![上市公司并购估值的内容_第1页](http://file4.renrendoc.com/view/35afff3b0fb01e4e2a769c1dcc513a12/35afff3b0fb01e4e2a769c1dcc513a121.gif)
![上市公司并购估值的内容_第2页](http://file4.renrendoc.com/view/35afff3b0fb01e4e2a769c1dcc513a12/35afff3b0fb01e4e2a769c1dcc513a122.gif)
下载本文档
版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领
文档简介
上市公司并购估值的内容并购估价是指买卖双方对标的(股权或资产)购人或出售作出的价值判断。目标企业估价取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期。对目标企业的估值可能因预测不当而不准确热门城市:东台市律师宜宾县律师科尔沁区律师武昌区律师惠民县律师顺庆区律师南溪区律师溧阳市律师上市公司并购估值是公司在经营前期重要的环节,估值的方式有多种,每种方式又会涉及到不同的计算方法。接下来就由小编为大家详细介绍▲上市公司并购估值方法,包括评估思路和基本步骤等各方面内容,希望对大家有所帮助。▲上市公司并购估值方法▲(一)收益法收益法,是通过将被评估企业预期收益资本化或折现来确定被评估企业价值。收益法主要运用现值技术,即一项资产的价值是利用其所能获取的未来收益的现值,其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险回报率。收益法是目前较成熟、使用较多的估值技术。收益法中的主要方法是现金流量折现法。▲1、评估思路现金流量折现法是通过估测被评估企业未来预期现金流量的现值来判断企业价值的一种估值方法。现金流量折现法从现金流量和风险角度考察企业的价值。在风险一定的情况下,被评估企业未来能产生的现金流量越多,企业的价值就越大,即企业内在价值与其未来产生的现金流量成正比;在现金流量一定的情况下,被评估企业的风险越大,企业的价值就越低,即企业内在价值与风险成反比。▲2、基本步骤分析历史绩效对企业历史绩效进行分析,其主要目的就是要彻底了解企业过去的绩效,这可以为判定和评价今后绩效的预测提供一个视角,为预测未来的现金流量做准备。历史绩效分析主要是对企业的历史会计报表进行分析,重点在于企业的关键价值驱动因素。确定预测期间在预测企业未来的规金流量时,通常会人为确定一个预测期间,在预测期后现金流量就不再估计。期间的长短取决于企业的行业背景、管理部门的政策、并购的环境等,通常为5-10年。(3)预测未来的现金流量在企业价值评估中使用的现金流量是指企业所产生的现金流量在扣除库存、厂房设备等资产所需的投入及缴纳税金后的部分,即自由现金流量。(4)选择合适的折现率折现率是指将未来预测期内的预期收益换算成现值的比率,有时也称资金成本率。通常,折现率可以通过加权平均资本成本模型确定(股权资本成本和债务资本成本的加权平均)。(五)预测终值(企业连续价值)估计企业未来的现金流量不可能无限制地预测下去,因此要对未来某一时点的企业价值进行评估,即计算企业的终值。企业终值一般可采用永久增长模型(固定增长模型)计算。永久增长模型与DCF方法具有一致性,这种方法假定从计算终值的那一年起,自由现金流量是以固定的年复利率增长的。(6)预测企业价值企业价值等于确定预测期内现金流量的折现值之和,加上终值的现值。▲(二)市场法市场法是将被评估企业与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较,以确定被评估企业价值。▲1、可比企业分析法(1)评估思路可比企业分析法是以交易活跃的同类企业的股价和财务数据为依据,计算出一些主要的财务比率,然后用这些比率作为乘数计算得到非上市企业和交易不活跃上市企业的价值。可比企业分析法的技术性要求较低,与现金流量折现法相比理论色彩较淡。(2)方法步骤①选择可比企业。所选取的可比企业应在营运上和财务上与被评估企业具有相似的特征。在基于行业的初步搜索得出足够多的潜在可比企业总体后,还应该用进一步的标准来决定哪个可比企业与被评估企业最为相近。常用的标准如规模、企业提供的产品或服务范围、所服务的市场及财务表现等。所选取的可比企业与目标企业越接近,评估结果的可靠性就越好。②选择及计算乘数。乘数一般有如下两类:一是基于市场价格的乘数。常见的乘数有市盈率(P/E)、价格对收入比(P/R)、价格对净现金流比率(P/CF)和价格对有形资产账面价值的比率(P/BV)基于市场价格的乘数中,最重要的是市盈率。计算企业的市盈率时,既可以使用历史收益(过去12个月或上一年的收益或者过去若干年的平均收益),也可以使用预测收益(未来12个月或下一年的收益),相应的比率分别称为追溯市盈率和预测市盈率。出于估值目的,通常首选预测市盈率,因为最受关注的是未来收益。而且,企业收益中的持久构成部分才是对估值有意义的,因此,一般把不会再度发生的非经常性项目排除在外。二是基于企业价值的乘数。基于企业价值的常用估值乘数有EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/FCF,其中,EV为企业价值,EBIT为息税前利润,EBITDA为息税折旧和摊销前利润,FCF为企业自由现金流量。运用选出的众多乘数计算被评估企业的价值估计数。选定某一乘数后,将该乘数与被评估企业经调整后对应的财务数据相乘就可得出被评估企业的一个市场价
温馨提示
- 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
- 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
- 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
- 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
- 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
- 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
最新文档
- 2024届宁夏回族自治区石嘴山市三中高三一诊练习一数学试题
- 开题报告:新中国特殊教育思想史研究
- 开题报告:新时代教育数字化背景下智能管理系统一体化提升学生体质健康研究
- 2024年度事业单位聘用协议模板版A版
- 2024年室内装修施工协议模板版B版
- 2026春夏女装主题趋势预测:栖息旧时
- 2024年人事管理岗位保密协议样本
- 2024年广告宣传印刷品订购协议样本版B版
- 关于二年级第二学期体育教学计划
- 2021年春学期小学数学教研组工作计划
- 2025届高考语文一轮复习:信息类文本之:信息的理解、分析、推断
- 人教版七年级地理上册《多样的文化》居民与文化课件
- 人教版(2024)八年级上册物理第六章《质量与密度》达标测试卷(含答案)
- DB2101T 0108-2024 工程建设招标代理机构公共信用综合评价规范
- 山东省泰安市肥城市2024-2025学年上学期高三开学考语文试题及参考答案
- 【浅析我国机关事业单位养老保险制度的改革及趋势6800字(论文)】
- 2024小语新教材培训:小学语文教材里的“变”与“不变”
- Python课程第二阶段第十三课:列表元素的查找和删除-Python教学设计
- 学术研究伦理审查申请范本
- 中国红色文化精神智慧树知到答案2024年西安交通大学
- 国家开放大学本科《商务英语3》一平台机考真题及答案(第一套)
评论
0/150
提交评论