2021年汽车市场发展分析

2007-2018.1-112007-2018.1-1151期间份额均消灭了下跌.我们认为自主品牌能在两次刺激政策中份额显著上升的期间份额均消灭了下跌.我们认为自主品牌能在两次刺激政策中份额显著上升的缘由有两点：1缘由有两点：11.6L；2、购置税减半的政策更符合首次购车且留意性价比的消费者的偏好.策更符合首次购车且留意性价比的消费者的偏好.第一次刺激政策期间,整车公司盈利上升的持续性更强；其次次刺激政策第一次刺激政策期间,整车公司盈利上升的持续性更强；其次次刺激政策期间,零部件公司盈利上升的持续性更强.整车企业中,上汽集团、广汽集团、吉期间,零部件公司盈利上升的持续性更强.整车企业中,上汽集团、广汽集团、吉利汽车和东风集团股份在整个刺激政策期间均保持盈利的正增长.利汽车和东风集团股份在整个刺激政策期间均保持盈利的正增长.策期间,业绩增长对估值提升的拉动作用更为明显.策期间,业绩增长对估值提升的拉动作用更为明显.目前国内整车企业中头部企业在电动车领域布局完善、技术储备充分,而且产品目前国内整车企业中头部企业在电动车领域布局完善、技术储备充分,而且产品结构合理,产品品质领先,估计将在此轮政策期间攫取更多的市场份额.结构合理,产品品质领先,估计将在此轮政策期间攫取更多的市场份额.1.6L1.6L2015-2017992004-2017GDP2018305间长短,短期由于刺激政策透支需求和高基数是下滑的主因,但中长期来看,汽车间长短,短期由于刺激政策透支需求和高基数是下滑的主因,但中长期来看,汽车市场自身所处的进展阶段和宏观经济环境才是真正的打算因素.市场自身所处的进展阶段和宏观经济环境才是真正的打算因素.从国外汽车进展阅历来看,普及后期的特点主要有:增速减缓,千人保有量从国外汽车进展阅历来看,普及后期的特点主要有:增速减缓,千人保有量缓慢增加;与宏观经济相关性提高,周期属性增加;;持续较长时间.目前的汽缓慢增加;与宏观经济相关性提高,周期属性增加;;持续较长时间.目前的汽5-101%-3%左的复合增速.复合增速.从日本和美国的阅历可以看到,当汽车市场进入普及后期,汽车销售的周从日本和美国的阅历可以看到,当汽车市场进入普及后期,汽车销售的周期性显著提高,而汽车作为最大的可选消费品,受宏观经济的影响很大,在经济降期性显著提高,而汽车作为最大的可选消费品,受宏观经济的影响很大,在经济降速时可以作为领先指标,2018速时可以作为领先指标,2018对将来宏观经济预期的提前反映.对将来宏观经济预期的提前反映.本轮汽车需求萎缩并不是同步的,是沿着低级别城市向高级别城市和低价车本轮汽车需求萎缩并不是同步的,是沿着低级别城市向高级别城市和低价车向豪华车的路径传导的,对于低级别城市,汽车需求下降,很大缘由来自房地产的向豪华车的路径传导的,对于低级别城市,汽车需求下降,很大缘由来自房地产的消费挤出,从住宅价格指数来看,本轮房地产周期,受益于棚改,低级别城市的涨消费挤出,从住宅价格指数来看,本轮房地产周期,受益于棚改,低级别城市的涨涨的挤出效应开头显现,可选消费品的需求减弱,而汽车首当其冲.2008-2018涨的挤出效应开头显现,可选消费品的需求减弱,而汽车首当其冲.2008-20182018汽连续保持增长,伴随产品力提升,已开头抢占合资品牌的市场份额,而弱势自主汽连续保持增长,伴随产品力提升,已开头抢占合资品牌的市场份额,而弱势自主品牌受到一线自主和合资品牌下移的双重挤压,同时由于环保和新能源政策对产品牌受到一线自主和合资品牌下移的双重挤压,同时由于环保和新能源政策对产20232018.112018.11201820181-11分别为：4.3%、5.3%、-15.9%、5.3%、-27.2%,德系、日系连续保持强势,美系、分别为：4.3%、5.3%、-15.9%、5.3%、-27.2%,德系、日系连续保持强势,美系、韩系大幅下滑,韩系受益低基数,止住跌势.分企业来看,前三照旧是南北大众和韩系大幅下滑,韩系受益低基数,止住跌势.分企业来看,前三照旧是南北大众和31.5%,在目前经济下行的背景下,消费者日趋理性,日系车以经济牢靠的特点符合消费的趋势.经济下行的背景下,消费者日趋理性,日系车以经济牢靠的特点符合消费的趋势.2018201820182018BBA持平和下滑的品牌明显增多,在一轮行业下滑的周期中,资金会不断退守到最优持平和下滑的品牌明显增多,在一轮行业下滑的周期中,资金会不断退守到最优质的板块,豪华品牌相对于自主需求下滑的周期会滞后.质的板块,豪华品牌相对于自主需求下滑的周期会滞后.2018.1-112018.1-1120182018放开之后,合资车企的盈利持续性.放开之后,合资车企的盈利持续性.2023202318入乡村,现在也在考虑制定相关政策鼓舞农夫的消费.此轮刺激的重点在于绿色入乡村,现在也在考虑制定相关政策鼓舞农夫的消费.此轮刺激的重点在于绿色消费和升级消费.目前国内整车企业中头部企业在电动车领域布局完善、技术储消费和升级消费.目前国内整车企业中头部企业在电动车领域布局完善、技术储备充分,而且产品结构合理,产品品质领先,估计将在此轮政策期间攫取更多的市备充分,而且产品结构合理,产品品质领先,估计将在此轮政策期间攫取更多的市场份额.场份额.20182017,2023度增速照旧不乐观,上半年主要目标去库存,下半年受益宏观经济维稳,销售边际度增速照旧不乐观,上半年主要目标去库存,下半年受益宏观经济维稳,销售边际改善,前低后高,估计三季度会开头转好,行业连续分化,整合进入实质阶段.改善,前低后高,估计三季度会开头转好,行业连续分化,整合进入实质阶段.汽车作为同时具有周期品和消费品属性的行业,行业增速与信贷周期关系汽车作为同时具有周期品和消费品属性的行业,行业增速与信贷周期关系亲密,随着汽车金融渗透率的提高,消费贷款对汽车销售的影响加大,2018亲密,随着汽车金融渗透率的提高,消费贷款对汽车销售的影响加大,2018年稳经济的背景下,信贷增速有望回暖,带动短期消费贷款