营运资金管理课件

第八章营运资金管理主讲人：郭正杰

中原工学院经济管理学院会计学系列教材中原工学院经济管理学院会计学系列教材第一节营运资金的含义与特点

第二节现金

第三节应收账款

第四节存货第八章营运资金管理2第八章营运资金管理第一节营运资金的含义与特点

第二节现金

第三节应§1营运资金的含义与特点一、营运资金的含义

流动资产减去流动负债后的余额。一般而言，营运资金越多，企业违约风险就越小，兴趣债融资能力就越强。二、营运资金的特点（一）流动资产的特点3第八章营运资金管理§1营运资金的含义与特点一、营运资金的含义3第八章营运1、投资回收期短2、流动性3、并存性4、波动性（二）流动负债的特点1、速度快2、弹性高3、成本低4、风险大§1营运资金的含义与特点4第八章营运资金管理1、投资回收期短§1营运资金的含义与特点4第八章营运资

资产的特点

流动性

风险性、收益性0收益性风险性资产有三个特点：1、流动性2、收益性3、风险性5第八章营运资金管理资产的特点§2现金一、现金及管理的意义现金是指生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包括庫存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。现金存量决策：

在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少现金闲置的数量，提高资金收益率。6第八章营运资金管理§2现金一、现金及管理的意义6第八章营运资金管理现金的持有动机与成本二、现金的持有动机与成本（一）现金的持有动机1、交易动机2、预防动机3、投机动机7第八章营运资金管理现金的持有动机与成本二、现金的持有动机与成本7第八章营运现金的持有动机与成本（二）现金的成本现金的成本由三个部分组成：1、持有成本是一种机会成本。与现金持有量成正比。2、转换成本转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券时付出的交易费用。8第八章营运资金管理现金的持有动机与成本（二）现金的成本8第八章营运资金管理现金的持有动机与成本⑴、变动转换成本

属于决策的无关成本。⑵、固定决策成本

每次转换成本不变，与转换次数成正比。属于相关成本。3、短缺成本

现金持有量不足而给企业造成的损失。9第八章营运资金管理现金的持有动机与成本⑴、变动转换成本9第八章营运资金管理成本分析模型三、最佳现金持有量(一)成本分析模式

根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的方法。1、模型的建立：⑴考虑管理成本、持有成本和短缺成本。⑵不考虑转换成本。10第八章营运资金管理成本分析模型三、最佳现金持有量10第八章营运资金管理

成本分析模式最佳现金持有量

现金持有量

成本0短缺成本管理成本机会成本总成本2、模型示图11第八章营运资金管理成本分析模式最佳现金持有量

存货模式(二)存货模式

它是由美国经济学家William.J.Baumol提出的，又称鲍莫模式（BaumolModel）。1、模型建立的前提：⑴企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小。⑵企业预算期内现金总量可以预测。（T）12第八章营运资金管理存货模式(二)存货模式12第八章营运资金管理存货模式⑶现金支出过程比较稳定，且当现金降为0时，均可通过证券变现补足。⑷证券的利率（K）以及每次固定交易费用（F）可以获悉。2、模型现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本TC＝(Q／2)×K＋(T／Q)×F13第八章营运资金管理存货模式⑶现金支出过程比较稳定，且当现金降为0时，均可通存货模式Q

现金持有量

成本0转换成本机会成本总成本14第八章营运资金管理存货模式Q存货模式因：TC＝(Q／2)×K＋(T／Q)×F要TC有极小值，则(TC)’＝K/2+(-T/Q2)×F＝0K/2＝(T/Q2)×F

Q＝2TF/KTC＝2TFK√√15第八章营运资金管理存货模式因：TC＝(Q／2)×K＋(T／Q)×F√现金周转期模式（三）现金周转期模式

根据周转速度计算确定现金最佳持有量。1、计算现金周转期。从购买材料到销售商品收回现金的时间。2、计算现金周转率。3、计算目标现金持有量。16第八章营运资金管理现金周转期模式（三）现金周转期模式16第八章营运资金管理现金日常管理三、现金日常管理(一)现金回收管理1、邮政信箱法2、银行业务集中法（二）现金支出管理合理利用“浮游量”。17第八章营运资金管理现金日常管理三、现金日常管理17第八章营运资金管理现金日常管理2、推迟支付应付款。3、采用汇票付款。4、改进工资支付方式。（三）闲置现金投资管理18第八章营运资金管理现金日常管理2、推迟支付应付款。18第八章营运资金管理§3应收帐款一、应收帐款管理的意义二、应收帐款的功能与成本（一）应收帐款的功能1、促进销售的功能2、减少存货的功能（二）应收帐款的成本19第八章营运资金管理§3应收帐款一、应收帐款管理的意义19第八章营运资金管应收帐款成本1、机会成本应收帐款机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率维持赊销所需资金＝应收帐款平均余额×变动成本率应收帐款平均余额＝年赊销额/360×平均收帐天数2、管理成本3、坏帐成本20第八章营运资金管理应收帐款成本1、机会成本20第八章营运资金管理信用政策三、信用政策包括：信用标准、信用条件、收帐政策1、信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。是给予或拒绝客户信用的依据。⑴影响信用标准的因素分析21第八章营运资金管理信用政策三、信用政策21第八章营运资金管理信用政策客户资信程度决定于以下五个方面：①信用品质（Character）②偿付能力（Capacity）③资本（Capital）④抵押品（Collateral）⑤经济状况（Conditions）22第八章营运资金管理信用政策客户资信程度决定于以下五个方面：22第八章营运信用政策⑴确定信用标准的定性分析①设定信用等级的评价标准②利用既有或潜在的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较③进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。23第八章营运资金管理信用政策⑴确定信用标准的定性分析23第八章营运资金管信用政策2、信用条件

指企业接受客户信用定单时所提出的付款条件。

主要包括：信用期限、折扣期限、现金折扣率。如：2/10,1/30,n/6024第八章营运资金管理信用政策2、信用条件24第八章营运资金管理信用政策Example例：某企业预测2003年度赊销额为2400万元，其信用条件是：n/30，变动成本率为65%，资金成本率为20%。假设企业收帐政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：A：维持n/30的信用条件；B：将信用条件放宽到n/60；C：将信用条件放宽到n/90。各方案估计的赊销水平、坏帐百分比和收帐费用等有关数据如下表。25第八章营运资金管理信用政策Example例：某企业预测2003年度赊销额为方案ABC信用条件n/30n/60n/90年赊销额应收帐款平均收帐天数应收帐款平均余额维持赊销业务所需资金坏帐损失/年赊销额坏帐损失收帐费用2400302001302%48242640604402863%79.2402800907004555%1405626第八章营运资金管理方案ABC信用条件n/30n/60n/方案ABC信用条件n/30n/60n/90年赊销额变动成本2400.01560.02640.01716.02800.01820.0信用成本前收益840.0924.0980.0信用成本应收帐款机会成本坏帐损失收帐费用小计

26.048.024.098.0

57.279.240.0176.4

91.0140.056.0287.0信用成本后收益742.0747.6693.027第八章营运资金管理方案ABC信用条件n/30n信用政策Example例：仍按上例，如果企业选择了B方案，但为了加速应收帐款的回收，决定将赊销条件改为2/10，1/20，n/60（D方案），估计约有60%的客户会利用2%的折扣，15%的客户将利用1%的折扣。坏帐损失率将降为2%，收帐费用降为30万元。比较B、D两个方案。28第八章营运资金管理信用政策Example例：仍按上例，如果企业选择了B方案

方案BD信用条件n/60

年赊销额减：现金折扣年赊销净额减：变动成本2640.00－2640.001716.002640.0035.642604.361716.00信用成本前收益924.00888.36减：信用成本应收帐款机会成本坏帐损失收帐费用小计

57.2079.2040.00176.40

22.8852.8030.00105.68信用成本后成本747.60782.6829第八章营运资金管理方案BD信用条件n/60

年赊销额2640.信用政策Example应收帐款平均收帐天数＝60%×10＋15%×20＋（1－60%－15%）×60＝24（天）应收帐款平均余额＝2640÷360×24＝176（万元）维持赊销业务所需资金＝176×65%＝114.4（万元）应收帐款机会成本＝114.4×20%＝22.88（万元）坏帐损失＝2640×2%＝52.8（万元）现金折扣＝2640×（2%×60%＋1%×15%）＝35.64（万元）30第八章营运资金管理信用政策Example应收帐款平均收帐天数＝60%×10信用政策3、收帐政策一般而言：企业加强收帐管理，及早收回货款，可以减少坏帐损失，减少应收帐款上的资金占用，但会增加收帐费用。因此，收帐政策是：

在增加收帐费用与坏帐损失、减少应收帐款机会成本之间进行权衡。31第八章营运资金管理信用政策3、收帐政策31第八章营运资金管理

项目现行收帐政策拟改变的收帐政策年收帐费用（万元）应收帐款平均收帐天数坏帐损失/年赊销额赊销额（万元）变动成本率（%）6603%4806010302%4806032第八章营运资金管理现行收帐政策拟改变的收帐政策年收帐费用（万元）61032第八项目现行收帐政策拟改变的收帐政策年赊销额应收帐款平均收帐天数应收帐款平均余额应收帐款占用资金480.060480÷360×60=80.080×60%=48.0480.030480÷360×30=40.040×60%=24.0收帐成本：应收帐款机会成本坏帐损失年收帐费用48×20%=9.6480×3%＝14.46.0

24×20%=4.848×02%＝9.610.0收帐总成本30.024.433第八章营运资金管理现行收帐政策拟改变的收帐政策年赊销额480.0480.应收帐款管理四、应收帐款的日常管理1、应收帐款追踪分析2、应收帐款帐龄分析3、应收帐款收现保证率分析4、建立应收帐款坏帐准备制度34第八章营运资金管理应收帐款管理四、应收帐款的日常管理34第八章营运资金§4存货一存货及其管理的意义二、存货的功能与成本（一）存货的功能1、防止停工待料2、适应市场变动3、降低进货4、维持均衡生产35第八章营运资金管理§4存货一存货及其管理的意义35第八章营运资金管理存货成本

（二）存货的成本1、进货成本是指存货的取得成本。包括：⑴进价成本又称购置成本。P为单价，A为全年计划进货总量。则：进价成本＝PA36第八章营运资金管理存货成本

（二）存货的成本36第八章营运资金管理存货成本

⑵进货费用即订货成本。为组织进货而发生的开支。又包括：①固定性进货费用决策的无关成本。②变动性进货费用决策的相关成本。37第八章营运资金管理存货成本

⑵进货费用37第八章营运资金管理与进货次数成正比例。若一次进货量为Q，每次进货费用为B，则进货费用为：相关进货费用＝AQ×B存货成本38第八章营运资金管理与进货次数成正比例。相关进货费用＝AQ×B存货成本38第2、储存成本企业持有存货所发生的费用。按与储存数量的关系，可分为：⑴固定性储存成本与储备量无关。属无关成本。存货成本39第八章营运资金管理2、储存成本存货成本39第八章营运资金管理存货成本⑵变动性储存成本属决策的相关成本。若单位存货年单位成本为C，则：相关储存成本＝Q2×C3、缺货成本40第八章营运资金管理存货成本⑵变动性储存成本相关储存成本＝Q2×C3、缺货成tQ库存量0平均库存量Q/2………储存量图示存货成本41第八章营运资金管理tQ库存量0平均库存量存货经济批量模型三、存货经济批量模型（一）存货经济批量的含义经济批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。存货的相关总成本：

变动性进货费用、变动性储存成本及缺货成本。42第八章营运资金管理存货经济批量模型三、存货经济批量模型42第八章营运资金管存货经济批量模型（二）存货经济批量模型建立的前提1、进货总量（A）能准确预测。2、存货的耗用或销售比较均衡。3、存货价格（P）稳定，且不存在折扣，当存货降为零时，下一批存货马上到达。4、仓储条件不受限制。5、不允许出现缺货。6、市场存货充足。43第八章营运资金管理存货经济批量模型（二）存货经济批量模型建立的前提43第八章存货经济批量模型（三）存货经济批量模型存货相关总成本＝进货费用＋储存成本TC＝(A／Q)×B＋(Q／2)×C要TC有极小值，则：44第八章营运资金管理存货经济批量模型（三）存货经济批量模型44第八章营运资金存货经济批量模型(TC)’＝(-A/Q2)×B＋C/2＝0C/2＝(A/Q2)×B

Q＝2AB/CTC＝2ABC√√45第八章营运资金管理存货经济批量模型(TC)’＝(-A/Q2)×B＋C/2存货基本经济批量模型QQcost0进货费用储存成本相关总成本46第八章营运资金管理存货基本经济批量模型Q数量折扣的经济批量模式（四）实行数量折扣的经济批量模式在商业折扣的情况下，购买越多，价格优惠越大。因此，进价成本就属于决策的相关成本。即：存货相关总成本＝进货成本＋相关进货费用＋相关存储成本47第八章营运资金管理数量折扣的经济批量模式（四）实行数量折扣的经济批量模式47数量折扣的经济批量模式该模型经济进货批量具体确定步骤如下：⑴按照基本经济进货批量模型确定经济进货批量。⑵计算按经济进货批量进货时的存货相关总成本。⑶计算按给予数量折扣的进货批量进货时的存货相关总成本。⑷比较不同进货批量的存货相关总成本。48第八章营运资金管理数量折扣的经济批量模式该模型经济进货批量具体确定步骤如下：4Example例：某企业甲材料的年需要量为4000千克，每千克标准进价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000千克的，按标准价格计算。每批购买量1000至2000千克的，价格优惠2%；每批购买量2000千克以上的，价格优惠3%。已知每批进货费用60元，单位材料的年储存成本3元。计算最佳经济进货量。49第八章营运资金管理Example例：某企业甲材料的年需要量为4000千克，每千Example解：按经济进货批量基本模型计算：Q＝2×4000×60/3＝400千克存货相关总成本＝4000×20＋4000/400×60＋400/2×3＝81200（元）进货量1000千克时总成本＝4000×20(1-2%)＋4000/1000×60＋1000/2×3＝80140（元）进货量2000千克时总成本＝4000×20(1-3%)＋4000/2000×60＋2000/2×3＝80720（元）√50第八章营运资金管理Example解：按经济进货批量基本模型计算：√50第数量折扣经济批量模型40010002000Qcost0进货费用储存成本相关总成本51第八章营运资金管理数量折扣经济批量模型4001000存货陆续供应和使用（五）存货陆续供应和使用存货一次采购，分次到货，每日到货量为P，每日耗用量为d。存货库存量陆续增加，每日增加的量为P－d，最高库存量则为：QP×(P－d)＝52第八章营运资金管理存货陆续供应和使用（五）存货陆续供应和使用QP×(P－d)＝t库存量0平均库存量………储存量图示

存货陆续供应和使用53第八章营运资金管理t库存量0平均库存量储存货陆续供应和使用1、库存成本Q2P×(P－d)×C＝2、进货费用AQ×B＝54第八章营运资金管理存货陆续供应和使用1、库存成本Q2P×(P－d)×C＝2、存货经济批量模型√Q2P×(P－d)×CTC＝AQ×B＋P－d2P×C(TC)’＝AQ2×B－Q＝pCP-d2AB·55第八章营运资金管理存货经济批量模型√Q2P×(P－d)×CTC＝AQ×B＋PExampleOne例1：某材料年需用量A为3600吨，每日进口货量P为30吨，每日耗用量d为10吨，材料单价为1000元，一次订货成本B为250元，单位年储存成本C为30元。计算：⑴经济订货批量Q。⑵年相关总成本。56第八章营运资金管理ExampleOne例1：某材料年需用量A为3600吨，每ExampleQ＝300（吨）√Q＝pCP-d2AB·√Q＝303030－102×3600×250·57第八章营运资金管理ExampleQ＝300（吨）√Q＝pCP-d2AB·√Q＝ExampleTC＝6,000(元)√TC＝P－dP2ABC·√TC＝30－10302×3600×250×30·58第八章营运资金管理ExampleTC＝6,000(元)√TC＝P－dP2ABCExample2例2：某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制，若外购，单价4元，一次订货成本10元，若自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。问：该是自制还是外购合适呢？59第八章营运资金管理Example2例2：某生产企业使用A零件，可以外购，也可Example1、外购零件Q＝2AB/C＝2×3600×10／(4×0.2)＝300（件）TC(Q)＝2ABC＝2×3600×10×4×0.2＝240（元）TC＝3600×4+240＝14640（元）√√√√60第八章营运资金管理Example1、外购零件√√√√6Q＝3000（件）√Q＝pCP-d2AB·√Q＝503×0.250－102×3600×600·2、自制成本Example61第八章营运资金管理Q＝3000（件）√Q＝pCP-d2AB·√Q＝503×0.ExampleTC(Q)＝1440(元)TC＝3600×3＋1440＝12240(元)√TC(Q)＝P－dP2ABC·√TC(Q)＝50－10502×3600×600×30×0.2×62第八章营运资金管理ExampleTC(Q)＝1440(元)√TC(Q)＝P－dExample分析：外购成本为14640元，而自制成本为12240元，低于外购成本，故该零件应以自制为宜。63第八章营运资金管理Example分析：63第八章营运资金管理存货经济批量模型（六）允许缺货时的经济进货模型若缺货量为S，单位缺货成本为R，则：

Q＝2AB÷C×（C＋R）÷R√S＝Q×CC＋R64第八章营运资金管理存货经济批量模型（六）允许缺货时的经济进货模型√S＝Q四、存货日常管理(一)存货储存期控制尽力缩短存货储存时间，加速存货周转，以降低存货成本费用。存货投资发生的费用，按与储存时间的关系分：

固定储存费用变动储存费用存货储存期控制65第八章营运资金管理四、存货日常管理存货储存期控制65第八章营运资金管理存货储存期控制利润＝毛利－固定储存费－销售税金及附加－每日变动储存费×储存天数储存天数增加，利润不断减少。保本期：当利润为零时的储存天数。保利期：当利润为期望的利润时的储存天数。见261页例。66第八章营运资金管理存货储存期控制利润＝毛利－固定储存费－销售税金及附加－每日变商品流通企业购进甲商品1000件，单位进价（不含增值税）100元，单位售价120元（不含增值税），经销该批商品的一次费用为10000元，若货款均来自银行贷款，年利率为10.8%，该批存货月保管费用率3‰，销售税金及附加800元。要求：⑴计算该批存货的保本储存期。⑵若要获得3%的投资利润率，计算保利期。⑶若该批存货实际储存了200天，问能否实现3%的目标利润率，差额多少？⑷若该批存货亏损了200元，求实际储存天数。Example67第八章营运资金管理商品流通企业购进甲商品1000件，单位进价（不含增值税）10解：⑴每日变动储存费＝购进批量×购进单位×日实际储存天数＝1000×100×（10.8%/360+3‰/30）＝40（元）保本储存天数＝（毛利－固定储存费－销售税金及附加）÷每日变动储存费＝［（120－100）×1000－10000－800］÷40＝230（天）Example68第八章营运资金管理解：⑴每日变动储存费Example68第八章营⑵目标利润＝投资额×投资利润率＝1000×100×3%＝3000（元）保利储存天数＝（毛利－固定储存费－销售税金及附加－目标利润）÷每日变动储存费＝［（120－100）×1000－10000－800－3000］÷40＝155（天）⑶批进批出经销商品实际获利额＝每日变动储存费×（保本储存天数－实际储存天数）＝40×（230－200）＝1200（元）Example69第八章营运资金管理⑵目标利润＝投资额×投资利润率Example69第八章利润＝实际利润－目标利润＝1200－3000＝－1800元（元）利润率＝实际利润率－目标利润率＝1200÷（100×1000）×100%－3%＝－1.8%⑷因：该批存货获利额＝每日变动储存费×（保本储存天数－实际储存天数）故：实际储存天数＝保本储存天数－该批存货获利额÷每日变动储存费＝230－（－2000÷40）＝280（天）Example70第八章营运资金管理利润＝实际利润－目标利润Example70第八章营运存货ABC分类管理（二）存货ABC分类管理71第八章营运资金管理存货ABC分类管理（二）存货ABC分类管理71第八章营运72第八章营运资金管理72第八章营运资金管理73第八章营运资金管理73第八章营运资金管理74第八章营运资金管理74第八章营运资金管理75第八章营运资金管理75第八章营运资金管理第一节现金和有价证券管理一、现金管理的目的和内容二、 目标现金持有量的确定三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理76第八章营运资金管理第一节现金和有价证券管理一、现金管理的目的和内容76第八一、现金管理的目的和内容现金和有价证券的概念

现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。库存现金银行存款银行本票银行汇票

有价证券是指短期有价证券，是企业现金的一种转换形式。国库券可转让存单商业票据第一节现金和有价证券管理77第八章营运资金管理一、现金管理的目的和内容现金和有价证券的概念第一节现金和有第八章营运资金管理主讲人：郭正杰

中原工学院经济管理学院会计学系列教材中原工学院经济管理学院会计学系列教材第一节营运资金的含义与特点

第二节现金

第三节应收账款

第四节存货第八章营运资金管理79第八章营运资金管理第一节营运资金的含义与特点

第二节现金

第三节应§1营运资金的含义与特点一、营运资金的含义

流动资产减去流动负债后的余额。一般而言，营运资金越多，企业违约风险就越小，兴趣债融资能力就越强。二、营运资金的特点（一）流动资产的特点80第八章营运资金管理§1营运资金的含义与特点一、营运资金的含义3第八章营运1、投资回收期短2、流动性3、并存性4、波动性（二）流动负债的特点1、速度快2、弹性高3、成本低4、风险大§1营运资金的含义与特点81第八章营运资金管理1、投资回收期短§1营运资金的含义与特点4第八章营运资

资产的特点

流动性

风险性、收益性0收益性风险性资产有三个特点：1、流动性2、收益性3、风险性82第八章营运资金管理资产的特点§2现金一、现金及管理的意义现金是指生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包括庫存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。现金存量决策：

在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少现金闲置的数量，提高资金收益率。83第八章营运资金管理§2现金一、现金及管理的意义6第八章营运资金管理现金的持有动机与成本二、现金的持有动机与成本（一）现金的持有动机1、交易动机2、预防动机3、投机动机84第八章营运资金管理现金的持有动机与成本二、现金的持有动机与成本7第八章营运现金的持有动机与成本（二）现金的成本现金的成本由三个部分组成：1、持有成本是一种机会成本。与现金持有量成正比。2、转换成本转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券时付出的交易费用。85第八章营运资金管理现金的持有动机与成本（二）现金的成本8第八章营运资金管理现金的持有动机与成本⑴、变动转换成本

属于决策的无关成本。⑵、固定决策成本

每次转换成本不变，与转换次数成正比。属于相关成本。3、短缺成本

现金持有量不足而给企业造成的损失。86第八章营运资金管理现金的持有动机与成本⑴、变动转换成本9第八章营运资金管理成本分析模型三、最佳现金持有量(一)成本分析模式

根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的方法。1、模型的建立：⑴考虑管理成本、持有成本和短缺成本。⑵不考虑转换成本。87第八章营运资金管理成本分析模型三、最佳现金持有量10第八章营运资金管理

成本分析模式最佳现金持有量

现金持有量

成本0短缺成本管理成本机会成本总成本2、模型示图88第八章营运资金管理成本分析模式最佳现金持有量

存货模式(二)存货模式

它是由美国经济学家William.J.Baumol提出的，又称鲍莫模式（BaumolModel）。1、模型建立的前提：⑴企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小。⑵企业预算期内现金总量可以预测。（T）89第八章营运资金管理存货模式(二)存货模式12第八章营运资金管理存货模式⑶现金支出过程比较稳定，且当现金降为0时，均可通过证券变现补足。⑷证券的利率（K）以及每次固定交易费用（F）可以获悉。2、模型现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本TC＝(Q／2)×K＋(T／Q)×F90第八章营运资金管理存货模式⑶现金支出过程比较稳定，且当现金降为0时，均可通存货模式Q

现金持有量

成本0转换成本机会成本总成本91第八章营运资金管理存货模式Q存货模式因：TC＝(Q／2)×K＋(T／Q)×F要TC有极小值，则(TC)’＝K/2+(-T/Q2)×F＝0K/2＝(T/Q2)×F

Q＝2TF/KTC＝2TFK√√92第八章营运资金管理存货模式因：TC＝(Q／2)×K＋(T／Q)×F√现金周转期模式（三）现金周转期模式

根据周转速度计算确定现金最佳持有量。1、计算现金周转期。从购买材料到销售商品收回现金的时间。2、计算现金周转率。3、计算目标现金持有量。93第八章营运资金管理现金周转期模式（三）现金周转期模式16第八章营运资金管理现金日常管理三、现金日常管理(一)现金回收管理1、邮政信箱法2、银行业务集中法（二）现金支出管理合理利用“浮游量”。94第八章营运资金管理现金日常管理三、现金日常管理17第八章营运资金管理现金日常管理2、推迟支付应付款。3、采用汇票付款。4、改进工资支付方式。（三）闲置现金投资管理95第八章营运资金管理现金日常管理2、推迟支付应付款。18第八章营运资金管理§3应收帐款一、应收帐款管理的意义二、应收帐款的功能与成本（一）应收帐款的功能1、促进销售的功能2、减少存货的功能（二）应收帐款的成本96第八章营运资金管理§3应收帐款一、应收帐款管理的意义19第八章营运资金管应收帐款成本1、机会成本应收帐款机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率维持赊销所需资金＝应收帐款平均余额×变动成本率应收帐款平均余额＝年赊销额/360×平均收帐天数2、管理成本3、坏帐成本97第八章营运资金管理应收帐款成本1、机会成本20第八章营运资金管理信用政策三、信用政策包括：信用标准、信用条件、收帐政策1、信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。是给予或拒绝客户信用的依据。⑴影响信用标准的因素分析98第八章营运资金管理信用政策三、信用政策21第八章营运资金管理信用政策客户资信程度决定于以下五个方面：①信用品质（Character）②偿付能力（Capacity）③资本（Capital）④抵押品（Collateral）⑤经济状况（Conditions）99第八章营运资金管理信用政策客户资信程度决定于以下五个方面：22第八章营运信用政策⑴确定信用标准的定性分析①设定信用等级的评价标准②利用既有或潜在的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较③进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。100第八章营运资金管理信用政策⑴确定信用标准的定性分析23第八章营运资金管信用政策2、信用条件

指企业接受客户信用定单时所提出的付款条件。

主要包括：信用期限、折扣期限、现金折扣率。如：2/10,1/30,n/60101第八章营运资金管理信用政策2、信用条件24第八章营运资金管理信用政策Example例：某企业预测2003年度赊销额为2400万元，其信用条件是：n/30，变动成本率为65%，资金成本率为20%。假设企业收帐政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：A：维持n/30的信用条件；B：将信用条件放宽到n/60；C：将信用条件放宽到n/90。各方案估计的赊销水平、坏帐百分比和收帐费用等有关数据如下表。102第八章营运资金管理信用政策Example例：某企业预测2003年度赊销额为方案ABC信用条件n/30n/60n/90年赊销额应收帐款平均收帐天数应收帐款平均余额维持赊销业务所需资金坏帐损失/年赊销额坏帐损失收帐费用2400302001302%48242640604402863%79.2402800907004555%14056103第八章营运资金管理方案ABC信用条件n/30n/60n/方案ABC信用条件n/30n/60n/90年赊销额变动成本2400.01560.02640.01716.02800.01820.0信用成本前收益840.0924.0980.0信用成本应收帐款机会成本坏帐损失收帐费用小计

26.048.024.098.0

57.279.240.0176.4

91.0140.056.0287.0信用成本后收益742.0747.6693.0104第八章营运资金管理方案ABC信用条件n/30n信用政策Example例：仍按上例，如果企业选择了B方案，但为了加速应收帐款的回收，决定将赊销条件改为2/10，1/20，n/60（D方案），估计约有60%的客户会利用2%的折扣，15%的客户将利用1%的折扣。坏帐损失率将降为2%，收帐费用降为30万元。比较B、D两个方案。105第八章营运资金管理信用政策Example例：仍按上例，如果企业选择了B方案

方案BD信用条件n/60

年赊销额减：现金折扣年赊销净额减：变动成本2640.00－2640.001716.002640.0035.642604.361716.00信用成本前收益924.00888.36减：信用成本应收帐款机会成本坏帐损失收帐费用小计

57.2079.2040.00176.40

22.8852.8030.00105.68信用成本后成本747.60782.68106第八章营运资金管理方案BD信用条件n/60

年赊销额2640.信用政策Example应收帐款平均收帐天数＝60%×10＋15%×20＋（1－60%－15%）×60＝24（天）应收帐款平均余额＝2640÷360×24＝176（万元）维持赊销业务所需资金＝176×65%＝114.4（万元）应收帐款机会成本＝114.4×20%＝22.88（万元）坏帐损失＝2640×2%＝52.8（万元）现金折扣＝2640×（2%×60%＋1%×15%）＝35.64（万元）107第八章营运资金管理信用政策Example应收帐款平均收帐天数＝60%×10信用政策3、收帐政策一般而言：企业加强收帐管理，及早收回货款，可以减少坏帐损失，减少应收帐款上的资金占用，但会增加收帐费用。因此，收帐政策是：

在增加收帐费用与坏帐损失、减少应收帐款机会成本之间进行权衡。108第八章营运资金管理信用政策3、收帐政策31第八章营运资金管理

项目现行收帐政策拟改变的收帐政策年收帐费用（万元）应收帐款平均收帐天数坏帐损失/年赊销额赊销额（万元）变动成本率（%）6603%4806010302%48060109第八章营运资金管理现行收帐政策拟改变的收帐政策年收帐费用（万元）61032第八项目现行收帐政策拟改变的收帐政策年赊销额应收帐款平均收帐天数应收帐款平均余额应收帐款占用资金480.060480÷360×60=80.080×60%=48.0480.030480÷360×30=40.040×60%=24.0收帐成本：应收帐款机会成本坏帐损失年收帐费用48×20%=9.6480×3%＝14.46.0

24×20%=4.848×02%＝9.610.0收帐总成本30.024.4110第八章营运资金管理现行收帐政策拟改变的收帐政策年赊销额480.0480.应收帐款管理四、应收帐款的日常管理1、应收帐款追踪分析2、应收帐款帐龄分析3、应收帐款收现保证率分析4、建立应收帐款坏帐准备制度111第八章营运资金管理应收帐款管理四、应收帐款的日常管理34第八章营运资金§4存货一存货及其管理的意义二、存货的功能与成本（一）存货的功能1、防止停工待料2、适应市场变动3、降低进货4、维持均衡生产112第八章营运资金管理§4存货一存货及其管理的意义35第八章营运资金管理存货成本

（二）存货的成本1、进货成本是指存货的取得成本。包括：⑴进价成本又称购置成本。P为单价，A为全年计划进货总量。则：进价成本＝PA113第八章营运资金管理存货成本

（二）存货的成本36第八章营运资金管理存货成本

⑵进货费用即订货成本。为组织进货而发生的开支。又包括：①固定性进货费用决策的无关成本。②变动性进货费用决策的相关成本。114第八章营运资金管理存货成本

⑵进货费用37第八章营运资金管理与进货次数成正比例。若一次进货量为Q，每次进货费用为B，则进货费用为：相关进货费用＝AQ×B存货成本115第八章营运资金管理与进货次数成正比例。相关进货费用＝AQ×B存货成本38第2、储存成本企业持有存货所发生的费用。按与储存数量的关系，可分为：⑴固定性储存成本与储备量无关。属无关成本。存货成本116第八章营运资金管理2、储存成本存货成本39第八章营运资金管理存货成本⑵变动性储存成本属决策的相关成本。若单位存货年单位成本为C，则：相关储存成本＝Q2×C3、缺货成本117第八章营运资金管理存货成本⑵变动性储存成本相关储存成本＝Q2×C3、缺货成tQ库存量0平均库存量Q/2………储存量图示存货成本118第八章营运资金管理tQ库存量0平均库存量存货经济批量模型三、存货经济批量模型（一）存货经济批量的含义经济批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。存货的相关总成本：

变动性进货费用、变动性储存成本及缺货成本。119第八章营运资金管理存货经济批量模型三、存货经济批量模型42第八章营运资金管存货经济批量模型（二）存货经济批量模型建立的前提1、进货总量（A）能准确预测。2、存货的耗用或销售比较均衡。3、存货价格（P）稳定，且不存在折扣，当存货降为零时，下一批存货马上到达。4、仓储条件不受限制。5、不允许出现缺货。6、市场存货充足。120第八章营运资金管理存货经济批量模型（二）存货经济批量模型建立的前提43第八章存货经济批量模型（三）存货经济批量模型存货相关总成本＝进货费用＋储存成本TC＝(A／Q)×B＋(Q／2)×C要TC有极小值，则：121第八章营运资金管理存货经济批量模型（三）存货经济批量模型44第八章营运资金存货经济批量模型(TC)’＝(-A/Q2)×B＋C/2＝0C/2＝(A/Q2)×B

Q＝2AB/CTC＝2ABC√√122第八章营运资金管理存货经济批量模型(TC)’＝(-A/Q2)×B＋C/2存货基本经济批量模型QQcost0进货费用储存成本相关总成本123第八章营运资金管理存货基本经济批量模型Q数量折扣的经济批量模式（四）实行数量折扣的经济批量模式在商业折扣的情况下，购买越多，价格优惠越大。因此，进价成本就属于决策的相关成本。即：存货相关总成本＝进货成本＋相关进货费用＋相关存储成本124第八章营运资金管理数量折扣的经济批量模式（四）实行数量折扣的经济批量模式47数量折扣的经济批量模式该模型经济进货批量具体确定步骤如下：⑴按照基本经济进货批量模型确定经济进货批量。⑵计算按经济进货批量进货时的存货相关总成本。⑶计算按给予数量折扣的进货批量进货时的存货相关总成本。⑷比较不同进货批量的存货相关总成本。125第八章营运资金管理数量折扣的经济批量模式该模型经济进货批量具体确定步骤如下：4Example例：某企业甲材料的年需要量为4000千克，每千克标准进价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000千克的，按标准价格计算。每批购买量1000至2000千克的，价格优惠2%；每批购买量2000千克以上的，价格优惠3%。已知每批进货费用60元，单位材料的年储存成本3元。计算最佳经济进货量。126第八章营运资金管理Example例：某企业甲材料的年需要量为4000千克，每千Example解：按经济进货批量基本模型计算：Q＝2×4000×60/3＝400千克存货相关总成本＝4000×20＋4000/400×60＋400/2×3＝81200（元）进货量1000千克时总成本＝4000×20(1-2%)＋4000/1000×60＋1000/2×3＝80140（元）进货量2000千克时总成本＝4000×20(1-3%)＋4000/2000×60＋2000/2×3＝80720（元）√127第八章营运资金管理Example解：按经济进货批量基本模型计算：√50第数量折扣经济批量模型40010002000Qcost0进货费用储存成本相关总成本128第八章营运资金管理数量折扣经济批量模型4001000存货陆续供应和使用（五）存货陆续供应和使用存货一次采购，分次到货，每日到货量为P，每日耗用量为d。存货库存量陆续增加，每日增加的量为P－d，最高库存量则为：QP×(P－d)＝129第八章营运资金管理存货陆续供应和使用（五）存货陆续供应和使用QP×(P－d)＝t库存量0平均库存量………储存量图示

存货陆续供应和使用130第八章营运资金管理t库存量0平均库存量储存货陆续供应和使用1、库存成本Q2P×(P－d)×C＝2、进货费用AQ×B＝131第八章营运资金管理存货陆续供应和使用1、库存成本Q2P×(P－d)×C＝2、存货经济批量模型√Q2P×(P－d)×CTC＝AQ×B＋P－d2P×C(TC)’＝AQ2×B－Q＝pCP-d2AB·132第八章营运资金管理存货经济批量模型√Q2P×(P－d)×CTC＝AQ×B＋PExampleOne例1：某材料年需用量A为3600吨，每日进口货量P为30吨，每日耗用量d为10吨，材料单价为1000元，一次订货成本B为250元，单位年储存成本C为30元。计算：⑴经济订货批量Q。⑵年相关总成本。133第八章营运资金管理ExampleOne例1：某材料年需用量A为3600吨，每ExampleQ＝300（吨）√Q＝pCP-d2AB·√Q＝303030－102×3600×250·134第八章营运资金管理ExampleQ＝300（吨）√Q＝pCP-d2AB·√Q＝ExampleTC＝6,000(元)√TC＝P－dP2ABC·√TC＝30－10302×3600×250×30·135第八章营运资金管理ExampleTC＝6,000(元)√TC＝P－dP2ABCExample2例2：某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制，若外购，单价4元，一次订货成本10元，若自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。问：该是自制还是外购合适呢？136第八章营运资金管理Example2例2：某生产企业使用A零件，可以外购，也可Example1、外购零件Q＝2AB/C＝2×3600×10／(4×0.2)＝300（件）TC(Q)＝2ABC＝2×3600×10×4×0.2＝240（元）TC＝3600×4+240＝14640（元）√