第14章产品市场和货币市场共同均

均衡国民收入Y与利率r的相互作用一方面：由于Y=C+I，而I又取决于r（I=e-dr）所以要决定Y就要先决定r；另一方面：由于r决定于货币供给M和货币需求L,当M一定，r取决于L的大小，而L中L1又取决于Y（L1=KY）所以要决定r就要先决定Y。

那么，均衡收入Y与利率r怎样在相互作用中同时被决定？由汉森—希克斯模型（IS-LM模型）解决。导言第一页，共28页。汉森和希克斯简介阿尔文·汉森(AlvinHansen,1887—1975)经济学家,美国最早的凯恩斯主义者、新古典综合派的奠基人。在罗斯福实行“新政”时代，曾任政府经济顾问。他在哈佛任教近20年，培养了不少优秀经济学家。保罗·萨缪尔森就是其弟子之一。希克斯（Hicks，JohnRichard，1904～1989），英国经济学家。生于英格兰的沃里克。曾任皇家经济学会会长。1972年与美国经济学家阿罗一起获诺贝尔经济学奖。希克斯的重要贡献之一是消费者剩余和福利经济学第二页，共28页。第一节产品市场的均衡与IS曲线一、IS曲线的推导1．两部门经济中IS曲线方程：（1）公式推导

在两部门经济中，有：y=c+i（产品市场均衡条件）…………（1）且c=α+βy（消费函数）…………（2）i=e-dr（投资函数，投资与利率的关系）………（3）由（1）、（2）、（3）得：y=（α+βy）+（e-dr）

产品市场均衡是指产品市场上总供给与总需求相等。与总需求相等的产出即均衡产出y=c+i西方学者用IS曲线来说明产品市场均衡时，收入Y与利率r的关系。或则IS曲线方程为：第三页，共28页。SSIIYYrr450S（Y）I（r）r1I1S1Y1Y1I2AS2Y2Y2BISr2（2）四象限法推导及IS曲线的形状（1）（2）（3）（4）第四页，共28页。第一节产品市场的均衡与IS曲线一、IS曲线的推导2．三部门经济中IS曲线方程：或3．IS曲线的含义

IS曲线是反映产品市场均衡时，利率r与收入Y之间相互关系的曲线。曲线上任一点都代表一定的利率r与收入Y的组合，在这样的组合下，投资和储蓄相等，即I=S，从而产品市场达到均衡。因此，这条曲线被称为IS曲线。

例第五页，共28页。两部门经济中，IS曲线斜率IS曲线斜率<0，为负。斜率绝对值的大小取决于：d和β。（1）若β一定，d越大（即投资对利率r的变化越敏感），越小，IS曲线越平缓，表明国民收入Y对利率r变动反应灵敏，即当利率稍有下降或上升时，则国民收入会有较大的增加或减少；反之，d越小（即投资对利率r的变化越不敏感），越大，IS曲线越陡峭，表明国民收入Y对利率r变动反应不灵敏，则当利率有较大幅度下降或上升时，国民收入将仅有较小幅度增加或减少。第一节产品市场的均衡与IS曲线二、IS曲线的斜率第六页，共28页。（2）若d一定，β越大（即投资乘数越大），越小，IS曲线越平缓，表明国民收入Y对利率r变动反应灵敏，当利率稍有下降或上升时，则国民收入将有较大的增加或减少；反之，β越小（即投资乘数越小），越大,IS曲线越陡峭，表明国民收入Y对利率r变动反应不灵敏，当利率有较大幅度下降或上升时，国民收入将有较小的增加或减少。第七页，共28页。影响IS曲线移动的因素主要有：第一，投资需求（I）变动时：由于种种原因（如出现了技术革新或对经济前景有乐观预期等），在同样利率r水平上，自发性投资需求e增大，则IS曲线右移，反之，左移。移动量为

第二，储蓄函数变动：若人们储蓄（S）意愿降低（如自发消费增加），则消费增加。相同收入下，储蓄减少，储蓄曲线右移，IS曲线右移；反之，如果人们储蓄意愿增加（人们更加节俭），储蓄曲线左移，使IS曲线也左移。移动量第一节产品市场的均衡与IS曲线三、需求变动引起的IS曲线的移动第八页，共28页。

第三，政府支出及税收变动：若政府实行扩张性财政政策（G增加或T减少），使投资或消费支出增加，IS曲线右移；反之，政府实行紧缩性财政政策（G减少或T增加），使投资或消费支出减少，IS曲线左移。移动量：或第四，净出口额NX变动：NX增加，IS曲线右移；反之，左移。移动量：净出口额变动量*相应乘数三、需求变动引起的IS曲线的移动（续）第九页，共28页。IS曲线右侧任意利率（rA）与收入（YA）的组合A。在A点，rA>rAE,所以利率rA下的投资小于在市场均衡利率rAE下的投资，即IrA<IrAE；又市场均衡时有I=S，所以，在A点，有I<S，即产品市场：总需求<总供给同理，IS曲线左侧任意利率（rB）与收入（YB）的组合B。使I>S，产品市场：总需求>总供给第一节产品市场的均衡与IS曲线四、产品市场的失衡·ArrA·BrAErBrBEYBYAYI<SI>S产品市场均衡时，收入YA与利率rAE的组合产品市场均衡时，收入YB与利率rBE的组合第十页，共28页。例题假定某国经济存在以下关系：C=40+0.8Y，I=55-200r，求：（1）IS方程；（2）若初始投资由55增加至60，均衡国民收入会发生什么变化？并求新的IS方程。解：（1）根据已知条件建立IS方程Y=C+IC=40+0.8YI=55-200rIS方程：Y=475-1000r（2）根据投资乘数理论得：

Y=[1/（1-β）]•I=[1/（1-0.8）]5=25新的IS方程为：Y=475+25-1000rY=500-1000r第十一页，共28页。第二节货币市场的均衡与LM曲线一、LM曲线的获得1．LM曲线：满足货币市场均衡条件的收入Y与利率r的关系曲线称为LM曲线。

（1）LM曲线推导假定价格水平不变，即P=1，根据：

L=Ms……货币市场均衡条件(1)L=L1（Y）+L2（r）=Ky-hr…货币需求(2)Ms=M0………………货币供给(3)得：M0=L1（Y）+L2（r），即M0=kY-hr，

则有LM曲线的代数表达式：第十二页，共28页。第二节货币市场的均衡与LM曲线一、LM曲线的获得

（2）LM曲线形状:在M0既定情况下，为实现货币市场均衡，Y与r有同方向变动关系。2．LM曲线的意义：曲线上任意一点都代表一定利率r和收入Y的组合，在这样的组合下，货币需求与供给都是相等的，即货币市场是均衡的。rLMY0第十三页，共28页。第二节货币市场的均衡与LM曲线二、LM曲线的斜率1．LM曲线的斜率：KLM=k/h>0，其大小主要取决于货币需求的收入系数k和货币需求的利率系数h。（1）h一定，K越大，表明货币需求对利率变动的敏感度越高，K/h越大，LM曲线则越陡峭，表明利率变化对国民收入影响程度越小；反之，K越小，K越小，货币需求对利率变动的敏感度越低，K/h越小，LM曲线越平坦，表明利率变化对国民收入影响程度越大。（2）K一定，h越大，即货币需求对利率变动的敏感度越高，K/h越小，LM曲线则越平坦，表明利率变化对国民收入影响程度越大；反之，h越小，货币需求对利率变动的敏感度越低，K/h越大，LM曲线越陡峭，表明利率变化对国民收入影响程度越小。

第十四页，共28页。第二节货币市场的均衡与LM曲线二、LM曲线的斜率2．斜率的变动使LM曲线具有三个区域：（1）凯恩斯区域。当利率很低时，货币的投机性需求趋于无穷大，货币需求曲线成为一条水平线，进而使LM曲线也成为水平线。故LM曲线的水平部分称为凯恩斯区域。凯恩斯区域中，扩张性的货币政策无效，而财政政策有效。

（2）古典区域。当利率很高时，货币的投机性需求趋于0，货币需求曲线为一条垂直线，进而使LM曲成为垂直线。古典学派认为人们只有货币的交易需求，而无货币的投机性需求，因而LM曲线的垂直区域被称为“古典区域”。古典区域中，财政政策无效，而货币政策有效。

r3r1古典区域凯恩斯区域中间区域0Y（3）中间区域。介于凯恩斯区域和古典区域之间利率水平上的区域是中间区域。在此区域，利率与国民收入呈正相关关系。中间区域中，财政政策和货币政策同时有效。

西方经济学者认为，当利率r处于不同水平时，货币投机需求的大小将会不同，LM曲线的斜率会不同，表现为三个有代表性的区域r2第十五页，共28页。第二节货币市场的均衡与LM曲线三、LM曲线的移动（假定曲线斜率不发生变化，即h和k不变）

（1）货币供给不变，货币需求变动时：LM曲线的移动与货币投机性需求的变动反向。即如果投机性货币需求增加，则其他情况不变时，LM曲线左移；反之右移；LM曲线的移动与货币交易性需求的变动同向。即如果交易性需求增加，则其他情况不变时，LM曲线右移；反之左移；（2）货币需求不变，货币供给变动时：当（名义的或实际的）货币供给增加，使r降低，刺激投资和消费，从而使国民收入增加时，LM曲线向右移动；反之，则向左移动。因此，LM曲线的移动取决于影响货币供给的名义货币供给量M0以及影响实际货币供给的价格水平P的变化。

LM曲线移动与货币供给M0的变动同向；

LM曲线移动与价格水平P变动反向第十六页，共28页。第二节货币市场的均衡与LM曲线四、货币市场的失衡

LM曲线以外的任意一点，都代表了货币市场的失衡状态。（1）LM线左边的点A，其对应的国民收入YA和利率rA的组合使L<M，表明货币市场供给大于需求。（2）LM线右边的点B，其对应的国民收入YB和利率rB的组合使L>M，表明货币市场供给小于需求。•B•ArLMYYBYArBrA0rEArEBL<ML>M第十七页，共28页。第三节产品市场与货币市场同时均衡：

IS—LM模型一、IS—LM模型IS曲线表示产品市场实现均衡，LM曲线表示货币市场实现均衡。因此，如果我们把IS曲线与LM曲线结合在一起，就可得到产品市场和货币市场同时均衡时，利率与国民收入之间的关系。这就是IS—LM模型。rISY0LMEr0Y0第十八页，共28页。第三节产品市场与货币市场同时均衡：IS—LM模型一、IS—LM模型例1：P449，第15题例2：三部门经济的消费函数C=80+0.8Yd，投资函数I=20-5r，货币需求函数L=0.4Y-10r，政府购买支出G=20，税收T=0.25Y，名义货币供给量M=90。若价格水平P=2，则IS-LM决定的均衡国民收入与利率各为多少？解：IS方程：Y=C+I+G=80+0.8Yd+20-5r+20=80+0.8(Y-T)+20-5r+20即Y=120+0.8(Y-0.25Y)-5r整理得：0.4Y=120-5r………….(1)LM方程：L=M/P，即0.4Y-10r=90/2得：0.4Y=45+10r…………(2)联立(1)、(2)解得：r=5代入IS或LM方程，得：Y=237.5第十九页，共28页。第三节产品市场与货币市场同时均衡：IS—LM模型四个失衡的区域（Ⅰ）

L<M

I<S

（Ⅳ

）

L<M

I>S

（Ⅲ）

L>M

I>S（Ⅱ

）

L>MI<S

Y

r

YE

r

EEIS

LM

失衡的调整IS

LM

E

r

EYE

Y

r

A●

B

C

D

二、两个市场的失衡与调整第二十页，共28页。

在IS和LM曲线交点处，产品市场和货币市场同时实现均衡。然而，这一均衡不一定是充分就业的均衡，在这种情况下，仅靠市场的自发调节已无法实现充分就业的均衡，这就需要依靠国家用财政政策或货币政策进行调节。YrY0r0ELM0IS0Y*IS1LM1E**E*三、均衡收入和均衡利率的变动第三节产品市场与货币市场同时均衡：IS—LM模型第二十一页，共28页。1.LM曲线不变，IS曲线移动：政府实施财政政策，即采用改变政府支出和税收的办法来改变总需求时，IS曲线会移动。（1）当政府实行扩张的财政政策，即增加支出，或降低税收或二者双管齐下，IS曲线由IS0右移至IS1，达到充分就业的收入水平，此时，收入↑，利率↑。（2）当政府实行紧缩的财政政策，即减少支出，或增加税收或二者双管齐下，IS曲线向左下移动，以达到充分就业的收入水平，此时，收入↓，利率↓。YrY0r0ELM0IS0Y*IS1E**E*r1三、均衡收入和均衡利率的变动第三节产品市场与货币市场同时均衡：IS—LM模型第二十二页，共28页。2.IS曲线不变，LM曲线移动：政府实施货币政策，即用变动货币供给量的办法来改变利率和收入时，LM曲线会移动。（1）中央银行增加货币供给时，LM曲线由LM0向右下移动至LM1，与IS曲线交于E**，达到充分就业的收入水平。此时，收入↑，利率↓（2）中央银行减少货币供给时，LM曲线向左下移动，以达到充分就业的收入水平。此时，收入↓，利率↑。YrY0r0ELM0IS0Y*LM1E**r1三、均衡收入和均衡利率的变动第三节产品市场与货币市场同时均衡：IS—LM模型第二十三页，共28页。3.财政政策和货币政策相结合，同时改变IS和LM曲线的位置，使二者相交于Y*的收入水平上。YrY0r0ELM0IS0Y*IS1LM1E*三、均衡收入和均衡利率的变动第三节产品市场与货币市场同时均衡：IS—LM模型财经郎眼201120110718第二十四页，共28页。理论联系实际1

中国积极的财政政策

1998年，亚洲爆发金融危机中国外需和内需都不足！怎么办？中共中央和国务院果断把宏观调控的重点转为实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极财政政策的主要内容是：通过发行国债，支持国家的重大基础设施建设，以此来拉动经济增长。1998年实施积极财政政策当年就增发国债1000亿元。国债投资带动了万亿元的基础设施建设，由此拉动GDP增长了2.5个百分点。积极财政政策的积极作用：

从1999年到2001年，我国每年增发国债在500亿元以上。南水北调、西电东送、西气东输、西部大开发等跨世纪工程也得以启动，这对增强中国经济增长后劲又十分重大意义。中国积极财政政策在过去6年间，平均每年增加就业岗位120万~160万个，6年共增加就业700万~1000万人，为促进社会稳定也做出了重大贡献。积极财政政策带来的负面影响：

自实施积极财政政策以来，我国预算赤字一直处于较快上升之中，从1997年底1131亿元上升到2003年的3198亿元，增长近2倍。2002年财政赤字占GDP比重达到3%，达到了国际普遍认同的债权警戒水平。2003年下半年起，我国经济形势发生显著变化。许多地区已显现一股投资过猛的热浪，而且，结构很不合理，其中，钢铁、水泥、电解铝和高档房地产投资增长特别快。这些投资中财政资金所占比重很小，主要是地方和企业所为。这一方面说明前期所实施的积极的财政政策已使整个国民经济走出了通货紧缩，而且对社会投资已产生明显的催化作用；另一方面表明，积极财政政策在我国这一历史阶段的历史任务业已完成。积极财政政策向中性财政政策的及时转变：

1998年到2003年底，我国民营资本已有长足发展，社会固定资产投资应逐步由企业特别是民营企业自己去进行。如果继续实施积极财政政策，扩大中央投资，大规模发行国债，则势必对民间投资产生“挤出”和抑制作用。在这一背景下，财政部审时度势，做出了将积极财政政策向中性财政政策的及时转变。中性财政政策意味着财政投资扩张力度将减弱，由拉动投资需求抓变为刺激消费需求，由拉动第二产业（制造业）转向拉动第一产业，尤其是农林和环境生态等方面。第二十五页，共28页。理论联系实际：我国中央银行实施的货币政策人民银行:15日起上调存款准备金率0.5个百分点-搜狐财经

有关流动性央行再次将存款准备金率上调0.5%25日开始执行-搜狐财经中国人民银行决定上调存款准备金率0.5个百分点-搜狐财经1984年以来央行存款准备金率的历次调整-搜狐财经大摩：中国加息只是新一轮调控的开始-搜狐财经夏业良：控制GDP增幅央行紧缩银根-搜狐财经第二十六页，共28页。理论联系实际2稳健货币政策中的“适度从紧”1997年以来，我国所实行的货币政策被称为稳健的货币政策，即强调货币信贷增长与国民经济增长大体保持协调关系，但在不同时期有不同的特点和重点，要求适度调整政策实施的力度和重点。1997-1998年实行了稳健货币政策中的适度从宽，以扩大内需，促进经济增长。2003年开始采取一系列措施，控制盲目投资。2006年下半年开始上调存款准备金率和存