财务报表与现金流-课件

财务报表与现金流财务报表与现金流-课件信息资源信息资源2.1资产负债表某个特定日期会计人员对企业会计价值所作的一张快照。资产负债表等式2.1资产负债表某个特定日期会计人员对企业会计价值所作的一资产负债表分析分析资产负债表时,财务经理必须注意三点:会计流动性债务v.s.权益市价v.s.成本资产负债表分析分析资产负债表时,财务经理必须注意三点:美国联合公司财务报表(in$millions)20X2and20X1资产负债表美国联合公司Liabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets（流动资产）:CurrentLiabilities（流动负债）:

Cashandequivalents（现金及等价物）$140$107

Accountspayable（应付账款）$213$197

Accountsreceivable（应收账款）294270

Notespayable（应付票据）5053

Inventories（存货）269280

Accruedexpenses（递延费用）223205

Other（其它）5850

Totalcurrentliabilities（总流动负债）$486$455

Totalcurrentassets（总流动资产）$761$707Long-termliabilities（长期负债）:Fixedassets（股东资产）:

Deferredtaxes（递延税）$117$104

Property,plant,andequipment财产、厂房、设备$1,423$1,274

Long-termdebt（长期债）471458

Lessaccumulateddepreciation累积折旧-550-460

Totallong-termliabilities（总长期负债）$588$562

Netproperty,plant,andequipment净财产、厂房、设备873814

Intangibleassetsandother无形资产及其他245221Stockholder‘sequity（股东权益）:

Totalfixedassets（总固定资产）$1,118$1,035

Preferredstock（优先股）$39$39

Commonstock($1pervalue)（普通股）5532

Capitalsurplus（资本盈余）347327

Accumulatedretainedearnings累积未分配利润390347

Lesstreasurystock（库存股份）-26-20

Totalequity（总权益）$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742资产按照持续经营企业的资产正常变现所需的时间长短排列。很明显,现金的流动性比厂房、设备好。美国联合公司财务报表(in$millions)20X2会计流动性参照资产变现的难易程度和快慢程度。流动资产是资产中最有流动性的。一些固定资产是无形的。资产的流动性越大，对债务的清偿能力就越强。流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。会计流动性参照资产变现的难易程度和快慢程度。债务v.s.权益一般而言，当企业借款时，债权人享有对企业现金流的第一求偿权。因此，股东权益是对企业剩余资产的要求权。债务v.s.权益一般而言，当企业借款时，债权人享有对企业现金市价v.s.成本按照公认会计准则（GAAP），美国经审计的企业财务报表对资产应按成本计价。市场价值是一个完全不同的概念。市价v.s.成本按照公认会计准则（GAAP），美国经审计的企资产负债表资产负债表按历史价值纪录资产和负债。(GAAP)财务经理主要关注市场价值。

--对流动资产、流动负债、和大多数的债务而言，他们的区别很小。 --对固定资产和权益，它们之间的区别是很重要的。资产负债表资产负债表按历史价值纪录资产和负债。(GAAP)资产负债表(续)帐面价值市场价值的例子

--高速成长的新兴企业。 --最近购置过旧设备的企业。基本会计等式

资产=负债+股东权益这个等式对历史价值和市场价值都成立。资产负债表(续)帐面价值市场价值的例子资产负债表(续)股东权益帐户的会计帐面价值如何增长？股东权益帐户的细分普通股票(面值)股本溢价(超过面值那部分)累积留存收益库存股票资产负债表(续)股东权益帐户的会计帐面价值如何增长？2.2损益表损益表衡量一定时间内的经营业绩。收入的会计定义2.2损益表损益表衡量一定时间内的经营业绩。美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息前税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税

Current（当前）:$71

Deferred（递延）:$13Netincome净利润

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43经营部分报告了企业的主营业务的收入和费用$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税

Current（当前）:$71

Deferred（递延）:$13Netincome净利润

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43非经营费用部分列出了包括利息费在内的所有财务费用。$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税

Current（当前）:$71

Deferred（递延）:$13Netincome净利润

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43一般地，独立部分报告对利润课征的所得税。$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税

Current（当前）:$71

Deferred（递延）:$13Netincome净利润

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43损益表的最后一项是净利润$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益损益表分析在分析损益表时，有三个注意事项要引起重视:公认会计准则（GAAP）非现金项目时间与成本损益表分析在分析损益表时，有三个注意事项要引起重视:公认会计准则（GAAP）GAAP GAAP的配比原则认为收入应该和费用配比。因此，收入在确认时，应该给予公布，即便没有任何现金流的产生。出售资产

收入=变卖资产所得（市场价值）

成本=当前资产的历史价值

当市场价值大于历史价值时，出售资产产生 现金流。公认会计准则（GAAP）GAAP损益表分析非现金项目收入与费用不总是现金项目。折旧项目就是其中一个显著的例子。没有一个企业为折旧项目付支票。另外一个非现金项目的例子是递延税率。它不代表现金的流入流出。

例子：--赊销货物（非现金活动）

损益表分析非现金项目损益表分析时间与成本短期内，设备、资源、企业签订的合同视为固定的要素，但是企业可以通过改变劳动力和生产资料来影响生产。

长期内，

所有产品的投入要素是变动的（因此成本也是变动的）财务会计人员并不区分变动成本和固定成本。相反，会计成本一般与区分产品成本和期间费用。损益表分析时间与成本2.3净营运资本经营运资本（NWC）一般随着企业增长而增长。2.3净营运资本经营运资本（NWC）一般随着企业增长资产负债表（U.S.C.C.）(in$millions)20X2and20X1资产负债表美国联合公司Liabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets（流动资产）:CurrentLiabilities（流动负债）:

Cashandequivalents现金及其等价物$140$107

Accountspayable（应付账款）$213$197

Accountsreceivable（应付帐款）294270

Notespayable（应付票据）5053

Inventories（存货）269280

Accruedexpenses（递延费用）223205

Other其他5850

Totalcurrentliabilities（总流动负债）$486$455

Totalcurrentassets（总流动资产）$761$707Long-termliabilities:Fixedassets:

Deferredtaxes$117$104

Property,plant,andequipment$1,423$1,274

Long-termdebt471458

Lessaccumulateddepreciation-550-460

Totallong-termliabilities$588$562

Netproperty,plant,andequipment873814

Intangibleassetsandother245221Stockholder'sequity:

Totalfixedassets$1,118$1,035

Preferredstock$39$39

Commonstock($1parvalue)5532

Capitalsurplus347327

Accumulatedretainedearnings390347

Lesstreasurystock-26-20

Totalequity$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742我们看到NWC由20X1的$252million增长到20X2的$275million。增加的$23million是公司新增加投入。$23million$275m=$761m-$486m$252m=$707-$455资产负债表（U.S.C.C.）(in$millions)2.4财务现金流量企业财务报表中最重要的项目可能要算“现金流量”。按照财务的观点，企业资产产生的现金流等于企业债权人和股东所得到的现金流。2.4财务现金流量企业财务报表中最重要的项目可能要算“现金现金流收入和现金流是不一样的。财务计算取决于现金流，而不是会计上的收入。

例子：

第0年支付$100million购买资产。

损益表对这个事项的处理是每年成本花费$20million分五年摊完。

很明显，二者存在差别。现金流量表为分析员提供该年度企业现金流入流出的信息。现金流收入和现金流是不一样的。美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42营运现金流:EBIT $219折旧 $90税收 ($71)营运现金流 $238美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42资本支出：固定资产购置 $198出售固定值产 (25)资本支出 $173美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42净营运资本(NWC)从20X1年的$252million增长到20X2年的$275million。增加的$23million是净营运资本的增加。美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42债权者现金流：利息 $49到期债权 73

债务清偿 122新债券发行

(86)总计 36美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42股东现金流股利 $43股票回购6流向股东的现金 49新股发行(43)总计 $6美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42企业资产现金流必须等于企业债券人和股东所收到的现金流：美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20现金流(续)经营现金流必须把资产收益和销售，特别事项等排除在外。除了净营运资本之外，营运现金流中的所有非现金项目被列出。一些企业投资活动被净营运资本项目的增加包括(比如，存货)数据的更细致分析取决于手中的具体问题。现金流(续)经营现金流必须把资产收益和销售，特别事项等排除附录税收

边际税率与平均税率Taxoperatinglosscarrybacksandcarryforwards

附录税收Appendix财务报表分析使用财务比率要考虑的问题

我们要分析公司的那一方面?对一个特定的比率他提供了什么信息？这个信息如何与我们所想分析的企业联系起来？衡量的单位是什么?(dollars?days?turns?)

基准:好的财务比率是什么样的?坏的呢？Appendix财务报表分析使用财务比率要考虑的问题财务比率财务比率种类短期偿付能力–短期支付现金的能力营运能力–企业运营资产的能力财务杠杆–公司依赖债务的程度盈利能力–thebottomline价值财务比率财务比率种类财务比率A.短期偿付能力,或者流动性测量流动比率

流动资产/流动负债

速动比率 (流动资产-存货)/流动负债财务比率A.短期偿付能力,或者流动性测量财务比率B.营运(资产管理,周转)比率总资产周转

销售/总资产（平均）应收账款周转

销售/应收账款（平均）

平均回收期财务比率B.营运(资产管理,周转)比率财务比率B.营运比率存货周转

产品销售成本(COGS)/存货（平均）

存货周转天数

（货架期）财务比率B.营运比率财务比率C.财务杠杆债务比率

债务比率=总债务/总资产

债务-权益比率=总债务/总权益

权益倍数=总资产/总权益

财务比率C.财务杠杆财务比率C.财务杠杆利息保障倍数

利息保障倍数 =息前税前利润（EBIT）/利息

财务比率C.财务杠杆财务比率D.盈利能力销售利润率

净利润/销售收入

资产收益率

净利润/总资产（平均）

权益收益率

净利润/权益（平均）

财务比率D.盈利能力财务比率杜邦等式资产收益率=销售利润率*资产周转率

权益收益率=销售利润率*资产周转率*权益倍数

权益收益率=资产收益率*权益倍数财务比率杜邦等式财务比率D.盈利能力股利支付率

股利支付率=现金股利/净利润留存比率

留存收益/净利润财务比率D.盈利能力财务比率E.市场价值比率市场价值市盈率股利收益率

每股股利/每股市价市值与账面价值比率(MB)财务比率E.市场价值比率2.5概要与总结财务报表提供了关于企业价值的重要信息。你要记住：盈利能力并没有把现金流的风险和时间价值考虑进来。财务比率彼此之间是有联系的。2.5概要与总结财务报表提供了关于企业价值的重要信息。财务报表与现金流财务报表与现金流-课件信息资源信息资源2.1资产负债表某个特定日期会计人员对企业会计价值所作的一张快照。资产负债表等式2.1资产负债表某个特定日期会计人员对企业会计价值所作的一资产负债表分析分析资产负债表时,财务经理必须注意三点:会计流动性债务v.s.权益市价v.s.成本资产负债表分析分析资产负债表时,财务经理必须注意三点:美国联合公司财务报表(in$millions)20X2and20X1资产负债表美国联合公司Liabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets（流动资产）:CurrentLiabilities（流动负债）:

Cashandequivalents（现金及等价物）$140$107

Accountspayable（应付账款）$213$197

Accountsreceivable（应收账款）294270

Notespayable（应付票据）5053

Inventories（存货）269280

Accruedexpenses（递延费用）223205

Other（其它）5850

Totalcurrentliabilities（总流动负债）$486$455

Totalcurrentassets（总流动资产）$761$707Long-termliabilities（长期负债）:Fixedassets（股东资产）:

Deferredtaxes（递延税）$117$104

Property,plant,andequipment财产、厂房、设备$1,423$1,274

Long-termdebt（长期债）471458

Lessaccumulateddepreciation累积折旧-550-460

Totallong-termliabilities（总长期负债）$588$562

Netproperty,plant,andequipment净财产、厂房、设备873814

Intangibleassetsandother无形资产及其他245221Stockholder‘sequity（股东权益）:

Totalfixedassets（总固定资产）$1,118$1,035

Preferredstock（优先股）$39$39

Commonstock($1pervalue)（普通股）5532

Capitalsurplus（资本盈余）347327

Accumulatedretainedearnings累积未分配利润390347

Lesstreasurystock（库存股份）-26-20

Totalequity（总权益）$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742资产按照持续经营企业的资产正常变现所需的时间长短排列。很明显,现金的流动性比厂房、设备好。美国联合公司财务报表(in$millions)20X2会计流动性参照资产变现的难易程度和快慢程度。流动资产是资产中最有流动性的。一些固定资产是无形的。资产的流动性越大，对债务的清偿能力就越强。流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。会计流动性参照资产变现的难易程度和快慢程度。债务v.s.权益一般而言，当企业借款时，债权人享有对企业现金流的第一求偿权。因此，股东权益是对企业剩余资产的要求权。债务v.s.权益一般而言，当企业借款时，债权人享有对企业现金市价v.s.成本按照公认会计准则（GAAP），美国经审计的企业财务报表对资产应按成本计价。市场价值是一个完全不同的概念。市价v.s.成本按照公认会计准则（GAAP），美国经审计的企资产负债表资产负债表按历史价值纪录资产和负债。(GAAP)财务经理主要关注市场价值。

--对流动资产、流动负债、和大多数的债务而言，他们的区别很小。 --对固定资产和权益，它们之间的区别是很重要的。资产负债表资产负债表按历史价值纪录资产和负债。(GAAP)资产负债表(续)帐面价值市场价值的例子

--高速成长的新兴企业。 --最近购置过旧设备的企业。基本会计等式

资产=负债+股东权益这个等式对历史价值和市场价值都成立。资产负债表(续)帐面价值市场价值的例子资产负债表(续)股东权益帐户的会计帐面价值如何增长？股东权益帐户的细分普通股票(面值)股本溢价(超过面值那部分)累积留存收益库存股票资产负债表(续)股东权益帐户的会计帐面价值如何增长？2.2损益表损益表衡量一定时间内的经营业绩。收入的会计定义2.2损益表损益表衡量一定时间内的经营业绩。美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息前税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税

Current（当前）:$71

Deferred（递延）:$13Netincome净利润

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43经营部分报告了企业的主营业务的收入和费用$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税

Current（当前）:$71

Deferred（递延）:$13Netincome净利润

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43非经营费用部分列出了包括利息费在内的所有财务费用。$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税

Current（当前）:$71

Deferred（递延）:$13Netincome净利润

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43一般地，独立部分报告对利润课征的所得税。$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税

Current（当前）:$71

Deferred（递延）:$13Netincome净利润

Retainedearnings留存收益:$43

Dividends股利:$43损益表的最后一项是净利润$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益损益表分析在分析损益表时，有三个注意事项要引起重视:公认会计准则（GAAP）非现金项目时间与成本损益表分析在分析损益表时，有三个注意事项要引起重视:公认会计准则（GAAP）GAAP GAAP的配比原则认为收入应该和费用配比。因此，收入在确认时，应该给予公布，即便没有任何现金流的产生。出售资产

收入=变卖资产所得（市场价值）

成本=当前资产的历史价值

当市场价值大于历史价值时，出售资产产生 现金流。公认会计准则（GAAP）GAAP损益表分析非现金项目收入与费用不总是现金项目。折旧项目就是其中一个显著的例子。没有一个企业为折旧项目付支票。另外一个非现金项目的例子是递延税率。它不代表现金的流入流出。

例子：--赊销货物（非现金活动）

损益表分析非现金项目损益表分析时间与成本短期内，设备、资源、企业签订的合同视为固定的要素，但是企业可以通过改变劳动力和生产资料来影响生产。

长期内，

所有产品的投入要素是变动的（因此成本也是变动的）财务会计人员并不区分变动成本和固定成本。相反，会计成本一般与区分产品成本和期间费用。损益表分析时间与成本2.3净营运资本经营运资本（NWC）一般随着企业增长而增长。2.3净营运资本经营运资本（NWC）一般随着企业增长资产负债表（U.S.C.C.）(in$millions)20X2and20X1资产负债表美国联合公司Liabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets（流动资产）:CurrentLiabilities（流动负债）:

Cashandequivalents现金及其等价物$140$107

Accountspayable（应付账款）$213$197

Accountsreceivable（应付帐款）294270

Notespayable（应付票据）5053

Inventories（存货）269280

Accruedexpenses（递延费用）223205

Other其他5850

Totalcurrentliabilities（总流动负债）$486$455

Totalcurrentassets（总流动资产）$761$707Long-termliabilities:Fixedassets:

Deferredtaxes$117$104

Property,plant,andequipment$1,423$1,274

Long-termdebt471458

Lessaccumulateddepreciation-550-460

Totallong-termliabilities$588$562

Netproperty,plant,andequipment873814

Intangibleassetsandother245221Stockholder'sequity:

Totalfixedassets$1,118$1,035

Preferredstock$39$39

Commonstock($1parvalue)5532

Capitalsurplus347327

Accumulatedretainedearnings390347

Lesstreasurystock-26-20

Totalequity$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742我们看到NWC由20X1的$252million增长到20X2的$275million。增加的$23million是公司新增加投入。$23million$275m=$761m-$486m$252m=$707-$455资产负债表（U.S.C.C.）(in$millions)2.4财务现金流量企业财务报表中最重要的项目可能要算“现金流量”。按照财务的观点，企业资产产生的现金流等于企业债权人和股东所得到的现金流。2.4财务现金流量企业财务报表中最重要的项目可能要算“现金现金流收入和现金流是不一样的。财务计算取决于现金流，而不是会计上的收入。

例子：

第0年支付$100million购买资产。

损益表对这个事项的处理是每年成本花费$20million分五年摊完。

很明显，二者存在差别。现金流量表为分析员提供该年度企业现金流入流出的信息。现金流收入和现金流是不一样的。美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42营运现金流:EBIT $219折旧 $90税收 ($71)营运现金流 $238美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42资本支出：固定资产购置 $198出售固定值产 (25)资本支出 $173美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42净营运资本(NWC)从20X1年的$252million增长到20X2年的$275million。增加的$23million是净营运资本的增加。美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflow营运现金流$238(EBIT加上折旧，减去税收）Capitalspending资本支出-173(购买固定资产支出减去固定资产出售)Additionstonetworkingcapital净营运资本-23

Total$42CashFlowofInvestorsintheFirm投资者现金流Debt债$36(利息加上到期债券支付，减去长期债券融资)Equity权益6(股利加上购买权益支出，减去新权益融资)

Total$42债权者现金流：利息 $49到期债权 73

债务清偿 122新债券发行

(86)总计 36美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20美国联合公司的财务现金流量(in$millions)20X2财务现金流量美国联合公司CashFlowoftheFirm企业现金流Operatingcashflo