宏观经济政策和理论

第十一章宏观经济政策和理论宏观经济政策常常是经济学家争论异常激烈的问题。对于宏观经济运行的特性以及政府应当通过其政策在经济活动中扮演的角色，从来就是众说纷纭。两种对立的观点：1、宏观经济运行经常处于波动中，经济政策应该“见风使舵”，平抑波动，维持稳定。2、宏观经济具有内在稳定性，“自以为是”的经济政策反而破坏了这种稳定性，经济政策取向应该是“无为而治”，少干预。1宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第1页!在本章中，我们把争论的问题归结为两个方面：、宏观经济政策应该采取主动姿态，还是被动姿态（是否需要干预）；第二、政策制定者是自由地根据经济运行的状况相机行事，还是应当遵循某些既定的规则（怎样干预）。节讨论宏观经济政策的两个原则：主动性政策和被动性政策；第二节讨论宏观经济政策的规则问题；第三节讨论经济周期理论的一些新进展。2宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第2页!节主动性政策和被动性政策所谓主动性政策就是政府运用财政与货币等政策工具，逆经济风向行事，熨平经济波动以使经济平稳发展。而被动性政策则认为宏观经济运行具有内在的本质上的稳定性，政府的干预常常会造成和加剧经济波动，所以应尽可能的少干预，依靠自动稳定机制来保持经济的平稳运行。其理由是：一、政策效果滞后政府在试图稳定宏观经济运行时，其采取行动的时机以及政策行动的最终生效，往往滞后于实际经济运行，因而政策常常带来适得其反的效果。汽车与轮船的差别：宏观经济更像轮船3宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第3页!被动性政策的拥护者认为，由于时滞的存在，经济稳定政策几乎是不可能成功的。实际上，稳定经济的努力经常成为一种不稳定的因素，对经济的稳定产生副作用，有时是火上浇油，有时是落井下石。4宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第4页!自动稳定器的机制经济萧条时期（转移支付，失业救济）：

YTR↑C↑AE↑Y↑经济繁荣期间（税收，累进税）：Y↑T↑TR

CAEY5宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第5页!1930年经济萧条，2008年上半年从紧货币政策，股市6000点的崩盘，失业率的预测等。经济预测与天气预报的比较。6宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第6页!卢卡斯理论的核心：理性预期，它强调预期的作用，特别是理性预期的作用。经济当事人无法确知未来，因而不得不根据他们对未来的预测或预期，来制定计划，进行决策。如果这些预期是以理性的方式作出，当事人就会尽可能好的利用所有可以得到的信息，得出可能是最好的预测。第二，它坚持市场立即出清,即价格是灵活富有弹性的。7宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第7页!结论：主动还是被动（干预还是不干预）？到目前为止还是一个没有解决的问题。经济学家的争论不休。1930年大萧条的原因至今也没有完全清楚：1、马克思：生产相对过剩，对私有制进行革命；2、凯恩斯：私人需求不足，应该增加财政支出；3、弗里德曼：货币紧缩，应该保持货币供应量稳定增长。折中的方案：有限制地干预。8宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第8页!相机抉择=主动性；有规则≠被动性关于规则与相机抉择的讨论不同于关于主动与被动政策的讨论。政策可以根据规则实施，但既可以是主动的，也可以是被动的。两项规则的比较：规则1：年货币供应量增长率为3%；规则2：年货币供应量增长率=3%+（失业率-6%）明显地，规则1属于被动性规则；规则2属于主动性规则9宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第9页!（二）时间不一致性时间不一致性（timeinconsistency)也称为动态不一致性(dynamicinconsistecy)，一个关于未来的政策决策，构成了由初始日期形成的最优计划的一部分，但是从后来日期的观点看，即使在这期间没有新的有关信息出现，它也不再是最优的了。自从基德兰德和普雷斯科特（KydlandandPrescott,1977)次证明最优经济政策可以是时间不一致的以后，这个问题及其含义主要在理论上已成为广泛研究的课题。由于动态不一致的存在，政策制定者经常面临改变初始政策的冲动（事后反悔，欺骗冲动）。举例：反恐问题；孩子教育；闭卷和开卷考试；技术开发；父女关系。10宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第10页!也就是说，在时期1，实行专利保护政策是最优的，但在时期2，当有兴趣搞发明的私人主体已经做发明创造之后，就不是最优的了。如果在时期2，政府的选择是相机选择的且不受某一规则的约束，违背保护专利的承诺则是最优的选择。可是，这就必须假定私人主体是短视的，即他们为了发明而进行研究和开发，相信最初政府的专利保护承诺，在时期2仍然有效。如果私人主体具有理性预期，那么政府政策的相机性不能保证会出现最优结果：私人主体意识到政府可能会违背其专利保护的承诺，他们不会从事任何创新活动。这一推理说明，在理性预期的情况下，最优政策不是政府在每一时期相机选择的、时间一致性的政策，而是一种事先规则，它可以限制未来的政府活动，防止政府改变最初的选择。11宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第11页!三、货币政策规则即使我们确信政策规则优于相机选择，关于宏观经济政策的争论也没有结束。如果央行承诺货币政策规则，那么它应该选择什么规则呢？我们现在简单地讨论经济学家们所建议的三种货币政策的规则。（一）保持一个稳定的货币增长率。（二）名义GDP目标。（三）通货膨胀率目标。需要注意的是，所有这些规则都表现为某种名义变量——货币供给，名义GDP，或物价水平。下面详细说明12宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第12页!这种理论当然有一定的道理。不过，尽管货币主义政策有可能消除历史上曾经历过的剧烈经济波动，大多数经济学家还是认为它并非最佳的货币经济政策规则。由于传导机制的原因，稳定增长的货币供应量并不总能带来稳定的总需求。较为普遍的观点是，货币政策规则应当允许货币供应对经济活动中的冲击进行适当的调整。13宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第13页!（三）通货膨胀率目标（麦卡伦姆规则与泰勒规则）。还有一些经济学家提倡价格水平盯住的规则。与名义GDP盯住规则相类似，货币当局在期初对价格水平变动进行计划。每当实际运行中的价格水平偏离这一计划价格水平时，货币当局就有义务对货币供应量加以调整，支持这种规则的人坚信，价格水平的稳定才是货币政策的首要目标。14宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第14页!泰勒规则泰勒（Taylor）规则是常用的简单货币政策规则之一，由泰勒于1993年针对美国的实际数据提出。泰勒规则描述了短期利率如何针对通胀率和产出变化调整的准则，其从形式上看来非常简单，但对后来的货币政策规则研究具有深远的影响。15宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第15页!上式的含义：（1）如果通货膨胀等于目标通货膨胀（N=N*），失业率等于自然率（U=U*），那么中央银行应该将名义利率i设为它的目标值i*。这样经济将保持稳定。（2）如果通货膨胀高于目标值（N>N*），那么中央银行应该将名义利率设定为高过i*。更高的名义利率将导致失业增加，失业增加将反过来导致通货膨胀下降。系数a、b表示央行对失业和通货膨胀关心程度的不同。a越高，中央银行面对通货膨胀就会增加越高的利率，通货膨胀下降速度将更快，经济放慢的速度也会变快。

16宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第16页!举例来说，货币当局可以采取失业率盯住策略并将计划的失业率目标定在5％。这一做法的致命缺陷在于没有人知道确切的自然失业串水平是多少。如果货币当局低估了自然失业率并因此将计划盯住的失业率水平定得低于自然失业率，就有可能会加剧通货膨胀。同样的道理，当计划盯住的失业率水平被定在自然失业率之上时，又将导致加剧通货紧缩的结果。所以，经济学家们很少提倡以实际变量方式表述的政策规则，尽管失业率和实际GDP等指标在衡量经济表现方面做得更好。17宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第17页!四、财政政策规则尽管大多数的经济政策规则讨论集中在货币政策上，但经济学家和政治家也往往提出财政政策的规则。最受关注的规则是平衡预算规则。根据平衡预算规则，政府支出不允许大于税收收入。大多数经济学家反对要求政府平衡其预算的严格规则。有三点理由认为预算赤字或盈余有时是合适的。，预算赤字和盈余有助于稳定经济；（自动稳定器）第二，预算赤字或盈余可用于减少税制引起的激励扭曲；（平滑税收）第三，预算赤字可以用于把税收负担由现在的一代人转移到子孙后代。（谁受益谁负担）18宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第18页!基本概念：即商业循环，指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。四个阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏GNPO时间繁荣繁荣萧条衰退复苏潜在GNP萧条衰退ABCDEFGHI顶峰低谷第三节经济波动理论的最新发展19宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第19页!经济周期分类中周期8-10年朱格拉周期（法）短周期3-4年基钦周期（美）长周期50年左右50-60年康德拉耶夫周期20宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第20页!时滞有三种：识别时滞、行动时滞和生效时滞。

识别时滞和行动时滞加在一起，合称内部时滞,它是一国政府机构内部形成一项经济政策所需的时间。就财政政策而言，行动时滞尤其漫长，长达一两年以上是常有的事。生效时滞又称外部时滞，是指一项政策从形成之后到对经济活动产生影响所用的时间。生效时滞更显著的揭示出货币政策的弱点，普遍认为货币政策的生效时滞至少六个月以上。

21宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第21页!自动稳定器亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，毋须政府采取任何行动，如税收（累进收入税）、转移支付、、失业救济金等。“自动稳定器”可以被看作不存在内部时滞的宏观经济政策。22宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第22页!二、宏观经济的不确定性由于时滞的存在，这就要求经济政策的制定者能够精确的预测未来的经济运行情况。不幸的是，尽管经济学家为提高对经济活动的预测能力，想尽了办法，运用一系列的领先指标和大型经济模型等，但经济运行的趋势依然难以准确的预测。因此人们试图通过经济预测以消除政策时滞的努力是徒劳的，主动性政策的弊端无从避免。23宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第23页!三、卢卡斯批判（Lucascritique)1975年，卢卡斯发表《关于使用计量经济方法进行政策评估的批判》的论文，提出理性预期理论，对稳定经济政策进行了批评：人们的预期会对经济政策作出反应，并对经济政策形成反作用，从而抵消经济政策的效果。EAS1E2EAS0E1EAS*E*LAS经济政策的无效E0YPP00P1P*AD0AD124宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第24页!与古典理论的不同，理性预期理论的中心含义在于：人们的预期不可能总是正确，但他们不会犯系统性的错误。卢卡斯模型与古典模型都预言了政策无关性(policyirrlevance)，无论是财政政策还是货币政策，在长期内都不影响均衡的收入水平。但卢卡斯模型容许短暂的偏离充分就业。但是这种偏离是预期错误的结果，它的持续时间和错误持续的时间一样长，而预期错误总是不会持续太久。理性预期理论也暗含了这样的结论：政策要想起作用必须出乎人们的预料之外，但长此以往，人们对政策反应就成为了问题，进而造成经济混乱。25宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第25页!第二节有规则和无规则经济学家争论的第二个题目是经济政策应该根据规则实施还是相机抉择进行。如果决策者事前宣布如何对各种经济情况做出反应，并承诺完全遵循这种宣布，那么，政策就是按规则进行的。如果决策者在事件发生时根据其判断并选择当时看来合适的政策，政策就是按相机抉择进行的。前者决策者的行为受到规则的约束，后者则不受任何约束，可自行优化各个时点上的选择。26宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第26页!（一）政策制定者的可信度？经济政策如果完全交给决策者相机抉择，极有可能导致经济政策的滥用，这是因为：①经济政策制定者的不称职，“庸医害人”；②政治家的机会主义行为，“政治经济周期”。驴象之争：民主党害怕失业；共和党讨厌通胀；交替执政导致政策的交替变化，增加了经济的不稳定性。为什么要有规则？27宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第27页!

我们来考察一个不存在规则时的例子。时间期限为两个时期，在每一时期，政府可以选择使其目标函数最大化的活动。假定政府目标是经济增长率，并且希望通过旨在刺激创新的政策来实现这一目标。为了刺激创新，政府最初向投资者保证他们享有使用其发明的专有权利。然而，一旦有了一项发明（我们假定这项发明出现在时期1末），如果每个人能自由的使用这项发明，那么整个经济会受益，因为垄断会导致资源配置的无效率。因此，专利保护政策是时间不一致的；28宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第28页!

2004年诺贝尔经济学奖授予挪威经济学家芬恩.基德兰德和美国经济学家爱德华.普雷斯科特，以表彰他们在动态宏观经济学领域中所作的贡献。

审委员会说，两位经济学家的研究成果主要集中两个方面：即有关宏观经济政策的“时间一致性难题”和商业周期的影响因素。这是宏观经济学中最重要的一些研究领域。两位获奖者的贡献不仅体现在学术上，而且对很多国家的货币及财政政策的有效运用也有着重要意义。

挪威经济学家基德兰德(FinnKydland)

美国经济学家普雷斯科特(EdwardPrescott)基德兰德为美国加利福尼亚大学和卡内基.梅隆大学教授。他是诺贝尔经济学奖于1968年设立以来第三个获奖的挪威人。普雷斯科特为美国亚利桑那州立大学教授，并担任美国明尼阿波利斯联邦储备银行的研究员。两位学者将平分1000万瑞典克朗(约合130万美元)的奖金。

29宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第29页!（一）保持一个稳定的货币增长率。货币主义经济学家认为，货币政策的规则应着眼于维持一个稳定的货币供应增长率。货币主义的代表人物米尔顿．弗里德曼进一步指出，货币供应量的变动是造成经济活动剧烈波动的罪魁祸首。要想取得稳定的产出、就业和价格水平，惟一的出路是使货币供应量保持一个稳定而缓慢的增长速率。30宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第30页!（二）名义GDP目标。另一广为推崇的政策规则是名义GDP盯住策略。在这一规则下，货币当局在事前公布一个计划的名义GDP变动水平。一旦实际运行中的GDP水平超出了计划的GDP目标，货币当局就要减少货币供应以平抑总需求。反之，当实际运行中的GDP低于计划的GDP水平，货币当局即通过增加货币供应来刺激总需求。名义GDP盯住策略由于赋予货币政策在适当范围内进行调整的余地，因而被认为较之货币主义政策更有助于经济的稳定。31宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第31页!麦卡伦姆规则政策制定者应该在目标通胀率的基础上确定货币供给量的增长速度。即：△P/P+△Y/Y=△M/M+△V/V则：△M/M=△P/P+△Y/Y-△V/V麦卡伦姆规则强调货币供应量稳定增长的同时，兼顾长期经济趋势的变化，被称为“新货币主义规则”。32宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第32页!泰勒规则分析假定N是通货膨胀率，N*是通货膨胀的目标，i是名义利率，i*是名义目标利率。假定U是失业率，U*是自然失业率。泰勒认为，中央银行应该遵循以下的规则:

a和b是正的系数。

33宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第33页!值得注意的是，以上的这些规则都是以名义变量方式表述的，无论是货币供应量、名义GDP，还是价格水平。这可不是巧合，而是有道理的。因为如果采用以实际变量表述的规则，就有可能造成混乱。34宏观经济政策和理论共38页，您现在浏览的是第34页!为了有力地执行这些货币政策规则，很多经济学家认为有必要对政策制定程序进行修正，其核心观点是维护中央银行的独立性。这一观点实际上是试图将货币政策的制定过程剥离于政治体制以外，从而杜绝政局变动造成的政策偏离规则的情