周期类基金投资策略

周期类行业特征周期相关指数介绍周期行和观济关性要括铁有设备筑材交等础大原料建材行业从品踪量看前周期基跟的周相关指有52只红利基、色为。图表1：与周期相关的数量分布建材交运建材交运建筑红利机械央企化工商品有色资源钢铁基建煤炭，机械、有色、化工估值较贵，煤炭处于历史估值较高水平。我们筛选出周期子行业产品踪数量多指数。周类行业属重资产行，主要过净率PB关注估水前与高制相的业机械有和工对值水较高铁炭建建等传行估水较从对平看炭机械、有色化估处近年中数上建建交运业前值于十年较低的平。图表2：周期类指数估水平证券代码证券简称市盈率TTM历史分位数（）市净率历史分位数（）产品跟踪数量39998.SZ中证煤炭10.5443.751.7096.04600082.CSI细分机械33.4554.193.7385.73493078.CSI中证有色23.520.413.0367.19900083.CSI细分化工13.503.032.8661.121593066.CSI中证钢铁8.6930.331.2442.31598008.CNI国证建材10.2017.441.6118.24239943.SZ国证交运17.6814.111.5515.72093109.CSI建筑材料10.2915.661.5010.787，我们取有动周类基跟的共22，至202年4月19指数行分如表周期分业数行分布为中第大业占均超过0而利指和主型数行分相比更均。图表3：周期类行业指分布情况成分个数第一大行业占比第二大行业占比第三大行业占比中证红利100房地产15.5%煤炭14.6%银行10.8%红利指数50煤炭15.3%银行15.2%房地产11.1%上证商品50有色31.0%煤炭24.3%基础化工18.2%大宗商品100有色金属27.6%基础化工16.5%钢铁16.0%中证上游50有色金属57.6%煤炭22.3%石油石化10.7%A股资源50有色金属56.4%煤炭19.6%石油石化10.8%上证资源50有色金属45.4%煤炭27.9%石油石化15.3%中证800能源22煤炭65.4%石油石化30.5%机械设备4.1%央企创新100建筑25.7%电力设备12.3%国防和军工9.0%基建工程50建筑92.0%非银金融1.9%电子1.8%一带一路86电力设备16.0%建筑15.5%机械设备12.4%高铁产业35交通运输28.8%机械设备28.4%建筑装饰28.1%中证煤炭33煤炭100.%煤炭等权33煤炭100.%中证钢铁48钢铁96.3%机械设备3.1%纺织服装0.4%国证钢铁40钢铁96.5%机械设备3.5%有色金属50有色金属98.1%基础化工1.9%国证有色50有色金属93.3%电力设备3.2%钢铁1.7%中证800有色32有色金属97.4%钢铁1.6%医药生物1.1%稀土产业35有色金属63.0%电力设备17.1%电子6.7%建筑材料42建筑材料94.2%综合4.8%石油石化0.5%细分化工50基础化工61.0%电力设备20.9%石油石化14.3%，公募基金对周期类行业的配置小幅增持周期行业整仍为低配近年金幅增周类有色建工为机设的置降流市比基金周期类业体维低其中对铁色材行保标对炭化工、建筑交、械维低配。煤炭价格强势钢需有望回暖前球呈现通的征周品价格持上于国在施碳排策高能的宗品给受的预变强下需景度续此宗品格续走国煤资丰富但煤炭业于到格环保安生政约产能放给性同时，国家大力展清洁源对于煤炭给释放加慎。200年以煤炭进锐减，也加了炭格强而国端造业要依火发维生需旺盛需口进价涨业气维高公基对炭块配置渐增加钢受产开影响大过受产条红政影铁业需受限当地政已渐回靠产基的稳长策不缓钢铁业未来需有回，业利率渐升。图表：采掘行业超配例 图表：钢铁行业超配例0.000.002015/12/312017/9/302019/6/302021/3/31-0.50-1.00-1.50-2.00-2.503.002.001.000.002015/12/312017/9/302019/6/302021/3/31-1.00-2.00， ，由于际势荡原增产慢石天气能源给呈缺于国际供链输题货价格升供短和求增球产价也出飙升两极天也产品量成大扰国上大商严依进口，当前为防大宗商供缺口过大增加现储，促进企生产成工的重点。在此景些游求旺有本导力的期行持受有行业中锂行游要为能行的池产商行景度盛需求定性需口续且持时较基趋势铝地汽家电很领的游材需非强然能利率在位平行业存仍然低。图表6：有色行业超配例 图表7：化工行业超配例2.01.51.00.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.50-1-2-3-4-5-6-7-8， ，当前济力大稳长政持出建施建投规大对济的拉动作用容忽视建现代化基设施体，力发展新建，落稳长政策是推经高量展重要手地政也现松个市松本的购限贷策且整势从之的四城扩到二城计来地产策力度会持松进步促地行良循带地经稳增建建材行有进订加，景上阶。图表8：建筑行业超配例 图表9：建材行业超配例210202102015/9/302017/3/312018/9/302020/3/312021/9/30-1-2-32102015/9/302017/3/312018/9/302020/3/312021/9/30-1-2-3， ，图表10：交运行业超配例 图表11：机械行业超配例2014/6/30 2014/6/30 2016/3/312017/12/312019/9/30 2021/6/300-1-2-3-4-502015/9/302017/3/312018/9/302020/3/312021/9/30-1-2-3-4， ，周期类基金业绩分析周期类基金池构建本文以几维在前全场初基中选周类金作本基金基名中含周类业称期能资物商景气字金范围制资周类业的票产低非金基金资的80金比较准益分要周期行指等四在初始围筛近年半年报和年报持有周期类行业股票合计占比40以上的基金通过上选剔池基金理任年基金模于2元金，共筛出80只期金产。中被指型金1，动金9只。主动基中有17周期主产2置较比周股全场基金产品从品模看共有3产规大于0亿规最的品华夏能源革新A产规为1434亿，金理泽鸿产类为通型基金。图表12：周期类基金数与规模分类类型基金数量（只）规模（亿元）被动型基金31596.6周期类主题基金17419.0泛周期基金32787.6，筛选的31只动周基金涵盖8个分。其，EF品共16总模42.45亿；型非TF品计5总模16.62亿。规模最大产为泰瑞利ET基规为81亿元基经为军李茜其次为时企新动F，金模4.96亿基金理赵阳杨建。图表13：被动型周期类金所属领域分布 图表14：被动型周期类金类别209.20142.87209.20142.87112.5580.1232.712.0312.11 4.47282872150100500

钢铁 基建 交运 煤炭 能源 商品 有色 周期

TF 指数型非），：亿元 ，周期类主动型基金历史业绩分析在49只动基中有17只期主产32配较比周股的全场金品。主动周类金主动周类证1000指超收显平均度额益显的产品创合工周精选，较证00指数为554。成立限较长超收较的工银信流业，得2605的均度。华宝资源选A随后年均得稳的益。图表15：主动型周期类金年度收益及胜率证券代码证券简称规模（亿元）年度收益（）年度平均超额6年7年8年9年0年1年今年来56.OF创金合信工业周期精选A.4.9.411.OF工银瑞信物流产业A..02.OF华宝资源优选A...432.OF创金合信资源主题A..20.OF泰达宏利周期.2..939.OF嘉实物流产业A.32.0.5.8.715.OF工银瑞信新材料新能源行业.34.1.9.01.1.656.OF嘉实资源精选A..9.950.OF广发资源优选A.3.65.3.402.OF嘉实周期优选...700.OF天弘周期策略A.2..302.OF易方达资源行业...001.OF景顺长城能源基建...3，17只主型期基近三平年收为20.03，现越深0近三年年收益率高产品为基经理李管的创金合资源题A创金合信工周选A年收益均了40以的水。次华资优选近三年收到378。风收比看工银信流业A比率高，为.27。风险指来看，周类基金撤大，景顺城能源建险控制能力强最回等项指均现优。图表16：主动型周期类金风险收益指标证券代码证券简称近三年年收益率夏普比率最大回撤年化波动率下行标准差Bta02F创金信源题A464135-1430215210006F创金信业期选A431112-2121418502822F华宝源选A383156-1425814101010F泰达利期343164-0628116814405F工银信材新源业343128-0127117009301F工银信流业A243199-6411911803006F嘉实源选A207034-8924318812000F广发源选A268030-7735613318340F天弘期略A270180-4422414108509F嘉实流业A281178-2514812304502F嘉实期选284110-5610813606712F易方资行业108017-1136025518221F景顺城源建112189-57927625055，配置期业主基金在全倾配较比周期的金，较证100数度均为17.49指表较的基为夏源新大成锐业汇晋制造先锋A现好产为华能新A取了3221的均度大新锐产各收表优紧跟后融行景气A也取了于均年超额。图表17：配置周期行业主动基金年度收益胜率证券代码证券简称规模（亿元）年度收益（）年度平均超额6年7年8年9年0年1年今年来33.OF华夏能源革新A.101.OF大成新锐产业5.3.0.14.OF汇丰晋信智造先锋A.8.0.4.38.9.013.OF华安文体健康主题A..83.6.410.OF大成睿景A.34.7.0.91.2.611.OF工银瑞信国家战略主题.17.0.6.17.030.OF前海开源沪港深核心资源A..00.OF汇丰晋信低碳先锋A...853.OF广发睿毅领先A..2.59.900.OF信诚新兴产业A.68.62.0.07.6.721.OF易方达供给改革..7.8.362.OF中泰玉衡价值优选.5.974.OF中泰开阳价值优选A.1.8.513.OF博时丝路主题A.81.1.0.16.1.210.OF融通行业景气A.98.9.0.65.5.900.OF长盛量化红利策略.6.2.9，32主型金近年化益中为227，现于深0化收率高产有金经韩管的成锐产和成景收益率均达到了0以上。其次为陆彬管理的汇丰晋信智造先锋A，近三年年化收益率49.80从风险益比看，大成新产业夏率最高，为1.84从风指标看类金现于期主基发毅先A中泰阳值选A和盛量化利略项险标表优。图表18：配置周期行业主动基金风险收益标证券代码证券简称近三年年化收益（%）夏普比率最大回撤（%）年化波动率（%）下行标准差（%）Bta01.OF大成新锐产业.1.8.9510.OF大成睿景A.3.7.9414.OF汇丰晋信智造先锋A.0.3.1300.OF信诚新兴产业A.9.2.0700.OF汇丰晋信低碳先锋A..8.2033.OF华夏能源革新A..4.1630.OF前海开源沪港深核心资源A..9.8713.OF华安文体健康主题A.6.6.9211.OF工银瑞信国家战略主题..1.1221.OF易方达供给改革.3.30.9953.OF广发睿毅领先A.3.6.6774.OF中泰开阳价值优选A.6.5.6662.OF中泰玉衡价值优选.7.4.7013.OF博时丝路主题A..4.8600.OF长盛量化红利策略.7.0.7710.OF融通行业景气A.9.7.86，主动型周期类基金推荐综合虑金过业规险制力基经理职间其力，我们荐银信流业A华资选A创金信源题、夏能革新A大新产和通行气A。工银信流业A工银信流业A于216年3月1成，规为3.38亿。经理张帆有4以投研验于016年3月1日职基前理6只基计理模476元张帆工银信中制业究组在物流运汽等业究深长造投会断个场位和风收益比擅在流业中寻具高长的节中行出找估合理、备争和城的公持。手中偏高达目价选卖出。近两年业绩优风控平较高年近三工瑞物产业A在全普股型中排分位于前28、1和15的置截至222月19日基经自职以取了14.0收益回。职来化夏率为1.10，大幅高于同类平均水平。从年度收益来看，工银瑞信物流产业A于2019-021年别了50.09、7.37和7.8的收率从险标看，合的波动控制较，化波动率有1.40体各项风指标表优同类金，期最回为-.28。图表19：工银瑞信物流业A历史业绩表现 图表20：工银瑞信物流业A任职风险指标表现工银瑞信物流产业A同类基金任期最大回撤（%）3工银瑞信物流产业A同类基金任期最大回撤（%）328391任期年化夏普比率11076年化波动率（%）140263下行风险（%）117457最低单月回报（%）193171350350中证1000300250200150100500-50-100， ，小幅仓位择时，持股分散。工银瑞信物流产业A自基金经理上任后一直保持70-9仓运据市情进进或御219年季是经理任职以仓最的间票仓到9218在20年季降仓至720，2021年季仓水在84.93。持集度，工瑞物业A两年重仓股中低同基的平水金理逐渐散以低合波动，近一持集度在30-5间该品较分通重某个赛道获取收。图表21：工银瑞信物流业A股票仓位变化 图表22：工银瑞信物流业A持股集中度06Q307Q208Q108Q409Q300Q201Q101Q4工银瑞信物流产业A同类平均504030201002016Q32017Q22018Q12018Q42019Q32020Q22021Q12021Q4，：% ，：%行业配置较为分散瑞信流业A是流关主的金行配近几年较分历持看于期块配比例前年所低近两其他重行主集于车气备电近一前大仓来工银瑞信流业A重交运输汽、子板。图表23：工银瑞信物流业A各期重仓行业比例第一大重仓行业第二大重仓行业第三大重仓行业第四大重仓行业第五大重仓行业20164交通运输汽车农林牧渔食品饮料电气设备35.5%17.2%10.8%6.82%6.15%20172交通运输汽车银行家用电器机械设备57.1%24.0%5.16%5.13%2.83%20174交通运输机械设备食品饮料汽车银行37.2%30.3%9.30%5.38%4.10%20182汽车交通运输机械设备化工电子22.6%18.1%17.5%11.8%8.62%20184汽车公用事业计算机交通运输机械设备38.5%16.5%12.9%12.1%9.07%20192汽车电子银行机械设备交通运输35.3%18.4%10.5%9.95%7.65%20194汽车非银电子传媒机械设备39.6%13.6%10.4%9.21%9.11%20202汽车电气设备计算机机械设备电子23.4%14.3%10.4%9.73%9.52%20204国防和军工电子汽车非银交通运输14.9%12.3%11.2%8.68%8.00%20212交通运输汽车化工电气设备电子14.9%14.5%13.8%12.1%11.9%20214交通运输汽车化工电气设备电子14.9%14.5%13.8%12.1%11.9%，图表24：工银瑞信物流业A022年1重仓股情况股票名称所属行业区间涨跌幅()行业区间涨跌幅()超额收益()顺丰控股交通运输-33.69-7.36-26.33华域汽车汽车-29.51-21.40-8.11立讯精密电子-35.57-25.46-10.11中国核电公用事业-2.29-14.9212.63正泰电器电气设备-26.55-17.78-8.77澜起科技电子-19.76-25.465.70华测导航通信-20.74-11.07-9.67福耀玻璃汽车-24.52-21.40-3.12上汽集团汽车-17.60-21.403.80春秋航空交通运输-22.54-7.36-15.18，华宝源选A华宝源选A成于212年8月21日最模为662元基理蔡目已职金10，深周板，前管理4基，理模3927亿金理持值资理聚产趋和业景估容度低，重视价找值增长价高行和司进投视准保持仓相对准有偏，用12成仓捕基以外机。长期业绩优秀，风较。华资优选A三业绩全偏混型金中表出一年近年三业排分位前1%07和3分位。截至202年4月9基金理任以累收率6934自06来年夏率09大幅越类期从年收来华源选A在219221年别了318%602和3937收率周类金整体波动大但宝源选A最回、行和最单回表优同类基金。图表25：华宝资源优选A历史业绩表现 图表26：华宝资源优选A6年以来风险指标表现4003002004003002001000-100-200-300-400超额收益华宝资源优选A中证1000华宝资源优选A同类基金最大回撤（%）218316年化夏普比率09269年化波动率（%）2303294下行风险（%）1422508最低单月回报（%）117161， ，淡化择时，持股集度中。华资选A在216217年位动较大在217三度于供侧革期前积累高幅阶仓位降低至0近近年位逐趋稳016以来体持在7090的水平，对化时201四度票为823与几季度持平。华宝源选A持中度对中近年步提，前近0不会刻意分个。两换率略下，体在200左。图表27：华宝资源优选A股票仓位变化 图表28：华宝资源优选A持股集中度95908595908580757065602016Q12016Q42017Q32018Q22019Q12019Q42020Q32021Q2华宝资源优选A同类平均504030201002016Q12016Q42017Q32018Q22019Q12019Q42020Q32021Q22022Q1，% ，：%行业与基准接近分布中宝源选A配置基接偏限。整体集中，不会刻意做行业的分散。有色和采掘行业长期为前两大重仓行业，占比70%上并好工机械钢等块201年二度降了色采掘的仓免去年9期板的烈一十重股重置有和采掘块股重股期收率0赢块。图表2：华宝资源优选A各期重仓行业比例第一大重仓行业第二大重仓行业第三大重仓行业第四大重仓行业第五大重仓行业20164有色采掘交通运输化工汽车53.3%37.2%2.96%2.15%1.48%20172有色采掘交通运输化工电子52.4%38.9%5.42%3.12%0.02%20174有色采掘化工钢铁交通运输52.3%32.0%7.73%5.94%1.99%20182有色采掘化工机械设备电气设备45.9%39.3%6.78%2.75%1.81%20184有色采掘化工房地产公用事业48.4%20.6%13.5%3.72%3.71%20192有色采掘化工传媒建筑39.6%30.9%9.41%5.00%4.16%20194有色采掘化工电气设备机械设备51.9%21.9%7.71%7.37%2.62%20202有色采掘化工建筑材料钢铁61.1%17.4%9.04%3.16%2.71%20204有色采掘化工机械设备轻工制造63.6%21.6%10.8%2.44%1.20%20212有色采掘化工机械设备钢铁64.4%16.6%13.9%4.24%0.55%20214有色化工采掘建材电子55.7%17.3%13.6%5.96%3.24%，图表30：华宝资源优选A2022年1重仓股情况股票名称所属行业区间涨跌幅()行业区间涨跌幅()超额收益()紫金矿业有色金属16.91-8.6025.51华友钴业有色金属-11.34-8.60-2.74神火股份有色金属54.35-8.6062.95赣锋锂业有色金属-12.04-8.60-3.44中国神华采掘32.1922.639.56电投能源采掘16.7722.63-5.86陕西煤业采掘34.8422.6312.21宝钛股份有色金属-27.53-8.60-18.93海螺水泥建筑材料-2.01-11.649.63中国石油采掘12.4222.63-1021，创金信源题A创金信源题A于216年1月2日新规为57元基经理李有14年研，长期，根游大商中制，研背景盖色化、建等个向目共理2只基，理模1365亿元投框以上下和下上结为注行景度公的内成长性偏周成股重视股生长。近两年业绩优秀，动大。创合资主题A近三业表出，一年两年近年排名别前51和4的位至222年4月19日基经自职来累收率1851从年收来，金信资源主题A在019201分别了338884和226%收率创金合信资题A由是纯周主型品整波动和撤大。图表31：创金合信资源题A历史业绩表现 图表32：创金合信资源题A任职风险指标表现超额收益创金合信超额收益创金合信资源主题A中证1000300250200150100500-50-100创金合信资源主题A同类基金任期最大回撤（%）432332任期年化夏普比率06975年化波动率（%）2833251下行风险（%）1798457最低单月回报（%）181163， ，仓位波动渐小，持较集中。创合资题A在207仓波大，三季曾到近70近几仓集，续持在90左，做调仓和仓位221年季股票为907集中波较在480%之间动集度于类基平水，股为集。图表33：创金合信资源题A股票仓位变化 图表34：创金合信资源题A持股集中度95908580757065602017Q1 2017Q42018Q3 2019Q22020Q1 2020Q4

90创金合信创金合信资源主题A同类平均7060504030201002017-03-312018-03-312019-03-312020-03-312021-03-312022-03-31，% ，：%行业集中重有色合信源题A业集两行占，有色块年第重行业近年配气备行新期十重仓集中在色采两行，当重股率60跑赢块。图表35：创金合信资源题A各期重仓行业比例第一大重仓行业第二大重仓行业第三大重仓行业第四大重仓行业第五大重仓行业20172有色采掘化工银行电气设备53.7%24.7%10.3%6.93%3.06%20174有色采掘钢铁化工电子58.8%20.0%10.5%10.3%0.08%20182有色采掘钢铁化工公用事业52.3%24.5%11.7%11.1%0.08%20184有色采掘农林牧渔电气设备化工66.2%24.1%3.47%3.16%2.92%20192有色采掘电气设备机械设备化工59.7%14.9%13.5%6.61%5.03%20194有色采掘化工电气设备机械设备62.8%12.4%12.1%11.4%1.07%20202有色电气设备建筑材料采掘机械设备47.3%17.6%12.6%12.5%9.47%20204有色电气设备采掘机械设备化工51.4%18.5%11.4%9.72%6.55%20212有色电气设备采掘机械设备钢铁56.9%12.5%11.6%9.44%6.00%20214有色采掘电子钢铁化工72.3%18.4%4.16%3.31%0.62%，图表36：创金合信资源题A022年1重仓股情况股票名称所属行业区间涨跌幅(%)行业区间涨跌幅(%)超额收益(%)紫金矿业有色金属16.91-8.6025.51赣锋锂业有色金属-12.04-8.60-3.44华友钴业有色金属-11.34-8.60-2.74北方稀土有色金属-15.44-8.60-6.84中国神华采掘32.1922.639.56兖矿能源采掘62.9422.6340.31云铝股份有色金属22.47-8.6031.07陕西煤业采掘34.8422.6312.21明泰铝业有色金属-6.33-8.602.27南山铝业有色金属-13.59-8.60-4.99，华夏源新A华夏源新A成于217年6月7，新为184.4元基经理郑泽具有9年研，能圈及游造、新源。前管理8只基金，管规模248.49元。金理用上下和下上结的法，深耕产趋专制领好经转升过中有长受的关股。中长期业绩出色。源新A三业表出色近年近年近三年绩名别前5、和2分。至222年4月9，金经理自职来计益率208.2%任以年普比为08，于基金。从年收来，夏源新A在019201年分取了504、2065%和433%收率最回撤波率风指表现逊同基。图表37：华夏能源革新A历史业绩表现 图表38：华夏能源革新A任职风险指标表现超额收益华夏能源革新A超额收益华夏能源革新A042893 43209 43508 43801 44098 44403华夏能源革新A同类基金任期最大回撤（%）405315任期年化夏普比率08579年化波动率（%）3213281下行风险（%）2082472最低单月回报（%）211152300200100-100， ，淡化择时，仓位变小持股偏集中。夏源新A为票基，位一直持少于80本持在80之近年动化择时201四度仓位为846，前季度较别大华能源革新A的股中偏高于类金均平持股对为中前大重仓股比到5070之。图表39：华夏能源革新A股票仓位变化 图表40：华夏能源革新A持股集中度100908070605040

2017Q32018Q2018Q32019Q12019Q32020Q2020Q32021Q12021Q3

70 华夏能源革新A同类平均504030201002017-09-302018-09-302019-09-302020-09-302021-09-30，% ，：%行业集中，重仓有和气设备。夏源革新A的行配适集，中在有气备化汽械行色板长为一重行业周期类业置例期持在0%上华能革新A好置色气设备板块，最一着配有色金属化工、气等个股全部重股期40%跑赢块益。图表41：华夏能源革新A各期重仓行业比例第一大重仓行业第二大重仓行业第三大重仓行业第四大重仓行业第五大重仓行业20174有色机械电气设备电子化工45.6%18.1%16.5%8.58%6.57%20182有色电子化工电气设备计算机32.1%25.8%23.5%6.45%4.78%20184非银电子计算机电气设备公用事业18.1%16.7%12.3%9.54%8.80%20192非银有色房地产电子化工30.8%26.5%11.8%9.41%5.27%20194有色电气设备化工电子汽车30.5%20.9%18.7%10.6%9.18%20202化工电气设备电子有色机械设备21.6%18.3%15.8%13.0%10.0%20204有色化工电气设备汽车家电23.5%19.9%16.0%11.3%7.33%20212有色电气设备化工汽车家电24.9%21.9%17.4%12.2%7.16%20214有色电气设备化工汽车钢铁34.2%20.0%13.4%10.5%7.53%，图表42：华夏能源革新A2022年1重仓股情况股票名称所属行业区间涨跌幅()行业区间涨跌幅()超额收益()华友钴业有色金属-11.34-8.60-2.74当升科技化工-13.43-11.06-2.37盛新锂能有色金属-12.29-8.60-3.69宁德时代电气设备-12.87-17.784.91永兴材料钢铁-19.86-10.13-9.73赣锋锂业有色金属-12.04-8.60-3.44洛阳钼业有色金属-6.63-8.601.97璞泰来电气设备-12.50-17.785.28雅化集团化工0.70-11.0611.76长安汽车汽车-25.41-21.40-4.01，大成锐业大成锐业于22年3月0新为1533亿元基经韩创于209年1月0职该金目共理12只基，计理模2598亿元基经具有10以上研验重周板块偏高气业具备估值性比优、利力强公和气反的具弹的的。自任职业绩出夏普率高一近年近三大新产全部偏股合基中名别位前05市第的位至02年4月19基金理任以取了336.2回。以来化普率为2，处于非常的平从度来看大新产在292021年别得了473、7941%和8825的收率。从风险标看，经理任期内大回撤为215，年化动和行险显著于类金。图表43：大成新锐产史业绩表现 图表44：大成新锐产业职风险指标表现00超额收益大成新锐产业中证00超额收益大成新锐产业中证10000000000002019/1/102019/8/202020/4/32020/11/172021/6/302022/2/14大成新锐产业同类基金任期最大回撤（%）215387任期年化夏普比率20608年化波动率（%）2264252下行风险（%）1184450最低单月回报（%）1181584321-100， ，高仓位运作仓位波动小成锐业基经理任一维高位运作，在019年季将仓至80以，两年位为稳201年四季度股仓水为964股中波较前十重股重两维持在40%7水，于股适的平。图表45：大成新锐产票仓位变化 图表46：大成新锐产业股集中度1009080706050403020100

2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3 2021Q1 2021Q3

70大成新锐产业大成新锐产业同类平均504030201002019-03-31 2019-12-31 2020-09-30 2021-06-30 2022-03-31，% ，：%行业配置具备阶段性偏化工有色行业成产业业置对分，个别度度中前大行占基维在80间只在200年二季度末达到86。好配工、有色建筑、材周期行业其他行偏电子、食品料电设等最新期重置工铝材板仓当期益率60跑板收率。图表47：大成新锐产业期重仓行业比例第一大重仓行业第二大重仓行业第三大重仓行业第四大重仓行业第五大重仓行业20192银行交运化工计算机医药12.6%12.0%10.5%10.1%10.1%20194化工传媒电子家电电气设备21.0%10.3%9.39%8.61%8.12%20202化工有色建筑电子医药47.0%19.3%8.95%5.54%5.53%20204化工有色汽车电气设备国防和军工26.5%26.5%9.45%8.72%6.24%20212化工有色建筑食品饮料纺服36.8%11.2%8.24%6.87%5.11%20214化工有色电子建材建筑39.8%14.7%8.43%5.89%5.68%，图表48：大成新锐产业22年1重仓股情况股票名称所属行业区间涨跌幅(%)行业区间涨跌幅(%)超额收益(%)赛轮轮胎化工333106227明泰铝业有色金属633860227广汇能源化工238106344昊华科技化工272106166紫金矿业有色金属191860251赤峰黄金有色金属268860328华铁应急非银金融190187297远兴能源化工311106417鲁阳节能建筑材料312164248贵研铂业有色金属184860124，融通业气A融通业气A成于204年4月29日最模为809元基理邹于212年7月3任职基目共理7只计理模886亿元。金理公投老将有0以经，经轮市熊转，在高制产投经丰富基经专于行业资擅周成投资，重视观究基中产业势找于升段的气业精符长期业趋势公，视构跃迁机，过关市场期动。长期业绩优异，回控能力中等。三、年，通业气A在部灵活置基中名别位前30、前10位这于仓期基金十分难。至02年4月19日基经自以来了2048的，管理期益幅越深30。职来化普为05。年收来，大成新产在018200年分取了1383820和132的益从风险指看基经穿牛熊期风能中任内大撤年波动和下行险高同基，所理产波率。图表49：融通行业景气A历史业绩表现 图表50：融通行业景气A任职风险指标表现500超额收益融通行500超额收益融通行业景气A中证10004003002001000-100-200-300融通行业景气A同类基金任期最大回撤（%）413348任期年化夏普比率05471年化波动率（%）2662370下行风险（%）1862565最低单月回报（%）298164， ，高仓位运作，个股融通业气A自金理上后直持仓运作权仓保在0左右位高近年稳定少行2021年四度票位为9246持集同类均动十大重股重两维在65以的平持个股中高稳性。图表51：融通行业景气A股票仓位变化 图表52：融通行业景气A持股集中度96949290888684828078762012Q32013Q42015Q12016Q22017Q32018Q42020Q12021Q2

90 融通行业景气A同类平均7060504030201002012-09-302014-06-302016-03-312017-12-312019-09-302021-06-30，% ，：%行业配置集中，长偏机械行业。通业景气A行配较集，五大行业占长期维在以上，近年有集势。最新期配置多行业为地械电设基金理期好置行业机汽筑材料化和械长期均置达20以三医建料、休闲务配比有下降最一基经重点置地械银行业。图表53：融通行业景气A各期重仓行业比例第一大重仓行业第二大重仓行业第三大重仓行业第四大重仓行业第五大重仓行业20172机械设备采掘传媒休闲服务商业贸易25.2%14.2%8.66%7.61%7.17%20174钢铁建筑材料采掘医药化工15.1%14.3%9.69%8.66%8.01%20182医药休闲服务建筑材料机械设备汽车22.7%13.5%13.0%11.0%8.54%20184建筑材料医药机械设备汽车休闲服务21.5%17.7%16.5%11.9%10.7%20192建筑材料医药机械设备汽车电子21.9%18.