轻工行业专题：探寻政策确定性保交付逐步落地

核心逻辑各地保交付政策频出，纾困基金有望较快起到催化作用。2022年7月中央政治局会议首提“保交付”以来，各地通过多项灵活手段盘活困难项目现金流，包括各省市成立的纾困基金、申请政策性银行专项借款等。纾困资金主要针对项目执行，落地快、效率高、目的明确，有望较快产生催化效果。8月竣工增速在疫情好转、复工复产推动下已经有改善趋势，预计随着保交付相关资金逐步落地以及部分房企主动寻求融资加快交付节奏，竣工数据有望持续改善。从地方角度来看，潜在待交付楼盘规模依然较大。根据易居研究院的测算，2018-2021年全国商品住宅销售规模约60亿平方米，假设延期交付的项目面积占比3.85%，目前全国延期交付住宅面积在2亿平方米以上。如果这部分项目全部实现交付，在2021年竣工面积基础上仍有30%增长空间。从房企角度看，各企业积极响应保交付政策，房企交付节奏有望加快。恒大等房企上半年加快恢复施工，尽管竣工规模不及往年，但潜在可交付体量仍然较大。碧桂园等现金流压力较小的房企，上半年竣工规模依然保持较高水平。预计伴随各级政府纾困手段介入，房企竣工速度有望加快。保交付产业链企业有望优先受益。工程端来看，保交付政策有利于加快地产商交付速度，上游供应商接单加快出货节奏逐步恢复顺畅。且过去两年的行业困难促使供应商格局优化，头部企业优先受益；零售端来看，随着竣工改善向零售端传导，零售橱柜、衣柜、软体家居等品类也会迎来订单修复。建议关注江山欧派、欧派家居、志邦家居、顾家家居、喜临门。风险提示：房地产市场变化的风险、原材料价格大幅波动的风险、市场竞争加剧的风险。1目 录保交付政策进展梳理保交付影响规模测算地方角度：潜在待交付楼盘规模依然较大房企角度：房企交付节奏有望加快保交付产业链企业有望优先受益22022年下半年以来，房地产政策中频繁提及稳定市场、保障民生。从家居板块估值来看，近期板块估值受短期数据和政策影响较大，LPR下调、销售数据边际改善等对市场情绪提振明显，但目前对保交付政策影响的预期尚不充分。政策推动下，各房企和地市均以保障存量楼盘交付为优先目标，竣工持续修复的确定性强，前期受商品房交付延迟影响较大的地产链企业有望优先受益。202224262830323436申万家居用品板块PE-TTM4月29日中央政治局会议：坚持房住不炒定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管6月中旬：30大中城市商品房成交面积数据改善7月15日，银保监会针对业主停贷风波首提三保“保交楼、保民生、保稳定”保交付政策频出，竣工改善确定性强5月20日：5年期以上LPR下调15个基点8月22日：1年期LPR和5年期以上LPR分别下调了5个基点和15个基点3数据来源：Wind，和讯财经，中国房地产报，西南证券整理120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-08全国:商品房竣工面积:住宅:当月同比全国:商品房销售面积:住宅:当月同比8月竣工降幅显著收窄，保交付政策效果未来将逐步显现。8月单月竣工增速-5.2%（前值-37.5%），竣工单月降幅连续两个月收窄，8月随着疫情影响减弱、复工复产推进，竣工表现出改善趋势。分地区来看，部分前期问题楼盘较多、延期交付比率较高的省市如河南、广西，8月竣工改善的幅度优于整体，单月住宅竣工面积增速分别为-1.6%、68.9%。竣工边际改善，部分重点省市改善幅度优于全国平均水平全国商品住宅竣工/销售面积当月增速-100%-50%0%50%100%150%河南:房屋竣工面积:住宅:当月同比湖南:房屋竣工面积:住宅:当月同比广西:房屋竣工面积:住宅:当月同比重庆:房屋竣工面积:住宅:当月同比部分省市住宅竣工/销售面积当月增速数据来源：Wind，西南证券整理4数据来源：和讯财经，中国房地产报，西南证券整理5级别区域/企业日期政策中央7月28日7月28日召开的中共中央政治局会议提出，要稳定房地产市场，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。8月19日8月19日晚，据新华社报道，住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。9月23日据银保监会相关部门负责人透露，国家开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款。地方郑州8月初郑州于8月初出台房地产纾困基金运作方案，规模暂定为100亿元，主要用于缓解房地产项目停工停按揭月供带来的社会问题和金融风险。9月7日郑州市印发《郑州市“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”保交楼专项行动实施方案》，明确提出通过实施“压实企业主体责任、政府全力纾困、做好破产重组、严肃追究责任”等多种举措，于10月6日前实现所有停工问题楼盘全面持续实质性复工。南宁8月21日南宁市住建局消息，南宁市于近日筹划设立平稳房地产基金，该基金聚焦于住房类房地产问题项目，首期规模30亿元，首笔出资已于8月18日完成缴付，后续资金将陆续到位，现已围绕“保交楼稳民生”开展工作，对部分项目进行调研。房企恒大9月12日恒大集团董事局主席许家印在恒大集团复工复产保交楼周例会上称，目前恒大全国保交楼项目共706个，已复工项目668个，未复工项目38个，相关地区公司要在9月30日前必须全面复工，竭尽全力做好复工复产保交楼工作。融创9月19日9月19日下午，融创郑州发展公司各条线及项目负责人与在施工项目重点参建单位负责人召开了“促生产，保交付”工作推进会，对“复工复产”等重要工作再动员、再部署，坚决打好“保交楼、稳民生”攻坚战。、表：保交付政策梳理保交付政策频出，竣工改善确定性强6数据来源：中指研究院，西南证券整理今年下半年以来，已有超过10个省市、区县出台了各类“保交楼”的相关措施。其中，郑州、南宁、浙江、湖北、陕西等地设立了纾困基金，重点通过引导、鼓励央企、省级国企等社会资本以及AA以上的市、区两级国有投融资公司等主体，以市场化、法制化方式参与盘活市域内未来销售收入能够覆盖项目投资的存量房地产项目，纾解房企短期出现的资金流动性困难，并通过将盘活资金专项用于危困房企问题楼盘项目。纾困基金资金落地快、效率高、目的明确，有望较快产生催化效果。表：各地纾困基金案例保交付政策频出，竣工改善确定性强区域企业名称主要内容郑州河南资产管理有限公司与郑地集团共同设立郑州国家中心城市基金，再由城市基金下设纾困基金，纾困基金作为母基金，通过撬动60%的社会资本共同形成盘活资金投入出险项目，基金首单纾困项目已经落地南宁南宁轨道地产集团有限公司、南宁交通投资集团有限公司、南宁咸宁房地产开发有限公司三家国企携手成立南宁房地产平稳基金，以：政府主导、市场化运作“为原则，为一批已发生风险或濒临风险楼盘纾困解难，基金首期规模30亿，已完成缴付。浙江浙江房协与浙商资产初步成立了100亿规模的“并购重组专项资金”后续将用于推动危困房企项目并购重组，化解房地产行业金融风险，确保问题项目顺利完工。湖北湖北省资产管理有限公司与浙商资产管理有限公司联合设立50亿元纾困基金，聚焦助企纾困，加大对全省不良资产的收购、处置力度。陕西陕建地产集团与中国信达共同设立100亿并购重整基金，发挥各自优势，以市场为导向，积极围绕危困房企并购开展合作7纾困基金投入模式梳理模式执行方式项目收并购引入项目代建：为项目引进垫资方以及承建方，在项目建设完成后，将变现所得资金偿付给垫资方及承建方，余下部分则由房企所得；引入信托等金融机构：出险房企将项目股权出售予信托等金融机构，而后由金融机构向项目提供股东借款以保障项目的复工建设，在建设完成后，项目所得收益用于偿还金融机构的建设投入，最后再由房企将项目股权购回。在这样的方式下，项目建设资金并不会流入出险房企，而是直接由金融机构投入项目建设，即保证了项目的建设需求，又规避了信用风险。保障性租赁住房销售不畅、建设资金困难的，可选择保障性租赁住房模式，由政府组织专项建设贷款。棚改统贷统还省政府设立或指定一个专门的融资平台，通过这一专门融资平台统一向国家开发银行贷款，投入到各市列入省棚户区改造计划范围内项目。各市政府统筹安排偿还资金，上述融资平台归集资金统一还款破产重组资不抵债的，可采用“破产重组”模式，由政府组织破产重组，以保证项目交付对于净资产较高的优质项目，社会资本参与意愿高，有回收价值，通过市场化、法制化方式盘活现金流。具体包括项目收并购、保障租赁住房、回收土地、纾困基金等。以上保交付手段主要针对项目执行。落地资金通过政府平台公司渠道，或将设立专户，不经过项目主体，直接与工程方进行结算。有限的纾困资金将优先注入延期交付项目中的优质部分，确保资金的安全和回报，而非直接注资给地产商；并督促危困房企将置换资金专项用于缓解其他已停工停按揭月供楼盘存在的资金不足问题。对于大部分已经销售完毕，净资产较低的楼盘，社会资金参与意愿低，通过政府组织破产重组，注重问题项目的交付。表：郑州纾困基金投入模式数据来源：经济观察报，西南证券整理8各来源纾困资金到位进展郑州及河南省纾困基金：2022年8月5日，《郑州市房地产纾困基金设立运作方案》正式发布，按照方案内容，郑州市房地产纾困基金按照“政府引导、多层级参与、市场化运作”原则，由中心城市基金下设纾困专项基金，规模暂定100亿元。按照运作方案，纾困基金作为母基金，通过撬动60%的社会资本共同形成盘活资金投入出险项目。据《郑州日报》，截至9月17日，基金纾困项目达到7个，预计资金投入超过33亿元，目前纾困项目已陆续实现复工。全国层面保交楼2000亿专项借款：9月22日国家开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款；郑州首批50亿元专项借款即将发放，根据国家九部委关于保交楼专项借款使用相关规定和要求，郑州将对全市范围内使用保交楼专项借款项目开展全面审计。截至9月12日，郑州专项借款申报项目共计95个。目 录保交付政策进展梳理保交付影响规模测算地方角度：潜在待交付楼盘规模依然较大房企角度：房企交付节奏有望加快保交付产业链企业有望优先受益9地方角度：潜在待交付楼盘规模依然较大表：2022年上半年全国50城延期交付楼盘规模及延期交付率（万平方米）根据易居研究院测算，以最近四年烂尾楼的建筑面积/最近四年已成交住宅的建筑面积计算延期交付比例，2022年上半年楼市波动较大、以及有停贷告知书频繁提及的50个城市中，一二线和三四线25城的延期交付面积分别为5445万平方米和1706万平方米，延期交付比率分别为5%和4%，一二线城市延期交付比例高于三四线。其中昆明、郑州、福州、天津、重庆延期交付率分别为10%、9%、8%、8%、8%，其余未在统计中的城市预计延期交付率整体低于重点50城。数据来源：易居研究院，西南证券整理10地方角度：潜在待交付楼盘规模依然较大根据易居研究院《2022年全国烂尾楼研究报告》，全国楼市波动较大的重点50城的延期交付项目比例为5%，其余未上榜城市的延期交付比例预计更低。报告中假设全国平均延期交付的项目面积占比3.85%，2018-2021年全国商品住宅销售规模约60亿平方米，得到2022年上半年全国延期交付住宅建筑规模约2.3亿平方米。考虑到2021年全国商品住宅竣工面积7.3亿平方米，如果以上延期交付项目能够逐步实现交付，竣工面积理论上在2021年基础上有30%以上增长空间。表：2022年上半年全国延期交付楼盘规模测算数据来源：易居研究院，西南证券整理1112地方角度：潜在待交付楼盘规模依然较大我们以几个延期交付比例较高的重点城市为例，分析保交付涉及项目的规模。河南省：根据9月17日河南省落实国务院稳经济政策新闻发布会，今年以来，河南省推动694个停工烂尾项目复工建设，实现50个停工烂尾项目竣工交付，200个项目配套设施得以完善，44.7万套房屋办理了不动产首次登记。考虑到河南省2021年竣工住宅面积为5375万平方米，2022年1-8月累计竣工1810万平方米，潜在未交付规模依然较大。郑州市：项目数量：9月13日郑州市安置房建设和问题楼盘攻坚化解工作领导小组办公室发布《关于对拟使用保交楼专项借款项目开展全面审计的通知》显示：截至9月12日，专项借款申报项目共计95个。预计房企的申报工作仍在持续进行中。昆明市：根据云南房网新闻，9月上旬昆明市已筛选出了17个符合条件的项目，准备上报申请专项纾困借款。南宁市：根据腾讯财经新闻，目前基金公司根据前期调研和南宁市实际情况，已经设立首批项目筛选标准和程序。蓝光、恒大相关项目已经进入第一批项目清单，预计近期将完成首个调研和公布处置方案。房企自身提升交付力，加快交付节奏提振市场信心。目前交付力已经成为购房者衡量房企实力的重要指标，房企尽力开展恢复施工保证交付工作，前期资金压力较大的恒大、融创等头部房企，上半年分别交付13.9万套、9万套；其余中型地产商阳光城、旭辉、世茂等交付体量在2万套以上。碧桂园等现金流压力较小的房企，上半年竣工规模依然保持较高水平。上半年来看大部分房企竣工规模不及往年，但潜在待交付体量依然较大。预计伴随各级政府纾困手段介入，竣工速度有望加快。据搜狐财经统计，今年上半年对外公布交房成绩单的房企，已交付房屋套数总额超过125万套，假设每套住宅的面积为100平方米，上半年这部分房企总交付面积在1.25亿平方米。地产公司角度：房企交付节奏有望加快13表：2022年上半年及2021年全年部分房企交付情况数据来源：搜狐财经，西南证券整理数据来源：公司公告，西南证券整理1420172018201920202021.7-2022.7新开工面积（万平方米）9631756765138237yoy87.4%29.7%在建项目（个）828714752787在建工程面积（亿平方米）1.321.351.231.32yoy64.2%2.6%6.9%竣工项目（个）598783竣工面积（万平方米）45147225770173922419yoy52.3%60.1%全年交接项目（个）498666901948交楼金额（亿元）3023.84527.64645.74945.5地产公司角度：房企交付节奏有望加快恒大：截至9月21日，恒大的保交楼项目共706个，已复工项目668个，未复工项目38个。目前已复工的668个项目中，有606个项目达到正常施工水平，其余62个项目正在恢复正常施工过程中。自2021年7月至2022年7月，恒大已累计竣工交付物业23.2万套，建筑面积2419万平方米；2018-2020年恒大年均竣工面积为7000万平方米以上，年均竣工项目500-700个，过去一年内恒大竣工面积依然小于近年平均水平，对比来看，保交楼700余个项目潜在的竣工规模仍然较大。表：恒大年度开工、竣工面积数据来源：公司公告，西南证券整理15融创：2022年上半年融创在全国范围内累计在59个城市交付107个项目，约9万户。从过去几年融创销售及交付面积来看，融创已售待交付缺口较大，预计在保交付政策推动下，交付规模有望较快增长。20162017201820192020销售建筑面积（万平方米）2144.53056.23828.54,102.1已交付总建筑面积（万平方米）216.1486951.51,200.101,818.60当年物业交付面积（万平方米）269.9465.5248.6618.5表：融创年度交付面积地产公司角度：房企交付节奏有望加快16阳光城：2022年1-6月，实际完成合同交付套数41771套，总建筑面积约536.7万平方米，按时交付率达90%。世茂：2022年1-6月，世茂集团在全国41个城市交付66个项目，约4万户，与2017-2020年平均水平看仍有差距。2017201820192020竣工总楼面面积（万平方米）76589295198720212022H1实际完成合同交付套数（套）10930041771交付建筑面积（万平方米）536.7表：阳光城年度交付面积表：世茂年度交付面积地产公司角度：房企交付节奏有望加快数据来源：各公司公告，西南证券整理17碧桂园：截至6月30日已累计合同交付1070个批次，达到交付条件的产品超25万套、3743万平方米，按期交付率约99%。对比来看，2021年碧桂园新增竣工建筑面积6373万平方米，2022年在政策推动下，碧桂园竣工节奏较其他出险房企更快。单位：万平方米20172018201920202021总可售建筑面积40,069.337,940.744,205.050,881.454,788.8已竣工已竣工总可售建筑面积12,311.114,297.218,986.124,049.430,422.7--新增1,986.14,688.95,063.36,373.3已售出并交付总可售建筑面积11,886.513,877.118,348.923,366.529,475.9已预售待交付总可售建筑面积198.3215.7365.1345.4521.1在建在建总可售建筑面积11,990.612,863.815,107.016,565.515,755.0已预售总可售建筑面积5,662.96,225.18,257.39,040.78,804.8待建预期建筑面积8,782.510,779.710,111.910,266.58,611.2地产公司角度：房企交付节奏有望加快表：碧桂园年度交付面积数据来源：公司公告，西南证券整理目 录保交付政策进展梳理保交付影响规模测算地方角度：潜在待交付楼盘规模依然较大房企角度：房企交付节奏有望加快保交付产业链企业有望优先受益18保交付政策有利于地产商加快交付速度、保证交付质量。保交付政策将督促房企按购房合同执行交付标准，加快交付节奏，上游供应商在手订单将随着地产商竣工节奏逐步出货。中期来看，精装供应商格局持续优化。过去两年间精装率下行，地产交付周期延长，中小厂商资金压力较大，供给端部分出清，行业进一步向头部优质供应商集中。目前头部精装供应商在手订单充足，前期受地产交付缓慢压制，出货速度较慢，预计随着地产商竣工交付节奏加快，供应商在手订单有望逐步出货并兑现收入。精装配套比例较高的瓷砖、地板、木门、橱柜等品类有望优先受益。建议关注：江山欧派。精装配套及家装前端品类有望优先受益数据来源：奥维云网，西南证券整理1920零售端来看，随着竣工端改善，向零售渠道传导，零售橱柜、衣柜、软体家居等品类也会迎来订单修复。在外部压力下，零售龙头企业α优势逐渐凸显。1）套系化营销打法成型，终端客单值提升，成交率显著改善；2）中低端价格带产品系列逐渐丰富，并独立开店，下沉市场空间充足；3）整装等新渠道模式理顺，逐渐贡献重要收入增量。中长期来看，各龙头企业向内挖掘增长动力，优选供应链及组织能力强、新渠道扩张迅速、下沉市场空间充分的。建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居、喜临门。精装配套及家装前端品类有望优先受益2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2家居社零季度增速-33.5%-14.8%-13.8%-10.5%28.6%3.1%-1.8%-5.2%-7.2%-8.1%欧派超额增速-1.6%21.7%32.2%35.8%102.1%35.5%31.9%25.8%32.8%21.3%索菲亚超额增速-2.1%6.3%30.9%47.7%101.9%38.6%17.7%2.3%20.7%17.6%志邦超额增速12.3%37.0%55.7%56.7%80.4%33.4%25.0%29.9%18.3%12.2%顾家内销超额增速27.4%40.5%57.5%45.1%55.9%33.1%41.9%25.6%22.3%10.1%喜临门超额增速19.9%18.8%26.6%53.3%43.9%45.3%32.9%31.0%19.5%26.6%表：家居社零增速&重点家居企业超额增速数据来源：Wind，西南证券整理21江山欧派（603208）：大B底部改善，新零售保持高增投资逻辑：1）大B业务底部改善，现金流压力减弱，基本盘稳定。公司通过深耕优质地产商，已经成为万科、保利木门品类最大供应商，反映出公司较强的生产制造和落地服务能力。新开拓华润、龙湖等客户，目前在手合同订单充裕；新品类入户门、防火门有望贡献新增量。2）公司的品牌和稳定供应优势进一步凸显，供应格局和市占率有望随着地产龙头提升，同时工程代理招商数量较快增长，现金流持续优化；3）家装业务占比有望快速提升，家装新业务为全款后货模式的现金流业务，家装业务占比提升且快速增长。业绩预测与投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为3.8亿元、5.4亿元、6.9亿元，对应PE分别为14倍、10倍和8倍，维持“买入”评级。风险提示：地产政策变化的风险；市场竞争加剧的风险；投产进度不及预期的风险；现金流回收不及预期的风险。精装配套及家装前端品类有望优先受益表：盈利预测与估值指标指标/年度2021A2022E2023E2024E营业收入（百万元）3157.313718.014899.416002.51增长率4.84%17.76%31.78%22.51%归属母公司净利润（百万元）256.90378.87535.47690.75增长率-39.67%47.48%41.33%29.00%每股收益EPS（元）1.882.773.925.06净资产收益率ROE13.57%17.36%20.40%21.67%PE2214108PB3.022.612.161.77数据来源：Wind，西南证券22精装配套及家装前端品类有望优先受益欧派家居（603833）：渠道力、产品力、品牌力领先，龙头地位夯实投资逻辑：1）橱衣木卫全品类发展，目前橱、衣柜市占率均达到行业第一，同时不断丰富墙板、家配等品类，打造一站式产品供应能力，产品力、品牌力领先行业，定制龙头地位不断夯实；2）传统经销渠道布局树大根深、下沉充分，经销商管理精细动力充足，单店增长已经成为零售增长的主要驱动，零售能力逐步验证；3）率先理顺整装渠道模式，经销与整装利润分配机制完善，收入开始放量，在公司高效供应链支撑下，整装渠道有望和传统渠道形成品牌合力，贡献重要业绩增长。业绩预测与投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为29.5亿元、35.3亿元、42亿元，对应PE分别为23倍、19倍和16倍，维持“买入”评级。风险提示：房地产市场变化的风险、原材料价格大幅波动的风险、市场竞争加剧的风险。表：盈利预测与估值指标指标/年度2021A2022E2023E2024E营业收入（百万元）20441.6024431.6528931.8033923.76增长率38.68%19.52%18.42%17.25%归属母公司净利润（百万元）2665.592954.183525.764204.96增长率29.23%10.83%19.35%19.26%每股收益EPS（元）4.384.855.796.90净资产收益率ROE18.49%17.61%17.89%18.12%PE26231916PB4.894.203.583.04数据来源：Wind，西南证券23精装配套及家装前端品类有望优先受益指标/年度2021A2022E2023E2024E营业收入（百万元）18341.9522109.6026624.9431728.46增长率44.81%20.54%20.42%19.17%归属母公司净利润（百万元）1664.452065.732542.183072.35增长率96.87%24.11%23.06%20.85%每股收益EPS（元）2.032.513.093.74净资产收益率ROE20.24%21.02%22.71%23.94%PE19151210PB3.883.222.832.48数据来源：Wind，西南证券顾家家居（603816）：内外销齐头并进，零售能力优势彰显投资逻辑：1）全品类战略持续推进，品类增长点频出，功能沙发、床垫、定制三大高潜品类贡献重要收入增长，产品线丰富，天禧派高性价比系列推出，配合渠道下沉步伐，对小品牌进行降维打击；2）渠道向综合店态转型升级，大店占比快速提升，目前拓展的大店和定制软体融合店盈利能力良好，大店模式逐渐理顺后门店效率有望持续优化；3）渠道管理精细化优势逐渐体现，新老经销商均衡发展，同时前瞻性布局仓配服务，增加西南地区产能布局，对经销商赋能加深；4）外销组织架构再梳理，产研销一体化提升响应效率，利润率有望边际改善。业绩预测与投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为20.7亿元、25.4亿元、30.7亿元，对应PE为15倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。风险提示：市场竞争加剧的风险；中美贸易摩擦加剧的风险；原材料价格大幅波动的风险；公司业务整合情况不及预期的风险。表：盈利预测与估值指标24精装配套及家装前端品类有望优先受益表：盈利预测与估值指标指标/年度2021A2022E2023E2024E营业收入（百万元）7771.849457.4811802.6314588.30增长率38.21%21.69%24.80%23.60%归属母公司净利润（百万元）558.75656.20830.661051.73增长率78.29%17.44%26.59%26.61%每股收益EPS（元）1.441.692.142.71净资产收益率ROE17.88%17.70%18.92%