2022年公募基金年度报告

201年公募基金市场规模与产品发行回顾基金市场规模与份额变化：延续0年迅猛增长，多类产品长均衡根据金协数，01年，市公基模2556亿，对于2020增285（55亿全市基份额2178亿份相于020年增244（45万亿无论是规模还份额仍然保持接近于00年的高速增长其中额增长为过去年来最高混合型、货型和债券型基金增规均在1万亿元以上其混合基增长169亿最DI金虽绝规和额长不是对速高于220年规、额别长95元776亿，增达85。表1 1年2月公募基金规模数据类别基金数量只)份额亿份)基金净值规模亿元)封闭式152005.263249.55开放式股票基金1995.962816.73混合基金4870.51651.8货币市场基金9574.479677.67债券基金3593.584985.49QDII190.27284.13其他——————开放式合计1882.82437.5合计2783.062562.05资料来源：中国证券投资基金业协会，图1205-221公募基金总规模、总份额及增长情况30000单位：亿20000单位：亿20000100001000050000份额合计(亿份) 净值规模合计(亿元)份额增长% 净值规模增长%

4.003.00单位：%3.0单位：%2.002.001.001.005.00.0从公基运形上看自215年来开放式公募基金在全场募基金中的占比无论是基金数还净值规模上都呈现一的下行趋势，01年下行趋势有所缓和截到221年12月开放公基数和值规占分是72487782020年2的量小幅升19规比升065。表2开放式公募基金数量和规模占比更新日期数量：开放式开放式封闭型)净值规模：开放式开放式封闭型)5年2月9.989.686年2月9.169.087年2月9.089.748年2月8.19.19年2月8.848.150年2月8.568.131年2月8.248.78就开放式公募基金而言，从历年公募基金不同产品类型的规模占比来看，货币市场基金在218的比到位627逐下至021年的220，021年占下所有类中为显股型基的比较221年变较，幅滑039至151；对于合基而，05来金模比出V形208底来呈出年上升的趋势，从112上升至267，占比翻倍增长；债券基金在21年的规模占比为1827较220年增加22占涨明显DI金模变化小混合型基金在220年爆发，依然保持扩张。图2 -1年开放式公募基金产品类型规模占比10.0%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.0%年月年月年月年月年月年月年月股票基金 混合基金 货币市场基金 债券基金 DI从细类来，据显较220年2021年类品规化大从高到依是债型19129亿合基14014亿币基1398亿股票型基金05512万亿FOF基金01311万亿DI基金（01307万亿）>另类基金00345万亿。债型金中，纯债基金增长最，其中长债型基规增长07亿占有型基规增的04；一债、级基及权仓位的混型金义固收产品可看，021固金模增长0940万亿较2020年涨为990合基中偏型金规增幅最于股型金，指数权基的模长幅为097亿于普股型金增多类产品长均衡。1年市场产品发行情况：权益类产品持续扩张，OF基金爆发2021年全年发行基金产品194只，发行份额为295313亿份，相较200年的309000亿减了1686份从产类来看发份从到排序别混合型基、券基、票型金FF金DI基Reis基、类投基货币市基述品分别行份和总行规的例17037亿56474372亿（253226（29%127亿42376（1176亿03）152亿份01）、0份0）可看公募基金权益型产品延续020年的高速增态势，虽然增速相去有所放缓，但仍持扩。对债型基金股型金及合基金们据nd二分类照下则产重新行：主纯型金：中期债基、期纯型金；主股型偏基金普股型金偏股合基；固收基：级基、级基偏混型基；平型灵配基金混型金平型和活置；债指型债动指型债指增型权指型被数型指增型从历上看2020年固品行额高一年相而，021固的发行额幅了60，整而依受了市的可除之主动股票和偏股型基金、主动债基金占据了公募基发市场的主要份额。公募FF自017年后，历218熊萎缩和209、020年益牛期间的小增后在021的回震市中于来成的发201年F金行数量86只发规模1045亿较于200发行量规分长593474。其中债型FF行6562亿，新力。图3历年公募基金产品发行情况 图4 7年以来公募F发行规模及数量发行份发行份：亿份0

567890固收型 主动股票型&偏股平衡型&灵活配置型主动纯型

,0发行规：亿元,发行规：亿元0

7 8 9 0

发行数发行数：只0债券指型 权益指型QII型 货币型FOF型 另类

股票型 目标日期 偏股混合偏债混合 平衡混合 债券发行数量201年公募基金业绩表现回顾2021年A市在当中行万全A涨945证50、板指上证50沪深30在01的涨幅别为167128、104%和534板分化明显。小盘股明显跑赢大盘股，核心资产和传统板块在复杂多变的环境中进行轮动。受外宏经的国内情观金融据佳各面因201债券市场体震下趋10期债期益年初的317降到28益固收”资金的配置需求的推动作用，01年转债市场也吸引了市场的关注，中证转债上涨1848，越很多A市场数。1年固收基金业绩回顾固收金包以票强为的投票和权益位合基及以增强为的投债基我选固基中021年完业及半报据的样本考到仓的整，此求金理整后任日早于201年1。，对于成产，们置3个的仓，新成产，们置6个月建期。图5固收基金的界定资料来源：不同分类下固收基金表现：转债增强的固收产品收益风险比高2021年，本内收基金化益中数为678年波率大回的中位数别为440和30。照金理职来的益枢收增的资类固收产可进步分股票强风股强中风票增高风票增强高险转增计结显对于股票强的固收产品而言收水平和风险波动情况随着权益中枢的提高呈现出逐步递增的特征低风险、中低风险、中高风险和高风险品在01的化率分为58623668和85相应的大撤别为091206%32和449221年证转指涨188%以转作增强的品化益为865，大撤1，得较的险整后益。表3不同分类下固收基金的业绩表现年化收益率%年化波动率%最大回撤%shap比率clmar比率股票增强低风险(5%权益增强)-股票增强中低风险(1%权益增强)-股票增强中高风险(2%权-益增强)股票增强高风险权益2%增强)6.1-转债增强-老将r新人：中生代基金经理所管产品性价比高，老将表现欠佳截止01年12月31我统所样内基经的理限布图在前述样选过中我已经任日在2211之的金理以除，此所统计任年相整市场固收产的金理任年偏从计结中可以看目市上固收基金理职长部都在5以300%任职限等于3年占了470。这很程与收金从219年受场关是切相关的。但是需要注意的是，这些基金经理的从业年限并不短，5年以上从业的基金经理占了658。图6 1年固收基金经理任职年限 图7 1年固收基金经理从业年限依据任职时间最长的基金经理的从业年限对基金经理打标：a)从业年限5年，老将基金b从业3人金c从年3且5年生”基金结上221年间新人基理获得了更高的收生代基金经理在获取收益和风险控制上均处于中间，因此产品的风险调整后收益是三类基金经理中最高相较而言，老将表欠，无论是从产品的化益率还是最大回撤，处于末位。表4 1年不同从业年限的固收基金经理的产品业绩老将or新人年化收益率%年化波动率%最大回撤%shap比率clmar比率中生代-新人-老将-换手率：产品收益和风险性价比与换手率呈现U型关系对样内33个金在01内换进行中63品有手数据，些品手的25分位0分数和75分位分是16、27和48。们按照手的低样内基进分结果表换手率越固收产品的波动率越大，但是产品的收益率风调整后收益与换手之呈现出U型关系体看较换换手率2）和高换手45的固收产品在021年化收益率要于中等较高换手（手率2ad换手率45的产，高手产获得最的化益；从品比而言较换和换的品cmar比也中等较换的品。表5不同换手率固收基金产品业绩换手率分组年化收益率%年化波动率%最大回撤%shap比率clmar比率低换手(1)-中低换手(1<2)-中换手(2<3)-中高换手(3<4.5)-高换手(4.)-行业配置模式和久期配置模式行业置式久配模式基经投特的体固基经在权置和债券配置风格上面的重要标签。基金经理在不同时点的行业配置比例和久期配置长度存差异，但基金经理任职期间的行业配置模式和久期配置模式往往是稳定的，而不同的配置式会基产带不的风收特。图8行业配置模式 图9久期配置模式资料来源： 资料来源：使用定量指标对基金经理的配置模式进行刻画，从而探讨不同配置模式的基金经理所理固收产的益险征体言们基金报半报数计以量化指标基经的置式进刻：行业中基单露期业置重量算单有成数量C值越高，代表基金产品有效配置的行业成分越多，行业配置越分散，反之代表行业配置集中根我的计最终义NC79行分散C79行集中。行业动以金披露之行配变来计行变𝐶𝑡将基经理任以各的业动度平到金品的均业度R根据的统计最义R0为行多换R0行业切类。久期：根据利率变动对于基金资产净值的影响幅度计算的，认为D16为久期较长，D16为期短。久期变异度：我们用现任基金经理任职以来各期久期的标准差除以任职以来的平均久期作为量品期整活度指据们目前场固收基产的统我们将C04定为调整活C04为期稳。表6不同行业配置模式和久期配置模式固收基金产品业绩表现久期配置模式行业配置模式年化收益率%年化波动率%最大回撤%shap比率clmar比率久期较短、久期灵活行业分散、行业多切换-行业分散、行业少切换-行业集中、行业多切换-行业集中、行业少切换-久期较短、久期稳定行业分散、行业多切换-行业分散、行业少切换-行业集中、行业多切换-行业集中、行业少切换-久期较长、久期灵活行业分散、行业多切换-行业分散、行业少切换-行业集中、行业多切换-行业集中、行业少切换-久期较长、久期稳定行业分散、行业多切换-行业分散、行业少切换-行业集中、行业多切换-行业集中、行业少切换-从结统上看久较长久灵活行分行少固品221年的业表是好，益率位是80，所有置式类取了最的。总体看在01取收的力：对于业置式同固收品言无久调整否活久较的基益率普优久短；对于行业分散的产品，在久期配置模式确定的情况下，行业切换少的收益率优于行业切换多的就险制力言如产的业置较分在期置定情况，行业切的收品最大撤于业切的产；对于业切的品说业散固收产的收优行集的而对业多切的收品行集中年收率于业分的品。主动权益基金业绩表现回顾主动权益基金超额收益情况：分化剧烈2021年A股场经调和震，分剧烈深30下跌50%，业板指涨1202万全A涨917入的278仓在50以的动益基（括类普股型金平混基配置基偏混基益率最值达119.2%位数82最值320高仓普股型金收率位数最达109%仓高于0偏型品超深30产比到819，超越nd全A创指数比则显低分为485和435，不半。表7权益基金收益表现1年收益情况1年正超额收益覆盖率基金类型数量（只）收益中位（%）收益最大值（）收益最小值（）超越沪深超越创业板指超越万得全A普通股票型基金（仓位50%）1.091.42-平衡混合型基金（仓位50%）63.12.23-偏股混合型基金（仓位50%）8.25-灵活配置型基金（仓位50%）19.36-2.1仓位高于%的偏股权益基金1.42-仓位高于%的偏股权益基金1.42-不同风格主动权益基金表现：小盘风格遥遥领先将高位动益基（221四季平位于70按照投风格划分，在大小盘维度上形成大盘、小盘、均衡、风格切换产品；在价值成长维度上形成价值成长均格换品021年不同风格表差异较大价值胜成小盘风格在所有类型里收益中位遥领先，而220年强势大盘风格在221年垫。如所：图0 1年不同风格偏股基金收益及数（大小盘） 图1 1年不同风格偏股基金收益及数量（价值成长）3%2%2%1%1%5%0%

2021年全年高仓位不同风格产品收 率及数量（大小盘维度） 大盘 小盘 均衡 风格切收益率中位数 产品数量

10806040200

3%2%2%1%1%5%0%

2021年全年高仓位不同风格产品 益率及数量（价值成长维度） 1515.57%14.51%8.27%9.15%成长 价值 均衡 风格切收益率中位数 产品数量

100100806040200备注高仓位基金要求201年4个披露期平均仓位大于7% 备注高仓位基金要求201年4个披露期平均仓位大于7%统计同格偏基在221年抱股时期20121—2219）止跌回升22131—2172表回时220年表现强势大盘成长风格在抱团股崩塌时下最多亏损中位均在1左右盘价风时期调少；在止跌回升期，小盘、成长风格收益率均显著高于其他风格类型，而价值虽然回调时期跌较，是性显足。图2 1年不同行情各风格偏股基金表现（大小盘） 图3 1年不同行情各风格偏股基金表现（价值成长）3%2%1%5%-5%-1%

年抱团股崩塌期、止跌回期不风格股基表现（大小盘维度）27.9%24.4%19.7%14.6%-11.1% -11.4%

3%2%1%0%-1%

年抱团股崩塌期、止跌回期不风格股基表现（价值成长）23.2%14.8%10.4%5.3%4.5%-2%

-17.0%

-15.5%

-2%

-17.9%

-11.0% -11.7%大盘 小盘 均衡 风格切抱团股崩塌期 止跌回升期

成长 价值 均衡 风格切换抱团股崩塌期 止跌回升期备注：高仓位基金要求221年4个披露期平均仓位大于备注：抱团股崩塌时期为221/2/—221/3，止跌回升期为20213/1—202/7/1

备注：高仓位基金要求221年4个披露期平均仓位大于备注2：抱团股崩塌时期为021/210—221//9，止跌回升期为20213/1—202/7/1大规模基金表现：01年下滑明显统计00年201仓位动益基（年平仓均于0中合规模超过00亿基在20221年益排百分可发两份的规基金表现异为显200年00亿上金一以上名位在40内，规基金明基经表眼而在201年由于020年明星爆款频生了更多的百亿基金甚至50亿超大规模基金但时多的规模金益下至分数后，甚至近数大规模金在201年的风格转变回调震荡行情中较以应与200年的高光时刻形成鲜对。图4主动权益型基金不同的行业配置模式与相应的投资理念2020年与2021年年内平均规模大于100亿偏股基金与年内绩排名百分位分布 年内平均合并规模（亿元）70年内平均合并规模（亿元）6050403020 1000.% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0%收益率排名百分位

2020年2021年201年公募基金产品创新2021公基产持续富不创新201年募Ris批存单数基金获、交基、募FOFLF和M世ETF创产品多、有短债产品创产的现为大投者供更多元的择。首批公募its产品获批RETsRelEsaenesmntTruss)指法社会资公募资形成财产，通过投资证券化后的基础设施资产，将产生的绝大部分收益分配给投资者的公募基金品020年4月30日国发委证会合发《于进础施领不投资信基ET试相关作通以简《标境内础施领域募Es点式步201年5月17日首批9公募ETs基正式得监会批。图5 Rets发行架构资料来源：上海证券交易所，首批9公基施RETs于01年5月1始公发认到者追，首批9只ES品募集为34元部实超从配情来洛发售的金额额大为15亿份其为吴园和商口售基份额额为9亿份盐港广广分为8亿和7亿份张江ET江徽创水的售份额总均为5份首绿能发份最，为1亿份截至021年12月底2021年共11个目行市盖产园高公水处仓物等领下。表8 1年底Rets公募基金列表基金代码基金名称成立日期发行规模基金经理资产类型类别1010.Z博时蛇口产园RIT221/672.807胡海滨、刘玄产业园产权类1020.Z平安广州广河RIT221/679.148韩飞、马赛高速公路特许经营权1020.Z华夏越秀高速RIT221/1/32.313林伟鑫、马兆良高速公路特许经营权1030.Z红土盐田港RT221/671.401陈锦达、付瑜瑾仓储物流产权类1080.Z中航首钢绿能RIT221/671.384宋鑫、汪应伟污染治理特许经营权5800.H华安张江光大RIT221/671.959叶璟、郑韬产业园产权类5800.H浙商沪杭甬RT221/674.608侯显夫、王侃高速公路特许经营权5800.H富国首创水务RIT221/671.506李盛、王刚污染治理特许经营权5802.H东吴苏园产业RIT221/673.929孙野、谢理斌产业园产权类5805.H中金普洛斯RT221/675.367陈茸茸、郭瑜仓储物流产权类5809.H建信中关村RT221/1/32.837李元利、史宏艳产业园产权类首批同业存单指数基金获批2021年1月26日富基金鹏基方金航金华基惠金等6家司报中业单A数7天期基正获主跟的是证业存单AA指数nd代9109S同存指数金推是金理工的补充，以几特：估值方式同存数基以值估为现管的具货型基以摊余成法值同以值法值同存指基金值在动。流动性对固限少60天银理品而业单数金的动性更强目同存指基金本设了7然日持可避免5惩性回费）货基的限灵活无闭要，动性高。投资范类基金8以同存单以证同存单AA数*95+银行民一定存利率后*5为绩指金资基的指成券和备选份的例低非现基资的0中证业单AA指样本由银行间市上的体为AA发限1年以上间7天以的业存组，具有高动高全性特。截至201年12月1证单AA指数015年1月5日来年益率38大撤017险控且高于期证货币基指ind代码H1025CS的30。2021年2月1首批6只业单数金纷发份发公和募说6只同存指基均在12月3日式售认购止限为12月6日从布的首募模净购额来看6产合首规模528元。表9 1年同业存单指数基金基金代码基金名称成立日期基金经理基金首募规模亿元)0442.OF惠升同业存单指数7天持有-2-卓勇1.980442.OF富国同业存单指数7天持有-2-张波1.920442.OF中航同业存单指数7天持有-2-茅勇峰0442.OF华富同业存单指数7天持有-2-尤之奇、倪莉莎0443.OF南方同业存单指数7天持有-2-夏晨曦、朱佳8.270443.OF鹏华同业存单指数7天持有-2-胡哲妮、叶朝明O-OF成为“F家族新成员2021年9月23日广、中、证球交施罗、生银家募管申报的批5只FOFLF产品批作为FOF的一创品FFLF最的点是兼具FOF和LF产优势即是以市的FOF基FOF基金Fndfuns)是将资产分配到不同投资类别的公募基金中来实现分散风险、降低组合波动率的基金组合LF金isedpndedFnd)即市放式可在级场买交场内交易可在定构申和回金外同于FFLF品在闭期，且可以场内交易，场内的交易是实时进行的，交易价格实际上是由交易者来决定，因产品交价和值能会差，在溢的风。截至201年2月1日今年来有8只FOFF立从品名可以出，今年立的FOFLF品以年闭为，有少六月两、年封期产；从投范上以股合型FOF基为主也两只衡型FF民生银享6个月开广优配两年闭作。表0 1年FOF-LOF基金列表证券简称投资类型基金成立日基金经理现任基金规模合计亿)从业时长年)华夏优选配置一年封闭运作A股票型FF基金--郑铮李晓易交银施罗德智选星光一年封闭运作A混合型FF基金--刘兵3.68民生加银优享6个月定开混合型FF基金--于善辉1.86广发优选配置两年封闭运作A混合型FF基金--杨喆1.28中欧汇选一年封闭运作A混合型FF基金--桑磊1.30兴证全球积极配置三年封闭运作A混合型FF基金--丁凯琳林国怀4.30富国智鑫行业精选一年封闭运作A股票型FF基金--张子炎工银瑞信睿智进取一年封闭运作A股票型FF基金--蒋华安2021年12月2日证会新金批度示示，宝金景长两家公司上了内批金品种—DFOFLF分别华基的宝外创证资基金（DFOFLF）和景顺长城的景顺长城全球半导体芯片产业股票型证券投资基金（DFOFL）。DFOFLF在FFLF的基上加了DI具备的点即内地投者往外本场进投，国投者提了便的球置选。北交所主题基金闪亮登场201年9月2日北券交所立上公以创型小业、专特为主，弥补了此前我国本市场无法服务中企的功能缺陷，标志我构建多层次资市场进步善从21年9月2宣设交所到1月15日开市仅隔74天在交正开前夕201年11月12日，夏金易达金、发、南方金嘉基、添富金大基和家基等8家金司报的交题基金式批均两期持型两期开产品约定80以非金基资资于北交所市场。根据产品募集情况，8只北交所主题基金发售首日受到了市场追捧，都只了半时就到5募集限提结募。表1 1年北交所主题基金列表证券简称投资类型基金成立日基金经理现任嘉实北交所精选两年定开A偏股混合型基金-1-刘杰李涛大成北交所两年定开A偏股混合型基金-1-谢家乐广发北交所精选两年定开A偏股混合型基金-1-吴远怡易方达北交所精选两年定开A偏股混合型基金-1-郑希万家北交所慧选两年定开A偏股混合型基金-1-叶勇汇添富北交所创新精选两年定开A偏股混合型基金-1-马翔华夏北交所创新中小企业精选两年定开偏股混合型基金-1-顾鑫峰南方北交所精选两年定开偏股混合型基金-1-雷嘉源EF创新产品种类众多2021年5月0中指数司布中科创业0科板创业选取市值较大的50只新产业上市公司证券作为数样本。从中信三级行分布上看，截至2021年2月31日能源力统半体生物药权最的个板。图6 中证科创创业0指数中信三级行业分布(221年2月1日)2021年5月9首批10基公提申料包易达金华基富国基宝金国基金南基夏金弘金招基嘉基等家基公上了踪创50的TF产品截至221底场一有11只双创5EF只基合规模265.1亿中规最的个分是方中科创业0F、华夏证创业0F和南中科业5EF。表2 1年双创5TF基金列表证券代码证券简称基金经理现任)基金成立日基金规模亿元)1978.OF南方中证科创创业5TF崔蕾--4.011978.OF易方达中证科创创业5TF成曦伍臣东--6.931978.OF银华中证科创创业5TF王帅--1.841978.OF华夏中证科创创业5TF徐猛--5.005830.OF招商中证科创创业5TF苏燕青--1.735831.OF方正富邦中证科创创业5ETF徐维君于润泽--5833.OF华宝中证科创创业5TF胡洁--1.185836.OF国泰中证科创创业5TF黄岳--5838.OF富国中证科创创业5TF曹璐迪--2.895839.OF博时中证科创创业5TF尹浩--5840.OF嘉实中证科创创业5TF田光远李直--2.47此外首恒科技ETF获批上、批CI中国50互互通ETF获批发行上，味中投成为球产置的要一。CI中国A50互联通是由SI制，份包括上及圳票易所市大及型国A中通过陆通资股。编制程，CI以联互范的A为样对，球行业类准S®)从11大行选每业内自流调市最大的2只证券下从CCiaA指数型里筛出通市权排最的28只此I中国A0互互指成分行分更衡以更的表国济各个域201年10月8首由夏方达汇富方基下CI国A0互通TF获批截至201年12月31场共有6只SCI中国A0联通TF合管理规模627，中夏CI国A0互通TF的模大为0253亿。表3 MCI中国50互联互通TF列表证券代码证券简称基金经理现任)基金成立日基金规模亿元)1960.OF华夏MCI中国50互联互通TF荣膺--12.531960.OF南方MCI中国50互联互通TF李佳亮--3.395005.OF汇添富MCI中国50互联互通TF吴振翔乐无穹--8.025300.OF易方达MCI中国50互联互通TF林伟斌宋钊贤--9.36除此外2021年11月15日首批5只内型EF得监的，分是招商深300增策略T、泰沪深00强略EF景中证500强策略EF、华泰瑞证500增略EF及方中证500增强略T。强型EF可通一级市场申赎或二级市场买卖来参与投资，介于被动性股票指数和主动型股票基金之间，在密跟标指的时通过强略获一的超收至221底强型EF管理模计803亿。非OF普通基金可投公募基金2014年《开集投资金作理法中规，只金有他基金不含货市基金市不超基资净的分之基中金外项明确非FF金以公募多来产品作的多题没有到效的解决市上直有关产成021年0月11日中招稳年持期合型证券资金下欧招稳一持期正获批该金金纳其资范围投基的例不超10，将施T+0值为市首投基非FF普通金弥了场一个白。公募MM基金200年2月1，华、夏建、商创金信5家金司下的5募M正式批2021年1月20日国首公募M产建智优选年期混合管人管人证券金始行募M年式启至到201年2月1，场有5募M基均以年有或年开型金形式运行共集模342亿，中信汇选年持期合管人管理人证券投基的集模大为27亿。表4 1年公募MOM基金列表基金全称投资类型基金经理现任)基金成立日募集规模亿元)建信智汇优选一年持有期混合型管理人中管理人(MOM)证券投资基金偏股混合型基金梁珉姜华--2.00招商惠润一年定期开放混合型发起式管理人中管理人(MOM)证券投资基金偏股混合型基金章鸽武--鹏华精选群英一年持有期灵活配置混合型管理人中管理人(MOM)证券投资基金灵活配置型基金赵强--华夏博锐一年持有期混合型管理人中管理人(MOM)发起式证券投资基金偏债混合型基金郑铮--创金合信群力一年定期开放混合型管理人中管理人(MOM)证券投资基金偏股混合型基金张荣--持有期短债产品创新2021年2份证会网显招弘等家金理在日申持有期短基，有限有30天90天期，并为通有滚持有种。这是创产品短债基的础增了持期方以降规影响对基金业绩的影响，另一方面由于降低了底层资产对流动性的要求，在投资期间内可以通流动性溢价和期限利差的角度为产品获取更高的收益。至于持有期的方式，普通持有和滚持有的主要区别是：普通持有期的短债型基金，投资者认购或申购的每笔份额在锁定一个闭运作期后，便可以自由赎回；而滚动持有期的短债型基金，如果投资者在一个封闭期结后的放内进赎则产直滚到一封闭作根统添富0A码00456.F是前市上早持期短基于2190612年立的持型债基还两只200，成持有短型金有4只；021年以来家募极局类持期品截至201年12月1221年成立持型短债基有0公募基金行业发展展望监管相关措施频出，推动基金销售良性发展随着公募基金行业发展，基金公司之间及基金代销机构之间的竞争也日趋白日化。这过程管策时出引措而塑金销业动业序发020年8月，证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则，提出要将基金售有人长投收等入支机和金售员核评指体，不得基销收作主要核标。2021年5月13中国证券投资基金业协首发布的基金销售机公基金销售保有规模并自此始每度公布最新排名数被视为监管抑制赎旧买”的重要举措保有模公向众开了金销道争局的纱在022年1公布新一（221年季据有在前100机构证行方的模布为4631家及23家商数下行三增加而保规上银行为金销售的要道但方构的展度容觑具体货有模31银合计4392亿次三机构计913亿商的有模对小为1157万，非货募金有排第一为蚁其是和天金股票混合募的保有方，名三照规从到依是、蚁天基。除此在基金代销道机构之间也存在强马太效应据221年4公的数据，合募前10和前20的销机的保量模在前100机构占分别为647和798，于非公基而前10前0代机保有规在前100的构占分为6351和8014。表51年基金销售机构公募基金非货保有规模前十基金代销机构股票混公募基金亿元)22Q4股票混公募基金亿元)22Q4变动股票混公募基金亿元)22Q3非货币市公募基金亿元)22Q4非货币场公募金保有模亿元)变动非货币市公募基金亿元)22Q3股份有限公司7,107,078,017,10蚂蚁(杭州基金销售有限公司7,786,101,9851,311,54上海天天基金销售有限公司5,714,416,395,83中国工商银行股份有限公司5,565,075,635,67中国建设银行股份有限公司4,553,484,454,13中国银行股份有限公司3,663,704,974,60交通银行股份有限公司2,232,513,432,40中国农业银行股份有限公司2,832,622,532,20上海浦东发展银行股份有限公司1,221,901,641,36中国民生银行股份有限公司1,581,481,0761,01兴业银行股份有限公司1,171,071,611,23中信银行股份有限公司1,521,101,0861,02平安银行股份有限公司1,971,761,031,25中信证券股份有限公司1,48-1,951,581,35中国股份有限公司-71,80-1,15腾安基金销售深圳)有限公司1,841,04中国邮政储蓄银行股份有限公司-1,921,47华泰证券股份有限公司广发证券股份有限公司--资料来源：中国证券投资基金业协会，基金赚钱、基民不赚钱的现象是公募金长期在的一大难题其中除个人投自身因素，亦与传统的以卖方代理为主导的基金销售模式有关。在基金传统的卖方代理模下，代销渠道的收入主要取决于交易规模，而非客户保有规模或投资收益。重首发轻持营重交轻有成基代销构经的择在这的景旧新的期成为行常现。保有模名据披有助减少赎买行护资利贯期投理念，进金业性展。基金投顾业务遍地开花，监管政策加速完善2021年基金投顾试点资格多点开花自219年监下关于好开集券资基投顾业试工作通》以来基投业开试点经过年至222年1月0得基投点资格机目有8家包括3家行3三方立售构27券商25家基金公及子司：表6基金投顾试点资格机构名单试点资格获批间获机数机构类别机构名称9年0月5公募基金易方达基金、南方基金、嘉实基金、华夏基金、中欧基金9年2月3第三方机构盈米基金、蚂蚁基金、腾安基金0年2月银行工商银行、、平安银行证券公司国泰君安、华泰证券、、、银河证券、中金公司、国联证券1年6月公募基金博时基金、广发基金、汇添富、银华基金、兴全基金、招商基金、工银瑞银、交银施罗德、华安基金、富国基金、鹏华基金证券公司兴业证券、、中信证券、国信证券、东方证券、安信证券、浙商证券1年7月公募基金华泰柏瑞、景顺长城、民生加银、申万菱信、万家基金、建信基金、国泰基金、国海富兰克林基金、农银汇理基金证券公司光大证券、平安证券、、山西证券、东兴证券、南京证券、中泰证券、华安证券、国金证券、东方财富、财通证券、、华宝证券资料来源：资本市场标准网，（截至22年1月）2021年基金投顾业务获批机构数大幅增长，同时试点效果也初步显现。根据证监会在2021年7新发会所披的息截至01年7月，行点的15家机的金投顾务产规超500亿，盖资约250万。投顾业务规范政策密集出台，制度体系加速完善2021年部金顾相关政频法系加成制体速完充分展了管于范金投业推动金顾业发的心201年出的政策以政要如：表71年基金投顾相关政策出台时间出台机构政策名称主要内容1年9月1日中国基业协会《公开募集证券投资基金投资顾问务数据交换技术接口规范（试行》规范基金投顾业务的系统框架、交易模式、业务数据换接口传输文件的内容和格式等，降低投顾机构与销机构间合作的系统开发和运维成本221年月5日中国基业协会《公开募集证券投资基金投资顾问服务协议内容与格式指（征求意见稿》针对投顾协议、风险揭示书的内容与格式征求意见《公开募集证券投资基金投资顾问服务风险揭示书内容与格式指（征求见稿》221年月初京沪粤地证监《关于规范基金投资建议活动的通知》对非持牌机构提出了规范化要求：不具有基金投资顾业务资格的基金销售机构仅可按照相关规定提供基金售业务附带的基金投资建议活动，不得提供基金投资合策略投资建议、不得提供基金组合中具体基金构成例建议不得展示基金组合的业绩不得提供调仓建议。221年月8日中国基业协会《公开募集证券基金投资顾问服务业绩及客户资产展示指（征求意见稿》规范基金投顾业绩及客户资产展示资料来源：中国证监会，中国基金业协会，地方证监局，其中201年1京粤三证局发《于规基投建活的通影响较大，重新界定了基金投顾的业务范围，扩大了监管半径，使得众多机构暂时下架了基组合产品。尽管短期影响了业务的增长，但是基金投顾牌照未来仍会发放，机构经过整顿有利投业的全展。基金投顾业务未来发展：发展空间广阔，客户接受度与满意度仍待提升根《国金顾书22的计基金顾户于顾认知然处于初阶。数户于基投的值及产规的象不足0；较客现使用不同投顾平台的特征，分散投资，也侧面反映了客户对于投顾平台缺乏信赖与黏性。有部分管理规模较大的投顾由于过去一年多策略在震荡的权益市场中表现不佳，客户反响较为平淡。同时投顾中顾的体现度也然有待提，有相当一分客户除业绩表现外不懂能全配偏也满度然待提的因基投业务然阔的发空和善空，着221年速，基投业进蓝市场。马太效应下的基金行业：走出舒适区，实现突围近年着研道品牌各面成和累部金司论基金、新发产品申购还是最终经营业绩等各方面都表现出强者恒强的发展态势，公募基金行业“太效应明。们对072021年市基公的基规进统，用基系来对马效进定刻从果可看无论是从全部基金规模非币规模来衡量，还是按照股票型、合和债券型进行分类来计，207201年的各基尼系数均在06以上马太效应明此之果基公总规来217年整基行业的马太效应并没有明显的变化。但是，如果我们只考虑非货币型基金规模，可以看出2017201期间，基金业的马太效应呈现一的加剧态势，而且种应的加剧主要体现在股票型基金和合基金，金司债基金模的太应现出跌势。图7 不同类型公募基金生态的Gni系数(基于基金规模)0.90.80.70.60.50.40.30.2

2017年2018年2019年2020年2021年0.10全部 非货币型

股票型

混合型

债券型从上面的统计数据可以看到，在整个行业马太效应明显甚至某些细分领域马太效应加的背景下，整个行业的格局也在发生着一定的变化，中小型基金公司仍然存在突围的机会具体可从化战略加投团设和维拓渠等个方出：优化产品战略部署、加强投研团队建设虽然公募基金马太效应不断加剧，但总体来说，公募基金的未来前景广阔，创新业务层出不穷，小型基金公司可以提高对政策和市场的敏感度，结合自身资源禀赋，通过一些新业创模实道超例东金021年半的年示公通行东吴瑞盈摊余债基，做优资管结构，并通过与母公司合作，成为了东吴苏州工业园区业园闭基设证投资金础施募ETs项的理公司现净利润的幅长。公募基金行业竞争激烈，相较于大型基金公司全产品线布局的策略，中小型基金应该业务和资源更加聚焦，靠自身资源禀赋深耕某一领域或风格，以期获得长期不错的业绩。然公募基金行业马太效应突出，但仍然有不少中小型基金公司依靠突出的产品业绩实现了模的显中列了221年货模亿以基公中模速排前0金公，前3的是恒基、方尔基金中基。以中基为规由2018年的84增至221的2555亿庚基主推的基经丘基于PBRE框进投格点明市过两年多盛行的成长风格有显著的差异，与传统的大盘价值风格相比也有一定的不同之处，并坚持格漂，在201年中盘情有为突的绩现再信达亚金更名前信澳基金，217非规为655亿，推基经冯远，好盘成长格长重电行业擅捕电行业Aph，219以业表现出品规模速长截至01年底信澳基货基总模到了9189其冯远所管金规有583亿元。表81年百亿以上基金公司规模增速前0名基金公司7（亿元）8（亿元）9（亿元）0年（亿元）1（亿元）1年相较0年增速恒越基金管理有限公司1.5516.98193.5%东方阿尔法基金管理有限公司1.571.923.2310.8133.7%中庚基金管理有限公司7.846.9425.5522.4%财通证券资产管理有限公司1.897.0027.8938.8996.3011.0%信达澳亚基金管理有限公司4.556.371.4626.6861.8910.0%中航基金管理有限公司12.4524.4318.3%泰信基金管理有限公司2.431.602.644.2613.4313.7%朱雀基金管理有限公司1.4018.0124.2919.8%东吴基金管理有限公司5.146.304.188.8222.2715.2%天弘基金管理有限公司23.5539.4969.19181.89260.3913.1%另外，投研能力是核心竞争力，公募基金作为人才密集型行业，组建专业稳定的投研队伍必不可少。在投研团队建设上，内部投研效率对长期业绩至关重要，模块化是提升投研效率的方法之一而华基研部体和模行通研和的通现研体安基内将究分四大期先制费和T，每个组组由金理担方块搭建系投部供源不的弹，另一面研员考以投为向也以公司养秀基经。多维度拓展渠道随着公募基金行业发展，各家基金公司旗下产品的类型、风格、产品设计等相似度有提升。在愈发激烈的行业竞争中，如何能脱颖而出，代销渠道的实力也是影响因素之一。金公可通获股方提资支，积拓展上线渠。线下渠道：以券商及银行渠道为主。基金公司可以尝试构建自己的服务及投教品牌,服务客户经理作为切入点，建立良好的服务口碑，如行业中存在的东方红万里行、您同行等务较为期渠资道资的助金公在短期业较的段好实现模地实产业绩产规的效化。线上渠道：线上渠道包括基金公司直销及互联网三方，线上渠道开拓主要面向的是相年轻的长尾客户，立足点主要在宣传。首先，对于线上平台来说，需要通过不同平台客户像到合的产品并据台性充挖公和流量次，宣传形式需紧跟互联网形式，采用线上直播、有奖游戏互动等方式吸引线上流量，如播可针对当前市场热点展开分析等。此外，线上渠道还需重视投资者陪伴，结合市场况及产品运作情况进行适当的引导及陪伴，在力求创造较好的盈利体现的同时提升持体验增客粘。附录：221年公募产品业绩回顾其他类型)行业主题基金2021年端造题立基规最额益领新源主基超额最少，但是绝对收益排名最高；除了新能源主题和高端制造主题基金外，201年军工主题和TMT主基绝收现亮，军主基回撤大。表9主动行业主题基金1年数量、规模、投资者结构与业绩表现1年底数量1年底规模（亿元）新立新成规模年收率1年收益中位1年收益率5位数()1年超额益率1年大回撤中位数()1年机构投资者比中位数量（亿元）分位数()()位数()()TT主题146.3274.311.782.78-军工主题954.2402.222.843.95-3.53农业主题66.850---医药主题12293.6416.1---新源题312.90712.753.784.785.20--消费主题288.5514.82----港股主题13.5653.86----1.63金地主题11.260---4.83高制主题104.8418.841.192.103.11.87-1.22指数增强基金2021中证000和板综数指基收率显领益值是285%和245上证50指收益涨最。业题方，华期股和精制块全年涨其中预高股指基的额益率高。表01年指数增强产品业绩表现类别跟踪指名称基金数量年底基1年复权单位净值增长率()1年超额收益()1年周度跟踪误差跟踪指数)()个)金规模亿元)meanminmaxmeanminmaxmeanminmax宽基SCI中国A股117.415.585.585.585.605.605.600.760.760.76SCI中国A股人币)26.0112.9412.7213.1613.3413.1213.560.530.530.53SCI中国A股国际通(美元)12.0312.7012.7012.7010.5010.5010.500.710.710.71SCI中国A股国际实时人民12.677.677.677.678.078.078.070.750.750.75币)创业板指534.9712.048.1618.820.03-3.866.800.610.311.23创业板综34.9024.5521.2730.636.623.3412.690.920.621.07道中88指数122.920.850.850.855.715.715.711.451.451.45沪深30066656.50.16-7.110.165.36-1.9115.360.590.330.94巨潮100214.08-3.90-4.15-3.653.533.283.790.590.580.59上证506497.3-10.33-13.19-2.81-0.27-3.137.260.970.251.70深证10011.021.731.731.732.992.992.990.390.390.39深证30021.717.171.5112.846.901.2312.560.500.470.52中小10010.08-1.00-1.00-1.00-5.62-5.62-5.620.370.370.37中证100410.60-4.33-8.71-1.456.221.849.100.260.240.26中证1000949.6528.5925.2032.248.074.681.720.730.700.80中证50060722.518.70-0.8132.163.12-16.4016.580.840.471.39行业主题S高端制11.4716.6816.6816.685.455.455.450.790.790.79S医药16.18-4.76-4.76-4.764.824.824.820.950.950.95S娱乐10.93-6.39-6.39-6.39-4.68-4.68-4.680.590.590.59大农业17.70-0.50-0.50-0.509.839.839.830.730.730.73精工制造10.5419.1919.1919.19-1.23-1.23-1.230.960.960.96全指医药11.670.060.060.067.667.667.661.621.621.62消费红利10.1810.7510.7510.75-0.37-0.37-0.370.250.250.25中华预期高股息23.3024.1923.9824.4129.8229.6130.041.551.551.55中证10024.246.610.0013.230.41-6.207.031.410.602.22中证国红利23.6517.2317.0617.396.456.296.610.870.870.87中证红利213.4317.5317.3517.704.163.994.330.380.380.38固收类基金201新成基规大的中期债和权益位合基。01由于可转债市场表现亮眼，固收类基金中可转债型基金表现最好，其次是可投转债型基金，其可转型金回比大。表1大固收类基金1年数量、规模、投资者结构与业绩表现类别1年底数1年底1新量规模（元）新成数量成立