看好相对收益季报期关注优质区域行

2核心摘要行业核心观点：估值具备安全边际，静待拐点信号。今年以来在疫情和经济下行压力加大影响下行业经营面临挑战增多，但目前板块PB静态估值水平仅0.54x，仍处于历史绝对低位，安全边际充分，根据我们测算，当前估值对应的隐含不良率达到15.3

，反映出市场对于行业资产质量的过度悲观，我们认为当前板块估值修复仍有空间，宏观下行区间防御属性更强，我们继续看好板块的相对收益。在当前行业分化加剧背景下，部分区域性银行经营仍然保持强势，个股建议关注：1）基本面边际改善明显、成长性优于同业的区域性银行（江苏、成都、苏州）；2）资产质量优异、经营特色鲜明的优质区域性银行（宁波、常熟）。行业热点跟踪：存款利率下调，息差收窄压力有望缓释。今年以来存款利率调降引起了市场的广泛关注，回顾商业银行存款定价机制变革曾多次带动银行存款利率的调降，通过压降负债端成本有效对冲资产端收益率下行，我们预计下半年行业息差收窄的压力将趋于缓和。相较4月央行市场化定价机制引导下的调降，9月下调主要为了应对8月LPR调降带来的资产端利率的下行，本次下调幅度更大，涉及范围更为广泛。具体来看，活期存款利率均下降5个基点至0.25

；六大行除三年期定存下调15个基点外，其他期限定存年利率均下调10个基点；中小银行下调幅度在10-50个基点不等，股份行中光大、中信、华夏，以及城商行中北京、宁波的三年期和五年期下调幅度比较大，目标达到与行业较为一致的水平；同时以渝农、沪农、青农为代表的部分农商行也加入本次下调队伍。市场走势回顾：9月银行板块跌幅1.72

，跑赢沪深300指数4.99个百分点，按中信一级行业排名居于30个板块第3位。个股表现分化，其中：宁波、成都、江苏涨幅居前，单月分别上涨5.8

、4.3

、2.6，兰州、瑞丰、浙商跌幅居前，单月分别下跌9.8

、8.4

、8.3

。宏观与流动性跟踪：1）9月制造业PMI为50.1，较上月上升0.7个百分点。其中大/中/小企业PMI分别为51.1

/49.7

/48.3

，环比上月上升0.6pct/0.8pct/0.7pct。8月CPI同比上涨2.5

，较上月下滑0.2个百分点，上行幅度弱于预期，PPI同比较上月下滑1.9个百分点至2.3

，下行速度超出预期。2）9月份1年期MLF利率持平为2.75

，LPR

1年期/5年期均与上月持平为3.65

/4.30

。9月市场利率上升，国债收益率整体上升，1年期/10年期国债收益率分别较上月上升11.57bp/13.76bp至1.85

/2.76

。3）8月新增人民币贷款较7月边际回暖，8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增300亿元，企业的短期、中长期贷款同比均多增，居民短期贷款在低基数下企稳，居民中长期贷款和票据融资同比缩量；贷款存量同比增长10.9

，相比上月下滑了0.1个百分点。风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。注：全文所指银行指数均为银行（中信）指数3行业热点跟踪：存款利率下调，息差收窄压力有望缓释资料来源：央行，平安证券研究所回顾商业银行存款定价机制由自律上限定价变革为市场化调整机制的进程，此前机制的改变曾多次带动银行存款利率的调降。2021年6月：存款利率自律上限定价改革，存款利率报价调整为加点模式。2021年6月21日，利率自律机制将商业银行存款利率上浮的定价方式由“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”，对不同类型商业银行及不同类型存款，分别设置不同的最高加点上限。根据公开数据，四大行活期存款、定期存款、大额存单加点上限分别为10BP、50BP和60BP，除四大行外，其余商业银行加点上限分别为20BP、75BP和80BP，根据我们测算，大行活存以及6个月及以上定存、其他银行2年以上的定存利率上限均有不同幅度的下调。加点模式下商业银行存款利率浮动上限变化存款类型银行定价模式存款期限定期/大额存单活期个月个月年年存款基准利率1.10%1.30%1.50%2.10%2.75%0.35%定期/活期存款大行基准利率×1.4倍1.54%1.82%2.10%2.94%3.85%0.49%基准利率+50BP/10BP1.60%1.80%2.00%2.60%3.25%0.45%变动(BP)6-2-10-34-60-4其他银行基准利率×1.5倍1.65%1.95%2.25%3.15%4.13%0.53%基准利率+75BP/20BP1.85%2.05%2.25%2.85%3.50%0.55%变动(BP)20100-30-632大额存单大行基准利率×1.5倍1.65%1.95%2.25%3.15%4.13%/基准利率+60BP1.70%1.90%2.10%2.70%3.35%/变动(BP)5-5-15-45-78/股份行基准利率×1.52倍1.67%1.98%2.28%3.19%4.18%/基准利率+80BP1.90%2.10%2.30%2.90%3.55%/变动(BP)23122-29-63/区域性银行基准利率×1.55倍1.71%2.02%2.33%3.26%4.26%/基准利率+80BP1.90%2.10%2.30%2.90%3.55%/变动(BP)208-3-36-71/4行业热点跟踪：存款利率下调，息差收窄压力有望缓释，央行，平安证券研究所存款定价机制进一步市场化2022年4月：存款利率市场化调节机制建立，挂钩市场利率10年期国债收益率、1年期LPR。4月央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期贷款市场报价利率(LPR)为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。同月市场利率定价自律机制召开会议，鼓励中小银行存款利率浮动上限下调10个基点左右。根据5月央行发布的2022年第一季度中国货币政策执行报告显示，多家国有银行、股份行和地方法人机构均于4月下旬下调了其1年期以上期限定期存款和大额存单利率，4月25日-5月1日全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37

，较前一周下降10个基点。OMOMLFSHIBOR国债收益率LPR同业负债利率债券利率贷款利率存款利率政策利率市场利率终端利率影响存款利率挂钩10年期国债收益率、1年期LPR2.02.53.03.54.04.516-0316-0616-0916-1217-0317-0617-0917-1218-0318-0618-0918-1219-0319-0619-0919-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-0622-09贷款市场报价利率(LPR):1年中期借贷便利(MLF)利率:1年中债国债到期收益率:10年%5行业热点跟踪：存款利率下调，息差收窄压力有望缓释2022年4月：伴随存款利率市场化调节机制建立，二季度多家银行调降存款利率。据媒体报道，建行、工行、中行2年期、3年期普通定期存款利率分别下调10BP至2.5

、3.15①。以大额存单利率为例，我们看到在存款定价市场化改革后多家银行的2年期、3年期利率普遍下降10BP左右。相较大行，部分中小银行调降幅度更大，如杭州某城商行5年期定期存款利率下降幅度高达25BP至3

②，但迫于揽储压力，我们看到也有部分中小银行仍保持较高利率，据媒体走访，成都农商行、绵阳市商业银行5年大额存单利率均达到4.05

，其中绵阳市商业银行5年定期存款利率也达到了4③。二季度部分商业银行大额存单利率变化资料来源：公司官网，平安证券研究所注：①

财联社2022年4月26日报道；②

证券日报2022年5月23日报道；③

华夏时报2022年8月2日报道银行农业银行改革前改革后变动幅度(BP)期限1

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年利率(%)2.12.73.352.12.63.250-10-10认购起点金额(万元)202020202020销售起始日期2022/1/12022/1/12022/1/72022/6/12022/6/12022/6/1银行招商银行改革前改革后变动幅度(BP)期限1

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年利率(%)2.32.853.452.32.83.20-5-25认购起点金额(万元)302020302020销售起始日期2022/1/12022/1/12022/1/12022/6/12022/4/252022/6/2银行华夏银行改革前改革后变动幅度(BP)期限1

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年利率(%)2.32.93.552.32.83.40-10-15认购起点金额(万元)202020202020销售起始日期2022/1/12022/1/12022/1/12022/5/12022/5/12022/5/1银行南京银行改革前改革后变动幅度(BP)期限1

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年利率(%)2.32.93.552.32.83.450-10-10认购起点金额(万元)202020202020销售起始日期2022/1/12022/1/12022/1/12022/5/22022/5/22022/5/2银行江苏银行改革前改革后变动幅度(BP)期限1

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年利率(%)2.32.93.552.32.93.4500-10认购起点金额(万元)202020202020销售起始日期2022/1/12022/1/12022/1/12022/6/12022/6/12022/6/16行业热点跟踪：存款利率下调，息差收窄压力有望缓释2022年9月：个人存款利率再次下调，据我们统计42家上市银行中有29家均进行调降。与4月央行引导下的调降有所不同，本次集体性下调为银行主动行为，主要为了应对8月LPR调降（8月22日，1年期LPR、5年期以上LPR分别较上月下降5个基点、15个基点至3.65

、4.3

）带来资产端利率的下行。相较4月，本次下调幅度更大，涉及范围更为广泛。活期存款利率均下降5个基点至0.25

。六大行除三年期的定存和大额存单利率下调15个基点外，其他期限定存年利率均下调10个基点；中小银行下调幅度在10-50个基点不等，股份行中光大、中信、华夏，以及城商行中北京、宁波的三年期和五年期下调幅度比较大，目的在于达到与行业较为一致的水平；同时我们也看到以渝农、沪农、青农为代表的部分农商行加入了本次下调队伍。9月多家上市银行下调存款利率资料来源：央行，公司官网，平安证券研究所上市银行更新日期三个月半年一年两年三年五年三个月半年一年两年三年五年工行2022/9/15 0.251.251.451.652.152.602.65-5-10-10-10-10-15-10中行2022/9/15 0.251.251.451.652.152.602.65-5-10-10-10-10-15-10建行2022/9/15 0.251.251.451.652.152.602.65-5-10-10-10-10-15-10农行2022/9/15 0.251.251.451.652.152.602.65-5-10-10-10-10-15-10交行2022/9/15 0.251.251.451.652.152.602.65-5-10-10-10-10-15-10邮储2022/9/15 0.251.251.461.682.152.602.65-5-10-10-10-10-15-10招行2022/9/15 0.251.251.451.652.152.602.65-5-10-10-10-10-15-10光大2022/9/16 0.251.301.551.852.302.652.70-5-10-10-10-11-10-30浦发2022/9/16 0.251.301.551.852.302.652.70-5-10-10-10-10-15-10中信2022/9/16 0.251.301.551.852.202.652.70-5-10-10-10-20-35-30兴业2022/9/21 0.251.301.551.852.302.652.70-5-10-10-10-10-15-10民生2022/9/16 0.251.301.551.852.252.652.70-5-10-10-10-10-15-10平安2022/9/16 0.251.301.551.852.402.652.70-5-10-10-10-10-15-10华夏2022/9/16 0.251.301.551.852.302.652.70-5-10-10-10-10-45-50北京2022/9/22 0.251.301.551.852.402.652.70-5-10-10-10-10-25-30宁波2022/10/1 0.251.321.591.872.352.752.80-5-10-10-10-17-35-35南京2022/9/29 0.301.351.551.752.352.902.90--5-10-15-17-10-20上海2022/9/20 0.251.301.551.852.302.602.65-5-10-10-10-10-15-10江苏2022/9/28 0.301.351.551.752.352.902.90--5-12-17-17-20-25杭州2022/9/30 0.251.301.551.852.352.852.85-5-13-14-18-17-23-40长沙2022/9/21 0.351.802.002.152.703.303.30-5-5-5--5-10-10成都2022/9/30 0.391.751.952.152.753.253.20--10-10-10-10-15-50重庆2022/9/27 0.301.751.952.052.553.203.40-5-10-10-10-10-10-40青岛2022/9/24 0.251.301.551.852.423.103.00-5-13-14-10-21-20-20厦门2022/10/1 0.351.852.052.102.703.253.40----15-15-15-20瑞丰2022/9/22 0.251.501.751.902.403.053.15-5---10-105-5渝农商2022/9/22 0.251.251.451.652.152.602.65-5-10-10-10-10-15-10沪农商2022/9/20 0.251.501.752.002.302.702.85-5----11-15-15青农商2022/9/24 0.251.271.521.772.423.053.00-5-11-11-11-10-15-20最新挂牌利率（年利率，

）本次下调幅度（BP）活期定期活期定期7行业热点跟踪：存款利率下调，息差收窄压力有望缓释，央行，银保监会，平安证券研究所资产端：贷款加权平均利率较20年同期已下行65个基点推动存款利率下降目的在于对冲资产端收益率的下行。伴随疫情扰动和经济下行压力加大，近两年行业资产端收益率下行趋势较为明显，根据央行统计，22H1金融机构人民币贷款加权平均利率较20年同期下行65个基点至4.41

，受制于资产端价格的冲击，行业净息差收窄也面临较大压力，今年以来收窄幅度进一步走阔，截至22H1，商业银行净息差较年初继续收窄了14个基点至1.94。因此推动负债端成本下行将一定程度对冲资产端扰动，今年以来在监管引导下，商业银行多次下调存款利率，考虑到负债端价格调降红利的逐步释放，我们认为行业息差收窄压力下半年有望趋于缓和。商业银行净息差年初收窄14个基点5.085.065.125.035.104.935.004.764.654.415.60 5.445.405.205.004.804.604.404.204.0019/1220/0320/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/06金融机构人民币贷款加权平均利率(%)金融机构人民币贷款加权平均利率(%)2.202.102.09

2.092.102.072.06

2.072.081.971.942.252.202.152.102.052.001.951.901.851.8019/1220/0320/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/06商业银行:净息差(%)商业银行:净息差(%)8行业核心观点：安全边际充分，看好相对收益注：截止日为2022年9月30日估值具备安全边际，静待拐点信号。今年以来在疫情和经济下行压力加大影响下行业经营面临挑战增多，但目前板块PB静态估值水平仅0.54x，仍处于历史绝对低位，安全边际充分，根据我们测算，当前估值对应的隐含不良率达到15.3

，反映出市场对于行业资产质量的过度悲观，我们认为当前板块估值修复仍有空间，宏观下行区间防御属性更强，我们继续看好板块的相对收益。在当前行业分化加剧背景下，部分区域性银行经营仍然保持强势，个股建议关注：1）基本面边际改善明显、成长性优于同业的区域性银行（江苏、成都、苏州）；2）资产质量优异、经营特色鲜明的优质区域性银行（宁波、常熟）。上市银行静态PB（LF）仅为0.54x 上市银行个股PB静态估值多数处在历史低分位水平0.541.601.401.201.000.800.600.400.200.002015/09/302016/01/312016/05/312016/09/302017/01/312017/05/312017/09/302018/01/312018/05/312018/09/302019/01/312019/05/312019/09/302020/01/312020/05/312020/09/302021/01/312021/05/312021/09/302022/01/312022/05/312022/09/30x上市银行PB10234567工商银行建设银行中国银行农业银行交通银行邮储银行招商银行兴业银行浦发银行中信银行民生银行光大银行平安银行华夏银行浙商银行宁波银行南京银行北京银行上海银行江苏银行长沙银行成都银行青岛银行苏州银行贵阳银行郑州银行杭州银行西安银行厦门银行常熟银行张家港行青农商行苏农银行江阴银行无锡银行紫金银行当前估值历史最高/最低静态估值x9板块走势回顾：国内银行板块表现9

月

银

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块

跌

幅1.72

，

跑赢沪深300指数4.99个百分点，按中信一级行业排名居于30个板块第3位。个股方面，9月银行股表现分化，其中宁波、成都、江苏涨幅居前，单月分别上涨5.8

、4.3

、2.6

，

兰州、瑞丰、浙商跌幅居前，单月分别下跌9.8

、8.4

、8.3

。9月银行股表现分化9月港股主要中资银行涨跌幅表现行业本月涨跌幅排名（3/30）-中信一级行业20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%2021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/099月银行跑赢沪深300指数4.99个百分点银行(中信) 沪深3008.06.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0-12.0宁波成都江苏苏州常熟中信中国交通苏农农业建设渝农北京杭州工商南京上海邮储青岛光大无锡华夏兴业长沙江阴贵阳浦发青农商招商紫金西安重庆沪农商民生齐鲁张家港厦门郑州平安浙商瑞丰兰州当月涨跌幅（

）-25.0%

-16.00%-30.0%-12.00%-8.00%-4.00%0.00%4.00%煤炭房地产银行消费者服务交运食品饮料石油石化军工家电纺织服装医药公用事业建筑钢铁轻工非银金融建材机械有色金属商贸零售化工通信计算机汽车电新农林牧渔综合电子综合金融传媒-8-10-12-60-2-4建设银行中国银行中信银行交通银行工商银行农业银行招商银行民生银行光大银行当月涨跌幅（%）10宏观经济跟踪：PMI重回景气区间，8月CPI、PPI超预期走弱9月制造业PMI为50.1

，较上月上升0.7个百分点。其中大/中/小企业PMI分别

为51.1

/49.7/48.3

，

环比上月上升0.6pct/0.8pct/0.7pct。8月CPI同比上涨2.5

，

较上月下滑0.2个百分点。8月CPI环比增速由上月的0.5转为-0.1

，弱于0.4

的季节性规律（2015-2021年均值）。8月PPI同比增速较快回落，环比跌幅依然较大。PPI同比上涨2.3

，较上月下滑1.9个百分点，自历史高位已连续10个月回落；PPI环比增速为-1.2

，跌幅虽较上月收窄0.1个百分点，但仍然较大。PPI，CPI回落（

）固定资产投资增速上升（

）工业增加值同比增速上升（

）3035404550552016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09PMI环比上升（

）PMI PMI:中型企业PMI:大型企业PMI:小型企业-10.00-5.000.005.0010.0015.002014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-08CPI:当月同比PPI:全部工业品:当月同比605040302010

0-10-20-302015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-08

工业增加值:当月同比

403020100-10-20-302015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-08固定资产投资完成额:累计同比11流动性追踪：市场与政策利率跟踪政策利率方面，9月份1年期MLF利率持平为2.75

，LPR

1年期/5年期均与上月持平为3.65/4.30

。9月市场利率上升，银行间同业拆借利率7D/14D/3M分别较上月上

升22.50bp/77.85bp/83.63bp至2.13/2.68/3.23

。9月国债收益率整体上升，1年期/10年期国债收益率分

别

较

上

月

上

升11.57bp/13.76bp至1.85

/2.76。银行间同业拆借利率（

）1年期MLF利率持平（

）1年期、5年期LPR持平（

）65432102021-062021-092021-122022-032022-062022-09银行间同业拆借加权利率:14天银行间同业拆借加权利率:7天银行间同业拆借加权利率:3个月%4.54.03.53.02.52.01.51.02020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-091年及10年期国债收益率（

）10年-1年（右轴）国债收益率·1年国债收益率·10年%%1.61.41.21.00.80.60.40.20.0

2.753.43.33.2

3.13.02.92.82.72.62.52.42018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09中期借贷便利(MLF):利率:1年3.03.54.04.55.02019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/09贷款市场报价利率(LPR):1年贷款市场报价利率(LPR):5年12流动性追踪：信贷及社融数据跟踪8月新增人民币贷款同比略有多增，较7月边际回暖。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增300亿元，相比17-21年同期均值多增340亿元；贷款存量同比增长10.9

，相比上月下滑了0.1个百分点。人民币信贷的支撑因素在于企业的短期、中长期贷款同比均多增，居民短期贷款在低基数下企稳；拖累因素则是居民中长期贷款和票据融资同比缩量。具体地：1）居民短期贷款新增1922亿元，因去年同期低基数，同比多增426亿元，但较17-21年同期均值少增近300亿元。2）居民中长期贷款增加2658亿元，同比少增1601亿元，较17-21年同期均值少增近2000亿元。3）企业短期贷款减少121亿元，同比少减超1000亿元，较17-21年同期均值少减近400亿元。4）企业中长期贷款新增7353亿元，同比多增超2100亿元，较17-21年同期均值多增近2600亿元。5）票据融资新增1591亿元，同比少增1222亿元，与17-21年同期均值基本持平。2022年8月新增人民币贷款1.25万亿2022年8月新增贷款主要由企业中长期贷款推动108642010.9

12161445,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000018/0518/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/08新增人民币贷款(亿元）人民币贷款余额同比增速（%，右轴）40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000-5,000-10,00020/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/08亿元新增居民贷款-中长期新增企业贷款-中长期新增居民贷款-短期新增企业贷款-短期新增企业贷款-票据13流动性追踪：信贷及社融数据跟踪8月社融同比少增。2022年8月新增社会融资规模2.43万亿，较去年同期低5571亿元，但高于市场一致预期的2万亿左右。社融存量同比增速较上月下滑0.2个百分点至10.5

。从分项数据看，人民币信贷同比稳中有升，新增社融的拖累因素在于直接融资和外币贷款，而表外融资对社融构成支撑。8月M2增速上行，M1增速下滑。8月M2同比增速上行0.2个百分点至12.2

，人民币信贷企稳、财政资金持续投放，助力M2增速进一步上行。8月M1同比增速下滑0.6个百分点至6.2

，或因房地产销售低迷、经济弱修复下，企业短期经营性现金流入不强，对未来预期偏弱也可能使部分企业存款由活期转为定期。社融余额同比增速较上月下滑 M1同比增速下降、M2同比增速上升16%14%12%10%8%6%4%2%0%19/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/08亿元70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000-10,000-20,000直接融资新增人民币贷款其他表外融资社融余额同比（%，右轴）-15-10-5051015-5051015202517-0417-0617-0817-1017-1218-0218-0418-0618-0818-1018-1219-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-08%%M1-M2增速（右）M1同比增速M2同比增速14重要公告汇总，公司公告，平安证券研究所银行 公告内容建设银行9月1日，公司发布公告称，已完成发行400亿元无固定期限资本债券，前5年票面利率为3.20%。9月23日，公司发布公告称，拟出资设立住房租赁基金，基金募集规模为人民币300亿元，其中建行认缴人民币299.99亿元。农业银行9月5日，公司发布公告称，2022年固定期限资本债券（第二期）发行完毕，发行规模为300亿元，票面利率为3.17%。工商银行 9月22日，公司发布公告称，陈德霖先生获银保监会核准担任公司新一任独立董事。9月28日，公司发布公告称，黄良波先生因工作变动向监事会提交辞呈，辞去监事、监事长职务。交通银行9月27日，公司发布公告称，黄红元正式担任该行党委委员、副行长一职。中国银行9月29日，公司发布公告称，经银保监会批准已行使赎回权，全额赎回300亿元二级资本债券。招商银行 9月2日，公司发布公告称，2022年第二期绿色金融债券人民币100亿元已发行完毕，全部为3年期固定利率债券，票面利率为2.40%。民生银行9月2日，公司发布公告称，赵令欢先生辞去监事会监事职务。华夏银行 9月6日，公司发布公告称，陈胜华先生、程新生先生担任独立董事的任职资格获准。9月16日，公司发布公告称，获银保监会核准发行不超过70亿元人民币的二级资本债券，并按照有关规定计入公司二级资本。杭州银行9月9日，公司发布公告称，董事长、执行董事和董事会战略发展委员会委员陈震山先生辞职。9月22日，公司发布公告称，获央行及银保监会核准在全国银行间市场发行不超过300亿元的金融债券及不超过100亿元的二级资本债券。厦门银行 9月13日，公司发布公告称，因组织人事调整，吴世群辞去公司董事长职务。苏州银行9月14日，公司发布公告称，多名董高以自有资金累计增持公司股份53.38万股，占公司总股本的0.0146%，增持金额合计328.22万元。9月22日，公司发布公告称，获央行核准在全国银行间市场及境外市场发行金融债券，2022年金融债券新增余额不应超过77.5亿元。9月6日，公司发布公告称，副董事长、执行董事、行长张青松先生辞职。9月23日，公司发布公告称，2022年二级资本债券(第二期)已发行完毕。本期债券发行总规模为人民币700亿元。邮储银行9月6日，公司发布公告称，股东邮政集团累计增持公司A股545万股，金额2503万元，增持完成后，邮政集团持有已发行普通股总股份的67.29%成都银行9月5日，公司发布公告称，“成银转债”于9月9日可转换为公司A股普通股。9月29日，公司发布公告称，经银保监会和央行批准近日在全国银行间债券市场成功发行50亿元金融债券及100亿元二级资本债券。齐鲁银行9月9日，公司发布公告称，有关增持主体以自有资金累计增持公司股份184万股（增持金额837万元），占总股本的0.04%。9月16日，公司发布公告称，获证监会核准向社会公开发行面值总额80亿元可转换公司债券，期限6年。个股推荐：江苏银行看好公司区位红利与转型红利的持续释放。江苏银行位列国内城商行第一梯队，良好的区位为公司业务的快速发展打下良好基础。过去两年随着公司新5年战略规划的稳步推进，江苏银行一方面扎实深耕本土，另一方面积极推动零售转型，盈利能力和盈利质量全方位提升，位于对标同业前列。我们预计公司22-24年EPS分别为1.71/2.06/2.43元，对应盈利增速分别为28.3

/20.1

/18.4

。目前公司股价对应22-24年PB分别为0.7x/0.6x/0.5x，我们看好公司区位红利与转型红利的持续释放，维持“强烈推荐”评级。江苏银行盈利预测2020A2021A2022E2023E2024E营业收入(百万元)52,00063,73273,33483,46295,152YOY(

)15.722.615.113.814.0净利润(百万元)15,06619,69425,27330,35635,951YOY(

)3.130.728.320.118.4ROE(

)12.313.816.217.718.7EPS(摊薄/元)1.021.331.712.062.43P/E(倍)7.35.64.33.63.1P/B(倍)0.80.70.70.60.515注：PB参考价格为2022年9月30日收盘价16个股推荐：成都银行享区域资源禀赋，看好估值抬升。成都银行作为一家根植成都的城商行，成渝双城经济圈战略升级，公司未来的发展潜力值得期待。4月公司80亿元可转债已成功上市，资本金的补充能够有效支撑公司的规模扩张。我们预计公司22-24年EPS分别为2.67/3.16/3.73元，对应盈利增速分别为23.0

/18.5

/18.1。目前公司股价对应22-24年PB分别为1.1x/1.0x/0.8x，考虑到公司区域资源禀赋带来的成长性和资产质量优势，我们看好公司估值溢价的持续和抬升空间，维持“强烈推荐”评级。成都银行盈利预测2020A2021A2022E2023E2024E营业收入(百万元)14,60017,89120,93924,60728,885YOY(

)14.722.517.017.517.4净利润(百万元)6,0257,8319,63411,41413,475YOY(

)8.530.023.018.518.1ROE(

)15.918.219.520.120.6EPS(摊薄/元)1.672.172.673.163.73P/E(倍)9.87.56.15.24.4P/B(倍)1.51.31.11.00.8注：PB参考价格为2022年9月30日收盘价个股推荐：苏州银行区域禀赋突出，改革提质增效。苏州银行资产质量处于同业优异水平，展望未来苏州地区良好的区域环境将持续支撑信贷需求的旺盛，公司人员网点的加速扩张也有助于揽储和财富管理竞争力的提升，伴随大零售转型和事业部改革的持续推进，公司盈利能力有望进一步提升。我们预计公司22-24年EPS分别为1.08/1.33/1.61元，对应盈利增速分别为27.1

/23.6

/20.9

。目前公司股价对应22-24年PB分别为0.7x/0.7x/0.6x，综合目前公司的低估值水平和基本面的改善，维持“推荐”评级。苏州银行盈利预测2020A2021A2022E2023E2024E营业收入(百万元)10,30510,76411,91313,63615,701YOY(

)10.04.510.714.515.1净利润(百万元)2,5723,1073,9484,8815,902YOY(

)4.020.827.123.620.9ROE(

)8.910.011.813.515.0EPS(摊薄/元)0.700.851.081.331.61P/E(倍)9.57.96.25.04.2P/B(倍)0.80.80.70.70.