财管项目四-营运资本管理

项目四营运资本管理12/3/20221“周转----是一切商业的准则！！”什么样的生意最赚钱？资金周转快的生意最赚钱！或者说，在同行业中你的资金周转比别人更快，你就最赚钱。其实生意无不如此，一旦从事了某个行业，目标客户群就固定了，此时你日思夜想、视同生命般重要的核心问题就应该是：如何将东西卖得更快？但利润率大的项目，往往会因价高而周转较慢，此时资金一旦不能良性地、快速地周转起来，终端零售商自己不但会被库存压死，而且整个产业链也会发生危机。12/3/20222开篇话语现金流量管理水平往往是企业存亡的决定要素！

很多企业的营运危机源于现金流量管理的不善！

世界知名投资集团的投资评审首先考虑的是投资对象的现金流量！

当经济危机来袭，资金周转危机是企业关门破产的直接导火索！

因此，现金流量及与其密切相连的营运资本管理对企业来说是至关重要的。这一章为你介绍现金和营运资金管理的方法和技术。

12/3/20223模块一营运资本管理岗位任务设计

模块二营运资本管理岗位工作任务工作任务一确定企业现金周期工作任务二营运资本财务政策选择工作任务三现金管理工作任务四应收账款管理工作任务五存货管理项目四营运资本管理12/3/20224营运资金：一、营运资金含义及特点含义特定会计主体为维持日常经营所需的资金营运资金=流动资产-流动负债12/3/20225特点流动资产的特点:投资回收期短流动性强具有并存性存量随营业收入而波动流动负债的特点:筹资速度快、弹性大、成本低、风险大12/3/20226在一个企业中，流动资产占其全部资产的比重通常超过50％，投资额大且易于变化。很多企业倒闭不是因为重大决策失误，而是企业流动资产出现“小问题”，如现金短缺、坏帐激增、存货积压等。因此，流动资产管理是一项十分重要的－－－基础性财务管理工作。为实现企业价值达到最大，在保证能够正常生产经营的前提下，企业应该尽量减少流动资产占用，加速流动资金周转，提高其使用效率。流水不腐——流动资产管理12/3/20227现金是企业中流动性最强的资产。属于现金内容的项目包括企业中的库存现金、各种形式的银行存款和其他货币资金。现金就其性质而言，是无盈利或微利资产，而企业的的经营目的是盈利，那么企业持有现金的目的是取得更多的潜在收益，这就是企业持有现金的动机

1、现金12/3/20228其他动机：如银行要求的补偿余额一、持有现金的动机

交易动机预防动机投机动机两个注意点并非简单相加

并非全部现金(有价证券、信贷资金)12/3/20229机会成本管理成本固定转换成本短缺成本（现金不足造成的损失）确定最佳现金持有量是在分析相关成本基础上所进行的决策。三、现金的成本12/3/202210机会成本——指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用丧失的再投资收益。现金持有量成本机会成本三、现金的成本12/3/202211转换成本——企业无论用现金购入有价证券，还是转让有价证券换取现金，都需要付出一定的交易费用。现金持有量成本固定转换成本三、现金的成本12/3/202212短缺成本——现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。现金持有量成本短缺成本三、现金的成本12/3/2022132、应收帐款应收帐款是企业因对外销售产品、材料、供应劳务等而向购货或接受劳务单位收取的款项。应收账款的概念——⒉产生原因：(1)商业竞争。这是主要原因(扩大销售，增强竞争力)(2)销售和收款的时间差距。(3)降低存货费用12/3/202214一、应收账款的成本应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。（一）机会成本公式：应收账款机会成本=应收账款平均余额×变动成本率×机会成本率12/3/202215机会成本=维持赊销业务所需资金*资金成本率维持赊销业务所需资金应收账款平均余额*=变动成本销售收入应收账款平均余额=年赊销额360*平均收入账天数变动成本率12/3/202216例：某企业预测年度赊销额为300000元，应收入账款平均周围天数为120天，变动成本率为30%，资金成本率（证券投资报酬率）8%，计算应收入账款的机会成本。应收账款平均余额=300000360*120=100000元维持赊销业务所需资金=100000*30%=30000元机会成本=30000*8%=2400元12/3/202217[例6]某企业预计的年度赊销额为3000000元，应收账款平均收账期为60天，变动成本率60%，资金成本率10%，求机会成本解：（A）应收帐款周转率=天数/周转期=360/60=6次（B）应收帐款平均余额=赊销额/平均余额=3000000/6=500000（C）维持赊销业务所需资金=应收帐款平均余额×变动成本率=500000×60%=3000000（元）（D）应收帐款机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率=300000×105=30000（元）12/3/202218练习：某企业预计年销售收入净额450万元,应收账款的平均收现期为60天,产品变动成本率为70%,市场有价证券利率为8%,计算应收账款机会成本。应收账款机会成本=

450/360×60×70%×8%=4.2(万元)12/3/202219（二）管理成本（三）坏账成本应收账款的成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户和资信调查费用、收账费用和其他费用。应收账款因无法收回而给企业带来的损失。12/3/2022203、存货

存货是企业一项重要的资产，它是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，包括：商品、材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品等。12/3/202221一、存货功能防止停工待料适应市场变化降低进货成本12/3/202222二、存货成本（一）进货成本（取得成本）购置成本进货费用与进货次数有关的成本与进货次数无关的成本（有数量折扣时为决策相关成本）（无数量折扣时为决策无关成本）（决策相关成本）（决策无关成本）12/3/202223（二）储存成本（持有成本）变动储存成本：固定储存成本：机会成本、保险费、存货损失仓储费、仓库管理费等（决策相关成本）（与存储量的成本）12/3/202224（三）缺货成本缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失。允许缺货时为决策相关成本不允许缺货时为决策无关成本12/3/202225营运资金周转是指企业将现金投资入生产经营开始，到最终再转化为现金（增量现金）为止的过程。现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期12/3/202226材料到货产品售出收回货款支付料款存货周转应收账款周转应付账款周转现金周转模块二营运资本管理岗位工作任务工作任务一确定企业现金周期12/3/202227工作任务一确定企业现金周期现金周期＝存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期现金周转率（次数）＝计算期天数/现金周期12/3/202228工作任务二营运资本财务政策的选择一般而言，营运资金持有量越大，企业的短期偿债能力越强，反之越弱。但流动资产收益性较固定资产低，所以较高的流动资产比重又会降低企业的收益率。如何在偿债能力和盈利能力之间平衡。12/3/202229工作任务二营运资本财务政策的选择获利能力与流动资产的持有量呈反向变动关系；获利能力与财务风险呈同向变动关系；流动资产的持有量与财务风险呈反向变动关系。12/3/202230工作任务二营运资本财务政策的选择营运资本的融资政策1、适中型融资政策：是指企业在融资时对于临时性流动资产应采用流动负债筹集的资金来解决，对于永久性流动资产和固定资产则应采用长期负债、权益资金来解决。（见书P91页图4-3）12/3/202231工作任务二营运资本财务政策的选择2、激进型融资政策：是指流动负债不但融通临时性流动资产的资金需要，而且应解决部分永久性资产的需要。（见P92图4-4）适用于小企业是一种高收益和高风险的营运资金融资政策。12/3/202232工作任务二营运资本财务政策的选择3、保守型融资政策：流动负债只筹集部分临时资产的资金需要，另一部分临时流动资金由长期负债、权益资金来筹集。（见P93图4-5）该政策是一种低风险低收益的营运资金政策。12/3/202233一、现金管理的目的和内容目标1—流动性必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。目标2—收益性将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会还会造成信誉损失和得不到折扣好处。持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。工作任务三现金管理一、现金管理的目标权衡12/3/202234（一）成本分析模式考虑的相关成本有：机会成本、短缺成本现金持有量成本短缺成本机会成本相关总成本最佳现金持有量二、最佳现金持有量的确定12/3/202235采用方案比较法确定最佳现金持有量的步骤：根据不同现金持有量测算并确定有关成本数据；按照不同现金持有量及有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即为最佳现金持有量。（一）成本分析模式12/3/202236例：某企业现有ABCD四种现金持有方案，有关成本资料如下。采用成本分析模型确定最佳现金持有量。项目ABCD现金持有量100000200000300000400000机会成本率10%10%10%10%短缺成本4800025000100005000相关总成本5800045000400004500012/3/202237各方案现金总成本计算如下:CA=50000×9%+3400=7900(元)CB=60000×9%+2400=7800(元)CC=70000×9%+900=7200(元)CD=90000×9%+0=8100(元)【例】某企业有4种现金持有方案有关现金成本如下：12/3/202238（二）存货模式考虑的相关成本有：机会成本、转换成本现金持有量成本固定转换成本机会成本相关总成本最佳现金持有量该模型应用前提：四点12/3/202239时间现金余额Q现金余额按存货模式变动平均余额Q/212/3/202240机会成本=Q2*K固定转换成本=TQ*FK---有价证券利息率T---现金年需用量F---有价证券每次固定转换成本（二）存货模式12/3/202241总成本对Q求导，并令导数等于0，此时的Q就是每次最佳现金补充金额。Q*—最佳现金转换量TQ*——最低相关总成本12/3/202242四、现金的日常管理企业在确定了最佳现金持有量后，还应采取各种措施，加强现金的日常管理，以保证现金的安全、完整，最大限度地发挥其效用。12/3/202243㈠现金回收管理加速收款—尽可能缩短在途现金时间，及时到帐措施：缩短赊销的信用期限（时间变短、折扣提高）缩短收款的延迟时间（锁箱法、集中银行法）关于延迟时间：邮寄延迟—客户付款后支票传递时间；处理延迟—企业收到支票记帐与兑现时间；清算延迟—往来银行之间的转帐时间12/3/202244普通的现金回收系统一、现金回收管理12/3/202245

锁箱系统一、现金回收管理12/3/202246锁箱法优缺点优点大大缩短了公司办理收款、存储手续的间缺点需要支付额外的费用

一、现金回收管理12/3/2022471．合理使用现金浮游量—企业账户上现金余额与银行账户所示的存款余额之间的差额。企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用数量。2．延缓应付账款的支付—尽量地延缓现金支出时间措施：拖延付款期限—在信用（折扣）期最后一天付款；使用付款延迟—合理运用延迟时间；利用汇票付款—期限与手续两方面延缓。㈡控制现金支出12/3/202248三、闲置现金投资管理12/3/2022491．[单选题]持有过量现金可能导致的不利后果是（）。A．财务风险加大B．收益水平下降C．偿债能力下降D．资产流动性下降B2.[单选题]企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。A．企业账户所记存款余额B．银行账户所记企业存款余额C．企业账户与银行账户所记存款余额之差D．企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差C3．[多选题]企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（）。A．企业销售水平的高低B．企业愿意承担风险的程度C．企业临时举债能力的强弱D．企业现金流量预测的可靠程度BCD12/3/202250工作任务四应收账款管理一、制定合理的信用标准5C系统：信用品质(Character)、偿付能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品(Collateral)、经济状况(Conditions)信用标准是客户获得企业的商业信用所应具备的最低条件。对客户信用评估考虑的五个因素：12/3/202251二、提出合理的信用条件企业接受客户信用订单时所提出的付款要求。包括信用期和现金折扣。信用条件的基本表示方式：2/10，n/45基本要素：信用期限、现金折扣、折扣期限、12/3/202252三、信用条件的决策信用条件决策：决策原则：选择信用成本后收益最大的方案（1）信用成本前收益=年赊销额-变动成本；（2）信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本；（3）信用成本=应收帐款机会成本+坏帐损失+收帐费用；（4）应收帐款机会成本=维持赊销业务需资金×资金成本率;12/3/202253例3.某公司只产销一种产品，每年赊销额240万元，产品变动成本率80%，资金成本为25%，相关收账政策资料如下表：

要求：1.计算填列表中空白部分

2.对上述收账政策进行决策240/360×6040×80%×25%240×3%12/3/202254例4已知某公司变动成本率60%资金成本10%相关资料如右表4800X40%=

192021362280360/30=12360/60=6360/90=44800/12=4005340/6=8905700/4=1425400X60%=240890X60%=5341425X60%=8552453.485.596160.22854880120168293.6490.517521842.41789.512/3/202255P100案例4-11P101案例4-1212/3/202256四、收账政策收账政策是指企业针对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。收账政策的确定——以相关成本（机会成本、收账费用、坏账损失）最低为决策标准12/3/202257五、应收帐款的日常管理只要存在商业信用行为，坏帐损失的发生总是不可避免！！！因此企业应遵循谨慎性原则，对坏帐损失的可能性预先进行估计，并建立弥补坏帐损失的准备制度，即提取

——坏帐准备金

12/3/202258措施应收帐款帐龄分析：应收帐款收现率分析：五、应收帐款的日常管理12/3/2022594.应收账款的日常控制（1）账龄分析12/3/202260（2）日常管理确定合理的收账程序确定合理的讨债方法12/3/2022611．[单选题]下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（）。A．机会成本B．管理成本C．坏账成本D．短缺成本D2．[单选题]下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。A．应收账款占用资金的应计利息B．客户资信调查费用C．坏账损失D．收账费用A小练习12/3/2022623．[单选题]下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（）。A．信用期限

B．现金折扣（率）C．现金折扣期

D．商业折扣D4．[判断题]现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。（）错误小练习12/3/202263小练习1．[单选题]在对存货实行ABC分类管理的情况下，ABC三类存货的品种数量比重大致为（）。A．0.7：0.2：0.1B．0.1：0.2：0.7C．0.5：0.3：0.2D．0.2：0.3：0.5B2．[单选题]采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）。A．数量较多的存货B．占用资金较多的存货C．品种较多的存货D．库存时间较长的存货B12/3/202264工作任务五存货管理一、确定存货的经济采购批量

前提条件：决策相关成本：相关进货成本、相关储存成本Q——经济进货批量A——存货年度计划需要量B——平均每次进货费用P——进货单价C——单位存货年度变动储存成本12/3/202265时间存货余额Q平均余额Q/212/3/202266进货批量成本相关进货成本变动储存成本相关总成本经济进货批量Q*存货成本关系图12/3/202267总成本对Q求导，并令导数等于0，此时的Q就是每次最佳现金补充金额。12/3/202268例：某企业每年需耗用甲材料36000千克，该材料的单位采购成本100元，单位年储存成本4元，平均每次进货费用200元。平均占用资金=6000/2*100=300000元经济订货批量=360000/6000=60次12/3/202269工作任务五存货管理二、有数量折扣下经济采购批量的确定见P107案例4-14（了解即可）12/3/202270存货管理的方法如何在存货的成本与收益之间进行利弊权衡，实现二者的最佳组合，成为存货管理的——基本目标