货币银行学知识基本课件

货币银行学吴敏珏1货币银行学吴敏珏1第三章—第一节利息与利息率1.利息（interest）的定义：狭义：借贷资金的价格，是债权人贷出货币资本而从债务人手上获取的报酬。广义：还包括购买非货币金融资产所获得的收益。2.利息水平高低的衡量办法—利率（利息率）定义：一定时期利息数量和本金的比率公式：R:利息率G:本金△G:利息表示方法：年利率、月利率、日利率注：中国通常以年利率、月利率、日利率表示，以“厘”为计息单位。而“厘”本身内涵是不一致的。如年息1厘指1％，月息1厘指1‰，日息1厘指0.1‰。2第三章—第一节利息与利息率1.利息（interest）的定义第一节利息与利息率3.利息的本质：马克思的利息理论：利息是剩余价值的一部分。西方经济学中的利息理论：节欲论、时间偏好论、流动性偏好论、迂回生产论。我国经济学界对于利息本质的认识：利息是信用活动的标志，有信用就有利息。3第一节利息与利息率3.利息的本质：3第一节利息与利息率4.利率形态4.1市场利率与基准利率市场利率：在借贷市场上由借贷双方通过竞争而形成的利率。基准利率：在整个利率系统中居于支配地位，能带动和影响其他利率的基础性利率，是官定利率。基准利率相对稳定，市场利率随着供求关系变化，围绕基准利率上下波动。4.2官定利率与公定利率官定利率：由政府金融管理部门或中央银行确定。公定利率：由非政府部门的金融民间组织确定的行业公定利率。4第一节利息与利息率4.利率形态4注意：市场利率按市场规律自由变动，而官定利率和公定利率反映非市场力量的干预；官定利率代表国家的货币政策倾向，各银行必须遵守，公定利率对会员银行起到约束作用；市场利率受官定利率的影响，官定利率以市场利率作为制订参考，但两者的变化不一定一致；基准利率是官定利率中起到支配作用的利率品种，如我国的中国人民银行对商业银行的再贷款利率。5注意：54.利率形态4.3固定利率和浮动利率固定利率：指不随借贷资金的供求状况波动，在整个借贷期间固定不变的利率。浮动利率：相对固定利率而言的，浮动利率又称可变利率，指在基准利率的一定幅度内，随市场利率的变化而上下浮动的利率。固定利率简单易行，便于计算，为了避免利率变动带来的风险，多用于短期借贷或利率变动不大的时期。浮动利率借贷双方承担利率风险较小，但计算利息成本比较麻烦，多见于中长期贷款和外汇贷款。64.利率形态4.3固定利率和浮动利率64.利率形态4.4名义利率和实际利率名义利率：以名义货币表示的利息与本金之比实际利率：以实际货币表示的利息与本金之比。实际利率的计算：不考虑物价对利率的影响：考虑物价对利率的影响：

实际利率名义利率物价变动率在物价水平波动的情况下，名义利率和实际利率是不一样的。判断利率水平高低，不能只看名义利率，而必须以实际利率为依据。名义利率一般不会是负的，但实际利率可能是负的。（物价上涨剧烈的情况下）；实际利率越低，债务人借入意愿越高，债权人不愿意贷出。74.利率形态4.4名义利率和实际利率7思考：A有闲置资金1万元，假设此时银行一年期定期存款利率为10%，物价上涨率为6%/年，不考虑物价对利率的影响。请问：A存入资金一年后获得的名义利率和实际利率分别是多少？物价上涨率做何变化，A将不愿意把资金存银行？银行定期利率作何变化，A将不愿意将资金存入？发生以上两种情况A不愿意将资金存银行后，可能倾向如何处置这1万元？8思考：A有闲置资金1万元，假设此时银行一年期定期存款利率为14.利率形态4.5一般利率和优惠利率优惠利率与一般利率的划分以利率是否带有优惠性质为标准。优惠利率多指略低于一般贷款利率的利率。优惠利率一般提供给信誉好、经营状况良好且有良好发展前景的借款人。4.6存款利率和贷款利率存款利率：存款的利息与存款金额之比贷款利率：贷款的利息与贷款金额之比各银行的存款利率基本统一，贷款利率不统一。94.利率形态4.5一般利率和优惠利率9第二节利率的计算1.单利(Simpleinterest

)定义：在计算利息额时，不论借款时间长短，仅按本金计算利息，利息部分不重复计算利息。实际上是假定利息不再投入资金周转过程。公式：A:本利和(accumulatedamount/S/F)P:本金(principal/presentvalue

),r:利率,n:借贷期限,C:收益（Contribution）-利息（I）10第二节利率的计算1.单利(Simpleinterest第二节利率的计算2.复利(Compoundinterest

)定义：按本金计算利息，上期利息在下期转为本金与原本金一起计算利息。只对本金计算的利息为单利，对利息计算的利息为复利。即通常所说的“利生利”、“利滚利”。公式：

A:本利和,P:本金,r:利率,n:借贷期限,C:利息额11第二节利率的计算2.复利(Compoundinteres例：假设银行公布的1年期存款的年利率为3%，如果到期不取出，那么一年后自动转存一次。请问存入100元，3年之后可以取出多少钱？

100×（1+3%）3=109.27（元）

用图表示：

0123时间

103

100×(1+3%)

106.09

103×(1+3%)

109.27

106.09×(1+3%)12例：假设银行公布的1年期存款的年利率为3%，如果到期不取出，计算题（1）储户王先生将一笔3万元现金存入银行，预计存2年。他可以采用两种方式：第一，存期一年，一年到期后银行连本带息自动转存一年；第二，存期两年。已知一年期存款利率为2.25%，两年期存款年利率为2.70%，问王先生应采用哪种方式合算？（2）一张5年期债券，面值为1000元，双方约定采用复利计息，票面利率为10%，若一年计息一次，求5年后本利和。若半年计息一次，求5年后的本利和。13计算题（1）储户王先生将一笔3万元现金存入银行，预计存2年。计息次数利息通常以年度百分率和一定的计息次数来表示。不说明计息次数，难以比较不同的利息率，相同的年度利率，计息次数越多，实际利率多大。实际年利率：每年进行一次计息时的对应利息率。例：年利率为12％的实际年利率14计息次数利息通常以年度百分率和一定的计息次数来表示。14例：某项目需要贷款100万，贷款时间为一年，有三种贷款方案可供选择：第一方案，年利率19％，一年计息；第二方案，年利率18.6％，每半年计息一次；第三方案，年利率18％，每季度计息一次。请问应该选择哪一种方案？15例：某项目需要贷款100万，贷款时间为一年，有三种贷款方案可3.终值与现值终值：任何一笔货币金额，都可以根据利率计算出在未来某一时点上将会是怎样的金额，这个金额就是本利和，也通称为终值。FUTUREVALUE现值：如果知道在未来某一时点上有一定金额的货币(终值)，就可以按现行利率计算出能取得这样金额的本利和在现在所必需具有的现金，这个逆算出来的本金称为“现值”。PRESENTVALUE根据终值，确定现值的过程即为贴现(DISCOUNT)163.终值与现值终值：任何一笔货币金额，都可以根据利率计算出在终值与现值的计算终值（FutureValue）：现值(PresentValue)

注：n是指n年后，而不是第n年17终值与现值的计算终值（FutureValue）：17终值与现值计算的应用例：现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资方案。甲方案第一年初需投入5000万元，以后9年每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元；乙方案是每年年初平均投入1000万元，共需投资1亿元，假设利率为10％，请问应该采用哪知投资方法？（其他条件都相同，仅考虑投资金额的差异）注意：n的取值18终值与现值计算的应用例：现有一项工程需10年建成。有甲、乙两甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初投资额现值年份每年年初投资额现值1500050001100010002500454.5521000909.093500413.2231000826.454500375.6641000751.315500341.5151000683.016500310.4661000620.927500282.2471000564.478500256.5881000513.169500233.2591000466.5110500212.04101000424.1总计95007879.51总计100006759.0219甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初现值年份甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初投资额现值年份每年年初投资额现值1500050001100010002500454.5521000909.093500413.2231000826.454500375.6641000751.315500341.5151000683.016500310.4661000620.927500282.2471000564.478500256.5881000513.169500233.2591000466.5110500212.04101000424.1总计95007879.51总计100006759.0220甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初现值年份甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初投资额现值年份每年年初投资额现值1500050001100010002500454.5521000909.093500413.2231000826.454500375.6641000751.315500341.5151000683.016500310.4661000620.927500282.2471000564.478500256.5881000513.169500233.2591000466.5110500212.04101000424.1总计95007879.51总计100006759.0221甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初现值年份思考：其他条件相同，假设利率分别是20％和10％，请问在哪种利率下明天的100元在今天金额比较大？你刚刚中了彩票，税后奖金共计450万元，彩票中心将在今后20年，每年支付给你22.5万元，请问这种支付方式对获奖人有利还是对彩票中心有利？22思考：其他条件相同，假设利率分别是20％和10％，请问在哪种4.贴现－确定未来收益当前价值的方法贴现:客户将没有到期的票据提交给银行换取现金,银行收取一定的贴现利息.贴现率：贴现利息与贴现的商业票据面额之间的比率。贴现率一般由商业银行根据中央银行再贴现率、市场利率和所贴现票据的信用程度确定。中央银行再贴现：当商业银行资金紧张，周转困难时，把已办理贴现的票据向中央银行申请再贴现，中央银行按再贴现率扣除再贴现的利息后把余额付给商业银行。234.贴现－确定未来收益当前价值的方法贴现:客户将没有到期的票贴现率计算某企业将一张票面为100万元的60天后到期的汇票到银行贴现，银行月贴现率为3.75‰（一个月按30天计）。求：（1）银行应扣除的贴现利息；（2）银行应支付给企业的贴现金额。24贴现率计算某企业将一张票面为100万元的60天后到期的汇票到中央银行再贴现商业银行用客户贴现过的面值100万元的票据,向中央银行再贴现。假设中央银行接受这笔再贴现的票据时，商业银行实际取得贴现金额98.8万元,票据到期日为180天（每月30天计算），则再贴现年利率是多少？25中央银行再贴现商业银行用客户贴现过的面值100万元的票据,向5.两个有广泛用途的公式：零存整取S：到期一次取出的本利和，P：每次存入金额整存零取S：一次性存入的金额，P：每次取出的金额

265.两个有广泛用途的公式：零存整取S：到期一次取出的例：某家庭每年存入1000元，假设年利率为10％，请问两年后能取出多少钱？某家庭希望两年后能买一样2310元的家电，假设年利率为10％，需要每年存入多少钱？某家庭在今年年初一次存入1736元，希望分别在今年年底和明年年底等额提取，假设利率为10％，请问每次能提多少钱？某家庭希望在今年年底和明年年底各提取1000元，假设利率为10％，需要在今年年初一次存入多少钱？27例：某家庭每年存入1000元，假设年利率为10％，请问两年后6.不同利息收益获得方式的计算——

一次性获得、分批获得一次性的还本付息例如，普通贷款银行贷款10000元给A，约定1年后A按照10%的利率连同利息一起归还给银行。

10000×（1+10%）=11000（元）分批获得：货币的本金和利息收益在一段时间内分批发放（称为收益流或现金流）PV:该金融资产的总现值Sn:第n年年末获得的本利和r：市场利率PV与r呈反相关286.不同利息收益获得方式的计算——

收益流例题假定利率为10%，债券明年年初向你支付1100元，后年年初支付1210元，第四年年初支付1331元，该债券的现值是多少？

29收益流例题假定利率为10%，债券明年年初向你支付1100元，收益流的应用——分期付款定额定期清偿贷款：借款人按照约定的期限，定期偿还固定数额的借款。这种方式的贷款在耐用消费品和住房贷款中经常使用。

PV:当期借款总额C:每次固定还款数额r：贷款利息n：还款期限例如，A向银行借款1000元，年利率12％，约定在25年还清，每年固定偿还126元。

30收益流的应用——分期付款定额定期清偿贷款：借款人按照约定的期思考：请问你会被销售员说服吗？销售员说得有道理吗？31思考：请问你会被销售员说服吗？销售员说得有道理吗？313232第三节利率的期限结构.1.利率期限结构的定义：短期利率与长期利率之间的关系结构，即利率的期限结构反映的是利率与期限的关系。利率期限B利率随着期限递减，长期利率低于短期利率A利率和期限无关，长期利率等于短期利率C利率随着期限递增，长期利率高于短期利率33第三节利率的期限结构.1.利率期限结构的定义：短期利率与长第三节利率的期限结构2.与利率期限相关的三个重要经验事实不同期限（长期或短期）的利率常常随着时间同向波动，即长期利率和短期利率常常一起上升或下降。如果短期利率偏低，期限结构曲线更倾向于向上倾斜；而如果短期利率偏高，期限结构曲线更可能向下倾斜。期限结构曲线几乎总是向上倾斜，即长期利率高于短期利率。34第三节利率的期限结构2.与利率期限相关的三个重要经验事实33.对于利率期限结构的三种解释3.1完全预期理论3.2市场分割理论3.3流动性偏好理论353.对于利率期限结构的三种解释3.1完全预期理论35第四节利率的决定—决定因素①平均利润率利息是借贷资本的伴生物②资金供求利率实际上是借贷资本的价格③借贷期限贷款期限越长，银行受损可能性越大④预期价格通货膨胀会引起物价上涨，纸币贬值⑥国家宏观经济政策利率政策是国家宏观经济政策的一部分⑤银行费用银行经营有经营费用36第四节利率的决定—决定因素①平均利润率利息是借贷资本的伴生利率决定理论1.马克思的利率决定论利息是剩余价值的一部分，剩余价值表现为利润，所以利息是利润的一部分。利息高不过平均利润，低不能为零。利率呈下降趋势、具有相对稳定性和偶然性。2.古典利率理论3.流动性偏好利率理论4.可贷资金利率理论37利率决定理论1.马克思的利率决定论372.古典利率理论2.1理论：利率决定于储蓄和投资的相互作用。投资（I）是利率（r）的递减函数，随着利率的上升，投资量下降储蓄（S）是利率（r）的递增函数，随着利率的上升，储蓄量上升当储蓄者提供的资金和投资者需要的资金相等时，利率达到均衡。382.古典利率理论2.1理论：利率决定于储蓄和投资的相互作用。2.2利率变化过程外生因素：当外生因素使投资曲线向右移动时，投资需求大于储蓄供给，利率就会上升，直到达到新的均衡点；当外生因素使储蓄曲线向右移动时，储蓄供给大于投资需求，利率就会下降，直到达到新的均衡点。如现行利率高于均衡利率，则必然发生超额储蓄供给，诱使利率下降接近均衡利率。如现行利率低于均衡利率，则出现超额投资需求，诱使利率上升接近均衡利率。392.2利率变化过程外生因素：393.流动性偏好理论流动性偏好：是指公众更愿意持有高流动性资产（如：货币）的一种心理倾向。假设:人们的财富由债券和货币两部分组成，当人们偏好更强流动性的时候，就趋向于更多持有货币——货币需求增加。货币供应由货币管理当局决定，与利率无关。3.1理论：凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象，因为货币最富有流动性，它可以在任何时候转化为任何资产，利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬，因此利率为货币的供给和货币需求所决定。403.流动性偏好理论流动性偏好：是指公众更愿意持有高流动性资产3.2-a货币需求变化导致利率变化过程MS利率货币供求rMD（L）r2MD2（L）r1MD1（L）413.2-a货币需求变化导致利率变化过程MS利率货币供求rM3.3流动性偏好理论结论：均衡利率取决于货币的供给和需求的相互作用。如果人们的流动性偏好加强，货币需求量大于货币的供给量，利率就会上升；相反，利率就会下降。当由人们的流动性偏好所决定的货币需求量和货币管理当局决定的货币供应量相等时，利率便达到了均衡水平。423.3流动性偏好理论结论：均衡利率取决于货币的供给和需求的相3.2-b货币供给变化导致利率变化过程利率货币供求MD（L）rr2MSMS2r1MS1MS1MSMS1MS1MD（L）MS2r1MSMS1MS1MD（L）MD（L）MS2MSMS1rr2MD（L）MD（L）MS2MSMS1433.2-b货币供给变化导致利率变化过程利率货币供求MD（L4.可贷资金理论4.1可贷资金理论认为：利率是由可贷资金的供给与需求的均衡点决定的。利率是使用借贷资金的代价，影响借贷资金供求的因素就是影响利率变动的因素。可贷资金的供给与需求分别和利率的关系：当可贷资金的供给和需求相等时，形成均衡利率。可贷资金的供给与利率的变化呈____向变动关系？可贷资金的需求与利率的变化呈____向变动关系？444.可贷资金理论4.1可贷资金理论认为：利率是由可贷资金的供4.可贷资金理论可贷资金的供给来源于：社会的实际储蓄信用膨胀引起的实际货币供给净增额可贷资金的需求来源于：实际投资的需要家庭、企业增加货币持有的需要454.可贷资金理论可贷资金的供给来源于：可贷资金的需求来源于：4.3可贷资金供给与需求的变动对利率的影响

∆MdI∆Ms∆Md’SS’DLSL利率rE可贷资金量利率由可贷资金的总供给SL与可贷资金总需求DL决定,即rE464.3可贷资金供给与需求的变动对利率的影响∆MdI∆Ms∆5.利率的作用5.1引起利率变动的因素社会平均利润的变化经济周期的变动国家经济政策的变化5.2利率变动对经济发生调节和杠杆作用的途径成本效应流动性效应心理效应475.利率的作用5.1引起利率变动的因素475.3利率变动的调节作用利率对储蓄的影响影响储蓄总量和储蓄结构利率对投资的影响影响投资规模利率对宏观经济的调节影响闲置货币和闲置资金的所有者的储蓄影响借款人对资金的需求资金需求大时，提高利率，资金供给大时，降低利率利率对物价的影响扩张性货币政策：货币供给上升，物价上升；证券价格上升，财富效应，消费增加，货币供应增加，利率下降。(物价和利率反向)扩张性财政政策：收支活动增加，货币需求上升，物价上升，货币存量不变，可用于购买证券的资金数量下降，证券价格下降，利率上升。（物价和利率同向）485.3利率变动的调节作用利率对储蓄的影响485.4利率发挥杠杆作用的条件利率反映资金市场的供求关系（适当的利率水平）资金的供求反映社会的投资水平（市场化的利率决定机制）具体表现为：1、稳定的货币环境2、银行的商业化经营3、企业的市场化经营4、企业资金使用与银行高度相关5、合适的利率水平6、得当的利率政策7、健全的资本市场8、市场调控为主的宏观经济体制495.4利率发挥杠杆作用的条件利率反映资金市场的供求关系（适当西方经济学利息理论节欲论资本家把原本可以消费的部分用于储蓄，进而用于投资，产生利润。利息是对于节制消费产生痛苦的补偿。时间偏好论由于人生命有限，未来不可预测，所以人们更偏好于现有的财务。利息是为了保证借出财务在未来收回时价值不低于现在。流动偏好论人们偏好具有高度流动性的货币，而借出货币牺牲了这种偏好。利息是对于人们这种牺牲的报酬。迂回生产论借贷货币资金使得生产的迂回过程更长，从而获得更高的生产力。利息就是对借贷提高生产力的报酬。50西方经济学利息理论节欲论503.1完全预期理论假设：1、人们追求利润最大化；2、人们对于未来的短期利率变化有确切的预期；3、短期资金市场和长期资金市场的资金移动保持完全自由。如何解读上述假设？债券购买人并不偏好于某种债券，而是单纯凭利润情况判断——如果当这种债券的利率低于其他债券时，人们将不再持有该种债券。判断的前提——对将来短期利率的预期不再持有的前提——资金移动自由513.1完全预期理论假设：51完全预期理论例：两种长短期限不同的投资策略对于人们来说毫无差别得可供选择1、购买1年期债券，1年期满后，再购买一年期债券；2、购买2年期债券，并持有至期满。假定1年期债券的现行利率为9％，预期1年后一年期债券的利率为11％，则采用第一种投资策略的预期回报率为10％。只有当第二种投资策略的预期回报率和第一种完全相同时，人们才认为这两种投资策略毫无差别，所以2年期债券的年利率必然要等于10％。完全预期理论：长期利率等于现在的短期利率和未来的短期利率的算术平均数。52完全预期理论例：两种长短期限不同的投资策略对于人们来说毫无差完全预期理论对于三个重要经验事实的解释1、从历史数据看，短期利率具有今天上升，未来也趋于上升的特点，即短期利率的上升会使得人们对于未来短期利率的预期升高，而长期利率等于短期利率现值和对未来短期利率预期的算术平均数，所以短期利率上升时，长期利率也上升，两者同向波动。53完全预期理论对于三个重要经验事实的解释1、从历史数据看，短期完全预期理论对于三个重要经验事实的解释2、短期利率偏低的时候，人们一般预期短期利率会上升到某个正常水平，所以对未来短期利率的预期会升高，因此长期利率也会升高，期限结构曲线向上倾斜；而短期利率偏高时，人们一般预期短期利率会下降到某个正常水平，所以对未来短期利率的预期也会下降，因此长期利率也会下降，期限结构曲线向下倾斜。54完全预期理论对于三个重要经验事实的解释2、短期利率偏低的时候完全预期理论对于三个重要经验事实的解释3、短期利率可能上升，也可能下降，预期短期利率也可能发生上升或下降，进而长期利率可能上升或下降，所以期限结构曲线应该趋向于水平波动。经验事实3：期限结构曲线几乎总是向上倾斜。矛盾，无法解释55完全预期理论对于三个重要经验事实的解释3、短期利率可能上升，3.2市场分割理论假设：1、人们对期限具有强烈的偏好，不会因为收益而改变选择。2、持有一种产品的预期回报不会影响另一种产品的需求。市场分割理论：将不同期限的市场视为完全独立和分割开的市场，各种期限市场的利率由各自市场的资金供求状况决定。563.2市场分割理论假设：56市场分割理论对于三个重要经验事实的解释1，各种期限的市场被分割开，互相没有影响，所以无法解释事实1—长期利率和短期理论同向波动。2，不涉及长期利率受短期利率水平的影响，所以无法解释事实2—短期利率偏低，期限结构曲线向上倾斜，短期利率偏高，曲线向下倾斜。3，一般投资者偏好期限短，利率风险小的产品，所以资金对于短期产品的供给充足，利率趋向于较低，而长期产品的资金供给较小，利率趋向于较高——解释了事实3。57市场分割理论对于三个重要经验事实的解释1，各种期限的市场被分3.3流动性偏好理论流动性偏好理论：人们偏好于流动性高的资产，而利率期限越长，变动的可能性越大，利率的风险越大，流动性越低。因此，长期利率必须能提供对于对风险上升和流动性变弱的补偿，人们才会愿意持有长期金融工具。长期利率应该等于现期短期利率和未来预期短期利率的算术平均数，再加上对于流动性变弱的补偿。583.3流动性偏好理论流动性偏好理论：58流动性偏好理论对于经验事实的解释流动性偏好理论对于事实1和事实2的解释与完全预期理论一致。3，因为投资者偏好于期限短、流动性好的产品，所以当期限上升，对于流动性的补偿将加大，期限结构曲线将向上倾斜，长期利率将高于短期利率。成功解释了三个经验事实59流动性偏好理论对于经验事实的解释流动性偏好理论对于事实1和事流动性偏好由交易动机和谨慎动机引起的货币需求与利率无关，与收入有关。由投机动机引起的货币需求与利率有关，利率高，投机所需货币量小，利率低，投机所需货币量大。交易的动机：满足日常消费的购买需求引起人们对货币流动性偏好的因素：谨慎的动机：满足临时的特殊开支需要投机的动机：为取得投机收入的市场交易60流动性偏好由交易动机和谨慎动机引起的货币需求与利率无关，与收货币银行学吴敏珏61货币银行学吴敏珏1第三章—第一节利息与利息率1.利息（interest）的定义：狭义：借贷资金的价格，是债权人贷出货币资本而从债务人手上获取的报酬。广义：还包括购买非货币金融资产所获得的收益。2.利息水平高低的衡量办法—利率（利息率）定义：一定时期利息数量和本金的比率公式：R:利息率G:本金△G:利息表示方法：年利率、月利率、日利率注：中国通常以年利率、月利率、日利率表示，以“厘”为计息单位。而“厘”本身内涵是不一致的。如年息1厘指1％，月息1厘指1‰，日息1厘指0.1‰。62第三章—第一节利息与利息率1.利息（interest）的定义第一节利息与利息率3.利息的本质：马克思的利息理论：利息是剩余价值的一部分。西方经济学中的利息理论：节欲论、时间偏好论、流动性偏好论、迂回生产论。我国经济学界对于利息本质的认识：利息是信用活动的标志，有信用就有利息。63第一节利息与利息率3.利息的本质：3第一节利息与利息率4.利率形态4.1市场利率与基准利率市场利率：在借贷市场上由借贷双方通过竞争而形成的利率。基准利率：在整个利率系统中居于支配地位，能带动和影响其他利率的基础性利率，是官定利率。基准利率相对稳定，市场利率随着供求关系变化，围绕基准利率上下波动。4.2官定利率与公定利率官定利率：由政府金融管理部门或中央银行确定。公定利率：由非政府部门的金融民间组织确定的行业公定利率。64第一节利息与利息率4.利率形态4注意：市场利率按市场规律自由变动，而官定利率和公定利率反映非市场力量的干预；官定利率代表国家的货币政策倾向，各银行必须遵守，公定利率对会员银行起到约束作用；市场利率受官定利率的影响，官定利率以市场利率作为制订参考，但两者的变化不一定一致；基准利率是官定利率中起到支配作用的利率品种，如我国的中国人民银行对商业银行的再贷款利率。65注意：54.利率形态4.3固定利率和浮动利率固定利率：指不随借贷资金的供求状况波动，在整个借贷期间固定不变的利率。浮动利率：相对固定利率而言的，浮动利率又称可变利率，指在基准利率的一定幅度内，随市场利率的变化而上下浮动的利率。固定利率简单易行，便于计算，为了避免利率变动带来的风险，多用于短期借贷或利率变动不大的时期。浮动利率借贷双方承担利率风险较小，但计算利息成本比较麻烦，多见于中长期贷款和外汇贷款。664.利率形态4.3固定利率和浮动利率64.利率形态4.4名义利率和实际利率名义利率：以名义货币表示的利息与本金之比实际利率：以实际货币表示的利息与本金之比。实际利率的计算：不考虑物价对利率的影响：考虑物价对利率的影响：

实际利率名义利率物价变动率在物价水平波动的情况下，名义利率和实际利率是不一样的。判断利率水平高低，不能只看名义利率，而必须以实际利率为依据。名义利率一般不会是负的，但实际利率可能是负的。（物价上涨剧烈的情况下）；实际利率越低，债务人借入意愿越高，债权人不愿意贷出。674.利率形态4.4名义利率和实际利率7思考：A有闲置资金1万元，假设此时银行一年期定期存款利率为10%，物价上涨率为6%/年，不考虑物价对利率的影响。请问：A存入资金一年后获得的名义利率和实际利率分别是多少？物价上涨率做何变化，A将不愿意把资金存银行？银行定期利率作何变化，A将不愿意将资金存入？发生以上两种情况A不愿意将资金存银行后，可能倾向如何处置这1万元？68思考：A有闲置资金1万元，假设此时银行一年期定期存款利率为14.利率形态4.5一般利率和优惠利率优惠利率与一般利率的划分以利率是否带有优惠性质为标准。优惠利率多指略低于一般贷款利率的利率。优惠利率一般提供给信誉好、经营状况良好且有良好发展前景的借款人。4.6存款利率和贷款利率存款利率：存款的利息与存款金额之比贷款利率：贷款的利息与贷款金额之比各银行的存款利率基本统一，贷款利率不统一。694.利率形态4.5一般利率和优惠利率9第二节利率的计算1.单利(Simpleinterest

)定义：在计算利息额时，不论借款时间长短，仅按本金计算利息，利息部分不重复计算利息。实际上是假定利息不再投入资金周转过程。公式：A:本利和(accumulatedamount/S/F)P:本金(principal/presentvalue

),r:利率,n:借贷期限,C:收益（Contribution）-利息（I）70第二节利率的计算1.单利(Simpleinterest第二节利率的计算2.复利(Compoundinterest

)定义：按本金计算利息，上期利息在下期转为本金与原本金一起计算利息。只对本金计算的利息为单利，对利息计算的利息为复利。即通常所说的“利生利”、“利滚利”。公式：

A:本利和,P:本金,r:利率,n:借贷期限,C:利息额71第二节利率的计算2.复利(Compoundinteres例：假设银行公布的1年期存款的年利率为3%，如果到期不取出，那么一年后自动转存一次。请问存入100元，3年之后可以取出多少钱？

100×（1+3%）3=109.27（元）

用图表示：

0123时间

103

100×(1+3%)

106.09

103×(1+3%)

109.27

106.09×(1+3%)72例：假设银行公布的1年期存款的年利率为3%，如果到期不取出，计算题（1）储户王先生将一笔3万元现金存入银行，预计存2年。他可以采用两种方式：第一，存期一年，一年到期后银行连本带息自动转存一年；第二，存期两年。已知一年期存款利率为2.25%，两年期存款年利率为2.70%，问王先生应采用哪种方式合算？（2）一张5年期债券，面值为1000元，双方约定采用复利计息，票面利率为10%，若一年计息一次，求5年后本利和。若半年计息一次，求5年后的本利和。73计算题（1）储户王先生将一笔3万元现金存入银行，预计存2年。计息次数利息通常以年度百分率和一定的计息次数来表示。不说明计息次数，难以比较不同的利息率，相同的年度利率，计息次数越多，实际利率多大。实际年利率：每年进行一次计息时的对应利息率。例：年利率为12％的实际年利率74计息次数利息通常以年度百分率和一定的计息次数来表示。14例：某项目需要贷款100万，贷款时间为一年，有三种贷款方案可供选择：第一方案，年利率19％，一年计息；第二方案，年利率18.6％，每半年计息一次；第三方案，年利率18％，每季度计息一次。请问应该选择哪一种方案？75例：某项目需要贷款100万，贷款时间为一年，有三种贷款方案可3.终值与现值终值：任何一笔货币金额，都可以根据利率计算出在未来某一时点上将会是怎样的金额，这个金额就是本利和，也通称为终值。FUTUREVALUE现值：如果知道在未来某一时点上有一定金额的货币(终值)，就可以按现行利率计算出能取得这样金额的本利和在现在所必需具有的现金，这个逆算出来的本金称为“现值”。PRESENTVALUE根据终值，确定现值的过程即为贴现(DISCOUNT)763.终值与现值终值：任何一笔货币金额，都可以根据利率计算出在终值与现值的计算终值（FutureValue）：现值(PresentValue)

注：n是指n年后，而不是第n年77终值与现值的计算终值（FutureValue）：17终值与现值计算的应用例：现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资方案。甲方案第一年初需投入5000万元，以后9年每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元；乙方案是每年年初平均投入1000万元，共需投资1亿元，假设利率为10％，请问应该采用哪知投资方法？（其他条件都相同，仅考虑投资金额的差异）注意：n的取值78终值与现值计算的应用例：现有一项工程需10年建成。有甲、乙两甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初投资额现值年份每年年初投资额现值1500050001100010002500454.5521000909.093500413.2231000826.454500375.6641000751.315500341.5151000683.016500310.4661000620.927500282.2471000564.478500256.5881000513.169500233.2591000466.5110500212.04101000424.1总计95007879.51总计100006759.0279甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初现值年份甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初投资额现值年份每年年初投资额现值1500050001100010002500454.5521000909.093500413.2231000826.454500375.6641000751.315500341.5151000683.016500310.4661000620.927500282.2471000564.478500256.5881000513.169500233.2591000466.5110500212.04101000424.1总计95007879.51总计100006759.0280甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初现值年份甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初投资额现值年份每年年初投资额现值1500050001100010002500454.5521000909.093500413.2231000826.454500375.6641000751.315500341.5151000683.016500310.4661000620.927500282.2471000564.478500256.5881000513.169500233.2591000466.5110500212.04101000424.1总计95007879.51总计100006759.0281甲方案(利率10%)乙方案(利率10%)年份每年年初现值年份思考：其他条件相同，假设利率分别是20％和10％，请问在哪种利率下明天的100元在今天金额比较大？你刚刚中了彩票，税后奖金共计450万元，彩票中心将在今后20年，每年支付给你22.5万元，请问这种支付方式对获奖人有利还是对彩票中心有利？82思考：其他条件相同，假设利率分别是20％和10％，请问在哪种4.贴现－确定未来收益当前价值的方法贴现:客户将没有到期的票据提交给银行换取现金,银行收取一定的贴现利息.贴现率：贴现利息与贴现的商业票据面额之间的比率。贴现率一般由商业银行根据中央银行再贴现率、市场利率和所贴现票据的信用程度确定。中央银行再贴现：当商业银行资金紧张，周转困难时，把已办理贴现的票据向中央银行申请再贴现，中央银行按再贴现率扣除再贴现的利息后把余额付给商业银行。834.贴现－确定未来收益当前价值的方法贴现:客户将没有到期的票贴现率计算某企业将一张票面为100万元的60天后到期的汇票到银行贴现，银行月贴现率为3.75‰（一个月按30天计）。求：（1）银行应扣除的贴现利息；（2）银行应支付给企业的贴现金额。84贴现率计算某企业将一张票面为100万元的60天后到期的汇票到中央银行再贴现商业银行用客户贴现过的面值100万元的票据,向中央银行再贴现。假设中央银行接受这笔再贴现的票据时，商业银行实际取得贴现金额98.8万元,票据到期日为180天（每月30天计算），则再贴现年利率是多少？85中央银行再贴现商业银行用客户贴现过的面值100万元的票据,向5.两个有广泛用途的公式：零存整取S：到期一次取出的本利和，P：每次存入金额整存零取S：一次性存入的金额，P：每次取出的金额

865.两个有广泛用途的公式：零存整取S：到期一次取出的例：某家庭每年存入1000元，假设年利率为10％，请问两年后能取出多少钱？某家庭希望两年后能买一样2310元的家电，假设年利率为10％，需要每年存入多少钱？某家庭在今年年初一次存入1736元，希望分别在今年年底和明年年底等额提取，假设利率为10％，请问每次能提多少钱？某家庭希望在今年年底和明年年底各提取1000元，假设利率为10％，需要在今年年初一次存入多少钱？87例：某家庭每年存入1000元，假设年利率为10％，请问两年后6.不同利息收益获得方式的计算——

一次性获得、分批获得一次性的还本付息例如，普通贷款银行贷款10000元给A，约定1年后A按照10%的利率连同利息一起归还给银行。

10000×（1+10%）=11000（元）分批获得：货币的本金和利息收益在一段时间内分批发放（称为收益流或现金流）PV:该金融资产的总现值Sn:第n年年末获得的本利和r：市场利率PV与r呈反相关886.不同利息收益获得方式的计算——

收益流例题假定利率为10%，债券明年年初向你支付1100元，后年年初支付1210元，第四年年初支付1331元，该债券的现值是多少？

89收益流例题假定利率为10%，债券明年年初向你支付1100元，收益流的应用——分期付款定额定期清偿贷款：借款人按照约定的期限，定期偿还固定数额的借款。这种方式的贷款在耐用消费品和住房贷款中经常使用。

PV:当期借款总额C:每次固定还款数额r：贷款利息n：还款期限例如，A向银行借款1000元，年利率12％，约定在25年还清，每年固定偿还126元。

90收益流的应用——分期付款定额定期清偿贷款：借款人按照约定的期思考：请问你会被销售员说服吗？销售员说得有道理吗？91思考：请问你会被销售员说服吗？销售员说得有道理吗？319232第三节利率的期限结构.1.利率期限结构的定义：短期利率与长期利率之间的关系结构，即利率的期限结构反映的是利率与期限的关系。利率期限B利率随着期限递减，长期利率低于短期利率A利率和期限无关，长期利率等于短期利率C利率随着期限递增，长期利率高于短期利率93第三节利率的期限结构.1.利率期限结构的定义：短期利率与长第三节利率的期限结构2.与利率期限相关的三个重要经验事实不同期限（长期或短期）的利率常常随着时间同向波动，即长期利率和短期利率常常一起上升或下降。如果短期利率偏低，期限结构曲线更倾向于向上倾斜；而如果短期利率偏高，期限结构曲线更可能向下倾斜。期限结构曲线几乎总是向上倾斜，即长期利率高于短期利率。94第三节利率的期限结构2.与利率期限相关的三个重要经验事实33.对于利率期限结构的三种解释3.1完全预期理论3.2市场分割理论3.3流动性偏好理论953.对于利率期限结构的三种解释3.1完全预期理论35第四节利率的决定—决定因素①平均利润率利息是借贷资本的伴生物②资金供求利率实际上是借贷资本的价格③借贷期限贷款期限越长，银行受损可能性越大④预期价格通货膨胀会引起物价上涨，纸币贬值⑥国家宏观经济政策利率政策是国家宏观经济政策的一部分⑤银行费用银行经营有经营费用96第四节利率的决定—决定因素①平均利润率利息是借贷资本的伴生利率决定理论1.马克思的利率决定论利息是剩余价值的一部分，剩余价值表现为利润，所以利息是利润的一部分。利息高不过平均利润，低不能为零。利率呈下降趋势、具有相对稳定性和偶然性。2.古典利率理论3.流动性偏好利率理论4.可贷资金利率理论97利率决定理论1.马克思的利率决定论372.古典利率理论2.1理论：利率决定于储蓄和投资的相互作用。投资（I）是利率（r）的递减函数，随着利率的上升，投资量下降储蓄（S）是利率（r）的递增函数，随着利率的上升，储蓄量上升当储蓄者提供的资金和投资者需要的资金相等时，利率达到均衡。982.古典利率理论2.1理论：利率决定于储蓄和投资的相互作用。2.2利率变化过程外生因素：当外生因素使投资曲线向右移动时，投资需求大于储蓄供给，利率就会上升，直到达到新的均衡点；当外生因素使储蓄曲线向右移动时，储蓄供给大于投资需求，利率就会下降，直到达到新的均衡点。如现行利率高于均衡利率，则必然发生超额储蓄供给，诱使利率下降接近均衡利率。如现行利率低于均衡利率，则出现超额投资需求，诱使利率上升接近均衡利率。992.2利率变化过程外生因素：393.流动性偏好理论流动性偏好：是指公众更愿意持有高流动性资产（如：货币）的一种心理倾向。假设:人们的财富由债券和货币两部分组成，当人们偏好更强流动性的时候，就趋向于更多持有货币——货币需求增加。货币供应由货币管理当局决定，与利率无关。3.1理论：凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象，因为货币最富有流动性，它可以在任何时候转化为任何资产，利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬，因此利率为货币的供给和货币需求所决定。1003.流动性偏好理论流动性偏好：是指公众更愿意持有高流动性资产3.2-a货币需求变化导致利率变化过程MS利率货币供求rMD（L）r2MD2（L）r1MD1（L）1013.2-a货币需求变化导致利率变化过程MS利率货币供求rM3.3流动性偏好理论结论：均衡利率取决于货币的供给和需求的相互作用。如果人们的流动性偏好加强，货币需求量大于货币的供给量，利率就会上升；相反，利率就会下降。当由人们的流动性偏好所决定的货币需求量和货币管理当局决定的货币供应量相等时，利率便达到了均衡水平。1023.3流动性偏好理论结论：均衡利率取决于货币的供给和需求的相3.2-b货币供给变化导致利率变化过程利率货币供求MD（L）rr2MSMS2r1MS1MS1MSMS1MS1MD（L）MS2r1MSMS1MS1MD（L）MD（L）MS2MSMS1rr2MD（L）MD（L）MS2MSMS11033.2-b货币供给变化导致利率变化过程利率货币供求MD（L4.可贷资金理论4.1可贷资金理论认为：利率是由可贷资金的供给与需求的均衡点决定的。利率是使用借贷资金的代价，影响借贷资金供求的因素就是影响利率变动的因素。可贷资金的供给与需求分别和利率的关系：当可贷资金的供给和需求相等时，形成均衡利率。可贷资金的供给与利率的变化呈____向变动关系？可贷资金的需求与利率的变化呈____向变动关系？1044.可贷资金理论4.1可贷资金理论认为：利率是由可贷资金的供4.可贷资金理论可贷资金的供给来源于：社会的实际储蓄信用膨胀引起的实际货币供给净增额可贷资金的需求来源于：实际投资的需要家庭、企业增加货币持有的需要1054.可贷资金理论可贷资金的供给来源于：可贷资金的需求来源于：4.3可贷资金供给与需求的变动对利率的影响

∆MdI∆Ms∆Md’SS’DLSL利率rE可贷资金量利率由可贷资金的总供给SL与可贷资金总需求DL决定,即rE1064.3可贷资金供给与需求的变动对利率的影响∆MdI∆Ms∆5.利率的作用5.1引起利率变动的因素社会平均利润的变化经济周期的变动国家经济政策的变化5.2利率变动对经济发生调节和杠杆作用的途径成本效应流动性效应心理效应1075.利率的作用5.1引起利率变动的因素475.3利率变动的调节作用利率对储蓄的影响影响储蓄总量和储蓄结构利率对投资的影响影响投资规模利率对宏观经济的调节影响闲置货币和闲置资金的所有者的储蓄影响借款人对资金的需求资金需求大时，提高利率，资金供给大时，降低利率利率对物价的影响扩张性货币政策：货币供给上升，物价上升；证券价格上升，财富效应，消费增加，货币供应增加，利率下降。(物价和利率反向)扩张性财政政策：收支活动增加，货币需求上升，物价上升，货币存量不变，可用于购买证券的资金数量下降，证券价格下降，利率上升。（物价和利率同向）1085.3利率变动的调节作用利率对储蓄的影响485.4利率发挥杠杆作用的条件利率反映资金市场的供求关系（适当的利率水平）资