财务报表与股价之间的关联课件

1第17章

財務報表與股價之關聯1第17章

財務報表與股價之關聯217.1財務分析之特性及會計師意見17.2財務報表之種類與格式17.3財務比率分析 17.4研判財務報表

17.5財務比率與報酬率17.6破產指標與報酬率

217.1財務分析之特性及會計師意見17.2財3◎財務報表是依「一般公認會計原則

(GenerallyAcceptedAccountingPrinciples,GAAP)」所編製。17.1財務分析之特性及

會計師意見3◎財務報表是依「一般公認會計原則

(Generally本资料来源本资料来源5

1.財務分析之特性(1)財務資料之可信度◎經營者通常會「窗飾

(WindowDressing)」報表。

例、[報表作假]

美國恩隆(Enron)公司2001年發生假帳問題，恩隆利用合夥事業從事複雜的交易：

◎

經營者若假造報表，財務分析的結果無法反應實際狀況。‧1997年透過關係企業Chewco投資於JEDI合夥公司，但恩隆卻漏列這兩家企業的財務資料。‧1999年利用100%子公司LJM1與恩隆對做交易，移轉恩隆的轉投資風險，但漏列了LJM1企業的財務資料，未併入恩隆，膨脹了公司的整體營收。51.財務分析之特性(1)財務資料之可信度◎經營者通6(2)需有客觀之評比標準◎

財務分析應與產業平均狀況、規模大小類似公司比較。(3)僅能分析過去，較難預測未來◎

財務分析所憑藉的是歷史資料，不易預測企業未來的營運狀況。6(2)需有客觀之評比標準◎財務分析應與產業平均狀況、規72.會計師查核意見報告書

依照審計準則蒐集之證據顯示報表允當表達：蒐集之證據顯示報表不能允當表達： 無法得到證據支持報表允當表達：

無法表示意見。72.會計師查核意見報告書依照審計準則蒐集之證據顯示報8前言段：說明所查核財務報表之名稱、日期所涵蓋的期間。範圍段：說明查核範圍及性質。意見段：說明會計師之查核意見。

◎「標準式無保留意見」時，其內容主要分為三段：8前言段：說明所查核財務報表之名稱、日期所涵蓋的期間。◎9

主查會計師採用其他會計師之查核報告，以區分查核責任。

會計師對受查者之繼續經營假設有重大疑慮。

受查者在本期變動會計原則，且會計師同意該項變動。

會計師本年度出具之查核報告意見與前一年度不同。

本年度會計師為繼任，在報表中提及前期會計師之查核報告。

會計師欲強調某一重大事項時，例如關係人交易、重大期後事項、重大會計科目重分類或估計變動等。

◎出具「修正式無保留意見」之情況：9主查會計師採用其他會計師之查核報告，以區分查核責任。10◎保留意見(QualifiedOpinion)：報表大部分能允當表達，但部分未能允當表達或未能取得足夠且適當的證據，得知部分報表資訊是否允當表達。◎否定意見(AdverseOpinion)：報表未能允當表達且情節極為重大。◎否定意見(AdverseOpinion)：無法得知報表是否允當表達。10◎保留意見(QualifiedOpinion)：◎11

1.資產負債表◎「資產負債表(BalanceSheet)」又稱

「財務狀況表

(StatementofFinancialPosition)」，表達企業資產、負債、股東權益間的關係。17.2財務報表之種類與格式11 1.資產負債表◎「資產負債表(BalanceSh12

T年12月31日T-1年12月31日

資產金額%金額%

流動資產

現金$42,0001.9$25,0001.4

短期投資200,0009.2190,00010.7

應收票據及帳款160,0007.3180,00010.2

存貨130,0006.0100,0005.6

預付款項90,0004.167,0003.8

其他流動資產180,0008.3128,0007.2

流動資產合計802,00036.8690,00039.0

長期投資260,00011.9170,0009.6

固定資產

成本：土地350,00016.1250,00014.1

建築物500,00023.0400,00022.6

機器設備350,00016.1380,00021.5

減：累計折舊(185,000)(8)(190,000)(10.7)

固定資產淨額1,015,00046.6840,00047.5

其他資產100,0004.670,0004.0資產合計$2,177,000100.0$1,770,000100.012T年12月31日T-1年12月31日資產金額%金額%13負債及股東權益

流動負債

短期借款$120,0005.5$103,0009.0

應付票據及帳款100,0004.693,0008.1

預收貨款50,0002.337,0003.2

應付費用60,0002.852,0004.5

其他流動負債46,0002.137,0003.2

流動負債合計376,00017.3322,00028.0

長期負債200,0009.2300,00026.1

負債合計576,00026.5622,00035.1

股東權益

股本─普通股800,80036.8520,00045.3

資本公積209,2009.6100,0008.7

法定盈餘公積88,6004.162,0005.4

未分配盈餘502,40023.1466,00040.6

股東權益合計1,601,00073.51,148,00064.9負債及股東權益合計$2,177,000100.0$1,770,000100.013負債及股東權益流動負債短期借14流動資產：現金與約當現金、短期投資、應收票據、應收帳款、應收關係人款項、存貨及預付費用。基金及長期投資：基金：特定用途所提存的資產，如「償債基金(SinkingFunds)」及「意外損失準備金」。長期投資：

持有之未上市(櫃)股票。

購買公債、公司債。

投資於非營業用的資產。(1)資產(ASSETS)14流動資產：現金與約當現金、短期投資、應收票據、應收帳款、15◎固定資產：使用期限在一年以上、非以出售為目的之資產，如公司所擁有的土地、房屋、機器設備、辦公設備、研究設備等。◎無形資產：無實體但有經濟價值的資產，包括專利權(Patents)、著作權(Copyright)、特許權(Franchise)、商譽(Goodwill)等出資購買之特屬權利。◎其他資產：不能歸屬於以上各類的資產，例如遞延資產、出租資產、閒置資產、存出保證金及其他什項資產。15◎固定資產：使用期限在一年以上、非以出售為目的之資產，16◎流動負債：於一年或一個營業週期內到期時，必須償還的債務，例如短期借款、應付商業本票、應付承兌匯票、應付帳款及票據、預收款項、應付費用及一年內到期之長期負債等。◎長期負債：到期日在一年或一個營業週期以上的債務，包括長期借款、應付公司債、存入保證金、應付土地增值稅準備金及退休金負債等科目。

(2)負債(LIABILITIES)16◎流動負債：於一年或一個營業週期內到期時，必須償還的債17

(3)股東權益(STOCKHOLDERS'EQUITY)「股東權益」又稱為「淨值

(NetWorth)」，為業主之剩餘權益。

◎「股本」是股東所投入的資本，含「普通股」與

「特別股」，總金額以面額計算($10)。

◎「資本公積」包括下列項目：資產重估增埴。超過票面金額發行股票所得之溢額(AdditionalPaid-inCapital)。受領贈與之所得。實務上，「資本公積」大多是因股票溢價發行而來。17(3)股東權益(STOCKHOLDERS'EQU18◎「保留盈餘(RetainedEarnings)

」為營業所產生之權益：法定盈餘公積：臺灣規定公司必須先提撥10%的法定盈餘公積。特別盈餘公積：依公司章程提撥特別盈餘公積。未分配盈餘：分派董監事酬勞、員工紅利及股東股利，股利分配後所剩的盈餘，為未分配盈餘。18◎「保留盈餘(RetainedEarnings)」為192.損益表「損益表

(IncomeStatement)」表達企業在某一期間內的經營成果。營業收入(OperatingRevenues)◎「營業收入」為公司正常營業活動所產生的收入。營業成本(OperatingCosts)◎「營業成本」是企業因經常營業活動、銷售商品或提供勞務等所發生之成本。營業毛利(GrossProfit)◎「毛利」：營業收入淨額減去營業成本的餘額。192.損益表「損益表(IncomeStatement202021◎營業費用：管理費用、銷售費用、研究費用等，例如薪資、辦公室租金、折舊費用、交際費、律師及會計師費用、退休金等因企業經營所需負擔的費用。◎營業利益：企業正常營業所產生之利潤。◎營業外收入及費用：本業外的各種收入及支出，例如利息收入及費用、租金收入、投資收入及損失、出售固定資產利益與損失、匯兌損益等科目均屬之。21◎營業費用：管理費用、銷售費用、研究費用等，例如薪資22◎「非常損益」係指性質特殊且不常發生之項目，與正常營業項目無關，例如政府沒收財產或廠房失火等。◎當公司所採用的會計原則有變動時，其中一種為「會計原則變更累積影響數」，分析者應比較原方法與新方法之間的差異。22◎「非常損益」係指性質特殊且不常發生之項目，與正常營業項23

所得稅(IncomeTaxes)組別所得額級距稅率累進差額1$50,000以下免稅—2$50,000~100,00015%全額課徵*3$100,000以上25%$10,000本期淨利(NetIncome)◎「本期淨利」表示本期經營結果，是股市投資人最關心的科目。*應納稅額不得超過營利事業所得額超過五萬元部份之半數。23所得稅(IncomeTaxes)組別所得額級距稅243.股東權益變動表

243.股東權益變動表 254.現金流量表

◎營業活動◎投資活動：購買或出售長短期投資、固定資產與其他資產等活動所產生現金的流入及流出。◎融資活動：應收帳款、應付帳款、存貨等會計科目於期初至期末之間的淨變動金額。從事融資借款、償還借入款、現金增資及支付股利等活動所產生現金的流入及流出。「現金流量表(StatementofCashFlows)」將一定期間內企業所有現金收入或支出納入，計算其變動金額，並予以適當分類。254.現金流量表 ◎營業活動◎投資活動：購買或出售26

T年度

T-1年度營業活動之現金流量

本期稅後淨利271,000

266,000調整項目：

折舊費用5,000

5,500處分固定資產損失300

─應收票據及帳款(增加)減少20,000

(17,000)存貨(增加)減少(30,000)

20,000預付帳款(增加)減少(52,000)

(33,000)其他流動資產(增加)減少(23,000)

20,500應付票據及帳款增加(減少)7,000

(45,000)預收貨款增加(減少)13,000

(37,000)應付費用增加(減少)8,000

(5,000)其他流動負債增加(減少)9,000

(3,000)營業活動之現金流入228,300

172,00026T年度T-1年度營業活動之現金流量本27

T年度

T-1年度投資活動之現金流量

短期投資(增加)減少(10,000)

12,000長期投資(增加)減少(90,000)

44,000出售固定資產所得價款2,700

─購買固定資產(183,000)

(120,000)其他資產(增加)減少(3,000)

(24,000)投資活動之現金流出(283,300)

(88,000)融資活動之現金流量

短期借款增加(減少)17,000

(50,000)長期負債增加(減少)(100,000)

(30,000)現金增資182,000

─融資活動之現金流出99,000

(80,000)本期現金淨增加數17,000

25,000期初現金餘額25,000

21,000期末現金餘額42,000

46,000現金流量資訊之補充揭露

本期支付利息25,000

7,200本期支付所得稅72,000

50,00027T年度T-1年度投資活動之現金流量285.財務報表附註主要經營業務概述。重要會計政策。重大承諾和或有事項。與關係人之重大交易。買進或出售重要資產。重大災害損失。期後事項。其他為避免使用者之誤解或有助於財務報告公正表達之事項。

◎企業為詳盡表達財務狀況，以「附註(Footnotes)」或「附表」說明相關重要資訊，揭露事項包括：285.財務報表附註主要經營業務概述。◎企業為詳2917.3財務比率分析 「負債比率」超過一般水準太多，對債權人的保障較低，一旦週轉不靈，便有倒閉之虞。1.資本結構(1)負債占資產比率(DEBTRATIO)2917.3財務比率分析 「負債比率」超過一般水準太多，30用來衡量固定資產是否投資過鉅，不過，企業依產業別與規模不同，所需的固定資產程度也不一，資本密集產業的「長期資金占固定資產比率」通常要比服務業高。(2)長期資金占固定資產比率(LONG-TERMCAPITALRATIO)30用來衡量固定資產是否投資過鉅，不過，企業依產業別與規312.償債能力(1)流動比率(CURRENTRATIO)「流動比率(CurrentRatio)」又稱為「營運資金比率(WorkingCapitalRatio)」，「流動比率」愈大，償還流動負債的可能性愈大。312.償債能力(1)流動比率(CURRENTRA32「速動比率(QuickRatio)」又稱為「酸性測驗比率(Acid-TestRatio)」，是比「流動比率」更嚴格的流動性指標，更能衡量企業之緊急償付能力，因為速動資產於緊急變現時，不像存貨及預付款項等有高度折價損失之虞。(2)速動比率(QUICKRATIO)32「速動比率(QuickRatio)」又稱為「酸性33(3)利息保障倍數(TIMESINTERESTEARNED,TIE)

「利息保障倍數(TIE)」係測試企業由營業活動所產生的盈餘，用以支付利息的能力。33(3)利息保障倍數(TIMESINTERESTE34◎應收帳款收回天數

(DaysAccountsReceivableOutstanding)：3.經營能力(1)應收款項週轉率(ACCOUNTSRECEIVABLETURNOVER)34◎應收帳款收回天數3.經營能力(1)應收款項週轉35存貨週轉次數愈快，不但可提高銷貨收入，亦可減少因存貨所產生的資金積壓及倉儲成本。◎平均售貨日數(DaysSalesOutstanding)：(2)存貨週轉率(INVENTORYTURNOVER)與平均售貨日數(DSO)◎存貨週轉率(InventoryTurnover)：35存貨週轉次數愈快，不但可提高銷貨收入，亦可減少因存貨36◎「存貨週轉率」與「平均售貨日數」是一體兩面，前者為一期(季或年)內存貨轉為銷貨成本的次數，而後者為銷售存貨所需之平均天數，兩者成反比。「存貨週轉率」與「平均售貨日數」36◎「存貨週轉率」與「平均售貨日數」是一體兩面，前者為一期37「固定資產週轉率」愈大，表示固定資產的使用率愈高。「總資產週轉率」愈大，表示資產運用效率愈高。(4)總資產週轉率(TOTALASSETSTURNOVER)(3)固定資產週轉率(FIXEDASSETSTURNOVER)37「固定資產週轉率」愈大，表示固定資產的使用率愈高。384.獲利能力◎杜邦方程式(DuPontEquation)：(1)資產報酬率(RETURNSONASSETS,ROA)384.獲利能力◎杜邦方程式(DuPontEqu39◎延展杜邦方程式(ExtendedDuPontEquation)：(2)股東權益報酬率(RETURNSONEQUITY,ROE)39◎延展杜邦方程式(ExtendedDuPont40「純益率」是看每1元的銷售可帶來多少淨利。「每股盈餘」代表公司的獲利能力。(3)純益率(PROFITMARGIN)(4)每股盈餘(EARNINGSPERSHARE,EPS)40「純益率」是看每1元的銷售可帶來多少淨利。「每股盈餘41「本益比」愈高，表示投資人愈看好公司的發展，或者可解釋為投資人所願承受的風險愈大。(5)本益比(PRICE-EARNINGSRATIO)41「本益比」愈高，表示投資人愈看好公司的發展，或者可解釋425.現金流量(1)現金流量比率(CASHFLOWRATIO)企業營業活動所產生之現金流入，是否足以償還流動負債。425.現金流量(1)現金流量比率(CASHF43衡量企業在營業上所產生的資金是否能充分地支付各項資本支出、增加存貨及發放現金股利等。(2)現金流量允當比率(FUNDFLOWADEQUACYRATIO)(3)現金再投資比率(FUNDREINVESTMENTRATIO)「現金再投資比率」衡量營業上所保留的資金對資產重置、再投資與維持成長所需資金的比重。43衡量企業在營業上所產生的資金是否能充分地支付各項資本4417.3財務比率分析 4417.3財務比率分析 454546表17.8(A)順×裕公司資產負債表(1994~1997年)17.4研判財務報表 案例：財報隱藏之問題（單位：百萬元）1994

1995

1996

1997流動負債1,241

810

998

10,391基金及長期投資205

420

1,012

1,807固定資產636

2,041

2,055

1,285無形資產39

81

99

92其他資產61

99

143

260資產合計2,182

3,451

4,307

13,835

流動負債886

1,011

1,352

3,797長期負債0

780

984

741其他負債79

84

136

68股本－普通股799

998

1,198

3,156資本公積400

808

409

4,475保留盈餘18

(200)

228

1,598長期為實現跌價損失＿

(30)

＿

＿負債及股東權益合計2,182

3,451

4,307

13,83546表17.8(A)順×裕公司資產負債表(1994~1947表17.8(B)順×裕公司損益表(1994~1997年)（單位：百萬元）1994

1995

1996

1997營業收入2,416

2,645

1,990

4,321營業毛利235

247

238

1,027營業損益(71)

(341)

(11)

695業外收入261

56

429

2,167業外損失(85)

(176)

(144)

(198)利息費用(36)

(60)

(88)

(124)投資損益(16)

(58)

381

1,241處分資產損益195

8

(2)

185繼續營業部損益105

(224)

274

2,664停業部門損益＿

＿

(105)

(120)本期損益105

(208)

270

2,546每股盈餘(虧損)1.31

(2.09)

2.26

10.22最高股價79.0

61.0

64.5

179.0最低股價56.0

30.5

31.7

60.047表17.8(B)順×裕公司損益表(1994~199748圖17.2順×裕公司股價報酬率走勢(1995~1999年)48圖17.2順×裕公司股價報酬率走勢(1995~19949表17.9(A)博達公司資產負債表(2000~2003年)案例：財報假造（單位：百萬元）2000

2001

2002

2003現金2,148

1,683

4,177

5,352短期投資50

1,512

520

353應收帳款與票據1,960

3,570

3,504

1,557存貨769

1,094

894

456其他流動資產401

215

204

290流動資產5,328

8,074

9,299

8,008長期投資1,654

4,070

4,588

4,041固定資產5,589

6,055

5,286

4,907其他資產214

351

272

143資產合計12,785

18,550

19,445

17,099

流動負債3,494

3,337

2,714

6,001長期負債1,789

5,497

6,778

3,473其他負債23

19

63

61股東權益7,479

9,679

9,890

7,564負債及股東權益合計12,785

18,550

19,445

17,09949表17.9(A)博達公司資產負債表(2000~20050表17.9(B)博達公司損益表(2000~2003年)（單位：百萬元）2000

2001

2002

2003營業收入7,033

8,172

6,479

4,258營業毛利1,377

1,661

1,119

650營業利益962

1,232

642

(2,447)業外收入94

219

33

153業外支出(302)

(542)

(694)

(1,372)稅前淨利753

909

81

(3,666)本期損益747

939

155

(3,673)每股盈餘(虧損)4.82

3.68

0.45

(10.43)50表17.9(B)博達公司損益表(2000~2003年51圖17.3博達公司股價報酬率走勢(2000/01/04~2004/6/23年)51圖17.3博達公司股價報酬率走勢(2000/01/052表17.10(A)雅×公司資產負債表(2003~2006Q3年)案例：財報膨脹業績（單位：百萬元）2003

2004

2005

2006Q3現金613

1,083

393

3,036短期投資2

0

0

32應收帳款與票據4,811

7,387

10,134

11,559存貨2,819

1,302

1,961

1,736其他流動資產56

124

5,635

3,665流動資產8,301

9,896

18,123

20,028長期投資3,472

4,146

5,735

6,637固定資產5,851

10,365

10,486

11,169其他資產178

173

194

334資產合計17,802

24,580

34,538

38,168

流動負債2,158

4,012

9,903

12,702長期負債3,407

6,803

7,081

5,906其他負債38

60

70

54股東權益12,199

13,705

17,484

19,506負債及股東權益合計17,802

24,580

34,538

38,16852表17.10(A)雅×公司資產負債表(2003~2053表17.10(B)雅×公司損益表(2003~2006Q3年)（單位：百萬元）2003

2004

2005

2006Q3營業收入17,256

23,162

33,668

25,945營業毛利3,154

3,754

4,773

3,950營業利益2,710

3,276

3,955

3,366業外收入814

824

1,376

402業外支出(234)

(395)

(511)

(270)稅前淨利3,290

3,704

4,821

3,498本期損益2,690

3,063

3,747

2,494每股盈餘(虧損)4.30

3.58

3.95

2.3553表17.10(B)雅×公司損益表(2003~200654圖17.4雅×公司股價報酬率走勢(2003~2007/4)54圖17.4雅×公司股價報酬率走勢(2003~200755表17.11預測報酬率之比率與變數17.5財務比率與報酬率

變數與未來一年報酬率之關係銷貨成長率-存貨成長率＋銷售成長率-應收帳款成長率－資本支出成長率-產業資本支出成長率－毛利成長率-銷售成長率＋銷售成長率-銷管費用成長率＋(有效稅率-過去三年平均有效稅率)×每股盈餘之變動＋盈餘品質變數：後進先出法(1)先進先出法(1)＋審計意見：無保留意見(1)其他(0)＋生產力：平均每名員工之銷售成長率＋55表17.11預測報酬率之比率與變數17.5財務比率與56表17.12破產風險與後續報酬率之關聯17.6破產指標與報酬率

模式一

模式二

模式三

截距-21.408

-18.702

-15.283

(-10.01)

(-8.56)

(-6.34

公司規模0.012

0.012

0.014

(1.45)

(1.44)

(1.63)

帳面價值比2.457

2.442

3.298

(3.61)

(3.60)

(4.41)

破產估計值(B)-1.570

-1.093

-0.515

(-4.38)

(-2.96)

(-1.49)

破產估計值之變化(△B)

-1.230

-1.476

(-3.48)

(-4.28)

董監持股比率

0.077

(2.27)

董監質押比率

-0.228

(-10.52)

關係人交易比率

0.000

(0.65)Adj.R20.009

0.013

0.03456表17.12破產風險與後續報酬率之關聯17.6破57◎分析財務報表應注意：歷史成本：固定資產以歷史成本計算，並未充分反應目前的價值。季節性：使用季報表須瞭解該行業的季節波動狀況。通貨膨脹：在高通貨膨脹期間，公司的營業金額雖達成目標，但實質業績可能沒有增加、反而退步。比較基礎：比較同業時要注意，不同公司因規模、產品、使用的會計方法及慣例具有差異，不能以齊頭的方式來詮釋。未記錄於財務報表的活動：企業有一些活動並未記載於報表上，而是在「附註

(Footnote)」中加以說明，例如

「或有負債(ContingentLiabilities)」。結語 57◎分析財務報表應注意：歷史成本：固定資產以歷史成本58附錄證券投資1.證券投資之分類與會計處理

企業的證券投資可分為下列四類：

財務報表須將證券投資分為下列三種：債權證券投資。權益證券投資。衍生性商品投資。其他投資：如償債基金與非供營業用之不動產投資。 交易目的之投資。持有至到期日之投資。備供出售證券。58附錄證券投資1.證券投資之分類與會計處理企業59第17章

財務報表與股價之關聯1第17章

財務報表與股價之關聯6017.1財務分析之特性及會計師意見17.2財務報表之種類與格式17.3財務比率分析 17.4研判財務報表

17.5財務比率與報酬率17.6破產指標與報酬率

217.1財務分析之特性及會計師意見17.2財61◎財務報表是依「一般公認會計原則

(GenerallyAcceptedAccountingPrinciples,GAAP)」所編製。17.1財務分析之特性及

會計師意見3◎財務報表是依「一般公認會計原則

(Generally本资料来源本资料来源63

1.財務分析之特性(1)財務資料之可信度◎經營者通常會「窗飾

(WindowDressing)」報表。

例、[報表作假]

美國恩隆(Enron)公司2001年發生假帳問題，恩隆利用合夥事業從事複雜的交易：

◎

經營者若假造報表，財務分析的結果無法反應實際狀況。‧1997年透過關係企業Chewco投資於JEDI合夥公司，但恩隆卻漏列這兩家企業的財務資料。‧1999年利用100%子公司LJM1與恩隆對做交易，移轉恩隆的轉投資風險，但漏列了LJM1企業的財務資料，未併入恩隆，膨脹了公司的整體營收。51.財務分析之特性(1)財務資料之可信度◎經營者通64(2)需有客觀之評比標準◎

財務分析應與產業平均狀況、規模大小類似公司比較。(3)僅能分析過去，較難預測未來◎

財務分析所憑藉的是歷史資料，不易預測企業未來的營運狀況。6(2)需有客觀之評比標準◎財務分析應與產業平均狀況、規652.會計師查核意見報告書

依照審計準則蒐集之證據顯示報表允當表達：蒐集之證據顯示報表不能允當表達： 無法得到證據支持報表允當表達：

無法表示意見。72.會計師查核意見報告書依照審計準則蒐集之證據顯示報66前言段：說明所查核財務報表之名稱、日期所涵蓋的期間。範圍段：說明查核範圍及性質。意見段：說明會計師之查核意見。

◎「標準式無保留意見」時，其內容主要分為三段：8前言段：說明所查核財務報表之名稱、日期所涵蓋的期間。◎67

主查會計師採用其他會計師之查核報告，以區分查核責任。

會計師對受查者之繼續經營假設有重大疑慮。

受查者在本期變動會計原則，且會計師同意該項變動。

會計師本年度出具之查核報告意見與前一年度不同。

本年度會計師為繼任，在報表中提及前期會計師之查核報告。

會計師欲強調某一重大事項時，例如關係人交易、重大期後事項、重大會計科目重分類或估計變動等。

◎出具「修正式無保留意見」之情況：9主查會計師採用其他會計師之查核報告，以區分查核責任。68◎保留意見(QualifiedOpinion)：報表大部分能允當表達，但部分未能允當表達或未能取得足夠且適當的證據，得知部分報表資訊是否允當表達。◎否定意見(AdverseOpinion)：報表未能允當表達且情節極為重大。◎否定意見(AdverseOpinion)：無法得知報表是否允當表達。10◎保留意見(QualifiedOpinion)：◎69

1.資產負債表◎「資產負債表(BalanceSheet)」又稱

「財務狀況表

(StatementofFinancialPosition)」，表達企業資產、負債、股東權益間的關係。17.2財務報表之種類與格式11 1.資產負債表◎「資產負債表(BalanceSh70

T年12月31日T-1年12月31日

資產金額%金額%

流動資產

現金$42,0001.9$25,0001.4

短期投資200,0009.2190,00010.7

應收票據及帳款160,0007.3180,00010.2

存貨130,0006.0100,0005.6

預付款項90,0004.167,0003.8

其他流動資產180,0008.3128,0007.2

流動資產合計802,00036.8690,00039.0

長期投資260,00011.9170,0009.6

固定資產

成本：土地350,00016.1250,00014.1

建築物500,00023.0400,00022.6

機器設備350,00016.1380,00021.5

減：累計折舊(185,000)(8)(190,000)(10.7)

固定資產淨額1,015,00046.6840,00047.5

其他資產100,0004.670,0004.0資產合計$2,177,000100.0$1,770,000100.012T年12月31日T-1年12月31日資產金額%金額%71負債及股東權益

流動負債

短期借款$120,0005.5$103,0009.0

應付票據及帳款100,0004.693,0008.1

預收貨款50,0002.337,0003.2

應付費用60,0002.852,0004.5

其他流動負債46,0002.137,0003.2

流動負債合計376,00017.3322,00028.0

長期負債200,0009.2300,00026.1

負債合計576,00026.5622,00035.1

股東權益

股本─普通股800,80036.8520,00045.3

資本公積209,2009.6100,0008.7

法定盈餘公積88,6004.162,0005.4

未分配盈餘502,40023.1466,00040.6

股東權益合計1,601,00073.51,148,00064.9負債及股東權益合計$2,177,000100.0$1,770,000100.013負債及股東權益流動負債短期借72流動資產：現金與約當現金、短期投資、應收票據、應收帳款、應收關係人款項、存貨及預付費用。基金及長期投資：基金：特定用途所提存的資產，如「償債基金(SinkingFunds)」及「意外損失準備金」。長期投資：

持有之未上市(櫃)股票。

購買公債、公司債。

投資於非營業用的資產。(1)資產(ASSETS)14流動資產：現金與約當現金、短期投資、應收票據、應收帳款、73◎固定資產：使用期限在一年以上、非以出售為目的之資產，如公司所擁有的土地、房屋、機器設備、辦公設備、研究設備等。◎無形資產：無實體但有經濟價值的資產，包括專利權(Patents)、著作權(Copyright)、特許權(Franchise)、商譽(Goodwill)等出資購買之特屬權利。◎其他資產：不能歸屬於以上各類的資產，例如遞延資產、出租資產、閒置資產、存出保證金及其他什項資產。15◎固定資產：使用期限在一年以上、非以出售為目的之資產，74◎流動負債：於一年或一個營業週期內到期時，必須償還的債務，例如短期借款、應付商業本票、應付承兌匯票、應付帳款及票據、預收款項、應付費用及一年內到期之長期負債等。◎長期負債：到期日在一年或一個營業週期以上的債務，包括長期借款、應付公司債、存入保證金、應付土地增值稅準備金及退休金負債等科目。

(2)負債(LIABILITIES)16◎流動負債：於一年或一個營業週期內到期時，必須償還的債75

(3)股東權益(STOCKHOLDERS'EQUITY)「股東權益」又稱為「淨值

(NetWorth)」，為業主之剩餘權益。

◎「股本」是股東所投入的資本，含「普通股」與

「特別股」，總金額以面額計算($10)。

◎「資本公積」包括下列項目：資產重估增埴。超過票面金額發行股票所得之溢額(AdditionalPaid-inCapital)。受領贈與之所得。實務上，「資本公積」大多是因股票溢價發行而來。17(3)股東權益(STOCKHOLDERS'EQU76◎「保留盈餘(RetainedEarnings)

」為營業所產生之權益：法定盈餘公積：臺灣規定公司必須先提撥10%的法定盈餘公積。特別盈餘公積：依公司章程提撥特別盈餘公積。未分配盈餘：分派董監事酬勞、員工紅利及股東股利，股利分配後所剩的盈餘，為未分配盈餘。18◎「保留盈餘(RetainedEarnings)」為772.損益表「損益表

(IncomeStatement)」表達企業在某一期間內的經營成果。營業收入(OperatingRevenues)◎「營業收入」為公司正常營業活動所產生的收入。營業成本(OperatingCosts)◎「營業成本」是企業因經常營業活動、銷售商品或提供勞務等所發生之成本。營業毛利(GrossProfit)◎「毛利」：營業收入淨額減去營業成本的餘額。192.損益表「損益表(IncomeStatement782079◎營業費用：管理費用、銷售費用、研究費用等，例如薪資、辦公室租金、折舊費用、交際費、律師及會計師費用、退休金等因企業經營所需負擔的費用。◎營業利益：企業正常營業所產生之利潤。◎營業外收入及費用：本業外的各種收入及支出，例如利息收入及費用、租金收入、投資收入及損失、出售固定資產利益與損失、匯兌損益等科目均屬之。21◎營業費用：管理費用、銷售費用、研究費用等，例如薪資80◎「非常損益」係指性質特殊且不常發生之項目，與正常營業項目無關，例如政府沒收財產或廠房失火等。◎當公司所採用的會計原則有變動時，其中一種為「會計原則變更累積影響數」，分析者應比較原方法與新方法之間的差異。22◎「非常損益」係指性質特殊且不常發生之項目，與正常營業項81

所得稅(IncomeTaxes)組別所得額級距稅率累進差額1$50,000以下免稅—2$50,000~100,00015%全額課徵*3$100,000以上25%$10,000本期淨利(NetIncome)◎「本期淨利」表示本期經營結果，是股市投資人最關心的科目。*應納稅額不得超過營利事業所得額超過五萬元部份之半數。23所得稅(IncomeTaxes)組別所得額級距稅823.股東權益變動表

243.股東權益變動表 834.現金流量表

◎營業活動◎投資活動：購買或出售長短期投資、固定資產與其他資產等活動所產生現金的流入及流出。◎融資活動：應收帳款、應付帳款、存貨等會計科目於期初至期末之間的淨變動金額。從事融資借款、償還借入款、現金增資及支付股利等活動所產生現金的流入及流出。「現金流量表(StatementofCashFlows)」將一定期間內企業所有現金收入或支出納入，計算其變動金額，並予以適當分類。254.現金流量表 ◎營業活動◎投資活動：購買或出售84

T年度

T-1年度營業活動之現金流量

本期稅後淨利271,000

266,000調整項目：

折舊費用5,000

5,500處分固定資產損失300

─應收票據及帳款(增加)減少20,000

(17,000)存貨(增加)減少(30,000)

20,000預付帳款(增加)減少(52,000)

(33,000)其他流動資產(增加)減少(23,000)

20,500應付票據及帳款增加(減少)7,000

(45,000)預收貨款增加(減少)13,000

(37,000)應付費用增加(減少)8,000

(5,000)其他流動負債增加(減少)9,000

(3,000)營業活動之現金流入228,300

172,00026T年度T-1年度營業活動之現金流量本85

T年度

T-1年度投資活動之現金流量

短期投資(增加)減少(10,000)

12,000長期投資(增加)減少(90,000)

44,000出售固定資產所得價款2,700

─購買固定資產(183,000)

(120,000)其他資產(增加)減少(3,000)

(24,000)投資活動之現金流出(283,300)

(88,000)融資活動之現金流量

短期借款增加(減少)17,000

(50,000)長期負債增加(減少)(100,000)

(30,000)現金增資182,000

─融資活動之現金流出99,000

(80,000)本期現金淨增加數17,000

25,000期初現金餘額25,000

21,000期末現金餘額42,000

46,000現金流量資訊之補充揭露

本期支付利息25,000

7,200本期支付所得稅72,000

50,00027T年度T-1年度投資活動之現金流量865.財務報表附註主要經營業務概述。重要會計政策。重大承諾和或有事項。與關係人之重大交易。買進或出售重要資產。重大災害損失。期後事項。其他為避免使用者之誤解或有助於財務報告公正表達之事項。

◎企業為詳盡表達財務狀況，以「附註(Footnotes)」或「附表」說明相關重要資訊，揭露事項包括：285.財務報表附註主要經營業務概述。◎企業為詳8717.3財務比率分析 「負債比率」超過一般水準太多，對債權人的保障較低，一旦週轉不靈，便有倒閉之虞。1.資本結構(1)負債占資產比率(DEBTRATIO)2917.3財務比率分析 「負債比率」超過一般水準太多，88用來衡量固定資產是否投資過鉅，不過，企業依產業別與規模不同，所需的固定資產程度也不一，資本密集產業的「長期資金占固定資產比率」通常要比服務業高。(2)長期資金占固定資產比率(LONG-TERMCAPITALRATIO)30用來衡量固定資產是否投資過鉅，不過，企業依產業別與規892.償債能力(1)流動比率(CURRENTRATIO)「流動比率(CurrentRatio)」又稱為「營運資金比率(WorkingCapitalRatio)」，「流動比率」愈大，償還流動負債的可能性愈大。312.償債能力(1)流動比率(CURRENTRA90「速動比率(QuickRatio)」又稱為「酸性測驗比率(Acid-TestRatio)」，是比「流動比率」更嚴格的流動性指標，更能衡量企業之緊急償付能力，因為速動資產於緊急變現時，不像存貨及預付款項等有高度折價損失之虞。(2)速動比率(QUICKRATIO)32「速動比率(QuickRatio)」又稱為「酸性91(3)利息保障倍數(TIMESINTERESTEARNED,TIE)

「利息保障倍數(TIE)」係測試企業由營業活動所產生的盈餘，用以支付利息的能力。33(3)利息保障倍數(TIMESINTERESTE92◎應收帳款收回天數

(DaysAccountsReceivableOutstanding)：3.經營能力(1)應收款項週轉率(ACCOUNTSRECEIVABLETURNOVER)34◎應收帳款收回天數3.經營能力(1)應收款項週轉93存貨週轉次數愈快，不但可提高銷貨收入，亦可減少因存貨所產生的資金積壓及倉儲成本。◎平均售貨日數(DaysSalesOutstanding)：(2)存貨週轉率(INVENTORYTURNOVER)與平均售貨日數(DSO)◎存貨週轉率(InventoryTurnover)：35存貨週轉次數愈快，不但可提高銷貨收入，亦可減少因存貨94◎「存貨週轉率」與「平均售貨日數」是一體兩面，前者為一期(季或年)內存貨轉為銷貨成本的次數，而後者為銷售存貨所需之平均天數，兩者成反比。「存貨週轉率」與「平均售貨日數」36◎「存貨週轉率」與「平均售貨日數」是一體兩面，前者為一期95「固定資產週轉率」愈大，表示固定資產的使用率愈高。「總資產週轉率」愈大，表示資產運用效率愈高。(4)總資產週轉率(TOTALASSETSTURNOVER)(3)固定資產週轉率(FIXEDASSETSTURNOVER)37「固定資產週轉率」愈大，表示固定資產的使用率愈高。964.獲利能力◎杜邦方程式(DuPontEquation)：(1)資產報酬率(RETURNSONASSETS,ROA)384.獲利能力◎杜邦方程式(DuPontEqu97◎延展杜邦方程式(ExtendedDuPontEquation)：(2)股東權益報酬率(RETURNSONEQUITY,ROE)39◎延展杜邦方程式(ExtendedDuPont98「純益率」是看每1元的銷售可帶來多少淨利。「每股盈餘」代表公司的獲利能力。(3)純益率(PROFITMARGIN)(4)每股盈餘(EARNINGSPERSHARE,EPS)40「純益率」是看每1元的銷售可帶來多少淨利。「每股盈餘99「本益比」愈高，表示投資人愈看好公司的發展，或者可解釋為投資人所願承受的風險愈大。(5)本益比(PRICE-EARNINGSRATIO)41「本益比」愈高，表示投資人愈看好公司的發展，或者可解釋1005.現金流量(1)現金流量比率(CASHFLOWRATIO)企業營業活動所產生之現金流入，是否足以償還流動負債。425.現金流量(1)現金流量比率(CASHF101衡量企業在營業上所產生的資金是否能充分地支付各項資本支出、增加存貨及發放現金股利等。(2)現金流量允當比率(FUNDFLOWADEQUACYRATIO)(3)現金再投資比率(FUNDREINVESTMENTRATIO)「現金再投資比率」衡量營業上所保留的資金對資產重置、再投資與維持成長所需資金的比重。43衡量企業在營業上所產生的資金是否能充分地支付各項資本10217.3財務比率分析 4417.3財務比率分析 10345104表17.8(A)順×裕公司資產負債表(1994~1997年)17.4研判財務報表 案例：財報隱藏之問題（單位：百萬元）1994

1995

1996

1997流動負債1,241

810

998

10,391基金及長期投資205

420

1,012

1,807固定資產636

2,041

2,055

1,285無形資產39

81

99

92其他資產61

99

143

260資產合計2,182

3,451

4,307

13,835

流動負債886

1,011

1,352

3,797長期負債0

780

984

741其他負債79

84

136

68股本－普通股799

998

1,198

3,156資本公積400

808

409

4,475保留盈餘18

(200)

228

1,598長期為實現跌價損失＿

(30)

＿

＿負債及股東權益合計2,182

3,451

4,307

13,83546表17.8(A)順×裕公司資產負債表(1994~19105表17.8(B)順×裕公司損益表(1994~1997年)（單位：百萬元）1994

1995

1996

1997營業收入2,416

2,645

1,990

4,321營業毛利235

247

238

1,027營業損益(71)

(341)

(11)

695業外收入261

56

429

2,167業外損失(85)

(176)

(144)

(198)利息費用(36)

(60)

(88)

(124)投資損益(16)

(58)

381

1,241處分資產損益195

8

(2)

185繼續營業部損益105

(224)

274

2,664停業部門損益＿

＿

(105)

(120)本期損益105

(208)

270

2,546每股盈餘(虧損)1.31

(2.09)

2.26

10.22最高股價79.0

61.0

64.5

179.0最低股價56.0

30.5

31.7

60.047表17.8(B)順×裕公司損益表(1994~1997106圖17.2順×裕公司股價報酬率走勢(1995~1999年)48圖17.2順×裕公司股價報酬率走勢(1995~199107表17.9(A)博達公司資產負債表(2000~2003年)案例：財報假造（單位：百萬元）2000

2001

2002

2003現金2,148

1,683

4,177

5,352短期投資50

1,512

520

353應收帳款與票據1,960

3,570

3,504

1,557存貨769

1,094

894

456其他流動資產401

215

204

290流動資產5,328

8,074

9,299

8,008長期投資1,654

4,070

4,588

4,041固定資產5,589

6,055

5,286

4,907其他資產214

351

272

143資產合計12,785

18,550

19,445

17,099

流動負債3,494

3,337

2,714

6,001長期負債1,789

5,497

6,778

3,473其他負債23

19

63

61股東權益7,479

9,679

9,890

7,564負債及股東權益合計12,785

18,550

19,445

17,09949表17.9(A)博達公司資產負債表(2000~200108表17.9(B)博達公司損益表(2000~2003年)（單位：百萬元）2000

2001

2002

2003營業收入7,033

8,172

6,479

4,258營業毛利1,377

1,661

1,119

650營業利益962

1,232

642

(2,447)業外收入94

219

33

153業外支出(302)

(542)

(694)

(1,372)稅前淨利753

909

81