士安农业(四组)课件

财资管理建议书（四组）（二零一六年五月）

目录建议摘要一公司概况与行业分析二

公司财务状况解析三（司库）架构搭建与银行关系管理四营运资本管理规划五

现金管理规划六投资管理规划七

融资管理规划八风险管理规划九财资信息管理规划十

目录

第一部分建议摘要

根据公司管理层与独立董事的意见，确定以下三大资金管理目标：

目标1：保证公司所有日常运营与战略规划有足够的资金支持目标2：对分支机构的现金实现“看得见、拿得到、管得住、理得清”目标3：提高资金使用效率，降低资金成本，减轻偿债压力综合性资金管理方案要点：•将资金管理模式从现在的分散式改变为集中式，并制定现金管理、风险控制、投资管理等领域的政策和程序•改造银行账户结构，减少合作银行数和银行账户数，明确各级账户权限与用途•设立跨境本外币资金池，实现资金的自动归集与下划•加强财务信息整合，是管理层能实时了解集团资金状况，并能自动进行归集•提高结算业务自动处理能力，改善核销业务效率，加强客户付款提醒与逾期催收

第一部分建议摘要•提高现金预测水平，区分不同类型的闲置资金并制定相应的投资策略•加快应收账款和存货周转速度，减少资金占用，降低借款金额

•建立集团票据池，对集团内票据进行统一管理•提高财资管理业务的信息化、自动化与集中化水平。

第二部分公司概况与行业分析1、国际行业：自2013年起，全球糖市步入减产周期，供需过剩幅度逐步收窄。15年全球食糖产量为1.8亿吨，较14年减少160万吨。

第二部分公司概况与行业分析2、国内情况：截至2015年12月底，全国已累计产糖191.62万吨（上制糖期同期产糖221.06万吨），其中，产甘蔗糖120.19万吨；产甜菜糖71.43万吨。

资料来源：中糖协

第二部分公司概况与行业分析4、产业政策对行业的影响（一）国务院办公厅印发《关于推进农村一二三产业融合发展的指导意见》（二）农业部部署加快推进甘蔗生产全程机械化（三）创新食糖电商模式

第三部分公司财务状况解析（1）士安农业总资产周转率略低于行业平均值，但固定资产周转率已优于行业优秀值，故亟待改善提高的为流动资产周转率，需财资部门进行提高；（2）该公司净利润率为2.16%，低于行业平均值2.27%，公司的毛利率与营业利润率差额较大，说明公司的费用比较高，从而削弱了公司的获利能力，因此进一步降低费用是提高企业净利润率的根本途径；（3）同时，为提高企业总资产周转率，企业还应进一步扩大销售；（4）权益乘数表示企业负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。士安农业资产负债率连续三年均高于行业平均值，说明该企业权益乘数较大，负债程度较高，企业财务杠杆水平较高，因此企业的财务风险和资金成本也相对较高，需要财资部门关注。

第四部分（司库）架构搭建与银行关系管理根据所获得的信息，可以得知该公司目前的资金管理，还处于分散式管理模式，具体原因如下：

1.澳洲分公司在生产流程和技艺上较国内更优（自动一体化），经营周转率指标相比较国内有更高的水平；

2.季节性资金需求企业，各区域公司各自开展借贷，内部资金未互相调剂，使用效率低；

3.生产加工物流环节由各区域公司决定，并未考虑若集团统一安排后节约经营成本的可能性；

4.存款及理财合计达5300万元，各项借款合计高达1.44亿元，存在“高存款、高贷款”的现象；

5.合作银行和账户数量相当高，既削弱自身的议价能力又不易管理，每年支付给银行的服务费也比较高，存在“高费用”的现象。

公司财资关系管理现状：

第四部分（司库）架构搭建与银行关系管理1.建立财资部门，制定部门职责并负责所有旗下区域公司的资金管理和内部借贷模式；

2.由总部梳理银行关系，决定战略合作银行，以及合作范围、内容和定价；

3.搭建适于建立资金池的账户体系，如右图所示；（具体资金池划款结构建议将在第六部分《现金管理规划》中详细介绍）

4.协调税务监管部门，采用净额结算方式对各个区域进行内部结算。

公司财资关系管理模式调整

第四部分（司库）架构搭建与银行关系管理1.建立财资部门，制定部门职责并负责所有旗下区域公司的资金管理和内部借贷模式；

2.由总部梳理银行关系，决定战略合作银行，以及合作范围、内容和定价；

3.搭建适于建立资金池的账户体系，如右图所示；（具体资金池划款结构建议将在第六部分《现金管理规划》中详细介绍）

4.协调税务监管部门，采用净额结算方式对各个区域进行内部结算。

公司财资关系管理模式调整

第四部分（司库）架构搭建与银行关系管理职能■制定和执行财资政策与程序。■监督旗下所有公司和工厂的日常流动性和现金管理。■管理企业与银行及其他服务机构之间的关系。■管理境内及跨境收款与支付。■安排内部资金调剂和外部融资。■进行短期和长期投资。■全面管理资金风险（外汇风险等）。绩效■降低公司之间的结算费用。■减少高存款、高贷款、高财务费用情况。■在工厂各自资金短缺时期内及时提供集团内部资金支持。■银行数量在合理范围内，降低账户服务费用。■消除资金体外循环的现象。财资部门职能与绩效考核

第四部分（司库）架构搭建与银行关系管理缩减合作银行数量，选择1家主办银行负责资金管理，再选择1-2家合作银行提供相关信贷服务等。根据前面建议的账户体系，账户数最少可以减为13个。筛选合作银行需要考虑以下两大方面因素：基本情况■银行网点分布（是否遍及县域，原材料种植地）■团队组成（从上至下的服务响应机制）■业务经验（服务同类型客户经验）■研发能力（对客户新需求的产品组合）产品服务■综合结算（账户服务、收付款）。■综合票据服务（目前存在困难，重点）。■外汇业务（汇率保值）。■资产业务（流贷、固贷、融资租赁等）。■电子银行（电子对账、银企直联）。■其他（银行报告、数据分析等）公司与银行关系调整

第五部分营运资本管理规划营运资本管理现状

第五部分营运资本管理规划营运资本管理目标■减少资金占用，降低各分支机构营运资本管理的压力。■提高对经销商销售信息的自动化处理能力，使存货储备量更趋合理。■采取较以往更宽松的信用额度管理政策，适当延长信用期，以扩大销售，降低存货水平。■分析公司付款条件及折扣使用情况，将折扣使用率保持在合理水平，尽可能延长付款周期。■考虑增加使用银行承兑汇票付款的比例，延长付款期限，同时也给公司优化流动性管理创造更多的操作空间。■从更远的发展来看，也可以通过一些制度安排来提高营运资本管理水平。

第五部分营运资本管理规划预期达到的效果

第六部分现金管理规划现金管理现状A收付款流程效率低账户体系设置不合理，收付款管理混乱现金预测误差率高集团总部各分支机构资金管理不统一，财务成本高

第六部分现金管理规划B目标与建议资金集中管理测算现金预测现金池可为该公司节省成本（万元）机构建立现金池之前建立现金池之后节省贷方余额借方余额全年利息净余额全年利息

A公司800

2.8

B公司

500-21.75

C公司

200-8.7

总额800700-27.651000.3528注：在不考虑内部借贷利率的基础上,假设银行人民币活期存款利率为0.35%，一年以内贷款利率为-4.35%。通过在集中处理、搭建现金池的基础上，可通过建立银企对接渠道，加快资金到账速度，同时，可开通银行账户交易通知，及时掌握下级成员单位的交易情况；结合账户额度管理功能，在收支两条线账户结构的基础上，实现以收定支功能，及时掌握各个成员单位资金动向，提高账户资金监控力度与预测精准度。节省至少28万元

第六部分现金管理规划C预期效果1、通过信息化、自动化的收付款服务提高效率、减少差错、增强资金的可视性2、减少从事结算核销业务的人员，把他们调配到应收账款监控、客户付款提醒和逾期账款催收业务领域，加快销售回款速度3、通过搭建科学的实体现金池，实现资金管理的高度集约化、透明化，使集团内部资金得到有效调度，提高资金使用效率，每年可节约至少28万元的利息费用4、更好地进行现金预测，可使流动性管理更有针对性与时效性。使现金预测误差能降到1000万元人民币，则可以省下2000万元人民币的现金用于偿还借款，降低财务费用

第七部分投资管理规划目前现状

1、该公司的投资管理缺乏计划性与系统性，没有一套有效的投资政策来统一投资行为，资金闲置状况比较突出。2015年全年公司利息收入预计为55万元，回报率较低。2、长期投资方面，不允许直接投资于资本市场，而仅能将资金应用于符合公司发展战略的项目建设、股权收购等活动之中。另外，在项目规划时，各部门各自为政的现象比较明显，项目筛选时讨论不够充分。

第七部分投资管理规划储备性现金战略性现金经营性资金保证有充足的流动性，应投资于银行活期存款、期限比较灵活的银行理财产品等。建议购买中银日积月累，收益率2.45%-3.4%。主要投资于期限在1-6个月的定期存单、银行保本理财产品、短期国债、信用等级较高的融资券等。建议投资于中行半年期的按期开放产品(保证收益），收益率3.0%。主要投资于匹配期限的银行理财产品、短期国债、短期融资券、A级分级基金等，但投资期限最长不超过1年。建议投资于中行表外理财或短期融资券，预计这部分投资的平均年化收益率不低于3.5%。投资策略

第七部分投资管理规划投资工具资金分类投资工具产品金额投资期限投资限制预期收益率经营性现金活期存款、期限灵活的银行理财等日积月累（日计划）1000万1天每工作日赎回、购买2.45%日积月累（收益累进）1000万7天—180天结合资金需求提前一个工作日赎回2.2%-3.4%储备性现金银行理财、短期国债、信用等级较高的融资券等按期开放（保本理财）3000万90天滚动续做，结合资金安排，最好提前赎回打算3.00%战略性现金银行理财产品、短期国债、短期融资券、A级分级基金中银系列表外理财或短期融资券1000万不超过一年理财产品风险系数不超过2级/短期融资券评级AA及以上不低于3.5%

第七部分投资管理规划对管理层拟投资的项目建议◆第一种投资方式：一次性支付初始投资额为4000万元，假设WACC为10%，每年的现金流入为625万，净现值=625/(1+10%)+625/(1+10%)2+……+625/(1+10%)10-4000=-160万，现金流入小于支出。◆第二种投资方式：分期支付初始投资金额为1000万，假设WACC为10%，每年的现金流入为250万，净现值=250/(1+10%)+250/(1+10%)2+……+250/(1+10%)10-1000=536万，现金流入大于支出。

建议：采用第二种投资方式，即分期支付方式，该项目可投资,十年可实现净现值536万。

第七部分投资管理规划预期实现的效果

在财资部门制定与落实以上新的投资政策后，预计士安农业的投资管理将更有计划、有系统。根据测算，在实施新的投资策略后，预计年化投资收益将达到180万，比2015年的预计收益高125万。

第八部分融资管理规划士安农业在过去3年资产负债率小幅下降，2016年底预计为57.00%，每年略微有所增长。流动比率在1.3左右，说明有约三分之一的流动资产得到长期资金的支持，融资策略基本是合理的。速动比率在过去3年有小幅下降，2015年底为70.58%，低于行业的平均值，说明对于流动负债的保障程度不是特别好，存在偿债风险。还有不足的是2015的利息保障倍数为2.93，低于行业的平均值，说明该公司的负债中有利息支付压力的债务占有较大比重，主要是有息债务总额占到负债总额的45.2%。融资管理现状公司管理层设定的2016年销售目标是较2015年增长5%，销售净利率保持稳定，则可推算出该公司2016年资金缺口。根据简易测算，在情形1中士安农业2016年资金将出现1730万元人民币的缺口；如果应收账款周转率达到行业平均水平，则2016年将出现5348万元人民币的缺口；如果存货周转率达到行业平均水平，则2016年可以有486万元人民币用于偿还借款。1、公司未来一年的资金缺口分析融资管理目标与建议在情形1中，由于目前尚有1786万元的短期信用额度尚未使用，士安农业只需要保持现有的短期信用额度，就可以通过增加1730万元的短期来弥补资金缺口；在情形2中，由于目前尚有1786万元的短期信用额度尚未使用，如果士安农业保持现有的短期信用额度，资金缺口还差3562万元人民币，不能完全弥补其资金缺口，公司可以对7663万元的应收账款进行保理或应收账款质押贷款，也可以向其他银行申请长期借款额度；在情形3中，由于目前尚有1786万元的短期信用额度尚未使用，士安农业只需要保持现有的短期信用额度，就可以通过增加486万元的短期来弥补资金缺口。2、融资建议融资管理目标与建议1、使用4999万元账面现金的一部分；2、提前未使用的信用额度（预计有1786万元）；3、将3604万元的应收票据进行贴现；4、对7663万元的应收账款进行保理或应收账款质押贷款；5、对1.34亿元存货进行销售或质押贷款；6、对679万元的长期股权投资进行抵押获取贷款；7、固定资产抵押贷款；8、对部分设备使用后回租或直接融资租赁等方式筹资；9、寻找上下游伙伴外部资金支援；10、通过新股东的增资扩股行为。融资管理目标与建议根据士安农业管理层的现金使用计划，计划使用战略性现金1000万元，同时若士安农业租赁农场采取每年支付400万元租金的方式，建议士安农业向合作银行申请1786万元的贷款，以较低的贷款利率来获得贷款，公司可以获得较好的收益。4、对于农场的租赁项目的融资计划融资管理目标与建议1、通过资金缺口测算后，公司在保持应收账款周转率和存货周转率不变或者提高存货周转率的基础上，则可以用现有的短期信用额度内弥补该公司的资金缺口。2、虽然销售增长带来了营运资本占用资金量的增加，同时还有固定资产投资、借款偿还等支出项目，但该公司可以通过经营活动所得现金和计划中的借款计划提供大部分的资金支持。3、经测算，该公司的流动比率、资产负债率都有所改善。预期效果

第九部分风险管理规划一、风险管理现状

士安农业集团在多地甚至海外设有分支机构，对各分支机构的账户监管不力，对其现金状况了解存在时滞，致使本集团的分支机构存在私设小金库与挪用资金等员工风险。另外，士安农业集团在澳大利亚的分支机构在种植过程中可能存在自然灾害风险，集团在对外销售的运输过程中可能会存在运输风险。

第九部分风险管理规划二、风险管理目标与建议（1）通过前面的现金管理规划调整账户体系，加强对分支机构的账户管理，通过收支两条线与额度管理，实现集团总部对分支机构账户的集中管理，统一调配，并避免资金体外循环状况。（2）加强企业销售信息管理，把所有销售数据纳入企业信息系统。（3）加强对分支机构的人员管理和程序化管理，完善员工激励约束机制，定期对分支机构资金管理等各方面开展内部自评和现场考评。（4）通过向保险公司购买适当的保险种类和金额帮助企业在遇到自然灾害等风险（5）企业在签订出口销售合同时，可以与我行签订远期结汇协议，约定未来结汇的外汇币种、金额、期限与汇率，到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率办理的结售汇业务，以规避其汇率风险。（6）建议各事业部之间进行多边净额结算。

第九部分风险管理规划三、预期效果

在采用上述风险管理措施后，可以是企业运营更为规范与高效，资金漏损的状况会有所改善，并可以有效控制自然灾害及运输风险等外部风险。

针对可能的汇率波动与大宗商品价格变化而采用的套期保值措施可以在降低企业效益方面的不确定性的同时，提高企业现金状况的可预测性，使得企业的资金运营更为平顺。

第十部分财资信息管理规划1.由于士安农业产业分布于国