海南航空公司财务报表分析课件

海南航空

财务报表分析小组成员唐桂芬张振宇丁忻星孟奇娟海南航空

财务报表分析小组成员1公司简介

公司名称：海南航空股份有限公司股票名称：海南航空600221、海航B股900945注册资本：35.3亿元所属行业：航空运输业公司法人代表:董事长陈峰现任首席执行官:朱益民现任执行总裁:赵忠英公司简介

公司名称：海南航空2

公司简介海南航空股份有限公司是中国民航第一家A股和B股上市的航空公司公司于1993年1月由海南省航空公司经规范化股份制改造而成，1993年5月2日正式开航运营现有总资产为65亿元人民币，运作资本超过90亿元人民币，年营业额近20亿元人民币员工3500多人，飞机32架，开辟了100多条中国国内航线，并已迅速成长为中国第四大航空公司。公司简介3公司主要股东股东名称：持股比例(%)持股总数

AmericanAviationLTD14.80

108,043,201海航集团有限公司11.8586,549,000海南琪兴实业投资有限公司6.8349,904,680海南金城国有资产经营管理有限责任公司2.3717,289,350交通银行海南省分行

0.896,480,000中国国际旅行总社0.896,480,000

公司主要股东股东名称：4筹资之路分析偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析筹资之路分析5筹资之路分析资本短缺一直是制约海航发展的“瓶颈”，建立初期海航只有海南省政府拨给公司的1000万元启动资金。1992年，海航抓住企业改制的机遇，成功募集资金2.5亿元，迈出了资本经营的第一步。在初次募股筹资2.5亿元后，海航以这笔资产作为抵押，从交通银行获得了6.48亿元的贷款，购买了两架波音737客机，然后又以这两架飞机作抵押，从美国租购了两架波音737客机。筹资之路分析资本短缺一直是制约海航发展的“瓶颈”，建立初期海6股权融资1995年11月2日，海航向索罗斯旗下的量子基金控股的美国航空有限公司以每股0.25美元发售100040001股每股面值为人民币l元的外资股股票，占当时海南航空总股本的25%，海航共筹集资金2500万美元。股权融资1995年11月2日，海航向索罗斯旗下的量子基金控股7海航B股上市股票代码：900945

上市地点：上海证券交易所

上市时间：1997年6月26日１、本次境内上市流通Ｂ股股本：71,000,000股

2、发行价格：每股3.90元人民币,折合0.47美元

发行费用总额：2007万元募集资金总额：25623万元

3、发行市盈率：12.2倍4、发行方式：私募发行，股票承销采用承销商包销方式

海航B股上市股票代码：900945

上市地点8海南航空A股上市

股票代码：

600221

上市日期：1999年11月25日

上市地点：

上海证券交易所

1、股本总额：

67,616.0001万股

本次上市流通股：

16,400万股2、股票发行价格：4.60元

发行费用总额：2142.729万元

募集资金总额：92157.271万元

3、发行市盈率：15.64

倍4、发行方式：上网定价及定向配售相结合海南航空A股上市

股票代码：

6002219

海外融资大显身手2000年度，海航与合作银行JPMorganChase以LIBOR利率0.125和0.1的最优惠利率，融资8000万美元用于购买2架B737-800飞机2001年10月30日，海南航空通过美国摩根大通银行融资购机筹资2.5亿美元。在过去三年中，海南航空已经先后三次在国际资本市场上通过发债方式筹资5亿美元。海外融资大显身手10偿债能力分析年度2003200420052005年同行业数据流动比率(<2偏低)0.920.670.720.61速动比率(<1偏低)0.790.640.690.57资产负债率(%)91.9591.5688.7188.40偿债能力分析年度200320042005年同流动比率0.9211偿债能力分析2003年，海南航空的资产负债率高达91.95%，比行业平均水平79.39%高出了12.56个百分点。2004年资产负债率仍高达91.56%。2005年资产负债率88.71%，又居同行业首位。虽然说高负债是航空业的共性，但是居高不下的资产负债率还是会对公司的经营活动和持续发展产生不利影响的。海南航空的高资产负债率严重影响公司的财务安全，通过分析得知，海南航空的资产负债率高,主要由于长短期借款较多。偿债能力分析2003年，海南航空的资产负债率高达91.95%12海航近三年的资本结构情况：海航近三年的资本结构情况：13资金借款用途及使用效率分析：年度200320042005固定资产135.80亿174.31亿204.82亿固定资产/总资产59%69%67%主营业务收入53.72亿84.11亿100.61亿固定资产增长率4.25%28.36%17.50%主营业务收入增长率6.84%56.57%19.63%资金借款用途及使用效率分析：年度200320042005固定14资金借款分析：固定资产占总资产的比率从2003年至2004年迅猛上升，达到了近7成，同行业数据为79%，可以看出固定资产比重高也是整个航空业的特性。海南航空的借款主要用于购买飞机和相关设备,包括直接买入、买断后并出售融资，或直接从租赁公司融资租入。其中,飞机及发动机占固定资产总额的80%以上。2005年度公司共引进飞机13架。截止12月底，公司飞机总数为95架，固定资产总值达到205亿元资金借款分析：固定资产占总资产的比率从2003年至2004年15资金使用效率分析增长率比较

绝对数额比较资金使用效率分析增长率比较16资金使用效率分析近几年来，海南航空的固定资产与主营业务收入的差值越来越大，由2003年的82亿元扩大到2005年的104亿元。但主营业务收入的增长率03年、05年分别略高于固定资产的增长率，04年更是远远高于固定资产的增长率。这说明海南航空的新增固定资产较好地创造出了足够的收入和现金流量,弥补固定资产投资的资金支出。资金使用效率分析近几年来，海南航空的固定资产与主营业务收入的17盈利能力分析年度2003200420052005年同行业数据主营业务收入（亿元）

53.7284.10

100.61

262.25净利润（亿元）

-12.69

0.90

-2.15

0.60主营业务利润率(%)5.1721.0615.2511.89资产净利率(%)-4.930.37

-0.150.12净利润率(%)-0.1961.08

-2.140.23净资产收益率(%)-79.866.35-7.961.04盈利能力分析年度2003200420052005年同主营业务1803年同行业数据比较03年同行业数据比较19海航亏损原因分析:2003年海航净利润巨亏12.69亿元,同比下降1332%,主营业务收入53.72亿元,同比增长了7%,每股收益-1.74元,同比下降1332%,净资产收益率-113.7%,同比下降了2750%。主要原因是2003年"非典"疫情影响,"非典"期间公司旅客周转量和旅客运输量分别比去年同期下降83.4%和81.6%,飞机班次和飞行小时也分别比去年同期下降57.1%和54.3%。另外受国际环境影响,航油及航材价格大幅上涨,导致主营业务成本比上年同期增长46.12%。

海航亏损原因分析:2003年海航净利润巨亏12.69亿元,同2005年同行业数据比较05年同行业数据比较21盈利能力分析2005年度完成主营业务收入100.61亿元，增长19.63%，全年实现主营业务利润15.34亿元。

主营业务收入增长主要是公司运力和运量增长所致；主营业务成本增加主要是航油涨价等因素导致成本上升。南方航空及东方航空也在报告期内取得了强劲增长，实现净利润分别达到去年全年的74%及87%。相比之下，海南航空由于旅游旅客占比较大，市场启动较慢，毛利率降低，而年内财务杠杆继续放大，因此，2005年内仅实现微利。

盈利能力分析2005年度完成主营业务收入100.61亿元，增22营运能力分析年度2003200420052005年同行业数据总资产周转率(倍)0.250.350.360.23存货周转率(倍)4.3923.8924.8213.74应收帐款周转率(倍)10.0627.5628.5315.28营运能力分析年度2003200420052005年同行业数据23营运能力分析从纵向看，海航2004年度的总资产周转率，存货周转率，应收账款周转率数据均比2003年的高出很多，说明海航已摆脱2003年非典的困扰，营运能力大幅度上升。由于受2005年油价上涨的影响，2005年在2004年的基础上虽继续稳步上升，但营运能力提高幅度较小。从横向看，海南航空的2005年的总资产周转率，存货周转率，应收账款周转率数据均比同行业高，说明海航的营运能力在同行业中较好。营运能力分析从纵向看，海航2004年度的总资产周转率，存货周24运营能力分析海南航空以旅游旅客为主，2005年海南航空在四家航空公司中运载率最高，其平均客座率达72.73%，总体载运率为71.33%，分别较行业平均值高出10个百分点左右。合理的航线设计，多种座级的机型，灵活的飞机调度及有效的收益管理，有助于航空公司在运营中形成较高的运载率。

运营能力分析海南航空以旅游旅客为主，2005年海南航空在四家25分析总结：

海南航空积极开辟新的航线,为提高飞机及相关设备的使用效率和创造现金流量的能力打下了基础。但是,根据海南航空的财务分析,目前海南航空的财务杠杆过高；盈利能力不够稳定，极易受外部事件的影响；营运能力总体较好，05年比03、04年明显有了好转，但还有待进一步加强。分析总结：26政策建议：目前海航不宜再举债增加固定资产,否则,海航的财务安全将受到不利影响。提高新增固定资产的使用效率及其创造现金流量的能力是降低负债率和保证公司持续发展的基础。及时处置使用效率低和创造现金流量能力低的固定资产,暂缓购置固定资产,是增加公司现金流量的策略之一。提高效优质的经营管理、提高服务质量也是海南航空要努力解决并运用使之成为赢利投资的重要活动。政策建议：27谢谢观看谢谢观看28海南航空

财务报表分析小组成员唐桂芬张振宇丁忻星孟奇娟海南航空

财务报表分析小组成员29公司简介

公司名称：海南航空股份有限公司股票名称：海南航空600221、海航B股900945注册资本：35.3亿元所属行业：航空运输业公司法人代表:董事长陈峰现任首席执行官:朱益民现任执行总裁:赵忠英公司简介

公司名称：海南航空30

公司简介海南航空股份有限公司是中国民航第一家A股和B股上市的航空公司公司于1993年1月由海南省航空公司经规范化股份制改造而成，1993年5月2日正式开航运营现有总资产为65亿元人民币，运作资本超过90亿元人民币，年营业额近20亿元人民币员工3500多人，飞机32架，开辟了100多条中国国内航线，并已迅速成长为中国第四大航空公司。公司简介31公司主要股东股东名称：持股比例(%)持股总数

AmericanAviationLTD14.80

108,043,201海航集团有限公司11.8586,549,000海南琪兴实业投资有限公司6.8349,904,680海南金城国有资产经营管理有限责任公司2.3717,289,350交通银行海南省分行

0.896,480,000中国国际旅行总社0.896,480,000

公司主要股东股东名称：32筹资之路分析偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析筹资之路分析33筹资之路分析资本短缺一直是制约海航发展的“瓶颈”，建立初期海航只有海南省政府拨给公司的1000万元启动资金。1992年，海航抓住企业改制的机遇，成功募集资金2.5亿元，迈出了资本经营的第一步。在初次募股筹资2.5亿元后，海航以这笔资产作为抵押，从交通银行获得了6.48亿元的贷款，购买了两架波音737客机，然后又以这两架飞机作抵押，从美国租购了两架波音737客机。筹资之路分析资本短缺一直是制约海航发展的“瓶颈”，建立初期海34股权融资1995年11月2日，海航向索罗斯旗下的量子基金控股的美国航空有限公司以每股0.25美元发售100040001股每股面值为人民币l元的外资股股票，占当时海南航空总股本的25%，海航共筹集资金2500万美元。股权融资1995年11月2日，海航向索罗斯旗下的量子基金控股35海航B股上市股票代码：900945

上市地点：上海证券交易所

上市时间：1997年6月26日１、本次境内上市流通Ｂ股股本：71,000,000股

2、发行价格：每股3.90元人民币,折合0.47美元

发行费用总额：2007万元募集资金总额：25623万元

3、发行市盈率：12.2倍4、发行方式：私募发行，股票承销采用承销商包销方式

海航B股上市股票代码：900945

上市地点36海南航空A股上市

股票代码：

600221

上市日期：1999年11月25日

上市地点：

上海证券交易所

1、股本总额：

67,616.0001万股

本次上市流通股：

16,400万股2、股票发行价格：4.60元

发行费用总额：2142.729万元

募集资金总额：92157.271万元

3、发行市盈率：15.64

倍4、发行方式：上网定价及定向配售相结合海南航空A股上市

股票代码：

60022137

海外融资大显身手2000年度，海航与合作银行JPMorganChase以LIBOR利率0.125和0.1的最优惠利率，融资8000万美元用于购买2架B737-800飞机2001年10月30日，海南航空通过美国摩根大通银行融资购机筹资2.5亿美元。在过去三年中，海南航空已经先后三次在国际资本市场上通过发债方式筹资5亿美元。海外融资大显身手38偿债能力分析年度2003200420052005年同行业数据流动比率(<2偏低)0.920.670.720.61速动比率(<1偏低)0.790.640.690.57资产负债率(%)91.9591.5688.7188.40偿债能力分析年度200320042005年同流动比率0.9239偿债能力分析2003年，海南航空的资产负债率高达91.95%，比行业平均水平79.39%高出了12.56个百分点。2004年资产负债率仍高达91.56%。2005年资产负债率88.71%，又居同行业首位。虽然说高负债是航空业的共性，但是居高不下的资产负债率还是会对公司的经营活动和持续发展产生不利影响的。海南航空的高资产负债率严重影响公司的财务安全，通过分析得知，海南航空的资产负债率高,主要由于长短期借款较多。偿债能力分析2003年，海南航空的资产负债率高达91.95%40海航近三年的资本结构情况：海航近三年的资本结构情况：41资金借款用途及使用效率分析：年度200320042005固定资产135.80亿174.31亿204.82亿固定资产/总资产59%69%67%主营业务收入53.72亿84.11亿100.61亿固定资产增长率4.25%28.36%17.50%主营业务收入增长率6.84%56.57%19.63%资金借款用途及使用效率分析：年度200320042005固定42资金借款分析：固定资产占总资产的比率从2003年至2004年迅猛上升，达到了近7成，同行业数据为79%，可以看出固定资产比重高也是整个航空业的特性。海南航空的借款主要用于购买飞机和相关设备,包括直接买入、买断后并出售融资，或直接从租赁公司融资租入。其中,飞机及发动机占固定资产总额的80%以上。2005年度公司共引进飞机13架。截止12月底，公司飞机总数为95架，固定资产总值达到205亿元资金借款分析：固定资产占总资产的比率从2003年至2004年43资金使用效率分析增长率比较

绝对数额比较资金使用效率分析增长率比较44资金使用效率分析近几年来，海南航空的固定资产与主营业务收入的差值越来越大，由2003年的82亿元扩大到2005年的104亿元。但主营业务收入的增长率03年、05年分别略高于固定资产的增长率，04年更是远远高于固定资产的增长率。这说明海南航空的新增固定资产较好地创造出了足够的收入和现金流量,弥补固定资产投资的资金支出。资金使用效率分析近几年来，海南航空的固定资产与主营业务收入的45盈利能力分析年度2003200420052005年同行业数据主营业务收入（亿元）

53.7284.10

100.61

262.25净利润（亿元）

-12.69

0.90

-2.15

0.60主营业务利润率(%)5.1721.0615.2511.89资产净利率(%)-4.930.37

-0.150.12净利润率(%)-0.1961.08

-2.140.23净资产收益率(%)-79.866.35-7.961.04盈利能力分析年度2003200420052005年同主营业务4603年同行业数据比较03年同行业数据比较47海航亏损原因分析:2003年海航净利润巨亏12.69亿元,同比下降1332%,主营业务收入53.72亿元,同比增长了7%,每股收益-1.74元,同比下降1332%,净资产收益率-113.7%,同比下降了2750%。主要原因是2003年"非典"疫情影响,"非典"期间公司旅客周转量和旅客运输量分别比去年同期下降83.4%和81.6%,飞机班次和飞行小时也分别比去年同期下降57.1%和54.3%。另外受国际环境影响,航油及航材价格大幅上涨,导致主营业务成本比上年同期增长46.12%。

海航亏损原因分析:2003年海航净利润巨亏12.69亿元,同4805年同行业数据比较05年同行业数据比较49盈利能力分析2005年度完成主营业务收入100.61亿元，增长19.63%，全年实现主营业务利润15.34亿元。

主营业务收入增长主要是公司运力和运量增长所致；主营业务成本增加主要是航油涨价等因素导致成本上升。南方航空及东方航空也在报告期内取得了强劲增长，实现净利润分别达到去年全年的74%及87%。相比之下，海南航