T)

-105+(1)S(T)+買權 -105+(1)S(T) 0-賣權 0

-105+(1)S(T)

-105+(1)S(T)

-105+(1)S(T)

期權合成期貨 (+期貨)=(+買權)+(-賣權)金融工程-合成與分解國債+期貨=股票期貨=(+買權)+(-賣權)股票=國債+(+買權)+(-賣權)S(T)的線性函數-(截距/斜率)金融工程-合成與分解國債+期貨=股票金融發展與創新金融發展與創新財務金融創新服務–需求面滿足潛在需求風險承擔度(Risk)投資報酬機會(Return)財務金融創新服務–需求面滿足潛在需求賭錢幣-人頭/字Expected=0.5*200+0.5*0=100Std(Risk)=sqrt(0.5*(200-100)^2+0.5*(0-100)^2)=100一次定輸贏賭錢幣-人頭/字Expected=0.5*20賭錢幣-人頭/字Expected=0.25*200+0.5*100+0.25*0=100Std(Risk)=sqrt(0.25*(200-100)^2+0.5*(100-100)^2+0.25*(0-100)^2)=70.71二次定輸贏(50/50)賭錢幣-人頭/字Expected=0.25*2賭錢幣-人頭/字Expected=…=100Std(Risk)=sqrt(…)=10分100次賭(1)賭錢幣-人頭/字Expected=…=100分證券金融的發展衍進股票/外匯..組合化基金化股指期貨化封閉型開放型期權半封閉/半開放指數基金ETF(股票化)期權ADR/GDR證券金融的發展衍進股票/外匯..組合化基金化股指期貨化封閉型現貨(股票,外匯…)知識管理平台(KM)股價評價模型與預測基本面/技術面/籌碼面/產業研究產業上中下游關係預測模型總體經濟研究與預測不動產證券化,金融資產證券化,明星電影證券化通膨債券,HedgeStreet,天氣保險現貨(股票,外匯…)知識管理平台(KM)ADR/GDRAmericanDepositReceipts金融機構一股外國股票股票可索償一股外國股票的憑單ADRADR/GDRAmericanDepositReceip組合化(投資組合)馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)線性規化,基因工程…股債平衡OBPI,CPPI,TIPP..保本理論OptionBase多變化的保本策略Rainbow,…組合化(投資組合)馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)基金化基金稽核控管內稽內控主動式管理被動式管理基金管理流程投資決策,投資稽核,投資執行,績效評比避險基金基金化基金稽核控管指數化Style基金指數基金產業基金風險/績效管理指數化Style基金期貨化指數期貨,商品期貨,利率期貨,外匯期貨槓桿投資套利避險期貨化指數期貨,商品期貨,利率期貨,外匯期貨選擇權避險策略交易賭方向看多看空看盤整賭波動賭時間選擇權避險ETF股票指數債券基金…ETF股票指數新金融整合應用風險管理-BASELII-ALM市場風險信用風險作業風險財富管理個人未來現金流管理事件計劃管理新金融整合應用風險管理-BASELII-ALM債券市場的發展公債,金融債,短票,公司債,RS/RP組合化基金化利率指標期貨化InterestRateSwapCap/FloorBondFuturesBondOptionsSwaptionETF指數基金股票化期權債券市場的發展公債,金融債,短票,組合化基金化利率指標期貨化殖利率曲線取樣設定長短天期可分別設

定不同資訊源利率點使用設定利率加減碼設定即時趨勢分析報價視窗分鐘即時K線圖買賣價揭露即時公告資訊即時交易策略監控期貨價差交易期現貨套利交易交割利益揭露避險交易試算盤後趨勢分析技術分析視窗殖利率曲線取樣殖利率曲線分析利率走勢基差分析個別交易員可設定

個別殖利率線多條殖利率走勢分析殖利率曲線取樣設定長短天期可分別設

定不同資訊源利率點使用設殖利率曲線分析選擇不同平滑化方法分析不同殖利率線繪製多條以上的殖利率線組合繪製二條特定

殖利率基差圖即時趨勢分析報價視窗分鐘即時K線圖買賣價揭露即時公告資訊即時交易策略監控期貨價差交易期現貨套利交易交割利益揭露避險交易試算盤後趨勢分析技術分析視窗殖利率曲線取樣殖利率曲線分析利率走勢基差分析多條殖利率走勢分析殖利率曲線分析選擇不同平滑化方法分析不同殖利率線繪製多條以上組合化(投資組合)馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)線性規化,基因工程…資產負債管理Duration,CashFlow…組合化(投資組合)馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)FRNInverseFRN利率商品交易管理系統架構系統整合操作環境BondIROSwaption風險控管系統避險操作策略可轉債資產交換可轉債資產交換內含選擇權選擇權IRSFRA保本商品股權連繫股權交換債券選擇權債券期貨FRN利率商品交易管理系統架構系統整合操作環境BondIRO利率相關商品交易債券金融債、公債、公司債、國外債、中央登錄公債交易利率衍生性金融商品交易利率交換(IRS)交易(標準型)遠期利率協定(FRA)交易利率交換選擇權(Swaptions)交易(歐式)利率上限/下限/區間選擇權(Floors/Caps、Collars)可轉換公司債資產交換交易可轉換公司債資產交換交易可轉換公司債資產交換選擇權分拆轉售交易結構型商品設計發行避險交易保本型商品系列(PrincipleGarrenteeNotes)股權連繫型商品系列(EquityLinkedNotes)股權交換型商品系列(EquitySwap)公債期貨、利率期貨交易利率相關商品交易債券IRS交易之定義利率交換交易是一種合約，合約雙方當事人同意在既定期間，就共同的名目本金金額，各自依據不同的利率計算指標，交換一組利息流量。A銀行z銀行3年期美元利率(固定利率)6個月期美元Libor(浮動利率)IRS交易之定義利率交換交易是一種合約，合約雙方當事人同意在利率交換交易證券商每半年支付浮動利息給交易相對人同時交易相對人交付固定利率予證券商實務上雙方均僅就利息差額部分進行交換證券商半年後須支付的第一筆浮動利息水準於交易日當天就可得知，故特別以實線標示。利率交換交易證券商每半年支付浮動利息給交易相對人CTD交割利益與期貨基差監控同時監控不同到期契約CTD交割利益自動排序CTD即時趨勢分析報價視窗分鐘即時K線圖買賣價揭露即時公告資訊即時交易策略監控期貨價差交易期現貨套利交易交割利益揭露避險交易試算盤後趨勢分析技術分析視窗殖利率曲線取樣殖利率曲線分析利率走勢基差分析CTD交割利益與期貨基差監控同時監控不同到期契約CTD交割利期貨現貨套利交易監控顯示不同期貨之各檔可交割債券的合理價格區間以顏色標示目前的

套利損益情況作為債券報價之參考即時趨勢分析報價視窗分鐘即時K線圖買賣價揭露即時公告資訊即時交易策略監控期貨價差交易期現貨套利交易交割利益揭露避險交易試算盤後趨勢分析技術分析視窗殖利率曲線取樣殖利率曲線分析利率走勢基差分析選擇以殖利率或百元價

表示期貨現貨套利交易監控顯示不同期貨之各檔可交割債券的合理價格小結小結結論金融創新–結合IT技術與財務工程出陳推新增進使用消費者之經濟效益(economicbenefits)及經營彈性(managerialflexibility)創造新金融產品(newtypesofsecurities)發展新金融機構(newfinancialorganizations)創造投資機會投報損益屬性(眼光,槓桿功能)風險承擔度風險管理交易成本控制因應稅收及其它法令規章公信力,透明度結論金融創新–結合IT技術與財務工程演讲完毕，谢谢观看！演讲完毕，谢谢观看！寶碁資訊股份有限公司黃建華總經理從資訊管理看現代新金融之發展與創新

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寶碁資訊股份有限公司從資訊管理We金融發展之基本理念金融發展之基本理念金融發展之基本理念金融投資的兩大重要屬性(attributes)提供資金(capitalcontribution)無風險借貸國債承擔企業風險(riskcontribution)有賺有賠不確定性(uncertainty)金融發展之基本理念金融投資的兩大重要屬性(attribute透視股票匯豐股票現價 HK$100年無風險利率 5%購買1股的意義成為股東(投票)提供資金HK$100分享利潤承擔風險透視股票匯豐股票認識股票投資風險一年後賺賠難料 S(T) 利潤 概率

130 30 0.05 120 20 0.10 110 10 0.25 100 0 0.30 90 -10 0.15 80 -20 0.10 70 -30 0.05認識股票投資風險一年後賺賠難料認識股票投資風險一年後賺賠難料 S(T) 利潤 利潤 概率

130 30 25 0.05 120 20 15 0.10 110 10 5 0.25 100 0 -5 0.30 90 -10 -15 0.15 80 -20 -25 0.10 70 -30 -35 0.05認識股票投資風險一年後賺賠難料透視股票S(T)708090100110120130100xxxxxxx透視股票S(T)708090100110透視股票100S(T)Value注資=$100機會成本=$5成敗是S(T)的線性函數(風險)Value=S(T)=0+(1)S(T)透視股票100S(T)Value注資=$100Value透視股票概率10013070成敗是S(T)的函數不同S(T)不同利潤各S(T)發生的概率透視股票概率10013070成敗是S(T)的函數分解股票-期貨成敗是S(T)的線性函數--風險但是不注資省了$100省了機會成本$5Value=-105+(1)S(T)同意(權利與義務)於一年後以$105買一股匯豐–(期貨)分解股票-期貨成敗是S(T)的線性函數--風險股票與期貨105S(T)Value注資=$0機會成本=$0成敗是S(T)的線性函數(風險)Value=-105+(1)S(T)股票與期貨105S(T)Value注資=$0Value分解國債成敗完全與S(T)無線性函數--無S(T)風險成敗與任何股票無關注資=$100機會成本=$5定存或國債Value=+105+(0)S(T)分解國債成敗完全與S(T)無線性函數--無S(T)風險透視國債S(T)105Value=+105+(0)S(T)透視國債S(T)105Value=+105+(0工程–合成與分解國債+期貨=股票期貨=股票-國債借錢買股票國債=股票-期貨買股票空期貨工程–合成與分解國債+期貨=股票透視期貨與期權同意(權利與義務)於一年後以$105買一股匯豐–(期貨)有權利(無義務)於一年後以$105買一股匯豐–(Call期權-買權)透視期貨與期權同意(權利與義務)於一年後以$105買一股匯豐期貨與認購期權105S(T)ValueValue=-105+(1)S(T)Value=-105+(1)S(T)ifS(T)>105=

0

ifS(T)<105期貨與認購期權105S(T)ValueValue=-1分解期貨–認售期權105S(T)ValueValue=-105+(1)S(T)Value=+105+(-1)S(T)ifS(T)<105=

0

ifS(T)>105分解期貨–認售期權105S(T)ValueValue=期權合成期貨 (+期貨)=(+買權)+(-賣權)

S(T)>105

S(T)<105+期貨 -105+(1)S(T)

-105+(1)S(T)+買權 -105+(1)S(T) 0-賣權 0

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期權合成期貨 (+期貨)=(+買權)+(-賣權)金融工程-合成與分解國債+期貨=股票期貨=(+買權)+(-賣權)股票=國債+(+買權)+(-賣權)S(T)的線性函數-(截距/斜率)金融工程-合成與分解國債+期貨=股票金融發展與創新金融發展與創新財務金融創新服務–需求面滿足潛在需求風險承擔度(Risk)投資報酬機會(Return)財務金融創新服務–需求面滿足潛在需求賭錢幣-人頭/字Expected=0.5*200+0.5*0=100Std(Risk)=sqrt(0.5*(200-100)^2+0.5*(0-100)^2)=100一次定輸贏賭錢幣-人頭/字Expected=0.5*20賭錢幣-人頭/字Expected=0.25*200+0.5*100+0.25*0=100Std(Risk)=sqrt(0.25*(200-100)^2+0.5*(100-100)^2+0.25*(0-100)^2)=70.71二次定輸贏(50/50)賭錢幣-人頭/字Expected=0.25*2賭錢幣-人頭/字Expected=…=100Std(Risk)=sqrt(…)=10分100次賭(1)賭錢幣-人頭/字Expected=…=100分證券金融的發展衍進股票/外匯..組合化基金化股指期貨化封閉型開放型期權半封閉/半開放指數基金ETF(股票化)期權ADR/GDR證券金融的發展衍進股票/外匯..組合化基金化股指期貨化封閉型現貨(股票,外匯…)知識管理平台(KM)股價評價模型與預測基本面/技術面/籌碼面/產業研究產業上中下游關係預測模型總體經濟研究與預測不動產證券化,金融資產證券化,明星電影證券化通膨債券,HedgeStreet,天氣保險現貨(股票,外匯…)知識管理平台(KM)ADR/GDRAmericanDepositReceipts金融機構一股外國股票股票可索償一股外國股票的憑單ADRADR/GDRAmericanDepositReceip組合化(投資組合)馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)線性規化,基因工程…股債平衡OBPI,CPPI,TIPP..保本理論OptionBase多變化的保本策略Rainbow,…組合化(投資組合)馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)基金化基金稽核控管內稽內控主動式管理被動式管理基金管理流程投資決策,投資稽核,投資執行,績效評比避險基金基金化基金稽核控管指數化Style基金指數基金產業基金風險/績效管理指數化Style基金期貨化指數期貨,商品期貨,利率期貨,外匯期貨槓桿投資套利避險期貨化指數期貨,商品期貨,利率期貨,外匯期貨選擇權避險策略交易賭方向看多看空看盤整賭波動賭時間選擇權避險ETF股票指數債券基金…ETF股票指數新金融整合應用風險管理-BASELII-ALM市場風險信用風險作業風險財富管理個人未來現金流管理事件計劃管理新金融整合應用風險管理-BASELII-ALM債券市場的發展公債,金融債,短票,公司債,RS/RP組合化基金化利率指標期貨化InterestRateSwapCap/FloorBondFuturesBondOptionsSwaptionETF指數基金股票化期權債券市場的發展公債,金融債,短票,組合化基金化利率指標期貨化殖利率曲線取樣設定長短天期可分別設

定不同資訊源利率點使用設定利率加減碼設定即時趨勢分析報價視窗分鐘即時K線圖買賣價揭露即時公告資訊即時交易策略監控期貨價差交易期現貨套利交易交割利益揭露避險交易試算盤後趨勢分析技術分析視窗殖利率曲線取樣殖利率曲線分析利率走勢基差分析個別交易員可設定

個別殖利率線多條殖利率走勢分析殖利率曲線取樣設定長短天期可分別設

定不同資訊源利率點使用設殖利率曲線分析選擇不同平滑化方法分析不同殖利率線繪製多條以上的殖利率線組合繪製二條特定

殖利率基差圖即時趨勢分析報價視窗分鐘即時K線圖買賣價揭露即時公告資訊即時交易策略監控期貨價差交易期現貨套利交易交割利益揭露避險交易試算盤後趨勢分析技術分析視窗殖利率曲線取樣殖利率曲線分析利率走勢基差分析多條殖利率走勢分析殖利率曲線分析選擇不同平滑化方法分析不同殖利率線繪製多條以上組合化(投資組合)馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)線性規化,基因工程…資產負債管理Duration,CashFlow…組合化(投資組合)馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)FRNInverseFRN利率商品交易管理系統架構系統整合操作環境BondIROSwaption風險控管系統避險操作策略可轉債資產交換可轉債資產交換內含選擇權選擇權IRSFRA保本商品股權連繫股權交換債券選擇權債券期貨FRN利率商品交易管理系統架構系統整合操作環境BondIRO利率相關商品交易債券金融債、公債、公司債、國外債、中央登錄公債交易利率衍生性金融商品交易利率交換(IRS)交易(